#基金[超话]#
今天收盘后百分位股债收益差6.11%，百分位95.80%，估计有些朋友会有疑问，今天沪深300是略跌的，收益差百分位反而还降低了，稍微解释一下。
股债收益差计算公式为：沪深300市盈率倒数*100%-中国10年国债收益率
这两天沪深300波动比较小，所以市盈率没啥变化，都是11.33倍PE，但十年期国债收益率是涨的，所以相减下来股债收益差由6.13%降低到了6.11%
今天收盘后百分位股债收益差6.11%，百分位95.80%，估计有些朋友会有疑问，今天沪深300是略跌的，收益差百分位反而还降低了，稍微解释一下。
股债收益差计算公式为：沪深300市盈率倒数*100%-中国10年国债收益率
这两天沪深300波动比较小，所以市盈率没啥变化，都是11.33倍PE，但十年期国债收益率是涨的，所以相减下来股债收益差由6.13%降低到了6.11%
【美联储加息75个基点，但这对投资者来说未必全是坏事】周三，美联储结束了为期两天的政策会议，宣布连续第三次加息75个基点，将借贷成本推高至2008年金融危机以来的最高水平。
消息公布后，美股立即在震荡交易中大幅下挫，而债券收益率因为对更多加息的预期而继续飙升。两年期美国国债收益率在周三突破了4%，是2007年以来的首次；十年期美国国债收益率在本周早些时候突破了3.6%，为2011年以来的最高水平。
这一切对投资者来说意味着什么？简而言之，如果他们考虑的是长期前景，那么影响不大。研究机构InvesTech Research和金融管理公司Stack Financial Management的总裁James Stack表示：“尽管股票的长期估值下降到更好水平的可能性越来越大，但短期估值更趋于高风险”，因为美联储不断加息，前方仍有“暴风骤雨”。
在投资者试图弄清楚美联储将加息到何种程度，以及加息可能对经济产生何种影响之际，许多人都在关注“终端利率”，也就是美联储官员认为他们可以停止加息的点。美联储目前预计，联邦基金利率到今年年底将达到4.4%，到2023年底将达到4.6%，这分别高于此前预测的3.4%和3.8%。
市场调研公司Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli表示：“在紧缩的进程上，我们认为上限比速度重要得多——市场想知道美联储的行动目标，而不是它计划以多快的速度到达那里。”
专家们说，对于那些能够经受住短期波动并专注于长期机会的投资者来说，这是一个好消息。此外，根据CFRA的数据，中期选举后的一年历来是股市表现最好的一年，标普500指数平均上涨16%。
财富管理公司Comerica Wealth Management首席投资官 John Lynch表示，尽管市场可能会持续挣扎到年底，但“历史表明，中期选举后市场表现会有所改善，因此我们鼓励投资者保持有针对性的配置。”
John Lynch认为，尽管他预计股市可能会重新测试6月低点——尤其是考虑到围绕美国大选和乌克兰战争的令人担忧的新闻，投资者仍应该知道坚持长期有针对性的配置的重要性。 “市场可能会波动，但对于有耐心的投资者来说，这样的投资配置往往是有韧性的。”
但在短期内，随着11月美国中期选举的临近，投资者可以预期市场将经历一个历史上较大的动荡时期。CFRA Research的数据显示，在总统任期的第二年，标普500指数的平均回报率最低，仅为4.9%，其中第二季度和第三季度的平均跌幅分别为1.8%和0.5%。此外，这个年份的市场波动率通常也比四年总统任期中其他所有季度的平均水平高出70%。
James Stack对投资者的建议是：要有耐心，保持头寸，并关注公用事业等防御型类股，这类股在经济低迷时下行风险较小。 “保持对长期的关注和保持乐观是很重要的——这个低谷终会过去，但忽视美联储政策收紧对经济和过度膨胀的房地产市场的短期风险也是危险的。”与此同时，投资者应该对未来的机会“保持防御和做好准备”。https://t.cn/A6Se43or
消息公布后，美股立即在震荡交易中大幅下挫，而债券收益率因为对更多加息的预期而继续飙升。两年期美国国债收益率在周三突破了4%，是2007年以来的首次；十年期美国国债收益率在本周早些时候突破了3.6%，为2011年以来的最高水平。
这一切对投资者来说意味着什么？简而言之，如果他们考虑的是长期前景，那么影响不大。研究机构InvesTech Research和金融管理公司Stack Financial Management的总裁James Stack表示：“尽管股票的长期估值下降到更好水平的可能性越来越大，但短期估值更趋于高风险”，因为美联储不断加息，前方仍有“暴风骤雨”。
在投资者试图弄清楚美联储将加息到何种程度，以及加息可能对经济产生何种影响之际，许多人都在关注“终端利率”，也就是美联储官员认为他们可以停止加息的点。美联储目前预计，联邦基金利率到今年年底将达到4.4%，到2023年底将达到4.6%，这分别高于此前预测的3.4%和3.8%。
市场调研公司Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli表示：“在紧缩的进程上，我们认为上限比速度重要得多——市场想知道美联储的行动目标，而不是它计划以多快的速度到达那里。”
专家们说，对于那些能够经受住短期波动并专注于长期机会的投资者来说，这是一个好消息。此外，根据CFRA的数据，中期选举后的一年历来是股市表现最好的一年，标普500指数平均上涨16%。
财富管理公司Comerica Wealth Management首席投资官 John Lynch表示，尽管市场可能会持续挣扎到年底，但“历史表明，中期选举后市场表现会有所改善，因此我们鼓励投资者保持有针对性的配置。”
John Lynch认为，尽管他预计股市可能会重新测试6月低点——尤其是考虑到围绕美国大选和乌克兰战争的令人担忧的新闻，投资者仍应该知道坚持长期有针对性的配置的重要性。 “市场可能会波动，但对于有耐心的投资者来说，这样的投资配置往往是有韧性的。”
但在短期内，随着11月美国中期选举的临近，投资者可以预期市场将经历一个历史上较大的动荡时期。CFRA Research的数据显示，在总统任期的第二年，标普500指数的平均回报率最低，仅为4.9%，其中第二季度和第三季度的平均跌幅分别为1.8%和0.5%。此外，这个年份的市场波动率通常也比四年总统任期中其他所有季度的平均水平高出70%。
James Stack对投资者的建议是：要有耐心，保持头寸，并关注公用事业等防御型类股，这类股在经济低迷时下行风险较小。 “保持对长期的关注和保持乐观是很重要的——这个低谷终会过去，但忽视美联储政策收紧对经济和过度膨胀的房地产市场的短期风险也是危险的。”与此同时，投资者应该对未来的机会“保持防御和做好准备”。https://t.cn/A6Se43or
市盈率和市净率，那种指标最能体现公司的估值高低？
简单说，不吓唬人，你不熟悉股票，不熟悉行业，研究这两个指标，就是镜花水月，把自己的精力耗尽，同时本金也能折损殆尽！后面的内容，慢慢分析，不同性质的行业，使用的指标都不同！
市盈率是什么？
市盈率指标，股价与每股盈利的比值，是反映公司盈利能力！但是有些公司，根本没有盈利，只是亏损，没办法用这个指标去衡量。大家经常听说过市盈利，估值PE，但是有想过没有，你的持股，根本无法适用这个股票，一方面企业在亏损，或者，企业属于初创期。
市盈率指标，适合一些稳定成熟的企业，比如：传统的消费蓝筹股，市盈率的变化，能够最直接体现它的估值高低，举个例子，茅台在平均PE在20倍，属于合理，低于这个数字，属于低估，高于这个数字就是高估。
所以，无论它怎么上涨，PE一直在往20倍的PE回归，涨多了，就会回落，然后通过业绩的增长，消化估值，当PE到了20倍左右的时候，它又一轮上涨，周而复始。
市净率是什么？
市净率指标，是股价与每股净资产的比值。比值为1，表示用1元钱买到了该上市公司1元资产。
有人说，市净率高就是好公司，不尽然，投资不是买投资，而是买企业的未来盈利能力，市净率高，占用的资本成本也高，无论是折旧、还是生长线改造，都会对企业的盈利产生不理想的改变。
比如：传统的重资产行业，制造业。举个例子，一直有人说京东方、TCL的盈利那么好，为什么就是不涨？解释这件事情很简单，未来的折旧、生产线淘汰升级，可以让利润变脸，即使盈利200多亿，但是毛利率太低。
当业绩高点出现的时候，恰恰是离场的时候，因为未来面临折旧、改造、疫情等众多不确定性因素，利润没有安全边际，一点风吹草动，也许就大幅下滑了。
那么，通过这两个指标，真的能够判断企业的估值高低吗？不太现实，你需要知道同行的平均水平，还得了解这个行业的未来发展，像白酒这种，高毛利率的行业，而且有提价空间，业绩就比较稳定，可以简单用市盈利衡量估值，但是对于制造业、周期股，科技股，就没办法使用市盈利了。
比如：周期股，在市盈率最低的时候，你远离，在市盈率最高的时候，你潜伏，因为市盈率最高的时候，肯定是大宗商品的高位，物极必反，接下来就是下坡路了。
市净率，也什么也体现不了，重资产，只能说股价有底线，跌破市净率，也许是低估，但是A股市场，长期跌破净值的企业，不计基数，资金并不待见这些重资的行业，因为未来充满不确定性。
哪个指标更适合估值？
资产净利率，也叫投资回报率，这个指标还算比较容易计算，简称ROA，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强，反之亦然。
以自己注册会计师的水平，以及多年的审计经验，我更喜欢用经济附加值，简称EVA指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。
为什么我喜欢这个指标，因为我需要知道企业给我们股东创业了多少价值，其他的指标，只是说给企业赚了多少利润，与给股东创造多少利润，还不能等同。我们是中小股东，只有这个指标，与最贴近我们的投资决策。
因为，我们的资本投入是有成本的，我们投资这个企业，不仅仅只是想获取同期银行存款利率，更多还是想换取超额收益，我想每个参与股市的人，都是这个初心。
这个指标，体现了企业的盈利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值，这个资本成本包括股权成本和债务成本，但是这个很复杂，企业的资产平均加权成本，计算方式都很麻烦，还要考率到扣除研发费用，营业外收入，在建工程等，还需要摊平。
如果，大家感兴趣，我可以专门写一篇，详细介绍，但是估计也没有什么用处，太多的人，就是财务小白，炒股，认为是在博弈，肯定没有赢家，如果是投资，你一定要知道，自己花本金去持有的股票，到底值不值？
本章总结
还有很多简单的估值方式，也有各种公式，每个行业，每一只股票都不同，核心是熟悉！没有一套适合所有人的估值模型。
每个人精力有限，一定要在有限的生命里，做出超越别人的事情，股市需要偏科，你可以十年只玩一只股，也不代表就比十年玩100只股票的人收益少。
简单说，不吓唬人，你不熟悉股票，不熟悉行业，研究这两个指标，就是镜花水月，把自己的精力耗尽，同时本金也能折损殆尽！后面的内容，慢慢分析，不同性质的行业，使用的指标都不同！
市盈率是什么？
市盈率指标，股价与每股盈利的比值，是反映公司盈利能力！但是有些公司，根本没有盈利，只是亏损，没办法用这个指标去衡量。大家经常听说过市盈利，估值PE，但是有想过没有，你的持股，根本无法适用这个股票，一方面企业在亏损，或者，企业属于初创期。
市盈率指标，适合一些稳定成熟的企业，比如：传统的消费蓝筹股，市盈率的变化，能够最直接体现它的估值高低，举个例子，茅台在平均PE在20倍，属于合理，低于这个数字，属于低估，高于这个数字就是高估。
所以，无论它怎么上涨，PE一直在往20倍的PE回归，涨多了，就会回落，然后通过业绩的增长，消化估值，当PE到了20倍左右的时候，它又一轮上涨，周而复始。
市净率是什么？
市净率指标，是股价与每股净资产的比值。比值为1，表示用1元钱买到了该上市公司1元资产。
有人说，市净率高就是好公司，不尽然，投资不是买投资，而是买企业的未来盈利能力，市净率高，占用的资本成本也高，无论是折旧、还是生长线改造，都会对企业的盈利产生不理想的改变。
比如：传统的重资产行业，制造业。举个例子，一直有人说京东方、TCL的盈利那么好，为什么就是不涨？解释这件事情很简单，未来的折旧、生产线淘汰升级，可以让利润变脸，即使盈利200多亿，但是毛利率太低。
当业绩高点出现的时候，恰恰是离场的时候，因为未来面临折旧、改造、疫情等众多不确定性因素，利润没有安全边际，一点风吹草动，也许就大幅下滑了。
那么，通过这两个指标，真的能够判断企业的估值高低吗？不太现实，你需要知道同行的平均水平，还得了解这个行业的未来发展，像白酒这种，高毛利率的行业，而且有提价空间，业绩就比较稳定，可以简单用市盈利衡量估值，但是对于制造业、周期股，科技股，就没办法使用市盈利了。
比如：周期股，在市盈率最低的时候，你远离，在市盈率最高的时候，你潜伏，因为市盈率最高的时候，肯定是大宗商品的高位，物极必反，接下来就是下坡路了。
市净率，也什么也体现不了，重资产，只能说股价有底线，跌破市净率，也许是低估，但是A股市场，长期跌破净值的企业，不计基数，资金并不待见这些重资的行业，因为未来充满不确定性。
哪个指标更适合估值？
资产净利率，也叫投资回报率，这个指标还算比较容易计算，简称ROA，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强，反之亦然。
以自己注册会计师的水平，以及多年的审计经验，我更喜欢用经济附加值，简称EVA指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。
为什么我喜欢这个指标，因为我需要知道企业给我们股东创业了多少价值，其他的指标，只是说给企业赚了多少利润，与给股东创造多少利润，还不能等同。我们是中小股东，只有这个指标，与最贴近我们的投资决策。
因为，我们的资本投入是有成本的，我们投资这个企业，不仅仅只是想获取同期银行存款利率，更多还是想换取超额收益，我想每个参与股市的人，都是这个初心。
这个指标，体现了企业的盈利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值，这个资本成本包括股权成本和债务成本，但是这个很复杂，企业的资产平均加权成本，计算方式都很麻烦，还要考率到扣除研发费用，营业外收入，在建工程等，还需要摊平。
如果，大家感兴趣，我可以专门写一篇，详细介绍，但是估计也没有什么用处，太多的人，就是财务小白，炒股，认为是在博弈，肯定没有赢家，如果是投资，你一定要知道，自己花本金去持有的股票，到底值不值？
本章总结
还有很多简单的估值方式，也有各种公式，每个行业，每一只股票都不同，核心是熟悉！没有一套适合所有人的估值模型。
每个人精力有限，一定要在有限的生命里，做出超越别人的事情，股市需要偏科，你可以十年只玩一只股，也不代表就比十年玩100只股票的人收益少。
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