#财经[超话]#1.两大电网出手！4000亿可再生能源补贴缺口解决在即
国家电网和南方电网将分别成立北京和广州可再生能源发展结算服务有限公司，在财政拨款基础上，按照市场化原则通过专项融资以解决补贴资金缺口。
2.需求有望大幅回暖！消费电子再掀涨停潮 6股本月累涨超30%
消费电子板块今日再掀涨停潮，传艺科技、东尼电子、国光电器、振邦智能、福蓉科技等纷纷涨停。主力今日加仓歌尔股份、传艺科技、国光电器、蓝思科技、传音控股均超亿元。
3.隆基绿能李振国：全球光伏已正式进入太瓦时代
到2050年，电力将成为主要能源载体。光伏发电已可承担能源转型的重任，且未来成本还将持续下降。光伏发电已成为全球增长速度最快的可再生能源，全球光伏已正式进入太瓦时代，而中国或将在2030年步入太瓦时代。
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消费电子板块今日再掀涨停潮，传艺科技、东尼电子、国光电器、振邦智能、福蓉科技等纷纷涨停。主力今日加仓歌尔股份、传艺科技、国光电器、蓝思科技、传音控股均超亿元。
3.隆基绿能李振国：全球光伏已正式进入太瓦时代
到2050年，电力将成为主要能源载体。光伏发电已可承担能源转型的重任，且未来成本还将持续下降。光伏发电已成为全球增长速度最快的可再生能源，全球光伏已正式进入太瓦时代，而中国或将在2030年步入太瓦时代。
多家公司钠离子电池年底投产＂第四种金属材料＂迎增长
新型锰基正极材优势明显，产业化进程加快，锰行业公司有望持续受益于电池行业用锰量的快速提升带来的订单增长。本文将从金属锰的基本概况、技术变革将带动电池用锰量激增、行业核心公司梳理等方面阐述该行业投资机会。
一、 金属锰的基本概况
锰元素是人类所必需的微量元素之一，钢铁行业是锰下游主要的应用领域，锰主要用作炼钢过程中的脱氧剂、脱硫剂和合金元素。近年来锰在电池领域的应用得到市场关注，传统的锌-锰电池主要使用电解二氧化锰（EMD）作为正极，锰也是动力电池正极材料如锰酸锂、镍钴锰酸锂等重要的组成元素。成为锂、钴、镍之后的第四种电池金属。
锰的产业链：
在电池方面，电解二氧化锰可用作干电池正极材料（碱锰型等）和锂电池正极材料（锰酸锂型）；电解金属锰的主要市场是特钢、不锈钢和合金的生产，也可用于制造其他锰化合物如高纯硫酸锰；高纯硫酸锰主要用作锂电池正极三元材料的前驱体原料。
二、技术变革将带动电池用锰量激增
锰下游需求以钢铁和电池为主，钢铁行业用锰占据绝对主导地位，占据近97%消耗。
正极材料的技术更变是锰最大的需求变化，锰在正极材料中的应用分析如下：
1、 富锂锰基正极材料
富锂锰基材料比容量高，成本低，安全性更好，具有超高的比容量，可以达到300mAh/g，几乎是目前已商业化正极材料实际容量的两倍，因此其被视为下一代锂离子电池最有前景的正极材料之一。国内已有多家公司储备了富锂锰基材料的生产技术，容百科技、当升科技等正极材料企业均提前布局了富锂锰基材料的研发，目前已进入小试阶段。
2、 磷酸锰铁锂
磷酸锰铁锂材料是磷酸铁锂材料重要的升级方向之一。磷酸锰铁锂与其他正极材料混用其产业化的重要方向。磷酸锰铁锂和三元材料进行混掺，材料不仅具备更好的循环性能和安全性，成本也能得到下降。磷酸锰铁锂和锰酸锂的混掺更是使得锰酸锂重新适用于车用动力电池材料。
目前国内多家企业布局磷酸锰铁锂材料，德方纳米进度领先。
3、 层状三元正极材料
层状正极材料包括钴酸锂和三元正极材料。钴酸锂（LiCoO2，LCO）是层状正极材料的最典型代表，是目前最成熟的正极材料之一。高镍化是三元正极材料最重要的发展趋势之一。Ni 元素有利于放电比容量的提高；Mn 元素对结构起稳定作用，提高材料安全性的同时可以降低成本。高镍三元正极材料渗透率快速提升，有望带动锰的需求。
4、 钠离子电池即将行业化 上游电解二氧化锰弹性显著
本章节将重点讲一下对钠离子电池商业化对锰的影响。
受宁德时代钠电计划推动，钠离子电池产业化进程加速。多家钠离子电池公司进入中试阶段，包括中科海钠、钠创新能源在内企业的第一批量产钠离子电池计划将于2022 年年底投产。钠离子电池产业链关键格局变化将在上游，电解二氧化锰龙头可能迎来新增长。
目前常用的钠离子正极材料主要为层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物和普鲁士蓝类似物三类。其中，层状过渡金属氧化物与锂电三元材料类似，聚阴离子化合物则更接近磷酸铁锂结构，普鲁士蓝是钠电新增路线。
现在发展阶段看，层状过渡金属氧化物材料走在产业化最前列，有望最先量产。聚阴离子化合物路线表现出较高的热稳定性、安全性和循环性，但其比容量低，导电性差，材料较贵。而普鲁士蓝化合物合成成本很低，比容量较高（~170mAh/g），快充性能优异，但结构中结晶水难以去除，存在一定的安全隐患。
（1）锰确定应用
值得注意是，层状金属氧化物路线中用锰确定。因为锰由于在地壳中含量丰富、价格便宜、价态多样，表现出优异的电化学性能，在各商业体系中均不同程度使用到，为钠电层状体系最确定元素路线之一。
（2）电解二氧化锰具成本优势
电解二氧化锰与电池级硫酸锰为层状金属氧化物所需锰原料两大主材。从成本角度，所需高纯硫酸锰质量是电解二氧化锰的1.7 倍，而一般情况下电解二氧化锰价格仅为高纯硫酸锰1.4~1.6 倍。中短期电解二氧化锰固相法制备层状金属氧化物型钠离子电池更具成本优势。目前中科海钠采用固相法率先量产也将为电解二氧化锰的需求提升提供确定性。
（3）2030年钠离子电池全球市场耗锰量达22.5万吨
钠离子电池目前适用场景仍以储能与两轮车为主, 根据钠离子电池目前已披露扩产计划测算，至2025 年，保守估计国内钠离子电池出货量为30 Gwh，全球出货量为36 GWh，全球耗锰量为2.8万吨。
国泰君安预测假设钠离子电池在全球储能市场与电动两轮车市场的渗透率分别达到15%与40%，预计总耗锰量将达22.5万吨，消耗电解二氧化锰35.6万吨。
三、 行业核心公司梳理
无论是传统三元正极材料的技术迭代还是钠离子电池产业链的快速发展，都将上游原材料企业或迎新增长。国内这些核心公司有望从中深度受益。
湘潭电化：公司主营业务为生产销售电解二氧化锰和新能源电池材料，开始布局锰酸锂、四氧化三锰等锰系新能源电池材料。电解二氧化锰行业中产能和产量最大的企业，现有产能为12.2 万吨/年。
红星发展：公司主要业务是钡盐、锶盐和锰系产品的研发、生产和销售，其中钡盐和锶盐属无机化工基础材料，锰系产品属电子化学材料。
中钢天源：公司主营产品及服务包括软磁材料、永磁器件、稀土永磁器件和检验检测服务等。软磁材料产品包括四氧化三锰、铁硅粉、铁硅铝粉等，其中电池级四氧化三锰主要用于制造锂电池正极材料锰酸锂，是全球最大的四氧化三锰制造商。
行业投资观点总结：国内正极材料企业加快技术迭代，新型锰基正极材料如磷酸锰铁锂、钠离子电池正极材料的产业化进程提速。特别是最近推上风口的钠离子电池，多家公司年底开始首批量产，对行业推动很大。机构预测新型锰基正极材料发展前景广阔，2021-2035 年锂电池用锰量将增长超过10 倍。从市场角度看，目前中科海钠所选电解二氧化锰路线成本更低，最先产业化，相关公司也会最先受益。高纯硫酸锰行业受三元高景气影响，主要看三元技术迭代。2022 年年底将成为检验钠离子电池进程的第一个关键节点。投资者可以重点关注行业动态。
新型锰基正极材优势明显，产业化进程加快，锰行业公司有望持续受益于电池行业用锰量的快速提升带来的订单增长。本文将从金属锰的基本概况、技术变革将带动电池用锰量激增、行业核心公司梳理等方面阐述该行业投资机会。
一、 金属锰的基本概况
锰元素是人类所必需的微量元素之一，钢铁行业是锰下游主要的应用领域，锰主要用作炼钢过程中的脱氧剂、脱硫剂和合金元素。近年来锰在电池领域的应用得到市场关注，传统的锌-锰电池主要使用电解二氧化锰（EMD）作为正极，锰也是动力电池正极材料如锰酸锂、镍钴锰酸锂等重要的组成元素。成为锂、钴、镍之后的第四种电池金属。
锰的产业链：
在电池方面，电解二氧化锰可用作干电池正极材料（碱锰型等）和锂电池正极材料（锰酸锂型）；电解金属锰的主要市场是特钢、不锈钢和合金的生产，也可用于制造其他锰化合物如高纯硫酸锰；高纯硫酸锰主要用作锂电池正极三元材料的前驱体原料。
二、技术变革将带动电池用锰量激增
锰下游需求以钢铁和电池为主，钢铁行业用锰占据绝对主导地位，占据近97%消耗。
正极材料的技术更变是锰最大的需求变化，锰在正极材料中的应用分析如下：
1、 富锂锰基正极材料
富锂锰基材料比容量高，成本低，安全性更好，具有超高的比容量，可以达到300mAh/g，几乎是目前已商业化正极材料实际容量的两倍，因此其被视为下一代锂离子电池最有前景的正极材料之一。国内已有多家公司储备了富锂锰基材料的生产技术，容百科技、当升科技等正极材料企业均提前布局了富锂锰基材料的研发，目前已进入小试阶段。
2、 磷酸锰铁锂
磷酸锰铁锂材料是磷酸铁锂材料重要的升级方向之一。磷酸锰铁锂与其他正极材料混用其产业化的重要方向。磷酸锰铁锂和三元材料进行混掺，材料不仅具备更好的循环性能和安全性，成本也能得到下降。磷酸锰铁锂和锰酸锂的混掺更是使得锰酸锂重新适用于车用动力电池材料。
目前国内多家企业布局磷酸锰铁锂材料，德方纳米进度领先。
3、 层状三元正极材料
层状正极材料包括钴酸锂和三元正极材料。钴酸锂（LiCoO2，LCO）是层状正极材料的最典型代表，是目前最成熟的正极材料之一。高镍化是三元正极材料最重要的发展趋势之一。Ni 元素有利于放电比容量的提高；Mn 元素对结构起稳定作用，提高材料安全性的同时可以降低成本。高镍三元正极材料渗透率快速提升，有望带动锰的需求。
4、 钠离子电池即将行业化 上游电解二氧化锰弹性显著
本章节将重点讲一下对钠离子电池商业化对锰的影响。
受宁德时代钠电计划推动，钠离子电池产业化进程加速。多家钠离子电池公司进入中试阶段，包括中科海钠、钠创新能源在内企业的第一批量产钠离子电池计划将于2022 年年底投产。钠离子电池产业链关键格局变化将在上游，电解二氧化锰龙头可能迎来新增长。
目前常用的钠离子正极材料主要为层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物和普鲁士蓝类似物三类。其中，层状过渡金属氧化物与锂电三元材料类似，聚阴离子化合物则更接近磷酸铁锂结构，普鲁士蓝是钠电新增路线。
现在发展阶段看，层状过渡金属氧化物材料走在产业化最前列，有望最先量产。聚阴离子化合物路线表现出较高的热稳定性、安全性和循环性，但其比容量低，导电性差，材料较贵。而普鲁士蓝化合物合成成本很低，比容量较高（~170mAh/g），快充性能优异，但结构中结晶水难以去除，存在一定的安全隐患。
（1）锰确定应用
值得注意是，层状金属氧化物路线中用锰确定。因为锰由于在地壳中含量丰富、价格便宜、价态多样，表现出优异的电化学性能，在各商业体系中均不同程度使用到，为钠电层状体系最确定元素路线之一。
（2）电解二氧化锰具成本优势
电解二氧化锰与电池级硫酸锰为层状金属氧化物所需锰原料两大主材。从成本角度，所需高纯硫酸锰质量是电解二氧化锰的1.7 倍，而一般情况下电解二氧化锰价格仅为高纯硫酸锰1.4~1.6 倍。中短期电解二氧化锰固相法制备层状金属氧化物型钠离子电池更具成本优势。目前中科海钠采用固相法率先量产也将为电解二氧化锰的需求提升提供确定性。
（3）2030年钠离子电池全球市场耗锰量达22.5万吨
钠离子电池目前适用场景仍以储能与两轮车为主, 根据钠离子电池目前已披露扩产计划测算，至2025 年，保守估计国内钠离子电池出货量为30 Gwh，全球出货量为36 GWh，全球耗锰量为2.8万吨。
国泰君安预测假设钠离子电池在全球储能市场与电动两轮车市场的渗透率分别达到15%与40%，预计总耗锰量将达22.5万吨，消耗电解二氧化锰35.6万吨。
三、 行业核心公司梳理
无论是传统三元正极材料的技术迭代还是钠离子电池产业链的快速发展，都将上游原材料企业或迎新增长。国内这些核心公司有望从中深度受益。
湘潭电化：公司主营业务为生产销售电解二氧化锰和新能源电池材料，开始布局锰酸锂、四氧化三锰等锰系新能源电池材料。电解二氧化锰行业中产能和产量最大的企业，现有产能为12.2 万吨/年。
红星发展：公司主要业务是钡盐、锶盐和锰系产品的研发、生产和销售，其中钡盐和锶盐属无机化工基础材料，锰系产品属电子化学材料。
中钢天源：公司主营产品及服务包括软磁材料、永磁器件、稀土永磁器件和检验检测服务等。软磁材料产品包括四氧化三锰、铁硅粉、铁硅铝粉等，其中电池级四氧化三锰主要用于制造锂电池正极材料锰酸锂，是全球最大的四氧化三锰制造商。
行业投资观点总结：国内正极材料企业加快技术迭代，新型锰基正极材料如磷酸锰铁锂、钠离子电池正极材料的产业化进程提速。特别是最近推上风口的钠离子电池，多家公司年底开始首批量产，对行业推动很大。机构预测新型锰基正极材料发展前景广阔，2021-2035 年锂电池用锰量将增长超过10 倍。从市场角度看，目前中科海钠所选电解二氧化锰路线成本更低，最先产业化，相关公司也会最先受益。高纯硫酸锰行业受三元高景气影响，主要看三元技术迭代。2022 年年底将成为检验钠离子电池进程的第一个关键节点。投资者可以重点关注行业动态。
重磅消息！降息，房贷利率见证历史，有望进入3字头时代？
据中国人民银行官网消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别报2.75%、2.00%。
据中国人民银行官网消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别报2.75%、2.00%。
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