霍华德·马克斯：是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时
文章来源于六里投资报 ，作者投资报
8月10日，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在一场对话中，谈起了关于通胀，规避风险还是买入风险资产，正确的投资操作方法等等话题。
在他最近的备忘录《敢于另辟蹊径》中，霍华德引用了比尔·米勒的一句话，即“是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时。”
在这次对话中，霍华德再次援引这句话，以表明自己对择时的态度。
在他看来，在市场变化时，如果试图择时，就是对原本风险状态的一种转变，
投资人更应该把握的是市场的长期趋势，其他频繁的主动操作只是试图为组合锦上添花。
而择时则有可能让投资人卖在谷底，错失反弹，也错失长期趋势带来的回报。
先来看投资报精译提炼的要点金句：
1.我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
2.我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
3.每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
4.最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自圆其说。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
5.择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
6.在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非时机择时。
我认为他说的对。
离行业、公司越远，离宏观越近，
你越不可能知道共识之外的东西
问：2022年上半年可以说是一个充满挑战的时期，投资者经常问“我们究竟该如何做”，我知道你经常被问到到底该买入还是卖出，是应该规避风险还是买入风险资产，为什么你觉得这样的问题是不好的？
霍华德·马克斯：我觉得，这些问题很肤浅。
这些都是很重要的问题，但他们很难被简单地回答。
要自信地给出这些买卖建议，你就必须得有信心知道大众共识中不知道的事。
你离微观的公司、行业越远，
离宏观经济、市场、货币、利率、商品越近，
实际上，你就越不可能知道大众共识不知道的事。
我们得去思考，现在的价格反映了多少这方面的问题，但并没有什么好方法去探寻。
所以，那这一切如何归结到可以给出一个买卖的判断呢？
现在该承担多大的风险？
问：如果没有简单的答案，你会对投资者现在应该承担的风险给出什么建议？
霍华德·马克斯：我在前6年一直在说，每个投资人都应该去像车辆的速度计一样，定位自己投资组合的风险处于什么水平。
它从0分到100分，我们可以假定0分意味着全然防守，放弃进攻；
假定100分意味着全然进攻，放弃防守。
在我看来，每个投资人，或者每个客户资产的管理者，都需要有适当的正常的风险状态。
当然，每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
现在，我们定位好了每个人在速度计上正常的风险状态。然后，我们还需要思考两个问题。
第一，你要一直保持这样的风险状态吗？
不会试图择时，也不会由于市场变化而试图改变自己的风险状态？
对于这个问题，没有正确的答案。这完全取决于每一个人。
但是如果对于这个问题的答案是，不！我会去尝试改变我的风险状态。
那么，下一个问题就是，现在如何做？
美联储会继续收紧下去
问：那么现在，你认为当前的趋势会使得投资者更加激进还是防守？
霍华德·马克斯：之前两年发生的大事，就是美联储的大规模刺激政策，降息、购债以及政府赤字支出。
这些共同作用导致了世界经济与市场流动性的井喷。
现在，刺激政策又变成了收紧，我们处于“反刺激”的状态。
美联储在过去这些年的行为说明，它们会继续收紧下去。
我们知道，美联储出于抗通胀的考虑会去加息。
其他条件不变的情况下，这对市场也是不利的。
有意思的是，50年前，我们曾经讨论过关于债券和股票的分散化作用。
但，它们同时受到利率变化的影响。
最近，我们就见到了提高的利率，以及下跌的股票和债券价格。
此外，更高的利息也会导致经济活动减少，这意味着企业盈利会随之下降。
而且，不需要我来说我们也知道，我们面对着极高的地缘政治不确定性，尤其是近期俄乌冲突后产生的混乱。
所以，在讨论相比于正常的风险状态，我们应该更加激进还是防守时，这些都是我们要去考虑的因素。
即使美联储加息，
利息仍将处于历史最低的区间内
问：你会认为现在的趋势使得人们觉得，不应该如此致力于防守吗？
霍华德·马克斯：投资的伟大之处就在于，事情总有两面性。
从另一方面来说，也有一些因素是驳斥我刚才讲的这些因素的。
人们大多认为，美联储控制通胀的动作会导致经济衰退，有人觉得是今年，有人觉得是明年、后年。
但我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
问：低利率已经变成了一种常态？
霍华德·马克斯：是的，如果回到历史上这样，那利率将带来巨大的负面冲击。
我们中的最乐观的人仍觉得，通胀将平息，或者去年导致通胀的一些因素会是暂时的。
我们抑制了需求，而支出激增，
同时，由于供应链出现问题，使得我们并不能保持增长。
人们用更多的钱来买东西，但能买的东西却少了，这肯定会导致强通胀的产生。
我们希望，当供应机制重回正轨后，供需会重回更好的平衡，进而使得通胀问题得以缓解。
最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自我强化。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
另一个反驳人们变得更防守的事情在于，择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
是时代而非择时，
创造伟大的结果
问：你在最近的备忘录中也提到，在疫情爆发时离开市场的人，后来再也没能回到市场中来，错失了大幅的增长。
霍华德·马克斯：我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非择时。
我认为他说的对。
文章来源于六里投资报 ，作者投资报
8月10日，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)在一场对话中，谈起了关于通胀，规避风险还是买入风险资产，正确的投资操作方法等等话题。
在他最近的备忘录《敢于另辟蹊径》中，霍华德引用了比尔·米勒的一句话，即“是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时。”
在这次对话中，霍华德再次援引这句话，以表明自己对择时的态度。
在他看来，在市场变化时，如果试图择时，就是对原本风险状态的一种转变，
投资人更应该把握的是市场的长期趋势，其他频繁的主动操作只是试图为组合锦上添花。
而择时则有可能让投资人卖在谷底，错失反弹，也错失长期趋势带来的回报。
先来看投资报精译提炼的要点金句：
1.我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
2.我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
3.每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
4.最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自圆其说。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
5.择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
6.在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非时机择时。
我认为他说的对。
离行业、公司越远，离宏观越近，
你越不可能知道共识之外的东西
问：2022年上半年可以说是一个充满挑战的时期，投资者经常问“我们究竟该如何做”，我知道你经常被问到到底该买入还是卖出，是应该规避风险还是买入风险资产，为什么你觉得这样的问题是不好的？
霍华德·马克斯：我觉得，这些问题很肤浅。
这些都是很重要的问题，但他们很难被简单地回答。
要自信地给出这些买卖建议，你就必须得有信心知道大众共识中不知道的事。
你离微观的公司、行业越远，
离宏观经济、市场、货币、利率、商品越近，
实际上，你就越不可能知道大众共识不知道的事。
我们得去思考，现在的价格反映了多少这方面的问题，但并没有什么好方法去探寻。
所以，那这一切如何归结到可以给出一个买卖的判断呢？
现在该承担多大的风险？
问：如果没有简单的答案，你会对投资者现在应该承担的风险给出什么建议？
霍华德·马克斯：我在前6年一直在说，每个投资人都应该去像车辆的速度计一样，定位自己投资组合的风险处于什么水平。
它从0分到100分，我们可以假定0分意味着全然防守，放弃进攻；
假定100分意味着全然进攻，放弃防守。
在我看来，每个投资人，或者每个客户资产的管理者，都需要有适当的正常的风险状态。
当然，每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
现在，我们定位好了每个人在速度计上正常的风险状态。然后，我们还需要思考两个问题。
第一，你要一直保持这样的风险状态吗？
不会试图择时，也不会由于市场变化而试图改变自己的风险状态？
对于这个问题，没有正确的答案。这完全取决于每一个人。
但是如果对于这个问题的答案是，不！我会去尝试改变我的风险状态。
那么，下一个问题就是，现在如何做？
美联储会继续收紧下去
问：那么现在，你认为当前的趋势会使得投资者更加激进还是防守？
霍华德·马克斯：之前两年发生的大事，就是美联储的大规模刺激政策，降息、购债以及政府赤字支出。
这些共同作用导致了世界经济与市场流动性的井喷。
现在，刺激政策又变成了收紧，我们处于“反刺激”的状态。
美联储在过去这些年的行为说明，它们会继续收紧下去。
我们知道，美联储出于抗通胀的考虑会去加息。
其他条件不变的情况下，这对市场也是不利的。
有意思的是，50年前，我们曾经讨论过关于债券和股票的分散化作用。
但，它们同时受到利率变化的影响。
最近，我们就见到了提高的利率，以及下跌的股票和债券价格。
此外，更高的利息也会导致经济活动减少，这意味着企业盈利会随之下降。
而且，不需要我来说我们也知道，我们面对着极高的地缘政治不确定性，尤其是近期俄乌冲突后产生的混乱。
所以，在讨论相比于正常的风险状态，我们应该更加激进还是防守时，这些都是我们要去考虑的因素。
即使美联储加息，
利息仍将处于历史最低的区间内
问：你会认为现在的趋势使得人们觉得，不应该如此致力于防守吗？
霍华德·马克斯：投资的伟大之处就在于，事情总有两面性。
从另一方面来说，也有一些因素是驳斥我刚才讲的这些因素的。
人们大多认为，美联储控制通胀的动作会导致经济衰退，有人觉得是今年，有人觉得是明年、后年。
但我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
问：低利率已经变成了一种常态？
霍华德·马克斯：是的，如果回到历史上这样，那利率将带来巨大的负面冲击。
我们中的最乐观的人仍觉得，通胀将平息，或者去年导致通胀的一些因素会是暂时的。
我们抑制了需求，而支出激增，
同时，由于供应链出现问题，使得我们并不能保持增长。
人们用更多的钱来买东西，但能买的东西却少了，这肯定会导致强通胀的产生。
我们希望，当供应机制重回正轨后，供需会重回更好的平衡，进而使得通胀问题得以缓解。
最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自我强化。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
另一个反驳人们变得更防守的事情在于，择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
是时代而非择时，
创造伟大的结果
问：你在最近的备忘录中也提到，在疫情爆发时离开市场的人，后来再也没能回到市场中来，错失了大幅的增长。
霍华德·马克斯：我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
在最近的备忘录中，我引用了比尔·米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非择时。
我认为他说的对。
霍华德马克斯最新对话：是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时
原文摘自: 六里投资报
原文作者：投资报
8月10日，橡树资本联合创始人霍华德马克斯(Howard Marks)在一场对话中，谈起了关于通胀，规避风险还是买入风险资产，正确的投资操作方法等等话题。
在他最近的备忘录《敢于另辟蹊径》中，霍华德引用了比尔米勒的一句话，即“是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时。”
在这次对话中，霍华德再次援引这句话，以表明自己对择时的态度。
在他看来，在市场变化时，如果试图择时，就是对原本风险状态的一种转变，投资人更应该把握的是市场的长期趋势，其他频繁的主动操作只是试图为组合锦上添花。
而择时则有可能让投资人卖在谷底，错失反弹，也错失长期趋势带来的回报。
先来看投资报精译提炼的要点金句：
1.我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
2.我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
3.每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
4.最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自圆其说。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
5.择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
6.在最近的备忘录中，我引用了比尔米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非时机择时。
我认为他说的对。
离行业、公司越远，离宏观越近，
你越不可能知道共识之外的东西
问：2022年上半年可以说是一个充满挑战的时期，投资者经常问“我们究竟该如何做”，我知道你经常被问到到底该买入还是卖出，是应该规避风险还是买入风险资产，为什么你觉得这样的问题是不好的？
霍华德马克斯：我觉得，这些问题很肤浅。
这些都是很重要的问题，但他们很难被简单地回答。
要自信地给出这些买卖建议，你就必须得有信心知道大众共识中不知道的事。
你离微观的公司、行业越远，
离宏观经济、市场、货币、利率、商品越近，
实际上，你就越不可能知道大众共识不知道的事。
我们得去思考，现在的价格反映了多少这方面的问题，但并没有什么好方法去探寻。
所以，那这一切如何归结到可以给出一个买卖的判断呢？
现在该承担多大的风险？
问：如果没有简单的答案，你会对投资者现在应该承担的风险给出什么建议？
霍华德马克斯：我在前6年一直在说，每个投资人都应该去像车辆的速度计一样，定位自己投资组合的风险处于什么水平。
它从0分到100分，我们可以假定0分意味着全然防守，放弃进攻；
假定100分意味着全然进攻，放弃防守。
在我看来，每个投资人，或者每个客户资产的管理者，都需要有适当的正常的风险状态。
当然，每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
现在，我们定位好了每个人在速度计上正常的风险状态。然后，我们还需要思考两个问题。
第一，你要一直保持这样的风险状态吗？
不会试图择时，也不会由于市场变化而试图改变自己的风险状态？
对于这个问题，没有正确的答案。这完全取决于每一个人。
但是如果对于这个问题的答案是，不！我会去尝试改变我的风险状态。
那么，下一个问题就是，现在如何做？
美联储会继续收紧下去
问：那么现在，你认为当前的趋势会使得投资者更加激进还是防守？
霍华德马克斯：之前两年发生的大事，就是美联储的大规模刺激政策，降息、购债以及政府赤字支出。
这些共同作用导致了世界经济与市场流动性的井喷。
现在，刺激政策又变成了收紧，我们处于“反刺激”的状态。
美联储在过去这些年的行为说明，它们会继续收紧下去。
我们知道，美联储出于抗通胀的考虑会去加息。
其他条件不变的情况下，这对市场也是不利的。
有意思的是，50年前，我们曾经讨论过关于债券和股票的分散化作用。
但，它们同时受到利率变化的影响。
最近，我们就见到了提高的利率，以及下跌的股票和债券价格。
此外，更高的利息也会导致经济活动减少，这意味着企业盈利会随之下降。
而且，不需要我来说我们也知道，我们面对着极高的地缘政治不确定性，尤其是近期俄乌冲突后产生的混乱。
所以，在讨论相比于正常的风险状态，我们应该更加激进还是防守时，这些都是我们要去考虑的因素。
即使美联储加息，
利息仍将处于历史最低的区间内
问：你会认为现在的趋势使得人们觉得，不应该如此致力于防守吗？
霍华德马克斯：投资的伟大之处就在于，事情总有两面性。
从另一方面来说，也有一些因素是驳斥我刚才讲的这些因素的。
人们大多认为，美联储控制通胀的动作会导致经济衰退，有人觉得是今年，有人觉得是明年、后年。
但我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
问：低利率已经变成了一种常态？
霍华德马克斯：是的，如果回到历史上这样，那利率将带来巨大的负面冲击。
我们中的最乐观的人仍觉得，通胀将平息，或者去年导致通胀的一些因素会是暂时的。
我们抑制了需求，而支出激增，同时，由于供应链出现问题，使得我们并不能保持增长。
人们用更多的钱来买东西，但能买的东西却少了，这肯定会导致强通胀的产生。
我们希望，当供应机制重回正轨后，供需会重回更好的平衡，进而使得通胀问题得以缓解。
最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自我强化。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
另一个反驳人们变得更防守的事情在于，择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
是时代而非择时，
创造伟大的结果
问：你在最近的备忘录中也提到，在疫情爆发时离开市场的人，后来再也没能回到市场中来，错失了大幅的增长。
霍华德马克斯：我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
在最近的备忘录中，我引用了比尔米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非择时。
我认为他说的对。
原文摘自: 六里投资报
原文作者：投资报
8月10日，橡树资本联合创始人霍华德马克斯(Howard Marks)在一场对话中，谈起了关于通胀，规避风险还是买入风险资产，正确的投资操作方法等等话题。
在他最近的备忘录《敢于另辟蹊径》中，霍华德引用了比尔米勒的一句话，即“是靠时间创造了伟大的业绩，而非择时。”
在这次对话中，霍华德再次援引这句话，以表明自己对择时的态度。
在他看来，在市场变化时，如果试图择时，就是对原本风险状态的一种转变，投资人更应该把握的是市场的长期趋势，其他频繁的主动操作只是试图为组合锦上添花。
而择时则有可能让投资人卖在谷底，错失反弹，也错失长期趋势带来的回报。
先来看投资报精译提炼的要点金句：
1.我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
2.我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
3.每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
4.最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自圆其说。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
5.择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
6.在最近的备忘录中，我引用了比尔米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非时机择时。
我认为他说的对。
离行业、公司越远，离宏观越近，
你越不可能知道共识之外的东西
问：2022年上半年可以说是一个充满挑战的时期，投资者经常问“我们究竟该如何做”，我知道你经常被问到到底该买入还是卖出，是应该规避风险还是买入风险资产，为什么你觉得这样的问题是不好的？
霍华德马克斯：我觉得，这些问题很肤浅。
这些都是很重要的问题，但他们很难被简单地回答。
要自信地给出这些买卖建议，你就必须得有信心知道大众共识中不知道的事。
你离微观的公司、行业越远，
离宏观经济、市场、货币、利率、商品越近，
实际上，你就越不可能知道大众共识不知道的事。
我们得去思考，现在的价格反映了多少这方面的问题，但并没有什么好方法去探寻。
所以，那这一切如何归结到可以给出一个买卖的判断呢？
现在该承担多大的风险？
问：如果没有简单的答案，你会对投资者现在应该承担的风险给出什么建议？
霍华德马克斯：我在前6年一直在说，每个投资人都应该去像车辆的速度计一样，定位自己投资组合的风险处于什么水平。
它从0分到100分，我们可以假定0分意味着全然防守，放弃进攻；
假定100分意味着全然进攻，放弃防守。
在我看来，每个投资人，或者每个客户资产的管理者，都需要有适当的正常的风险状态。
当然，每个投资人、每个客户的风险状态都有所不同，这取决于：
他们拥有的资源对比他们的需求的充分程度；
也取决于他们现在处于人生的哪个阶段，是资金的流入更多还是流出更多；
他们的愿望是什么；
以及，最重要的，他们对于波动的容忍程度是多少？
现在，我们定位好了每个人在速度计上正常的风险状态。然后，我们还需要思考两个问题。
第一，你要一直保持这样的风险状态吗？
不会试图择时，也不会由于市场变化而试图改变自己的风险状态？
对于这个问题，没有正确的答案。这完全取决于每一个人。
但是如果对于这个问题的答案是，不！我会去尝试改变我的风险状态。
那么，下一个问题就是，现在如何做？
美联储会继续收紧下去
问：那么现在，你认为当前的趋势会使得投资者更加激进还是防守？
霍华德马克斯：之前两年发生的大事，就是美联储的大规模刺激政策，降息、购债以及政府赤字支出。
这些共同作用导致了世界经济与市场流动性的井喷。
现在，刺激政策又变成了收紧，我们处于“反刺激”的状态。
美联储在过去这些年的行为说明，它们会继续收紧下去。
我们知道，美联储出于抗通胀的考虑会去加息。
其他条件不变的情况下，这对市场也是不利的。
有意思的是，50年前，我们曾经讨论过关于债券和股票的分散化作用。
但，它们同时受到利率变化的影响。
最近，我们就见到了提高的利率，以及下跌的股票和债券价格。
此外，更高的利息也会导致经济活动减少，这意味着企业盈利会随之下降。
而且，不需要我来说我们也知道，我们面对着极高的地缘政治不确定性，尤其是近期俄乌冲突后产生的混乱。
所以，在讨论相比于正常的风险状态，我们应该更加激进还是防守时，这些都是我们要去考虑的因素。
即使美联储加息，
利息仍将处于历史最低的区间内
问：你会认为现在的趋势使得人们觉得，不应该如此致力于防守吗？
霍华德马克斯：投资的伟大之处就在于，事情总有两面性。
从另一方面来说，也有一些因素是驳斥我刚才讲的这些因素的。
人们大多认为，美联储控制通胀的动作会导致经济衰退，有人觉得是今年，有人觉得是明年、后年。
但我相信，即使美联储必然要加息，但利率仍然会处于历史最低的区间内。
你知道我经常提起、我挂在办公室墙上的那张字幅，那上面写道，1981年，你的借款利率是22.25%。
我相信我们不会回到这种状况中，美联储会保持偏向于货币宽松。
政府更喜欢货币宽松，大家都想要成长。
问：低利率已经变成了一种常态？
霍华德马克斯：是的，如果回到历史上这样，那利率将带来巨大的负面冲击。
我们中的最乐观的人仍觉得，通胀将平息，或者去年导致通胀的一些因素会是暂时的。
我们抑制了需求，而支出激增，同时，由于供应链出现问题，使得我们并不能保持增长。
人们用更多的钱来买东西，但能买的东西却少了，这肯定会导致强通胀的产生。
我们希望，当供应机制重回正轨后，供需会重回更好的平衡，进而使得通胀问题得以缓解。
最后一个影响通胀的问题，就是通胀预期。
我知道，从1970年代起，只要人们心中有通货膨胀的预期，那这种预期就很难消除，而且他们会自我强化。
因为人们会觉得说，在未来买东西会比今天买东西更贵，所以他们更倾向于现在就买，这就会推高价格。
这是逻辑链条之所在，它很难被打破。
另一个反驳人们变得更防守的事情在于，择时真的是一件很难的事。
如果你现在变得更加防守了，那么某一个时间，你就要变得更加激进来参与市场的正常发展。
保持在市场之中，这是非常重要的。
是时代而非择时，
创造伟大的结果
问：你在最近的备忘录中也提到，在疫情爆发时离开市场的人，后来再也没能回到市场中来，错失了大幅的增长。
霍华德马克斯：我相信，并且说过很多次的是，市场底部时离开，又没有重新买进来，这是投资中最大的罪过。
哪个更糟糕？是买高了？还是卖低了？
如果你买的价格高了，随着市场向下波动，你可能会懊悔一段时间。
但是，积极的市场意味着，经济会随时间有所增长，市场也会随之上行。
但如果你卖低了，卖在市场底部，还没有买回来，你会错失反弹，也会错失长期向上的趋势。
我们必须得把握好长期趋势，这是投资人主要的职责，而不是反复从一个股票切换到另一个股票，进进出出。
投资者的主要目的就是享受长期的收益。
任何提高回报率的主动动作，都只是在边缘绣花。
在最近的备忘录中，我引用了比尔米勒说的一句话，它是我们这个时代最杰出的投资人之一。
他说，是时间创造伟大的业绩，而非择时。
我认为他说的对。
#利物浦# "从我进门的那一刻起，我就信任这家俱乐部，"他在科克比教练组一间小办公室里接受采访，他身后的墙上贴着学院每个年龄段的球员。
"这就是利物浦足球俱乐部。如果你选择离开，你必须要谨慎。像许多人一样，我认为这可能是一个巅峰。我是一名教练，所以我连接和发展这里的人才的方式是与他们一起工作，无论是9岁的孩子还是21岁的孩子，都是一样的。
"我的主要角色是在球员身边，帮助他们。这是我的荣幸。每天我都感到非常幸运，可以从床上爬起来，与我的工作人员一起工作，与我的球员一起工作。
"这真的不是一个太大的决定。像大多数人一样，我花了20年中最好的时间来到这里，当你在这里的时候，你并不真的想离开。我想这对很多球员来说可能也是如此。"
前往利物浦的旅程
对英格索普来说，这20年包括作为前锋的球员生涯，从沃特福德开始，然后在莱顿东方队取得成功，并在千年之交的埃克塞特城结束。
在2004年埃克塞特任命他为主帅之前，他在莱瑟黑德和莱顿东方的U19担任管理职务。在那里，他创造了一个将永远被记住的时刻，在2005年足总杯第三轮，他把非联赛球队带到了老特拉福德，0-0逼平主队。
下一站是加入热刺担任学院教练，然后罗杰斯在2012年招募他加入利物浦。
"在热刺六年后，我觉得已经准备好了一个不同的机会，从热刺的U18来到这里担任预备队主教练，这是我想考验自己的进步。"
在科克比担任了两年U21主帅后，出现了担任青训主管的机会。
英格索普认为其他人更有资格，并向俱乐部提出了同样的建议。但芬威知道他们想要的是谁，最终他本人也同意了。
“不管出于什么原因，他们都希望我去试试，最后我想，"为什么不呢？"我有自己的想法和实现它们的愿望，这似乎是一个正确的机会。
我不确定在足球界是否有人一开始就想成为学院主管，我一直认为自己是一名教练，可能一直希望我最终能在某个地方成为一线队教练，这肯定是我在来这里之前的职业规划。"
科克比新愿景
刚被任命为学院主管，英格索普想在学院内建立什么？他在寻求什么样的文化？
"就像生活中的一切一样，可能是看到什么做得很好，并希望保留这些元素，然后，如果你认为有机会进行改变和改进，你就努力利用这一点。
作为预备队主帅，我可以看到哪些方面做得很好，也可以看到一些我认为可以改进的地方。有了第一手经验，我觉得非常有帮助。
当然，在这一过程中，你会反思，有很多事情你会以不同的方式去做，但也有很多事情你回过头来看，对你做出的决定感到相当自豪。
主要是我必须负责设定标准和设定文化。我非常幸运，我所处的所有环境都对我的观点和价值观的形成起到了一定作用。
小时候在格雷厄姆-泰勒的带领下，沃特福德在很大程度上是 "我们对抗世界 "的标准，家庭价值观。我从11岁到22岁都在那里，所以这起到了重要的作用。
如果我现在和约翰-巴恩斯交谈，我们在价值观和足球文化方面谈论的很多东西都源于类似的成长经历。”
滑动门的时刻
在学院掌舵不到一年，英格索普就有机会加入罗杰斯教练组。
这是一个重大决定，他最终决定继续在科克比工作。
"对我指导这个项目有非常多的信任，我觉得和很多新来的员工非常一致，并且喜欢我所做的工作。
我觉得这对我来说是一个更好的选择。它仍然让我每天都能到草地上，它仍然让我能够指导和培养球员。我觉得我在这个角色中比在另一个角色中对俱乐部有更大的用处。
我想这是那些滑动门的时刻之一，但回头再看，认为这是我所做的最好的决定之一。"
英格索普在向一线队推荐另一位年轻教练方面起到了重要作用，他从波尔图引进了林德斯担任U16教练。
现在，佩普是克洛普教练组的主心骨，他仍然是学院的铁粉。
佩普仍然经常出入学院。虽然他的角色现在不同了，但仍然对青训有着真正的兴趣和热情。哪些会是即将脱颖而出的小将，他想知道这些--他有一种真正的热情来给年轻人机会。当然，随着维托尔的到来，他每天都是这两者之间的桥梁。
我不认为我还能找到一家一线队教练组对学院的支持能超过我们的俱乐部。”
证明你存在的理由
当然，所有拥有学院的俱乐部的主要任务是帮助培养未来的球员。
在英格索普的管理下，科克比为一线队持续输血，特别是在上个赛季，科克比的工作价值更加明显，像凯莱赫、莫顿、内科、布拉德利和戈登都在红军的四条战线上为荣誉而战，产生了影响。
英格索普非常清楚学院必须发挥的作用。
"我们当然不是一个慈善机构，我们是一个企业，我不掩饰我们有一个俱乐部的商业元素的事实，这是正确的。
因此，证明我们存在的最简单和最直接的方法是创造希望，让特伦特或柯蒂斯或考伊姆欣进入一线队并发挥他们的作用，这当然意味着一线队不需要买人来扮演这个角色。
第二种方式是，如果一名球员实力接近，但不太适合这里，我们最终会卖掉这名球员--凯文-斯图尔特，拉法-卡马乔，里安-布鲁斯特，哈利-威尔森，瑞恩-肯特。
业主们对学院的支持是令人难以置信的，他们的支持是非常真诚的。
如果我们赢得了青年足总杯或欧洲青年联赛的比赛，我从不期待有电话或短信。但是，当有人在一线队出场的时候，我总会收到一个电话或短信说'谢谢你'，对于培养出的球员在其他地方享受职业生涯，也会有感激之情。
"这是因为我们给他们提供了一个途径，但也因为我们创造了收入，然后可以进行再投资。它总是以'我们已经能够用这笔钱做这件事'的方式。这很好，因为它给了每个人一个真正的目标--这就是我们的工作。
我们非常自豪的是，在足球联赛中充满了通过我们学院的球员。他们可能不会显示在电子表格的底线上，但当你看到男孩在足球联赛中比赛时，有一种巨大的自豪感。
"最后，还有一些男孩，不管出于什么原因，足球并不适合他们。我们非常自豪地听到男孩们的故事，他们成功地做了他们所做的事情，不管是在足球、工业、教育或任何可能的领域。
这不可能是幻想世界--我们必须是这个城市本身的反映。
现代足球学院经常被批评为对年轻球员的溺爱，而英格索普以前的低级别经验是他希望在科克比避免这种情况的核心。
他的信念也是如此，即学院必须是利物浦本身的一种反映。
"无论是莱顿东方还是莱瑟黑德足球俱乐部，我觉得我已经在一些你必须亲力亲为的环境中做了艰苦的工作--我不是一个在利物浦工作的足球势利眼，认为足球总是这样的，我洗过装备，剪过草，铺过球场，开过巴士，绑过脚踝，给守门员热过身。
学院不能是幻想乐园，不能是足球迪斯尼乐园，不能是一个过剩的地方。
因为在这里生活了10年，这不是这个城市所代表的--这个城市代表着辛勤工作、诚实的人、奇妙的人。勤奋，是周围的谦逊，但在球场上有一种厚脸皮，有一种在球场上表达自己的方式，这将使人感到高兴和兴奋。这就是俱乐部的特点。
我必须确保我们这里的球员认识到这一点。他们明白，他们不允许把闪光灯开进来--如果有人买了我不同意的车，他们可以去把它停在别的地方，因为它不会出现在这里。"
保持本地人的心跳
在英格索普的领导下，学院已经成为那些流淌着LFC血液的人的避风港，斯皮林最近成为最新的回归球员，在那里担任教练。
我们有一些令人难以置信的一线队榜样，我认为你必须赢得与他们同在的权利。这不是一种权利，它是建立在努力工作和表现与思考的一致性上。
因此，我们身边的员工也必须分享这些价值观。我非常幸运，有一些中坚力量，如史蒂夫-麦克马纳曼、罗比-福勒、罗布-琼斯和现在的迈克尔-托马斯。史蒂夫-海威也是如此--我一直想为俱乐部带回一个了解并代表俱乐部价值观的人的心跳。
我是一个监护人，我不会永远在这里，重要的是我要在这里保持利物浦人的心声--我们的教练中有很大一部分来自当地，这很重要。
我认为我们理解一线队想要的文化。我们理解主教练的要求，我们尽力给他提供球员，他们是否足够优秀是其中的一部分，但他们必须能够上场，他能够与他们的个性挂钩。
而他们的个性必须符合他在一线队创造的环境和文化。
一线队首秀
在过去几年中，学院球员的一线队首秀是经常发生的，特别是在杯赛中，克洛普经常把他的信心放在年轻阵容上。
在上赛季卡拉宝杯和足总杯的胜利中，几名学院派球星发挥了他们的作用，虽然英格索普正在寻找能够为利物浦踢200场比赛的球员，而不仅仅是一小部分，但他已经开始享受首发的成就本身。
"当你看到有人穿上球衣走出去时，这总是一个特别的时刻。我已经变得更善于享受这个时刻，而不是去预测和担心接下来的事情，他们如何再次出场等等。
我可能会对他们的家人的感受更加激动，因为这往往是10多年来每周四次开车送他们来的，有时也会有兄弟姐妹被拖来，有时也会争取保姆或祖父的帮助。
我认为有非常多的支持才能让孩子们达到穿上球衣的那一步。我们总是鼓励孩子们认识到那些在这一旅程中帮助过他们的人。一路上总是有很多教练和不同的声音。
那一刻对人们来说是一个非常神奇的时刻--如果那是你足球生涯中最美好的时刻，那就太棒了，因为没有多少人能够这样说，那真的是为少数人准备的。
但我的工作也是为了超越这个目标。下一步是什么？我们现在如何帮助你创造一个更有意义或更可持续的职业生涯？"
挑战变得更加艰难
英格索普毫不怀疑的一点是，培养足以进入一线队的球员越来越难了。
为什么？因为水平达到了前所未有的高度。
他解释说："现在的挑战更加严峻，在这10年一线队更加强大，比我记忆中的深度更大。
现在的挑战要大得多，大得多。TAA现在还肯定能冒出来吗？U18的TAA可能过不了U23的TAA，因为后者更全面了。
所以18岁的人将不得不采取一种不同的方式。
这是一个非常好的挑战，但也是一个艰难的挑战，现在的水平实在是太高了，我们正在赢得的比赛，一线队的积分，他们正在创造的遗产。因此，要让一个人准备好能够去那里打球，这比10年前的挑战大得多。"
培养教练员和球员
除了培养未来的球员之外，学院也成为了利物浦一线队工作人员的培养基地，包括利物浦和其他球队。
杰拉德在担任U18队教练后，在格拉斯哥流浪者队取得了冠军，随后执教维拉队。
他现在由前U18和U21克里奇利协助，他作为主帅帮助黑池获得了晋升英冠。
前U21主帅迈克尔-比尔在QPR刚刚上任，此前他与杰拉德在流浪者取得了成功。
英格索普享受着这些备受瞩目的成功，但也享受着许多其他员工在俱乐部内晋升到其他角色。
那些出名的人是我们所做工作的伟大倡导者，但还有很多其他人--无论是乔纳森-罗宾逊或丹尼尔-斯皮里特（分析师），还是乔-刘易斯（理疗师），或约翰-希尔（健身教练），"他继续说道。
"你可以通过一线队的每一个部门，通常有一两个人是通过学院毕业的。
"我真的为我们能够帮助一线队的事实感到骄傲，不仅是球员，还有那些能够在一线队的成功中发挥作用的工作人员。这是我们角色的一个重要部分。
"当然，一些员工会在学院里看到他们的职业生涯--一线队并不在每个人的雷达上。我们在学院里有很多教练的例子，他们只是为培养年轻的足球运动员付出了自己的一生。"
人际关系是未来成功的关键
归根结底，正是这些关系让英格索普继续执掌学院。
他在科克比任职期间最大的进展之一是一线队搬到了安盛训练中心，U21球员现在被安置在中心的另一侧。
通过这里从学院到一线队现在真的是字面意思。
"我真的很幸运，能参与到设计和最初的概念中来，我真的很喜欢。每次我绕过它，我都感到自豪，但这不仅仅是距离上的问题。当他们在梅尔伍德15分钟车程的时候，他们的关系也同样牢固，因为这是关于联系，是关于人。
"我想，距离很近是有帮助的--对球员来说，走过去很好，每个人之间的联系都会好很多。
"但实际上，这是关于人际关系的力量，如果你犯错了，不管他们是否在隔壁，或者在墙的另一边，这都不重要。
你一定要想去那一边，你必须想要翻过那一边，我认为这个建筑以一种非常好的方式促进了这一点。"
英格索普对与新任体育总监朱利安-沃德一起工作的前景明显感到兴奋，而他与俱乐部老板FSG的关系也是显而易见的。
他最后说 "人们总是对我说，'你是为人工作，而不是为队徽工作'。你可以在世界上最好的俱乐部工作，但如果它是由那些不认同你的愿景或价值观的人管理的......
"这很简单，我真的很喜欢芬威。他们是足球人，我认为他们真正关心，对学院有真正的兴趣。
"当然，对你的老板这么说很容易，但他们对学院的支持和兴趣是令人难以置信的，我认为这不仅是真实的，而且是相当独特的。
我感到非常幸运，有机会继续发展和创造我们的事业，我对这个角色仍然有和第一天一样的能量和热情。
如果他们认识到这一点，这对我来说是一个了不起的机会。你能得到的最大赞美就是被信任能够胜任自己的工作。”
"这就是利物浦足球俱乐部。如果你选择离开，你必须要谨慎。像许多人一样，我认为这可能是一个巅峰。我是一名教练，所以我连接和发展这里的人才的方式是与他们一起工作，无论是9岁的孩子还是21岁的孩子，都是一样的。
"我的主要角色是在球员身边，帮助他们。这是我的荣幸。每天我都感到非常幸运，可以从床上爬起来，与我的工作人员一起工作，与我的球员一起工作。
"这真的不是一个太大的决定。像大多数人一样，我花了20年中最好的时间来到这里，当你在这里的时候，你并不真的想离开。我想这对很多球员来说可能也是如此。"
前往利物浦的旅程
对英格索普来说，这20年包括作为前锋的球员生涯，从沃特福德开始，然后在莱顿东方队取得成功，并在千年之交的埃克塞特城结束。
在2004年埃克塞特任命他为主帅之前，他在莱瑟黑德和莱顿东方的U19担任管理职务。在那里，他创造了一个将永远被记住的时刻，在2005年足总杯第三轮，他把非联赛球队带到了老特拉福德，0-0逼平主队。
下一站是加入热刺担任学院教练，然后罗杰斯在2012年招募他加入利物浦。
"在热刺六年后，我觉得已经准备好了一个不同的机会，从热刺的U18来到这里担任预备队主教练，这是我想考验自己的进步。"
在科克比担任了两年U21主帅后，出现了担任青训主管的机会。
英格索普认为其他人更有资格，并向俱乐部提出了同样的建议。但芬威知道他们想要的是谁，最终他本人也同意了。
“不管出于什么原因，他们都希望我去试试，最后我想，"为什么不呢？"我有自己的想法和实现它们的愿望，这似乎是一个正确的机会。
我不确定在足球界是否有人一开始就想成为学院主管，我一直认为自己是一名教练，可能一直希望我最终能在某个地方成为一线队教练，这肯定是我在来这里之前的职业规划。"
科克比新愿景
刚被任命为学院主管，英格索普想在学院内建立什么？他在寻求什么样的文化？
"就像生活中的一切一样，可能是看到什么做得很好，并希望保留这些元素，然后，如果你认为有机会进行改变和改进，你就努力利用这一点。
作为预备队主帅，我可以看到哪些方面做得很好，也可以看到一些我认为可以改进的地方。有了第一手经验，我觉得非常有帮助。
当然，在这一过程中，你会反思，有很多事情你会以不同的方式去做，但也有很多事情你回过头来看，对你做出的决定感到相当自豪。
主要是我必须负责设定标准和设定文化。我非常幸运，我所处的所有环境都对我的观点和价值观的形成起到了一定作用。
小时候在格雷厄姆-泰勒的带领下，沃特福德在很大程度上是 "我们对抗世界 "的标准，家庭价值观。我从11岁到22岁都在那里，所以这起到了重要的作用。
如果我现在和约翰-巴恩斯交谈，我们在价值观和足球文化方面谈论的很多东西都源于类似的成长经历。”
滑动门的时刻
在学院掌舵不到一年，英格索普就有机会加入罗杰斯教练组。
这是一个重大决定，他最终决定继续在科克比工作。
"对我指导这个项目有非常多的信任，我觉得和很多新来的员工非常一致，并且喜欢我所做的工作。
我觉得这对我来说是一个更好的选择。它仍然让我每天都能到草地上，它仍然让我能够指导和培养球员。我觉得我在这个角色中比在另一个角色中对俱乐部有更大的用处。
我想这是那些滑动门的时刻之一，但回头再看，认为这是我所做的最好的决定之一。"
英格索普在向一线队推荐另一位年轻教练方面起到了重要作用，他从波尔图引进了林德斯担任U16教练。
现在，佩普是克洛普教练组的主心骨，他仍然是学院的铁粉。
佩普仍然经常出入学院。虽然他的角色现在不同了，但仍然对青训有着真正的兴趣和热情。哪些会是即将脱颖而出的小将，他想知道这些--他有一种真正的热情来给年轻人机会。当然，随着维托尔的到来，他每天都是这两者之间的桥梁。
我不认为我还能找到一家一线队教练组对学院的支持能超过我们的俱乐部。”
证明你存在的理由
当然，所有拥有学院的俱乐部的主要任务是帮助培养未来的球员。
在英格索普的管理下，科克比为一线队持续输血，特别是在上个赛季，科克比的工作价值更加明显，像凯莱赫、莫顿、内科、布拉德利和戈登都在红军的四条战线上为荣誉而战，产生了影响。
英格索普非常清楚学院必须发挥的作用。
"我们当然不是一个慈善机构，我们是一个企业，我不掩饰我们有一个俱乐部的商业元素的事实，这是正确的。
因此，证明我们存在的最简单和最直接的方法是创造希望，让特伦特或柯蒂斯或考伊姆欣进入一线队并发挥他们的作用，这当然意味着一线队不需要买人来扮演这个角色。
第二种方式是，如果一名球员实力接近，但不太适合这里，我们最终会卖掉这名球员--凯文-斯图尔特，拉法-卡马乔，里安-布鲁斯特，哈利-威尔森，瑞恩-肯特。
业主们对学院的支持是令人难以置信的，他们的支持是非常真诚的。
如果我们赢得了青年足总杯或欧洲青年联赛的比赛，我从不期待有电话或短信。但是，当有人在一线队出场的时候，我总会收到一个电话或短信说'谢谢你'，对于培养出的球员在其他地方享受职业生涯，也会有感激之情。
"这是因为我们给他们提供了一个途径，但也因为我们创造了收入，然后可以进行再投资。它总是以'我们已经能够用这笔钱做这件事'的方式。这很好，因为它给了每个人一个真正的目标--这就是我们的工作。
我们非常自豪的是，在足球联赛中充满了通过我们学院的球员。他们可能不会显示在电子表格的底线上，但当你看到男孩在足球联赛中比赛时，有一种巨大的自豪感。
"最后，还有一些男孩，不管出于什么原因，足球并不适合他们。我们非常自豪地听到男孩们的故事，他们成功地做了他们所做的事情，不管是在足球、工业、教育或任何可能的领域。
这不可能是幻想世界--我们必须是这个城市本身的反映。
现代足球学院经常被批评为对年轻球员的溺爱，而英格索普以前的低级别经验是他希望在科克比避免这种情况的核心。
他的信念也是如此，即学院必须是利物浦本身的一种反映。
"无论是莱顿东方还是莱瑟黑德足球俱乐部，我觉得我已经在一些你必须亲力亲为的环境中做了艰苦的工作--我不是一个在利物浦工作的足球势利眼，认为足球总是这样的，我洗过装备，剪过草，铺过球场，开过巴士，绑过脚踝，给守门员热过身。
学院不能是幻想乐园，不能是足球迪斯尼乐园，不能是一个过剩的地方。
因为在这里生活了10年，这不是这个城市所代表的--这个城市代表着辛勤工作、诚实的人、奇妙的人。勤奋，是周围的谦逊，但在球场上有一种厚脸皮，有一种在球场上表达自己的方式，这将使人感到高兴和兴奋。这就是俱乐部的特点。
我必须确保我们这里的球员认识到这一点。他们明白，他们不允许把闪光灯开进来--如果有人买了我不同意的车，他们可以去把它停在别的地方，因为它不会出现在这里。"
保持本地人的心跳
在英格索普的领导下，学院已经成为那些流淌着LFC血液的人的避风港，斯皮林最近成为最新的回归球员，在那里担任教练。
我们有一些令人难以置信的一线队榜样，我认为你必须赢得与他们同在的权利。这不是一种权利，它是建立在努力工作和表现与思考的一致性上。
因此，我们身边的员工也必须分享这些价值观。我非常幸运，有一些中坚力量，如史蒂夫-麦克马纳曼、罗比-福勒、罗布-琼斯和现在的迈克尔-托马斯。史蒂夫-海威也是如此--我一直想为俱乐部带回一个了解并代表俱乐部价值观的人的心跳。
我是一个监护人，我不会永远在这里，重要的是我要在这里保持利物浦人的心声--我们的教练中有很大一部分来自当地，这很重要。
我认为我们理解一线队想要的文化。我们理解主教练的要求，我们尽力给他提供球员，他们是否足够优秀是其中的一部分，但他们必须能够上场，他能够与他们的个性挂钩。
而他们的个性必须符合他在一线队创造的环境和文化。
一线队首秀
在过去几年中，学院球员的一线队首秀是经常发生的，特别是在杯赛中，克洛普经常把他的信心放在年轻阵容上。
在上赛季卡拉宝杯和足总杯的胜利中，几名学院派球星发挥了他们的作用，虽然英格索普正在寻找能够为利物浦踢200场比赛的球员，而不仅仅是一小部分，但他已经开始享受首发的成就本身。
"当你看到有人穿上球衣走出去时，这总是一个特别的时刻。我已经变得更善于享受这个时刻，而不是去预测和担心接下来的事情，他们如何再次出场等等。
我可能会对他们的家人的感受更加激动，因为这往往是10多年来每周四次开车送他们来的，有时也会有兄弟姐妹被拖来，有时也会争取保姆或祖父的帮助。
我认为有非常多的支持才能让孩子们达到穿上球衣的那一步。我们总是鼓励孩子们认识到那些在这一旅程中帮助过他们的人。一路上总是有很多教练和不同的声音。
那一刻对人们来说是一个非常神奇的时刻--如果那是你足球生涯中最美好的时刻，那就太棒了，因为没有多少人能够这样说，那真的是为少数人准备的。
但我的工作也是为了超越这个目标。下一步是什么？我们现在如何帮助你创造一个更有意义或更可持续的职业生涯？"
挑战变得更加艰难
英格索普毫不怀疑的一点是，培养足以进入一线队的球员越来越难了。
为什么？因为水平达到了前所未有的高度。
他解释说："现在的挑战更加严峻，在这10年一线队更加强大，比我记忆中的深度更大。
现在的挑战要大得多，大得多。TAA现在还肯定能冒出来吗？U18的TAA可能过不了U23的TAA，因为后者更全面了。
所以18岁的人将不得不采取一种不同的方式。
这是一个非常好的挑战，但也是一个艰难的挑战，现在的水平实在是太高了，我们正在赢得的比赛，一线队的积分，他们正在创造的遗产。因此，要让一个人准备好能够去那里打球，这比10年前的挑战大得多。"
培养教练员和球员
除了培养未来的球员之外，学院也成为了利物浦一线队工作人员的培养基地，包括利物浦和其他球队。
杰拉德在担任U18队教练后，在格拉斯哥流浪者队取得了冠军，随后执教维拉队。
他现在由前U18和U21克里奇利协助，他作为主帅帮助黑池获得了晋升英冠。
前U21主帅迈克尔-比尔在QPR刚刚上任，此前他与杰拉德在流浪者取得了成功。
英格索普享受着这些备受瞩目的成功，但也享受着许多其他员工在俱乐部内晋升到其他角色。
那些出名的人是我们所做工作的伟大倡导者，但还有很多其他人--无论是乔纳森-罗宾逊或丹尼尔-斯皮里特（分析师），还是乔-刘易斯（理疗师），或约翰-希尔（健身教练），"他继续说道。
"你可以通过一线队的每一个部门，通常有一两个人是通过学院毕业的。
"我真的为我们能够帮助一线队的事实感到骄傲，不仅是球员，还有那些能够在一线队的成功中发挥作用的工作人员。这是我们角色的一个重要部分。
"当然，一些员工会在学院里看到他们的职业生涯--一线队并不在每个人的雷达上。我们在学院里有很多教练的例子，他们只是为培养年轻的足球运动员付出了自己的一生。"
人际关系是未来成功的关键
归根结底，正是这些关系让英格索普继续执掌学院。
他在科克比任职期间最大的进展之一是一线队搬到了安盛训练中心，U21球员现在被安置在中心的另一侧。
通过这里从学院到一线队现在真的是字面意思。
"我真的很幸运，能参与到设计和最初的概念中来，我真的很喜欢。每次我绕过它，我都感到自豪，但这不仅仅是距离上的问题。当他们在梅尔伍德15分钟车程的时候，他们的关系也同样牢固，因为这是关于联系，是关于人。
"我想，距离很近是有帮助的--对球员来说，走过去很好，每个人之间的联系都会好很多。
"但实际上，这是关于人际关系的力量，如果你犯错了，不管他们是否在隔壁，或者在墙的另一边，这都不重要。
你一定要想去那一边，你必须想要翻过那一边，我认为这个建筑以一种非常好的方式促进了这一点。"
英格索普对与新任体育总监朱利安-沃德一起工作的前景明显感到兴奋，而他与俱乐部老板FSG的关系也是显而易见的。
他最后说 "人们总是对我说，'你是为人工作，而不是为队徽工作'。你可以在世界上最好的俱乐部工作，但如果它是由那些不认同你的愿景或价值观的人管理的......
"这很简单，我真的很喜欢芬威。他们是足球人，我认为他们真正关心，对学院有真正的兴趣。
"当然，对你的老板这么说很容易，但他们对学院的支持和兴趣是令人难以置信的，我认为这不仅是真实的，而且是相当独特的。
我感到非常幸运，有机会继续发展和创造我们的事业，我对这个角色仍然有和第一天一样的能量和热情。
如果他们认识到这一点，这对我来说是一个了不起的机会。你能得到的最大赞美就是被信任能够胜任自己的工作。”
✋热门推荐