超级成长股的共性特征

虽然不同的成功企业有着不同的成功之道,但能够通过不断创新提高生命力以延长生命周期的企业，往往有一些共同的特征。复盘过去十几年的超级成长股，我认为这些企业的共性特征可以归纳为三个方面：

一是能够创造很强的正外部性，即为社会创造价值。对于做产品的公司来说，产品本身的价值是价值底线；对于做服务的公司来说，则是需要能够很好地协调员工、客户、股东的关系。

二是管理层有比较强的资本配置能力，能前瞻性地安排资源投入，短期可能难以见效，但是长期可以把企业的发展天花板提到比较高的水平。

三是符合社会和时代发展趋势。从后视镜效应来看，那些值得长期持有的股票，背后往往映射出时代的变化、产业趋势的变化，这样的公司更有可能穿越市场短期的波动和企业经营周期的波动。

复盘近几年的长牛股，我们可以在行业层面或者产业趋势方面归纳出几种共性的特征，比如国产替代、消费升级、传统行业的降维打击等。这里说的降维打击，是指在传统行业出现一两家特别有远见的公司，或是较早引入先进的经营管理理念，或是较早实现信息化，迅速提升自己的市场份额，进而实现对竞争对手的降维打击。这是近几年传统行业常见的现象。

那么，投资人该如何选出这类优秀的企业？肯尼斯·费雪看重两个指标：一是公司的市销率（PS），一是公司的市研率（PRR）。他认为，如果一个公司的PS比较低，意味着收入体量比较大，而且收入是持续增长的，但是因为各种各样的原因利润没有释放出来；同时，市研率又比较低，意味着这个公司已经在做比较前瞻的研发投入，为后续增长蓄力，一旦新产品开始体现效益，规模效应会迅速起作用，利润也会迅速释放出来。一个公司在低PS、低PRR时往往容易被市场所忽视或质疑，这个时候买进去，有望获得戴维斯双击。

财务指标是衡量企业价值的工具，若是追本溯源，我们仍然需要对企业进行基本特征分析，如行业周期、市场空间、竞争格局、业务条线、组合架构、管理层等等。概括来说，我要寻找的就是拥有一门好生意的好公司，在它的生意模式出现规模效应——比如这个公司的产品正在被用户快速认可，出现销售费用率下降或者产品渗透率快速提升的阶段，同时又被市场忽视或者质疑的时候买入。

比如有的公司赛道不错，商业模式也不错，但市场对它的印象很差，这个时候我们更多应该透过现象看本质，不要停留在外界给的泛泛的标签印象上。要寻找这类错误定价的机会，需要我们通过深度研究，对公司的经营管理模式、经营本质做深入分析，这也是寻找买点或者创造Alpha的来源。

总体而言，如果想创造Alpha，战胜市场，要么对公司的生意模式，有超越市场认知的理解，要么早于市场关注到公司生意模式的独特性，基于我们对商业模式的理解，进而把握住战胜市场的机会。#投资##价值投资日志[超话]#

因为我特别容易陷入自怨自艾的情绪中，自我否认自我贬低更是家常便饭，以前也说过直到高三之前，准确来说直到大二之前都是很自卑的人。

面上看起来确实很活泼开朗，因为长了一张笑起来很明媚的脸，但其实性格真的有点无休止喜欢内耗的庸人自扰。
自信也是近两年努力养成的，除去周遭的人都对我很好之外，跟日常在追星方面汲取到的精神需求也有分割不开的关系。

追星作为我九岁那年坍塌的精神支柱的替代品，已然成为我生命里不可分割的一部分，一个赛一个优越的男人更是逐步洗净了初中恶臭男带给我的心理阴影。

我其实对喜欢的艺人要求很高。
但也并不是只对狗子宽容度这么高。

我这过去的二十几年追过太多太多明星。
能留下来的都是有极强自我优越感的。
就是他们会爱人，但他们最爱自己，永远都有着一颗随时随地都能与自己和解的心，这真的很难得。

我穷极二十年来追求的都是这种洒脱随性。

那种不管出现在什么场合，都不卑不亢的松弛感真的让人上瘾，能大大方方表示出内心感受的性格也让人羡慕。

鹤帝的洒脱和心态经常让我觉得不论发生什么都可以活得有滋有味，随性自由。

我因为缺乏这个能力所以一直被这种类型的人吸引，咋说就，虽然喜欢鹤帝的每一天都很咯噔，但真的还是快乐的时候居多。

不想入饭圈。
只想做鹤帝的散粉。

没办法确实帅。
我狗帅得人神共愤。

又忍不住写小作文了。

怎么办额我每次追星都特别喜欢真情实感。
好吧摊牌了我是恋爱脑，我只是嘴上活得比较清醒其实我真的很恋爱脑[苦涩][苦涩][苦涩][苦涩][苦涩]

深夜碎碎念 |
渐渐地发现自己
更能共情消极的情绪

我真是一个悲观的人
原本我也想说
我这几个月真的好难过
考研哭 毕业哭 开学哭 失眠哭
后来发现
再往前推一些时间
我也在难过着
和高中毕业时一样
回想过去的几年
闪现的又是很多挣扎 崩溃的夜晚

不应该这样的
明明得到了很多 很好的陪伴与爱
明明记录下了太多舍不得忘掉的瞬间
明明更感到幸福的
可每每深度思考
还是逐渐被焦虑和伤感吞噬掉