李迅雷丨面对2022年太多不确定:中国经济转型难点的思考

来源:李迅雷金融与投资
作者李迅雷为中泰证券股份有限公司首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长

步入2022年以来,我们遇到的至少有两大问题是超预期的,一是新冠疫情的持续和扩散超预期,新一轮的奥密克戎病毒在西方国家防疫纷纷解禁的背景下,进一步向全球蔓延,我国多地出现疫情传播,甚至为防控疫情而不惜封城;二是俄乌冲突不断升级,且有长期化趋势。这两大问题最终如何解决,存在很大的不确定性,但它们却导致了一个确定性的结果:以原油和粮食为代表的大宗商品价格持续上涨,大部分发达国家的经济增长预期不断下调。那么,我国将如何应对这一严峻局势,凭借过去的出口或投资拉动模式已经越来越难了,但要实现经济增长模式的转型,又非一蹴而就。本文从中国历史的纵向和当今全球格局的横向两个维度来分析当下中国经济现实路径和转型的难点。

百年前的盈利模式能否再续百年

2006年,我在《新财富》杂志上发了一篇报告,叫《百年前的盈利模式能否持续百年》,因为当时我国的外贸依存度几乎达到了历史的最高点(64%),如今我国外贸的依存度几乎降了一半,但中国在全球的出口份额却从当时的10%左右提高到了如今的16%,这是我始料未及的。即便如此,我仍然认为,中国过度依赖于外需的这种经济增长模式,很难长期持续下去,尤其在人均GDP水平接近高收入国家时。

有海外学者估计,1550-1800年的大约250年间,中国通过长期的外贸顺差,共获得了大约12亿两白银,占了这段时间内世界白银总产量的一半左右(Barrett,Ward.1990)。也就是说,中国从明朝中期开始一直到19世纪末,一直靠大量出口丝绸、瓷器、茶叶等商品获得巨额外贸顺差。这与中国当时全球最发达的农业和手工业,以及丰富的劳动力资源有关,1820年,中国的GDP占全球份额大约是32%,达到了处在农业社会下的世界经济巅峰。但是,当时中国的最大的短板是科技落后,在西方借助工业革命崛起的势头,通过一场鸦片战争就把中国打得一蹶不振,即便从1949年解放到1979年,中国GDP在全球的份额始终徘徊在5%左右。

中国在改革开放之后,对外通过引进外资和加大出口,对内坚持改革释放活力,在巨大的人口红利下,中国从一个延续千年的农业大国,只花了30年时间,一跃成为了全球工业第一大国,即第二产业的增加值全球第一。

马斯克在不久前表示,中国的经济规模未来可能会是美国的两到三倍。这还有待验证,但我认为,只要在全球保持和平的环境下,未来10年内中国GDP总量超过美国是没有悬念的,这由中国居民部门的超高储蓄率所决定。美国居民是花钱多,储蓄少,中国则正好反过来,其背后实际上是两种不同的经济增长模式,前者主要靠消费拉动,后者靠投资和外需拉动。

中国经济增长模式主要包含三大特点,一是高储蓄率带来高投资率;二是巨大的人口红利;三是吃苦耐劳,女性的劳动参与率高,平均劳动时间远高于全球平均水平。

储蓄率方面,2000年后居民储蓄率大幅上升,应该与房地产牛市起步的居民加杠杆行为有关。尽管到2020年我国的居民储蓄率已经降至45%,但仍远高于发达国家的普遍水平。

图片1
中国人节俭,重投资轻消费,这也是我国几千年延续下来的文化传统,出口的实质就是劳动者在本土为境外消费者打工。如2020年在全球疫情下,中国出口出现大幅增长,在全球占比创历史新高,但国内居民消费却出现了罕见的负增长。

随着生育率下降,中国人口拐点提前到来,人口红利可能会由正变负。中国由于计划生育政策执行时间过长,导致今后几年劳动年龄人口出现断崖式下降,青黄不接。目前即便鼓励生育政策能够起到一定效果,对于阻止劳动力数量的减少,恐怕也得等到二十年以后。

吃苦耐劳也是我们中华民族的优秀品质之一,可以解释为何中国能够成为全球制造业第一大国。通过国际比较发现,我国劳动者的平均工作时间居全球前列,我国的女性劳动参与率在全球也是名列前茅。其中女性劳动参与率已经从1991年的71.6%下降到2020年的57.6%,但仍然是全球最高之一。

图片2
尽管中国成为全球第一大工业国,出口规模也是全球第一,但中国在全球产业链中还处于中低端,按工信部部长苗圩的说法,中国制造业在全球排名仍属于第三梯队,同时出口附加值不高。也就是说,中国与西方之间的科技水平还是有显著差异,尽管这种差距比起200年前要小很多。

以华为手机为例,2020年个别月份,曾创下销量全球第一的佳绩,但随着美国对华为采取核心零部件断供等制裁举措,2021年华为手机销量只排名全球第九。说明在全球产业链高度关联的今天,谁的科技产业自主创新能力强,谁就拥有更大话语权。

在俄乌冲突的背景下,国际局势更加显得变幻莫测,这也意味着我国的外部环境显得更加复杂,中国与欧美之间,从原来更多体现为互补互利关系变为更多体现为竞争关系。尤其是西方某些政治家为了达到其个人目的,主张降低对中国进口的依赖,自行生产所需产品。

就国内而言,人口老龄化不仅会降低储蓄率,而且也让人口红利逐步消退,靠低附加值带动的加工品出口的优势不再,中国的投资加出口的经济增长模式确实面临了巨大挑战。今年以来,各地疫情不断出现,也对本土的制造业及出口产业链带来显著影响。
详情链接:https://t.cn/A66uSLEK

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20220302 Olay直播 杭州

超超是白马王子诶,头发长了,还有领口,我又看到了胸口的痣哈哈哈(成熟的气息)重点是他又瘦了!!!!真的好瘦啊!!!!

“年过得还行~其实过年,三十之前包括三十那天都在准备春晚嘛,央视的盒饭真的太好吃了,我吃过所有盒饭里最好吃的(哈哈哈哈哈哈你这是看上了央视霸霸的饭呀)。春晚参加完,我就回家了嘛,请了几天假,好好的休息了休息,然后也是让自己更加的储备一些能量重新的投入工作吧。在家就是完全的休息,就是睡觉、吃,也跑步。我还挺规律的,我唯一跟平常不一样的地方就是,我想睡到几点就睡到几点,但是我差不多还是十一二点就睡了(怕回到剧组之后开早工,作息调整不过来,所以之前就想好了,要早睡),然后吃也是,该吃什么就吃什么,不该吃什么就不吃什么,然后下午跑步,就完事了(在家里用跑步机跑的)(超超真的好自律!!!!能不睡就不睡说得是我本人了[跪了])

主:“最近有收集新的周边吗”
超:“最近好像没有吧~”
主:“开年第一个直播也没给你准备周边”
超:“我以为……”(哈哈哈哈哈哈哈哈这俩人太好笑了)

主:“过年有没有吃到平时不会吃的东西”
超:“其实过年比如说休息四天的话,我头两天是什么都不在意的,放开吃,但是我会多跑个十分二十分钟,我觉得就会消耗掉。但我过年遇到一个事就是,我晚上没事的时候,我在吃那个松子,那个松子特别好吃,我一直看一直吃,电影看完了一直吃,我也没当回事,结果我就发现第二天不对了,第三天我已经消耗了同样的运动量的时候就发现和平时不一样了,我就觉得是某个东西起了什么作用,过后跟朋友聊天,他们说就你吃松子吃的”

主:“看哪部电影吃了那么多松子”
超:“诶~好多电影啊,我特别爱看那个《一年一度喜剧大赛》,我非常爱看,我就喜欢这种心口不一的表演形式,还有很多很多的想法我觉得都很棒,就是有很多新鲜的东西,也完成得很好、呈现得很好、表演得也非常好”

打响指,可恶,被他帅到了
学着主持人摇头晃脑的,说“好吧~”(超可爱)
主:“评论区说好可爱啊”
超:“说你”(哈哈哈哈哈)

▪️我有你没有环节:
以为主持人说的跳伞是和平精英里的哈哈哈
“连续三天都吃了饺子”
“曾经一顿饭吃过七个汉堡,不算小吃,没认识比我还能吃的,麦当劳的麦香鸡,初中的时候”
“有什么奖励来着,如果我赢了”(哈哈哈哈心里想的都是为嘉人谋福利呢~)

听说因为自己不出现,嘉人自称“没超疯”,甚至还制作了一首歌《国超去那儿了》,表示说:“我都不知道诶,我要去听一听”(哈哈哈国超你真的该多多营业了,不过今晚我们是任来疯哈哈哈)

主:“什么时候换头像啊”
超“快了快了,当时想换的时候,因为微博头是个圆形的嘛,有的时候本来觉得那照片挺好看,但是一裁剪就有点怪怪的,可能因为我选的都是特写的大头照,就要在那个圈圈里找合适的就挺难的,所以没能换成”“接下来还是会换红色的头像”

“不说再见,只说拜拜”(哈哈哈哈超我劝你好好说话)

小手手拍桌子超可爱~

“我左右手吃饭都可以用筷子”“打球是用右手,吃饭左手用筷子,右手用勺子,我以前吃得很多很快的时候”(任国超你还有多少技能是我不知道的!!!)

▪️对对对环节:
这个我能看一万次哈哈哈哈哈哈他俩好搞笑,他真的好皮,反套路式的见招拆招,主持人都被套路进去了哈哈哈哈,任国超简直就是游戏王者

当立牌拿出来的时候,有人看到周边眼睛又放光了哈哈哈哈哈哈

今天主持人嘴瓢好多次,超超忍不住低下头憋笑哈哈哈哈哈

“那个是什么?给我的可能,一会我要拿走的,耶~”(此处又打了一个响指,哈哈哈哈哈一个周边也不肯放过)

接下来的工作安排:
“如果今年真的有很好的一些工作可以选的话,那不休息也就不休息了”“如果真的没有一些特别合适的,那就选择性的让自己休息一下,或者是再充充电啊,再多去学一些新的东西”(他真的好努力!!!)
音乐计划
“音乐,一直都有计划,各种的想法早就在我的手机里了”(超期待!!!)
女神节祝福:“希望大家这半天能玩得开心,做想做的事情”

主:“嘉人嘱咐你,好好吃饭好好休息,不要再瘦了,注意身体,多营业,开开心心的”
超:“好~收到~”“好~记住了~”

说再见的时候,果然不忘拿桌上的立牌哈哈哈

小细节:超超每次在主持人介绍产品的时候,都会主动地去配合,主动拿起需要展示的托盘,也会主动地帮忙去拿东西,撕掉的纸条也不会乱丢,还卷好放在桌子上~

一个多月没见了,总觉得有一些变化,但又说不上来,清瘦了许多,气场更足了,更有魅力了,但是他一笑的时候,露出那眼角的小碎纹,还有小嘴哒哒哒说个不停,各种小表情,哈哈哈哈哈哈哈哈感觉又还是那个熟悉的国超。辛苦啦,超超,明晚见~[心]@任嘉伦Allen

图源见水印

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