今日两架C919客机从上海飞抵北京首都机场，或为取证做准备。有媒体报道，9月19日中国民航局将在北京C919颁发适航证。C919的订单还是比较充足，目前有28家客户815架订单。

过去几年，大飞机概念每隔一段时间就要炒一下，但都是属于炒概念为主。现在终于进入规模化量产阶段，大飞机是国内就万亿的市场，现代工业的皇冠！

要知道，之前国航、南航等购买共计292架欧洲空客，总计金额达到2000多亿；如果这些都转成国产化，带来的市场空间有多大？前景相当的广阔。

目前风向标是3连板的润贝航科，如果明天晋级，板块估计还能嗨一下。但大飞机分支太多，目前资金链无法支撑普涨！#投资##价值投资日志#

段永平：估值就是毛估

在这里有很多问题是关于估值的，所以简单谈谈自己的想法。我个人觉得如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资还是不投的好。我认为估值就是个毛估的东西，如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。

好像芒格也说过，从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业，我好像也没真正用过计算器做估值。我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源，这也可能是价值投资里最难的东西。

一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。

正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下大注，或就算下大注也不敢全力以赴。当然，确实也有一些按按计算器就觉得很便宜的时候，比如巴菲特买的中石油，我买的万科。但这种情况往往是一些特例。

巴菲特确实说过伟大的公司和生意是不需要卖的，可他老人家到现在为止没卖过的公司也是极少的。另外，我觉得巴菲特说这话的潜台词是其实伟大的公司市场往往不会给一个疯狂的价钱，如果你仅仅是因为有一点点高估就卖出的话，可能会失去买回来的机会。而且，在美国，投资交的是利得税，不卖不算获利，一卖就可能要交很高的税，不合算。

无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。）买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的理由。

我的判断标准就是价值。这也是我能拿住网易8-9年的道理。我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25），大部分卖的价钱大约在30-35（现在价）左右。在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分。）我卖的理由是需要换GE和Yahoo。我会一直保留一些网易的股票的。

巴菲特的东西每一个人都可以学，当然可能只有很少人能学会。事实上，我发现只有很少人会去真正认真地学，所以能学会的人很少就很容易理解了。

巴菲特反对的和他做的衍生品是完全不同的东西。我自己用很多金融衍生品，和巴菲特的用法一样，所以比较理解他说得是什么。很难一句话解释清楚，但可以用个容易理解的例子来说明。很多人用衍生品就好像去赌场当赌客，希望能够快点赚钱。巴菲特用衍生品就好像在澳门开赌场，长期而言是稳赚的。不是每个人开赌场都能赚钱，但会开的人就行。也许赌场的例子不一定合适，但道理确实一样。#投资##价值投资日志#

欧洲市场十分重要，经济衰退将影响美企利润

摩根士丹利财富管理(Morgan Stanley Wealth Management)首席投资官丽莎·沙利特(Lisa Shalett)说：“虽然关注无风险资本成本（比如美国国债收益率的上升）对投资来说很重要，但我们担心股票投资者现在只看到了近期的利空因素，目光变得过于短浅。”
沙利特指出，外汇市场和全球债券市场的波动幅度已经加大，但衡量美国股市波动幅度的指标VIX恐慌指数却一直处于较为温和的水平。她警告说，这种短视行为正在为令人担忧的2023年埋下隐患。
除了美联储，值得更多关注的一个风险就是欧洲能源危机。能源短缺导致欧洲的通胀率飙升至创纪录的水平，欧洲经济正处在衰退的边缘。#投资##价值投资日志#