大佬去哪之《伊之密300415》
【调研】
5月以来，机构调研马不停蹄，机械产业链成为机构投资者关注的热门赛道。数据显示，截至9月8日，伊之密(300415)公司共获得258家（次）机构调研总量，其中包括17家证券公司机构，78家基金公司，37家私募机构。
【研报】
该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 13 家
最高目标价位：34.83 平均目标价位：33.31
券商研报数据如下：
【纪要】
伊之密(300415)交流纪要20220902
嘉宾：伊之密证代陈总
整体情况：
λ行业从去年下半年开始放缓，整体下滑较多，公司销售依然保持一定增长。今年7、8月份同比去年好一些，7、8月份是行业低谷期，天气较热对机器长期运行有影响，从历史规律来说之后可能会好一点。
λ主要产品：注塑机（汽车、3C、家电、包装），压铸机（汽车行业为主，占60%-70%，家电、3C、5G），橡胶机（电力、密封行业）
λ下游拆分：汽车占30%左右，汽车行业需求较好，家电有下滑，3C，医疗、日用品有一定增长。
λ订单情况：目前在手订单2-3个月（注塑机、压铸机），同比去年差不多，去年下半年行业开始放缓，接了较多订单，这些订单体现在了上半年。去年Q1见顶，排期较满，满产周期可能达到4个月，汽车、家电行业都很景气。每个月新接订单2-3个亿，单月产值3个亿左右。下游暂时没有转好迹象，过了七八月后陆续有客户在询单。
λ竞争力：1）服务：公司采用直销模式，服务由公司自己提供，客户可以直接对接销售团队。2）技术：在行业积累了较长的时间，客户口碑和认可度较好。客户主要看重控制系统等。
λ产能进展：新厂房落地后，人员会有所增加，Q4开始会陆续有新厂房投入使用。新厂房的压铸机产能10-15亿，注塑机产能在20亿左右。明年开始折旧。注塑机可以较早投产，基本已经快完成，大概还要经过一个季度的调试运行。新厂房的产能消化主要是通过调价、抢占更多市场份额。
λ销售目标：注塑机应用场景多，天花板还是很高的，整个行业600-800亿，公司去年销售20多亿。25年总销售目标70亿，注塑机至少50亿，大型压铸机目标10亿。
λ良品率：注塑机95-97%，压铸机90%。
一、注塑机
注塑机表现好于行业的原因？
主要是策略调整，原本公司注塑机价格较高，市场份额也较为稳定，今年在行业增速放缓的情况下，公司降价来争取份额，同时也为之后的产能释放做准备。价格下调大概5个点。
毛利率的调整主要由于1）行业放缓，竞争激烈；2）去年上半年原材料价格处于中等水平，5月份开始上涨，体现在公司的去年下半年报表，原材料高位运行影响了今年上半年的报表；3）会计准则调整，把运输费放到了成本里，对毛利率有2个点的影响。
下游表现：3C需求还是趋于平缓，还是要等智能手机需求上来之后拉动需求。
国内注塑机良率能达到95-97%，价格是国外的三分之一。
二、压铸机
吨位结构：原来压铸机从小吨位的120吨到大吨位的4500吨都有。按台套数，2000吨以下占80%，2000吨以上20%；按营收是各占50%。3C类一般采用小吨位压铸机（120吨-1000吨），汽车类吨位更高，大小吨位机器都有。上半年压铸机出货还是以汽车为主，3C比较少。
成本结构：压铸机直接材料占比14%左右，主要是以铸件为主，注塑机、压铸机都是以钢制品为主。
交付周期：给车厂的有大机也有小机，小机出货周期1.5-2个月，大机需要定制，供应商生产1-2个月后再组装交付，一般周期在3个月左右。
下游客户：有主车厂、汽配厂。一体化压铸还没有实际交付，客户有长安、一汽，部分客户还在交流，不单是合作研发，也有价格上的商讨。下游客户评价的指标主要包括稳定性、速度。节拍设计大概在2分钟左右。
大型压铸机：
λ进展：9000吨那台在组装当中，后续还要调试、测试，预计明年年初可以给到一汽。要交付给长安的都是4台7000吨。明年大型压铸机大概出7、8台（7000吨以上）。
λ收入确认：客户付了一部分定金，给一汽的产品要等验收后确认收入，验收周期要看测试结果而定，后面可能还会再做调整。今年可能会确认一台大型压铸机的收入，现有的一台7000吨可能会给到客户。6台订单确认要到明年，大概明年下半年确认收入。
λ价格：价格还不稳定，7000吨售价在两三千万，9000吨价格更高。大型压铸机的单吨价格比小型便宜一点，公司认为该产品突破后能形成较强的下游议价能力。
λ毛利率：大型压铸机是新产品，毛利率还不稳定，目前接的订单毛利率比原来产品高一些。
λ格局变化：国外可能会有新的玩家进入，目前还是以国内为主。生产大型化压铸机对资金和技术实力的要求比较高，行业规模也不大，中小型压铸机企业机会不多。
λ技术突破：公司压铸机设计已经做了十几年，总经理有很丰富的技术经验积累，成功率比较高。从6000吨往9000吨突破，9000吨研发时间半年左右，进行能力测试来满足客户需求。目前客户以国内为主，海外暂时没有。
λ产能规划：目前大型压铸机是在原来车间划出一部分，配套不是太好，还要做一些地基的加固。新厂房最高年产量50-100台（2000吨以上），如果大型需求较大的话可以灵活调整，转换为7000吨以上的一年大概30-50台。产能10-15亿。一台大型压铸机一年可以压8-10万件左右。
λ一体化压铸的模具大部分是客户自己定，长安是拆开来做招标，优先跟主机厂合作，公司也有做周边自动化的产品。一般大吨位以定制为主，客户有一些指定的需求公司会尽量满足，有可能是根据模具定制，也可能是根据材料和工艺。
λ有无供应瓶颈：供应商只是往更大的件来做，没有特别大的瓶颈。
λ压铸岛：要看客户需求，少的1000多万，多的2000万。
竞争格局：
λ海外对手主要是布勒，在国内竞争对手是力劲和海天，海天不做小机。
λ海天的大型压铸机数据也不稳定，目前市面上的大型压铸机还是以力劲为主。至少要到明年才能做一个竞争力的比较。
λ压铸机良率最高的是布勒、易德拉，但是价格比较贵，国内的海天、伊之密、力劲，质量有高有低，对公司产品质量还是比较有信心。
λ布勒一开始不想做大型压铸机，力劲跟特斯拉合作后，整个行业才开始产生这样的需求。力劲给特斯拉做的不多，主要是吨位和新产品设计上可能有一些问题。公司和一汽21年底开始合作，一汽主动找到公司来做，伊之密优势在于一直跟客户有比较紧密的交流。
供应商：零部件主要是外采，以做精加工为主。控制系统主要是外采，供应商是国内，但是公司自行设计后再交给供应商来做。目前公司也是按照下游客户需求去做采购，国内大部分供应商都能满足需求。龙门用的是国外的马扎克（音）。已经签了供应协议，他们能保障公司的需求。
价格：2000吨以下均价十几二十万。
市场份额：目前公司压铸机在全球市占率10%左右。相同分类的压铸机价格跟竞争对手差不多。
汽车行业应用场景：现在都是用于新能源车，油车对轻量化需求没有新能源车那么高，而且油车的供应链配套很成熟，不会轻易改变。下游客户的订单需求以汽车后底板为主，因为后底板碰撞率较小，即使有碰撞也不明显，一般不会形变。电车壳、前底板后面可能会有应用需求。从理论测算来看，预计压铸机2-3分钟能做一个零部件，之后试制也会看到实际效果。
不同零部件分别需要什么吨位的压铸机？要看件的大小需要多少吨位来做。视成品体积、复杂程度而定。
一体化压铸对其他类型的汽车压铸机有何影响？除了一体化压铸，汽车很多零部件（如方向盘等）还是用传统压铸机来做。目前一体化压铸是一个新的行业，用的设备是不一样的。
两板机：压铸机以三板机为主，两板机属于新产品。布勒在两板机有一定储备，公司也有纳入设计计划，但实际投入应用还是看实际情况。
其它问题：
管理层变动之后目前公司还是比较稳定。
目前价格竞争看上去好像比较激烈，但是能做的公司不是特别多。长安那种招标的形式在业内不多，主要以长期合作为主。部分合作是先从小机开始，再向大机扩展。
【牛键提示】
源自《四方牛键---高端全自动程序化股票决策系统》

突发‼安省移民政策大地震无需雅思申请安省雇主担保的时代即将终结‼
9月6日，安省移民局突然宣布：申请安省海外技术工人类别必须提供CLB5的雅思成绩该法案目前正在公众咨询阶段，预计很快就要实施了，截止到目前，免雅思移民项目真的是屈指可数还在梦想低门槛移民加拿大的申请人别等了，快醒醒‼加拿大移民只能是越来越难这次是安省，下一个又会是谁❓政策瞬息万变，与其被动等待，不如主动出击

【#华为“截胡”苹果发布卫星通信功能#】华为“截胡”苹果发布卫星通信功能，业内称每条信息1元才不亏本国内沉寂已久的智能手机市场因九月的两场发布会而重新热闹了起来。
9月6日下午，在苹果发布会前夕，华为在线上发布了其首款支持北斗卫星通信消息的大众智能手机华为Mate 50系列，这也是时隔两年，Mate系列手机重回市场。此前，天风国际分析师郭明錤曾表示，苹果iPhone 14系列也将支持卫星通信功能，并赶在发布会之前完成该功能的硬件测试。
受消息面影响，从上周开始，两大年度高端旗舰手机的对决话题频频冲上热搜，A股市场上的概念股也出现波动。两年前，华为Mate40曾搭载华为最后一代麒麟高端芯片麒麟90005G芯片，此次Mate 50系列的芯片方案也是各界关注的焦点。
首发卫星通信功能但仍未有5G版本
在去年缺席高端市场后，Mate50系列一度被外界猜测将“流产”，在芯片供应不足的情况下，华为在高端市场的份额逐渐被苹果侵蚀。
但从目前的产品线规划来看，华为依然选择保留“双旗舰”的供货节奏，继P系列后，Mate系列也得以延续。
作为高端产品线中的重要产品，此次Mate 50系列最受关注的一项新技术便是卫星通信，即通过北斗系统支持的卫星通信提供紧急短信服务，解决无网络等极端场景下的需求。
余承东表示，华为Mate 50、华为Mate 50 Pro突破地面网络限制，是全球首款支持北斗卫星消息的大众智能手机。当用户身处荒漠无人区、出海遇险、地震救援等无地面网络信号覆盖的环境下，也能够通过“畅连App”，将文字和位置信息发出求助，并支持多条位置生成轨迹地图，目前此功能仅限中国大陆地区。
但不足的是，Mate全系列产品仍采用4G技术。华南一位线下渠道的经销商对第一财经记者表示，目前即便是售价过万的保时捷版本也是4G版本，如果需要使用5G，可以通过搭配5G通讯壳解决信号问题。
受芯片层面影响，为华为提供5G通讯壳的上市公司数源科技从今年5月开始股价飙升，从最低5.69元每股涨至16.57元每股，6日当天报11.5元每股，跌2.38%。
其他概念股方面，屏幕股维信诺6日涨停，三安光电、京东方A等跟涨。有消息称，华为Mate50系列将由国内OLED厂商维信诺和京东方供货柔性AMOLED屏幕。北斗概念股利扬芯片当日涨幅12.31%。在此前的公告中，利扬表示已完成全球首颗北斗短报文SoC芯片的测试方案开发并进入量产阶段。
卫星短信费用成本“每条1元才不亏本”
卫星通信并不是一个新技术，但受苹果和华为的影响而受到外界关注。
有消息称，下一代安卓系统中也有望支持手机卫星通信功能，Android 14开发者预览版预计在明年年3月启动。这意味着，未来所有搭载Android 14系统的安卓手机，都有望支持这项技术。
但在记者采访了多位业内通信专家后了解到，目前卫星通信的角色定位，仍然是地面蜂窝通信系统的补充。从技术角度来看，目前手机功率和天线尺寸不够，所以做不到高速率，勉强相当于3G速度。而在商业上，卫星通信也是个“亏本买卖”。
一手机厂商的技术负责人对记者表示，支持卫星短信做紧急呼叫做了几代，目前在手机上可以逐渐实现，但对于消费者来说，这仍然是一个极低频的需求。“更重要的是，一颗卫星制造到上天成本十来个亿，每年运营维护一个亿，按照10年寿命来看，也就是说需要一颗卫星每年发2亿条短消息，每条1块钱，才不亏本，目前手机厂商做这个事情，开通测试时就需要和各方将利益划分清楚。”
以在中国使用海事卫星电话为例，目前除了交200元入网费外，接打每分钟费用约为1.8元。业内专家认为，因为卫星通信需要很高的运营维护成本，资源稀缺，未来手机厂商按条收费的可能性比较大。但对于具体的收费方式，华为方面暂无回应。
此外，一家国际知名卫星公司中国区负责人对记者表示，手机“直连”是指在特定的频率下与特定的卫星连接。
他表示，卫星使用的频率越高，支持的带宽越宽，但对于设备方向性的要求越强。“因此地面设备需要装一个能够追踪卫星信号的具有方向性功能的天线。但小型化的智能手机天线是内置的，不可能实现很强的方向性追踪的功能，因此手机直连卫星其实还仅仅处于一个初期的阶段，大部分的所谓概念股都有炒作的成分。”
国内高端市场仍由苹果主导
华为跌倒，苹果吃饱成为了行业里的一句流行语。簇拥在华为终端掌门人余承东身边的经销商从过去的手机省代、国代商变成了如今的汽车经销商，苹果也成为了承接华为中国手机高端市场的最大赢家。
尽管第二季度全球智能手机市场出货量同比下降9%，但苹果依然在逆市中扩大自己的“领地”。
据调研机构Canalys最新公布的数据显示，二季度苹果iPhone系列手机占到了全球手机出货量份额的17%，高于去年同期的14%。
国内市场方面，IDC中国高级分析师郭天翔对记者表示，2022年上半年，在国内600美元以上高端市场中，苹果已占据70.5%的份额。
“华为Mate系列会给高端市场带来比较大的刺激。”郭天翔表示，过去2年华为一直处于防守的态势，但从这次Mate50可以感受到华为各方面投入的资源明显大于过去2年。此外，40系列已经相隔两年没有升级，不少用户已逐渐开始进入换机周期。
“部分用户对不能支持5G，在购买过程也会有一定考虑。”郭天翔说。
从华为此前公布的三大主营业务的数据来看，上半年，华为运营商以及企业业务收入分别增长4%和27%，但终端业务下滑25%，拖累总体营收同比下滑5个点。
中信证券分析称，从国内市场看，华为出货量大幅下滑而其他厂商未能完全弥补空缺。中短期内华为的手机芯片、海外市场表现依然承压，预计华为手机2022年销量为3000万部。