总结：1.投资如同带兵打仗，你就是指挥家，对手很多，比如公募基金，私募基金，专业投资者，量化投资等等，不打无准备之仗，觉得不能赢的就不要打，不能硬赌；2.投资中要知道为什么能赚钱比赚钱本身更重要，不能靠运气，足够的知识准储备，商业逻辑，金融会计知识等等；3.旧指标可以做价值投资的参照辅助指标；4.做时间的朋友，三五年之后取得盈利，不要想着一夜暴富；5.千万不要放杠杆。投资投的是公司价值，公司价值来自于公司经营获取的回报。
晶盛机电会议交流纪要20210718
1、公司基本业务情况介绍。 答:公司是国内领先的半导体材料装备和LED衬底材料制造的高新技术企 业,以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿色智能高科技制造产 业”为使命,围绕硅、碳化硅、蓝宝石三大主要半导体材料开发出一系 列关键设备,并适度延伸到材料领域。在硅材料领域,公司开发出了应用 于光伏和集成电路领域两大产业的系列关键设备,包括全自动晶体生长 设备(单晶生长炉、区熔硅单晶炉、多晶铸锭炉)、晶体加工设备(单晶硅 滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等)、晶片加工设备(晶片研磨 机、减薄机、抛光机、外延设备、LPCVD设备等)、叠瓦组件设备等;在 碳化硅领域,公司的产品主要有碳化硅长晶设备及外延设备;在蓝宝石领 域,公司可提供满足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶 片。同时,公司还建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管 件、磁流体、精密零部件为主的产品体系以配套半导体关键零部件、辅 材耗材方面的需求。公司产品主要应用于集成电路、太阳能光伏、 LED、工业4.0等具有广阔发展前景的新兴产业。公司在赛道上的选择 整体来说更宽了,目前这几大业务板块的发展和前景都比较良好。公司 在光伏产业链装备取得了行业认可的技术和规模双领先的地位,在8-12 英寸大硅片设备领域,公司产品在晶体生长、切片、抛光、外延等晶片 材料环节已基本实现8英寸设备的全覆盖和国产化替代,12英寸长晶设备 及部分加工设备也已实现批量销售,产品质量已达到国际先进水平。蓝 宝石材料方面,公司大尺寸蓝宝石晶体生长工艺和技术已达到国际领先 水平,目前已成功生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体,建立了规模化生 产基地,是掌握核心技术及规模优势的龙头企业。公司碳化硅外延设备 已通过客户验证,同时在碳化硅晶体生长、切片、抛光环节已规划建立 测试线,以实现装备和工艺技术的领先,加快推进第三代半导体材料碳化 硅业务的前瞻性布局。
2、如何看待蓝宝石材料后续的市场需求?公司在蓝宝石材料领域的布局 如何?宁夏鑫晶盛的进展如何? 答:蓝宝石材料是现代工业重要的基础材料,由于其具备强度大、硬度 高、耐腐蚀等特点,被广泛应用于LED衬底、消费电子产品保护玻璃、航 空航天装备以及医疗植入品等领域。近年来,随着蓝宝石材料成本的不 断下降,蓝宝石在消费电子领域的应用不断增加。蓝宝石作为优质的LED 衬底材料,随着MiniLED为代表的新型显示技术的发展,蓝宝石材料也逐 步打开新的应用市场。应用端的进一步打开需要产业链上下游一起推 动,公司对于目前的市场需求持乐观态度。在蓝宝石领域,公司可提供满 足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶片。公司拥有国 际领先的超大尺寸蓝宝石晶体生长技术,建立了从长晶到切磨抛环节的 生产能力,目前已成功生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体。公司建 立了规模化生产基地,是掌握核心技术及规模优势的龙头企业。公司与 消费电子视窗防护领域的制造龙头蓝思科技合作,成立宁夏鑫晶盛电子 材料公司,从事蓝宝石材料的生产及加工,为蓝宝石材料在消费电子应用 领域的规模应用提前布局。目前宁夏鑫晶盛的建设工作有序推进中,厂 房建设和设备进场按预期计划顺利进行。 3、请介绍公司单晶炉在技术和配套服务能力上的优势? 答:公司始终坚持以技术创新作为公司持续发展的源动力,持续加强研发 投入,在晶体生长领域,对于长晶工艺的理解比较深入,包括对于长晶的热 场和物理过程的理解,不断推动行业技术的发展。公司单晶炉性能上优 势明显,包括单台产能、自动化程度等,按照客户总体的拥有成本和运营 成本来计算,我们提供给客户的价值量优。同时,公司拥有一支专业的服 务管理团队,几百人的工程安装和售后服务队伍,设备维护技术型人才超 过80%。设立客户服务中心,贴近客户服务,实现2H需求响应,24H上门售 后服务,提供技术支持和客户端培训服务,通过精进的专业能力和超越客
户需求的服务,实现客户设备价值最大化。公司在光伏产业链装备上取 得了行业认可的技术和规模双领先的地位。 4、请介绍公司发展战略规划? 答:公司坚持以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿色智能高科技制 造产业”为企业使命,将继续贯彻“先进材料、先进装备”的发展战略, 抓住碳中和背景下全球光伏需求增长和大尺寸技术迭代带来的扩产需 求,把握半导体设备国产化进程加快的历史机遇和新能源车等多领域需 求拉动的sic产业高速增长,迎接MiniLED和消费电子窗口带来的新增长, 围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大主要半导体材料深入布局核心装备和材 料,同时系统化的配套半导体关键零部件、辅材耗材方面的需求。加快 推进国际化战略,积极强化企业组织能力的建设,招募优秀人才,整合资源, 驱动技术和管理创新,确保公司竞争力的可持续性,保障公司战略的落地, 将公司打造成全球技术及规模领先的半导体材料装备和高端晶体材料生 产商和设备服务商。
5、请介绍公司能穿越光伏设备周期的优势? 答:1)公司研发基因强,始终坚持以技术创新作为公司持续发展的源动力, 持续加强研发投入,强化研发人员和核心业务骨干的培养,驱动技术创新, 确保公司竞争力的可持续性。2)公司重视企业文化和组织能力的建设。 公司成立十五年来始终坚持以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿 色智能高科技制造产业”为企业使命,建立了强有力的企业文化及组 织。3)公司重视管理能力的提升,公司创建技术与规模双领先的质量管 理模式,实施“稳健批量”和“柔性快速”双模制造管理模式,持续强化 精益生产和全流程质量管理。4)公司与业内知名的上市公司或大型企业 保持了长期的战略合作关系,彼此建立了深厚的互信合作,共同促进行业 快速发展。公司品牌影响力和客户优势进一步提升,对公司开拓下游市 场产生积极影响。
6、请介绍公司目前手订单情况和交货周期?公司产能是否能满足客户需 求?答:2021年第一季度,公司新签订晶体生长设备和智能化加工设备订 单超过50亿元。截至2021年3月31日,公司未完成晶体生长设备及智能 化加工设备合同总计104.5亿元,其中未完成半导体设备合同5.6亿元(以 上合同金额均含增值税)。公司产品种类较多,不同产品交货周期不同,主 要在3-6个月左右。公司订单签订的交付周期是与下游客户的扩产进度 相匹配的,公司已提前做好产能评估,适时适量扩充产能,布局好配套供应 链,目前公司的产能能够满足客户订单需求。 7、公司半导体设备研发、验证和销售情况? 答:公司持续推进半导体装备和辅材耗材的新产品研发和市场推广工作, 完善了以单晶硅生长、切片、抛光、外延四大核心装备为主的半导体硅 材料设备体系,目前基本实现8英寸晶片端长晶到加工的全覆盖,且已实现 量产和批量出货;12英寸单晶硅生长炉、滚磨设备、截断设备、研磨设 备、边缘抛光设备已通过客户验证,并取得良好反响,12英寸单晶硅生长 炉及部分加工设备已实现批量销售,其他加工设备也陆续客户验证中。 8、公司在半导体关键辅材耗材方面的布局如何?在石英坩埚上的研发进 展和市场开拓情况如何? 答:在半导体关键辅材耗材方面,公司坚持自主研发与对外技术合作相结 合,建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管件、磁流体、精 密零部件为主的产品体系,建立了国内领先的半导体设备精密加工制造 基地,借助客户渠道优势,完善产业链配套服务体系,加强关键辅材耗材的 市场推广力度,公司半导体辅材耗材业务取得快速增长。公司半导体石 英坩埚在研发和市场开拓方面取得积极进展,已向客户批量销售32英寸 合成坩埚,并研发了36英寸石英坩埚。目前公司的半导体石英坩埚在大 陆及台湾市场份额增长较快,并争取向海外其他市场开拓业务。 9、如何看待碳化硅市场?公司在碳化硅领域的规划如何?
答:碳化硅作为第三代半导体材料的典型代表,具有高禁带宽度、高电导 率、高热导率等优越物理特征。碳化硅衬底是宽禁带半导体的核心材 料,以其制作的器件具有耐高温、耐高压、高频、大功率、抗辐射等特 点,具有开关速度快、效率高的优势,可大幅降低产品功耗、提高能量转 换效率并减小产品体积。主要应用于以5G通信、航空航天为代表的射 频领域和以新能源汽车、“新基建”为代表的电力电子领域,具有明确 且可观的市场前景。碳化硅衬底制作的技术门槛较高,良率低,成本较高 制约其发展,导致行业的整体产能远不及市场需求。目前国内在技术和 规模上都与国际头部企业存在很大的差距,公司近年布局的第三代半导 体材料碳化硅的研发取得关键进展,成功生长出6英寸碳化硅晶体,公司将 持续加强碳化硅长晶工艺和技术的研发和优化,并做好研产转化,建立生 长、切片、抛光测试线,在量产过程中逐步打磨产品质量,掌握纯熟工艺 和技术。#股票##价值投资日志[超话]#
1、公司基本业务情况介绍。 答:公司是国内领先的半导体材料装备和LED衬底材料制造的高新技术企 业,以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿色智能高科技制造产 业”为使命,围绕硅、碳化硅、蓝宝石三大主要半导体材料开发出一系 列关键设备,并适度延伸到材料领域。在硅材料领域,公司开发出了应用 于光伏和集成电路领域两大产业的系列关键设备,包括全自动晶体生长 设备(单晶生长炉、区熔硅单晶炉、多晶铸锭炉)、晶体加工设备(单晶硅 滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等)、晶片加工设备(晶片研磨 机、减薄机、抛光机、外延设备、LPCVD设备等)、叠瓦组件设备等;在 碳化硅领域,公司的产品主要有碳化硅长晶设备及外延设备;在蓝宝石领 域,公司可提供满足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶 片。同时,公司还建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管 件、磁流体、精密零部件为主的产品体系以配套半导体关键零部件、辅 材耗材方面的需求。公司产品主要应用于集成电路、太阳能光伏、 LED、工业4.0等具有广阔发展前景的新兴产业。公司在赛道上的选择 整体来说更宽了,目前这几大业务板块的发展和前景都比较良好。公司 在光伏产业链装备取得了行业认可的技术和规模双领先的地位,在8-12 英寸大硅片设备领域,公司产品在晶体生长、切片、抛光、外延等晶片 材料环节已基本实现8英寸设备的全覆盖和国产化替代,12英寸长晶设备 及部分加工设备也已实现批量销售,产品质量已达到国际先进水平。蓝 宝石材料方面,公司大尺寸蓝宝石晶体生长工艺和技术已达到国际领先 水平,目前已成功生长出全球领先700Kg级蓝宝石晶体,建立了规模化生 产基地,是掌握核心技术及规模优势的龙头企业。公司碳化硅外延设备 已通过客户验证,同时在碳化硅晶体生长、切片、抛光环节已规划建立 测试线,以实现装备和工艺技术的领先,加快推进第三代半导体材料碳化 硅业务的前瞻性布局。
2、如何看待蓝宝石材料后续的市场需求?公司在蓝宝石材料领域的布局 如何?宁夏鑫晶盛的进展如何? 答:蓝宝石材料是现代工业重要的基础材料,由于其具备强度大、硬度 高、耐腐蚀等特点,被广泛应用于LED衬底、消费电子产品保护玻璃、航 空航天装备以及医疗植入品等领域。近年来,随着蓝宝石材料成本的不 断下降,蓝宝石在消费电子领域的应用不断增加。蓝宝石作为优质的LED 衬底材料,随着MiniLED为代表的新型显示技术的发展,蓝宝石材料也逐 步打开新的应用市场。应用端的进一步打开需要产业链上下游一起推 动,公司对于目前的市场需求持乐观态度。在蓝宝石领域,公司可提供满 足LED照明衬底材料和窗口材料所需的蓝宝石晶锭和晶片。公司拥有国 际领先的超大尺寸蓝宝石晶体生长技术,建立了从长晶到切磨抛环节的 生产能力,目前已成功生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体。公司建 立了规模化生产基地,是掌握核心技术及规模优势的龙头企业。公司与 消费电子视窗防护领域的制造龙头蓝思科技合作,成立宁夏鑫晶盛电子 材料公司,从事蓝宝石材料的生产及加工,为蓝宝石材料在消费电子应用 领域的规模应用提前布局。目前宁夏鑫晶盛的建设工作有序推进中,厂 房建设和设备进场按预期计划顺利进行。 3、请介绍公司单晶炉在技术和配套服务能力上的优势? 答:公司始终坚持以技术创新作为公司持续发展的源动力,持续加强研发 投入,在晶体生长领域,对于长晶工艺的理解比较深入,包括对于长晶的热 场和物理过程的理解,不断推动行业技术的发展。公司单晶炉性能上优 势明显,包括单台产能、自动化程度等,按照客户总体的拥有成本和运营 成本来计算,我们提供给客户的价值量优。同时,公司拥有一支专业的服 务管理团队,几百人的工程安装和售后服务队伍,设备维护技术型人才超 过80%。设立客户服务中心,贴近客户服务,实现2H需求响应,24H上门售 后服务,提供技术支持和客户端培训服务,通过精进的专业能力和超越客
户需求的服务,实现客户设备价值最大化。公司在光伏产业链装备上取 得了行业认可的技术和规模双领先的地位。 4、请介绍公司发展战略规划? 答:公司坚持以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿色智能高科技制 造产业”为企业使命,将继续贯彻“先进材料、先进装备”的发展战略, 抓住碳中和背景下全球光伏需求增长和大尺寸技术迭代带来的扩产需 求,把握半导体设备国产化进程加快的历史机遇和新能源车等多领域需 求拉动的sic产业高速增长,迎接MiniLED和消费电子窗口带来的新增长, 围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大主要半导体材料深入布局核心装备和材 料,同时系统化的配套半导体关键零部件、辅材耗材方面的需求。加快 推进国际化战略,积极强化企业组织能力的建设,招募优秀人才,整合资源, 驱动技术和管理创新,确保公司竞争力的可持续性,保障公司战略的落地, 将公司打造成全球技术及规模领先的半导体材料装备和高端晶体材料生 产商和设备服务商。
5、请介绍公司能穿越光伏设备周期的优势? 答:1)公司研发基因强,始终坚持以技术创新作为公司持续发展的源动力, 持续加强研发投入,强化研发人员和核心业务骨干的培养,驱动技术创新, 确保公司竞争力的可持续性。2)公司重视企业文化和组织能力的建设。 公司成立十五年来始终坚持以“打造半导体材料装备领先企业,发展绿 色智能高科技制造产业”为企业使命,建立了强有力的企业文化及组 织。3)公司重视管理能力的提升,公司创建技术与规模双领先的质量管 理模式,实施“稳健批量”和“柔性快速”双模制造管理模式,持续强化 精益生产和全流程质量管理。4)公司与业内知名的上市公司或大型企业 保持了长期的战略合作关系,彼此建立了深厚的互信合作,共同促进行业 快速发展。公司品牌影响力和客户优势进一步提升,对公司开拓下游市 场产生积极影响。
6、请介绍公司目前手订单情况和交货周期?公司产能是否能满足客户需 求?答:2021年第一季度,公司新签订晶体生长设备和智能化加工设备订 单超过50亿元。截至2021年3月31日,公司未完成晶体生长设备及智能 化加工设备合同总计104.5亿元,其中未完成半导体设备合同5.6亿元(以 上合同金额均含增值税)。公司产品种类较多,不同产品交货周期不同,主 要在3-6个月左右。公司订单签订的交付周期是与下游客户的扩产进度 相匹配的,公司已提前做好产能评估,适时适量扩充产能,布局好配套供应 链,目前公司的产能能够满足客户订单需求。 7、公司半导体设备研发、验证和销售情况? 答:公司持续推进半导体装备和辅材耗材的新产品研发和市场推广工作, 完善了以单晶硅生长、切片、抛光、外延四大核心装备为主的半导体硅 材料设备体系,目前基本实现8英寸晶片端长晶到加工的全覆盖,且已实现 量产和批量出货;12英寸单晶硅生长炉、滚磨设备、截断设备、研磨设 备、边缘抛光设备已通过客户验证,并取得良好反响,12英寸单晶硅生长 炉及部分加工设备已实现批量销售,其他加工设备也陆续客户验证中。 8、公司在半导体关键辅材耗材方面的布局如何?在石英坩埚上的研发进 展和市场开拓情况如何? 答:在半导体关键辅材耗材方面,公司坚持自主研发与对外技术合作相结 合,建立了以高纯石英坩埚、抛光液及半导体阀门、管件、磁流体、精 密零部件为主的产品体系,建立了国内领先的半导体设备精密加工制造 基地,借助客户渠道优势,完善产业链配套服务体系,加强关键辅材耗材的 市场推广力度,公司半导体辅材耗材业务取得快速增长。公司半导体石 英坩埚在研发和市场开拓方面取得积极进展,已向客户批量销售32英寸 合成坩埚,并研发了36英寸石英坩埚。目前公司的半导体石英坩埚在大 陆及台湾市场份额增长较快,并争取向海外其他市场开拓业务。 9、如何看待碳化硅市场?公司在碳化硅领域的规划如何?
答:碳化硅作为第三代半导体材料的典型代表,具有高禁带宽度、高电导 率、高热导率等优越物理特征。碳化硅衬底是宽禁带半导体的核心材 料,以其制作的器件具有耐高温、耐高压、高频、大功率、抗辐射等特 点,具有开关速度快、效率高的优势,可大幅降低产品功耗、提高能量转 换效率并减小产品体积。主要应用于以5G通信、航空航天为代表的射 频领域和以新能源汽车、“新基建”为代表的电力电子领域,具有明确 且可观的市场前景。碳化硅衬底制作的技术门槛较高,良率低,成本较高 制约其发展,导致行业的整体产能远不及市场需求。目前国内在技术和 规模上都与国际头部企业存在很大的差距,公司近年布局的第三代半导 体材料碳化硅的研发取得关键进展,成功生长出6英寸碳化硅晶体,公司将 持续加强碳化硅长晶工艺和技术的研发和优化,并做好研产转化,建立生 长、切片、抛光测试线,在量产过程中逐步打磨产品质量,掌握纯熟工艺 和技术。#股票##价值投资日志[超话]#
稀土专家交流纪要2021 0718
供应格局
近几年稀土矿的供需格局:除了中国，主要是美国缅甸澳大利亚，包括一些小的地方俄罗斯 印度越南等，目前这个环节中国去年是占比 57%左右
稀土氧化物的供应格局:以中国为主，马来西亚(莱纳斯)为辅，目前看这个环节 3-5 年还 是以中国为主，是没有办法改变的。
稀土金属的供应格局:目前也是牢牢的把握在中国手上，海外越南和泰国可以做，不过实际 上也是我们国内的企业。
稀土永磁的供应格局:以中国为主(去年钕铁硼毛坯产量大概 21 万吨)，然后是日本(去 年 1 万吨出头)和欧洲(德国、芬兰各有一家，但是欧洲这个供应链目前可以忽略，一年 1000 吨左右的毛坯产量)。
金力永磁(2025 年 4 万吨规划)、正海磁材(2025 年 3.3 万吨)、中科三环、宁波韵升等 龙头企业未来几年扩产计划都是比较乐观。目前需求来看消化掉大部分是基本没问题的。龙 头企业聊下来基本规划产能估计都可以锁定一定的量。
缅甸这一边的供给来看，可能不会有太多的下滑或者收缩，总量目前看是没怎么减少的，接 下来会不会减少也要看大集团怎么管控，如果不压的话应该不会少到哪里去，再一个是否会 因为政治环境造成减少?这个就不好说了。当然目未来是否有比较多边际增量，应该也不太 可能。
四川目前的减产情况:整年度来看，我认为影响不大。
需求格局 我这边自己做的测算:对于毛坯的需求量【整体的测算偏中下线，实际上完全可能会超】
整体:20 年 22 万吨，25 年 25-26 万吨，30 年 33 万吨保底
新能源车汽车:20 年 1.1-1.2 万吨,到 25 年可能会有 3-4 倍增长，到 30 年再翻一倍。新能 源车增量会比较大，未来几年这块的增速会比较大。 汽车这一块可能是一个平稳的增长，估计不会太快。 风电也是一个正常的增速，这块我倒是没有一个特别高的增速预期。 电动自行车这块的量是比较大，去年估计是 2.5 万吨，这块也是一个不可忽视的一块。
库存情况和消费情况
9 月份一般会启动，钕铁硼的消费旺季一般是 9 月份开始。最近是淡季哈，但是这一轮涨价 主要是生产工业电机为主的钕铁硼企业订单非常好。一般旺季是 9 月开始，最早可能一些企 业 8 月底开始，11-12 月是最旺的
库存情况:差一点的可能有个把月，好一点 2-3 个月，大企业集团可能有 4-6 月。大部分都 是 2-3 个月左右。2-3 个月就算挺不错了。
目前新接的订单一般采用一一对应的模式操作。这个一一对应比如说我是稀土永磁企业，那 么我今天我的客户向我询单，然后我就去寻稀土金属的价格，我把金属的价格做成产品，报 给这个应用端的客户，他接受的话，那我就是采购这个金属做成产品卖给这个客户，那么作 为稀土永磁的上游，也就是金属企业，他也去找对应的氧化物，就是找到对应的氧化物之后 呢，他才买这个氧化物来，对应这个金属就是一一对应出去，这种情况往往就是在高价位的 时候操作的。
价格 镨钕价格短时间涨了不少，短期我认为不怎么会掉下来，长期看可能会有回落。氧化镝和氧 化铽先前的泡沫比较多，所以今年回落的比较明显。 接下来的价格判断，国外的量如果接下来如期起不来的话，我们的镨钕价格是掉不到哪里去 的，会回到一个稳中偏强的价格轨道上。镨钕的价格目前还是有点高的，镝的价格是我认为 是没有理由暴涨的，但是镝也是国家一直强调的战略资源属性比较强，我觉得也掉不到哪里 去。 国家层面的诉求还是希望稀土价格肯定不要太便宜，而是涨上来以后能够稳住，同时也要满 足生产的需要。
目前镨钕的价格有没有可能涨到 100 万以上?我觉得不太可能的哈，我理解的是再怎么紧 缺，从行业运行逻辑来看，也不支持涨这么高。如果中长期来看的话，我觉得也不大可能， 100 万以上可能也要看通货膨胀等一些因素。
整合预期 有传闻稀土集团整合预期，这周五下午国资委也是提到将在一些领域适时组建新的央企集 团，整合这个事情怎么看?受益方是谁? 因为国家层面来说，稀土集团这么多比较分散，各家有各自的利益考虑，可能没有办法在资 源分配和定价机制上形成统一的意见，所以从这个角度，国家会想去做整合，让自愿配置更 加合理，让价格不要再暴涨暴跌，这个整合的好处就是让价格很难再出现暴涨暴跌。 受益方的话，估计北方稀土，五矿稀土，包括中铝也有可能。 如果真的要进行整合的话，北方肯定是留下的，轻稀土在他这里，五矿也肯定是留下的，是 稀土集团里面唯一一家央企，重稀土估计肯定是他。中铝也有可能，轻稀土可能他和北方都 会留下，就看具体是什么样的方式了。
几家公司情况 盛和资源最大优势是拥有海外稀土，当然可能也是会海外有些风险。但目前来看受益最大的 肯定还是他。 五矿湖南这个项目实际上是已经开始生产了，储量和品位都是不错的，五矿在资源这一块来 说是比较领先优质的。 北方稀土轻稀土的资源优势是越来越明显的，在海外矿不会起来的情况下，他的优势是越来 越明显的。#股票##价值投资日志[超话]#
供应格局
近几年稀土矿的供需格局:除了中国，主要是美国缅甸澳大利亚，包括一些小的地方俄罗斯 印度越南等，目前这个环节中国去年是占比 57%左右
稀土氧化物的供应格局:以中国为主，马来西亚(莱纳斯)为辅，目前看这个环节 3-5 年还 是以中国为主，是没有办法改变的。
稀土金属的供应格局:目前也是牢牢的把握在中国手上，海外越南和泰国可以做，不过实际 上也是我们国内的企业。
稀土永磁的供应格局:以中国为主(去年钕铁硼毛坯产量大概 21 万吨)，然后是日本(去 年 1 万吨出头)和欧洲(德国、芬兰各有一家，但是欧洲这个供应链目前可以忽略，一年 1000 吨左右的毛坯产量)。
金力永磁(2025 年 4 万吨规划)、正海磁材(2025 年 3.3 万吨)、中科三环、宁波韵升等 龙头企业未来几年扩产计划都是比较乐观。目前需求来看消化掉大部分是基本没问题的。龙 头企业聊下来基本规划产能估计都可以锁定一定的量。
缅甸这一边的供给来看，可能不会有太多的下滑或者收缩，总量目前看是没怎么减少的，接 下来会不会减少也要看大集团怎么管控，如果不压的话应该不会少到哪里去，再一个是否会 因为政治环境造成减少?这个就不好说了。当然目未来是否有比较多边际增量，应该也不太 可能。
四川目前的减产情况:整年度来看，我认为影响不大。
需求格局 我这边自己做的测算:对于毛坯的需求量【整体的测算偏中下线，实际上完全可能会超】
整体:20 年 22 万吨，25 年 25-26 万吨，30 年 33 万吨保底
新能源车汽车:20 年 1.1-1.2 万吨,到 25 年可能会有 3-4 倍增长，到 30 年再翻一倍。新能 源车增量会比较大，未来几年这块的增速会比较大。 汽车这一块可能是一个平稳的增长，估计不会太快。 风电也是一个正常的增速，这块我倒是没有一个特别高的增速预期。 电动自行车这块的量是比较大，去年估计是 2.5 万吨，这块也是一个不可忽视的一块。
库存情况和消费情况
9 月份一般会启动，钕铁硼的消费旺季一般是 9 月份开始。最近是淡季哈，但是这一轮涨价 主要是生产工业电机为主的钕铁硼企业订单非常好。一般旺季是 9 月开始，最早可能一些企 业 8 月底开始，11-12 月是最旺的
库存情况:差一点的可能有个把月，好一点 2-3 个月，大企业集团可能有 4-6 月。大部分都 是 2-3 个月左右。2-3 个月就算挺不错了。
目前新接的订单一般采用一一对应的模式操作。这个一一对应比如说我是稀土永磁企业，那 么我今天我的客户向我询单，然后我就去寻稀土金属的价格，我把金属的价格做成产品，报 给这个应用端的客户，他接受的话，那我就是采购这个金属做成产品卖给这个客户，那么作 为稀土永磁的上游，也就是金属企业，他也去找对应的氧化物，就是找到对应的氧化物之后 呢，他才买这个氧化物来，对应这个金属就是一一对应出去，这种情况往往就是在高价位的 时候操作的。
价格 镨钕价格短时间涨了不少，短期我认为不怎么会掉下来，长期看可能会有回落。氧化镝和氧 化铽先前的泡沫比较多，所以今年回落的比较明显。 接下来的价格判断，国外的量如果接下来如期起不来的话，我们的镨钕价格是掉不到哪里去 的，会回到一个稳中偏强的价格轨道上。镨钕的价格目前还是有点高的，镝的价格是我认为 是没有理由暴涨的，但是镝也是国家一直强调的战略资源属性比较强，我觉得也掉不到哪里 去。 国家层面的诉求还是希望稀土价格肯定不要太便宜，而是涨上来以后能够稳住，同时也要满 足生产的需要。
目前镨钕的价格有没有可能涨到 100 万以上?我觉得不太可能的哈，我理解的是再怎么紧 缺，从行业运行逻辑来看，也不支持涨这么高。如果中长期来看的话，我觉得也不大可能， 100 万以上可能也要看通货膨胀等一些因素。
整合预期 有传闻稀土集团整合预期，这周五下午国资委也是提到将在一些领域适时组建新的央企集 团，整合这个事情怎么看?受益方是谁? 因为国家层面来说，稀土集团这么多比较分散，各家有各自的利益考虑，可能没有办法在资 源分配和定价机制上形成统一的意见，所以从这个角度，国家会想去做整合，让自愿配置更 加合理，让价格不要再暴涨暴跌，这个整合的好处就是让价格很难再出现暴涨暴跌。 受益方的话，估计北方稀土，五矿稀土，包括中铝也有可能。 如果真的要进行整合的话，北方肯定是留下的，轻稀土在他这里，五矿也肯定是留下的，是 稀土集团里面唯一一家央企，重稀土估计肯定是他。中铝也有可能，轻稀土可能他和北方都 会留下，就看具体是什么样的方式了。
几家公司情况 盛和资源最大优势是拥有海外稀土，当然可能也是会海外有些风险。但目前来看受益最大的 肯定还是他。 五矿湖南这个项目实际上是已经开始生产了，储量和品位都是不错的，五矿在资源这一块来 说是比较领先优质的。 北方稀土轻稀土的资源优势是越来越明显的，在海外矿不会起来的情况下，他的优势是越来 越明显的。#股票##价值投资日志[超话]#
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