【凯钧话重点】疫苗短缺使人惶恐！可接种疫苗时又令人迟疑? 你现在身加有几个疫？
新冠肺炎持续蔓延，全球出现疫苗荒，现阶段逐一开放民众施打新冠疫苗，但由于施打疫苗后可能产生相应风险，而让部分人迟疑不前！
除了在不同疫苗厂牌间的差异、副作用及适用族群等问题之外，针对目前可施打的COVID-19疫苗之相应资讯，包含居家快筛及疫苗施打等注意事项，皆逐一彙整于此次专题当中，盼在防疫路上能客观了解并审慎评估，同时降低染疫与排斥风险，使社会早日安定重回正轨！
接种疫苗的意义
根据卫福部资料公布，目前国际间紧急授权使用的COVID-19疫苗包括AstraZeneca(AZ)、Pfizer-BioNTech、Moderna与Janssen等厂牌，在完整接种两剂(或一剂)后，对预防PCR确诊SARS-CoV-2（疫苗株或D614G株）之有症状感染，其保护力约有六至九成。所谓的疫苗保护力，是指接种疫苗的人群与没有接种疫苗的人群相比，减少了多少罹病、重症或死亡的风险，可经由临床试验，或大规模接种后的流行病学资料得知。
AZ、莫德纳、辉瑞、NVX-CoV2373四种疫苗的作用原理是什么？
疫苗的基本设计就是将病原菌製备成不具伤害力的形式，但是仍保留病原菌刺激人体免疫系统的特性。当接种这种不具伤害力的疫苗后，便会给人体免疫系统留下「有记忆的」免疫细胞，他们会记住未来应如何对抗病毒。若我们在自然的环境中再次接触到这种病毒时，免疫系统便会依循其原有的记忆，产生有效的抗体阻止病原菌的伤害，以避免感染。
目前主要有4种不同种类的新冠疫苗，製造技术各有不同：
一、mRNA（信使RNA）疫苗：莫德纳（Moderna）、辉瑞／BNT
mRNA疫苗会将能製造新冠病毒表面棘状蛋白的mRNA送至人体细胞，并製造棘状蛋白，藉此驱动免疫系统攻击与记忆此类病毒蛋白，产生对新冠病毒的免疫力
二、蛋白质次单元疫苗：高端、联亚、国光、赛诺菲、NVX-CoV2373
利用基因重组技术製作出病毒表面棘状蛋白，做成疫苗打入人体，让免疫系统产生免疫反应
三、病毒载体疫苗–线病毒疫苗：阿斯特捷利康（AZ）、杨森製药（J&J）
将一段製造病毒表面棘状蛋白的DNA放入无毒性的腺病毒中，最后将之递送至人体细胞，诱發免疫反应
四、全病毒疫苗：中国科兴
用较传统的方式製作，採用失去活性死毒疫苗及降低病毒活性后的减毒疫苗刺激人体免疫系统
目前广泛进行施打的疫苗有阿斯特牛津AZ疫苗、莫德纳Moderna疫苗、BNT辉瑞疫苗。而近期讨论政府透过COVAX预定NVX-CoV2373疫苗，后续资讯也备受关注。
#阿斯特捷利康AZ疫苗#
AZ疫苗（AstraZeneca）是指含有SARS-CoV-2病毒棘蛋白(S protein)基因之非複製型腺病毒载体之疫苗，用于预防COVID-19，目前已通过WHO、欧盟等紧急授权使用。依据疫苗彷单之适用接种年龄为18岁以上，接种剂量为0.5 mL，接种途径为肌肉注射，接种剂次为2剂，并需存放于2 ~8°C之冷藏储存空间
#莫德纳Moderna疫苗#
是 SARS-CoV-2 病毒棘蛋白之mRNA疫苗，mRNA疫苗含有一段可转译成SARS-CoV-2病毒棘蛋白（病毒结构蛋白之一，为目前SARS-CoV-2疫苗选定之疫苗抗原）的mRNA，接种后在人体细胞质内製造棘蛋白，此疫苗抗原释出细胞外，进而刺激免疫系统产生对抗SARS-CoV-2棘蛋白的细胞免疫力与体液免疫力。需透过2-8℃之冷藏储存设备配达，且仅保存28天，适用于18岁以上，接种剂次为2剂
#BNT辉瑞疫苗#
由美国及德国共同研發的辉瑞疫苗，与莫德纳疫苗皆属于mRNA疫苗，施打者需接种2剂，建议以肌肉注射方式，每剂0.3毫升，需用-60～-80°C超低温冷冻保存
#Novavax的NVX-CoV2373疫苗#
诺瓦瓦克斯医药（Novavax）是一家美国疫苗研發公司，总部位于马里兰州盖瑟斯堡，在马里兰州罗克维尔和瑞典乌普萨拉设有工厂。该公司研發季节性流感疫苗和2019冠状病毒病疫苗。採用蛋白质次单位（protein subunit）原理製作，利用纯化的病毒片段来刺激免疫反应。高端、联亚也使用相同技术开發新冠肺炎疫苗
哪些对象不合适施打疫苗？
1.發烧中或正患有急性中重度疾病者，宜待病情稳定后再接种。
2.COVID-19疫苗针对儿童的临床试验仍在进行中，目前资料有限，因此暂时不建议儿童接种COVID-19疫苗。牛津AZ及莫德纳疫苗适合接种年龄为18岁以上，辉瑞疫苗则为16岁以上。
3.过去曾發生血栓合併血小板低下症候群，或肝素引起之血小板低下症者，应避免接种。
4.若短期内已接种其他疫苗者如活动减毒疫苗（水痘、MMR…），需间隔至少28天，再施打COVID-19疫苗。
5.对于疫苗成分有严重过敏反应史，或先前接种本项疫苗剂次曾發生严重过敏反应者，不予接种。
6.目前缺乏孕妇接种 COVID-19 疫苗之临床试验及安全性资料，而临床观察性研究显示孕妇 感染 SARS-CoV-2 病毒可能较一般人容易併發重症。孕妇若为 COVID-19 之高职业暴露风险者或具慢性疾病而易导致重症者，应与医师讨论接种疫苗之效益与风险后，评估是否接种。
7.因疫苗短缺，关于混打的议题讨论。根据新闻来源，目前加拿大授权混打，只开放在接种第一剂AZ疫苗后产生严重过敏反应者，第二剂可接种不同厂牌的疫苗，一般人仍必须两剂施打同厂牌的疫苗。英国去年即试过AZ与辉瑞混打，發现副作用比率增加，但尚无严重之副作用。台大医院小儿部感染科主治医师吕俊毅则认为，因为现有资料有限，打单一种类疫苗比较能掌握安全性和疫苗效果，也是目前的标准用法。但如果混打的研究和数据证实抗体更高，且增加的副作用在可以忍受的范围内，就可以考虑混打疫苗
新冠疫苗施打一剂、两剂与三剂的用意为何？
根据卫福部资料显示，目前通过美国、英国、欧盟、或世界卫生组织等紧急使用授权的COVID-19疫苗，大多数以接种两剂为原则。施打两剂疫苗后血液裏的抗体和T细胞数量比只打一针要多得多。而英国牛津大学28日發表研究报告指出，由牛津和英国药厂阿斯特捷利康（AstraZeneca，AZ）合作研發的疫苗接种2剂AZ疫苗后，若间隔6个月以上施打第3剂，也可引發抗体「显着增加」，令接种者的免疫反应「大大提升」。若在疫苗足够且安全的情形下，且疫情持续升温，选择施打第3剂，以延续防疫力道，或许将成为后续的接种趋势
#阿斯特捷利康AZ疫苗#
AZ疫苗为腺病毒载体疫苗，根据临床试验资料分析显示，接种间隔12星期且完成2剂接种，保护力可达81％、降低重症风险100％。目前建议2剂间隔至少8星期，而间隔10～12星期，疫苗接种效果更佳
#莫德纳Moderna疫苗#
于临床试验中位数为9週的追踪期间，证实可预防94%有症状之感染。依据我国卫生福利部传染病防治谘询会预防接种组（ACIP）建议，两剂接种间隔至少4週（28 天）
#BNT辉瑞疫苗#
根据目前临床试验结果显示，接种第一剂后保护效力约为52%，接种完两剂7天后的保护效力则有95％，降低重症风险达95％。两剂之间相隔21天～28天
#Novavax的NVX-CoV2373疫苗#
Novavax的1-2期临床试验显示，在恰当的佐剂和抗原组合下，健康人体可安全地产生抗体，且强度介于有症状感染者到重症患者之间。注射2剂疫苗，相隔21天。Novavax疫苗整体保护力高达 89.7%，若仅针对 α 变异株，保护力几乎没有降低（86.3%）。而对于 COVID-19 重症高风险族群，也就是年长者的保护力，有将近九成（88.9%），针对慢性病等族群，则有九成的保护力（90.9%）
疫苗施打后的常见副作用？
日前有关副作用论述传出AZ疫苗副作用最高，但莫德纳疫苗的副作用似乎也不可轻忽。指挥中心公告，一般副作用的發生率，年长者低于年轻人；腺病毒载体疫苗（如AZ）的第一剂高于第二剂；mRNA疫苗（如BNT/辉瑞、莫德纳）的第二剂高于第一剂。因为疫苗种类不同，腺病毒载体疫苗若出现副作用，第二剂会比第一剂轻微；mRNA疫苗则是第二剂比较可能出现明显副作用
#阿斯特捷利康AZ疫苗#
接种后可能發生的反应大多为接种部位疼痛、红肿，通常于数天内消失，可适度冰敷，请勿揉或抓接种部位。有些人可能有發烧反应(≧38℃)，通常约48小时可缓解。其他可能反应包含疲倦、头痛、肌肉痠痛、体温升高、畏寒、关节痛及噁心，这些症状随年龄层增加而减少，通常轻微并于数天内消失。如有接种部位红肿及硬块發生脓疡、持续發烧或严重过敏反应(如呼吸困难、气喘、眩晕、心跳加速、全身红疹)等不适症状，应儘速就医并告知医师曾接种疫苗，以做为诊断之参考，同时请医师通报当地卫生局或疾病管制署
#莫德纳Moderna疫苗#
根据莫德纳疫苗第3期临床试验结果，接种后，最常见为接种部位疼痛、肿胀、疲倦、头痛、肌肉痛、畏寒、关节痛、發烧、淋巴结肿大、噁心、呕吐。罕见症状为颜面神经麻痺；脸部肿胀。依据各国疫苗上市后安全性监测，曾有报告极少数年轻族群在接种 mRNA 疫苗后發生心肌炎等的不良反应事件，大多發生在接种后数天内。建议接种 mRNA 疫苗后，应注意如出现胸痛、喘或心悸等症状，请立即就医并说明疫苗接种史
#BNT辉瑞疫苗#
根据辉瑞疫苗第3期临床试验结果，接种后可能發生的常见副作用及频率，包括：注射部位疼痛84.1％、疲倦62.9％、头痛55.1％、肌肉痛38.3％、畏寒31.9％、关节痛23.6％、發烧超过38度14.2％
其他常见的副作用，包括：接种部位肿胀、泛红、噁心，發生率约为十分之一至百分之一；不常见的副作用，有淋巴结肿大、不适，發生率约为百分之一至千分之一，以及任一侧脸部麻痺的罕见副作用，發生率约为千分之一至十万分之一。对于辉瑞疫苗成分有严重过敏反应史，应避免接种，而未预期的严重不良反应非常罕见，通常發生在接种辉瑞疫苗后数分钟至1小时内，包括：呼吸困难、脸部及咽喉肿胀、心跳加速、全身红疹、晕眩及身体虚弱等症状。
#Novavax的NVX-CoV2373疫苗#
初步安全性数据显示，该疫苗整体耐受性良好。严重和严重不良事件的数量很少。在第1剂和第2剂后7天时，發生注射部位疼痛和压痛（严重程度通常为轻度至中度）为最常见的局部副作用，但在3 天内恢復正常。疲劳、头痛和肌肉疼痛是最常见的全身副作用，但在 2 天内恢復正常
接种后留意与因应
疫苗会刺激免疫系统产生抗体和相关免疫因子，抵抗病毒入侵，施打后身体在反应过程中多少可能出现症状，属于正常现象，一般在1至2天内会减缓或痊癒。而年轻人的免疫系统强，打疫苗后反应比较激烈，产生副作用机会相对比年长者更高。一般副作用症状愈强烈，通常也表示产生免疫效果也愈高
接种后，应于接种单位稍作休息留观15分钟，离开后请自我密切观察15分钟，但针对先前曾因接种疫苗或任何注射治疗后發生急性过敏反应之民众，接种后请于接种处留观至少30分钟为宜。施打后若出现不适，应即时赴医院就诊，经通报疑似接种COVID-19疫苗后發生严重不良事件之个案，通报资料将由食药署、药害救济基金会之「全国药物不良反应通报中心」进行疫苗安全讯号侦测及釐清
无论施打新冠肺炎疫与否，皆应有哪些作为？
疫苗保护力并非100%，接种疫苗后，仍有少数机会会罹患COVID-19。因此即使完成COVID-19疫苗接种，仍应遵守防疫新生活原则，勤洗手、配戴口罩、保持社交距离、减少外出等措施，才能降低感染风险
居家快筛试剂
目前新冠病毒的检验方法有三种，分别是抗原检测、抗体检测及PCR核酸检测。全球实验室诊断主要以PCR核酸检测为主。 中央流行疫情指挥中心宣布採用抗原快筛试剂，民众能自行购买后居家自行检测。经核准的抗原快筛试剂厂牌其准确度高达80%~95%。虽然准确度较PCR略低，但以基础防疫检测已足够，一旦出现阳性经通报，医院将进行更精密专业的检测与处理。而抗原快筛原理是以单株抗体侦测病毒蛋白，仅需15-20分钟即可快速侦测病毒
正面看待立遗嘱的必要性
立遗嘱的作用在于留给在世亲人的讯息，以避免因善后遇到问题而不知所措，或为了遗产、债务造成关係恶化及纷争，而让逝去的人无法了结心愿，那就更会令各方遗憾。为防范于未然，主动正视其重要性，并理性落实成具法律效力的「遗嘱」已是现代人应具备的基本作为与常识
民法对于遗嘱的要件设有相应规范，若遗嘱不符合法律规定要件，将被视同一张废纸，而当中的内容也就无从落实。目前法定的遗嘱方式共计有5种，分别是：1.自书遗嘱、2.公证遗嘱、3.密封遗嘱、4.代笔遗嘱、5.口授遗嘱
立遗嘱人须年满16岁，且认知判断能力正常，有口述及签名能力，若不能签名则需盖指印。遗嘱上，遗嘱本人、代笔人、见证人都要亲笔「签名」，切记「盖章」会导致遗嘱无效！待选择好遗嘱方式，请安排「遗嘱执行人」，建议先找「律师」讨论所有完整细节内容，才能确保具有效力。留下文字且同步录影存证，现场须有2人在场见证，这将更具公正、真实与实质效力
#凯钧话重点#
新冠肺炎持续蔓延，全球出现疫苗荒，现阶段逐一开放民众施打新冠疫苗，但由于施打疫苗后可能产生相应风险，而让部分人迟疑不前！
除了在不同疫苗厂牌间的差异、副作用及适用族群等问题之外，针对目前可施打的COVID-19疫苗之相应资讯，包含居家快筛及疫苗施打等注意事项，皆逐一彙整于此次专题当中，盼在防疫路上能客观了解并审慎评估，同时降低染疫与排斥风险，使社会早日安定重回正轨！
接种疫苗的意义
根据卫福部资料公布，目前国际间紧急授权使用的COVID-19疫苗包括AstraZeneca(AZ)、Pfizer-BioNTech、Moderna与Janssen等厂牌，在完整接种两剂(或一剂)后，对预防PCR确诊SARS-CoV-2（疫苗株或D614G株）之有症状感染，其保护力约有六至九成。所谓的疫苗保护力，是指接种疫苗的人群与没有接种疫苗的人群相比，减少了多少罹病、重症或死亡的风险，可经由临床试验，或大规模接种后的流行病学资料得知。
AZ、莫德纳、辉瑞、NVX-CoV2373四种疫苗的作用原理是什么？
疫苗的基本设计就是将病原菌製备成不具伤害力的形式，但是仍保留病原菌刺激人体免疫系统的特性。当接种这种不具伤害力的疫苗后，便会给人体免疫系统留下「有记忆的」免疫细胞，他们会记住未来应如何对抗病毒。若我们在自然的环境中再次接触到这种病毒时，免疫系统便会依循其原有的记忆，产生有效的抗体阻止病原菌的伤害，以避免感染。
目前主要有4种不同种类的新冠疫苗，製造技术各有不同：
一、mRNA（信使RNA）疫苗：莫德纳（Moderna）、辉瑞／BNT
mRNA疫苗会将能製造新冠病毒表面棘状蛋白的mRNA送至人体细胞，并製造棘状蛋白，藉此驱动免疫系统攻击与记忆此类病毒蛋白，产生对新冠病毒的免疫力
二、蛋白质次单元疫苗：高端、联亚、国光、赛诺菲、NVX-CoV2373
利用基因重组技术製作出病毒表面棘状蛋白，做成疫苗打入人体，让免疫系统产生免疫反应
三、病毒载体疫苗–线病毒疫苗：阿斯特捷利康（AZ）、杨森製药（J&J）
将一段製造病毒表面棘状蛋白的DNA放入无毒性的腺病毒中，最后将之递送至人体细胞，诱發免疫反应
四、全病毒疫苗：中国科兴
用较传统的方式製作，採用失去活性死毒疫苗及降低病毒活性后的减毒疫苗刺激人体免疫系统
目前广泛进行施打的疫苗有阿斯特牛津AZ疫苗、莫德纳Moderna疫苗、BNT辉瑞疫苗。而近期讨论政府透过COVAX预定NVX-CoV2373疫苗，后续资讯也备受关注。
#阿斯特捷利康AZ疫苗#
AZ疫苗（AstraZeneca）是指含有SARS-CoV-2病毒棘蛋白(S protein)基因之非複製型腺病毒载体之疫苗，用于预防COVID-19，目前已通过WHO、欧盟等紧急授权使用。依据疫苗彷单之适用接种年龄为18岁以上，接种剂量为0.5 mL，接种途径为肌肉注射，接种剂次为2剂，并需存放于2 ~8°C之冷藏储存空间
#莫德纳Moderna疫苗#
是 SARS-CoV-2 病毒棘蛋白之mRNA疫苗，mRNA疫苗含有一段可转译成SARS-CoV-2病毒棘蛋白（病毒结构蛋白之一，为目前SARS-CoV-2疫苗选定之疫苗抗原）的mRNA，接种后在人体细胞质内製造棘蛋白，此疫苗抗原释出细胞外，进而刺激免疫系统产生对抗SARS-CoV-2棘蛋白的细胞免疫力与体液免疫力。需透过2-8℃之冷藏储存设备配达，且仅保存28天，适用于18岁以上，接种剂次为2剂
#BNT辉瑞疫苗#
由美国及德国共同研發的辉瑞疫苗，与莫德纳疫苗皆属于mRNA疫苗，施打者需接种2剂，建议以肌肉注射方式，每剂0.3毫升，需用-60～-80°C超低温冷冻保存
#Novavax的NVX-CoV2373疫苗#
诺瓦瓦克斯医药（Novavax）是一家美国疫苗研發公司，总部位于马里兰州盖瑟斯堡，在马里兰州罗克维尔和瑞典乌普萨拉设有工厂。该公司研發季节性流感疫苗和2019冠状病毒病疫苗。採用蛋白质次单位（protein subunit）原理製作，利用纯化的病毒片段来刺激免疫反应。高端、联亚也使用相同技术开發新冠肺炎疫苗
哪些对象不合适施打疫苗？
1.發烧中或正患有急性中重度疾病者，宜待病情稳定后再接种。
2.COVID-19疫苗针对儿童的临床试验仍在进行中，目前资料有限，因此暂时不建议儿童接种COVID-19疫苗。牛津AZ及莫德纳疫苗适合接种年龄为18岁以上，辉瑞疫苗则为16岁以上。
3.过去曾發生血栓合併血小板低下症候群，或肝素引起之血小板低下症者，应避免接种。
4.若短期内已接种其他疫苗者如活动减毒疫苗（水痘、MMR…），需间隔至少28天，再施打COVID-19疫苗。
5.对于疫苗成分有严重过敏反应史，或先前接种本项疫苗剂次曾發生严重过敏反应者，不予接种。
6.目前缺乏孕妇接种 COVID-19 疫苗之临床试验及安全性资料，而临床观察性研究显示孕妇 感染 SARS-CoV-2 病毒可能较一般人容易併發重症。孕妇若为 COVID-19 之高职业暴露风险者或具慢性疾病而易导致重症者，应与医师讨论接种疫苗之效益与风险后，评估是否接种。
7.因疫苗短缺，关于混打的议题讨论。根据新闻来源，目前加拿大授权混打，只开放在接种第一剂AZ疫苗后产生严重过敏反应者，第二剂可接种不同厂牌的疫苗，一般人仍必须两剂施打同厂牌的疫苗。英国去年即试过AZ与辉瑞混打，發现副作用比率增加，但尚无严重之副作用。台大医院小儿部感染科主治医师吕俊毅则认为，因为现有资料有限，打单一种类疫苗比较能掌握安全性和疫苗效果，也是目前的标准用法。但如果混打的研究和数据证实抗体更高，且增加的副作用在可以忍受的范围内，就可以考虑混打疫苗
新冠疫苗施打一剂、两剂与三剂的用意为何？
根据卫福部资料显示，目前通过美国、英国、欧盟、或世界卫生组织等紧急使用授权的COVID-19疫苗，大多数以接种两剂为原则。施打两剂疫苗后血液裏的抗体和T细胞数量比只打一针要多得多。而英国牛津大学28日發表研究报告指出，由牛津和英国药厂阿斯特捷利康（AstraZeneca，AZ）合作研發的疫苗接种2剂AZ疫苗后，若间隔6个月以上施打第3剂，也可引發抗体「显着增加」，令接种者的免疫反应「大大提升」。若在疫苗足够且安全的情形下，且疫情持续升温，选择施打第3剂，以延续防疫力道，或许将成为后续的接种趋势
#阿斯特捷利康AZ疫苗#
AZ疫苗为腺病毒载体疫苗，根据临床试验资料分析显示，接种间隔12星期且完成2剂接种，保护力可达81％、降低重症风险100％。目前建议2剂间隔至少8星期，而间隔10～12星期，疫苗接种效果更佳
#莫德纳Moderna疫苗#
于临床试验中位数为9週的追踪期间，证实可预防94%有症状之感染。依据我国卫生福利部传染病防治谘询会预防接种组（ACIP）建议，两剂接种间隔至少4週（28 天）
#BNT辉瑞疫苗#
根据目前临床试验结果显示，接种第一剂后保护效力约为52%，接种完两剂7天后的保护效力则有95％，降低重症风险达95％。两剂之间相隔21天～28天
#Novavax的NVX-CoV2373疫苗#
Novavax的1-2期临床试验显示，在恰当的佐剂和抗原组合下，健康人体可安全地产生抗体，且强度介于有症状感染者到重症患者之间。注射2剂疫苗，相隔21天。Novavax疫苗整体保护力高达 89.7%，若仅针对 α 变异株，保护力几乎没有降低（86.3%）。而对于 COVID-19 重症高风险族群，也就是年长者的保护力，有将近九成（88.9%），针对慢性病等族群，则有九成的保护力（90.9%）
疫苗施打后的常见副作用？
日前有关副作用论述传出AZ疫苗副作用最高，但莫德纳疫苗的副作用似乎也不可轻忽。指挥中心公告，一般副作用的發生率，年长者低于年轻人；腺病毒载体疫苗（如AZ）的第一剂高于第二剂；mRNA疫苗（如BNT/辉瑞、莫德纳）的第二剂高于第一剂。因为疫苗种类不同，腺病毒载体疫苗若出现副作用，第二剂会比第一剂轻微；mRNA疫苗则是第二剂比较可能出现明显副作用
#阿斯特捷利康AZ疫苗#
接种后可能發生的反应大多为接种部位疼痛、红肿，通常于数天内消失，可适度冰敷，请勿揉或抓接种部位。有些人可能有發烧反应(≧38℃)，通常约48小时可缓解。其他可能反应包含疲倦、头痛、肌肉痠痛、体温升高、畏寒、关节痛及噁心，这些症状随年龄层增加而减少，通常轻微并于数天内消失。如有接种部位红肿及硬块發生脓疡、持续發烧或严重过敏反应(如呼吸困难、气喘、眩晕、心跳加速、全身红疹)等不适症状，应儘速就医并告知医师曾接种疫苗，以做为诊断之参考，同时请医师通报当地卫生局或疾病管制署
#莫德纳Moderna疫苗#
根据莫德纳疫苗第3期临床试验结果，接种后，最常见为接种部位疼痛、肿胀、疲倦、头痛、肌肉痛、畏寒、关节痛、發烧、淋巴结肿大、噁心、呕吐。罕见症状为颜面神经麻痺；脸部肿胀。依据各国疫苗上市后安全性监测，曾有报告极少数年轻族群在接种 mRNA 疫苗后發生心肌炎等的不良反应事件，大多發生在接种后数天内。建议接种 mRNA 疫苗后，应注意如出现胸痛、喘或心悸等症状，请立即就医并说明疫苗接种史
#BNT辉瑞疫苗#
根据辉瑞疫苗第3期临床试验结果，接种后可能發生的常见副作用及频率，包括：注射部位疼痛84.1％、疲倦62.9％、头痛55.1％、肌肉痛38.3％、畏寒31.9％、关节痛23.6％、發烧超过38度14.2％
其他常见的副作用，包括：接种部位肿胀、泛红、噁心，發生率约为十分之一至百分之一；不常见的副作用，有淋巴结肿大、不适，發生率约为百分之一至千分之一，以及任一侧脸部麻痺的罕见副作用，發生率约为千分之一至十万分之一。对于辉瑞疫苗成分有严重过敏反应史，应避免接种，而未预期的严重不良反应非常罕见，通常發生在接种辉瑞疫苗后数分钟至1小时内，包括：呼吸困难、脸部及咽喉肿胀、心跳加速、全身红疹、晕眩及身体虚弱等症状。
#Novavax的NVX-CoV2373疫苗#
初步安全性数据显示，该疫苗整体耐受性良好。严重和严重不良事件的数量很少。在第1剂和第2剂后7天时，發生注射部位疼痛和压痛（严重程度通常为轻度至中度）为最常见的局部副作用，但在3 天内恢復正常。疲劳、头痛和肌肉疼痛是最常见的全身副作用，但在 2 天内恢復正常
接种后留意与因应
疫苗会刺激免疫系统产生抗体和相关免疫因子，抵抗病毒入侵，施打后身体在反应过程中多少可能出现症状，属于正常现象，一般在1至2天内会减缓或痊癒。而年轻人的免疫系统强，打疫苗后反应比较激烈，产生副作用机会相对比年长者更高。一般副作用症状愈强烈，通常也表示产生免疫效果也愈高
接种后，应于接种单位稍作休息留观15分钟，离开后请自我密切观察15分钟，但针对先前曾因接种疫苗或任何注射治疗后發生急性过敏反应之民众，接种后请于接种处留观至少30分钟为宜。施打后若出现不适，应即时赴医院就诊，经通报疑似接种COVID-19疫苗后發生严重不良事件之个案，通报资料将由食药署、药害救济基金会之「全国药物不良反应通报中心」进行疫苗安全讯号侦测及釐清
无论施打新冠肺炎疫与否，皆应有哪些作为？
疫苗保护力并非100%，接种疫苗后，仍有少数机会会罹患COVID-19。因此即使完成COVID-19疫苗接种，仍应遵守防疫新生活原则，勤洗手、配戴口罩、保持社交距离、减少外出等措施，才能降低感染风险
居家快筛试剂
目前新冠病毒的检验方法有三种，分别是抗原检测、抗体检测及PCR核酸检测。全球实验室诊断主要以PCR核酸检测为主。 中央流行疫情指挥中心宣布採用抗原快筛试剂，民众能自行购买后居家自行检测。经核准的抗原快筛试剂厂牌其准确度高达80%~95%。虽然准确度较PCR略低，但以基础防疫检测已足够，一旦出现阳性经通报，医院将进行更精密专业的检测与处理。而抗原快筛原理是以单株抗体侦测病毒蛋白，仅需15-20分钟即可快速侦测病毒
正面看待立遗嘱的必要性
立遗嘱的作用在于留给在世亲人的讯息，以避免因善后遇到问题而不知所措，或为了遗产、债务造成关係恶化及纷争，而让逝去的人无法了结心愿，那就更会令各方遗憾。为防范于未然，主动正视其重要性，并理性落实成具法律效力的「遗嘱」已是现代人应具备的基本作为与常识
民法对于遗嘱的要件设有相应规范，若遗嘱不符合法律规定要件，将被视同一张废纸，而当中的内容也就无从落实。目前法定的遗嘱方式共计有5种，分别是：1.自书遗嘱、2.公证遗嘱、3.密封遗嘱、4.代笔遗嘱、5.口授遗嘱
立遗嘱人须年满16岁，且认知判断能力正常，有口述及签名能力，若不能签名则需盖指印。遗嘱上，遗嘱本人、代笔人、见证人都要亲笔「签名」，切记「盖章」会导致遗嘱无效！待选择好遗嘱方式，请安排「遗嘱执行人」，建议先找「律师」讨论所有完整细节内容，才能确保具有效力。留下文字且同步录影存证，现场须有2人在场见证，这将更具公正、真实与实质效力
#凯钧话重点#
研究帖：【鼎龙股份】
主营：
1.通用打印耗材
公司在这一领域深耕二十年，从最早的电荷调节剂到上市后连续并购获得通用耗材全产业链的格局。在这个行业里，鼎龙的布局和话语权都是非常大的，但奈何近年来社会进入“无纸化”办公时代，打印耗材的用量增速趋缓，有见顶的情况，而且全球的打印机装机量也连续几年稳定在5亿台左右了。
对于公司而言，这个行业接下来的发展机会有两个，一是高新技术、高端的耗材研发，比如彩色聚合碳粉等；二是行业发展趋缓后会迎来“马太效应”，龙头企业在技术、管理、成本等角度越发强大，从而获得内部的增长动力。
不管怎么说，通用打印耗材的行业机会看起来是很少的，且鼎龙在前几年连续的业内并购给公司带来了巨大的现金流压力，在错误评估了收购企业盈利能力的情况下出现了不少的商誉计提。好在2020年年报中计提完成后，公司也可以轻装上阵，从低谷中逐渐走出来。
2.CMP抛光垫
显然，当前鼎龙的主要增量空间就是在这里，公司在13年开始布局抛光垫技术，18年收购时代立夫在技术上取得突破，至今已有一条生产线，二期在建中，预计今年二季度末完工，三期规划中。
这里就详细整理一些，首先从什么是CMP抛光垫开始。
我们近些年通过各种自媒体、文章之类的了解了芯片的制作工艺流程，抛光是相对靠后的一个环节，对技术精密度要求极高。大致可以理解为家里铺地板砖前对地面的找平工作，只不过是要在一个非常小（晶圆只有8英寸、12英寸大小）的空间进行，并且对平面的平整程度要求极高，数据化来说是相当于原子级10-100nm内的落差。
而CMP又是什么意思呢？这是一种工艺的名称，要同时用到化学和机械原理来进行抛光，想象一下工作过程就是把晶圆固定在抛光垫上面靠外的位置，确保两者之间在一个合理的受力状态下接触，当抛光垫开始旋转，晶圆就会相对抛光垫做画圆的一个相对运动，上方会有抛光液不断滴下来落到圆的轨迹路径上，实现化学腐蚀+机械打磨的双重抛光。
一个晶圆的制作需要抛光很多次，而且根据当前的技术发展会越来越多，对工艺的要求也越来越高。而由于抛光在芯片制造工艺环节中比较靠后，所以晶圆厂一般不会轻易更换常用的抛光材料商，这也就导致整个市场被垄断的一塌糊涂，2019年时国外的前五大厂占据了91%的份额，国内几乎没有可以站出来打的，产业链被“卡脖子”的状况非常明显。
鼎龙在CMP抛光垫领域内可谓“卧薪尝胆”许多年，毕竟技术难度大，如果没有国家的支持，估计连进入晶圆厂测试的机会都没有。好在我们决心要突破这一限制，子公司鼎汇微电子最早由长江存储给予测试机会，并一路获得陪跑助力技术推进，截止目前，鼎汇微的产品已经通过了包括长江存储、中芯国际在内的国内晶圆大厂的验证，而且获得了8、12英寸的订单，接下来就是提高产能、良率、降低成本的阶段了。
目前鼎龙的CMP抛光垫产能情况如何呢？从公司的公告和互动易来看，一期产能是10万片/年，目前还在爬坡阶段，二期工厂预计2季度末完工，设计产能是20万片/年。三期潜江工业园目前还在设计申报阶段，落成预计50万片/年，这个暂不考虑。
抛光垫的利润情况呢？从公司互动得知，目前单片抛光垫的价格在2600-3000元，而21年一季报中，鼎汇微卖了4000万的抛光垫，净利润1000万，相当于25%的净利，未来随着规模化的提高，以及国产材料替代，良率的提高，预计利润率还会持续提升，参照抛光液的情况来看，估计毛利会在40%以上，净利率在30%以上。
从以上两点可以得出结论，目前一期产能显然还在爬坡当中，一季度4000万的货意味着3个月出了1.4万片，而设计产能应该是2.5万片，可以算出一个产能因子（良率*产能利用率）计为x=1.4/2.5=0.56，按照利用率和良率越来越高、过年休假的思路，估计三月份产能因子就已经达到0.6以上了，那么二季度产能因子估计会平均到0.7以上。由于产能利用率势必会越来越高的，最终趋近于100%，所以产能因子的变量会主要集中在良率这里。
那么我们可以在因子0.7的基础上推演二季度的产量，应该打底在1.75万片，半年销售额就是3.15万片*2800元/片=8820万，利润按照25%净利率算就是2205万，这是最低的预期值。如果二季度的产能因子推高到0.8的话，算下来2季度的利润可以达到1400万，半年就是2400万了。如果算上下半年各项指标的爬坡，以及二期的产能落地，预计全年可以卖到差不多10万片，净利润7000万。这个环节的变量主要是：1.利润率的提升，每提升1pct的利润率，对公司的效益都会带来很大的改观；2.二期产能的推进速度。
3.CMP后清洗液、PI浆料
这两块业务是鼎龙在切入半导体材料赛道后的延伸，对比抛光垫业务还略显稚嫩，当然也已经开始量产及验证了，在此先不做整理，后续根据年报再做跟进。
总体来说，鼎龙的路子也是很多国内半导体材料公司常见的，即在原有业务的基础上利用资金、研发、设备等优势进一步开拓新的业务板块，从而实现公司的二次生长。两条腿走路中，原有的打印机通用耗材业务成熟，现金流充裕，在计提商誉减值后短期也不会有太大的风险；CMP抛光垫业务也从最开始被质疑，到如今成功杀入国内晶圆大厂的供应商名单，足以证明公司的努力并不是在空谈，接下来需要面临的考验就是良率提升以及产能的顺利推进。从过往来看，传统业务每年可以带来3个亿左右的利润，按25倍pe算作75亿；CMP抛光垫业务预计明年单季度最高可以达到6000万，按60倍pe差不多140亿，如此摁计算器算的话，公司打底值215个亿。
从技术层面来看，公司股价从1月底的24元附近连续下跌，一直跌到最低14.98，跌幅高达40%，在近期半导体热度高升之际有企稳状态，底部量能还可以，形态上也并未跌破前期支撑的14.3元。从逻辑上来看，去年的拉升基本都是冲着抛光垫放量来的，但由于二期工厂落地延期，以及一期放量未超预期，因此潜伏资金失望出逃。如今又来到中报披露之际，可以在低位提前入场布局，或者跟随财报做右侧均可。
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主营：
1.通用打印耗材
公司在这一领域深耕二十年，从最早的电荷调节剂到上市后连续并购获得通用耗材全产业链的格局。在这个行业里，鼎龙的布局和话语权都是非常大的，但奈何近年来社会进入“无纸化”办公时代，打印耗材的用量增速趋缓，有见顶的情况，而且全球的打印机装机量也连续几年稳定在5亿台左右了。
对于公司而言，这个行业接下来的发展机会有两个，一是高新技术、高端的耗材研发，比如彩色聚合碳粉等；二是行业发展趋缓后会迎来“马太效应”，龙头企业在技术、管理、成本等角度越发强大，从而获得内部的增长动力。
不管怎么说，通用打印耗材的行业机会看起来是很少的，且鼎龙在前几年连续的业内并购给公司带来了巨大的现金流压力，在错误评估了收购企业盈利能力的情况下出现了不少的商誉计提。好在2020年年报中计提完成后，公司也可以轻装上阵，从低谷中逐渐走出来。
2.CMP抛光垫
显然，当前鼎龙的主要增量空间就是在这里，公司在13年开始布局抛光垫技术，18年收购时代立夫在技术上取得突破，至今已有一条生产线，二期在建中，预计今年二季度末完工，三期规划中。
这里就详细整理一些，首先从什么是CMP抛光垫开始。
我们近些年通过各种自媒体、文章之类的了解了芯片的制作工艺流程，抛光是相对靠后的一个环节，对技术精密度要求极高。大致可以理解为家里铺地板砖前对地面的找平工作，只不过是要在一个非常小（晶圆只有8英寸、12英寸大小）的空间进行，并且对平面的平整程度要求极高，数据化来说是相当于原子级10-100nm内的落差。
而CMP又是什么意思呢？这是一种工艺的名称，要同时用到化学和机械原理来进行抛光，想象一下工作过程就是把晶圆固定在抛光垫上面靠外的位置，确保两者之间在一个合理的受力状态下接触，当抛光垫开始旋转，晶圆就会相对抛光垫做画圆的一个相对运动，上方会有抛光液不断滴下来落到圆的轨迹路径上，实现化学腐蚀+机械打磨的双重抛光。
一个晶圆的制作需要抛光很多次，而且根据当前的技术发展会越来越多，对工艺的要求也越来越高。而由于抛光在芯片制造工艺环节中比较靠后，所以晶圆厂一般不会轻易更换常用的抛光材料商，这也就导致整个市场被垄断的一塌糊涂，2019年时国外的前五大厂占据了91%的份额，国内几乎没有可以站出来打的，产业链被“卡脖子”的状况非常明显。
鼎龙在CMP抛光垫领域内可谓“卧薪尝胆”许多年，毕竟技术难度大，如果没有国家的支持，估计连进入晶圆厂测试的机会都没有。好在我们决心要突破这一限制，子公司鼎汇微电子最早由长江存储给予测试机会，并一路获得陪跑助力技术推进，截止目前，鼎汇微的产品已经通过了包括长江存储、中芯国际在内的国内晶圆大厂的验证，而且获得了8、12英寸的订单，接下来就是提高产能、良率、降低成本的阶段了。
目前鼎龙的CMP抛光垫产能情况如何呢？从公司的公告和互动易来看，一期产能是10万片/年，目前还在爬坡阶段，二期工厂预计2季度末完工，设计产能是20万片/年。三期潜江工业园目前还在设计申报阶段，落成预计50万片/年，这个暂不考虑。
抛光垫的利润情况呢？从公司互动得知，目前单片抛光垫的价格在2600-3000元，而21年一季报中，鼎汇微卖了4000万的抛光垫，净利润1000万，相当于25%的净利，未来随着规模化的提高，以及国产材料替代，良率的提高，预计利润率还会持续提升，参照抛光液的情况来看，估计毛利会在40%以上，净利率在30%以上。
从以上两点可以得出结论，目前一期产能显然还在爬坡当中，一季度4000万的货意味着3个月出了1.4万片，而设计产能应该是2.5万片，可以算出一个产能因子（良率*产能利用率）计为x=1.4/2.5=0.56，按照利用率和良率越来越高、过年休假的思路，估计三月份产能因子就已经达到0.6以上了，那么二季度产能因子估计会平均到0.7以上。由于产能利用率势必会越来越高的，最终趋近于100%，所以产能因子的变量会主要集中在良率这里。
那么我们可以在因子0.7的基础上推演二季度的产量，应该打底在1.75万片，半年销售额就是3.15万片*2800元/片=8820万，利润按照25%净利率算就是2205万，这是最低的预期值。如果二季度的产能因子推高到0.8的话，算下来2季度的利润可以达到1400万，半年就是2400万了。如果算上下半年各项指标的爬坡，以及二期的产能落地，预计全年可以卖到差不多10万片，净利润7000万。这个环节的变量主要是：1.利润率的提升，每提升1pct的利润率，对公司的效益都会带来很大的改观；2.二期产能的推进速度。
3.CMP后清洗液、PI浆料
这两块业务是鼎龙在切入半导体材料赛道后的延伸，对比抛光垫业务还略显稚嫩，当然也已经开始量产及验证了，在此先不做整理，后续根据年报再做跟进。
总体来说，鼎龙的路子也是很多国内半导体材料公司常见的，即在原有业务的基础上利用资金、研发、设备等优势进一步开拓新的业务板块，从而实现公司的二次生长。两条腿走路中，原有的打印机通用耗材业务成熟，现金流充裕，在计提商誉减值后短期也不会有太大的风险；CMP抛光垫业务也从最开始被质疑，到如今成功杀入国内晶圆大厂的供应商名单，足以证明公司的努力并不是在空谈，接下来需要面临的考验就是良率提升以及产能的顺利推进。从过往来看，传统业务每年可以带来3个亿左右的利润，按25倍pe算作75亿；CMP抛光垫业务预计明年单季度最高可以达到6000万，按60倍pe差不多140亿，如此摁计算器算的话，公司打底值215个亿。
从技术层面来看，公司股价从1月底的24元附近连续下跌，一直跌到最低14.98，跌幅高达40%，在近期半导体热度高升之际有企稳状态，底部量能还可以，形态上也并未跌破前期支撑的14.3元。从逻辑上来看，去年的拉升基本都是冲着抛光垫放量来的，但由于二期工厂落地延期，以及一期放量未超预期，因此潜伏资金失望出逃。如今又来到中报披露之际，可以在低位提前入场布局，或者跟随财报做右侧均可。
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【面板】TCL科技最新交流纪要
时间：2021年6月15日
参会领导：公司董秘廖总
一、最新行业及公司情况介绍
1、行业情况更新
目前TV大尺寸经过数年厮杀，已经格局重塑，目前还在延续。而中尺寸的情况之前我们在T9新线规划也做向各位做过报告，包括供需两侧和新产品应用，这块目前也变化不大。此外，小尺寸方面，无论是OLED还是LTPS我们之前也做了很多交流，目前来看，从中长期来看，相比较三个月到半年前，没有看到大的不同。
简单来看，长期的供需关系的根本性改善与否决定了面板行业周期性是依旧向过去那么强还是出现弱化的趋势。同时，整个供需关系处于均衡格局下，那么产业竞争格局会有较大的决定性作用。到本月为止，面板价格应上涨了12个月的时间，最直接的原因是短期疫情爆发导致的供需关系的错配，而现阶段我们认为供需错配正逐步向平衡方向恢复。同时，在另一个水平来看，尽管价格涨势超预期导致了老旧产能退出的放缓，但是我们也看到韩厂更多是出于供应保障的考虑而非盈利能力。并且从产线的竞争力和代际差距以及规模优势等方面来看，我们也认为产业转移以及行业份额向头部CR3集中的趋势不变。所以我们整体的观点和原来一样，就是供给的改善和集中度提升使得行业周期性在未来三年会呈现弱化的趋势。
在需求方面，从过去十五年来看，TV是一个非常稳定的市场，不论是08年金融危机还是20年疫情，TV销量始终稳定在2-2.3亿台之间，因此我们展望未来几年，并没有看到全球TV市场会有大的波动。短期来看，虽然北美市场在最近几周出现了环比下降，但我们理解这是一个区域性，由于补贴推波以及疫情恢复带来的局域性的影响。各位知道，整个TV市场中，北美占比18-20%，与之相当的市场还有西欧、中国、印度东南亚以及南美和非洲市场。所以全球来看，天然形成了一个组合，比较好地屏蔽了TV市场的区域性波动。所以我们更推荐大家关注全球总出货的数据，在我们观察来看，过去几年，整体的波动是很平稳的，因此我们不太认为个别地区的波动会导致全球全年TV销量出现下滑。中短期来看，整个TV、IT的组合型加权平均价还在逐季上移，价格中枢有了较长期的变化。从未来几个季度来看，我们观点没有变化，首先随着Q4进入消费淡季，面板供需关系会从供不应求逐步到供需平衡、以及极短时间的供过于求。另外，从去年六月至今，各个尺寸的上涨幅度是不同的，32寸为代表的的小尺寸，涨幅达到180%，而像65、75寸这样的大尺寸，涨幅在60-70%。我们认为未来小尺寸会出现滞涨甚至调整，而大尺寸我们依然认为，一方面短期会保持强势，同时中长期，受益于大尺寸战略清晰以及集中度远高于小尺寸，因此波动将更平滑。
库存方面，目前，面板厂库存还处于历史最低水平；另外，整机厂方面，虽然在中国的部分厂商在部分区域内有一些整机库存出现略微上升，但是从整体库存来看，目前仍然显著低于历史平均水平。
2、公司情况更新
2020年全年营收465亿，包含三条满产满销大尺寸线T1、T2、T6，以及两条小尺寸线T3、T4。21年Q2并表三星苏州T10，以及T7爬坡（目前20K、年底60K、明年100K）。所以总体来讲，我们看到华星的整体面积产能还会有60%以上的增长。
此外从整体产线结构也会有变化，过去我们90%以上的产品是TV出货，而从19年开始我们把IT产品和商显作为我们下一个成长的关键要素，这使得我们拿出T1、T2、T6线部分产能来进行IT产品生产，这虽然产生了一定的效率下降，但是给我们的IT产品打下了很好的基础。目前TCL在IT和商显上的利润率水平已经不低于TV产品，所以我们对T9线在在未来几年成为我们除了TV之外的另一个关键增量。同时，我们会把T10原来97%TV、3%IT的产品结构调整为70%和30%的关系，从而使我们TV线体结构进一步优化。
在TV尺寸结构方面，虽然32寸涨幅很高，但我们55寸以上占比80%以上，而且我们没有计划向小尺寸调整，因为我们认为未来无论是大尺寸化还是Mini LED背光新技术的发展都会推动TV向55寸以上尺寸转移。所以产品结构调整中除了IT、商显放量之外，我们希望TV结构进一步向大尺寸靠拢。同时，我们的客户结构也在优化，我们今年成功导入了海外主要客户，并且提供高端产品。同时，我们的IT商显也达到行业领先水平，电竞显示器有望全球第一。
同时我们做了大量产业布局，我们希望一方面推动产业链的国产化，同时在关键核心器件上取得竞争优势。这样保证了过去12个月，无论是玻璃厂保证还是DDIC缺货，对华星的影响都是业内最低的水平。
基于以上的理解我们希望华星光电，可以从2020年480亿的营收向2023年1300亿收入迈进，此外，我们的光伏、半导体以及金融投资，将整个TCL科技营造一个成长性极强且稳健企业。
二、Q&A
Q：6月份涨幅趋缓，如何看待下半年？
A：从未来一到两个季度来看，小尺寸价格应该会有向下调整的空间，而大尺寸调整空间不大。目前供供给来看，小尺寸依然是有货的，虽然并不宽裕；但是在65寸及以上，目前在全球范围仍然是缺货的局面，即便是兄弟公司TCL电子也面临大尺寸缺货。
这是由于全球生产32寸家数远远大于65寸及以上，再加之大尺寸化趋势加速以及面板整体价格提升。此外，我们认为DDIC短期不会缓解，所以终端厂商会继续选择在高价值产品着力，因此大尺寸和小尺寸预计将会分化。
Q：近期新产线的传闻较多，如何看待面板长期供需结构？
A：简单来看，新线投产需要36个月，所以在三年内，我们看不到任何变化。第二点，过去数年，LCD的产品形态发行巨大变化，显示效果在不断的升级，于此同时，面板产线的不断升级。尽管价格好的时候老产品可以退的晚一些，但是老旧产线在技术上以及切割效率上的巨大劣势最终会加速其退出，因此我并不太认为老旧产线放缓会对行业产生格局端的影响。第二，印度的新建产线计划，我们知道中国从2003年进入行业，到2008年开始有规模的扩张，但今天2020年，首先投资的规模达到数千亿万，这是非常庞大的。而且这也需要很长时间，我们不认为这会在未来5-8年时间会是一个挑战供需关系的事情。最后关于友商可能的新线，因为没有披露我们也不太了解，但是我们可以假设，如果未来平均中位数的TV、IT销量可以保持稳定，在未来几年时间，随着每年1-2寸的大尺寸化发展，那么到2024年行业会出现绝对不足，所以我认为有一些头部企业主动进行产能扩张这对行业来说不是一件坏事情。
Q：苏州线当前经营情况？
A：苏州线3月31日并表、Q2贡献业绩。关于苏州线我们核心几个要点：1）要尽快接手来改造重组，在半年到一年一斤达到130K产能规模。2）我们希望通过供应链优化，来降低成本，大概需要两个季度时间；3）产品结构调整，我们希望苏州线承载更多非TV产能，来使得整体结构更稳健。目前来看，整体进度是很不错的，盈利贡献和T2线差距不太大了，Q3季度末会比较接近T2，明年甚至会接近T1线。
Q：公司季度产能增长节奏？
A：T7线二季度平均10K，Q4平均50K左右；另外，二季度T10还达不到满意的状态，处于交接过程中，而到了Q4这条线回到80%以上的稼动率。所以产能会凭空增长一条半。此外，价格波动是逐月的，如果我们从季度来看的话，Q3相对Q2肯定还是上升，Q4会持平或者略有下降。我们不太担心Q4的调整压力，因为我们的成长性抵消了短期的影响。
Q：未来几年头部厂商扩产是否会造成供过于求？
A：供需关系是关键，当前的情况和17、18、19年完全不同，当时三年产能有60%增长。而目前激进看，202123可见的加在一起，也就20%左右。现在是极少数头部企业扩产，而当时是有很多新玩家进入这个市场。另外，我们认为TV大尺寸化完全可以消化新增产能，就按照目前每年1-2寸的成长，三年是足够消化的。
Q：行业进入稳态，未来利润率水平如何看待？
A：一方面今天还没有形成稳态，从出货面积市场份额来看，现在占有9-10%的至少还有五家，所以现在还没有进入稳态，这还是需要一段时间，因此今天还不是终局，但是未来方向会越来越好。利润水平我们不太能回答，理论上这个行业壁垒已经非常高了，目前在国内没有50亿美元，是无法新建一条线的，而且他还要在全折旧的基础上和头部玩家竞争，这是非常难的。
Q：驱动IC供给不足为代表的，原材料价格上涨会不会对我们利润率及稼动率产生影响？
A：中大尺寸面板来看，关键物料主要包括玻璃、偏光片、滤光片、驱动IC；而经过大幅涨价，驱动IC已经在BOM中成为可能的最大品类。所以目前这种情况对行业来说，是有也有小幅影响的。不过随着他的价格上涨，整个DDIC的供给情况在好转，同时国内有IC厂产能会出来。因此我们认为，未来即便没有显著好转，也会处于维持现状的局面。
Q：中尺寸OLED替代LCD的进度？
A：如果AMOLED仅仅用于小尺寸，那么将意味着未来五年，这个产业都是一个绝望的产业，因为一个头部企业就可以满足大半手机市场甚至更多，因此这个市场一定需要新品类的拓展。但是目前市场上正在在做IT用OLED面板的厂商是非常少的，同时中尺寸对蒸镀良率的要求是更高的。所以中尺寸OLED应用还需要去观察，包括明年头部品牌的新产品渗透率以及面板厂的出货情况。
Q：如何看待WOLED和Mini LED的竞争，以及未来新形态展望？
A：TV未来会有不少新形态、新技术，以及未来的新需求。过去高端TV市场主要由WOLED把控，而当前MiniLED的出现部分替代了WOLED的市场，未来两者会一同占据高端市场。而从WOLED向下渗透来看，即便是价格大幅上涨，目前WOLED和LCD在65寸4K差价仍然在2.5倍左右，75寸及以上差距更大，所以LCD未来数年仍是市场主流。此外，像印刷OELD等新技术、卷轴屏等新形态也将陆续面市。
Q：LGD保持LCD产能，未来国内厂商会不会通过价格战来加速其退出？
A：一个市场前三大玩家，在市场看不到极强挑战者的情况下，他更多希望行业平稳。从产业链来讲，下游销量是稳定需求，然后再尺寸增长带来需求稳定提升，最关键的竞争来自希望快速提升市占率的追赶者。另外，对价格来说供需关系优先级是高于竞争格局的，在供需格局严重供过于求的情况下，竞争格局是没有分析意义的，只有在供需格局相对处于犬牙交错的情况下，竞争格局的意义才会最大化，所以我们认为这种快速降价来打击韩厂是没有意义的。
Q：玻璃基背光源布局情况？
A：短期来看，PCB仍是一个很好的选择，我们做玻璃基更多是出于直接显示的布局。短期来看，我们是为了配合MiniLED背光和小间距显示，中长期来看是为Min LED直显和Micro LED做准备。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021年6月15日
参会领导：公司董秘廖总
一、最新行业及公司情况介绍
1、行业情况更新
目前TV大尺寸经过数年厮杀，已经格局重塑，目前还在延续。而中尺寸的情况之前我们在T9新线规划也做向各位做过报告，包括供需两侧和新产品应用，这块目前也变化不大。此外，小尺寸方面，无论是OLED还是LTPS我们之前也做了很多交流，目前来看，从中长期来看，相比较三个月到半年前，没有看到大的不同。
简单来看，长期的供需关系的根本性改善与否决定了面板行业周期性是依旧向过去那么强还是出现弱化的趋势。同时，整个供需关系处于均衡格局下，那么产业竞争格局会有较大的决定性作用。到本月为止，面板价格应上涨了12个月的时间，最直接的原因是短期疫情爆发导致的供需关系的错配，而现阶段我们认为供需错配正逐步向平衡方向恢复。同时，在另一个水平来看，尽管价格涨势超预期导致了老旧产能退出的放缓，但是我们也看到韩厂更多是出于供应保障的考虑而非盈利能力。并且从产线的竞争力和代际差距以及规模优势等方面来看，我们也认为产业转移以及行业份额向头部CR3集中的趋势不变。所以我们整体的观点和原来一样，就是供给的改善和集中度提升使得行业周期性在未来三年会呈现弱化的趋势。
在需求方面，从过去十五年来看，TV是一个非常稳定的市场，不论是08年金融危机还是20年疫情，TV销量始终稳定在2-2.3亿台之间，因此我们展望未来几年，并没有看到全球TV市场会有大的波动。短期来看，虽然北美市场在最近几周出现了环比下降，但我们理解这是一个区域性，由于补贴推波以及疫情恢复带来的局域性的影响。各位知道，整个TV市场中，北美占比18-20%，与之相当的市场还有西欧、中国、印度东南亚以及南美和非洲市场。所以全球来看，天然形成了一个组合，比较好地屏蔽了TV市场的区域性波动。所以我们更推荐大家关注全球总出货的数据，在我们观察来看，过去几年，整体的波动是很平稳的，因此我们不太认为个别地区的波动会导致全球全年TV销量出现下滑。中短期来看，整个TV、IT的组合型加权平均价还在逐季上移，价格中枢有了较长期的变化。从未来几个季度来看，我们观点没有变化，首先随着Q4进入消费淡季，面板供需关系会从供不应求逐步到供需平衡、以及极短时间的供过于求。另外，从去年六月至今，各个尺寸的上涨幅度是不同的，32寸为代表的的小尺寸，涨幅达到180%，而像65、75寸这样的大尺寸，涨幅在60-70%。我们认为未来小尺寸会出现滞涨甚至调整，而大尺寸我们依然认为，一方面短期会保持强势，同时中长期，受益于大尺寸战略清晰以及集中度远高于小尺寸，因此波动将更平滑。
库存方面，目前，面板厂库存还处于历史最低水平；另外，整机厂方面，虽然在中国的部分厂商在部分区域内有一些整机库存出现略微上升，但是从整体库存来看，目前仍然显著低于历史平均水平。
2、公司情况更新
2020年全年营收465亿，包含三条满产满销大尺寸线T1、T2、T6，以及两条小尺寸线T3、T4。21年Q2并表三星苏州T10，以及T7爬坡（目前20K、年底60K、明年100K）。所以总体来讲，我们看到华星的整体面积产能还会有60%以上的增长。
此外从整体产线结构也会有变化，过去我们90%以上的产品是TV出货，而从19年开始我们把IT产品和商显作为我们下一个成长的关键要素，这使得我们拿出T1、T2、T6线部分产能来进行IT产品生产，这虽然产生了一定的效率下降，但是给我们的IT产品打下了很好的基础。目前TCL在IT和商显上的利润率水平已经不低于TV产品，所以我们对T9线在在未来几年成为我们除了TV之外的另一个关键增量。同时，我们会把T10原来97%TV、3%IT的产品结构调整为70%和30%的关系，从而使我们TV线体结构进一步优化。
在TV尺寸结构方面，虽然32寸涨幅很高，但我们55寸以上占比80%以上，而且我们没有计划向小尺寸调整，因为我们认为未来无论是大尺寸化还是Mini LED背光新技术的发展都会推动TV向55寸以上尺寸转移。所以产品结构调整中除了IT、商显放量之外，我们希望TV结构进一步向大尺寸靠拢。同时，我们的客户结构也在优化，我们今年成功导入了海外主要客户，并且提供高端产品。同时，我们的IT商显也达到行业领先水平，电竞显示器有望全球第一。
同时我们做了大量产业布局，我们希望一方面推动产业链的国产化，同时在关键核心器件上取得竞争优势。这样保证了过去12个月，无论是玻璃厂保证还是DDIC缺货，对华星的影响都是业内最低的水平。
基于以上的理解我们希望华星光电，可以从2020年480亿的营收向2023年1300亿收入迈进，此外，我们的光伏、半导体以及金融投资，将整个TCL科技营造一个成长性极强且稳健企业。
二、Q&A
Q：6月份涨幅趋缓，如何看待下半年？
A：从未来一到两个季度来看，小尺寸价格应该会有向下调整的空间，而大尺寸调整空间不大。目前供供给来看，小尺寸依然是有货的，虽然并不宽裕；但是在65寸及以上，目前在全球范围仍然是缺货的局面，即便是兄弟公司TCL电子也面临大尺寸缺货。
这是由于全球生产32寸家数远远大于65寸及以上，再加之大尺寸化趋势加速以及面板整体价格提升。此外，我们认为DDIC短期不会缓解，所以终端厂商会继续选择在高价值产品着力，因此大尺寸和小尺寸预计将会分化。
Q：近期新产线的传闻较多，如何看待面板长期供需结构？
A：简单来看，新线投产需要36个月，所以在三年内，我们看不到任何变化。第二点，过去数年，LCD的产品形态发行巨大变化，显示效果在不断的升级，于此同时，面板产线的不断升级。尽管价格好的时候老产品可以退的晚一些，但是老旧产线在技术上以及切割效率上的巨大劣势最终会加速其退出，因此我并不太认为老旧产线放缓会对行业产生格局端的影响。第二，印度的新建产线计划，我们知道中国从2003年进入行业，到2008年开始有规模的扩张，但今天2020年，首先投资的规模达到数千亿万，这是非常庞大的。而且这也需要很长时间，我们不认为这会在未来5-8年时间会是一个挑战供需关系的事情。最后关于友商可能的新线，因为没有披露我们也不太了解，但是我们可以假设，如果未来平均中位数的TV、IT销量可以保持稳定，在未来几年时间，随着每年1-2寸的大尺寸化发展，那么到2024年行业会出现绝对不足，所以我认为有一些头部企业主动进行产能扩张这对行业来说不是一件坏事情。
Q：苏州线当前经营情况？
A：苏州线3月31日并表、Q2贡献业绩。关于苏州线我们核心几个要点：1）要尽快接手来改造重组，在半年到一年一斤达到130K产能规模。2）我们希望通过供应链优化，来降低成本，大概需要两个季度时间；3）产品结构调整，我们希望苏州线承载更多非TV产能，来使得整体结构更稳健。目前来看，整体进度是很不错的，盈利贡献和T2线差距不太大了，Q3季度末会比较接近T2，明年甚至会接近T1线。
Q：公司季度产能增长节奏？
A：T7线二季度平均10K，Q4平均50K左右；另外，二季度T10还达不到满意的状态，处于交接过程中，而到了Q4这条线回到80%以上的稼动率。所以产能会凭空增长一条半。此外，价格波动是逐月的，如果我们从季度来看的话，Q3相对Q2肯定还是上升，Q4会持平或者略有下降。我们不太担心Q4的调整压力，因为我们的成长性抵消了短期的影响。
Q：未来几年头部厂商扩产是否会造成供过于求？
A：供需关系是关键，当前的情况和17、18、19年完全不同，当时三年产能有60%增长。而目前激进看，202123可见的加在一起，也就20%左右。现在是极少数头部企业扩产，而当时是有很多新玩家进入这个市场。另外，我们认为TV大尺寸化完全可以消化新增产能，就按照目前每年1-2寸的成长，三年是足够消化的。
Q：行业进入稳态，未来利润率水平如何看待？
A：一方面今天还没有形成稳态，从出货面积市场份额来看，现在占有9-10%的至少还有五家，所以现在还没有进入稳态，这还是需要一段时间，因此今天还不是终局，但是未来方向会越来越好。利润水平我们不太能回答，理论上这个行业壁垒已经非常高了，目前在国内没有50亿美元，是无法新建一条线的，而且他还要在全折旧的基础上和头部玩家竞争，这是非常难的。
Q：驱动IC供给不足为代表的，原材料价格上涨会不会对我们利润率及稼动率产生影响？
A：中大尺寸面板来看，关键物料主要包括玻璃、偏光片、滤光片、驱动IC；而经过大幅涨价，驱动IC已经在BOM中成为可能的最大品类。所以目前这种情况对行业来说，是有也有小幅影响的。不过随着他的价格上涨，整个DDIC的供给情况在好转，同时国内有IC厂产能会出来。因此我们认为，未来即便没有显著好转，也会处于维持现状的局面。
Q：中尺寸OLED替代LCD的进度？
A：如果AMOLED仅仅用于小尺寸，那么将意味着未来五年，这个产业都是一个绝望的产业，因为一个头部企业就可以满足大半手机市场甚至更多，因此这个市场一定需要新品类的拓展。但是目前市场上正在在做IT用OLED面板的厂商是非常少的，同时中尺寸对蒸镀良率的要求是更高的。所以中尺寸OLED应用还需要去观察，包括明年头部品牌的新产品渗透率以及面板厂的出货情况。
Q：如何看待WOLED和Mini LED的竞争，以及未来新形态展望？
A：TV未来会有不少新形态、新技术，以及未来的新需求。过去高端TV市场主要由WOLED把控，而当前MiniLED的出现部分替代了WOLED的市场，未来两者会一同占据高端市场。而从WOLED向下渗透来看，即便是价格大幅上涨，目前WOLED和LCD在65寸4K差价仍然在2.5倍左右，75寸及以上差距更大，所以LCD未来数年仍是市场主流。此外，像印刷OELD等新技术、卷轴屏等新形态也将陆续面市。
Q：LGD保持LCD产能，未来国内厂商会不会通过价格战来加速其退出？
A：一个市场前三大玩家，在市场看不到极强挑战者的情况下，他更多希望行业平稳。从产业链来讲，下游销量是稳定需求，然后再尺寸增长带来需求稳定提升，最关键的竞争来自希望快速提升市占率的追赶者。另外，对价格来说供需关系优先级是高于竞争格局的，在供需格局严重供过于求的情况下，竞争格局是没有分析意义的，只有在供需格局相对处于犬牙交错的情况下，竞争格局的意义才会最大化，所以我们认为这种快速降价来打击韩厂是没有意义的。
Q：玻璃基背光源布局情况？
A：短期来看，PCB仍是一个很好的选择，我们做玻璃基更多是出于直接显示的布局。短期来看，我们是为了配合MiniLED背光和小间距显示，中长期来看是为Min LED直显和Micro LED做准备。#股票##价值投资日志[超话]#
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