新能源车产业链究竟谁在挣钱？（4完结）
来源尹路 财经杂志

设备制造

动力电池的设备制造是一条小而美的赛道，技术含量高，行业门槛高，竞争对手进入难度大，因此领先企业的优势比较稳固。从利润表现上看，设备制造企业的利润普遍较高，特别是毛利率，均值接近40%。净利率与毛利率差异较大，主要是因为制造设备正在加速从百万分之一缺陷率（PPM）向十亿分之一缺陷率（PPB）迈进，设备制造企业的研发投入巨大。

究竟谁最挣钱

现在来回答究竟哪个环节最挣钱的问题。

将每个产业链环节中的样本企业在2017年至2022年一季度的净利润总额相加，再除以总营收，得出这一产业链环节5年时间的平均净利率，再计算单一产业链环节所有样本企业5年的毛利率均值，最终得出的结果如下：

毛利率方面，设备制造排名最高，隔膜、电解液稍稍落后，矿业开采也超过30%，这三个环节属于高毛利水平。其中设备制造得益于高技术门槛，拥有技术的企业，产品溢价自然高。矿业企业毛利高属于意料之中，而且随着盐湖提锂产能的提升，锂矿企业的平均毛利水平还有望继续提升。

但与超过30%的毛利率相比，矿业开采及回收企业的五年平均净利率仅有1.23%，是各个产业链环节中最低的。天齐锂业和盐湖股份2019年的巨额亏损是主要原因，而这种巨额亏损正反应了矿业开发企业高风险的特点。

隔膜及电解液是本次统计之后最大的发现，平均毛利率排名第二，平均净利率排名第一。大多数人都认为电池或者挖矿最挣钱，但数据告诉我们，隔膜及电解液才最挣钱。

隔膜与电解液的利润高属于意料之外，情理之中。隔膜市场高度集中，恩捷和星源在各自领域都是无可动摇的霸主，议价能力强，利润水平自然不会差。

电解液属于化工行业，规模是这类行业降本增效的不二法门。全球市场的旺盛需求促使中国电解液企业从2021年下半年开始大肆扩充产能，掌握成本优势的电解液企业还将继续扩大自己的盈利空间。

至于在2022年世界动力电池大会上吵得最凶的整车制造和电池，平均毛利率一个倒数第一，一个倒数第二，平均净利率倒数第二和第三。挣钱的能力在新能源车产业链各个环节当中属于敬陪末座。

本文以五年为周期，以利润率为核心指标来观察新能源车产业链，为的是对整个产业链各个环节的不同特征有一个更清晰的认识。比如矿业开采的毛利率很高，否则无法应对矿业投资的巨大风险。比如正负极、矿业都对资源价格的波动非常敏感，但隔膜、电解液则相对稳定。

当然，仅仅以利润率为指标评价新能源车各个产业链的企业肯定是不够全面的。整车企业和电池企业虽然利润率水平不高，但因为体量大，资金实力雄厚，依然是新能源车产业链毫无疑问的链主，掌握着整个产业链的话语权。而且不论是车企还是电池企业，都在挥舞着支票本入股、收购优秀的上游企业，进一步巩固自己链主的地位。

【煤炭行业支出居然高于铜矿行业】外电8月2日消息，Industrial Info Resources（IIR）公布的数据显示，全球范围内，在铜矿开发支出方面，美国支出额为38亿美元，加拿大为4.84亿美元，而全球第二大铜生产国秘鲁的铜矿支出只有6.02亿美元，这主要是疫情因素导致矿业投资项目被延迟。与之向对比的是全球煤矿项目有1,863个，总价值808亿美元。IIR研发副总裁Joe Govreau称，在过去的一年中，煤炭消费和产出量均出现增加的局面，因电力和钢铁行业的需求增加。同时数据还显示，今年冶金煤炭需求量再度强劲。（文华财经）

【煤炭行业支出居然高于铜矿行业】外电8月2日消息，Industrial Info Resources（IIR）公布的数据显示，全球范围内，在铜矿开发支出方面，美国支出额为38亿美元，加拿大为4.84亿美元，而全球第二大铜生产国秘鲁的铜矿支出只有6.02亿美元，这主要是疫情因素导致矿业投资项目被延迟。与之向对比的是全球煤矿项目有1,863个，总价值808亿美元。IIR研发副总裁Joe Govreau称，在过去的一年中，煤炭消费和产出量均出现增加的局面，因电力和钢铁行业的需求增加。同时数据还显示，今年冶金煤炭需求量再度强劲。（文华财经）