A股大幅波动之下：4月“翻身仗”能否打响？机构解读
3月A股市场表现弱势，三大指数全部收跌，各板块分化依旧明显。
伴随着俄乌之间的数轮谈判，地缘冲突的烈度较前期明显下降。同时，美联储的加息政策渐趋明朗化，全球资本市场三月走出触底回升的V字形反弹结构。由于内地局部疫情的反复，投资者对中国经济层面刺激政策的预期进一步提升。与之高度关联的房地产、基础建设及医药研发制造行业走强。在政策底达成共识的基础上，市场底有望在近期探明。
在机构看来，二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。配置上，建议关注基建、房地产、消费等领域。
北向资金累计减仓超450亿元
回顾3月A股市场走势，在本月23个交易日中，上证指数有10天上涨，期间整体跌6.07%，最高点位为3500.29点，最低点位为3023.3点；
深证成指有6天上涨，期间整体跌9.94%，最高点位为13517.25点，最低点位为11331.23点；
创业板指期间整体跌7.7%，并走出月线四连阴走势。最高点位为2905.13点，最低点位为2462.17点。
据Wind数据，板块方面，房地产（月度涨幅12.69%）、CRO板块（月度涨幅9.94%）、天津自贸区（月度涨幅8.98%）本月涨幅居前，页岩气板块（本月跌幅16.58%）、光伏板块（月度跌幅16.15%）、电子制造（本月跌幅15.74%）跌幅居前。
个股方面，剔除本月上市的新股后，中国医药(36.360, -3.88, -9.64%)（月度涨幅230%）、天保基建(8.550, 0.78, 10.04%)（月度涨幅201%）、万控智造(33.830, 3.08, 10.02%)（月度涨幅149%）涨幅居前；
跌幅居前三的分别是，退市新亿(0.310, 0.03, 10.71%)（维权）（月度跌幅70%）、*ST艾格(0.560, -0.03, -5.08%)（维权）（月度跌幅47%）、*ST中新(0.960, 0.00, 0.00%)（维权）（月度跌幅43%）。
资金方面，在3月的交易日中，北向资金净流出450.83亿元，其中沪股通净流出173.30亿元，深股通净流出277.53亿元。
A股将进入中期上行通道
关于如何看待A股后期走势，多家机构表示看好后市表现。
中信证券(20.900, -0.17, -0.81%)认为，A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态，并将进入政策的关键发力期；近两周来疫情对经济影响较大，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，多项政策组合将逐步推出，并形成合力；二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。
中金公司(41.610, -0.36, -0.86%)认为，类似前段时间大幅调整的阶段可能已经结束，市场短期可能仍处于磨底阶段。结合近期市场调整后的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平，中期维度市场机会大于风险。
兴业证券(7.680, -0.05, -0.65%)则表示，大概率情形，市场将进入一段指数震荡整固、投资者情绪逐渐修复的窗口。但是二季度仍需关注以下潜在的超预期和风险点：超预期的可能性更多来自国内的政策放松；风险点和不确定性则更多来自海外。
后市可关注哪些行业？
具体操作上，除了关注业绩，还需要结合当下疫情不确定性、估值等各种因素进行综合考虑。那么，4月份可以关注哪些行业板块？
银河证券认为，随着财报的逐步披露，各行业的景气度也将进一步得到确认，目前全A估值泡沫已有所挤压，价值投资思路重要性抬升，可逢低配置估值-盈利性价比高的优质个股，但稳增长政策的传导效果及上游资源品价格的持续上行对中下游上市公司的盈利损伤程度还需更多时间确定。
光大证券(12.460, -0.06, -0.48%)也表示，4月进入财报季，历史上财报超预期的公司往往会有更好的表现。对于今年财报季而言，当前市场对于2022年盈利增速预期偏高，全年业绩低预期概率较大，因而在一季报中仍有不错业绩表现的行业股价或将有更好的表现。一方面，根据此前披露1-2月经营数据的公司行业分布来看，食品饮料、医药等消费行业，建筑、建材等稳增长方向的行业或有不错表现。另一方面，从市场一致预期与1-2月工业企业利润增速对比来看，大部分行业的预期偏高，而食品饮料等消费品行业的预期增速与工业企业利润增速更为相近。
主线一：稳增长方向。稳增长及财政发力背景下，稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一，而历史上历次固定资产投资增速上行区间，“稳增长”相关板块表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材、银行、地产等行业，以及新基建方向的风电、光伏等行业。
主线二：消费方向。历史上来看，通胀剪刀差明显收窄时期，消费板块多有不错表现。同时，消费板块22年业绩的相对优势可能会更加明显。建议关注：1）高确定性的白酒与医药。2）受益于补贴政策的家电以及大众消费品。3）受益于疫情消退的线下消费行业，包括航空、机场、旅游等行业。
申万宏源(4.380, -0.03, -0.68%)则认为，今年二季度保持耐心。2022年下半年，房地产销售、消费、居民理财都有望加速恢复，三季度可能是基本面预期改善的时刻。新经济方向重点关注涨价消费（白酒、调味品）、数字经济（计算机）、电子（功率半导体，消费电子）、医药细分领域（新冠防疫）。
3月A股市场表现弱势，三大指数全部收跌，各板块分化依旧明显。
伴随着俄乌之间的数轮谈判，地缘冲突的烈度较前期明显下降。同时，美联储的加息政策渐趋明朗化，全球资本市场三月走出触底回升的V字形反弹结构。由于内地局部疫情的反复，投资者对中国经济层面刺激政策的预期进一步提升。与之高度关联的房地产、基础建设及医药研发制造行业走强。在政策底达成共识的基础上，市场底有望在近期探明。
在机构看来，二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。配置上，建议关注基建、房地产、消费等领域。
北向资金累计减仓超450亿元
回顾3月A股市场走势，在本月23个交易日中，上证指数有10天上涨，期间整体跌6.07%，最高点位为3500.29点，最低点位为3023.3点；
深证成指有6天上涨，期间整体跌9.94%，最高点位为13517.25点，最低点位为11331.23点；
创业板指期间整体跌7.7%，并走出月线四连阴走势。最高点位为2905.13点，最低点位为2462.17点。
据Wind数据，板块方面，房地产（月度涨幅12.69%）、CRO板块（月度涨幅9.94%）、天津自贸区（月度涨幅8.98%）本月涨幅居前，页岩气板块（本月跌幅16.58%）、光伏板块（月度跌幅16.15%）、电子制造（本月跌幅15.74%）跌幅居前。
个股方面，剔除本月上市的新股后，中国医药(36.360, -3.88, -9.64%)（月度涨幅230%）、天保基建(8.550, 0.78, 10.04%)（月度涨幅201%）、万控智造(33.830, 3.08, 10.02%)（月度涨幅149%）涨幅居前；
跌幅居前三的分别是，退市新亿(0.310, 0.03, 10.71%)（维权）（月度跌幅70%）、*ST艾格(0.560, -0.03, -5.08%)（维权）（月度跌幅47%）、*ST中新(0.960, 0.00, 0.00%)（维权）（月度跌幅43%）。
资金方面，在3月的交易日中，北向资金净流出450.83亿元，其中沪股通净流出173.30亿元，深股通净流出277.53亿元。
A股将进入中期上行通道
关于如何看待A股后期走势，多家机构表示看好后市表现。
中信证券(20.900, -0.17, -0.81%)认为，A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态，并将进入政策的关键发力期；近两周来疫情对经济影响较大，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，多项政策组合将逐步推出，并形成合力；二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。
中金公司(41.610, -0.36, -0.86%)认为，类似前段时间大幅调整的阶段可能已经结束，市场短期可能仍处于磨底阶段。结合近期市场调整后的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平，中期维度市场机会大于风险。
兴业证券(7.680, -0.05, -0.65%)则表示，大概率情形，市场将进入一段指数震荡整固、投资者情绪逐渐修复的窗口。但是二季度仍需关注以下潜在的超预期和风险点：超预期的可能性更多来自国内的政策放松；风险点和不确定性则更多来自海外。
后市可关注哪些行业？
具体操作上，除了关注业绩，还需要结合当下疫情不确定性、估值等各种因素进行综合考虑。那么，4月份可以关注哪些行业板块？
银河证券认为，随着财报的逐步披露，各行业的景气度也将进一步得到确认，目前全A估值泡沫已有所挤压，价值投资思路重要性抬升，可逢低配置估值-盈利性价比高的优质个股，但稳增长政策的传导效果及上游资源品价格的持续上行对中下游上市公司的盈利损伤程度还需更多时间确定。
光大证券(12.460, -0.06, -0.48%)也表示，4月进入财报季，历史上财报超预期的公司往往会有更好的表现。对于今年财报季而言，当前市场对于2022年盈利增速预期偏高，全年业绩低预期概率较大，因而在一季报中仍有不错业绩表现的行业股价或将有更好的表现。一方面，根据此前披露1-2月经营数据的公司行业分布来看，食品饮料、医药等消费行业，建筑、建材等稳增长方向的行业或有不错表现。另一方面，从市场一致预期与1-2月工业企业利润增速对比来看，大部分行业的预期偏高，而食品饮料等消费品行业的预期增速与工业企业利润增速更为相近。
主线一：稳增长方向。稳增长及财政发力背景下，稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一，而历史上历次固定资产投资增速上行区间，“稳增长”相关板块表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材、银行、地产等行业，以及新基建方向的风电、光伏等行业。
主线二：消费方向。历史上来看，通胀剪刀差明显收窄时期，消费板块多有不错表现。同时，消费板块22年业绩的相对优势可能会更加明显。建议关注：1）高确定性的白酒与医药。2）受益于补贴政策的家电以及大众消费品。3）受益于疫情消退的线下消费行业，包括航空、机场、旅游等行业。
申万宏源(4.380, -0.03, -0.68%)则认为，今年二季度保持耐心。2022年下半年，房地产销售、消费、居民理财都有望加速恢复，三季度可能是基本面预期改善的时刻。新经济方向重点关注涨价消费（白酒、调味品）、数字经济（计算机）、电子（功率半导体，消费电子）、医药细分领域（新冠防疫）。
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顺丰航空开通
深圳-马尼拉国际货运航线
【新华社北京4月16日电】（记者呼涛）记者16日从顺丰航空有限公司（顺丰航空）获悉，顺丰航空于15日正式开通深圳至马尼拉的定期国际货运航线，标志其在亚洲的通航国家增至14个，全球通航站点达到79个。
深圳-马尼拉定期国际货运航线采用载重可达28吨的B757-200型全货机执飞，计划每周运行四班，每周可为深圳往返马尼拉提供超220吨的航空运力，出口货物以电商包裹为主，进口货物以生鲜农产品为主。
顺丰航空表示，该航线将通过大载量、高密度的运行进一步提升跨境电商的物流时效，助力中国和菲律宾在跨境电商等领域的经贸合作。
据悉，顺丰航空基于深圳旺盛的跨境物流需求及其位于深圳的华南航空枢纽，已陆续开通由深圳直飞日本、新加坡、马来西亚、印度等国的全货运航线。
顺丰航空目前在役全货机数量已达64架，初步搭建起覆盖国内、辐射亚洲、触达欧美的货运航线网络。
投资者回流美国市场
菲股收低但比索升值
菲律宾股票交易所指数(PSEi)以下跌收官本周，而比索对美元依然是横盘收市。
该主要股指下跌百分之零点六九，或四十五点一五点，报六千四百九十四点八一点。
全股指下跌百分之零点四，或十六点零七点，报三千九百八十一点五一点。
一半类股追随该主要股指，即地产，百分之一点四三；控股公司，百分之零点七六；工业，百分之零点二四。
在另一方面，矿业与石油上升百分之一点九二；金融，百分之零点零七；服务，百分之零点零零三。
成交量总计六十七亿七千万股，成交额五十六亿七千万比索。
Regina资本发展公司销售主管林陵岸说，「菲律宾股票收低是因为投资者回流美国市场，因为他们公布的银行财报和经济数据强劲，暗示着该全球最大经济体加速复苏。」
与此同时，比索对美元汇率继续站稳脚跟，相比一天前的四十八点四四，以四十八点三八抡圆本周。
它开市报四十八点四五，并在四十八点四五和四十八点三四之间交易，平均在四十八点三九三。
成交额达到九亿五千零十一万美元，高于前个交易日的六亿九千九百六十五万美元。
央行28天证券利率下滑
菲律宾中央银行(BSP)二十八天证券的利率周五下滑，因为对该证券的需求持续强劲。
央行公布的数据显示，该债券的平均利率从本月十二日拍卖时的一点八七九五厘下滑到一点八五六二厘。
央行对这些债券九百亿比索的发行额悉数决标。
投标总额为一千三百一十九亿七千六百万比索，因此投标覆盖率为一点四六六四。
本周的发行额比上周拍卖的高出一百亿比索。
上周投标总额为一千一百四十一亿七千六百万比索。
央行副行长沓基拉在一份声明中强调本周对此债券的需求强劲。
他说，「在金融系统流动性充沛之际，这种需求与投标额和所观察到的市场正常化相符。」
他补充说，「往后，央行货币操作仍将由最新流动性状况和市场发展的评估来指引。」
三月份外汇储备环比下降
但外部流动性缓冲绰绰有余
据菲律宾中央银行(BSP)说，因中央政府提款偿还外债，截止今年三月底，本国外汇储备下降。
央行周五公布的初步数据显示，本国国际储备毛额(GIR)-偿还进口和外债的能力的衡量-截止今年三月底在一千零四十八亿二千万美元，比较截止二月底的一千零五十一亿六千万美元。
央行说，「GIR水平环比缩减体现了外流主要是因为中央政府凈提取在央行的外汇存款以偿还负债，以及央行所持黄金的价值因为国际市场金价下降而下调。」
央行特别强调它海外投资收入抵消了这些外流的一部份。
央行说，「这个最新的GIR水平代表着外部流动性缓冲绰绰有余，可以在外部震荡的情况下帮助缓冲国内经济。」
它还说，「这个缓冲相当于十二个月的商品进口额和服务与主要收入的支出。」
按照惯例，如果一个GIR水平可以至少融资一个国家三个月的商品进口额和服务与主要收入的支出就被视为适足。
央行说，「而且，基于原本期限，它也大约相当于本国短期外债的七点五倍，而基于剩余期限则为五点三倍。」
据央行说，如果截止某一特定时期的GIR水平至少百分之百涵盖了本国在十二个月内到期的公共和私营外债就被视为充足。
凈国际储备(NIR)，也就是央行GIR和短期负债总额之间的差异截止三月底为一千零四十八亿一千万美元，相比今年二月底的一千零五十一亿五千万美元缩减三亿四千万美元。
首季爱心基金住房贷款发放上升
爱心基金说，虽然当前COVID-19大流行，今年第一季度至少二万零七百一十二名会员获得自己的住房，因为它发放了二百零九亿四千万比索的住房贷款。
爱心基金在一份声明中说，这个总额比去年同期发放的一百五十七亿七千万比索高出五十七亿七千万比索，或百分之三十三。
该份声明中说，在这笔总额中，二十二亿比索作为社会化住房贷款，惠及五千零七十四名低薪和低收入的爱心基金会员。
爱心基金执行长莫迪说，相比实施大流行隔离措施前，发放的金额仍然增加。
他说，今年一月一日至三月十五日，该机构发放了一百五十四亿九千万比索的住房贷款，比去年同期的一百四十九亿四千万比索上升百分之三点七，或五亿四千六百九十七万比索。
他说，这个数字可能进一步上升，因为经济持续重启。
受大流行影响
菲7-11去年遭受净亏损
去年，在COVID-19大流行造成经济状况充满挑战之际，持有7-11便利店在本国执照的菲律宾七公司从之前的盈利沦为净亏损。
该公司周五在给菲律宾股票交易所的一份披露中说，它净亏损四亿一千九百七十万比索，相比二零一九年十四亿四千万比索的净收入发生了彻底扭转。
该公司说，COVID-19大流行不利地影响到销售，因为实施了不同级别的小区隔离封锁限制。
它说，在写字楼区和校区的7-11门店的销售受到的影响最严重。
菲律宾七公司总裁兼执行长巴特诺说，「无论如何，我们尚未走出困境。我们的财务表现糟透了，而我们的利润和增长数字何时将回返不仅仅取决于大流行和菲律宾如何挺过，也取决于我们的在线和线下支点能够多快扎根。」
到去年年底时，该公司全国门店总计二千九百七十八间。
深圳-马尼拉国际货运航线
【新华社北京4月16日电】（记者呼涛）记者16日从顺丰航空有限公司（顺丰航空）获悉，顺丰航空于15日正式开通深圳至马尼拉的定期国际货运航线，标志其在亚洲的通航国家增至14个，全球通航站点达到79个。
深圳-马尼拉定期国际货运航线采用载重可达28吨的B757-200型全货机执飞，计划每周运行四班，每周可为深圳往返马尼拉提供超220吨的航空运力，出口货物以电商包裹为主，进口货物以生鲜农产品为主。
顺丰航空表示，该航线将通过大载量、高密度的运行进一步提升跨境电商的物流时效，助力中国和菲律宾在跨境电商等领域的经贸合作。
据悉，顺丰航空基于深圳旺盛的跨境物流需求及其位于深圳的华南航空枢纽，已陆续开通由深圳直飞日本、新加坡、马来西亚、印度等国的全货运航线。
顺丰航空目前在役全货机数量已达64架，初步搭建起覆盖国内、辐射亚洲、触达欧美的货运航线网络。
投资者回流美国市场
菲股收低但比索升值
菲律宾股票交易所指数(PSEi)以下跌收官本周，而比索对美元依然是横盘收市。
该主要股指下跌百分之零点六九，或四十五点一五点，报六千四百九十四点八一点。
全股指下跌百分之零点四，或十六点零七点，报三千九百八十一点五一点。
一半类股追随该主要股指，即地产，百分之一点四三；控股公司，百分之零点七六；工业，百分之零点二四。
在另一方面，矿业与石油上升百分之一点九二；金融，百分之零点零七；服务，百分之零点零零三。
成交量总计六十七亿七千万股，成交额五十六亿七千万比索。
Regina资本发展公司销售主管林陵岸说，「菲律宾股票收低是因为投资者回流美国市场，因为他们公布的银行财报和经济数据强劲，暗示着该全球最大经济体加速复苏。」
与此同时，比索对美元汇率继续站稳脚跟，相比一天前的四十八点四四，以四十八点三八抡圆本周。
它开市报四十八点四五，并在四十八点四五和四十八点三四之间交易，平均在四十八点三九三。
成交额达到九亿五千零十一万美元，高于前个交易日的六亿九千九百六十五万美元。
央行28天证券利率下滑
菲律宾中央银行(BSP)二十八天证券的利率周五下滑，因为对该证券的需求持续强劲。
央行公布的数据显示，该债券的平均利率从本月十二日拍卖时的一点八七九五厘下滑到一点八五六二厘。
央行对这些债券九百亿比索的发行额悉数决标。
投标总额为一千三百一十九亿七千六百万比索，因此投标覆盖率为一点四六六四。
本周的发行额比上周拍卖的高出一百亿比索。
上周投标总额为一千一百四十一亿七千六百万比索。
央行副行长沓基拉在一份声明中强调本周对此债券的需求强劲。
他说，「在金融系统流动性充沛之际，这种需求与投标额和所观察到的市场正常化相符。」
他补充说，「往后，央行货币操作仍将由最新流动性状况和市场发展的评估来指引。」
三月份外汇储备环比下降
但外部流动性缓冲绰绰有余
据菲律宾中央银行(BSP)说，因中央政府提款偿还外债，截止今年三月底，本国外汇储备下降。
央行周五公布的初步数据显示，本国国际储备毛额(GIR)-偿还进口和外债的能力的衡量-截止今年三月底在一千零四十八亿二千万美元，比较截止二月底的一千零五十一亿六千万美元。
央行说，「GIR水平环比缩减体现了外流主要是因为中央政府凈提取在央行的外汇存款以偿还负债，以及央行所持黄金的价值因为国际市场金价下降而下调。」
央行特别强调它海外投资收入抵消了这些外流的一部份。
央行说，「这个最新的GIR水平代表着外部流动性缓冲绰绰有余，可以在外部震荡的情况下帮助缓冲国内经济。」
它还说，「这个缓冲相当于十二个月的商品进口额和服务与主要收入的支出。」
按照惯例，如果一个GIR水平可以至少融资一个国家三个月的商品进口额和服务与主要收入的支出就被视为适足。
央行说，「而且，基于原本期限，它也大约相当于本国短期外债的七点五倍，而基于剩余期限则为五点三倍。」
据央行说，如果截止某一特定时期的GIR水平至少百分之百涵盖了本国在十二个月内到期的公共和私营外债就被视为充足。
凈国际储备(NIR)，也就是央行GIR和短期负债总额之间的差异截止三月底为一千零四十八亿一千万美元，相比今年二月底的一千零五十一亿五千万美元缩减三亿四千万美元。
首季爱心基金住房贷款发放上升
爱心基金说，虽然当前COVID-19大流行，今年第一季度至少二万零七百一十二名会员获得自己的住房，因为它发放了二百零九亿四千万比索的住房贷款。
爱心基金在一份声明中说，这个总额比去年同期发放的一百五十七亿七千万比索高出五十七亿七千万比索，或百分之三十三。
该份声明中说，在这笔总额中，二十二亿比索作为社会化住房贷款，惠及五千零七十四名低薪和低收入的爱心基金会员。
爱心基金执行长莫迪说，相比实施大流行隔离措施前，发放的金额仍然增加。
他说，今年一月一日至三月十五日，该机构发放了一百五十四亿九千万比索的住房贷款，比去年同期的一百四十九亿四千万比索上升百分之三点七，或五亿四千六百九十七万比索。
他说，这个数字可能进一步上升，因为经济持续重启。
受大流行影响
菲7-11去年遭受净亏损
去年，在COVID-19大流行造成经济状况充满挑战之际，持有7-11便利店在本国执照的菲律宾七公司从之前的盈利沦为净亏损。
该公司周五在给菲律宾股票交易所的一份披露中说，它净亏损四亿一千九百七十万比索，相比二零一九年十四亿四千万比索的净收入发生了彻底扭转。
该公司说，COVID-19大流行不利地影响到销售，因为实施了不同级别的小区隔离封锁限制。
它说，在写字楼区和校区的7-11门店的销售受到的影响最严重。
菲律宾七公司总裁兼执行长巴特诺说，「无论如何，我们尚未走出困境。我们的财务表现糟透了，而我们的利润和增长数字何时将回返不仅仅取决于大流行和菲律宾如何挺过，也取决于我们的在线和线下支点能够多快扎根。」
到去年年底时，该公司全国门店总计二千九百七十八间。
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