【脱水】慧选脱水研报【第560期】-振华风光(688439)
●振华风光(688439)：国内特种模拟集成电路龙头，研发积累彰显优质产品力
摘要：
振华风光前身为国营第四四三三厂，深耕高可靠性模拟电路50年，主要业务为高可靠模拟集成电路的设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链和电源管理产品，其中放大器为公司主要收入来源。近三年营收CAGR达42.02%，22H1营收同比增长49.67%。受益于规模效应，22H1毛利率稳步增长至80.91%。
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
正文：
公司简介
振华风光成立于2005年，前身国营第四四三三厂成立于1971年，是国内最早的高可靠模拟集成电路IDM企业之一。公司成立以来深耕于军用集成电路市场，通过不断研发创新，目前已拥有芯片设计平台及SiP全流程设计平台，陶瓷、金属、塑料等多种形式的高可靠封装能力，以及电性能测试、机械试验、环境试验、失效分析等完整的检测试验能力。
公司产品
公司产品包括信号链产品与电源管理器产品，在高可靠放大器领域国内领先。公司专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品，公司信号链产品主要包括放大器、接口驱动、系统封装集成电路、轴角转换器，电源管理器包括电压基准源、三端稳压源等系列产品。公司始终围绕信号链和电源管理器等产品进行设计开发，持续进行产品迭代并不断扩展产品种类，在国内高可靠集成电路领域中先发优势明显。
公司股权结构
进口替代日趋旺盛，军用模拟空间可期
受益于5G通信、智能汽车、安防和工业控制等成长型新兴应用领域的强劲需求，模拟IC产业维持高速发展，我国作为全球最主要的模拟IC消费市场，预计到2025年国内市场规模将增长至3340亿元，2020-2025年CAGR达5.93%。军工电子方面，随着我国军工行业信息化建设和国防实力的逐步提升，军用装备对芯片自主安全的需求日益突出，对高性能集成电路芯片进口替代的需求不断增强，预计到2025年我国军工电子行业市场规模预计将达到5012亿元，2021-2025年CAGR将达到9.33%。
模拟市场国外领先，国产替代下本土厂商快速崛起
模拟集成电路下游需求旺盛，市场规模持续扩张。模拟产品迭代慢、生命周期长，路径依赖特征不强，需要长期积累，且下游应用场景复杂，难以形成垄断，全球Top10厂商合计市占率一直在55%-60%左右，国内厂商布局较晚，但已涌现出思瑞浦、圣邦股份等优秀企业，正快速追赶。公司所在的特种模拟市场进入壁垒高，客户粘性强，主要参与者包括振华风光、天水七四九电子有限公司、锦州七七七微电子有限责任公司、航天科技集团第七七一研究所等。
凭雄厚技术获广泛认可，募投项目发力IDM模式强化公司实力
公司具有多年研发经验，在高可靠模拟集成电路的设计、封装和测试领域研发成果丰富。公司客户广泛，受到多家军工单位认可，同时粘性强，19年至21年前五大客户集中度高于90%且客户未变化。公司募投项目助力公司转型IDM模式，基于该模式，公司能更好整合资源，释放芯片设计能力，提高运营管理效率，缩短产品量产所需时间，增强产品定制化能力，在产业链各环节实现创新。
核心产品自主可控，研发积累深厚
高可靠模拟集成电路准入壁垒极高，需要获得军工“四证”的认可，目前国内参与者以军工研究所为主。振华风光突破了自主可控的核心技术，在技术指标上取得领先，且可靠性稳定。公司在研项目储备丰富，截至2021年底共计128项。下游客户结构稳定，前五大客户均为军工单位，截至2021年底在手订单达10.07亿元，同比增速达129%。
募投项目扩产保交付，转型升级IDM模式
公司现有产能难以满足下游客户高可靠模拟芯片的需求，因此通过募集资金投资项目完善放大器、转换器、接口驱动、系统封装专用集成电路及电源管理器体系，实现公司从现有设计、封装、测试的运作模式，向集设计、制造、封装测试到销售高可靠模拟集成电路为一体的IDM半导体垂直整合型公司模式转型，项目建成后，公司的高可靠模拟集成电路产品整体交付能力将提升200万块/每年。
盈利预测及投资建议
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；目标价位为133；
来源：
国盛证券-振华风光(688439)-《军用模拟深耕多年，研发积累彰显优质产品力》。2022-9-15；
浙商证券-振华风光(688439)-《深度报告：国内特种模拟集成电路龙头，IDM布局逐渐完善》。2022-9-4；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●振华风光(688439)：国内特种模拟集成电路龙头，研发积累彰显优质产品力
摘要：
振华风光前身为国营第四四三三厂，深耕高可靠性模拟电路50年，主要业务为高可靠模拟集成电路的设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链和电源管理产品，其中放大器为公司主要收入来源。近三年营收CAGR达42.02%，22H1营收同比增长49.67%。受益于规模效应，22H1毛利率稳步增长至80.91%。
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
正文：
公司简介
振华风光成立于2005年，前身国营第四四三三厂成立于1971年，是国内最早的高可靠模拟集成电路IDM企业之一。公司成立以来深耕于军用集成电路市场，通过不断研发创新，目前已拥有芯片设计平台及SiP全流程设计平台，陶瓷、金属、塑料等多种形式的高可靠封装能力，以及电性能测试、机械试验、环境试验、失效分析等完整的检测试验能力。
公司产品
公司产品包括信号链产品与电源管理器产品，在高可靠放大器领域国内领先。公司专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品，公司信号链产品主要包括放大器、接口驱动、系统封装集成电路、轴角转换器，电源管理器包括电压基准源、三端稳压源等系列产品。公司始终围绕信号链和电源管理器等产品进行设计开发，持续进行产品迭代并不断扩展产品种类，在国内高可靠集成电路领域中先发优势明显。
公司股权结构
进口替代日趋旺盛，军用模拟空间可期
受益于5G通信、智能汽车、安防和工业控制等成长型新兴应用领域的强劲需求，模拟IC产业维持高速发展，我国作为全球最主要的模拟IC消费市场，预计到2025年国内市场规模将增长至3340亿元，2020-2025年CAGR达5.93%。军工电子方面，随着我国军工行业信息化建设和国防实力的逐步提升，军用装备对芯片自主安全的需求日益突出，对高性能集成电路芯片进口替代的需求不断增强，预计到2025年我国军工电子行业市场规模预计将达到5012亿元，2021-2025年CAGR将达到9.33%。
模拟市场国外领先，国产替代下本土厂商快速崛起
模拟集成电路下游需求旺盛，市场规模持续扩张。模拟产品迭代慢、生命周期长，路径依赖特征不强，需要长期积累，且下游应用场景复杂，难以形成垄断，全球Top10厂商合计市占率一直在55%-60%左右，国内厂商布局较晚，但已涌现出思瑞浦、圣邦股份等优秀企业，正快速追赶。公司所在的特种模拟市场进入壁垒高，客户粘性强，主要参与者包括振华风光、天水七四九电子有限公司、锦州七七七微电子有限责任公司、航天科技集团第七七一研究所等。
凭雄厚技术获广泛认可，募投项目发力IDM模式强化公司实力
公司具有多年研发经验，在高可靠模拟集成电路的设计、封装和测试领域研发成果丰富。公司客户广泛，受到多家军工单位认可，同时粘性强，19年至21年前五大客户集中度高于90%且客户未变化。公司募投项目助力公司转型IDM模式，基于该模式，公司能更好整合资源，释放芯片设计能力，提高运营管理效率，缩短产品量产所需时间，增强产品定制化能力，在产业链各环节实现创新。
核心产品自主可控，研发积累深厚
高可靠模拟集成电路准入壁垒极高，需要获得军工“四证”的认可，目前国内参与者以军工研究所为主。振华风光突破了自主可控的核心技术，在技术指标上取得领先，且可靠性稳定。公司在研项目储备丰富，截至2021年底共计128项。下游客户结构稳定，前五大客户均为军工单位，截至2021年底在手订单达10.07亿元，同比增速达129%。
募投项目扩产保交付，转型升级IDM模式
公司现有产能难以满足下游客户高可靠模拟芯片的需求，因此通过募集资金投资项目完善放大器、转换器、接口驱动、系统封装专用集成电路及电源管理器体系，实现公司从现有设计、封装、测试的运作模式，向集设计、制造、封装测试到销售高可靠模拟集成电路为一体的IDM半导体垂直整合型公司模式转型，项目建成后，公司的高可靠模拟集成电路产品整体交付能力将提升200万块/每年。
盈利预测及投资建议
预计2022-2024年营收为7.23/9.84/13.38亿元；归母净利3.03/4.32/5.80亿元，yoy+71.1%/42.8%/34.2%，对应PE82.7/57.9/43.1x。首次覆盖，给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；目标价位为133；
来源：
国盛证券-振华风光(688439)-《军用模拟深耕多年，研发积累彰显优质产品力》。2022-9-15；
浙商证券-振华风光(688439)-《深度报告：国内特种模拟集成电路龙头，IDM布局逐渐完善》。2022-9-4；
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以“儿童优先”为研发理念，拿铁DHT-PHEV实力打造“儿童关爱”新座驾
近日，魏牌拿铁DHT-PHEV全国媒体试驾会在北京举办。新车全方位贴近家庭用车需求，并以儿童优先为设计理念，加持26项全维儿童呵护功能，实力打造对儿童更友好的智能电动，定义行业“儿童关爱”座驾新标准。同时，作为魏牌剑指高端新能源市场的又一重磅车型，拿铁DHT-PHEV依托“长续航PHEV+咖啡智能”两大核心技术为支撑，迈进0焦虑智能电动新赛道，进一步完善了品牌高端新能源产品矩阵。
26项全维儿童呵护：以儿童优先为设计理念，友好陪伴每一程
拿铁DHT-PHEV从设计之初，以儿童优先为设计理念，围绕儿童安全、儿童健康、儿童舒享、儿童生活四大方面，高度集成的26项全维儿童呵护技术，解决家庭最重要的成员-儿童的出行问题，为孩子提供无微不至的悉心陪伴。
儿童安全更友好，时刻提供坚实的安全保障：拿铁DHT-PHEV搭载DVR行车记录仪（画中画）（上市后可通过OTA升级），驾驶员可在中控屏实时查看后排儿童，不必频频回头即可轻松掌握孩子动态，大幅提升驾驶安全性。
新车首搭的智能儿童安全座椅，重力感应系统可智能检测孩子入座状态，且具备智能控温、智能通风等功能，前排父母一键即可轻松操作，为孩子提供舒适的乘坐环境。
拿铁DHT-PHEV搭载的后排生命体征监测功能，车主锁车后，如果监测到后排有遗留的生命体，车辆将通过鸣笛、双闪以及手机APP报警等提示车主。尤其是在高温的夏季，谨防粗心的父母把孩子或宠物遗忘在车内，预防因疏忽导致的安全隐患。
拿铁DHT-PHEV配备的电子儿童安全锁，相比普通机械儿童锁，无须上下车，主驾即可一键控制开关，避免孩子在后排因乱摸乱动而打开车门造成危险。还有安全锁未锁提示，能够及时规避漏上锁的情况，时刻为儿童安全护航。
此外，新车应用的PACK层级5重防护热阻隔电池包、高强度车身、前铝合金机舱盖等设计，高强高能，安全可靠，最大程度降低碰撞发生的危险系数，给乘员、行人全面的安全保障。
儿童健康更友好，时刻提供全面的健康呵护：拿铁DHT-PHEV搭载的母婴级健康座舱，采用低气味低VOC散发材料及工艺环保内饰，从源头入手，帮孩子有效降低有害气体的伤害。为此，拿铁DHT-PHEV在原材料选择、生产、物流等各个环节层层把关，通过配备专业气味专家督查团队进行验收，全程采用“一票否决制”原则，确保材料符合健康标准。
新车采用的AQS空气质量自动控制、车规级CN95空调滤芯、负离子空气净化系统、智能座舱清洁等应用，如同给汽车装上“健康口罩”，时刻保持车内空气清新。
AQS空气质量自动控制利用智能传感器监测车外环境，快速有效识别车外的污染物并自动切换内循环模式，联动车内净化系统迅速实现空气净化。
CN95车规级空调滤芯则可有效对直径大于0.3μm的颗粒过滤效率达到95%以上。
负离子空气净化系统能够快速杀菌，降解空气中的灰尘及挥发性有机物，同时可在车内释放300PCS/cm³的负氧离子，给用户如身处大森林般的清新舒适驾乘环境。
智能座舱清洁在用车前通过手机远程开启，仅需20s即可完成整车空气净化循环，净化车内挥发性有机物效率在80%以上，为驾乘者营造舒适健康的车内环境。
此外，拿铁DHT-PHEV的辐射值在1μT以下，电场辐射小于5V/m，远低于的国家辐射安全标准（100μT和5000V/m），甚至比电脑、电视机等家庭电器辐射值还低得多，让孩子的健康多一重保障。
儿童舒享更友好，时刻悦享自在的舒心体验：拿铁DHT-PHEV的儿童模式可根据孩子的年龄，推送符合年龄的摇篮曲、故事等，让旅途不枯燥。当孩子睡着后，一键打开睡眠模式，车内的音量及空调出风量自动调小，并在领先的七大静音技术加持，为孩子创造一个舒适、安静的乘车环境。
同时得益于副驾VIP开关和副驾座椅电动可调的搭载，可一键控制副驾座椅靠背角度和前后调节，提升孩子在后排乘坐舒适性，大大缓解长途出行的疲惫感。
后排遮阳帘则能在炎炎夏季能有效隔绝外部烈日，降低车内温度，让孩子免受阳光暴晒。
拿铁DHT-PHEV车身尺寸以长4668mm、宽1890mm、高1730mm、及2745mm的轴距表现，为后排孩子提供充裕的乘坐空间。并且后排空间地面还采用了近纯平设计，乘坐感受更自如。全车30多处储物空间、及后备箱开口尺寸的设计，灵活满足用户需求，方便且实用。
值得一提的是，拿铁DHT配备了电控主动悬架、及铝制后摆臂，车身姿态更稳，保证在各种路况下孩子乘坐的舒适和平稳性。
儿童生活更友好，时刻感受美妙的生活体验：拿铁DHT-PHEV可选装搭载智慧家庭生态DOCK系统，可实现副仪表版接口及蓝牙连接，通过中控屏、语音、APP进行控制，拓展智能生态服务。比如智能保温杯可贴心温奶，让汽车不再是冰凉的交通工具，以高阶豪华温暖人心，成为新生代家庭关怀备至的智能伙伴。
拿铁DHT-PHEV同样提供儿童智能水杯、儿童雨伞、小魏同学定制玩偶、户外吊床、折叠桌椅等儿童原厂生态精品，不仅能照顾到孩子在车上的时光，生活上还给孩子悉心关爱。
长续航PHEV+咖啡智能：184km纯电续航+HWA双加持，畅享0焦虑出行
除了同级首搭的26项全维儿童呵护，拿铁DHT-PHEV同时搭载魏牌两大核心“利器”——长续航智能DHT PHEV和高阶智能驾驶，充分满足5天上班通勤和2天假期出行所需，为家庭用户打造全场景的无忧出行体验。
拿铁DHT-PHEV搭载的智能DHT系统，是依托长城30年造车技术积淀、完全自主研发、自主设计，保证快、顺、静、省四大驾驶优势的同时，兼备超长纯电续航，实现全速域&全场景、高性能&高效能的优异平衡，用实力破解用户对于纯电车型续航焦虑及其他插混车型无法兼顾动力及能耗的难题。
在智能DHT技术加持下，拿铁DHT-PHEV搭载了1.5T四缸发动机、DHT变速箱和34kWh高能量密度电池包动力总成，提供两驱和四驱两种动力版本，满足用户多样化的用车需求。
两驱版本纯电续航184km、馈电油耗5.4L/100km，综合续航超过1000km，既能够满足用户一周的通勤需求，又能惬意享受长途旅行。四驱版本综合功率达321kW，综合扭矩762N·m，5.2s即可破百，让用户尽情体验酣畅淋漓的驾驶乐趣。
同时，拿铁DHT-PHEV支持48kW快充，电量从10%快充到80%仅需29分钟，大大缩短了充电等待时间。
此外，拿铁DHT-PHEV支持V2L外放电功能，放电功率达3.3kW。户外野餐、露营时，可同时满足2kW电磁炉和1.3kW电烤箱用电，音响、投影等娱乐化电子产品的供电也不在话下，实用、娱乐两不误，让孩子享受美好的户外体验。
在智能安全配置上，拿铁DHT-PHEV配备了27个超高精度探测装置，主要包含6个毫米波雷达、12个超声波雷达、9个摄像头，能够实现前210m、后110m、左右4.5m探测范围，打造硬核360°全景感知系统，为智能驾驶提供全方位的安全保障。
智能驾驶方面，HWA高速公路驾驶辅助可以实现40-120km/h的智慧巡航控制、拨杆变道、自动超车（压速变道）、车道居中保持等功能，从开启到完成超车等动作，游刃有余、从容不迫，智能实力与同级新势力亦是不逞多让。
不仅如此，拿铁DHT-PHEV还拥有遥控泊车、循迹倒车、透明底盘等多场景智能泊车功能，解决用户在狭窄车位泊车、狭窄道路倒车等出行痛点，以人性化、有温度的智能科技享受，让用户轻松拥抱安全可靠的智慧车生活。
拿铁DHT-PHEV创新采用儿童优先的研发理念，凭借高度集成的26项技术优势，呵护儿童每一次出行。同时，拿铁DHT-PHEV在长续航DHT和智能两大核心技术的强力赋能下，全面展现了冲击高端新能源市场的底气。相信，随着拿铁DHT-PHEV的到来，将推动行业关注孩子出行安全和乘车体验，为更多家庭用户提供美好、愉悦的用车享受。
*以上数据来源于认证或内部测试值
近日，魏牌拿铁DHT-PHEV全国媒体试驾会在北京举办。新车全方位贴近家庭用车需求，并以儿童优先为设计理念，加持26项全维儿童呵护功能，实力打造对儿童更友好的智能电动，定义行业“儿童关爱”座驾新标准。同时，作为魏牌剑指高端新能源市场的又一重磅车型，拿铁DHT-PHEV依托“长续航PHEV+咖啡智能”两大核心技术为支撑，迈进0焦虑智能电动新赛道，进一步完善了品牌高端新能源产品矩阵。
26项全维儿童呵护：以儿童优先为设计理念，友好陪伴每一程
拿铁DHT-PHEV从设计之初，以儿童优先为设计理念，围绕儿童安全、儿童健康、儿童舒享、儿童生活四大方面，高度集成的26项全维儿童呵护技术，解决家庭最重要的成员-儿童的出行问题，为孩子提供无微不至的悉心陪伴。
儿童安全更友好，时刻提供坚实的安全保障：拿铁DHT-PHEV搭载DVR行车记录仪（画中画）（上市后可通过OTA升级），驾驶员可在中控屏实时查看后排儿童，不必频频回头即可轻松掌握孩子动态，大幅提升驾驶安全性。
新车首搭的智能儿童安全座椅，重力感应系统可智能检测孩子入座状态，且具备智能控温、智能通风等功能，前排父母一键即可轻松操作，为孩子提供舒适的乘坐环境。
拿铁DHT-PHEV搭载的后排生命体征监测功能，车主锁车后，如果监测到后排有遗留的生命体，车辆将通过鸣笛、双闪以及手机APP报警等提示车主。尤其是在高温的夏季，谨防粗心的父母把孩子或宠物遗忘在车内，预防因疏忽导致的安全隐患。
拿铁DHT-PHEV配备的电子儿童安全锁，相比普通机械儿童锁，无须上下车，主驾即可一键控制开关，避免孩子在后排因乱摸乱动而打开车门造成危险。还有安全锁未锁提示，能够及时规避漏上锁的情况，时刻为儿童安全护航。
此外，新车应用的PACK层级5重防护热阻隔电池包、高强度车身、前铝合金机舱盖等设计，高强高能，安全可靠，最大程度降低碰撞发生的危险系数，给乘员、行人全面的安全保障。
儿童健康更友好，时刻提供全面的健康呵护：拿铁DHT-PHEV搭载的母婴级健康座舱，采用低气味低VOC散发材料及工艺环保内饰，从源头入手，帮孩子有效降低有害气体的伤害。为此，拿铁DHT-PHEV在原材料选择、生产、物流等各个环节层层把关，通过配备专业气味专家督查团队进行验收，全程采用“一票否决制”原则，确保材料符合健康标准。
新车采用的AQS空气质量自动控制、车规级CN95空调滤芯、负离子空气净化系统、智能座舱清洁等应用，如同给汽车装上“健康口罩”，时刻保持车内空气清新。
AQS空气质量自动控制利用智能传感器监测车外环境，快速有效识别车外的污染物并自动切换内循环模式，联动车内净化系统迅速实现空气净化。
CN95车规级空调滤芯则可有效对直径大于0.3μm的颗粒过滤效率达到95%以上。
负离子空气净化系统能够快速杀菌，降解空气中的灰尘及挥发性有机物，同时可在车内释放300PCS/cm³的负氧离子，给用户如身处大森林般的清新舒适驾乘环境。
智能座舱清洁在用车前通过手机远程开启，仅需20s即可完成整车空气净化循环，净化车内挥发性有机物效率在80%以上，为驾乘者营造舒适健康的车内环境。
此外，拿铁DHT-PHEV的辐射值在1μT以下，电场辐射小于5V/m，远低于的国家辐射安全标准（100μT和5000V/m），甚至比电脑、电视机等家庭电器辐射值还低得多，让孩子的健康多一重保障。
儿童舒享更友好，时刻悦享自在的舒心体验：拿铁DHT-PHEV的儿童模式可根据孩子的年龄，推送符合年龄的摇篮曲、故事等，让旅途不枯燥。当孩子睡着后，一键打开睡眠模式，车内的音量及空调出风量自动调小，并在领先的七大静音技术加持，为孩子创造一个舒适、安静的乘车环境。
同时得益于副驾VIP开关和副驾座椅电动可调的搭载，可一键控制副驾座椅靠背角度和前后调节，提升孩子在后排乘坐舒适性，大大缓解长途出行的疲惫感。
后排遮阳帘则能在炎炎夏季能有效隔绝外部烈日，降低车内温度，让孩子免受阳光暴晒。
拿铁DHT-PHEV车身尺寸以长4668mm、宽1890mm、高1730mm、及2745mm的轴距表现，为后排孩子提供充裕的乘坐空间。并且后排空间地面还采用了近纯平设计，乘坐感受更自如。全车30多处储物空间、及后备箱开口尺寸的设计，灵活满足用户需求，方便且实用。
值得一提的是，拿铁DHT配备了电控主动悬架、及铝制后摆臂，车身姿态更稳，保证在各种路况下孩子乘坐的舒适和平稳性。
儿童生活更友好，时刻感受美妙的生活体验：拿铁DHT-PHEV可选装搭载智慧家庭生态DOCK系统，可实现副仪表版接口及蓝牙连接，通过中控屏、语音、APP进行控制，拓展智能生态服务。比如智能保温杯可贴心温奶，让汽车不再是冰凉的交通工具，以高阶豪华温暖人心，成为新生代家庭关怀备至的智能伙伴。
拿铁DHT-PHEV同样提供儿童智能水杯、儿童雨伞、小魏同学定制玩偶、户外吊床、折叠桌椅等儿童原厂生态精品，不仅能照顾到孩子在车上的时光，生活上还给孩子悉心关爱。
长续航PHEV+咖啡智能：184km纯电续航+HWA双加持，畅享0焦虑出行
除了同级首搭的26项全维儿童呵护，拿铁DHT-PHEV同时搭载魏牌两大核心“利器”——长续航智能DHT PHEV和高阶智能驾驶，充分满足5天上班通勤和2天假期出行所需，为家庭用户打造全场景的无忧出行体验。
拿铁DHT-PHEV搭载的智能DHT系统，是依托长城30年造车技术积淀、完全自主研发、自主设计，保证快、顺、静、省四大驾驶优势的同时，兼备超长纯电续航，实现全速域&全场景、高性能&高效能的优异平衡，用实力破解用户对于纯电车型续航焦虑及其他插混车型无法兼顾动力及能耗的难题。
在智能DHT技术加持下，拿铁DHT-PHEV搭载了1.5T四缸发动机、DHT变速箱和34kWh高能量密度电池包动力总成，提供两驱和四驱两种动力版本，满足用户多样化的用车需求。
两驱版本纯电续航184km、馈电油耗5.4L/100km，综合续航超过1000km，既能够满足用户一周的通勤需求，又能惬意享受长途旅行。四驱版本综合功率达321kW，综合扭矩762N·m，5.2s即可破百，让用户尽情体验酣畅淋漓的驾驶乐趣。
同时，拿铁DHT-PHEV支持48kW快充，电量从10%快充到80%仅需29分钟，大大缩短了充电等待时间。
此外，拿铁DHT-PHEV支持V2L外放电功能，放电功率达3.3kW。户外野餐、露营时，可同时满足2kW电磁炉和1.3kW电烤箱用电，音响、投影等娱乐化电子产品的供电也不在话下，实用、娱乐两不误，让孩子享受美好的户外体验。
在智能安全配置上，拿铁DHT-PHEV配备了27个超高精度探测装置，主要包含6个毫米波雷达、12个超声波雷达、9个摄像头，能够实现前210m、后110m、左右4.5m探测范围，打造硬核360°全景感知系统，为智能驾驶提供全方位的安全保障。
智能驾驶方面，HWA高速公路驾驶辅助可以实现40-120km/h的智慧巡航控制、拨杆变道、自动超车（压速变道）、车道居中保持等功能，从开启到完成超车等动作，游刃有余、从容不迫，智能实力与同级新势力亦是不逞多让。
不仅如此，拿铁DHT-PHEV还拥有遥控泊车、循迹倒车、透明底盘等多场景智能泊车功能，解决用户在狭窄车位泊车、狭窄道路倒车等出行痛点，以人性化、有温度的智能科技享受，让用户轻松拥抱安全可靠的智慧车生活。
拿铁DHT-PHEV创新采用儿童优先的研发理念，凭借高度集成的26项技术优势，呵护儿童每一次出行。同时，拿铁DHT-PHEV在长续航DHT和智能两大核心技术的强力赋能下，全面展现了冲击高端新能源市场的底气。相信，随着拿铁DHT-PHEV的到来，将推动行业关注孩子出行安全和乘车体验，为更多家庭用户提供美好、愉悦的用车享受。
*以上数据来源于认证或内部测试值
陈亮嘴谈转型战略
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什么是《转型战略》？
转型不是转产，更不是转行。而是商业决策、企业战略和运作模式的升级，升维，或路径的转变。
转型战略就是在合适的时间做正确合适的事，发现新机遇，找到新模式，重塑新打法，优化新体系，执行新效率，落地新结果
这是一个转型升级的时代，没有成功的企业，只有时代的企业。
商场就是战场，我们只有2种方式来拥抱这个时代
企业要么主动转型升级，要么被动淘汰出局
找市场，市场政策，增长机会，消费机会，行业机会，
找优势，提炼优势，放大优势，整合优势，发挥优势，
找模式，自身模式，行业模式，外部模式，定制模式，
定打法，如何做，怎么打，从哪里打，怎样打，策略是？
促执行，绩效思维，评估方式，目标形成，业绩完成，大客锁定。
转型战略是1个系统工程，随着转型战略的启动，分阶段。
千亿温氏集团养禽事业部转型升级策划咨询：
2017年上半年，受H7N9禽流感影响，温氏养禽事业部业绩大幅度下滑，由盈转亏。
2017年7月，陈老师带领团队进驻温氏，通过大量市场调研，贴身走访企业，经销商，市场终端，反复论证，形成养禽板块整体转型升级方案。落地方案涉及集团养禽事业部旗下五大领域毛鸡、鲜品、熟食、水禽、蛋业。特别是熟食板块实现从0到1的跨越，大大增加了温氏的产品附加值和品牌势能。
通过温氏团队及陈老师转型战略方案落地，大家共同奋斗，短短半年时间到2017年底，温氏养禽事业部扭亏为盈。温氏养禽2018年净利润15亿元，2019年净利润42亿元，业绩显著增长。
因转型业绩突出，温氏养禽事业部总裁梁志雄荣升温氏集团总裁，温氏养禽事业部副总裁温朝波则提升温氏水禽事业部总裁。2020年，温氏水禽事业部与陈老师团队继续签约合作。
且看千亿企业温氏集团的转型战略过程：
自2021年10月中下旬始，鸡价出现触底回暖，目前国内黄羽鸡价已在行业盈亏平衡线上，养殖企业开始盈利。经过长达近2年的产能持续去化，黄羽鸡行业景气度正在加速回升。
需求端方面，随着春节消费旺季来临，鸡肉需求显著增加，叠加国家引导养禽企业转型升级，加速黄羽鸡“冰鲜化”进程，量价齐升将带动相关养殖企业迎来业绩拐点。而拥有成本管控优势、优先布局禽业转型升级的龙头企业将率先受益。
温氏股份(19.37 -0.21%,诊股)自2017年开始着手禽业转型升级，推进产品结构往下游屠宰加工方面转型，目前发展优势凸显并体现在公司多项生产经营指标：温氏股份三季度销售肉鸡数量和售价同比实现双增；除饲料外的其他可控养殖成本连续下降；肉鸡上市率持续提升并多月维持公司历史最优水平。
此外，2021年度，温氏股份销售肉鸡11.01亿只，坚持以提高养殖技术与能力保证出栏稳步增长，发挥全产业链优势，以禽畜养殖龙头之姿，尽享赛道红利。
黄羽鸡行业景气度回升，养殖效率和管理水平领先成竞争利器
黄羽鸡行业自2019年末达到景气度高位后震荡回落以来，经历近两年的鸡价低迷和饲料成本上升，拖累了养殖企业业绩表现，同时也拉开新一轮大规模产能去化的序幕。
但从近期调研数据来看，黄羽鸡行业接连释放行业底部回暖信号，截至2021年12月31日，申万肉鸡养殖指数近一月的涨幅达16.16%，一周涨幅为7.72%，国内黄羽鸡价上升至行业盈亏平衡线上，养殖企业开始盈利。
对于此轮黄羽鸡行情，市场可谓寄予厚望，究其原因是供给侧和需求侧同时“催涨”。
供给侧方面，从2021年以来，下游低迷养殖情绪已向上传导至父母代和祖代环节，种鸡环节已经开始减产，产能去化基本完成。需求侧方面，临近春节，黄羽鸡需求将迎来季节性旺季。不少机构认为，供弱需强，黄鸡价格有望出现周期性反转，预计2022年养鸡行业有正常合理的收益。
但尽管市场趋势在转好，从公司微观层面，成本管控能力、养殖效率及运营管理水平才是以不变应万变的万全之策，也是禽畜养殖龙头企业区别和领先同行的根本。从这个角度看，温氏股份优势明显，无论从业绩表现还是生产成绩核心指标都处于行业领先地位。
2021年度，温氏股份销售肉鸡11.01亿只创下新高，肉鸡生产规模扩大。2021年11月份肉鸡上市率提高至95.4%，料肉比降至2.8，生产成绩连续多月达历史最好水平。
尽管上半年毛鸡价格低迷使盈利承压，但温氏股份养禽业1-10月总体仍有盈利，展现出强大的抗压能力和经营韧性。
成本管控方面，除饲料外的其他可控养殖成本连续下降，养殖效率和管理水平得到提升。此外，温氏股份还保持了相对稳健的扩产计划，未来几年预计将每年保持5%左右的出栏增幅。其中，毛鸡部分规模较为稳定，增长主要来自适合屠宰的品种。
行业出现周期是不可避免的，但每一个周期波动都蕴含“窗口期”机遇，始终考验养殖企业养殖效率和管理水平等“基本功”。谁能苦练内功，谁就能厚积薄发，在下一个周期中制胜于市场。在出色的市场表现面前，温氏股份作为禽畜养殖龙头实力不证自明。
肉鸡“冰鲜化”进程加速，温氏股份转型升级优势凸显有望率先受益
黄羽鸡行业呈现市场化程度高、竞争充分，行业集中度低的特点，但近年来，农业农村部积极推动家禽“规模养殖、集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”，鼓励科学布局屠宰、销售网点，不断扩大冷链仓储物流能力，健全家禽产品冰鲜流通和配送体系。有业内人士认为，黄羽活禽转“冰鲜化”成为消费升级新趋势，冰鲜化是养殖企业未来转型方向之一，冰鲜鸡的销售占比或将持续提升。
温氏股份从2017年开始着手禽业往下游屠宰加工方面转型升级，按照规划，将在2024年末实现“532”的比例，即50%以毛鸡销售，30%经过屠宰后冰鲜销售，20%进行熟食加工销售，相关计划正一步步推进落实。
依托旗下的温氏佳润公司，温氏股份如今已成为鲜品领域佼佼者，业务涵盖“养殖+屠宰+销售”，承担着全国范围内规模较大的鲜冻禽类产品屠宰供应。2021年三季度以来，鲜销比例进一步提升，由半年度的13%提升至近15%，部分月份超17%。
亮眼数据背后是温氏股份在下游屠宰产能扩张上的“火力全开”。温氏股份公告表示，根据2022年产能需求，温氏股份将重点确保高效养殖小区和屠宰配套项目的建设进度及资金需求，稳步推进养殖小区和屠宰产能建设。
温氏股份现有单班屠宰年产能约达2.6亿只，肉鸡养殖小区产能约1.7亿只，拥有时均屠宰量达6000只的高效黄羽鸡屠宰线，据悉未来仍将持续加大生产适屠品种的产品规模。
此外，温氏股份还由屠宰向食品深加工下沉，深加工产能每年预计将高达5000万只，“毛鲜联动”转型升级明显。
据专业调研数据，目前冰鲜鸡约仅占总出栏量的15%，预计未来我国冰鲜黄羽鸡市场仍有广阔的发展空间，鲜品行业有望诞生优秀的消费企业。
在“冰鲜化”背景下，温氏股份显然“成竹在胸”，一方面加速屠宰产能部署，另一方面推动产销一体化，通过发挥全产业链优势施行高效养殖、毛鲜结合、拓宽渠道、以产促销等一系列转型升级措施，有力地支撑了鲜品业务发展，形成独特市场竞争优势。
随着多年的产能去化，黄羽鸡行业有望迎来高景气周期，养殖效率和管理水平是养殖企业的核心竞争力，届时拥有规模化、集约化优势的龙头企业将成为最大赢家。温氏股份作为禽畜养殖龙头企业，有着近40年黄羽肉鸡养殖历史，在技术、管理上一直引领行业，打造以养殖业务为核心的全产业链，为温氏股份的转型升级提供坚强有力的支撑。
浪潮已起，赛道红利将至，温氏股份有望在此轮回暖行情中尽享周期反转红利。
投产！温氏咸宁熟食厂打通华中区域肉鸡产屠销全产业链
图片咸宁熟食厂
3月13日，温氏佳味华中区域咸宁熟食厂正式投产。
至此，继温氏佳味熟食业务在华南、华东、广州分别布局落地之后，华中区域的熟食深加工业务也正式进入实质生产阶段，为温氏在华中区域发挥肉鸡产屠销联动、三产融合全产业链发展，提供重要着力点。
据悉，咸宁熟食厂于2021年7月动工建设，熟食厂建设面积6150㎡，投资总额2130万元，配套全自动化生产线1条，半自动化生产线1条，同时搭配1个冷冻储藏库，3个速冻库，2个保鲜库，配备自动化水冷、风冷设备。熟鸡生产规模可达700万只/年。
图片
咸宁熟食厂内景
咸宁熟食厂背靠温氏在华中区域深耕的肉鸡养殖产业优势，以公司自产肉鸡为原料，经过公司华中鲜品屠宰厂屠宰后，采用即宰即煮生产工艺，打造高品质熟食产品。
该厂的熟食类产品以湖北湖南为主营区域，深挖武汉长沙市场，同时面向河南、江西、安徽、西南、西北等多个区域，通过B端批发、C端直销的形式覆盖大型农贸批发市场、连锁餐饮、中央厨房等多渠道销售。
华中佳味公司将联合华南、华东佳味在全国区域推动温氏熟食产品发展，为公司进军预制菜领域构建全国联动发展优势。
从2009年迄今，温氏佳味在华南、华东、华中、广州分别完成了区域布局，相继投入了食品加工工厂，总资产投入接近2.5亿。
2021年公司针对预制菜业务，特别是设备升级、产品研发方面更是进一步加大投入。目前，温氏佳味主要产品有酱卤肉制品、调理制品、休闲制品和汤制品四大品类。初步规划公司 2022 年销售熟食 2000 万只左右，同比提升约 40%。
千亿企业温氏实施转型战略的方法，经验，策划过程，链接资源，也许能助力快速发展。
转型战略，不是简单的策划1个设计，不是简单的策划1个符号。
是找市场，找优势，找方法，找模式，强落地的整套增长方法设计与定制。
找市场，市场政策，增长机会，消费机会，行业机会，
找优势，提炼优势，放大优势，整合优势，发挥优势，
找模式，自身模式，行业模式，外部模式，定制模式，
定打法，如何做，怎么打，从哪里打，怎样打，策略是？
促执行，绩效思维，评估方式，目标形成，业绩完成，大客锁定。
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什么是《转型战略》？
转型不是转产，更不是转行。而是商业决策、企业战略和运作模式的升级，升维，或路径的转变。
转型战略就是在合适的时间做正确合适的事，发现新机遇，找到新模式，重塑新打法，优化新体系，执行新效率，落地新结果
这是一个转型升级的时代，没有成功的企业，只有时代的企业。
商场就是战场，我们只有2种方式来拥抱这个时代
企业要么主动转型升级，要么被动淘汰出局
找市场，市场政策，增长机会，消费机会，行业机会，
找优势，提炼优势，放大优势，整合优势，发挥优势，
找模式，自身模式，行业模式，外部模式，定制模式，
定打法，如何做，怎么打，从哪里打，怎样打，策略是？
促执行，绩效思维，评估方式，目标形成，业绩完成，大客锁定。
转型战略是1个系统工程，随着转型战略的启动，分阶段。
千亿温氏集团养禽事业部转型升级策划咨询：
2017年上半年，受H7N9禽流感影响，温氏养禽事业部业绩大幅度下滑，由盈转亏。
2017年7月，陈老师带领团队进驻温氏，通过大量市场调研，贴身走访企业，经销商，市场终端，反复论证，形成养禽板块整体转型升级方案。落地方案涉及集团养禽事业部旗下五大领域毛鸡、鲜品、熟食、水禽、蛋业。特别是熟食板块实现从0到1的跨越，大大增加了温氏的产品附加值和品牌势能。
通过温氏团队及陈老师转型战略方案落地，大家共同奋斗，短短半年时间到2017年底，温氏养禽事业部扭亏为盈。温氏养禽2018年净利润15亿元，2019年净利润42亿元，业绩显著增长。
因转型业绩突出，温氏养禽事业部总裁梁志雄荣升温氏集团总裁，温氏养禽事业部副总裁温朝波则提升温氏水禽事业部总裁。2020年，温氏水禽事业部与陈老师团队继续签约合作。
且看千亿企业温氏集团的转型战略过程：
自2021年10月中下旬始，鸡价出现触底回暖，目前国内黄羽鸡价已在行业盈亏平衡线上，养殖企业开始盈利。经过长达近2年的产能持续去化，黄羽鸡行业景气度正在加速回升。
需求端方面，随着春节消费旺季来临，鸡肉需求显著增加，叠加国家引导养禽企业转型升级，加速黄羽鸡“冰鲜化”进程，量价齐升将带动相关养殖企业迎来业绩拐点。而拥有成本管控优势、优先布局禽业转型升级的龙头企业将率先受益。
温氏股份(19.37 -0.21%,诊股)自2017年开始着手禽业转型升级，推进产品结构往下游屠宰加工方面转型，目前发展优势凸显并体现在公司多项生产经营指标：温氏股份三季度销售肉鸡数量和售价同比实现双增；除饲料外的其他可控养殖成本连续下降；肉鸡上市率持续提升并多月维持公司历史最优水平。
此外，2021年度，温氏股份销售肉鸡11.01亿只，坚持以提高养殖技术与能力保证出栏稳步增长，发挥全产业链优势，以禽畜养殖龙头之姿，尽享赛道红利。
黄羽鸡行业景气度回升，养殖效率和管理水平领先成竞争利器
黄羽鸡行业自2019年末达到景气度高位后震荡回落以来，经历近两年的鸡价低迷和饲料成本上升，拖累了养殖企业业绩表现，同时也拉开新一轮大规模产能去化的序幕。
但从近期调研数据来看，黄羽鸡行业接连释放行业底部回暖信号，截至2021年12月31日，申万肉鸡养殖指数近一月的涨幅达16.16%，一周涨幅为7.72%，国内黄羽鸡价上升至行业盈亏平衡线上，养殖企业开始盈利。
对于此轮黄羽鸡行情，市场可谓寄予厚望，究其原因是供给侧和需求侧同时“催涨”。
供给侧方面，从2021年以来，下游低迷养殖情绪已向上传导至父母代和祖代环节，种鸡环节已经开始减产，产能去化基本完成。需求侧方面，临近春节，黄羽鸡需求将迎来季节性旺季。不少机构认为，供弱需强，黄鸡价格有望出现周期性反转，预计2022年养鸡行业有正常合理的收益。
但尽管市场趋势在转好，从公司微观层面，成本管控能力、养殖效率及运营管理水平才是以不变应万变的万全之策，也是禽畜养殖龙头企业区别和领先同行的根本。从这个角度看，温氏股份优势明显，无论从业绩表现还是生产成绩核心指标都处于行业领先地位。
2021年度，温氏股份销售肉鸡11.01亿只创下新高，肉鸡生产规模扩大。2021年11月份肉鸡上市率提高至95.4%，料肉比降至2.8，生产成绩连续多月达历史最好水平。
尽管上半年毛鸡价格低迷使盈利承压，但温氏股份养禽业1-10月总体仍有盈利，展现出强大的抗压能力和经营韧性。
成本管控方面，除饲料外的其他可控养殖成本连续下降，养殖效率和管理水平得到提升。此外，温氏股份还保持了相对稳健的扩产计划，未来几年预计将每年保持5%左右的出栏增幅。其中，毛鸡部分规模较为稳定，增长主要来自适合屠宰的品种。
行业出现周期是不可避免的，但每一个周期波动都蕴含“窗口期”机遇，始终考验养殖企业养殖效率和管理水平等“基本功”。谁能苦练内功，谁就能厚积薄发，在下一个周期中制胜于市场。在出色的市场表现面前，温氏股份作为禽畜养殖龙头实力不证自明。
肉鸡“冰鲜化”进程加速，温氏股份转型升级优势凸显有望率先受益
黄羽鸡行业呈现市场化程度高、竞争充分，行业集中度低的特点，但近年来，农业农村部积极推动家禽“规模养殖、集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”，鼓励科学布局屠宰、销售网点，不断扩大冷链仓储物流能力，健全家禽产品冰鲜流通和配送体系。有业内人士认为，黄羽活禽转“冰鲜化”成为消费升级新趋势，冰鲜化是养殖企业未来转型方向之一，冰鲜鸡的销售占比或将持续提升。
温氏股份从2017年开始着手禽业往下游屠宰加工方面转型升级，按照规划，将在2024年末实现“532”的比例，即50%以毛鸡销售，30%经过屠宰后冰鲜销售，20%进行熟食加工销售，相关计划正一步步推进落实。
依托旗下的温氏佳润公司，温氏股份如今已成为鲜品领域佼佼者，业务涵盖“养殖+屠宰+销售”，承担着全国范围内规模较大的鲜冻禽类产品屠宰供应。2021年三季度以来，鲜销比例进一步提升，由半年度的13%提升至近15%，部分月份超17%。
亮眼数据背后是温氏股份在下游屠宰产能扩张上的“火力全开”。温氏股份公告表示，根据2022年产能需求，温氏股份将重点确保高效养殖小区和屠宰配套项目的建设进度及资金需求，稳步推进养殖小区和屠宰产能建设。
温氏股份现有单班屠宰年产能约达2.6亿只，肉鸡养殖小区产能约1.7亿只，拥有时均屠宰量达6000只的高效黄羽鸡屠宰线，据悉未来仍将持续加大生产适屠品种的产品规模。
此外，温氏股份还由屠宰向食品深加工下沉，深加工产能每年预计将高达5000万只，“毛鲜联动”转型升级明显。
据专业调研数据，目前冰鲜鸡约仅占总出栏量的15%，预计未来我国冰鲜黄羽鸡市场仍有广阔的发展空间，鲜品行业有望诞生优秀的消费企业。
在“冰鲜化”背景下，温氏股份显然“成竹在胸”，一方面加速屠宰产能部署，另一方面推动产销一体化，通过发挥全产业链优势施行高效养殖、毛鲜结合、拓宽渠道、以产促销等一系列转型升级措施，有力地支撑了鲜品业务发展，形成独特市场竞争优势。
随着多年的产能去化，黄羽鸡行业有望迎来高景气周期，养殖效率和管理水平是养殖企业的核心竞争力，届时拥有规模化、集约化优势的龙头企业将成为最大赢家。温氏股份作为禽畜养殖龙头企业，有着近40年黄羽肉鸡养殖历史，在技术、管理上一直引领行业，打造以养殖业务为核心的全产业链，为温氏股份的转型升级提供坚强有力的支撑。
浪潮已起，赛道红利将至，温氏股份有望在此轮回暖行情中尽享周期反转红利。
投产！温氏咸宁熟食厂打通华中区域肉鸡产屠销全产业链
图片咸宁熟食厂
3月13日，温氏佳味华中区域咸宁熟食厂正式投产。
至此，继温氏佳味熟食业务在华南、华东、广州分别布局落地之后，华中区域的熟食深加工业务也正式进入实质生产阶段，为温氏在华中区域发挥肉鸡产屠销联动、三产融合全产业链发展，提供重要着力点。
据悉，咸宁熟食厂于2021年7月动工建设，熟食厂建设面积6150㎡，投资总额2130万元，配套全自动化生产线1条，半自动化生产线1条，同时搭配1个冷冻储藏库，3个速冻库，2个保鲜库，配备自动化水冷、风冷设备。熟鸡生产规模可达700万只/年。
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咸宁熟食厂内景
咸宁熟食厂背靠温氏在华中区域深耕的肉鸡养殖产业优势，以公司自产肉鸡为原料，经过公司华中鲜品屠宰厂屠宰后，采用即宰即煮生产工艺，打造高品质熟食产品。
该厂的熟食类产品以湖北湖南为主营区域，深挖武汉长沙市场，同时面向河南、江西、安徽、西南、西北等多个区域，通过B端批发、C端直销的形式覆盖大型农贸批发市场、连锁餐饮、中央厨房等多渠道销售。
华中佳味公司将联合华南、华东佳味在全国区域推动温氏熟食产品发展，为公司进军预制菜领域构建全国联动发展优势。
从2009年迄今，温氏佳味在华南、华东、华中、广州分别完成了区域布局，相继投入了食品加工工厂，总资产投入接近2.5亿。
2021年公司针对预制菜业务，特别是设备升级、产品研发方面更是进一步加大投入。目前，温氏佳味主要产品有酱卤肉制品、调理制品、休闲制品和汤制品四大品类。初步规划公司 2022 年销售熟食 2000 万只左右，同比提升约 40%。
千亿企业温氏实施转型战略的方法，经验，策划过程，链接资源，也许能助力快速发展。
转型战略，不是简单的策划1个设计，不是简单的策划1个符号。
是找市场，找优势，找方法，找模式，强落地的整套增长方法设计与定制。
找市场，市场政策，增长机会，消费机会，行业机会，
找优势，提炼优势，放大优势，整合优势，发挥优势，
找模式，自身模式，行业模式，外部模式，定制模式，
定打法，如何做，怎么打，从哪里打，怎样打，策略是？
促执行，绩效思维，评估方式，目标形成，业绩完成，大客锁定。
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