【浑水做空YY，是太懂中国还是不懂中国？】

#浑水做空欢聚集团#

11月19日，身为美国三大知名做空机构之一的浑水在社交媒体上发布报告，称其经过一年多的研究，包括通过自动化收集1.156亿笔交易，进行宏观数据收集和分析，以及审查文件和账目、秘密实地调查等方式，得出欢聚直播业务90%收入为假，海外版Bigo Live 80%收入造假，在线交友收入80%造假，涉及金额达数十亿美元的结论。伴随着该报告的发布，欢聚股价随之应声下跌26.48%，报收73.66美元，一天之内市值蒸发21.5亿美元。

19日下午，欢聚集团回应称，浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知，报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包含了大量的错误。欢聚集团还表示，接下来还会有进一步的详细回应，具体时间看进度。

此外，欢聚集团表示，公司有强大的现金流和现金储备。为了反驳浑水报告对于公司利润真实性的质疑，公司可以提供海内外现金余额和银行存款对账单，被有能力的第三方机构做现金确认和调查。同时，JOYY收购BIGO时，严格遵循了应有的公司治理流程，并获得了所有必要的批准。

根据阿尔法工场翻译的浑水资本(Muddy Waters)针对欢聚(NASDAQ:YY)的做空报告中显示，浑水认为YY的造假途径主要是以下三点：

01，来自YY自己服务器的机器人用户

在我们的数据样本中，YY服务器伪造的虚假用户所产生的礼物价值，大约占所有送礼价值的一半。

02，主播通过另一个付费用户账户

将礼物回收到系统

据我们了解，那些号称年收入数千万元的优秀主播，实际上通常都是固定工资，每年付给他们的工资不超过250万元（约35万美元）。

03，管理主播的工会是该计划的一部分

大型工会主要由YY的前员工拥有，他们显然是在诈骗。

但是在当今的直播业态里，直播平台对粉丝互动进行流量造假，已是稀松平常的事。知乎网友就表示，浑水报告中的黑屏送礼等现象十分常见，并不适合作为做空YY的依据 。

实际上，这个观点才是大多数国内从业者的主流意见：刷流量是行业内的正常操作——工会和主播自费用来给自己刷人气的属于行业中正常业态的一环，基于此对YY进行做空完全没有必要。

在业内人士看来，主播和公会带着刷礼物，刺激真实用户跟着一起刷，主播和公会的钱回流到自己的手里，真实用户的钱再由平台和主播分账——这就是正常的商业闭环，质疑这个模式的浑水，正如欢聚集团所言，是对这个行业“不了解”。

这个业务模式让人想起了电影《让子弹飞》里面的一段话：“得先让豪绅出钱，带着百姓捐钱。豪绅捐了，百姓才跟着捐。钱到手后，豪绅的钱，如数奉还，百姓的钱，三七分账。”

究竟是浑水不懂中国，还是产业发展病态？你怎么看？

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