市场难受时，想想芒格这句话：我们这些做价值投资的人，哪一个不是熬出来的
今年以来的市场，尤其最近，对绝大多数投资人而言，很煎熬。
煎熬的时候忍不住会想起芒格说的：我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。
这句话是他在2017年的Daily Journal（《每日期刊》）年会上讲的。
他对现场的人说，你们这一代人做投资，比我们当年更难了。难就难吧，不难还没意思呢。即使更难了，也别灰心。
97岁高龄的芒格，素来以毒舌而著称。
用最简单的话，一语道破最深刻的道理，这也是很多人喜欢芒格的原因。
和巴菲特不同，芒格涉猎的领域更多，谈到的人生道理也更为广泛。
宁泉资产创始人杨东曾感慨，“不仅我们，我们的美国同行都有同感，那就是巴菲特难学、芒格更难学。”
聪明投资者仔细阅读、整理过芒格无数经典的话，今天分享50句。或许芒格难学，但这些金句，每次都能常读常新。
等待错误并不会让它变好
1，有两种错误：第一，什么都不做；第二，本来该一堆一堆地买的东西，却只买了一眼药水瓶的量。
2，如果显而易见这是一个错误，那就去快速地纠正它。在你等待的期间它并不会变好。
3，最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
4，如果你想提高自己的认知能力，那么忘记自己的错误本身就是一个可怕的错误。
5，多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历，这样对你好。
承认自己不懂某样东西
意味着智慧的曙光即将来临
6，聪明人也不免遭受过度自信带来的灾难。他们认为自己有更强的能力，所以往往在更艰难的道路上疲于奔命。
7，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。
8，承认自己不懂某样东西，意味着智慧的曙光即将来临。
9，你不必非常出色，只要在很长、很长的时间内保持比其他人聪明一点点就够了。
10，我们从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货，久而久之，我们这种人便能获得非常大的优势。
如果你问起你是否超出了能力圈
那就意味着你已经在圈子之外了
11，如果你们要玩那些别人玩得很好而你们一窍不通的游戏，那么你们注定会一败涂地。
12，在伯克希尔，巴菲特和我不会做别人可以做得更好的事儿，如果你不知道优势在哪儿，就称不上真正有实力。
13，如果你不能比你的对手更好地说服对方，那说明你的理解还不够。
14，如果你问起你是否超出了能力圈，那就意味着你已经在圈子之外了。
不断挑战你“最爱的观念”
15，不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
16，我比大多数人更成功的部分原因是，我善于破坏自己最喜欢的想法。
17，正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。
18，在有疑点的方面寻找证据是消除无知的好方法。但是，每个人在发表观点时，他们都已经相信了自己的信念。我一直都知道这一点。因此，我不会轻易发声。
我能有今天
靠的是不去追逐平庸的机会
19，有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。
20，如果不是早已做好充分准备，机会出现的时候，你根本没勇气去抓。
21，任何时候，你坐在那里等着机会主动上门，就是将自己置于危险的处境之中。
22，如果一件事情不值得去做，那你把它做得再好也没有用。
23，我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。
24，好好把握少数几个看准的机会比假装什么都懂好得多，一开始就做一些可行的事情，成功的可能性要大得多。
25，我们到处寻找值得收购的公司，我们不跟上门推销的人打交道。如果你只是坐着，等交易上门，那么你的位子就非常危险。
只有一群可靠的人
他们彼此之间才有正确的信任
26，避开和小人打交道可以让你免遭大不幸，和君子结识可以让你获得巨大的幸福。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
27，只有一群可靠的人，他们彼此之间才有正确的信任。
28，要想得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让自己配得上它。
29，不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。
良好的道德和良好的道德声誉是无价之宝
30，记住，声誉和正直是你最有价值的财产，而且能够在瞬间化为乌有。
31，如果光明磊落能够带来更高的回报，那么还会因此而受到赞誉吗？真正值得赞誉的是那些，即使经受痛苦也要堂堂正正、光明磊落的人。
32，增强理性不是一件你可以选择做或不做的事情；它是你需要尽可能履行的一项道德义务。
33，有句话永远正确：理性对怒火中的人绕道而行。
34，什么是理性呢？即按世界本来的样子看世界，而不是按你希望它是什么样子来看它。这是最重要的。
35，我们希望自己给别人留下的印象是：我们既干净地赚钱，又不糟蹋钱，这是正路。
牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌
36，嫉妒、怨憎、仇恨和自怜都是灾难性的思想状态。过度自怜可以让人近乎偏执，偏执是最难逆转的东西之一。
37，一旦你找到了一个行之有效的赚钱方式，还非要在意别人赚钱比你快，这在我来看就是疯了。
38，改变不了的事，就别太纠结。牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌。
39，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
凡事往简单处想
往认真处行
40，人们低估了那些简单大道理的重要性。
41，老理儿，靠谱。所有那些传统美德，让人一生受用。
42，凡事往简单处想，往认真处行。
43，我给自己设定的目标是追求平常人没有的常识。
44，那些有知识的巨人是我在书中遇到的，不是在学校里。
生活不仅仅是精明地积累财富
45，我的处世之道是：看透最傻的事，敬而远之。
46，生活中有一条最朴素的道理：做对了，重复做。
47，争取每天睡前比起床时聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。
48，如果生活中惟一的成功就是通过买股票发财，那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富。
49，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。我们这一代人里，坚持下来的，都很成功。
50，我的一个朋友说，当你老的时候，最美好的事是当你每天早上醒来的时候，没有新的事会让你感到痛苦。#上证指数# #股票# #新浪财经#
今年以来的市场，尤其最近，对绝大多数投资人而言，很煎熬。
煎熬的时候忍不住会想起芒格说的：我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。
这句话是他在2017年的Daily Journal（《每日期刊》）年会上讲的。
他对现场的人说，你们这一代人做投资，比我们当年更难了。难就难吧，不难还没意思呢。即使更难了，也别灰心。
97岁高龄的芒格，素来以毒舌而著称。
用最简单的话，一语道破最深刻的道理，这也是很多人喜欢芒格的原因。
和巴菲特不同，芒格涉猎的领域更多，谈到的人生道理也更为广泛。
宁泉资产创始人杨东曾感慨，“不仅我们，我们的美国同行都有同感，那就是巴菲特难学、芒格更难学。”
聪明投资者仔细阅读、整理过芒格无数经典的话，今天分享50句。或许芒格难学，但这些金句，每次都能常读常新。
等待错误并不会让它变好
1，有两种错误：第一，什么都不做；第二，本来该一堆一堆地买的东西，却只买了一眼药水瓶的量。
2，如果显而易见这是一个错误，那就去快速地纠正它。在你等待的期间它并不会变好。
3，最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训，而不是自己的。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
4，如果你想提高自己的认知能力，那么忘记自己的错误本身就是一个可怕的错误。
5，多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历，这样对你好。
承认自己不懂某样东西
意味着智慧的曙光即将来临
6，聪明人也不免遭受过度自信带来的灾难。他们认为自己有更强的能力，所以往往在更艰难的道路上疲于奔命。
7，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人。
8，承认自己不懂某样东西，意味着智慧的曙光即将来临。
9，你不必非常出色，只要在很长、很长的时间内保持比其他人聪明一点点就够了。
10，我们从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地试图别变成蠢货，久而久之，我们这种人便能获得非常大的优势。
如果你问起你是否超出了能力圈
那就意味着你已经在圈子之外了
11，如果你们要玩那些别人玩得很好而你们一窍不通的游戏，那么你们注定会一败涂地。
12，在伯克希尔，巴菲特和我不会做别人可以做得更好的事儿，如果你不知道优势在哪儿，就称不上真正有实力。
13，如果你不能比你的对手更好地说服对方，那说明你的理解还不够。
14，如果你问起你是否超出了能力圈，那就意味着你已经在圈子之外了。
不断挑战你“最爱的观念”
15，不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
16，我比大多数人更成功的部分原因是，我善于破坏自己最喜欢的想法。
17，正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候。
18，在有疑点的方面寻找证据是消除无知的好方法。但是，每个人在发表观点时，他们都已经相信了自己的信念。我一直都知道这一点。因此，我不会轻易发声。
我能有今天
靠的是不去追逐平庸的机会
19，有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。
20，如果不是早已做好充分准备，机会出现的时候，你根本没勇气去抓。
21，任何时候，你坐在那里等着机会主动上门，就是将自己置于危险的处境之中。
22，如果一件事情不值得去做，那你把它做得再好也没有用。
23，我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。
24，好好把握少数几个看准的机会比假装什么都懂好得多，一开始就做一些可行的事情，成功的可能性要大得多。
25，我们到处寻找值得收购的公司，我们不跟上门推销的人打交道。如果你只是坐着，等交易上门，那么你的位子就非常危险。
只有一群可靠的人
他们彼此之间才有正确的信任
26，避开和小人打交道可以让你免遭大不幸，和君子结识可以让你获得巨大的幸福。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
27，只有一群可靠的人，他们彼此之间才有正确的信任。
28，要想得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让自己配得上它。
29，不要同一头猪摔跤，因为这样你会把全身弄脏，而对方却乐此不疲。
良好的道德和良好的道德声誉是无价之宝
30，记住，声誉和正直是你最有价值的财产，而且能够在瞬间化为乌有。
31，如果光明磊落能够带来更高的回报，那么还会因此而受到赞誉吗？真正值得赞誉的是那些，即使经受痛苦也要堂堂正正、光明磊落的人。
32，增强理性不是一件你可以选择做或不做的事情；它是你需要尽可能履行的一项道德义务。
33，有句话永远正确：理性对怒火中的人绕道而行。
34，什么是理性呢？即按世界本来的样子看世界，而不是按你希望它是什么样子来看它。这是最重要的。
35，我们希望自己给别人留下的印象是：我们既干净地赚钱，又不糟蹋钱，这是正路。
牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌
36，嫉妒、怨憎、仇恨和自怜都是灾难性的思想状态。过度自怜可以让人近乎偏执，偏执是最难逆转的东西之一。
37，一旦你找到了一个行之有效的赚钱方式，还非要在意别人赚钱比你快，这在我来看就是疯了。
38，改变不了的事，就别太纠结。牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌。
39，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。（此金句已收录于2022投资日历中，点此购买）
凡事往简单处想
往认真处行
40，人们低估了那些简单大道理的重要性。
41，老理儿，靠谱。所有那些传统美德，让人一生受用。
42，凡事往简单处想，往认真处行。
43，我给自己设定的目标是追求平常人没有的常识。
44，那些有知识的巨人是我在书中遇到的，不是在学校里。
生活不仅仅是精明地积累财富
45，我的处世之道是：看透最傻的事，敬而远之。
46，生活中有一条最朴素的道理：做对了，重复做。
47，争取每天睡前比起床时聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。
48，如果生活中惟一的成功就是通过买股票发财，那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富。
49，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。我们这一代人里，坚持下来的，都很成功。
50，我的一个朋友说，当你老的时候，最美好的事是当你每天早上醒来的时候，没有新的事会让你感到痛苦。#上证指数# #股票# #新浪财经#
段永平：关于企业文化和商业模式。
忽略市场影响，看懂商业模式和企业文化，尽量想明白 10 年后企业会 是啥样子。如果你决定要买某只股票，先想象一下如果股市马上停止 10 年交易， 你是否能接受。(2020-10-14)
投资遵循老巴的逻辑——先看商业模式，理解企业怎么挣钱。95%的人投 资都是 focus 在市场上的，这就是不懂投资。一定要 focus 在生意上。公司是要 挣钱的。(2018-09-30)
网友：
有个问题想请教您。我们作为投资者，花费了非常多的时间去看一个 行业，但最后可能也只能成为半个内行。对企业可能也不是真“懂”，这个情况 下是不是就应该反省并做一些放弃，还是有一些方法可以优化？例如我自己的经 验，比如汽车行业，看了两年，花了很多时间，但因为行业复杂度和主观因素可 能也只能看懂非常少部分逻辑，而且不敢非常确定。
段永平：
我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂当然只能放弃了。个人认为， 看懂一家公司不会比读一个本科更容易。
不过，花很多时间去看那些看不懂的公 司是不合算的。我在老巴那里学到的非常重要的一点就是先看商业模式，除非你 喜欢这家公司的商业模式，不然就不再往下看了，这样能省很多时间。你的汽车 行业的例子我其实也不懂，虽然在特斯拉上赚过不少钱，但最后也因为看不懂而 全部放弃了。（2019-03-13）
网友：
你和巴菲特吃饭的学到的是什么?
段永平：
投资时，每个人都要面临无穷选择。到底啥最重要？啥不该做？
巴菲特 说买公司首先看生意模式、不懂不碰。从见巴菲特以后，我犯错误的机会明显下 降（不懂不做），决定重仓苹果也得益于巴菲特的教诲（生意模式强大）。巴菲 特讲的这两个东西，我认为至少值 20%的身价（对看懂的每个人的一生而言）。
网友：
首先看生意模式！最亮的指路明灯。谢谢！
段永平：
看到这句话说明你有悟性哈。这句话可能值一辈子的午餐
网友：
大道您好！好的生意模式有哪些方面的特征呢？
段永平：
好的商业模式的很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且 竞争对手哪怕很长的时间里也很难抢。你可以自己想想谁的生意是很难抢的？ 然后再想想为什么？（2020-10-11） （阅读笔记:博主读到这里忽然联想到大白话的林园，我也一直琢磨段总的未来现金流折现，毛估估这些概念，其实本质上还是看商业模式——产品和生意，林园有句话很好的概括了，这句话就是——“投入无限小，产出和需求无限大!"。现金流来自于企业经营，产品需求，产品需求来自于产品长期持续竞争力（护城河?），产品竞争力又被多方面因素影响，所以未来现金流折现包含诸多因素。）
网友：
段总，单纯从生意模式上讲，海天味业，片仔癀，农夫山泉这三家哪家的 生意模式更强呢？有点想不清楚这个问题。
段永平：
我也不了解这三家公司。一般来说，商业模式经常要看的东西不外是护 城河是否长期坚固（产品的差异化的持续性，包括企业文化），长期的毛利率 是否合理（产品的可替代性），长期的净现金流（长期而言其实就是净利润） 是否满意…。（2020-11-06）
网友：
大道，从今天回头看，如果时光回到当年，你还会花那么多钱和巴菲 特吃那顿饭吗？
段永平：
和巴菲特聊一聊，给了我非常大的帮助，至少给我带来了几千倍午饭 的价值。
以前我对商业模式是没有那么重视的，只是众多考虑之一。认识老巴 以后，我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿 着这点，和老巴绝对密不可分哈。
另外，从那以后，市场对我的影响逐年下降到 几乎没有。如果能够从来的话，那我肯定会更早地去赢取那个机会。(2020-10-15) 2)
网友：
想请教您，您是否检验看到的报表？有朋友说报表是小姑娘的辫子， 随意打扮。您会不会像格雷厄姆那样仔细地看报表，找到背后的“真故事”？还 是只是作为一个参考，不会太较真？
段永平：
1、对自己觉得真正了解的公司，很少细看报表，但了解以前会看（至 少是应该看）。我一般会先了解企业文化，如果觉得不信任这家公司，就连报表 都不会看的。（2010-06-04）
段永平：
我不会只是基于企业文化买公司，但会把有好的企业文化作为想买的前 提之一。（2015-05-25）(读书笔记:博主想到一句话”读万卷书，不如行万里路，行万里路，不如阅人无数。企业文化是人和时间的合集，所以对人本身的洞察力，对投资非常重要！）
网友：“前提之一”说的好。由此，我会把有“不好”的企业文化的公司作为不 买的全部理由。 段永平：确实如此，不好的公司文化时间长了一定会伤害到企业自己，而且不好 的企业文化一旦建立就很难去掉了。（2015-05-28）
网友：
我最想问段总的一个问题——您在做一个投资决定买入一只股票的时候，是 由很多理由综合决定的，还是由一个二个关键理由决定的，这些理由是质化的， 还是量化的？希望段总详细说一说。
段永平：
买一只股票往往要很多理由。不买的理由往往就一两个就够了。（2010-03-30） （读书笔记：此处回答非常经典，就跟数学几何证明题一样，逆向反证法，问题答案变得非常清晰！）
网友：
您是否投资过护城河（含企业文化）不怎么好的企业？获利如何？
段永平：如果不喜欢一个公司的企业文化，我很难下手。（2011-01-22）
网友：
"文化"二字真能解释所有的事情吗?
段永平：
基本上可以解释败事有余的“事情”。 （2012-02-14）
网友:
请问您是如何考察一家公司的企业文化，并且最看重企业文化的哪些方面。
段永平：
——我看重那些让企业更健康更长久的因素。（2019-04-09） 企业文化作为过滤器非常有威力，为我避免了很多错误。怎么选对的公司是能 力问题，不选错的公司是是非问题。(2020-06-08)
——波士堂是很久以前的事了，不记得都说了啥。一般而言，我评价企业的 主要标准就是其健康度，其他都相对次要。步步高现在的健康度我认为可能相当 于甚至好过当年的 3 星或 Sony。50 年或 100 年以后，如果企业都还在的话，还 可以再比。最重要的是 50 年或 100 年后我们企业还在。（2010-03-01）
——其实投资和我做企业是一样的，是不是买一家公司的股票，我首先看它 是否健康长久，这是看得见的。如果这个企业急功近利，那我就敬而远之，不 管它短期内看起来有多红火。(2007 年《南方人物周刊》采访)
———企业什么东西不健康你肯定是明白的吧？（2010-10-15）
——我们常说要更健康更长久，所以和不健康不长久相关的东西都是 和健康度相关的东西。（2019-04-11）
———我一般更关注企业的不健康的东西。比如你说的这些东西里，有没有致 命的问题等等。（2011-01-20）
————穷举很难，大致可以说让企业不健康不长久的文化都不是好文化。(20 19-04-26)
————这个问题很大。笼统地讲，就是企业行事是是利益还是以是非为标准。 如果凡事是以利益为准绳的，我就不太喜欢。
————其实我也没有一个所谓的格式或公式去判别一个公司的企业文化，不过， 我经常会用拟人化的角度去想一家公司。我不想打交道的人我也不想投资他们的 公司。（2020-10-11）
————基本上就是听其言观其行。看这家公司过去都说过啥都怎么做的。比如， 当年我对苹果开始有兴趣后，几乎看了苹果所有的发布会以及能找到的 Tim Cook 和乔布斯讲过的东西，也用了很多苹果的产品。(2020-10-19)
忽略市场影响，看懂商业模式和企业文化，尽量想明白 10 年后企业会 是啥样子。如果你决定要买某只股票，先想象一下如果股市马上停止 10 年交易， 你是否能接受。(2020-10-14)
投资遵循老巴的逻辑——先看商业模式，理解企业怎么挣钱。95%的人投 资都是 focus 在市场上的，这就是不懂投资。一定要 focus 在生意上。公司是要 挣钱的。(2018-09-30)
网友：
有个问题想请教您。我们作为投资者，花费了非常多的时间去看一个 行业，但最后可能也只能成为半个内行。对企业可能也不是真“懂”，这个情况 下是不是就应该反省并做一些放弃，还是有一些方法可以优化？例如我自己的经 验，比如汽车行业，看了两年，花了很多时间，但因为行业复杂度和主观因素可 能也只能看懂非常少部分逻辑，而且不敢非常确定。
段永平：
我自己能看懂的公司也是非常少的，看不懂当然只能放弃了。个人认为， 看懂一家公司不会比读一个本科更容易。
不过，花很多时间去看那些看不懂的公 司是不合算的。我在老巴那里学到的非常重要的一点就是先看商业模式，除非你 喜欢这家公司的商业模式，不然就不再往下看了，这样能省很多时间。你的汽车 行业的例子我其实也不懂，虽然在特斯拉上赚过不少钱，但最后也因为看不懂而 全部放弃了。（2019-03-13）
网友：
你和巴菲特吃饭的学到的是什么?
段永平：
投资时，每个人都要面临无穷选择。到底啥最重要？啥不该做？
巴菲特 说买公司首先看生意模式、不懂不碰。从见巴菲特以后，我犯错误的机会明显下 降（不懂不做），决定重仓苹果也得益于巴菲特的教诲（生意模式强大）。巴菲 特讲的这两个东西，我认为至少值 20%的身价（对看懂的每个人的一生而言）。
网友：
首先看生意模式！最亮的指路明灯。谢谢！
段永平：
看到这句话说明你有悟性哈。这句话可能值一辈子的午餐
网友：
大道您好！好的生意模式有哪些方面的特征呢？
段永平：
好的商业模式的很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且 竞争对手哪怕很长的时间里也很难抢。你可以自己想想谁的生意是很难抢的？ 然后再想想为什么？（2020-10-11） （阅读笔记:博主读到这里忽然联想到大白话的林园，我也一直琢磨段总的未来现金流折现，毛估估这些概念，其实本质上还是看商业模式——产品和生意，林园有句话很好的概括了，这句话就是——“投入无限小，产出和需求无限大!"。现金流来自于企业经营，产品需求，产品需求来自于产品长期持续竞争力（护城河?），产品竞争力又被多方面因素影响，所以未来现金流折现包含诸多因素。）
网友：
段总，单纯从生意模式上讲，海天味业，片仔癀，农夫山泉这三家哪家的 生意模式更强呢？有点想不清楚这个问题。
段永平：
我也不了解这三家公司。一般来说，商业模式经常要看的东西不外是护 城河是否长期坚固（产品的差异化的持续性，包括企业文化），长期的毛利率 是否合理（产品的可替代性），长期的净现金流（长期而言其实就是净利润） 是否满意…。（2020-11-06）
网友：
大道，从今天回头看，如果时光回到当年，你还会花那么多钱和巴菲 特吃那顿饭吗？
段永平：
和巴菲特聊一聊，给了我非常大的帮助，至少给我带来了几千倍午饭 的价值。
以前我对商业模式是没有那么重视的，只是众多考虑之一。认识老巴 以后，我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿 着这点，和老巴绝对密不可分哈。
另外，从那以后，市场对我的影响逐年下降到 几乎没有。如果能够从来的话，那我肯定会更早地去赢取那个机会。(2020-10-15) 2)
网友：
想请教您，您是否检验看到的报表？有朋友说报表是小姑娘的辫子， 随意打扮。您会不会像格雷厄姆那样仔细地看报表，找到背后的“真故事”？还 是只是作为一个参考，不会太较真？
段永平：
1、对自己觉得真正了解的公司，很少细看报表，但了解以前会看（至 少是应该看）。我一般会先了解企业文化，如果觉得不信任这家公司，就连报表 都不会看的。（2010-06-04）
段永平：
我不会只是基于企业文化买公司，但会把有好的企业文化作为想买的前 提之一。（2015-05-25）(读书笔记:博主想到一句话”读万卷书，不如行万里路，行万里路，不如阅人无数。企业文化是人和时间的合集，所以对人本身的洞察力，对投资非常重要！）
网友：“前提之一”说的好。由此，我会把有“不好”的企业文化的公司作为不 买的全部理由。 段永平：确实如此，不好的公司文化时间长了一定会伤害到企业自己，而且不好 的企业文化一旦建立就很难去掉了。（2015-05-28）
网友：
我最想问段总的一个问题——您在做一个投资决定买入一只股票的时候，是 由很多理由综合决定的，还是由一个二个关键理由决定的，这些理由是质化的， 还是量化的？希望段总详细说一说。
段永平：
买一只股票往往要很多理由。不买的理由往往就一两个就够了。（2010-03-30） （读书笔记：此处回答非常经典，就跟数学几何证明题一样，逆向反证法，问题答案变得非常清晰！）
网友：
您是否投资过护城河（含企业文化）不怎么好的企业？获利如何？
段永平：如果不喜欢一个公司的企业文化，我很难下手。（2011-01-22）
网友：
"文化"二字真能解释所有的事情吗?
段永平：
基本上可以解释败事有余的“事情”。 （2012-02-14）
网友:
请问您是如何考察一家公司的企业文化，并且最看重企业文化的哪些方面。
段永平：
——我看重那些让企业更健康更长久的因素。（2019-04-09） 企业文化作为过滤器非常有威力，为我避免了很多错误。怎么选对的公司是能 力问题，不选错的公司是是非问题。(2020-06-08)
——波士堂是很久以前的事了，不记得都说了啥。一般而言，我评价企业的 主要标准就是其健康度，其他都相对次要。步步高现在的健康度我认为可能相当 于甚至好过当年的 3 星或 Sony。50 年或 100 年以后，如果企业都还在的话，还 可以再比。最重要的是 50 年或 100 年后我们企业还在。（2010-03-01）
——其实投资和我做企业是一样的，是不是买一家公司的股票，我首先看它 是否健康长久，这是看得见的。如果这个企业急功近利，那我就敬而远之，不 管它短期内看起来有多红火。(2007 年《南方人物周刊》采访)
———企业什么东西不健康你肯定是明白的吧？（2010-10-15）
——我们常说要更健康更长久，所以和不健康不长久相关的东西都是 和健康度相关的东西。（2019-04-11）
———我一般更关注企业的不健康的东西。比如你说的这些东西里，有没有致 命的问题等等。（2011-01-20）
————穷举很难，大致可以说让企业不健康不长久的文化都不是好文化。(20 19-04-26)
————这个问题很大。笼统地讲，就是企业行事是是利益还是以是非为标准。 如果凡事是以利益为准绳的，我就不太喜欢。
————其实我也没有一个所谓的格式或公式去判别一个公司的企业文化，不过， 我经常会用拟人化的角度去想一家公司。我不想打交道的人我也不想投资他们的 公司。（2020-10-11）
————基本上就是听其言观其行。看这家公司过去都说过啥都怎么做的。比如， 当年我对苹果开始有兴趣后，几乎看了苹果所有的发布会以及能找到的 Tim Cook 和乔布斯讲过的东西，也用了很多苹果的产品。(2020-10-19)
【要“多谈经营，少谈管理”，那究竟啥是经营？啥是管理？】
改革开放后，企业管理在中国开始逐渐流行，后来被很多中国企业盲目崇拜和追求，甚至认为管理能够解决企业的一切问题。在这样的背景下，2015年2月，李志宏教授在《商业评论》杂志首次撰文提出《多谈经营，少谈管理》的观点，明确倡导企业要以经营为重，成为学术界第一人，这一观点至今影响甚广。
众所周知，经营和管理是关乎企业生存和发展的两件大事，企业需要经营好、管理好才能成功。一个企业如果管理的很好，经营不好是不会成功的，反之亦然。那么，到底什么是经营？什么是管理呢？在企业运行实践中，其实很多企业领导者和管理者并未真正地理解二者的深刻内涵。
企业经营，是用有限的资源，创造一个尽可能大的附加价值，再用附加价值来满足人们无限的需求。就像德鲁克先生所说，经营就是创造顾客。
企业管理，是对企业生产经营活动进行计划、组织、指挥、协调和控制等一系列活动的总称，是社会化大生产的客观要求。企业管理解决的是企业运作效率问题，如何尽可能利用企业的人力、物力、财力、信息等资源，实现省、快、多、好的目标，取得最大的投入产出效率。一句话说，管理就是控制与纠偏。
经营和管理就如同企业的左右脚，既有不同又密切不可分割。
01
经营和管理的区别
在企业实践中，经营是先于管理出现的。管理是经营发展到一定阶段后的产物，随着现代企业的发展，经营与管理越来越多地融合在一起。但这并不能否定两者在职能和内在运作机理上的差异。
1、经营与管理的目的不同
经营的目标就是效益最大化，即如何让企业获取超额利润。经营是创造顾客，其目标是面向外部客户和市场、关注顾客价值和需求，企业规模、成本和利润，是一种基于人性关怀下的盈利方式。
管理是控制与纠偏，主要面向内部的人、事和物，以确保人和物结合后做出最有效的事来，简单地说，管理的目标其实就是效率最大化。
2、经营与管理的内容不同
经营的内容在于满足顾客需求，如何用有限的资源，在顾客的需求链上创造更大的价值。主要体现在战略、商业模式、共享价值链、品牌/营销、产品/服务等方面。
管理的内容是计划、流程、标准、检查、沟通、反馈、激励、改进，主要体现在计划管理、组织管理、流程管理、战略管理（核心能力构建）和文化管理等方面。
3、经营与管理的对象不同
经营的对象是机会，企业在纷繁多变的市场环境中，找到企业生存和发展且能够盈利的机会点，并能根据外部环境变化而不断进行自我调整。
管理的对象是人，对企业员工的业务和行为进行管理，让企业生产经营的参与者都能够发挥各自的潜能，最大化地提升企业运行效率。
4、经营与管理的工具不同
经营的工具是战略，是企业为了适应未来环境的变化寻求长期生存和稳定发展而制定的总体性和长远的谋划和方略。
管理的工具是绩效、文化和制度。绩效管理,是企业与员工的成果之约；制度管理,是企业与员工的行为之约；文化管理,是企业与员工的心灵之约。
5、经营与管理的责任人不同
图片
经营的责任人是董事长，也就是说，经营是企业一把手主抓的重点工程，时刻以客户需求为导向，创造客户认可的价值，才能实现企业效益。因此，对企业家而言，经营是他们的第一要务。
管理的责任人是总经理，是从企业内部出发，服从于经营的目的。企业内部的管理并不能解决企业赚钱的问题，但它能为企业赚钱提供强有力的支撑。好的管理就意味着高效率，管理就是与低效率作斗争的工具与手段。
02
经营和管理的关系
经营与管理在目标、内容、对象、工具和责任人上是有区别的，但两者又是统一的，统一于企业这一功能组织中，作为企业的两种职能，相互依赖，共同作用，进而实现组织的共同目标。
显然，对企业来说，经营是第一要务，其目的是要让企业效益最大化，也是企业生存和发展的前提。尤其是今天，面对复杂多变的外部环境，如何找准发展方向、构建长远战略是企业必须重视的，否则一旦受到外部环境影响，企业来不及适应新的市场环境，就很可能瞬间覆灭。
曾经如日中天的柯达、诺基亚、摩托罗拉的管理是非常完善的，各类体系都是健全的，但这些企业为什么衰败了呢？因为他们的管理活动不是指向经营的，更不是面向客户，而是老板导向的、规范导向的。
管理是企业生存发展的基础，其目的是要让企业效率最大化。良好的企业管理能使企业的运作效率大大增强，可以最大程度使每个员工都充分发挥他们的潜能，向顾客提供满足的产品和服务等。而糟糕的管理会在公司酝酿出消极的能量场，反而降低了企业效率，过度的管理甚至会导致企业灭亡。
在不断提升公司管理水平的道路上，很多管理者最容易走入的歧途就是过度管理，要么喜欢凡事亲力亲为，要么凡事制定最高标准，久而久之，企业的风气不佳，员工效率低下，经济效益自然也好不到哪里去。
经营和管理就如同企业的左脚与右脚，如果撇开管理只抓经营是行不通的，管理扯后腿，经营就前进不了。反之，撇开经营，光抓管理，就会原地踏步甚至倒退。
因此，经营是让企业做对事，而管理是把事做对。换句话说，在正确的方向上努力，会成功；在错误的方向上，努力越多，失败越大。这里，正确的方向就是指经营，而努力则是指管理。
无论对大企业还是中小企业，经营和管理都不可或缺。只是在企业发展不同阶段，经营和管理的战略关注点有所不同。
03
经营和管理该如何侧重？
企业发展不同阶段，尽管经营和管理经常作为一个整体而存在，但两者又各有侧重。但无论任何时候，企业都要以经营为重，经营一定是大于管理的，因为经营是企业生存与发展的前提，而管理是围绕经营展开的。
如果管理大于经营就会让企业陷入危险。一旦企业更多被管理绑架，就失去了对产业和市场的洞察，很可能错过让企业快速发展或转型的大好契机，毕竟外部环境瞬息万变，企业的发展也一定要跟上大趋势。
同时，如果管理任务繁重，就会导致员工的价值贡献降低，会减少企业的收入和利润，甚至拖垮企业。杰克·韦尔奇说“不好的管理者，上午最重要的时间都在开内部会议，下午不重要的时间见客户；好的管理者，上午最重要的时间都在见客户，下午尽量少的时间开内部会议”。从时间的分配上就可以看出，必定是经营大于管理。
德鲁克说：“管理就是界定企业的使命，并激励和组织人力资源去实现这个使命。界定使命是企业家的任务，而激励与组织人力资源是领导力的范畴，二者的结合就是管理。”
因此，对企业领导者来说，当企业处于不同赛道周期时，如何处理好经营与管理的侧重和关系，取得动态平衡，是企业的常胜之道，真正考验的也是企业家的智慧。关于这部分内容，请关注《商业觉醒学社》公众号，我们将在下期推文中详细分享。
本文在撰写中获得陈春花教授、郭春林教授的观点启发，部分资料引用来自网络，在此一并表示感谢。
※ 本文系商业觉醒学社整理
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改革开放后，企业管理在中国开始逐渐流行，后来被很多中国企业盲目崇拜和追求，甚至认为管理能够解决企业的一切问题。在这样的背景下，2015年2月，李志宏教授在《商业评论》杂志首次撰文提出《多谈经营，少谈管理》的观点，明确倡导企业要以经营为重，成为学术界第一人，这一观点至今影响甚广。
众所周知，经营和管理是关乎企业生存和发展的两件大事，企业需要经营好、管理好才能成功。一个企业如果管理的很好，经营不好是不会成功的，反之亦然。那么，到底什么是经营？什么是管理呢？在企业运行实践中，其实很多企业领导者和管理者并未真正地理解二者的深刻内涵。
企业经营，是用有限的资源，创造一个尽可能大的附加价值，再用附加价值来满足人们无限的需求。就像德鲁克先生所说，经营就是创造顾客。
企业管理，是对企业生产经营活动进行计划、组织、指挥、协调和控制等一系列活动的总称，是社会化大生产的客观要求。企业管理解决的是企业运作效率问题，如何尽可能利用企业的人力、物力、财力、信息等资源，实现省、快、多、好的目标，取得最大的投入产出效率。一句话说，管理就是控制与纠偏。
经营和管理就如同企业的左右脚，既有不同又密切不可分割。
01
经营和管理的区别
在企业实践中，经营是先于管理出现的。管理是经营发展到一定阶段后的产物，随着现代企业的发展，经营与管理越来越多地融合在一起。但这并不能否定两者在职能和内在运作机理上的差异。
1、经营与管理的目的不同
经营的目标就是效益最大化，即如何让企业获取超额利润。经营是创造顾客，其目标是面向外部客户和市场、关注顾客价值和需求，企业规模、成本和利润，是一种基于人性关怀下的盈利方式。
管理是控制与纠偏，主要面向内部的人、事和物，以确保人和物结合后做出最有效的事来，简单地说，管理的目标其实就是效率最大化。
2、经营与管理的内容不同
经营的内容在于满足顾客需求，如何用有限的资源，在顾客的需求链上创造更大的价值。主要体现在战略、商业模式、共享价值链、品牌/营销、产品/服务等方面。
管理的内容是计划、流程、标准、检查、沟通、反馈、激励、改进，主要体现在计划管理、组织管理、流程管理、战略管理（核心能力构建）和文化管理等方面。
3、经营与管理的对象不同
经营的对象是机会，企业在纷繁多变的市场环境中，找到企业生存和发展且能够盈利的机会点，并能根据外部环境变化而不断进行自我调整。
管理的对象是人，对企业员工的业务和行为进行管理，让企业生产经营的参与者都能够发挥各自的潜能，最大化地提升企业运行效率。
4、经营与管理的工具不同
经营的工具是战略，是企业为了适应未来环境的变化寻求长期生存和稳定发展而制定的总体性和长远的谋划和方略。
管理的工具是绩效、文化和制度。绩效管理,是企业与员工的成果之约；制度管理,是企业与员工的行为之约；文化管理,是企业与员工的心灵之约。
5、经营与管理的责任人不同
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经营的责任人是董事长，也就是说，经营是企业一把手主抓的重点工程，时刻以客户需求为导向，创造客户认可的价值，才能实现企业效益。因此，对企业家而言，经营是他们的第一要务。
管理的责任人是总经理，是从企业内部出发，服从于经营的目的。企业内部的管理并不能解决企业赚钱的问题，但它能为企业赚钱提供强有力的支撑。好的管理就意味着高效率，管理就是与低效率作斗争的工具与手段。
02
经营和管理的关系
经营与管理在目标、内容、对象、工具和责任人上是有区别的，但两者又是统一的，统一于企业这一功能组织中，作为企业的两种职能，相互依赖，共同作用，进而实现组织的共同目标。
显然，对企业来说，经营是第一要务，其目的是要让企业效益最大化，也是企业生存和发展的前提。尤其是今天，面对复杂多变的外部环境，如何找准发展方向、构建长远战略是企业必须重视的，否则一旦受到外部环境影响，企业来不及适应新的市场环境，就很可能瞬间覆灭。
曾经如日中天的柯达、诺基亚、摩托罗拉的管理是非常完善的，各类体系都是健全的，但这些企业为什么衰败了呢？因为他们的管理活动不是指向经营的，更不是面向客户，而是老板导向的、规范导向的。
管理是企业生存发展的基础，其目的是要让企业效率最大化。良好的企业管理能使企业的运作效率大大增强，可以最大程度使每个员工都充分发挥他们的潜能，向顾客提供满足的产品和服务等。而糟糕的管理会在公司酝酿出消极的能量场，反而降低了企业效率，过度的管理甚至会导致企业灭亡。
在不断提升公司管理水平的道路上，很多管理者最容易走入的歧途就是过度管理，要么喜欢凡事亲力亲为，要么凡事制定最高标准，久而久之，企业的风气不佳，员工效率低下，经济效益自然也好不到哪里去。
经营和管理就如同企业的左脚与右脚，如果撇开管理只抓经营是行不通的，管理扯后腿，经营就前进不了。反之，撇开经营，光抓管理，就会原地踏步甚至倒退。
因此，经营是让企业做对事，而管理是把事做对。换句话说，在正确的方向上努力，会成功；在错误的方向上，努力越多，失败越大。这里，正确的方向就是指经营，而努力则是指管理。
无论对大企业还是中小企业，经营和管理都不可或缺。只是在企业发展不同阶段，经营和管理的战略关注点有所不同。
03
经营和管理该如何侧重？
企业发展不同阶段，尽管经营和管理经常作为一个整体而存在，但两者又各有侧重。但无论任何时候，企业都要以经营为重，经营一定是大于管理的，因为经营是企业生存与发展的前提，而管理是围绕经营展开的。
如果管理大于经营就会让企业陷入危险。一旦企业更多被管理绑架，就失去了对产业和市场的洞察，很可能错过让企业快速发展或转型的大好契机，毕竟外部环境瞬息万变，企业的发展也一定要跟上大趋势。
同时，如果管理任务繁重，就会导致员工的价值贡献降低，会减少企业的收入和利润，甚至拖垮企业。杰克·韦尔奇说“不好的管理者，上午最重要的时间都在开内部会议，下午不重要的时间见客户；好的管理者，上午最重要的时间都在见客户，下午尽量少的时间开内部会议”。从时间的分配上就可以看出，必定是经营大于管理。
德鲁克说：“管理就是界定企业的使命，并激励和组织人力资源去实现这个使命。界定使命是企业家的任务，而激励与组织人力资源是领导力的范畴，二者的结合就是管理。”
因此，对企业领导者来说，当企业处于不同赛道周期时，如何处理好经营与管理的侧重和关系，取得动态平衡，是企业的常胜之道，真正考验的也是企业家的智慧。关于这部分内容，请关注《商业觉醒学社》公众号，我们将在下期推文中详细分享。
本文在撰写中获得陈春花教授、郭春林教授的观点启发，部分资料引用来自网络，在此一并表示感谢。
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