中国电研会议纪要20210824
上半年收入15.81亿，yoy45.59%，归母净利1.56亿，yoy21.16%。eps0.39元， yoy21.88%。
收入规模扩大，造成研发占比下降，研发绝对数额是增加的。
三块业务拆分: 中国电研是研究所改制，原来是做环境适应性研究。延伸出装备业务，又延伸出材料业务。 三块业务都是根据环境适应性业务延伸的。
质量技术服务:25% 检测一直是主要技术服务业务。原来在电器领域具有一定标准技术领先性，现在也在向其他 领域拓展，7大板块，电器、汽车、医疗、5g、消费品、轨交等。 有些业务投入晚，轨交去年才开始投入。电器领域增长不是特别快。
装备:占比40%多一点
分成三大部分。 家电成套解决方案，出口一带一路比较多。出口增长幅度不大。 水电站控制系统。市占率比较高，比较稳定。 电池生产检测系统，市场比较关注。增长比其他版块大一些。
材料:占比34-35% 材料产能在去年已经公告，去年5月开始试产，一期东莞4万吨已经满产，今年材料产能增 加50%，收入增加70-80%。
涂料业务竞争格局和发展怎么看?原材料涨价是否有影响?毛利怎么看? 今年立沙岛可以实现8万吨产能。 粉末涂料、聚酯树脂是替代进口的863项目。产能重点是在聚酯树脂。 水性涂料这两年政策油改水，也在逐步加大市场开拓。 预期今后粉末、树脂也在立沙岛整体规划产能。 大宗商品涨价影响不小，毛利率下降，但是利润总额上升是因为销售额上涨。 后面努力将大宗价格上涨传导到下游。
公司对检测业务未来规划? 成为综合性机构，目前整体有7大板块。我们真正业务拓展还是基于行业地位。 一是智能化，智能家电、智能汽车式基于5g时代的变化，建立了通信、视频实验室。 二是美容护理，家庭美容器具很多标准还不健全。我们还是做电器类。
三是新能源汽车充电桩设施，以前汽车是机械测试，和我们关系不大，智能化以后，小三电 变成大三电，我们充电桩验收市场份额是很高的。 现在政府认证市场也在逐步放开。我们资质领域越来越广。 越来越多也在做优品认证。还有标准计量认证检验检测。
13个实验室产能利用率?新投运实验室覆盖哪些领域和地域?在建实验室情况? 目前新建实验室包括顺德智能家电、湛江小家电、深圳二期拓宽5g通讯、上海汽车、武汉 医疗健康和汽车环境，总部在建医疗健康。 我们是基于电的能力，以前只做有源(接电线的)，但是要实现服务闭环，还需要无源业 务。
启动了温州智能门锁业务。轨交在广州。 大的方向还是智能化、医疗健康。
新能源订单情况?客户情况?新开拓客户情况?订单持续性怎么看? 半年内拿到了十几条产线，主要客户是比亚迪。新开发的国轩、蜂巢也是最近获取了订单。 行业发展比较快，陆陆续续还有订单增加。 目前从行业情况看，订单还有持续性。电池产能缺口还比较大。 今年增加了电芯串联设备，效率一致性都有提高。电芯一致性要求越来越高。有些厂商还在 观望。
我们的新能源电池检测设备的主要优势是什么?产能规模? 主要是开发了串联化成分容设备。
目前产能还是能够满足需要。 储能业务还没有真正开展，市场还在扩大。下一步有计划扩张产能。
如何协调多个实验管理?
在进行数字化转型，提高效率，通过自动化手段调配实验室。 加强矩阵管理，七大领域都有负责人，实验室和区域之间还有协调，实验室同时受到产品事 业部的管理，也要受到区域经理管理。
加强打造中后台。
威凯为什么利润下滑? 和加大布局有关，主要成本来自两个方面，一是销售成本上升，去年建了十几个点，但是开 拓市场不能马上形成回报。二是这两年在加大实验室能力建设，固定投入增加。
在高速增长过程中，需要平衡。我们19年年底上市，加大投入、加大布局是20年开始做， 这一两年还是加大投入过程阶段。后面也要加强精细化管理。
未来资本开支计划和方向? 募投项目重点投入在后面两年，后面投入会有大幅度增加，募投资金还有4亿，一年要投2 亿出去。 投入方向一是能力补全，新能源电机驱动、5g通讯、健康、充电桩、节能、认证等方面。 还有碳核查。
大的方向还是契合国家整体战略方向来。
除了新能源电池检测设备以外，哪些方向增长会比较快? 装备主要是三大部分，一是家电整体解决方案，二是励磁装备，三是新能源电池。 新能源电池是个增长趋势。 家电整体解决方案是个装备集成能力比较强的业务，今年进入汽车领域。家电原来有一块业 务是涂装，是面向五羊本田等摩托车在做。未来希望在新能源汽车领域发展。
抽水蓄能励磁装备业务展望? 现在在广东南网阳江等几个抽蓄都是用的我们的励磁设备。现在也在加强技术储备研发。会 密切关注抽蓄业务。
每年研发投入2亿以上，未来还会有增加，未来资金是否会有缺口? 研发一定会保持。
未来对人才引进有没有新的激励机制? 员工持股只是改革的一部分，后面激励也在探索新的方面。 国家改革力度也在加强。
为什么上半年收入增速也不快，之前指引十四五检测业务增长可以20%以上，能否分拆一下 上半年检测业务? 因为新投入的实验室没有释放产能，还有就是国内消费不好，家电等增长不快。 去年很多其他机构是个低点，但是我们去年还是有增长，特别是小家电需求是提高的，家电 业务是增加的，医疗防疫物资检测也是增加的，检测去年上半年整体也是增长了10%。
员工持股到期后是否还有新的计划? 到期后，怎么安排解决要结合员工个人需求，目前没有具体计划。#股票##价值投资日志[超话]#
上半年收入15.81亿，yoy45.59%，归母净利1.56亿，yoy21.16%。eps0.39元， yoy21.88%。
收入规模扩大，造成研发占比下降，研发绝对数额是增加的。
三块业务拆分: 中国电研是研究所改制，原来是做环境适应性研究。延伸出装备业务，又延伸出材料业务。 三块业务都是根据环境适应性业务延伸的。
质量技术服务:25% 检测一直是主要技术服务业务。原来在电器领域具有一定标准技术领先性，现在也在向其他 领域拓展，7大板块，电器、汽车、医疗、5g、消费品、轨交等。 有些业务投入晚，轨交去年才开始投入。电器领域增长不是特别快。
装备:占比40%多一点
分成三大部分。 家电成套解决方案，出口一带一路比较多。出口增长幅度不大。 水电站控制系统。市占率比较高，比较稳定。 电池生产检测系统，市场比较关注。增长比其他版块大一些。
材料:占比34-35% 材料产能在去年已经公告，去年5月开始试产，一期东莞4万吨已经满产，今年材料产能增 加50%，收入增加70-80%。
涂料业务竞争格局和发展怎么看?原材料涨价是否有影响?毛利怎么看? 今年立沙岛可以实现8万吨产能。 粉末涂料、聚酯树脂是替代进口的863项目。产能重点是在聚酯树脂。 水性涂料这两年政策油改水，也在逐步加大市场开拓。 预期今后粉末、树脂也在立沙岛整体规划产能。 大宗商品涨价影响不小，毛利率下降，但是利润总额上升是因为销售额上涨。 后面努力将大宗价格上涨传导到下游。
公司对检测业务未来规划? 成为综合性机构，目前整体有7大板块。我们真正业务拓展还是基于行业地位。 一是智能化，智能家电、智能汽车式基于5g时代的变化，建立了通信、视频实验室。 二是美容护理，家庭美容器具很多标准还不健全。我们还是做电器类。
三是新能源汽车充电桩设施，以前汽车是机械测试，和我们关系不大，智能化以后，小三电 变成大三电，我们充电桩验收市场份额是很高的。 现在政府认证市场也在逐步放开。我们资质领域越来越广。 越来越多也在做优品认证。还有标准计量认证检验检测。
13个实验室产能利用率?新投运实验室覆盖哪些领域和地域?在建实验室情况? 目前新建实验室包括顺德智能家电、湛江小家电、深圳二期拓宽5g通讯、上海汽车、武汉 医疗健康和汽车环境，总部在建医疗健康。 我们是基于电的能力，以前只做有源(接电线的)，但是要实现服务闭环，还需要无源业 务。
启动了温州智能门锁业务。轨交在广州。 大的方向还是智能化、医疗健康。
新能源订单情况?客户情况?新开拓客户情况?订单持续性怎么看? 半年内拿到了十几条产线，主要客户是比亚迪。新开发的国轩、蜂巢也是最近获取了订单。 行业发展比较快，陆陆续续还有订单增加。 目前从行业情况看，订单还有持续性。电池产能缺口还比较大。 今年增加了电芯串联设备，效率一致性都有提高。电芯一致性要求越来越高。有些厂商还在 观望。
我们的新能源电池检测设备的主要优势是什么?产能规模? 主要是开发了串联化成分容设备。
目前产能还是能够满足需要。 储能业务还没有真正开展，市场还在扩大。下一步有计划扩张产能。
如何协调多个实验管理?
在进行数字化转型，提高效率，通过自动化手段调配实验室。 加强矩阵管理，七大领域都有负责人，实验室和区域之间还有协调，实验室同时受到产品事 业部的管理，也要受到区域经理管理。
加强打造中后台。
威凯为什么利润下滑? 和加大布局有关，主要成本来自两个方面，一是销售成本上升，去年建了十几个点，但是开 拓市场不能马上形成回报。二是这两年在加大实验室能力建设，固定投入增加。
在高速增长过程中，需要平衡。我们19年年底上市，加大投入、加大布局是20年开始做， 这一两年还是加大投入过程阶段。后面也要加强精细化管理。
未来资本开支计划和方向? 募投项目重点投入在后面两年，后面投入会有大幅度增加，募投资金还有4亿，一年要投2 亿出去。 投入方向一是能力补全，新能源电机驱动、5g通讯、健康、充电桩、节能、认证等方面。 还有碳核查。
大的方向还是契合国家整体战略方向来。
除了新能源电池检测设备以外，哪些方向增长会比较快? 装备主要是三大部分，一是家电整体解决方案，二是励磁装备，三是新能源电池。 新能源电池是个增长趋势。 家电整体解决方案是个装备集成能力比较强的业务，今年进入汽车领域。家电原来有一块业 务是涂装，是面向五羊本田等摩托车在做。未来希望在新能源汽车领域发展。
抽水蓄能励磁装备业务展望? 现在在广东南网阳江等几个抽蓄都是用的我们的励磁设备。现在也在加强技术储备研发。会 密切关注抽蓄业务。
每年研发投入2亿以上，未来还会有增加，未来资金是否会有缺口? 研发一定会保持。
未来对人才引进有没有新的激励机制? 员工持股只是改革的一部分，后面激励也在探索新的方面。 国家改革力度也在加强。
为什么上半年收入增速也不快，之前指引十四五检测业务增长可以20%以上，能否分拆一下 上半年检测业务? 因为新投入的实验室没有释放产能，还有就是国内消费不好，家电等增长不快。 去年很多其他机构是个低点，但是我们去年还是有增长，特别是小家电需求是提高的，家电 业务是增加的，医疗防疫物资检测也是增加的，检测去年上半年整体也是增长了10%。
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先导智能（300450） 2021 年中报业绩交流会议纪要20210824
出席嘉宾： 董事会秘书周建峰
会议时间： 2021 年 8 月 24 日
公司上半年经营情况介绍：
公司2021年上半年实现营业收入32.68亿元，同比增长75.34%，实现归母净利润5.01亿元，同比增长119.70%。单二季度实现营业收入20.61亿元，同比增长106.62%，归母净利润3.00亿元，同比增长124.43%，取得了不错的成绩。2021年上半年公司经营活动产生的现金流净额4030万元。珠海的泰坦今年上半年实现扭亏为盈，虽然盈利还不多，但在不断的改善。
新签订单方面，公司的主营业务是高端非标设备，新签订单后，再生产交付，交付之后一段时间才会验收，所以从新签订单到验收需要一年左右的时间，公司以验收为确认收入的时点，新签订单是收入的先行指标。2020年以来公司新签订单快速增长，2019年全年的新签不含税订单只不到50亿的规模，2020年不含税订单增加到了110亿，实际上2020年的基数已经很大了，但2021年继续保持一个快速增长的态势，2021年上半年新签的不含税订单为92.35元。目前从行业的发展和下游客户的布局来看，明年的订单会继续增长。
产能和交付方面，公司是轻资产的模式，决定公司产能的主要因素是人员和场地，高弹性的产能是公司非常大的竞争优势。公司在研发人员方面2019年就提前做了布局，2020年底员工的总人数已经超过了8200人，其中研发人员2449人，生产人员4448人。2021年我们又抓住了春节之后招人的黄金期，上半年总共是招了4000多人，主要是生产人员，因为研发人员有比较大的规模效应，对研发人员的耗用是在下降的。截止2021年6月30号，公司员工总人数超过1.2万人，其中生产人员超过8000人。2021年春节后新增的人员经过几个月的适应和培训，已开始逐步形成产能。公司的经营场地已经超过50万平米，产能和交付的变化在2021年半年报已经体现出来了，截止到2021年6月30日，存货增加到59.32亿元，较2020年年末的28.74亿元增加了一倍多。一般的公司的存货太多不是好事，非标设备公司是以销定产，存货增加说明的是新增订单的快速执行，发出商品也相应增加，截止2021年6月末，公司的发出商品余额接近30亿元，2020年年末和2021年一季度末，发出商品分别为11亿元和18亿元，这说明公司的交付能力在不断提升。
毛利率方面，2021年上半年公司整体毛利率超过38%，总体维持在较高水平。2021年上半年锂电设备的毛利率为35.75%，较2020年全年提升2.21个百分点。泰坦2021年上半年的毛利率为15%，还没有完全恢复，主要是上半年确认的收入是去年的订单。泰坦创始人2020年4月份离开的，先导开始全面接管，从全面接管到完全恢复，需要一定的时间，今年下半年会不断的恢复，明年会更好，订单的盈利质量在不断提升，另泰坦未来的提升空间比本部更大。去除泰坦之后，锂电设备的毛利率是39.21%，保持稳定。2021年上半年光伏业务的毛利率是33.16%，保持平稳。
预收款方面，也就是合同负债。预收款是随着新签订单不断增加，2019年年末，公司的预收款是7.9亿元，2020年年末增加到19亿元，2021年6月末增加到28.18亿元，继续保持增长的态势。
应收账款方面，截止到2021年6月末，公司的应收账款31.31亿元，公司的客户质量不断改善，应收账款计提主要是账龄计提法，单项计提并没有增加，公司应收账款计提比例比竞争对手更加的谨慎，比如1~2年公司计提是20%，同行业的竞争对手是计提10%或者15%，2~3年先导计提50%，其他公司是计提30%，总体来说公司计提比例是更加谨慎的。
所以经过2019年和2020年的布局后，2021年开始公司已经逐步进入收获期，谢谢大家。
Q&A：
Q：泰坦全年的经营展望？是否会涉及到商誉减值？
A：泰坦无论是在第一季度还是第二季度，整体的一个盈利水平是在一个逐步恢复的区间。第一季度确认收入就是一个多亿，第二季度确认的收入相对多一些，但无论是第一季度还是第二季度，毛利率都是处于一个15%~20%的区间。
泰坦是2017年收购，收购完成之后，先导就开始对泰坦做全面的整合，因为2017年到2019年是业绩对赌期，所以经营的负责人还是原来的创始人，在2019年完成业绩对赌期之后，于20年的4月份开始离开，先导就开始全面的接管。在接管的时点，实际上在手的订单是比较少的，当然了跟当时2019年整个行业的景气度相关，在这样的一个情况下的话，会尽量多选择一些订单，有了一定的积累之后，才会对有毛利率逐步提升的需求。所以说从先导全面接管泰坦之后，实际上泰坦的经营是一个不断提升的过程，到去年年底在手订单已经超过了16亿元，实际上已经是非常大的基数了。所以从今年开始，我们对泰坦的订单的一个要求，或者说盈利的要求是在是更加的提升了。从生产端来说，在量少的时候，一些固定成本的分摊也是会大一些，这个也会影响毛利率。下半年的话泰坦的收入还会不断的放量，而且经过一段时间的消化之后，后续的订单毛利率是会不断的提升的。
站在这个时点，我们也对泰坦全年的情况做了一个预测，我们觉得还是能够完成全年的预测目标的。
至于泰坦是否会做商誉减值，是肯定不会涉及到一个商誉减值的问题。因为我们原来的模型里面，对一些参数设置特别的谨慎，比如我们折现率是15.4%，实际上根据现在的一个利率水平，是明显是偏高的，我们一共是十几个亿的估值，这样情况的话其实一个多亿的利润就是完全能够支撑的。
Q：非锂电毛利率50%的原因？
A：光伏设备的话，还是33%的毛利率保持比较平稳，然后非锂电这块毛利率50%，主要的原因，还是因为其他非锂电确认收入的量不多，有一些配件的收入，配件的收入有所增加，所以总体非锂电的毛利率会有增加。
Q：二季度现金流表现比较差的原因？
A：从去年下半年订单爆发，订单预收款比较多，所以形成了比较多的现金流。一个原因是随着订单的执行，今年采购规模比较大，需要付现；另一个是现金流的回款，年底比较多。主要是跟公司的经营节奏相关，短期出现这种情况是正常的
Q：请展望下下半年费用率的趋势？
A：下半年的费用率我们不做具体的预测，但总体的趋势的话，像研发费用的规模效应实际上是很明显的，因为随着规模的增加，对研发人员的耗用平均来说没有这么多，但收入的增加后面肯定是比较快的，所以研发费用率是随着收入的提升，研发费用率肯定是能够降下来的。
Q：公司上半年在日韩系电池厂和整车厂客户的开拓情况如何？
A：整车厂造电动车的趋势越来越明显，他们在电池端是新进入者，对整线的要求i比较高的，公司是行业内唯一一家做整线的，所以我们也抓住了这个机会，形成了一些客户。当然这也需要一定的过程，整车厂会从中试线开始做，所以现在拿到订单的整体规模现在还不大，当然也有一些整车厂已经跟我们在谈量产的订单了。除了电芯设备外，公司也有汽车业务部做模组和PACK设备，公司也处于国内最好的水平，去年拿到了宝马的PACK线，对公司也是有重大意义的。所以我们跟整车厂形成了比较好的商务关系。
日韩客户整体来说扩张是很快的，我们一直都是非常重视，也有一个良好的合作关系，开拓工作都是在做的。日本厂商的话，像丰田本身已经是公司的客户了，韩国的话，像LG我们之前是给他提供过不少产品的，对我们的产品也是非常的认可，双方也有比较好的合作基础。现在公司转成直接销售的模式，因为以前对 LG主要是代理销售的模式，所以真正突破起来的话会很快。
Q：新签订单具体的拆分？
A：上半年新签92亿元订单，锂电占了70%以上，非锂电有25亿左右的规模。非锂电包括智能物流10亿元左右的规模，剩下的从多到少是光伏、3C、汽车，除了这几个，燃料电池和非锂电激光还没放量，锂电的激光的量是比较大的。
Q：海外市场客户的招标进展情况如何？
A： 海外整体发展很快，公司在海外有很好的布局，在欧洲有Northvolt这样的标杆客户，已经完成了27.5亿美元的融资，一期8GWh的招标已经完成了，大部分由先导来做，提供的整线，目前已经在接洽第二期的量了，他整体的规划很大一共160GWh，所以后面每年的招标的量会高很多。另外的标志的量也很大，我们也已经在谈量产的计划了。除了这两家，欧洲每个国家都在扶持电池厂，这些厂家公司都在保持接洽，现在100%都对接上了，目前已经拿到了中试线的订单，虽然现在招标的量不大，需要一个过程，但是潜力是很大的，而且对公司市占率提升帮助很大，因为他们都是整线。
美国公司也在积极布局，主要是跟随客户进行布局，下游主流的电池厂都是我们的客户。同时，公司也在开拓本土客户，实际上已经拿到了美国本土客户的一些订单，量还不大。
Q：对今年下半年和明年订单趋势的展望？
A：今年下半年，终端车的销售，实际上是不断超预期的，各个电子厂的扩张实际上都非常大，但是实际上完成比例现在都是非常小的。现在下半年，比如说中航锂电、蜂巢下半年才开始招标，大客户的话整体的规划的量很大，已经完成招标的占比是很低的，所以从下半年情况来看，下半年招标的量应该是很大的。海外的情况，因为海外的整体的节奏是比国内会慢一些，所以海外的增长的潜力，我觉得会会更大。
Q：泰坦上半年的新签订单情况怎么样？产能情况如何？
A：泰坦的上半年新签订单超过12个亿，然后还有一些是定点的邮件，还没有转化为纸质订单，所以今年上半年的订单情况是比较好的。
产能的话，跟本部一样也是在同步增加的，泰坦的人员已经接近2000人了，今年也是增加了好几百人的规模，场地也在不断的增加，华南的基地已经开始建设了，建成之后，整体的经营环境会好很多。
Q：今年下半年泰坦的毛利率大概能恢复到什么水平？
A：上半年泰坦是5个多亿的收入，毛利率会逐步提升到30%以上，这个是能够做到的。
Q：公司的光伏设备实现销售收入的主要是什么设备？未来哪些设备有望提高规模销售？
A：光伏的话，主要是做电池端的自动化设备，再加上组件端的串焊机，从2021年4月份开始，签订了TOPCon的工艺设备，开始做电池端的工艺设备，目前像通威，无锡尚德都已经有在手的订单。确认收入的话主要是老产品，主要是电池端的自动化设备加上组件端的串焊机，TOPCon的工艺设备正在交付中还没有确认收入。
Q：公司会继续推进对其他领域设备的研发吗，还是会相对聚焦锂电光伏设备？
A：其他领域的话，非锂电业务实际上增长是非常快的，收入整体来说增长没这么多是因为从订单到收入是需要一定的时间的。
公司未来是一个平台化的公司，对所有的八大业务都是非常支持的，并没有说聚焦锂电。这8大业务的话其实是一个赛马的文化，因为各个业务部的负责人其实企业家，公司都是非常支持他们做大做强的，而且公司现在平台化公司布局，雏形已经出来了，比如说像智能物流、汽车、光伏这些业务实际上发展的都是非常的快。所以我觉得过个两三年的话，这个平台化公司会更加的明显。
Q：公司新签订单中新增和技改的比例是怎么的？
A：升级改造的是订单并不多，因为想通过技改达到新线的性能，难度是非常大的，这样的成本往往会比新线的成本还会高。
Q：未来公司人员扩张的规划是怎么样的？
A：过去几年，我们实际上做好了一个提前的工作，2017年到2020年，我们的人员增加了130%多，实际上很多竞争对手人员并没有相应的增加，这其实是龙头公司的优势，因为我们在行业相对比较低迷的时候，实际上也是有不少订单的，所以做了人员的储备。今年以来，我们的人员扩充实际上做的也非常好，现在已经是接近13,000人的一个规模，今年不会有大规模的招聘了。
Q：新增订单同比增长幅度大概是多少？
A：去年上班的订单金额实际上是比较低的，真正爆发是在第三季度，而且去年一半的订单是在第四季度，具体的增长比例没算过，这肯定是一个几倍的增长。去年上半年应该是30多亿的一个订单，所以同比的增长是很快的。
Q：在宁德时代前段制程的市占率的进展情况？
A：我们跟宁德时代的战略合作补充协议里面，是明确约定了，核心设备包括前段的涂布机，份额要提升到50%以上的份额。在6月份的话定增已经完成了，战略合作协议也已经生效了。所以我们的前端的涂布机我们实际上也已经在沟通了。
Q：对于行业目前的竞争格局的看法？
A：因为整个行业发展的太快了，而且这个是未来10年的行业，未来10年都会保持一个比较高速的增长，所以有一些新玩家进来，我觉得这个都是正常的。但锂电设备是一个技术壁垒很高的行业，特别是核心的锂电设备，所以对我们实际上是不会形成威胁的，一个是核心设备的技术壁垒高，另外一个客户的验证实际上也是难度非常大的，因为对一个成熟的客户来说，他不会轻易的更换设备商，特别是核心的设备商。#股票##价值投资日志[超话]#
出席嘉宾： 董事会秘书周建峰
会议时间： 2021 年 8 月 24 日
公司上半年经营情况介绍：
公司2021年上半年实现营业收入32.68亿元，同比增长75.34%，实现归母净利润5.01亿元，同比增长119.70%。单二季度实现营业收入20.61亿元，同比增长106.62%，归母净利润3.00亿元，同比增长124.43%，取得了不错的成绩。2021年上半年公司经营活动产生的现金流净额4030万元。珠海的泰坦今年上半年实现扭亏为盈，虽然盈利还不多，但在不断的改善。
新签订单方面，公司的主营业务是高端非标设备，新签订单后，再生产交付，交付之后一段时间才会验收，所以从新签订单到验收需要一年左右的时间，公司以验收为确认收入的时点，新签订单是收入的先行指标。2020年以来公司新签订单快速增长，2019年全年的新签不含税订单只不到50亿的规模，2020年不含税订单增加到了110亿，实际上2020年的基数已经很大了，但2021年继续保持一个快速增长的态势，2021年上半年新签的不含税订单为92.35元。目前从行业的发展和下游客户的布局来看，明年的订单会继续增长。
产能和交付方面，公司是轻资产的模式，决定公司产能的主要因素是人员和场地，高弹性的产能是公司非常大的竞争优势。公司在研发人员方面2019年就提前做了布局，2020年底员工的总人数已经超过了8200人，其中研发人员2449人，生产人员4448人。2021年我们又抓住了春节之后招人的黄金期，上半年总共是招了4000多人，主要是生产人员，因为研发人员有比较大的规模效应，对研发人员的耗用是在下降的。截止2021年6月30号，公司员工总人数超过1.2万人，其中生产人员超过8000人。2021年春节后新增的人员经过几个月的适应和培训，已开始逐步形成产能。公司的经营场地已经超过50万平米，产能和交付的变化在2021年半年报已经体现出来了，截止到2021年6月30日，存货增加到59.32亿元，较2020年年末的28.74亿元增加了一倍多。一般的公司的存货太多不是好事，非标设备公司是以销定产，存货增加说明的是新增订单的快速执行，发出商品也相应增加，截止2021年6月末，公司的发出商品余额接近30亿元，2020年年末和2021年一季度末，发出商品分别为11亿元和18亿元，这说明公司的交付能力在不断提升。
毛利率方面，2021年上半年公司整体毛利率超过38%，总体维持在较高水平。2021年上半年锂电设备的毛利率为35.75%，较2020年全年提升2.21个百分点。泰坦2021年上半年的毛利率为15%，还没有完全恢复，主要是上半年确认的收入是去年的订单。泰坦创始人2020年4月份离开的，先导开始全面接管，从全面接管到完全恢复，需要一定的时间，今年下半年会不断的恢复，明年会更好，订单的盈利质量在不断提升，另泰坦未来的提升空间比本部更大。去除泰坦之后，锂电设备的毛利率是39.21%，保持稳定。2021年上半年光伏业务的毛利率是33.16%，保持平稳。
预收款方面，也就是合同负债。预收款是随着新签订单不断增加，2019年年末，公司的预收款是7.9亿元，2020年年末增加到19亿元，2021年6月末增加到28.18亿元，继续保持增长的态势。
应收账款方面，截止到2021年6月末，公司的应收账款31.31亿元，公司的客户质量不断改善，应收账款计提主要是账龄计提法，单项计提并没有增加，公司应收账款计提比例比竞争对手更加的谨慎，比如1~2年公司计提是20%，同行业的竞争对手是计提10%或者15%，2~3年先导计提50%，其他公司是计提30%，总体来说公司计提比例是更加谨慎的。
所以经过2019年和2020年的布局后，2021年开始公司已经逐步进入收获期，谢谢大家。
Q&A：
Q：泰坦全年的经营展望？是否会涉及到商誉减值？
A：泰坦无论是在第一季度还是第二季度，整体的一个盈利水平是在一个逐步恢复的区间。第一季度确认收入就是一个多亿，第二季度确认的收入相对多一些，但无论是第一季度还是第二季度，毛利率都是处于一个15%~20%的区间。
泰坦是2017年收购，收购完成之后，先导就开始对泰坦做全面的整合，因为2017年到2019年是业绩对赌期，所以经营的负责人还是原来的创始人，在2019年完成业绩对赌期之后，于20年的4月份开始离开，先导就开始全面的接管。在接管的时点，实际上在手的订单是比较少的，当然了跟当时2019年整个行业的景气度相关，在这样的一个情况下的话，会尽量多选择一些订单，有了一定的积累之后，才会对有毛利率逐步提升的需求。所以说从先导全面接管泰坦之后，实际上泰坦的经营是一个不断提升的过程，到去年年底在手订单已经超过了16亿元，实际上已经是非常大的基数了。所以从今年开始，我们对泰坦的订单的一个要求，或者说盈利的要求是在是更加的提升了。从生产端来说，在量少的时候，一些固定成本的分摊也是会大一些，这个也会影响毛利率。下半年的话泰坦的收入还会不断的放量，而且经过一段时间的消化之后，后续的订单毛利率是会不断的提升的。
站在这个时点，我们也对泰坦全年的情况做了一个预测，我们觉得还是能够完成全年的预测目标的。
至于泰坦是否会做商誉减值，是肯定不会涉及到一个商誉减值的问题。因为我们原来的模型里面，对一些参数设置特别的谨慎，比如我们折现率是15.4%，实际上根据现在的一个利率水平，是明显是偏高的，我们一共是十几个亿的估值，这样情况的话其实一个多亿的利润就是完全能够支撑的。
Q：非锂电毛利率50%的原因？
A：光伏设备的话，还是33%的毛利率保持比较平稳，然后非锂电这块毛利率50%，主要的原因，还是因为其他非锂电确认收入的量不多，有一些配件的收入，配件的收入有所增加，所以总体非锂电的毛利率会有增加。
Q：二季度现金流表现比较差的原因？
A：从去年下半年订单爆发，订单预收款比较多，所以形成了比较多的现金流。一个原因是随着订单的执行，今年采购规模比较大，需要付现；另一个是现金流的回款，年底比较多。主要是跟公司的经营节奏相关，短期出现这种情况是正常的
Q：请展望下下半年费用率的趋势？
A：下半年的费用率我们不做具体的预测，但总体的趋势的话，像研发费用的规模效应实际上是很明显的，因为随着规模的增加，对研发人员的耗用平均来说没有这么多，但收入的增加后面肯定是比较快的，所以研发费用率是随着收入的提升，研发费用率肯定是能够降下来的。
Q：公司上半年在日韩系电池厂和整车厂客户的开拓情况如何？
A：整车厂造电动车的趋势越来越明显，他们在电池端是新进入者，对整线的要求i比较高的，公司是行业内唯一一家做整线的，所以我们也抓住了这个机会，形成了一些客户。当然这也需要一定的过程，整车厂会从中试线开始做，所以现在拿到订单的整体规模现在还不大，当然也有一些整车厂已经跟我们在谈量产的订单了。除了电芯设备外，公司也有汽车业务部做模组和PACK设备，公司也处于国内最好的水平，去年拿到了宝马的PACK线，对公司也是有重大意义的。所以我们跟整车厂形成了比较好的商务关系。
日韩客户整体来说扩张是很快的，我们一直都是非常重视，也有一个良好的合作关系，开拓工作都是在做的。日本厂商的话，像丰田本身已经是公司的客户了，韩国的话，像LG我们之前是给他提供过不少产品的，对我们的产品也是非常的认可，双方也有比较好的合作基础。现在公司转成直接销售的模式，因为以前对 LG主要是代理销售的模式，所以真正突破起来的话会很快。
Q：新签订单具体的拆分？
A：上半年新签92亿元订单，锂电占了70%以上，非锂电有25亿左右的规模。非锂电包括智能物流10亿元左右的规模，剩下的从多到少是光伏、3C、汽车，除了这几个，燃料电池和非锂电激光还没放量，锂电的激光的量是比较大的。
Q：海外市场客户的招标进展情况如何？
A： 海外整体发展很快，公司在海外有很好的布局，在欧洲有Northvolt这样的标杆客户，已经完成了27.5亿美元的融资，一期8GWh的招标已经完成了，大部分由先导来做，提供的整线，目前已经在接洽第二期的量了，他整体的规划很大一共160GWh，所以后面每年的招标的量会高很多。另外的标志的量也很大，我们也已经在谈量产的计划了。除了这两家，欧洲每个国家都在扶持电池厂，这些厂家公司都在保持接洽，现在100%都对接上了，目前已经拿到了中试线的订单，虽然现在招标的量不大，需要一个过程，但是潜力是很大的，而且对公司市占率提升帮助很大，因为他们都是整线。
美国公司也在积极布局，主要是跟随客户进行布局，下游主流的电池厂都是我们的客户。同时，公司也在开拓本土客户，实际上已经拿到了美国本土客户的一些订单，量还不大。
Q：对今年下半年和明年订单趋势的展望？
A：今年下半年，终端车的销售，实际上是不断超预期的，各个电子厂的扩张实际上都非常大，但是实际上完成比例现在都是非常小的。现在下半年，比如说中航锂电、蜂巢下半年才开始招标，大客户的话整体的规划的量很大，已经完成招标的占比是很低的，所以从下半年情况来看，下半年招标的量应该是很大的。海外的情况，因为海外的整体的节奏是比国内会慢一些，所以海外的增长的潜力，我觉得会会更大。
Q：泰坦上半年的新签订单情况怎么样？产能情况如何？
A：泰坦的上半年新签订单超过12个亿，然后还有一些是定点的邮件，还没有转化为纸质订单，所以今年上半年的订单情况是比较好的。
产能的话，跟本部一样也是在同步增加的，泰坦的人员已经接近2000人了，今年也是增加了好几百人的规模，场地也在不断的增加，华南的基地已经开始建设了，建成之后，整体的经营环境会好很多。
Q：今年下半年泰坦的毛利率大概能恢复到什么水平？
A：上半年泰坦是5个多亿的收入，毛利率会逐步提升到30%以上，这个是能够做到的。
Q：公司的光伏设备实现销售收入的主要是什么设备？未来哪些设备有望提高规模销售？
A：光伏的话，主要是做电池端的自动化设备，再加上组件端的串焊机，从2021年4月份开始，签订了TOPCon的工艺设备，开始做电池端的工艺设备，目前像通威，无锡尚德都已经有在手的订单。确认收入的话主要是老产品，主要是电池端的自动化设备加上组件端的串焊机，TOPCon的工艺设备正在交付中还没有确认收入。
Q：公司会继续推进对其他领域设备的研发吗，还是会相对聚焦锂电光伏设备？
A：其他领域的话，非锂电业务实际上增长是非常快的，收入整体来说增长没这么多是因为从订单到收入是需要一定的时间的。
公司未来是一个平台化的公司，对所有的八大业务都是非常支持的，并没有说聚焦锂电。这8大业务的话其实是一个赛马的文化，因为各个业务部的负责人其实企业家，公司都是非常支持他们做大做强的，而且公司现在平台化公司布局，雏形已经出来了，比如说像智能物流、汽车、光伏这些业务实际上发展的都是非常的快。所以我觉得过个两三年的话，这个平台化公司会更加的明显。
Q：公司新签订单中新增和技改的比例是怎么的？
A：升级改造的是订单并不多，因为想通过技改达到新线的性能，难度是非常大的，这样的成本往往会比新线的成本还会高。
Q：未来公司人员扩张的规划是怎么样的？
A：过去几年，我们实际上做好了一个提前的工作，2017年到2020年，我们的人员增加了130%多，实际上很多竞争对手人员并没有相应的增加，这其实是龙头公司的优势，因为我们在行业相对比较低迷的时候，实际上也是有不少订单的，所以做了人员的储备。今年以来，我们的人员扩充实际上做的也非常好，现在已经是接近13,000人的一个规模，今年不会有大规模的招聘了。
Q：新增订单同比增长幅度大概是多少？
A：去年上班的订单金额实际上是比较低的，真正爆发是在第三季度，而且去年一半的订单是在第四季度，具体的增长比例没算过，这肯定是一个几倍的增长。去年上半年应该是30多亿的一个订单，所以同比的增长是很快的。
Q：在宁德时代前段制程的市占率的进展情况？
A：我们跟宁德时代的战略合作补充协议里面，是明确约定了，核心设备包括前段的涂布机，份额要提升到50%以上的份额。在6月份的话定增已经完成了，战略合作协议也已经生效了。所以我们的前端的涂布机我们实际上也已经在沟通了。
Q：对于行业目前的竞争格局的看法？
A：因为整个行业发展的太快了，而且这个是未来10年的行业，未来10年都会保持一个比较高速的增长，所以有一些新玩家进来，我觉得这个都是正常的。但锂电设备是一个技术壁垒很高的行业，特别是核心的锂电设备，所以对我们实际上是不会形成威胁的，一个是核心设备的技术壁垒高，另外一个客户的验证实际上也是难度非常大的，因为对一个成熟的客户来说，他不会轻易的更换设备商，特别是核心的设备商。#股票##价值投资日志[超话]#
【有你，岁月静好 有我，把爱传递——向参加无偿献血的医务工作者致敬！】
“幸得有你，山河无恙”，穿上白大衣，你们是生命的保护神；脱下白大衣，你们就是身边的普通人。无论作为保护神还是普通人，你们都能第一时间伸出臂膀献出鲜血，保护国家、守护人民。在众多的无偿献血中，医务工作者已成为无偿献血的带头人，每年都有无数名医务工作者积极参与到无偿献血中去，他们以实际行动展现救死扶伤的风采，今天是第四个中国医师节，让我们走近他们，听听他们的献血故事。
无偿献血践行医者誓言
张增贤，西安市胸科医院检验科的一名医生，工龄三十多年，对待病患他耐心、细心，兢兢业业一丝不苟，张医生还是一位热衷公益的爱心人士。自1998年献血法实施以来他就成为了一名光荣的固定献血者，至今献血117次，全血3800ml，血小板110个治疗量，连续5次获得无偿献血奉献金奖。117次的无偿献血，饱藏了上百次的挺身而出和无私奉献。在张医生的带领下他们科室40多人参与了无偿献血，其中两人荣获国家无偿献血奉献奖银奖、铜奖。
“我们对患者及家属在无偿献血宣传动员方面具有专业优势和信任优势，当我们身体力行献血是宣传无偿献血的有力实践，也是向全社会做出的最好示范，更是对不实舆论的有力回击。”张医生用身体力行以正视听——医生不仅治病救人，还积极献血；科学适量献血有益健康；献血不会感染疾病……
献血大使的“爱心马拉松”
黄哲，西北妇女儿童医院儿保科医生，对患儿，黄医生的宗旨是：“一切为了儿童，为了一切的儿童”。对于献血他的宗旨是：“树立健康科学献血观，爱心与快乐同行”。黄医生至今累计献血195次，捐献血小板338个治疗量，连续7次被评为全国无偿献血奉献奖金奖，2019年被西安市评为无偿献血形象大使最佳人气奖、无偿献血优秀志愿者奖，同年被评为全国无偿献血促进奖。
黄哲用实际行动感化了周围人，这场“爱心马拉松”持续了25年，身边的同事、朋友也在他的影响下参加了无偿献血。“一个人捐献一百次不如带动一百个人捐献一两次”他是这么说的，也是这么做的。面对无数的赞许和荣誉他却淡淡的说，“身为医务工作者，我们应当树立健康科学的献血观，人人都应该在在身体健康的情况下参与无偿献血。”
热血医学生，情结市血站
周靖雯，95后的医学生，2016年在“献血车进校园”团献活动中，靖雯第一次参加了无偿献血，看到红彤彤的献血证她心里无比兴奋，机缘巧合2018年她来到西安市中心血站献血大厅捐献血小板，因为天生血管纤细，曾被工作人员劝阻，“没事的，护士姐姐，我不怕疼，咱们开始吧！”历经1小时靖雯成功捐献血小板2个治疗量，在这次大胆尝试后靖雯成为了一名固定成分献血者，成了血站的老朋友，她还经常带着舍友一起参加血小板捐献。如今她已经成为了一名北京协和医院妇产科的研究生，和自己的医学梦又更近了一步。
解放军323医院的麻醉医生张红军，累计献血78次，捐献血小板114个治疗量；西安市纺织城医院轩趁喜医生献血113次，捐献血小板191个治疗量；西安市儿童医院李刚医生，累计献血62次，捐献血小板101个治疗量，西北妇女儿童医院的艾武医生，累计献血40次，捐献血小板68个治疗量……不仅如此，截至2021年，“医务人员献血月”活动已连续开展8年，共有医务人员献血超过6万余人次，献血总量超160万毫升，医务人员在用自己的热血为广大病患保驾护航的同时还有效缓解了西安市献血淡季临床用血压力。
有你，岁月静好；有我，把爱传递。你们的“无畏”值得钦佩，你们的“奉献”值得敬仰，你们的“作风”值得传承，你们的“成绩”值得骄傲。回首来路，不忘初心；医路相伴，砥砺前行。所有过往，皆为序章；所有将来，皆是可盼。
最后，衷心祝愿全市广大医师工作者节日快乐，身体安康，工作顺利，阖家幸福!
“幸得有你，山河无恙”，穿上白大衣，你们是生命的保护神；脱下白大衣，你们就是身边的普通人。无论作为保护神还是普通人，你们都能第一时间伸出臂膀献出鲜血，保护国家、守护人民。在众多的无偿献血中，医务工作者已成为无偿献血的带头人，每年都有无数名医务工作者积极参与到无偿献血中去，他们以实际行动展现救死扶伤的风采，今天是第四个中国医师节，让我们走近他们，听听他们的献血故事。
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