【晶圆厂下半年产能利用率将降至9成，消费性电子需求下滑，语音芯片价格趋势如何？】
不管你是联电、力积电，还是世界先进的股东，都该关心今年第2季台积电的法说会。因为，在这场法说会里，台积电总裁魏哲家坦言，半导体产业库存多到要明年上半年才能消化完毕，然而即使市场状况不佳，台积电仍能维持成长。这句话的另一层意思是，过去1年多，半导体供不应求，几乎每家晶圆厂都靠涨价赚大钱的好日子，要暂告一段落，回到疫情前的常态了。
#语音芯片厂家#
第1波冲击指向8吋晶圆厂。《财讯》报导指出，7月7日，市场研究机构TrendForce发表报告指出，「砍单潮来袭，下半年8吋晶圆产能利用率受影响最剧」，从电源控制IC（PMIC）、影像传感器（CIS）以及部分MCU（微控制器），受到电视、PC和手机等消费性电子需求下滑的影响，8吋晶圆厂下半年产能利用率将不再满载。
#语音ic#
产能利用率，下半年有隐忧
以赛亚调研副总经理陈逸萍观察，下半年8吋晶圆的产能利用率平均维持在95%到100%，部分晶圆厂产能利用率将降至9成左右。
#九芯电子#
《财讯》分析，另一波冲击指向55奈米以上成熟制程。例如，显示用驱动IC需要使用成熟制程生产，手机需求大减，冲击很快传到手机显示驱动IC公司和晶圆厂。「一家台湾手机驱动IC大厂，今年初驱动芯片的单价原本接近8美元，现在只有5.5美元，客户还希望降到5美元以下。」业界人士透露，今年4月，原本驱动IC厂还在为三星的OLED驱动IC大单欢呼，5月底，大单突然被取消。
一连串连锁效应马上展开。5月31日，力积电当日交易量暴增，股价连日下跌；6月20日，驱动IC厂奇景光电调降第2季财务预测。7月15日，力积电在在线法说会表示，未来两季产能利用率将修正，力积电预期修正至少持续两季，希望在明年景气能回复正常水平；总经理谢再居表示，12吋厂受到的影响比8吋厂还高。
《财讯》报导指出，第3波冲击将影响28奈米制程产能利用率，这是去年各家厂商最有兴趣扩产的产能，竞争也最激烈。陈逸萍观察，28奈米产能利用率今年下半年平均约为百分之百，但部分产能利用率将降至95%到100%。开始出现产能不满的状况。
其实，许多迹象都表示，今年半导体制造产业恐怕有挑战。例如，6月30日DRAM大厂美光公布财测，下一季营收将落在68亿到76亿美元，远低于分析师预估的91亿美元。由于DRAM需求是电子产业的重要指标，美光的财测让半导体产业股价承受压力。
#语音芯片方案#
根据《财讯》报导，车用芯片短缺为何无法补上缺口？业界人士分析，「车规芯片生产有很多的限制」，像生产车规芯片的设备一旦被认证过，就不能随便改变，「车规的价格好，但是生产线会被卡住」，加上认证耗时，对追求产能利用率极大化的台湾晶圆厂来说，车用芯片难以快速填满产能；以台积电为例，虽然车用芯片这一季成长14%，但占营收仍只有5%。
基辛格访台，要谈延后拉货
许多欧美IC设计大厂也传出订单递延的状况。例如，超微新款处理器将晚1个月在台积电投片，辉达也传出因为库存问题，新款40系列显卡会晚1个月投片。英特尔执行长基辛格8月将来台，外传他是要与台积电洽谈，原本预订的3奈米芯片将延后拉货。
陈逸萍则观察，目前IC设计公司正在激烈调整库存，「台积电说自己和客户的库存状况很健康，却又说库存调整要到明年中」，她与团队追查发现，IC设计公司的库存水位确实已经下降，因为IC设计公司快速降价，把手上的库存全卖给终端设备厂，「目前以手机应用处理器（AP）的例子来看，折扣幅度落在10%至20%左右」。
《财讯》报导指出，对笔电等终端设备厂来说，终于可以用疫情前的便宜价格买进零组件，即使景气不好，产品也有降价出售的空间。但对IC设计公司来说，一面要低价求现，一面又要用高价取得晶圆厂产能，获利空间大幅被压缩。陈逸萍观察，从晶圆厂端看，从客户投片到产出的时间约为3~6个月，因此现在下单的数量多是明年的出货预测，而目前看到IC设计公司的下单数量都偏向保守，代表对明年上半年的手机市场保守看待。
同时，台积电的库存也在上升，外传许多IC设计公司要求台积电把制造到一半的半成品转为库存，等需要时再继续加工，台积电成为IC设计公司的库存避风港。这一季法说会上，台积电的库存周转天数也确实持续上升。业界人士观察，台积电同意用这种方式帮IC设计公司背库存，交换条件是付款天数缩减。
IC设计公司的话语权也跟着加大。《财讯》分析，业界传出，原本联电7月要跟着台积电再次涨价，但因为景气反转而取消；同时，也积极调整产品组合，用各种交换条件把原本「没空做」的产品和客户拉回来。联电在拉高产能利用率上经验丰富，但下半年毛利率走势值得关注。
「目前整个半导体供应链还是上热下冷。」陈逸萍观察，要买半导体设备仍须15~18个月前下单，设备供应不足反而让整个产业因祸得福。她认为，今年实际开出的产能只有原本预期的一部分，因此减缓供过于求的压力。
台积电美厂机台，延期移入
但是，《财讯》报导指出，景气放缓的影响也在往设备端传递，例如台积电美国亚历桑那厂原本预期今年9月移入机台，现在时间也改到明年上半年；而台积电3奈米原本预计今年底要达到的产能目标，改至明年第1季达成。虽然景气不佳，但由于设备缺货仍严重，半导体厂不敢贸然砍单，除8吋设备今年扩厂告一段落外，其他制程明年供给量仍将增加。
目前，整个产业链透过调整库存，摸索景气探底的讯号，供给和需求何时达成平衡还不清楚。但从台积电对库存示警即可看出，除非有剧烈的改变，否则要期待荣景并不容易。整个半导体产业正在回到疫情前的状态，「台积电要不好之前，其他公司会先面临挑战。」业界人士分析。
根据《财讯》报导，由于高阶晶圆制造需时4~6个月，今年第2季景气反转的冲击，在影响力积电等公司后，是否会影响台积电？第4季法说会将是指标。不过即使景气不佳，台积电仍有最多的资源可以从竞争对手上抢单，或改变产品组合，来达到成长获利目标。
目前，欧洲、美国和中国经济都罕见同时遇上挑战，台积电明年能不能维持高速扩张的成长速度，以及美国下半年升息和通膨状况，将是观察全球高科技产业的重要指标。
不管你是联电、力积电，还是世界先进的股东，都该关心今年第2季台积电的法说会。因为，在这场法说会里，台积电总裁魏哲家坦言，半导体产业库存多到要明年上半年才能消化完毕，然而即使市场状况不佳，台积电仍能维持成长。这句话的另一层意思是，过去1年多，半导体供不应求，几乎每家晶圆厂都靠涨价赚大钱的好日子，要暂告一段落，回到疫情前的常态了。
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第1波冲击指向8吋晶圆厂。《财讯》报导指出，7月7日，市场研究机构TrendForce发表报告指出，「砍单潮来袭，下半年8吋晶圆产能利用率受影响最剧」，从电源控制IC（PMIC）、影像传感器（CIS）以及部分MCU（微控制器），受到电视、PC和手机等消费性电子需求下滑的影响，8吋晶圆厂下半年产能利用率将不再满载。
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产能利用率，下半年有隐忧
以赛亚调研副总经理陈逸萍观察，下半年8吋晶圆的产能利用率平均维持在95%到100%，部分晶圆厂产能利用率将降至9成左右。
#九芯电子#
《财讯》分析，另一波冲击指向55奈米以上成熟制程。例如，显示用驱动IC需要使用成熟制程生产，手机需求大减，冲击很快传到手机显示驱动IC公司和晶圆厂。「一家台湾手机驱动IC大厂，今年初驱动芯片的单价原本接近8美元，现在只有5.5美元，客户还希望降到5美元以下。」业界人士透露，今年4月，原本驱动IC厂还在为三星的OLED驱动IC大单欢呼，5月底，大单突然被取消。
一连串连锁效应马上展开。5月31日，力积电当日交易量暴增，股价连日下跌；6月20日，驱动IC厂奇景光电调降第2季财务预测。7月15日，力积电在在线法说会表示，未来两季产能利用率将修正，力积电预期修正至少持续两季，希望在明年景气能回复正常水平；总经理谢再居表示，12吋厂受到的影响比8吋厂还高。
《财讯》报导指出，第3波冲击将影响28奈米制程产能利用率，这是去年各家厂商最有兴趣扩产的产能，竞争也最激烈。陈逸萍观察，28奈米产能利用率今年下半年平均约为百分之百，但部分产能利用率将降至95%到100%。开始出现产能不满的状况。
其实，许多迹象都表示，今年半导体制造产业恐怕有挑战。例如，6月30日DRAM大厂美光公布财测，下一季营收将落在68亿到76亿美元，远低于分析师预估的91亿美元。由于DRAM需求是电子产业的重要指标，美光的财测让半导体产业股价承受压力。
#语音芯片方案#
根据《财讯》报导，车用芯片短缺为何无法补上缺口？业界人士分析，「车规芯片生产有很多的限制」，像生产车规芯片的设备一旦被认证过，就不能随便改变，「车规的价格好，但是生产线会被卡住」，加上认证耗时，对追求产能利用率极大化的台湾晶圆厂来说，车用芯片难以快速填满产能；以台积电为例，虽然车用芯片这一季成长14%，但占营收仍只有5%。
基辛格访台，要谈延后拉货
许多欧美IC设计大厂也传出订单递延的状况。例如，超微新款处理器将晚1个月在台积电投片，辉达也传出因为库存问题，新款40系列显卡会晚1个月投片。英特尔执行长基辛格8月将来台，外传他是要与台积电洽谈，原本预订的3奈米芯片将延后拉货。
陈逸萍则观察，目前IC设计公司正在激烈调整库存，「台积电说自己和客户的库存状况很健康，却又说库存调整要到明年中」，她与团队追查发现，IC设计公司的库存水位确实已经下降，因为IC设计公司快速降价，把手上的库存全卖给终端设备厂，「目前以手机应用处理器（AP）的例子来看，折扣幅度落在10%至20%左右」。
《财讯》报导指出，对笔电等终端设备厂来说，终于可以用疫情前的便宜价格买进零组件，即使景气不好，产品也有降价出售的空间。但对IC设计公司来说，一面要低价求现，一面又要用高价取得晶圆厂产能，获利空间大幅被压缩。陈逸萍观察，从晶圆厂端看，从客户投片到产出的时间约为3~6个月，因此现在下单的数量多是明年的出货预测，而目前看到IC设计公司的下单数量都偏向保守，代表对明年上半年的手机市场保守看待。
同时，台积电的库存也在上升，外传许多IC设计公司要求台积电把制造到一半的半成品转为库存，等需要时再继续加工，台积电成为IC设计公司的库存避风港。这一季法说会上，台积电的库存周转天数也确实持续上升。业界人士观察，台积电同意用这种方式帮IC设计公司背库存，交换条件是付款天数缩减。
IC设计公司的话语权也跟着加大。《财讯》分析，业界传出，原本联电7月要跟着台积电再次涨价，但因为景气反转而取消；同时，也积极调整产品组合，用各种交换条件把原本「没空做」的产品和客户拉回来。联电在拉高产能利用率上经验丰富，但下半年毛利率走势值得关注。
「目前整个半导体供应链还是上热下冷。」陈逸萍观察，要买半导体设备仍须15~18个月前下单，设备供应不足反而让整个产业因祸得福。她认为，今年实际开出的产能只有原本预期的一部分，因此减缓供过于求的压力。
台积电美厂机台，延期移入
但是，《财讯》报导指出，景气放缓的影响也在往设备端传递，例如台积电美国亚历桑那厂原本预期今年9月移入机台，现在时间也改到明年上半年；而台积电3奈米原本预计今年底要达到的产能目标，改至明年第1季达成。虽然景气不佳，但由于设备缺货仍严重，半导体厂不敢贸然砍单，除8吋设备今年扩厂告一段落外，其他制程明年供给量仍将增加。
目前，整个产业链透过调整库存，摸索景气探底的讯号，供给和需求何时达成平衡还不清楚。但从台积电对库存示警即可看出，除非有剧烈的改变，否则要期待荣景并不容易。整个半导体产业正在回到疫情前的状态，「台积电要不好之前，其他公司会先面临挑战。」业界人士分析。
根据《财讯》报导，由于高阶晶圆制造需时4~6个月，今年第2季景气反转的冲击，在影响力积电等公司后，是否会影响台积电？第4季法说会将是指标。不过即使景气不佳，台积电仍有最多的资源可以从竞争对手上抢单，或改变产品组合，来达到成长获利目标。
目前，欧洲、美国和中国经济都罕见同时遇上挑战，台积电明年能不能维持高速扩张的成长速度，以及美国下半年升息和通膨状况，将是观察全球高科技产业的重要指标。
本周运势提醒（7月11-7月18号）☞最佳一击，是时候做出行动和决定了
从6月下旬开始，太阳刑克木星，带来火象势能的集体沦陷，不仅会给白羊、狮子、射手带来一些冲击，对其他星座来说，也同样会带来不同程度的影响。而随着上周四、周日之后，太阳刑克木星的影响力逐渐过去。
从本周开始，火星星座终于可以支棱起来！开始迎来转运和逆袭，而对于其他星座来说，之前缺乏执行力，活力欠佳；亦或者是情绪易怒、烦躁，身体容易上火的状况，也将会有所缓和。如果你们想要做什么，但总是欠缺临门一脚。那么不排除在本周当中，事情也会有所推动。
特别是到了7月14号，本周四，摩羯座的满月将会推动运势的承转。与此同时，冥王对冲太阳的相位，也会带来水、火之间的相互的制衡。在这个过程中，也会有风象能量、土象能量参与其中。
因此到了本月下旬，还会有更多的变化显现出来。这也会释放出更多的机会，给我们带来更多的选择。这并不仅仅局限于事业上，包括感情、人际，以及偏财、资金的运作。这也意味着，每个人都会遇到自己的机遇和选择。需要我们慎重的甄别，好好选择。
本周时来运转的星座☞白羊、狮子、射手座
从本周开始，火象星座将会逐渐转运，远离之间的是非和麻烦。特别是对于狮子座来说，你们整体的势能非常强劲的，对你们的人际合作也会非常有利。周四之前财运和感情不太稳定，周四之后，不排除你们的价值、影响力也会有所提升。需要你们主动争取自身的利益，追求自我价值的最大化。
白羊座，在感情上，创造力上，会有不错的表现。这会给你们带来不错的创意，让你们的才华受到外界的关注。有机会加入到心仪的团队和部门，在单位中脱颖而出。留意14号，摩羯座满月之后的动向，不管在事业还是感情上，你们都会迎来不错的机遇。无论你做出怎样的决定，只要自己开心就好，倘若某人感觉被忽视，被敷衍，那么也大可不必刻意维持、讨好，委曲求全。有婚姻需求的人，也可以试着推动婚恋的结果。
射手座的运势，则会比狮子和白羊来的晚一些，特别是在和人际、事业有关的事情上，还是会比较被动，一直到周四摩羯座满月之后，类似的状况才会有所缓和。你们也有机会从是非中解脱出来，有机会得到人事的助力，贵人的帮助，来协助你们度过难关。在此之后，留意人际合作的变化，这也会给你们带来人事的清理和转型。多亲近有能量的人，接受别人的建议和提醒，对你们会很有帮助。
本周事情比较多的星座☞双鱼、巨蟹、天蝎
受到本周摩羯座满月的影响，激活了水土能量之间的对抗感，不管是你们主动选择，还是被动接受的，在本周当中，你们的事情都会比较多。需要去应对外界不同的需求。特别是对于巨蟹座来说，留意和人际合作、亲密关系以及钱财、资金上的变化。需要你们慎重处理和债务、合约有关的事情，不过这也会给你们带来同等的机会，可以让你们去争取更好的待遇，竞争更适合你们的职位，选择你们值得信任的人。
对于双鱼座来说，在本周中你们在人际关系、合作关系上很可能会有种坐过山车的感觉。14号之前，不利事业和人际，但到了14号摩羯座满月之后，不排除会给你们带来转机。同时这也很适合你们去处理和感情、婚恋有关的事情。你和某人的关系或将迎来质变，进入到全新的阶段。留意发展计划，以及出行计划的变动，或将迎来职位调整，计划变更的契机，需要你们好好把握机会。
对于天蝎座来说，在14号之前，财运状况不是太稳定，需要你们小心应对。而是在14号，摩羯座满月之后，很可能会给你们带来事业上、团队上的变动。在这个过程中，也会给你们带来同等的机遇，但也需要你们主动争取机会，寻求突破和改变。或许你们已经和某人达成了共识，但对方并不一定能事情做到你的心上，很可能还会有敷衍的态度。所以不管是事业还是感情，还是要把握在你们自己手里，不要把希望寄托在别人身上。留意事业上，渠道上的重组，你们的才华将会备受瞩目。
本周防守反击的星座☞摩羯、金牛、处女
受到14号，摩羯满月的影响，土象星座也会被迫出大招，开始主动出击做出改变。对于摩羯座来说，需要留意和工作、人际有关的状况，在14号之前，你们或许还会表现的比较散漫、怠惰，很容易患得患失。但在摩羯满月之后，你们将会有所行动，重组自己的渠道资源、重建团队和部门，不排除你们当中的某些人，也会涉及到权利的交接和转换。短期内财运状况良好，并且对你们投资理财，资金运作也会非常有利。因此在本周中，你们需要行动起来，去面对你们应该面对的问题，调整规划，做出决定，亦或者是对某事做出决定等等。总之，你们不会再坐以待毙下去。
对金牛座来说，14号之前，你们还容易有钱财上，感情上的困扰，但到了14号之后，事情也将会迎来转机，给你们的财运带来更多的机会。留意和家庭房产、家庭有关的动向，如果你正处在谈婚论嫁的阶段，那么有可能会遇到和家庭房产有关的阻力。单身的人，可以期待下在摩羯满月前后所接触到的异性，某人可能会让你很在意。同时你们的事业心也会被激活，可以在事业上好好努力，但在人际合作上容易遇到旗鼓相当，非敌非友的人，需要你们小心应对。
而处女座在14号之前，容易被事情压着，没有自己的时间。也容易因为家庭、房产等事情而分心。到了14号之后，你们也将会迎来转机，并且你们的想法、认知也会有很大的颠覆和改变。给你们的事业带来深远的影响，不排除你们的当中的某些人，也会做出某个重要的决定，签署重要的合约。留意合作的动向，有机会遇到投缘的合作伙伴、客户，给你们的事业带来启发和帮助。不过在这个过程中，你们也很容易有自我纠结的表现，有很多事情需要你们去考虑，这还需要的你们‘从长计议’。本周你们在感情中也会非常务实，会把钱财、物质看的很重要。
本周可以躺赢的星座☞水瓶、双子、天秤
对于风象星座们来说，受到本周四，摩羯满月的影响，运势将会进入到平衡和修正的状态，随着某些不合理的事情，曝光出来，也会带来修复和纠正的契机。因此对于你们来说，其实不需要过度努力，只要顺其自然，保持配合就好。水瓶座的，在14号之前，容易有感情上的困扰，在和团队互动的过程中，也会有不够合群的表现。但到了14号之后，和感情、婚恋，以及人情世故有关的课题，将会变的敏感。这意味着，你们在感情中会有更多的机会，遇到自己喜欢、欣赏的人，发生一些暧昧的故事。倘若你们的重心不在感情上，那么就要留意和单位中，事业上人情世故有关的互动。留意单位高层的变化，和人际有关的事情，还需要你们小心应对。
对于双子座来说，同样是在14号之前，还很容易陷入到人际的困扰，家庭的是非中。到了14号，类似的状况也将会迎来转机。在此之后，你们也会变的忙碌起来，会把重点转移到和工作有关的事情上，小心和沟通、合约有关的问题，在这个过程中也需要你们权衡利弊，做出决定。很可能会被推到重要的位置上，需要站到人前。保持自己的立场和观点，对你们会非常有利。不要期待别人的帮助，把未来牢牢把握在自己手里。利好你们事业的发展、职位的晋升，以及求职深造。
对于天秤座来说，在本周四之前，你们自己的想法会比较混乱，小心钻牛角尖的表现，不必给自己太多的压力，保持自己的节奏就好。周四之后，摩羯座满月将会点亮你们的4宫和10宫的轴线，在此之后留意事业的变动，特别是和团队、部门、资源渠道有关的事情上。很可能会给你们带来部门的重组，可以试着去争取你们心仪的项目，加入到更适合自身才华的团队和部门中。这会给你们带来更多展示自我的机会，对你们的感情、知名度的提升也会非常有利。不过与此同时，也需要你们留意资金上、盈利模式上的改变。
总的来说，从本周开始之前失控的状况，会逐渐收敛，14号的摩羯座满月，也会进一步催化运势的发展和变化，从而开启22年下半年的气运。不管是外在的局面，还是自身的境遇，都会有不小的改变，是时候行动起来，把握好机会，做出重要的决定，对命运发射‘最佳一击’，而不是继续坐以待毙下去！
记得转赞，分享和点赞的人，运气一定不会差的！祝大家都能攒够好运，兑换人生大奖！
献上我最好的祝福以及最真挚的爱意！
从6月下旬开始，太阳刑克木星，带来火象势能的集体沦陷，不仅会给白羊、狮子、射手带来一些冲击，对其他星座来说，也同样会带来不同程度的影响。而随着上周四、周日之后，太阳刑克木星的影响力逐渐过去。
从本周开始，火星星座终于可以支棱起来！开始迎来转运和逆袭，而对于其他星座来说，之前缺乏执行力，活力欠佳；亦或者是情绪易怒、烦躁，身体容易上火的状况，也将会有所缓和。如果你们想要做什么，但总是欠缺临门一脚。那么不排除在本周当中，事情也会有所推动。
特别是到了7月14号，本周四，摩羯座的满月将会推动运势的承转。与此同时，冥王对冲太阳的相位，也会带来水、火之间的相互的制衡。在这个过程中，也会有风象能量、土象能量参与其中。
因此到了本月下旬，还会有更多的变化显现出来。这也会释放出更多的机会，给我们带来更多的选择。这并不仅仅局限于事业上，包括感情、人际，以及偏财、资金的运作。这也意味着，每个人都会遇到自己的机遇和选择。需要我们慎重的甄别，好好选择。
本周时来运转的星座☞白羊、狮子、射手座
从本周开始，火象星座将会逐渐转运，远离之间的是非和麻烦。特别是对于狮子座来说，你们整体的势能非常强劲的，对你们的人际合作也会非常有利。周四之前财运和感情不太稳定，周四之后，不排除你们的价值、影响力也会有所提升。需要你们主动争取自身的利益，追求自我价值的最大化。
白羊座，在感情上，创造力上，会有不错的表现。这会给你们带来不错的创意，让你们的才华受到外界的关注。有机会加入到心仪的团队和部门，在单位中脱颖而出。留意14号，摩羯座满月之后的动向，不管在事业还是感情上，你们都会迎来不错的机遇。无论你做出怎样的决定，只要自己开心就好，倘若某人感觉被忽视，被敷衍，那么也大可不必刻意维持、讨好，委曲求全。有婚姻需求的人，也可以试着推动婚恋的结果。
射手座的运势，则会比狮子和白羊来的晚一些，特别是在和人际、事业有关的事情上，还是会比较被动，一直到周四摩羯座满月之后，类似的状况才会有所缓和。你们也有机会从是非中解脱出来，有机会得到人事的助力，贵人的帮助，来协助你们度过难关。在此之后，留意人际合作的变化，这也会给你们带来人事的清理和转型。多亲近有能量的人，接受别人的建议和提醒，对你们会很有帮助。
本周事情比较多的星座☞双鱼、巨蟹、天蝎
受到本周摩羯座满月的影响，激活了水土能量之间的对抗感，不管是你们主动选择，还是被动接受的，在本周当中，你们的事情都会比较多。需要去应对外界不同的需求。特别是对于巨蟹座来说，留意和人际合作、亲密关系以及钱财、资金上的变化。需要你们慎重处理和债务、合约有关的事情，不过这也会给你们带来同等的机会，可以让你们去争取更好的待遇，竞争更适合你们的职位，选择你们值得信任的人。
对于双鱼座来说，在本周中你们在人际关系、合作关系上很可能会有种坐过山车的感觉。14号之前，不利事业和人际，但到了14号摩羯座满月之后，不排除会给你们带来转机。同时这也很适合你们去处理和感情、婚恋有关的事情。你和某人的关系或将迎来质变，进入到全新的阶段。留意发展计划，以及出行计划的变动，或将迎来职位调整，计划变更的契机，需要你们好好把握机会。
对于天蝎座来说，在14号之前，财运状况不是太稳定，需要你们小心应对。而是在14号，摩羯座满月之后，很可能会给你们带来事业上、团队上的变动。在这个过程中，也会给你们带来同等的机遇，但也需要你们主动争取机会，寻求突破和改变。或许你们已经和某人达成了共识，但对方并不一定能事情做到你的心上，很可能还会有敷衍的态度。所以不管是事业还是感情，还是要把握在你们自己手里，不要把希望寄托在别人身上。留意事业上，渠道上的重组，你们的才华将会备受瞩目。
本周防守反击的星座☞摩羯、金牛、处女
受到14号，摩羯满月的影响，土象星座也会被迫出大招，开始主动出击做出改变。对于摩羯座来说，需要留意和工作、人际有关的状况，在14号之前，你们或许还会表现的比较散漫、怠惰，很容易患得患失。但在摩羯满月之后，你们将会有所行动，重组自己的渠道资源、重建团队和部门，不排除你们当中的某些人，也会涉及到权利的交接和转换。短期内财运状况良好，并且对你们投资理财，资金运作也会非常有利。因此在本周中，你们需要行动起来，去面对你们应该面对的问题，调整规划，做出决定，亦或者是对某事做出决定等等。总之，你们不会再坐以待毙下去。
对金牛座来说，14号之前，你们还容易有钱财上，感情上的困扰，但到了14号之后，事情也将会迎来转机，给你们的财运带来更多的机会。留意和家庭房产、家庭有关的动向，如果你正处在谈婚论嫁的阶段，那么有可能会遇到和家庭房产有关的阻力。单身的人，可以期待下在摩羯满月前后所接触到的异性，某人可能会让你很在意。同时你们的事业心也会被激活，可以在事业上好好努力，但在人际合作上容易遇到旗鼓相当，非敌非友的人，需要你们小心应对。
而处女座在14号之前，容易被事情压着，没有自己的时间。也容易因为家庭、房产等事情而分心。到了14号之后，你们也将会迎来转机，并且你们的想法、认知也会有很大的颠覆和改变。给你们的事业带来深远的影响，不排除你们的当中的某些人，也会做出某个重要的决定，签署重要的合约。留意合作的动向，有机会遇到投缘的合作伙伴、客户，给你们的事业带来启发和帮助。不过在这个过程中，你们也很容易有自我纠结的表现，有很多事情需要你们去考虑，这还需要的你们‘从长计议’。本周你们在感情中也会非常务实，会把钱财、物质看的很重要。
本周可以躺赢的星座☞水瓶、双子、天秤
对于风象星座们来说，受到本周四，摩羯满月的影响，运势将会进入到平衡和修正的状态，随着某些不合理的事情，曝光出来，也会带来修复和纠正的契机。因此对于你们来说，其实不需要过度努力，只要顺其自然，保持配合就好。水瓶座的，在14号之前，容易有感情上的困扰，在和团队互动的过程中，也会有不够合群的表现。但到了14号之后，和感情、婚恋，以及人情世故有关的课题，将会变的敏感。这意味着，你们在感情中会有更多的机会，遇到自己喜欢、欣赏的人，发生一些暧昧的故事。倘若你们的重心不在感情上，那么就要留意和单位中，事业上人情世故有关的互动。留意单位高层的变化，和人际有关的事情，还需要你们小心应对。
对于双子座来说，同样是在14号之前，还很容易陷入到人际的困扰，家庭的是非中。到了14号，类似的状况也将会迎来转机。在此之后，你们也会变的忙碌起来，会把重点转移到和工作有关的事情上，小心和沟通、合约有关的问题，在这个过程中也需要你们权衡利弊，做出决定。很可能会被推到重要的位置上，需要站到人前。保持自己的立场和观点，对你们会非常有利。不要期待别人的帮助，把未来牢牢把握在自己手里。利好你们事业的发展、职位的晋升，以及求职深造。
对于天秤座来说，在本周四之前，你们自己的想法会比较混乱，小心钻牛角尖的表现，不必给自己太多的压力，保持自己的节奏就好。周四之后，摩羯座满月将会点亮你们的4宫和10宫的轴线，在此之后留意事业的变动，特别是和团队、部门、资源渠道有关的事情上。很可能会给你们带来部门的重组，可以试着去争取你们心仪的项目，加入到更适合自身才华的团队和部门中。这会给你们带来更多展示自我的机会，对你们的感情、知名度的提升也会非常有利。不过与此同时，也需要你们留意资金上、盈利模式上的改变。
总的来说，从本周开始之前失控的状况，会逐渐收敛，14号的摩羯座满月，也会进一步催化运势的发展和变化，从而开启22年下半年的气运。不管是外在的局面，还是自身的境遇，都会有不小的改变，是时候行动起来，把握好机会，做出重要的决定，对命运发射‘最佳一击’，而不是继续坐以待毙下去！
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【国金电子】PCB行业投资框架浅论：弱周期弱成长，聚焦于细分领域更具投资性（1）
来源国金电子 国金电子研究
周期与成长：PCB属于弱周期弱成长，应关注细分领域重大创新
一般情况下，我们所谈及的周期性主要指行业进入成熟阶段之后供需关系不对称所带来的行业波动，成长性主要指生命周期尚在导入阶段和成长阶段的行业，判断一个行业的周期和成长性是判断一个行业“赚什么钱”的关键，理清这个问题是行业研究的首要任务。我们认为一个行业的属性包括周期性、成长性和周期兼成长，我们通过研究发现，PCB行业是典型的兼具周期和成长性的行业，并且无论是周期性还是成长性，PCB的属性特征都处于相对较弱的状态。
1.1、弱周期：难赚周期波动的钱
1.1.1、 以7年为周期跨度，成熟制造业遵循经济周期波动
从全球PCB产值的变化可以明显观察到周期性的几个特征：
1） 增速非持续为正，1994~2021年期间，PCB行业在2001~2002年、2009年、2015~2016年存在全球产值同比下降的局面，说明行业已经从只有单边增长的成长生命期进入成熟期，存在供需周期扰动带来的产值下降；
2） 以7~8年为周期跨度，我们以第一次同比正增长为起点、以最后一次同比负增长为终点进行周期跨度计量，发现PCB行业总会在7~8年的时间内出现显著的同比下滑，然后再进入下一轮增长周期，周期波动性形态明显；
3） 价格存在波动，由于可得数据有限，我们无法观测到较长跨度的价格变化情况，但从2015~2021年（涵盖了下降和上涨的年份，具有参考意义）全球PCB平均单价可以看到PCB产品价格仍然存在波动性，价格波动是周期的直接表达，由此可看出PCB存在周期属性。
基于上述3个现象特征，我们认为PCB行业是存在周期属性的，其原因主要在于三个方面：
1） 需求处于成熟阶段，PCB当前已经是几乎所有电子类产品的承载物，被称作“电子电器之母”，可见实际上PCB产品的使用渗透率已经达到较高水平，需求已经达到成熟稳定状态；
2） 需求遵循经济周期规律，周期波动主要由供需信息不对称造成的关系错位引起，对于PCB行业来说，由于该产业已经成为电子行业的基础材料，而电子产品已经成为了人们日常生活的普遍消费品，因此PCB行业的需求与经济需求的拟合度高，所以PCB的需求遵循宏观经济周期；
3） 供给扩张需要2年左右，制造业供给端的信息不对称主要来自于产能形成的时间，即现金转化为生产力的快慢，对于PCB行业来说供给扩张需要2年左右的时间，这一时间差就会造成一定的供需信息不对称。
1.1.2、 弱周期性使得行业不存在可观的顺周期机会
PCB行业存在一定的周期性，但整体来看周期性较弱，主要表现为两点：
1） 完整周期段中增长比下降时间更多，1994~2021年发生的前3轮周期中（因第4轮周期还未完成所以不纳入统计），行业产值同比增长的年份占比分别为75%、86%、57%，对应同比降低的年份占比分别为25%、14%、43%，可见PCB行业周期中增长的时间明显要多于下降的时间，因而行业周期属性不强；
2） 价格波动区间窄，价格是周期性的重要表征，我们观察到PCB行业虽然价格有增减波动，但增减区间不超过10%，周期属性偏弱。
PCB行业之所以处于弱周期的属性状态，原因主要来自其供需特征：
1） 需求占比分散，PCB行业用于所有电子产品，需求分散在各个细分领域，使得需求波动得以平滑，于是需求的周期性被削弱。值得注意的是，PCB行业的占比分布中，手机、PC、家电等偏消费的产品占比较高，工控医疗、航通航天、有线通信等偏工业属性的产品占比较低，可见PCB行业更偏向于消费属性，所以需求较为平滑；
2） 扩产耗时不长，PCB行业扩产需要2年左右时间，虽然仍然存在扩产带来的供给延后，但整体耗时不算太长，所以供给扩产带来的关系不对称程度被减弱；
3） 定制化产品削弱信息不对称，PCB产品是典型的定制化产品，这个定制化从表观上表现为PCB行业无统一的产品型号可言，从生产特点上表现为PCB的设计是掌握在客户手中的，这就使得PCB制造厂商的供给变化一定是在跟客户高度配合的情况下得出的经营规划，也就是说供给与需求的紧密沟通削弱了可能导致供需关系失配的信息不对称，从而使得PCB行业供给周期效应弱。
基于此，我们判断PCB行业存在弱周期性。基于这样的判断，从投资的角度来看，PCB行业难以赚取周期波动所带来的盈利大幅增长的钱，这一点从2007~2021年期间A股PCB公司经历的3轮周期就可以明显看到，即2010年、2017年和2021年在PCB行业产值随着经济周期的到来而迎来大β行情之时（产值增幅大），A股PCB公司的行业综合收益率却非常疲软，由此可见PCB行业难赚周期的钱。
1.2、弱成长：板块成长效应较弱，关注细分领域重大创新
1.2.1、维持低速增长状态，成长性源于持续创新
虽然PCB行业存在周期波动性，但整体来看成长性更为明显，主要表现为两点：
1） 大部分年度都保持增长，从整体趋势上来看，PCB行业大部分年份仍然保持增长状态，在1995~2021年这27年中，有20年都是同比增长状态，增长年份占比达到74%，可见行业仍具有显著的成长性；
2） 产量保持增长，价格波动是评判周期性的指标，量能增长是评判成长性的指标，虽然数据有限，但我们从2016~2021年的产量数据可以看到行业产量基本保持持续增加的状态，且大多数年份量增幅度都要高于价升幅度，由此可以看出PCB行业成长性相对周期性更明显。
PCB行业长年保持增长状态主要源于2个方面：
1） 电子行业持续创新，我们认为需求创新被认可后的快速渗透是成长性的来源，而PCB行业下游面向几乎所有的电子产品，电子产品因需要加强自身产品竞争力也处于技术持续更新的状态，对应PCB产品也会随之更新，从而保持成长性；
2） PCB产业链环节靠近创新源，PCB的电路设计权掌握在客户手中，所以客户会根据新一代产品的新功能修改PCB设计方案，也就是说PCB这个环节的创新是紧贴需求端客户的，靠近创新源使得PCB行业也处于创新环节。
1.2.2、弱成长只能将投资重点放在细分领域
虽然PCB行业明显具有一定的成长性，但我们从现象和原因层面分析，发现PCB行业的成长性仍然偏弱，首先从现象上来看：
1） 增速较低，虽然PCB行业大部分年份在增长，但整体增速较慢，近27年、近20年、近10年复合增速分别为4.9%、4.6%、3.9%，也就是说行业实际上已经进入了4%的增速区间，相对成长性较弱；
2） 量增幅度小，量能是成长性的观察指标，从PCB行业历年的产量增幅也可以看出行业量能增长区间保持在正负13%以内，增速相对有限。
导致PCB行业成长性不足的原因仍然围绕创新展开：
1） 更多的是1→2的创新而非0→1的创新，PCB的创新升级包括层数更高、线宽线距更窄、孔间密度更小、孔径更小等方面，这些创新方向都是在原先的产品技术上做更精进的修正，而非创造性的创新，最终就会导致创新所带来的价值成长有限；
2） 创新设计掌握在客户手中使得价值增值打折，PCB创新的价值一部分体现在设计，由于设计权掌握在客户手中，PCB厂商仅仅享受既定设计下的技术需求增加所带来价值增值，这使得PCB厂商只能够享受一部分电子产品变化所带来的创新增值，成长弹性打折扣。
基于此，我们判断PCB行业存在弱成长属性，这就意味着行业不具有太显著的板块成长效应。不过值得注意的是，虽然行业整体层面成长性较弱，但由于重大创新点会在某一个细分领域发生，如2019年的5G主线（股价参考深南电路和沪电股份）和2020~2021年的封装载板主线（股价参考揖斐电和欣兴），所以我们认为PCB行业成长性应该更多关注细分领域创新机会。
来源国金电子 国金电子研究
周期与成长：PCB属于弱周期弱成长，应关注细分领域重大创新
一般情况下，我们所谈及的周期性主要指行业进入成熟阶段之后供需关系不对称所带来的行业波动，成长性主要指生命周期尚在导入阶段和成长阶段的行业，判断一个行业的周期和成长性是判断一个行业“赚什么钱”的关键，理清这个问题是行业研究的首要任务。我们认为一个行业的属性包括周期性、成长性和周期兼成长，我们通过研究发现，PCB行业是典型的兼具周期和成长性的行业，并且无论是周期性还是成长性，PCB的属性特征都处于相对较弱的状态。
1.1、弱周期：难赚周期波动的钱
1.1.1、 以7年为周期跨度，成熟制造业遵循经济周期波动
从全球PCB产值的变化可以明显观察到周期性的几个特征：
1） 增速非持续为正，1994~2021年期间，PCB行业在2001~2002年、2009年、2015~2016年存在全球产值同比下降的局面，说明行业已经从只有单边增长的成长生命期进入成熟期，存在供需周期扰动带来的产值下降；
2） 以7~8年为周期跨度，我们以第一次同比正增长为起点、以最后一次同比负增长为终点进行周期跨度计量，发现PCB行业总会在7~8年的时间内出现显著的同比下滑，然后再进入下一轮增长周期，周期波动性形态明显；
3） 价格存在波动，由于可得数据有限，我们无法观测到较长跨度的价格变化情况，但从2015~2021年（涵盖了下降和上涨的年份，具有参考意义）全球PCB平均单价可以看到PCB产品价格仍然存在波动性，价格波动是周期的直接表达，由此可看出PCB存在周期属性。
基于上述3个现象特征，我们认为PCB行业是存在周期属性的，其原因主要在于三个方面：
1） 需求处于成熟阶段，PCB当前已经是几乎所有电子类产品的承载物，被称作“电子电器之母”，可见实际上PCB产品的使用渗透率已经达到较高水平，需求已经达到成熟稳定状态；
2） 需求遵循经济周期规律，周期波动主要由供需信息不对称造成的关系错位引起，对于PCB行业来说，由于该产业已经成为电子行业的基础材料，而电子产品已经成为了人们日常生活的普遍消费品，因此PCB行业的需求与经济需求的拟合度高，所以PCB的需求遵循宏观经济周期；
3） 供给扩张需要2年左右，制造业供给端的信息不对称主要来自于产能形成的时间，即现金转化为生产力的快慢，对于PCB行业来说供给扩张需要2年左右的时间，这一时间差就会造成一定的供需信息不对称。
1.1.2、 弱周期性使得行业不存在可观的顺周期机会
PCB行业存在一定的周期性，但整体来看周期性较弱，主要表现为两点：
1） 完整周期段中增长比下降时间更多，1994~2021年发生的前3轮周期中（因第4轮周期还未完成所以不纳入统计），行业产值同比增长的年份占比分别为75%、86%、57%，对应同比降低的年份占比分别为25%、14%、43%，可见PCB行业周期中增长的时间明显要多于下降的时间，因而行业周期属性不强；
2） 价格波动区间窄，价格是周期性的重要表征，我们观察到PCB行业虽然价格有增减波动，但增减区间不超过10%，周期属性偏弱。
PCB行业之所以处于弱周期的属性状态，原因主要来自其供需特征：
1） 需求占比分散，PCB行业用于所有电子产品，需求分散在各个细分领域，使得需求波动得以平滑，于是需求的周期性被削弱。值得注意的是，PCB行业的占比分布中，手机、PC、家电等偏消费的产品占比较高，工控医疗、航通航天、有线通信等偏工业属性的产品占比较低，可见PCB行业更偏向于消费属性，所以需求较为平滑；
2） 扩产耗时不长，PCB行业扩产需要2年左右时间，虽然仍然存在扩产带来的供给延后，但整体耗时不算太长，所以供给扩产带来的关系不对称程度被减弱；
3） 定制化产品削弱信息不对称，PCB产品是典型的定制化产品，这个定制化从表观上表现为PCB行业无统一的产品型号可言，从生产特点上表现为PCB的设计是掌握在客户手中的，这就使得PCB制造厂商的供给变化一定是在跟客户高度配合的情况下得出的经营规划，也就是说供给与需求的紧密沟通削弱了可能导致供需关系失配的信息不对称，从而使得PCB行业供给周期效应弱。
基于此，我们判断PCB行业存在弱周期性。基于这样的判断，从投资的角度来看，PCB行业难以赚取周期波动所带来的盈利大幅增长的钱，这一点从2007~2021年期间A股PCB公司经历的3轮周期就可以明显看到，即2010年、2017年和2021年在PCB行业产值随着经济周期的到来而迎来大β行情之时（产值增幅大），A股PCB公司的行业综合收益率却非常疲软，由此可见PCB行业难赚周期的钱。
1.2、弱成长：板块成长效应较弱，关注细分领域重大创新
1.2.1、维持低速增长状态，成长性源于持续创新
虽然PCB行业存在周期波动性，但整体来看成长性更为明显，主要表现为两点：
1） 大部分年度都保持增长，从整体趋势上来看，PCB行业大部分年份仍然保持增长状态，在1995~2021年这27年中，有20年都是同比增长状态，增长年份占比达到74%，可见行业仍具有显著的成长性；
2） 产量保持增长，价格波动是评判周期性的指标，量能增长是评判成长性的指标，虽然数据有限，但我们从2016~2021年的产量数据可以看到行业产量基本保持持续增加的状态，且大多数年份量增幅度都要高于价升幅度，由此可以看出PCB行业成长性相对周期性更明显。
PCB行业长年保持增长状态主要源于2个方面：
1） 电子行业持续创新，我们认为需求创新被认可后的快速渗透是成长性的来源，而PCB行业下游面向几乎所有的电子产品，电子产品因需要加强自身产品竞争力也处于技术持续更新的状态，对应PCB产品也会随之更新，从而保持成长性；
2） PCB产业链环节靠近创新源，PCB的电路设计权掌握在客户手中，所以客户会根据新一代产品的新功能修改PCB设计方案，也就是说PCB这个环节的创新是紧贴需求端客户的，靠近创新源使得PCB行业也处于创新环节。
1.2.2、弱成长只能将投资重点放在细分领域
虽然PCB行业明显具有一定的成长性，但我们从现象和原因层面分析，发现PCB行业的成长性仍然偏弱，首先从现象上来看：
1） 增速较低，虽然PCB行业大部分年份在增长，但整体增速较慢，近27年、近20年、近10年复合增速分别为4.9%、4.6%、3.9%，也就是说行业实际上已经进入了4%的增速区间，相对成长性较弱；
2） 量增幅度小，量能是成长性的观察指标，从PCB行业历年的产量增幅也可以看出行业量能增长区间保持在正负13%以内，增速相对有限。
导致PCB行业成长性不足的原因仍然围绕创新展开：
1） 更多的是1→2的创新而非0→1的创新，PCB的创新升级包括层数更高、线宽线距更窄、孔间密度更小、孔径更小等方面，这些创新方向都是在原先的产品技术上做更精进的修正，而非创造性的创新，最终就会导致创新所带来的价值成长有限；
2） 创新设计掌握在客户手中使得价值增值打折，PCB创新的价值一部分体现在设计，由于设计权掌握在客户手中，PCB厂商仅仅享受既定设计下的技术需求增加所带来价值增值，这使得PCB厂商只能够享受一部分电子产品变化所带来的创新增值，成长弹性打折扣。
基于此，我们判断PCB行业存在弱成长属性，这就意味着行业不具有太显著的板块成长效应。不过值得注意的是，虽然行业整体层面成长性较弱，但由于重大创新点会在某一个细分领域发生，如2019年的5G主线（股价参考深南电路和沪电股份）和2020~2021年的封装载板主线（股价参考揖斐电和欣兴），所以我们认为PCB行业成长性应该更多关注细分领域创新机会。
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