【C公益：以青春理想，助青年成长，塑西北未来】一个由十来名高中生发起的公益组织可以走多远？一个服务帮助年轻人的公益组织可以影响多少人？在宁夏，有这样一个青年公益组织，成立九年间，累计举办活动150余场，提供公益实践及赋能赋权机会2700余次，直接服务影响4万余名西北地区青年人，链接全国数百个关注青年人成长与发展的组织和专家导师，共同支持西北地区青年人的成长。它，就是C公益。
在贫瘠荒漠上倔强生长
“为什么在西北地区的年轻人，不能享有和发达地区同等公平的教育资源和机会？也正是因为这一点，C公益诞生了。”2013年，还在上高中的朱子沐创立了C公益，开始在宁夏全区推广模拟联合国活动，希望通过这一学术仿真活动，帮助宁夏地区高中生开拓眼界，培养学生的领导力。
2016年，C公益以“宁夏青年公益实践中心”为名在宁夏民政厅登记注册，成为宁夏首家以青年成长和发展领域为核心的社会组织。2020年，通过近7年的探索和实践，C公益主办、协办自治区级模拟联合国会议14场，搭建了模拟联合国活动的标准化规则及流程，推动宁夏地区高中生模拟联合国社团全区数量由1到34个的发展。2021年，C公益将项目重心正式转移到了大学生服务板块，首次搭建并不断探索适合本地大学生的服务内容及体系，持续为西北地区的青年提供丰富、多元的发展机会，目前拥有青桥计划、32小时能力提升实验室、西北地区大学生创造力峰会等品牌活动，带领青年人积极探索、独立担当、突破自我、创造改变，为青年人创造更丰富、多元的成长与发展机会。
九年来，像是在戈壁滩上建起一座面包房，C公益“面包房”的师傅和伙伴们，用这些色彩斑斓的甜甜圈装点了大地，影响了许多青年。
“C公益对我来说，有着非凡的意义，它带给我自信、勇气和感动，让我从一个不自信、不敢上台讲话的小女生，变得自信大方、活力满满。”参加了2021年C公益西北地区大学生创造力峰会的小雅，在团队Faci（引导者，在团队中担任助教、教练的角色）的引导下，第一次鼓足勇气在150人面前发言，收获了突破自己“勇气的甜”。
大三学生小吉因为家庭突遭变故，深深陷入了考研还是就业的迷茫中。今年5月，他参加了C公益的青桥计划，与阿里巴巴的学长在线上进行了一对一交流，在迷雾中找到了方向。“通过和学长的交流让我明白，关于人生的选择，去追求确定性其实是个伪命题，没有什么是确定的，你应该去追求清晰度——保持对信息的有效获取、为‘你是谁’积累价值。”
宁夏女孩小丽经历过很多挣扎，六个孩子中排行老大的她，挣扎着获得了上学的机会，挣扎着没有早早辍学嫁人，她告诉自己要读书要自立。一直以来她都是一个人在战斗，直到和C公益相遇，她感受到了理解和帮助的温暖。后来，小丽成为了C公益的志愿者和月捐人，并且勇敢说出自己的故事，鼓励更多女孩不要放弃、奋力向前。
……
他们，都是C公益四万分之一的受益人。不仅自己看到了光，也愿意传递这束光，从受益人变成了志愿者、月捐人、甚至全职员工。
为西北青年成长“助跑”
郎鹏在高中参加模拟联合国活动时，结识了朱子沐，了解了C公益。“子沐对我的影响很大，他非常有想法。大学还没毕业时他就邀请我加入全职团队，但我当时很犹豫。因为父母还是希望能去做一份世俗意义上稳定的工作。”2020年，郎鹏决定还是先从自己认可的、具体的事情开始做，于是成了C公益全职的一员。曾经不擅长与人沟通的他，如今已经成长为项目负责人，是团队重要的核心成员。“如果做的事情没有价值和意义，我不会坚持到今天。”
去年四月，通过社招进入C公益的全职员工李海燕也在这份工作中找到了成就感。“来之前我其实并没听说过这个青年公益组织，抱着试一试的心态，最后被平等的同事关系和舒服沟通方式所吸引。”海燕在此前的工作中总是依赖性很强，常常要有前辈带着才会有安全感，遇到需要独立完成的工作总是很抗拒，但在C公益经过一年的磨练，她也成为了可以独当一面的“大姐姐”。
这个关注青年、服务青年、陪伴青年的公益组织，背后也是一群年轻人。目前，C公益全职员工只有7人，全部都是“90后”，但却运营得有序规范，这很大程度依靠的是志愿者的力量。70多位在职志愿者，分布在全球7个国家，26座城市，42所大学，他们通过线上或线下的方式，为这个公益组织贡献着自己的力量。
在海外读大学二年级的张博涵，现在是C公益中一位非常得力的志愿者。一年前，他因为疫情影响回国上网课，晚上上课白天睡觉，很长时间没有接触过同龄人。“去年暑假家人希望我找点事情做，我表姐是C公益的过往成员，就帮我报名了一期32小时能力提升实验室。”这个活动让张博涵突破自我、大开眼界，“原来宁夏也有关注年轻人成长和发展的公益组织，也有能和一二线城市媲美的优质青年活动，我觉得这是一件非常有意义的事。”活动结束后，张博涵成为了C公益品牌筹款部的一名“萌新”在职志愿者，在这里他成长许多、收获许多。“没想到自己能做到这些事，我终于知道自己想要干什么了，人生的终极目标不是拿到什么学历，我想为年轻的群体做一些事情。”
C公益的确像是个有魔力的圈圈，只要有过接触，就会被这群年轻人的热情和理想所吸引。打开视野、开放包容、多元平等……带着这些属性的它，有理由留住年轻人的心。
公益月捐延续无限真情
婷婷姐是C公益的伙伴们都很熟悉的一位大姐姐，她是C公益的志愿者，曾以Faci身份参与西北地区大学生创造力峰会；她也是第一批参加C公益月捐活动的捐赠人，到今年已经满两年之久；她还是C公益的劝募伙伴，用自己对公益的热情和力量让更多人了解C公益。
C公益九周年线上生日会时，婷婷姐在直播中分享了自己和C公益的故事。“我微信昵称叫益友如云，和C公益的益是同一个益，也是冥冥之中的一种缘分。”为什么要加入C公益？“因为淋过雨所以想为别人撑伞。也相信星星之火可以燎原。”她说。婷婷姐坚持每月向C公益进行月捐，像她一样的人还有不少，数额不大，但是心意满满。这些捐款将用于C公益开展各类活动以及维持基础运营。
19元，可以买一杯奶茶，也可以买一盒小型公益活动所需要的绘画物料；69元，可以看一场电影，也可以买一张去往宁夏南部开展活动的车票；300元，可以去一次聚会，也可以让一名贫困大学生参加一次能力提升活动……很多关心C公益的人，都在通过月捐的方式，在支持宁夏地区青年成长与发展。
C公益格外珍惜这些捐助，公开透明、认真走心。每月6日发送机构月报，汇报上月工作进展和资金使用情况；每月21日在微信公众号推送受益人故事；每年都会进行财务报告和审计报告公示；还有专门的志愿者定期与月捐人沟通，收集想法和建议。除此之外，C公益还发布研究报告，来评估：这些公益活动真的帮助到年轻人了吗？
在C公益的筹款页面，一位匿名月捐人这样写到：偶然间看到的这个公益项目，和我原本心中的诉求不谋而合，尤其是从大城市上学回来，明显可以感觉到银川的年轻人们缺少很多打开认知的机会，特别是对于择业就业、发展方向以及自身价值存在严重的盲区。做这件事真的很有意义。银川正在飞速发展，正因如此才需要最新的行业前沿资讯交流、求职技能培训、职业规划指导、职场晋升发展等服务，帮助银川当地年轻人挖掘自身优势，找到在这个城市中适合自己的角色，创造自身的价值，以此逐渐来缩小银川和一二线城市的差距。我特别希望这个城市的年轻人在看待一些事物上，少点儿偏见多些思考，少点儿怀疑多些实践，少点儿被安排的明明白白，多些我命由我不由天，有些事情我们现在的确真的只能看到我们能看到的部分，看不到的部分需要我们努力去看到，因为相信，所以看到！
开拓眼界、提升认知、传递温暖……C公益的萤火之光，已经照亮了许多西北青年眼前的路。创始人兼秘书长朱子沐说：“如果将来有一天西北不再需要我们了，才是C公益存在的意义和使命。”前路漫漫亦灿灿，这群年轻人步履不停，正向着更远的远方昂首阔步。
在贫瘠荒漠上倔强生长
“为什么在西北地区的年轻人，不能享有和发达地区同等公平的教育资源和机会？也正是因为这一点，C公益诞生了。”2013年，还在上高中的朱子沐创立了C公益，开始在宁夏全区推广模拟联合国活动，希望通过这一学术仿真活动，帮助宁夏地区高中生开拓眼界，培养学生的领导力。
2016年，C公益以“宁夏青年公益实践中心”为名在宁夏民政厅登记注册，成为宁夏首家以青年成长和发展领域为核心的社会组织。2020年，通过近7年的探索和实践，C公益主办、协办自治区级模拟联合国会议14场，搭建了模拟联合国活动的标准化规则及流程，推动宁夏地区高中生模拟联合国社团全区数量由1到34个的发展。2021年，C公益将项目重心正式转移到了大学生服务板块，首次搭建并不断探索适合本地大学生的服务内容及体系，持续为西北地区的青年提供丰富、多元的发展机会，目前拥有青桥计划、32小时能力提升实验室、西北地区大学生创造力峰会等品牌活动，带领青年人积极探索、独立担当、突破自我、创造改变，为青年人创造更丰富、多元的成长与发展机会。
九年来，像是在戈壁滩上建起一座面包房，C公益“面包房”的师傅和伙伴们，用这些色彩斑斓的甜甜圈装点了大地，影响了许多青年。
“C公益对我来说，有着非凡的意义，它带给我自信、勇气和感动，让我从一个不自信、不敢上台讲话的小女生，变得自信大方、活力满满。”参加了2021年C公益西北地区大学生创造力峰会的小雅，在团队Faci（引导者，在团队中担任助教、教练的角色）的引导下，第一次鼓足勇气在150人面前发言，收获了突破自己“勇气的甜”。
大三学生小吉因为家庭突遭变故，深深陷入了考研还是就业的迷茫中。今年5月，他参加了C公益的青桥计划，与阿里巴巴的学长在线上进行了一对一交流，在迷雾中找到了方向。“通过和学长的交流让我明白，关于人生的选择，去追求确定性其实是个伪命题，没有什么是确定的，你应该去追求清晰度——保持对信息的有效获取、为‘你是谁’积累价值。”
宁夏女孩小丽经历过很多挣扎，六个孩子中排行老大的她，挣扎着获得了上学的机会，挣扎着没有早早辍学嫁人，她告诉自己要读书要自立。一直以来她都是一个人在战斗，直到和C公益相遇，她感受到了理解和帮助的温暖。后来，小丽成为了C公益的志愿者和月捐人，并且勇敢说出自己的故事，鼓励更多女孩不要放弃、奋力向前。
……
他们，都是C公益四万分之一的受益人。不仅自己看到了光，也愿意传递这束光，从受益人变成了志愿者、月捐人、甚至全职员工。
为西北青年成长“助跑”
郎鹏在高中参加模拟联合国活动时，结识了朱子沐，了解了C公益。“子沐对我的影响很大，他非常有想法。大学还没毕业时他就邀请我加入全职团队，但我当时很犹豫。因为父母还是希望能去做一份世俗意义上稳定的工作。”2020年，郎鹏决定还是先从自己认可的、具体的事情开始做，于是成了C公益全职的一员。曾经不擅长与人沟通的他，如今已经成长为项目负责人，是团队重要的核心成员。“如果做的事情没有价值和意义，我不会坚持到今天。”
去年四月，通过社招进入C公益的全职员工李海燕也在这份工作中找到了成就感。“来之前我其实并没听说过这个青年公益组织，抱着试一试的心态，最后被平等的同事关系和舒服沟通方式所吸引。”海燕在此前的工作中总是依赖性很强，常常要有前辈带着才会有安全感，遇到需要独立完成的工作总是很抗拒，但在C公益经过一年的磨练，她也成为了可以独当一面的“大姐姐”。
这个关注青年、服务青年、陪伴青年的公益组织，背后也是一群年轻人。目前，C公益全职员工只有7人，全部都是“90后”，但却运营得有序规范，这很大程度依靠的是志愿者的力量。70多位在职志愿者，分布在全球7个国家，26座城市，42所大学，他们通过线上或线下的方式，为这个公益组织贡献着自己的力量。
在海外读大学二年级的张博涵，现在是C公益中一位非常得力的志愿者。一年前，他因为疫情影响回国上网课，晚上上课白天睡觉，很长时间没有接触过同龄人。“去年暑假家人希望我找点事情做，我表姐是C公益的过往成员，就帮我报名了一期32小时能力提升实验室。”这个活动让张博涵突破自我、大开眼界，“原来宁夏也有关注年轻人成长和发展的公益组织，也有能和一二线城市媲美的优质青年活动，我觉得这是一件非常有意义的事。”活动结束后，张博涵成为了C公益品牌筹款部的一名“萌新”在职志愿者，在这里他成长许多、收获许多。“没想到自己能做到这些事，我终于知道自己想要干什么了，人生的终极目标不是拿到什么学历，我想为年轻的群体做一些事情。”
C公益的确像是个有魔力的圈圈，只要有过接触，就会被这群年轻人的热情和理想所吸引。打开视野、开放包容、多元平等……带着这些属性的它，有理由留住年轻人的心。
公益月捐延续无限真情
婷婷姐是C公益的伙伴们都很熟悉的一位大姐姐，她是C公益的志愿者，曾以Faci身份参与西北地区大学生创造力峰会；她也是第一批参加C公益月捐活动的捐赠人，到今年已经满两年之久；她还是C公益的劝募伙伴，用自己对公益的热情和力量让更多人了解C公益。
C公益九周年线上生日会时，婷婷姐在直播中分享了自己和C公益的故事。“我微信昵称叫益友如云，和C公益的益是同一个益，也是冥冥之中的一种缘分。”为什么要加入C公益？“因为淋过雨所以想为别人撑伞。也相信星星之火可以燎原。”她说。婷婷姐坚持每月向C公益进行月捐，像她一样的人还有不少，数额不大，但是心意满满。这些捐款将用于C公益开展各类活动以及维持基础运营。
19元，可以买一杯奶茶，也可以买一盒小型公益活动所需要的绘画物料；69元，可以看一场电影，也可以买一张去往宁夏南部开展活动的车票；300元，可以去一次聚会，也可以让一名贫困大学生参加一次能力提升活动……很多关心C公益的人，都在通过月捐的方式，在支持宁夏地区青年成长与发展。
C公益格外珍惜这些捐助，公开透明、认真走心。每月6日发送机构月报，汇报上月工作进展和资金使用情况；每月21日在微信公众号推送受益人故事；每年都会进行财务报告和审计报告公示；还有专门的志愿者定期与月捐人沟通，收集想法和建议。除此之外，C公益还发布研究报告，来评估：这些公益活动真的帮助到年轻人了吗？
在C公益的筹款页面，一位匿名月捐人这样写到：偶然间看到的这个公益项目，和我原本心中的诉求不谋而合，尤其是从大城市上学回来，明显可以感觉到银川的年轻人们缺少很多打开认知的机会，特别是对于择业就业、发展方向以及自身价值存在严重的盲区。做这件事真的很有意义。银川正在飞速发展，正因如此才需要最新的行业前沿资讯交流、求职技能培训、职业规划指导、职场晋升发展等服务，帮助银川当地年轻人挖掘自身优势，找到在这个城市中适合自己的角色，创造自身的价值，以此逐渐来缩小银川和一二线城市的差距。我特别希望这个城市的年轻人在看待一些事物上，少点儿偏见多些思考，少点儿怀疑多些实践，少点儿被安排的明明白白，多些我命由我不由天，有些事情我们现在的确真的只能看到我们能看到的部分，看不到的部分需要我们努力去看到，因为相信，所以看到！
开拓眼界、提升认知、传递温暖……C公益的萤火之光，已经照亮了许多西北青年眼前的路。创始人兼秘书长朱子沐说：“如果将来有一天西北不再需要我们了，才是C公益存在的意义和使命。”前路漫漫亦灿灿，这群年轻人步履不停，正向着更远的远方昂首阔步。
路维光电值得申购吗？
第一，加分项：发行价25.08元，发行市盈率70.31倍。发行价绝对价格不算离谱。
第二，加分项：近三年来业绩持续增长，中期业绩预增。公司自2017年以来每股收益分别为：0.3；0.11；-0.09；0.34；0.52。今年一季度每股收益为0.16元。2022年上半年，预计实现归母净利润约3500万元至4200万元，同比增长约102.71%至143.26%。
第三，加分项：消费电子概念，半导体概念，卡脖子概念，赛道不错。掩膜版是半导体芯片制造的关键高技术材料，其不仅是芯片制造中必不可少的核心材料之一，质量的好坏更是直接决定芯片的最终性能，因此掌握掩膜版产业链也是我国芯片半导体自主化领域的关键一环。路维光电致力于掩膜版的研发、生产和销售，产品主要用于平板显示、半导体、触控和电路板等行业，是下游微电子制造过程中转移图形的基准和蓝本。 目前，公司已实现 250nm 制程节点半导体掩膜版量产，满足先进半导体芯片封装、半导体器件、先进指纹模组封装、高精度蓝宝石衬底(PSS)等产品应用;此外，公司还掌握 180nm/150nm 节点半导体掩膜版制造核心技术并积累了一定的研究成果。
第四，加分项：客户优质。公司立足于平板显示掩膜版和半导体掩膜版两大核心产品线，逐步形成“以屏带芯”的业务发展格局。平板显示领域，客户包括京东方、华星光电、中电熊猫、天马微电子、C公司、信利等;半导体领域，客户包括国内某些领先芯片公司及其配套供应商、士兰微、晶方科技、华天科技、通富微电等。
第五，减分项：上游供应链环节缺失。半导体光掩模的上游材料是经过加工后的合成石英板，目前全球具备掩膜基板精加工的企业仅有日本HOYA和韩国LG-IT两家公司。公司缺乏掩膜和镀铬等加工能力，使其产品难以实现自主化。
第六，减分项：对大客户依赖较大。报告期，路维光电向前五大客户合计销售金额分别为0.67亿元、1.22亿元、2.65亿元和2.36亿元，占各期营业收入的比例分别为46.25%、55.89%和65.94%、66.33%，占比逐年提高。其中京东方在报告期内一直是公司的第一大客户，在2020年度和2021年1-9月占比达到33%。
第七，减分项：主要原材料采购相对集中，报告期内，公司向前五大供应商采购原材料的金额分别为5, 840. 71万元、16, 957. 16万元、15, 397. 08万元、17, 782. 66万元，占当期原材料采购总额的比例分别为82. 57%、86. 03%、83. 47%、90. 54%。
第八，减分项：毛利率下降。2018年至2021年1-9月，路维光电主营业务毛利率分别为39.65%、21.43%、23.14%、26.78%；其中，石英掩膜版毛利率分别为45.23%、19.12%、21.32%、25.54%，苏打掩膜版毛利率分别为38.44%、32.41%、34.35%、38.10%。
第九，减分项：研发投入占比下降。2018年至2021年1-9月，路维光电研发费用分别为820.55万元、1979.17万元、2835.82万元、1567.45万元，占营业收入的比例分别为5.66%、9.07%、7.06%、4.41%。
第十，减分项：产能利用率不足，产销率下降。公司主要产品为掩膜版，2018年至2021年1-9月，产能利用率分别为77.07%、64.97%、74.13%、72.21%；产销率分别为99.47%、94.53%、101.59%、98.43%。
第十一，减分项：发明专利少，实用型专利多。截至2021年9月30日，公司拥有62项已获授权的专利，其中发明专利8项，实用新型专利54项。
第十二，减分项：资产负债率高于同行。2018年至2021年1-9月，资产负债率（合并）分别为72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。同业资产负债率（合并）均值分别为26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
第十三，综合评估：公司处于半导体生产关键环节，上市被炒没有太多悬念。由于上游供应链环节缺失，公司受制于人，无法实现自主性。比较大的隐忧是，产能利用率不足，说明下游需求不足；负债率较高，毛利率下滑，研发投入下降，对大客户依赖较大。鉴于公司所处行业地位，加上目前市场逢“芯”必炒的市场氛围，上市首日没有破发风险。
第十五，建议：坚决申购。#股票##财经#
第一，加分项：发行价25.08元，发行市盈率70.31倍。发行价绝对价格不算离谱。
第二，加分项：近三年来业绩持续增长，中期业绩预增。公司自2017年以来每股收益分别为：0.3；0.11；-0.09；0.34；0.52。今年一季度每股收益为0.16元。2022年上半年，预计实现归母净利润约3500万元至4200万元，同比增长约102.71%至143.26%。
第三，加分项：消费电子概念，半导体概念，卡脖子概念，赛道不错。掩膜版是半导体芯片制造的关键高技术材料，其不仅是芯片制造中必不可少的核心材料之一，质量的好坏更是直接决定芯片的最终性能，因此掌握掩膜版产业链也是我国芯片半导体自主化领域的关键一环。路维光电致力于掩膜版的研发、生产和销售，产品主要用于平板显示、半导体、触控和电路板等行业，是下游微电子制造过程中转移图形的基准和蓝本。 目前，公司已实现 250nm 制程节点半导体掩膜版量产，满足先进半导体芯片封装、半导体器件、先进指纹模组封装、高精度蓝宝石衬底(PSS)等产品应用;此外，公司还掌握 180nm/150nm 节点半导体掩膜版制造核心技术并积累了一定的研究成果。
第四，加分项：客户优质。公司立足于平板显示掩膜版和半导体掩膜版两大核心产品线，逐步形成“以屏带芯”的业务发展格局。平板显示领域，客户包括京东方、华星光电、中电熊猫、天马微电子、C公司、信利等;半导体领域，客户包括国内某些领先芯片公司及其配套供应商、士兰微、晶方科技、华天科技、通富微电等。
第五，减分项：上游供应链环节缺失。半导体光掩模的上游材料是经过加工后的合成石英板，目前全球具备掩膜基板精加工的企业仅有日本HOYA和韩国LG-IT两家公司。公司缺乏掩膜和镀铬等加工能力，使其产品难以实现自主化。
第六，减分项：对大客户依赖较大。报告期，路维光电向前五大客户合计销售金额分别为0.67亿元、1.22亿元、2.65亿元和2.36亿元，占各期营业收入的比例分别为46.25%、55.89%和65.94%、66.33%，占比逐年提高。其中京东方在报告期内一直是公司的第一大客户，在2020年度和2021年1-9月占比达到33%。
第七，减分项：主要原材料采购相对集中，报告期内，公司向前五大供应商采购原材料的金额分别为5, 840. 71万元、16, 957. 16万元、15, 397. 08万元、17, 782. 66万元，占当期原材料采购总额的比例分别为82. 57%、86. 03%、83. 47%、90. 54%。
第八，减分项：毛利率下降。2018年至2021年1-9月，路维光电主营业务毛利率分别为39.65%、21.43%、23.14%、26.78%；其中，石英掩膜版毛利率分别为45.23%、19.12%、21.32%、25.54%，苏打掩膜版毛利率分别为38.44%、32.41%、34.35%、38.10%。
第九，减分项：研发投入占比下降。2018年至2021年1-9月，路维光电研发费用分别为820.55万元、1979.17万元、2835.82万元、1567.45万元，占营业收入的比例分别为5.66%、9.07%、7.06%、4.41%。
第十，减分项：产能利用率不足，产销率下降。公司主要产品为掩膜版，2018年至2021年1-9月，产能利用率分别为77.07%、64.97%、74.13%、72.21%；产销率分别为99.47%、94.53%、101.59%、98.43%。
第十一，减分项：发明专利少，实用型专利多。截至2021年9月30日，公司拥有62项已获授权的专利，其中发明专利8项，实用新型专利54项。
第十二，减分项：资产负债率高于同行。2018年至2021年1-9月，资产负债率（合并）分别为72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。同业资产负债率（合并）均值分别为26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
第十三，综合评估：公司处于半导体生产关键环节，上市被炒没有太多悬念。由于上游供应链环节缺失，公司受制于人，无法实现自主性。比较大的隐忧是，产能利用率不足，说明下游需求不足；负债率较高，毛利率下滑，研发投入下降，对大客户依赖较大。鉴于公司所处行业地位，加上目前市场逢“芯”必炒的市场氛围，上市首日没有破发风险。
第十五，建议：坚决申购。#股票##财经#
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第二，加分项：近三年来业绩持续增长，中期业绩预增。公司自2017年以来每股收益分别为：0.3；0.11；-0.09；0.34；0.52。今年一季度每股收益为0.16元。2022年上半年，预计实现归母净利润约3500万元至4200万元，同比增长约102.71%至143.26%。
第三，加分项：消费电子概念，半导体概念，卡脖子概念，赛道不错。掩膜版是半导体芯片制造的关键高技术材料，其不仅是芯片制造中必不可少的核心材料之一，质量的好坏更是直接决定芯片的最终性能，因此掌握掩膜版产业链也是我国芯片半导体自主化领域的关键一环。路维光电致力于掩膜版的研发、生产和销售，产品主要用于平板显示、半导体、触控和电路板等行业，是下游微电子制造过程中转移图形的基准和蓝本。 目前，公司已实现 250nm 制程节点半导体掩膜版量产，满足先进半导体芯片封装、半导体器件、先进指纹模组封装、高精度蓝宝石衬底(PSS)等产品应用;此外，公司还掌握 180nm/150nm 节点半导体掩膜版制造核心技术并积累了一定的研究成果。
第四，加分项：客户优质。公司立足于平板显示掩膜版和半导体掩膜版两大核心产品线，逐步形成“以屏带芯”的业务发展格局。平板显示领域，客户包括京东方、华星光电、中电熊猫、天马微电子、C公司、信利等;半导体领域，客户包括国内某些领先芯片公司及其配套供应商、士兰微、晶方科技、华天科技、通富微电等。
第五，减分项：上游供应链环节缺失。半导体光掩模的上游材料是经过加工后的合成石英板，目前全球具备掩膜基板精加工的企业仅有日本HOYA和韩国LG-IT两家公司。公司缺乏掩膜和镀铬等加工能力，使其产品难以实现自主化。
第六，减分项：对大客户依赖较大。报告期，路维光电向前五大客户合计销售金额分别为0.67亿元、1.22亿元、2.65亿元和2.36亿元，占各期营业收入的比例分别为46.25%、55.89%和65.94%、66.33%，占比逐年提高。其中京东方在报告期内一直是公司的第一大客户，在2020年度和2021年1-9月占比达到33%。
第七，减分项：主要原材料采购相对集中，报告期内，公司向前五大供应商采购原材料的金额分别为5, 840. 71万元、16, 957. 16万元、15, 397. 08万元、17, 782. 66万元，占当期原材料采购总额的比例分别为82. 57%、86. 03%、83. 47%、90. 54%。
第八，减分项：毛利率下降。2018年至2021年1-9月，路维光电主营业务毛利率分别为39.65%、21.43%、23.14%、26.78%；其中，石英掩膜版毛利率分别为45.23%、19.12%、21.32%、25.54%，苏打掩膜版毛利率分别为38.44%、32.41%、34.35%、38.10%。
第九，减分项：研发投入占比下降。2018年至2021年1-9月，路维光电研发费用分别为820.55万元、1979.17万元、2835.82万元、1567.45万元，占营业收入的比例分别为5.66%、9.07%、7.06%、4.41%。
第十，减分项：产能利用率不足，产销率下降。公司主要产品为掩膜版，2018年至2021年1-9月，产能利用率分别为77.07%、64.97%、74.13%、72.21%；产销率分别为99.47%、94.53%、101.59%、98.43%。
第十一，减分项：发明专利少，实用型专利多。截至2021年9月30日，公司拥有62项已获授权的专利，其中发明专利8项，实用新型专利54项。
第十二，减分项：资产负债率高于同行。2018年至2021年1-9月，资产负债率（合并）分别为72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。同业资产负债率（合并）均值分别为26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
第十三，综合评估：公司处于半导体生产关键环节，上市被炒没有太多悬念。由于上游供应链环节缺失，公司受制于人，无法实现自主性。比较大的隐忧是，产能利用率不足，说明下游需求不足；负债率较高，毛利率下滑，研发投入下降，对大客户依赖较大。鉴于公司所处行业地位，加上目前市场逢“芯”必炒的市场氛围，上市首日没有破发风险。
第十五，建议：坚决申购。#股票##a股#
第一，加分项：发行价25.08元，发行市盈率70.31倍。发行价绝对价格不算离谱。
第二，加分项：近三年来业绩持续增长，中期业绩预增。公司自2017年以来每股收益分别为：0.3；0.11；-0.09；0.34；0.52。今年一季度每股收益为0.16元。2022年上半年，预计实现归母净利润约3500万元至4200万元，同比增长约102.71%至143.26%。
第三，加分项：消费电子概念，半导体概念，卡脖子概念，赛道不错。掩膜版是半导体芯片制造的关键高技术材料，其不仅是芯片制造中必不可少的核心材料之一，质量的好坏更是直接决定芯片的最终性能，因此掌握掩膜版产业链也是我国芯片半导体自主化领域的关键一环。路维光电致力于掩膜版的研发、生产和销售，产品主要用于平板显示、半导体、触控和电路板等行业，是下游微电子制造过程中转移图形的基准和蓝本。 目前，公司已实现 250nm 制程节点半导体掩膜版量产，满足先进半导体芯片封装、半导体器件、先进指纹模组封装、高精度蓝宝石衬底(PSS)等产品应用;此外，公司还掌握 180nm/150nm 节点半导体掩膜版制造核心技术并积累了一定的研究成果。
第四，加分项：客户优质。公司立足于平板显示掩膜版和半导体掩膜版两大核心产品线，逐步形成“以屏带芯”的业务发展格局。平板显示领域，客户包括京东方、华星光电、中电熊猫、天马微电子、C公司、信利等;半导体领域，客户包括国内某些领先芯片公司及其配套供应商、士兰微、晶方科技、华天科技、通富微电等。
第五，减分项：上游供应链环节缺失。半导体光掩模的上游材料是经过加工后的合成石英板，目前全球具备掩膜基板精加工的企业仅有日本HOYA和韩国LG-IT两家公司。公司缺乏掩膜和镀铬等加工能力，使其产品难以实现自主化。
第六，减分项：对大客户依赖较大。报告期，路维光电向前五大客户合计销售金额分别为0.67亿元、1.22亿元、2.65亿元和2.36亿元，占各期营业收入的比例分别为46.25%、55.89%和65.94%、66.33%，占比逐年提高。其中京东方在报告期内一直是公司的第一大客户，在2020年度和2021年1-9月占比达到33%。
第七，减分项：主要原材料采购相对集中，报告期内，公司向前五大供应商采购原材料的金额分别为5, 840. 71万元、16, 957. 16万元、15, 397. 08万元、17, 782. 66万元，占当期原材料采购总额的比例分别为82. 57%、86. 03%、83. 47%、90. 54%。
第八，减分项：毛利率下降。2018年至2021年1-9月，路维光电主营业务毛利率分别为39.65%、21.43%、23.14%、26.78%；其中，石英掩膜版毛利率分别为45.23%、19.12%、21.32%、25.54%，苏打掩膜版毛利率分别为38.44%、32.41%、34.35%、38.10%。
第九，减分项：研发投入占比下降。2018年至2021年1-9月，路维光电研发费用分别为820.55万元、1979.17万元、2835.82万元、1567.45万元，占营业收入的比例分别为5.66%、9.07%、7.06%、4.41%。
第十，减分项：产能利用率不足，产销率下降。公司主要产品为掩膜版，2018年至2021年1-9月，产能利用率分别为77.07%、64.97%、74.13%、72.21%；产销率分别为99.47%、94.53%、101.59%、98.43%。
第十一，减分项：发明专利少，实用型专利多。截至2021年9月30日，公司拥有62项已获授权的专利，其中发明专利8项，实用新型专利54项。
第十二，减分项：资产负债率高于同行。2018年至2021年1-9月，资产负债率（合并）分别为72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。同业资产负债率（合并）均值分别为26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。
第十三，综合评估：公司处于半导体生产关键环节，上市被炒没有太多悬念。由于上游供应链环节缺失，公司受制于人，无法实现自主性。比较大的隐忧是，产能利用率不足，说明下游需求不足；负债率较高，毛利率下滑，研发投入下降，对大客户依赖较大。鉴于公司所处行业地位，加上目前市场逢“芯”必炒的市场氛围，上市首日没有破发风险。
第十五，建议：坚决申购。#股票##a股#
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