兖矿能源再度历史新高
今天盘中兖州煤业继续上涨，盘中一度刷新历史高位51.16，今年全年累计涨幅达到135%，远远跑赢大盘。
为何 $兖州煤业 YZC$ 这么牛逼，一半年左右的时间，股价涨了差不多8倍，要知道上涨之前这公司的市值也有300多亿，现在更是涨到了2500亿，仅次于行业老大——4000亿的中国神华。
兖矿能源共有本部、陕蒙、澳洲三大煤炭基地，其中澳洲基地的经营主体主要为兖煤澳大利亚。2021年兖澳贡献3670万吨商品煤产量（占兖矿商品煤总产量的35%），贡献兖矿能源自产煤收入的37%、自产煤毛利润的30%。兖矿能源也是国内唯一拥有海外大型煤矿资产的上市煤企，稀缺性凸显。从澳大利亚煤炭市场的竞争格局看，必和必拓、嘉能可、兖澳的市占率位列行业前三，作为澳大利亚第三大煤炭公司以及第一大专营的煤炭公司，兖澳是澳洲煤炭行业的优质核心资产。2012年兖煤澳大利亚实现澳交所上市，2018年实现港交所上市。2021年，兖煤澳大利亚实现主营业务收入54.04亿澳元，实现归母净利润7.91亿澳元，其收入主要来源于自产动力煤收入（占79%）和自产冶金煤收入（占19%）。此外，兖澳的经营性现金流表现大幅高于净利润，2021年EBITDA实现21.93亿澳元。
当前世界格局下，各国对能源供给安全的考虑权重大幅增加，致使世界范围内传统化石能源重要性提升。对比煤油气在同等热值条件下的价格，煤炭经济性明显占优，NEWC动力煤现货的单位热值价格仅为同热值天然气价格的约30%。欧洲当前陷入严重的能源危机，为应对危机多国宣布重启煤电，煤炭对天然气短缺的替代和明显占优的经济性将催化全球煤炭需求量进一步增长。预计认为未来几年国际煤炭价格仍将持续高位且有望中枢逐步抬升。澳煤的销售均价有望在今年上半年基础上继续实现抬升。
今天盘中兖州煤业继续上涨，盘中一度刷新历史高位51.16，今年全年累计涨幅达到135%，远远跑赢大盘。
为何 $兖州煤业 YZC$ 这么牛逼，一半年左右的时间，股价涨了差不多8倍，要知道上涨之前这公司的市值也有300多亿，现在更是涨到了2500亿，仅次于行业老大——4000亿的中国神华。
兖矿能源共有本部、陕蒙、澳洲三大煤炭基地，其中澳洲基地的经营主体主要为兖煤澳大利亚。2021年兖澳贡献3670万吨商品煤产量（占兖矿商品煤总产量的35%），贡献兖矿能源自产煤收入的37%、自产煤毛利润的30%。兖矿能源也是国内唯一拥有海外大型煤矿资产的上市煤企，稀缺性凸显。从澳大利亚煤炭市场的竞争格局看，必和必拓、嘉能可、兖澳的市占率位列行业前三，作为澳大利亚第三大煤炭公司以及第一大专营的煤炭公司，兖澳是澳洲煤炭行业的优质核心资产。2012年兖煤澳大利亚实现澳交所上市，2018年实现港交所上市。2021年，兖煤澳大利亚实现主营业务收入54.04亿澳元，实现归母净利润7.91亿澳元，其收入主要来源于自产动力煤收入（占79%）和自产冶金煤收入（占19%）。此外，兖澳的经营性现金流表现大幅高于净利润，2021年EBITDA实现21.93亿澳元。
当前世界格局下，各国对能源供给安全的考虑权重大幅增加，致使世界范围内传统化石能源重要性提升。对比煤油气在同等热值条件下的价格，煤炭经济性明显占优，NEWC动力煤现货的单位热值价格仅为同热值天然气价格的约30%。欧洲当前陷入严重的能源危机，为应对危机多国宣布重启煤电，煤炭对天然气短缺的替代和明显占优的经济性将催化全球煤炭需求量进一步增长。预计认为未来几年国际煤炭价格仍将持续高位且有望中枢逐步抬升。澳煤的销售均价有望在今年上半年基础上继续实现抬升。
燕麦草，价格将往何处走？
——盘点2021，展望2022
2021年只剩最后几天了。岁末年初，我们一起盘点2021，展望2022。2021年燕麦草市场经历了跌宕起伏的一年。年初受澳洲燕麦草出口许可证未延期的影响，国内燕麦草市场价格出现大幅上涨，从中国燕麦草价格指数可以看到，从3月份的1.15，短短3个月飙升到6月份的1.52，上涨36.9%，打破了历史上涨最快的记录。
图表一：中国燕麦草价格指数
燕麦草进口受限，进口量断崖式下降，导致供应短缺，价格暴涨，部分地区出现一草难求。
图表二：2020-2021年燕麦草进口量价表
进口燕麦草价格大幅上涨，也带动了国产燕麦草的价格上涨，加上甘肃燕麦草本身库存偏低，内蒙燕麦草供应不足，2021年5-6月份出现明显的青黄不接，甘肃燕麦草地头价格冲到2750元的历史最高点，内蒙燕麦草冲到2450元的历史最高记录。虽然7月份内蒙新草上市，价格有所回落，但回落的速度和幅度都明显低于市场预期。11月份甘肃燕麦草新草上市，价格也有明显回落，同样回调的时间短，降幅低于往年，种植户和大的贸易商存草意愿高。
图表三：国产燕麦草地头装车均价走势图
奶价在四季度各地区均有不同程度的回调，苜蓿、燕麦和青贮价格同比都有大幅上涨，牧场的综合饲喂成本在大幅上升，面对粗饲料的高价，牧场也在积极想办法降成本，部分牧场调整配方，又开始使用羊草，稻草，各种青干草，秸杆等。
1、盘点2021年燕麦草供应
2021年1-10月，我国进口燕麦草17.83万吨，和去年同比减少33%，预计全年进口20.2万吨，和去年同比减少13.22万吨，减少39.5%，减少的量仍低于预期的50%，减少的部分由进口梯牧草，国产燕麦草，青干草，羊草等替代。
由于三家保留出口许可资质的企业，二季度仍有日韩的出品订单，所以并没有将全部的加工能力释放到中国市场，还有一家去年并没有足够的原草库存导致二季度到港量断崖式下跌。三季度后，慢慢将产能转向中国市场，供应稳定在1-1.2万吨，10月份甚至达到了1.72万吨的受限后的高位。估计11月-12月，进口量在1.3-1.1万吨左右。
2、2021年的生产情况
2021-2022草季，由于中国市场没有恢复，澳大利亚种植面积有所减少，南澳干旱，质量较好，产量大幅低于平均年份。西澳产量高，但质量低于往年，主要出口中国市场的三家公司所在的维多利亚洲，燕麦草产量略高于平均年份，质量比去年大幅提高，三家公司都做好增加出口中国的准备。所以，2022年出口中国市场预计1.5万吨/月，全年有望达到18万吨，比2021年减少约10%。外盘价格应该和日韩市场持平，国产港口价格预计会维持在3100-3400之间。
2021年国内燕麦草价格上涨，种植户利润较好，种植积极性大幅增加，内蒙地区种植面积增加幅度在15-20%，尤其是张北地区和海拉尔地区，增加幅度都在30%以上。预计内蒙地区总体燕麦草商品量可达65-70万吨。
2021年甘肃主产区，今年种植面积变化不大，基本维持32-35万亩，由于生长期干旱，减产约10%，商品燕麦草量约20-21万吨，但总体质量高于去年。其他小产区和部分牧场自种燕麦草也有增加，但对总体市场供应影响不大。
2021年从美国和加拿大进口梯牧草预计4-5万吨，达到历史高峰，为2020年的6-8倍，有效地填补了进口燕麦草的部分供应缺口。
3、2022年，燕麦草市场展望
从全国供应量分析，进口燕麦草下降2-3万吨，国产燕麦草增加6-10万吨，梯牧草2022年由于价格太高，预计进口量会大幅下降，减少2-4万吨。奶牛存栏预计从580万头增加到640万头（李胜利教授的报告），增加约10%，由于燕麦草价格长期处于高位，牧场调整配方，增加部分羊草和青干草，禾本科牧草2022年供应基本平衡。
4、2022年燕麦草价格走向何方？
燕麦草市场价格受中澳关系影响明显，明年五月份如果中澳出现积极因素，进口许可能放开，价格回调的幅度会增加。燕麦草的价格受汇率影响较小，受到苜蓿草的价格走势影响正相关，羊草价格和牧场的青贮量也会影响到燕麦草的价格，优质燕麦草价格受奶价影响。
春节前牧场备货，燕麦草供应稳定，价格波动不大，节后价格有小幅上扬，逐步稳定，明年出现青黄不接的概率较小。2022年种植面积会有进一步的增加，三季度新草上市后价格会有较大幅度的下调，2022年燕麦草总体价格水平会低于2021年，季节波动幅度也会小于2021年。
——盘点2021，展望2022
2021年只剩最后几天了。岁末年初，我们一起盘点2021，展望2022。2021年燕麦草市场经历了跌宕起伏的一年。年初受澳洲燕麦草出口许可证未延期的影响，国内燕麦草市场价格出现大幅上涨，从中国燕麦草价格指数可以看到，从3月份的1.15，短短3个月飙升到6月份的1.52，上涨36.9%，打破了历史上涨最快的记录。
图表一：中国燕麦草价格指数
燕麦草进口受限，进口量断崖式下降，导致供应短缺，价格暴涨，部分地区出现一草难求。
图表二：2020-2021年燕麦草进口量价表
进口燕麦草价格大幅上涨，也带动了国产燕麦草的价格上涨，加上甘肃燕麦草本身库存偏低，内蒙燕麦草供应不足，2021年5-6月份出现明显的青黄不接，甘肃燕麦草地头价格冲到2750元的历史最高点，内蒙燕麦草冲到2450元的历史最高记录。虽然7月份内蒙新草上市，价格有所回落，但回落的速度和幅度都明显低于市场预期。11月份甘肃燕麦草新草上市，价格也有明显回落，同样回调的时间短，降幅低于往年，种植户和大的贸易商存草意愿高。
图表三：国产燕麦草地头装车均价走势图
奶价在四季度各地区均有不同程度的回调，苜蓿、燕麦和青贮价格同比都有大幅上涨，牧场的综合饲喂成本在大幅上升，面对粗饲料的高价，牧场也在积极想办法降成本，部分牧场调整配方，又开始使用羊草，稻草，各种青干草，秸杆等。
1、盘点2021年燕麦草供应
2021年1-10月，我国进口燕麦草17.83万吨，和去年同比减少33%，预计全年进口20.2万吨，和去年同比减少13.22万吨，减少39.5%，减少的量仍低于预期的50%，减少的部分由进口梯牧草，国产燕麦草，青干草，羊草等替代。
由于三家保留出口许可资质的企业，二季度仍有日韩的出品订单，所以并没有将全部的加工能力释放到中国市场，还有一家去年并没有足够的原草库存导致二季度到港量断崖式下跌。三季度后，慢慢将产能转向中国市场，供应稳定在1-1.2万吨，10月份甚至达到了1.72万吨的受限后的高位。估计11月-12月，进口量在1.3-1.1万吨左右。
2、2021年的生产情况
2021-2022草季，由于中国市场没有恢复，澳大利亚种植面积有所减少，南澳干旱，质量较好，产量大幅低于平均年份。西澳产量高，但质量低于往年，主要出口中国市场的三家公司所在的维多利亚洲，燕麦草产量略高于平均年份，质量比去年大幅提高，三家公司都做好增加出口中国的准备。所以，2022年出口中国市场预计1.5万吨/月，全年有望达到18万吨，比2021年减少约10%。外盘价格应该和日韩市场持平，国产港口价格预计会维持在3100-3400之间。
2021年国内燕麦草价格上涨，种植户利润较好，种植积极性大幅增加，内蒙地区种植面积增加幅度在15-20%，尤其是张北地区和海拉尔地区，增加幅度都在30%以上。预计内蒙地区总体燕麦草商品量可达65-70万吨。
2021年甘肃主产区，今年种植面积变化不大，基本维持32-35万亩，由于生长期干旱，减产约10%，商品燕麦草量约20-21万吨，但总体质量高于去年。其他小产区和部分牧场自种燕麦草也有增加，但对总体市场供应影响不大。
2021年从美国和加拿大进口梯牧草预计4-5万吨，达到历史高峰，为2020年的6-8倍，有效地填补了进口燕麦草的部分供应缺口。
3、2022年，燕麦草市场展望
从全国供应量分析，进口燕麦草下降2-3万吨，国产燕麦草增加6-10万吨，梯牧草2022年由于价格太高，预计进口量会大幅下降，减少2-4万吨。奶牛存栏预计从580万头增加到640万头（李胜利教授的报告），增加约10%，由于燕麦草价格长期处于高位，牧场调整配方，增加部分羊草和青干草，禾本科牧草2022年供应基本平衡。
4、2022年燕麦草价格走向何方？
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保留谷物营养，无额外油脂
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