#直新闻和你睁眼看世界# 【睁眼看世界 I 美国前国务卿蓬佩奥称有意参选下届总统 2022.07.18】
精选：
·天舟三号撤离空间站组合体，将择机再入大气层
·中国男子跳远世锦赛首冠：王嘉男男子跳远摘金
·水利部和中国气象局联合发布山洪灾害气象橙色预警
·美国前国务卿蓬佩奥称有意参与下届总统竞选
·第40届香港金像奖获奖名单公布
【要闻】
·天舟三号货运飞船完成全部既定任务，已撤离空间站组合体
据中国载人航天工程办公室消息，天舟三号货运飞船完成全部既定任务，已于北京时间7月17日10时59分撤离空间站组合体。天舟三号货运飞船于2021年9月20日在海南文昌发射场发射入轨，为空间站送去约6吨补给物资。目前，天舟三号货运飞船状态良好，后续将在地面控制下择机再入大气层。
【国际】
·美国前国务卿蓬佩奥称有意参与下届总统竞选
据英国《泰晤士报》7月16日报道，蓬佩奥表示，他有意参加2024年总统选举，他已开始在美国艾奥瓦州、新罕布什尔州及加利福尼亚州多地开展演讲和造势活动。现年58岁的蓬佩奥曾担任美国中央情报局局长，在特朗普担任总统期间出任国务卿。如果参与竞选，他或将与同属共和党的特朗普竞争。
·美国财长耶伦：将寻找一切机会推进全球最低企业税率协议
7月16日，美国财政部长耶伦在印度尼西亚巴厘岛举行的G20财长和央行行长会议期间表示，尽管民主党参议员乔·曼钦反对提高企业税，但美国将寻找一切机会推进并颁布全球最低企业税率协议。耶伦称，全球最低企业税率协议是“一个真正重要的全球倡议”，随着其他国家颁布税收协议，他们将对美国公司的海外利润征税，而美国将“把这些税收留在桌上，而不是自己拿走”。
·核协议谈判陷入僵局之际 伊朗再制裁61美国人
在美国总统拜登结束中东行之际，伊朗外交部7月16日发布声明，谴责美国官员和个人对恐怖组织提供政治和宣传上的支持，并将美国前国务卿蓬佩奥、美国共和党人鲁迪·朱利安尼、前白宫国家安全顾问博尔顿等61人列入制裁清单。与此同时，重启2015年伊核协议的谈判已持续数月，目前仍陷入僵局。
·英国保守党党首选举第三轮投票在即
英国保守党党首选举第三轮投票将于当地时间18日举行。17日将进行第二场电视辩论，聚焦税收政策等议题。据介绍，在此前进行的第二轮投票中，英国前财政大臣苏纳克领先，共有5人进入第三轮投票。届时，得票最少者将被淘汰。不过，目前仍未有明确的新党首人选，各项民调结果也不一致。
·韩美防长月底将在华盛顿会晤
据韩军相关人士17日消息，韩国防部长李钟燮将于7月底在美国同美国国防部长奥斯汀举行会晤，探讨韩美同盟和联防态势等事宜，此外，双方可能讨论在韩部署“萨德”反导系统问题，俄乌战争等全球安全局势也可能成为会谈议题，美方届时或委婉要求韩方对乌提供武器援助。
【社会】
·中国男子跳远世锦赛首冠：王嘉男男子跳远摘金
7月17日，在2022俄勒冈田径世锦赛男子跳远决赛中，中国选手王嘉男以8米36的成绩夺得金牌，为中国代表团夺得本届世锦赛首金。此前，王嘉男曾夺得2015北京田径世锦赛男子跳远铜牌。
·水利部和中国气象局联合发布山洪灾害气象橙色预警
水利部和中国气象局7月17日联合发布橙色山洪灾害气象预警：预计，7月17日20时至7月18日20时，江西西部、湖南东部等地部分地区发生山洪灾害可能性较大（黄色预警），其中，江西西部局地发生山洪灾害可能性大（橙色预警）。其他地区也可能因局地短历时强降水引发山洪灾害。气象预警请各地注意做好实时监测、防汛预警和转移避险等防范工作。
·科兴制药新冠小分子口服药临床试验获批
科兴制药7月17日公告，全资子公司深圳科兴药业有限公司收到国家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》，国家药品监督管理局批准同意深圳科兴与深圳安泰维生物医药有限公司合作开发的新冠小分子口服药SHEN26 胶囊进行临床试验，其能通过抑制病毒核酸合成达到抗病毒效果，对不同新冠病毒变异株均有高效的体外抑制活性。
·广西北海市2名疫情防控工作履职不力官员被免职
据央视新闻，广西北海市海城区7月12日发生新冠肺炎疫情并传播外溢，因北海市海城区委副书记、区长苏矿峰，市卫生健康委员会党组书记、主任唐岗在疫情防控中对工作重视不够、风险意识不强、措施不当、履职不力、责任不落实。广西壮族自治区党委决定，对苏矿峰、唐岗予以免职（有关行政职务按法定程序办理）。
【港澳台】
·出席青年大使计划活动 李家超冀年轻人建设香港未来
香港特区行政长官李家超与民政及青年事务局局长麦美娟16日出席“YDC青年大使计划”的活动。李家超17日在社交平台上表示，团队的协作力量，能激发每个人最强的潜力。鼓励青年大使们发挥好领袖的角色，在团队中各展所长，发挥“一加一大于二”的协同效应。希望年轻人为国家和香港努力奋斗，实现“青年建未来，香港开新篇”。
·第40届香港金像奖获奖名单公布
7月17日，第40届香港电影金像奖颁奖典礼在香港举行。大会早前已公布许冠文获终身成就奖，著名电影监制、剪接师周国忠获专业精神奖。《怒火·重案》获得包括最佳影片、最佳导演在内4项大奖，《梅艳芳》收获最佳新演员、最佳女配角等5个奖项，85岁谢贤夺金像奖影帝，刘雅瑟成为第九位金像奖内地影后。 。
·台湾新增24325例新冠肺炎确诊病例
台湾地区流行疫情指挥中心17日公布，新增24325例新冠肺炎确诊病例，包括24196例本土病例及129例境外输入病例，确诊病例中新增73例死亡。据统计，台湾地区染疫总人数已超426万。
精选：
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·美国前国务卿蓬佩奥称有意参与下届总统竞选
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据中国载人航天工程办公室消息，天舟三号货运飞船完成全部既定任务，已于北京时间7月17日10时59分撤离空间站组合体。天舟三号货运飞船于2021年9月20日在海南文昌发射场发射入轨，为空间站送去约6吨补给物资。目前，天舟三号货运飞船状态良好，后续将在地面控制下择机再入大气层。
【国际】
·美国前国务卿蓬佩奥称有意参与下届总统竞选
据英国《泰晤士报》7月16日报道，蓬佩奥表示，他有意参加2024年总统选举，他已开始在美国艾奥瓦州、新罕布什尔州及加利福尼亚州多地开展演讲和造势活动。现年58岁的蓬佩奥曾担任美国中央情报局局长，在特朗普担任总统期间出任国务卿。如果参与竞选，他或将与同属共和党的特朗普竞争。
·美国财长耶伦：将寻找一切机会推进全球最低企业税率协议
7月16日，美国财政部长耶伦在印度尼西亚巴厘岛举行的G20财长和央行行长会议期间表示，尽管民主党参议员乔·曼钦反对提高企业税，但美国将寻找一切机会推进并颁布全球最低企业税率协议。耶伦称，全球最低企业税率协议是“一个真正重要的全球倡议”，随着其他国家颁布税收协议，他们将对美国公司的海外利润征税，而美国将“把这些税收留在桌上，而不是自己拿走”。
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在美国总统拜登结束中东行之际，伊朗外交部7月16日发布声明，谴责美国官员和个人对恐怖组织提供政治和宣传上的支持，并将美国前国务卿蓬佩奥、美国共和党人鲁迪·朱利安尼、前白宫国家安全顾问博尔顿等61人列入制裁清单。与此同时，重启2015年伊核协议的谈判已持续数月，目前仍陷入僵局。
·英国保守党党首选举第三轮投票在即
英国保守党党首选举第三轮投票将于当地时间18日举行。17日将进行第二场电视辩论，聚焦税收政策等议题。据介绍，在此前进行的第二轮投票中，英国前财政大臣苏纳克领先，共有5人进入第三轮投票。届时，得票最少者将被淘汰。不过，目前仍未有明确的新党首人选，各项民调结果也不一致。
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据韩军相关人士17日消息，韩国防部长李钟燮将于7月底在美国同美国国防部长奥斯汀举行会晤，探讨韩美同盟和联防态势等事宜，此外，双方可能讨论在韩部署“萨德”反导系统问题，俄乌战争等全球安全局势也可能成为会谈议题，美方届时或委婉要求韩方对乌提供武器援助。
【社会】
·中国男子跳远世锦赛首冠：王嘉男男子跳远摘金
7月17日，在2022俄勒冈田径世锦赛男子跳远决赛中，中国选手王嘉男以8米36的成绩夺得金牌，为中国代表团夺得本届世锦赛首金。此前，王嘉男曾夺得2015北京田径世锦赛男子跳远铜牌。
·水利部和中国气象局联合发布山洪灾害气象橙色预警
水利部和中国气象局7月17日联合发布橙色山洪灾害气象预警：预计，7月17日20时至7月18日20时，江西西部、湖南东部等地部分地区发生山洪灾害可能性较大（黄色预警），其中，江西西部局地发生山洪灾害可能性大（橙色预警）。其他地区也可能因局地短历时强降水引发山洪灾害。气象预警请各地注意做好实时监测、防汛预警和转移避险等防范工作。
·科兴制药新冠小分子口服药临床试验获批
科兴制药7月17日公告，全资子公司深圳科兴药业有限公司收到国家药品监督管理局签发的《药物临床试验批准通知书》，国家药品监督管理局批准同意深圳科兴与深圳安泰维生物医药有限公司合作开发的新冠小分子口服药SHEN26 胶囊进行临床试验，其能通过抑制病毒核酸合成达到抗病毒效果，对不同新冠病毒变异株均有高效的体外抑制活性。
·广西北海市2名疫情防控工作履职不力官员被免职
据央视新闻，广西北海市海城区7月12日发生新冠肺炎疫情并传播外溢，因北海市海城区委副书记、区长苏矿峰，市卫生健康委员会党组书记、主任唐岗在疫情防控中对工作重视不够、风险意识不强、措施不当、履职不力、责任不落实。广西壮族自治区党委决定，对苏矿峰、唐岗予以免职（有关行政职务按法定程序办理）。
【港澳台】
·出席青年大使计划活动 李家超冀年轻人建设香港未来
香港特区行政长官李家超与民政及青年事务局局长麦美娟16日出席“YDC青年大使计划”的活动。李家超17日在社交平台上表示，团队的协作力量，能激发每个人最强的潜力。鼓励青年大使们发挥好领袖的角色，在团队中各展所长，发挥“一加一大于二”的协同效应。希望年轻人为国家和香港努力奋斗，实现“青年建未来，香港开新篇”。
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7月17日，第40届香港电影金像奖颁奖典礼在香港举行。大会早前已公布许冠文获终身成就奖，著名电影监制、剪接师周国忠获专业精神奖。《怒火·重案》获得包括最佳影片、最佳导演在内4项大奖，《梅艳芳》收获最佳新演员、最佳女配角等5个奖项，85岁谢贤夺金像奖影帝，刘雅瑟成为第九位金像奖内地影后。 。
·台湾新增24325例新冠肺炎确诊病例
台湾地区流行疫情指挥中心17日公布，新增24325例新冠肺炎确诊病例，包括24196例本土病例及129例境外输入病例，确诊病例中新增73例死亡。据统计，台湾地区染疫总人数已超426万。
【疫情下的在锡外企怎么样了？】
办公室里支一顶帐篷充当临时卧室，舒适度完全无法与家里相比。但深町哲也睡得无比踏实。
作为#喜开理# （中国）有限公司的总经理，深町哲也从7月5日开始就和员工们一起驻厂值守。“我们开启闭环生产的模式，有效规避了疫情传播的潜在风险，生产经营一天没停，与集团兄弟公司一起为世界各地的客户提供着安心的产品。”
虽然一个多星期以来，深町哲也的活动范围仅限于厂区和办公室，在坚守生产线的同时还要为确保全公司的防疫安全“不掉链”而忙碌，可从他的言语里不难读出疫情之下依然能守住公司生产线，确保整个集团公司全球产业链供应及销售业务正常进行的那份自信与喜悦。
“无锡辛苦了，谢谢！”
喜开理（中国）有限公司是#CKD# 株式会社在海外规模最大的生产基地。本轮疫情中，喜开理在商务部门的建议和指导下，迅速制定了驻厂生产运营的应急方案，紧急采购物资、部署产线人手，强化疫情内控制度，实现了防控、生产两不误。
“同心协力，无锡加油！”“无锡辛苦了，谢谢！”这些天，CKD日本总部及全球各生产基地纷纷给坚守生产的无锡公司送来充满正能量的声援。面对集团兄弟公司的殷切关怀与问候，无锡公司逐一回复：“感谢支持！中国公司全体员工将齐心协力，继续与海外工厂紧密合作，全力以赴满足世界各地的客户需求。”
近期，因为坚持生产而收到海外公司声援的还有埃梯梯精密机械制造（无锡）有限公司。无锡公司是ITT亚太区最大的生产基地，并设有研发中心。为确保客户订单不受影响，7月4日起，在强化疫情内控制度的前提下，无锡公司安排总计400余名员工进驻工厂投入闭环生产，维持稳定正常的发货和物流，并继续推进国产化项目。闭环管理下，生产经营有序开展，也确保了ITT亚太区协同运营模式的稳定。此举得到ITT总部的肯定。“无锡加油！我们在一起！”ITT总部从海外发来感谢视频，感谢ITT无锡工厂所有员工全力以赴。
守住“生产线”，冲刺“下半场”
按照统筹推进疫情防控和经济社会发展的要求，一座座在锡外资工厂通过闭环管理，确保了生产顺利运行不“停摆”。
走进派克汉尼汾动力传动产品（无锡）有限公司，只见车间内员工均佩戴口罩，忙碌在生产线上。7月7日起，来自生产、质量、制造工艺、设备厂务、仓库及后勤支持的近百名员工开始进入“吃住在工厂”闭环生产模式。
“虽然条件艰苦，都是打地铺，但我们很乐观。厂里还组建了安全防疫、生活物资及环境、高危重点区域防控、供应链配送、生活休闲等多个分支团队，来为我们闭环员工的生产生活保驾护航。”车间带班邹伟说，尤其是生活休闲团队为大家安排了丰富多彩的活动，观影、跳健身操、乒乓球比赛，还把业余生活拍下来，制作成小视频，发送给住厂员工的家人，感觉特别温暖，工作起来也更带劲。
“为确保生产不受疫情影响，我们通过建立物料安全库存、开发临时供应商等措施为闭环生产做好了物料储备。”工厂营运经理邢升透露，目前公司在手订单比去年同期增长10%左右，住厂员工加班加点，还有其他职能部门员工的居家在线支持，生产线开足马力，努力保质保量按时完成订单。“公司今年的计划是比去年增长15%，我们会在保质量、促生产的基础上，积极开拓海外市场，努力冲刺‘下半场’。”
对无锡公司的未来发展充满了信心
本轮疫情发生后，各级政府主动为外资企业解决产业配套、畅通物流运输、协调员工出入，使他们进一步坚定了投资信心。
“我们在闭环期间遇到了防疫、物流、生产等各种问题，是各级政府职能部门迅速建立了与企业的对接窗口，提供高效指导与帮助，全力保障生产。”邢升介绍，为了让员工以最快速度完成核酸检测采样，投入生产，政府部门主动联络第三方检测机构，在工厂里设检测点，上门为企业员工做核酸检测。前不久又给企业送来了外贸稳增长奖励。“这笔资金全部被用来支持员工的闭环生产。”
数日前，威埃姆输送机械（无锡）有限公司同样曾因为一桩“小事”而差点影响生产。在企业准备闭环管理的前一天，配餐公司告之，临时不能跨区配送。400份员工餐怎么办？惠山区商务局外资科科长李蓓在接到企业求助后，连夜帮忙协调，最终解决了这一问题。“他们总是能在了解企业真实的困难和需求后，给予积极帮助。”威埃姆输送机械（无锡）有限公司运营总监马络坦言，这让他一次又一次深切地感受到无锡政府认真对待企业每一个诉求，主动帮扶企业解决困难的那份热诚。
也正是政府的这份“全方位”“保姆式”的服务，助力企业保持稳定增长势头。
马络表示，威埃姆无锡一直持续稳定地发展，近5年来保持了产值税收近20%的增速，在集团全球子公司产能对比中表现优异。这让集团对无锡公司的未来发展充满了信心。“去年集团已投入1000万美元利润作为增资，还有意在无锡进一步扩大产能，加快外资总部化进程。”（无锡日报）
#无锡疫情# l#无锡外企#
办公室里支一顶帐篷充当临时卧室，舒适度完全无法与家里相比。但深町哲也睡得无比踏实。
作为#喜开理# （中国）有限公司的总经理，深町哲也从7月5日开始就和员工们一起驻厂值守。“我们开启闭环生产的模式，有效规避了疫情传播的潜在风险，生产经营一天没停，与集团兄弟公司一起为世界各地的客户提供着安心的产品。”
虽然一个多星期以来，深町哲也的活动范围仅限于厂区和办公室，在坚守生产线的同时还要为确保全公司的防疫安全“不掉链”而忙碌，可从他的言语里不难读出疫情之下依然能守住公司生产线，确保整个集团公司全球产业链供应及销售业务正常进行的那份自信与喜悦。
“无锡辛苦了，谢谢！”
喜开理（中国）有限公司是#CKD# 株式会社在海外规模最大的生产基地。本轮疫情中，喜开理在商务部门的建议和指导下，迅速制定了驻厂生产运营的应急方案，紧急采购物资、部署产线人手，强化疫情内控制度，实现了防控、生产两不误。
“同心协力，无锡加油！”“无锡辛苦了，谢谢！”这些天，CKD日本总部及全球各生产基地纷纷给坚守生产的无锡公司送来充满正能量的声援。面对集团兄弟公司的殷切关怀与问候，无锡公司逐一回复：“感谢支持！中国公司全体员工将齐心协力，继续与海外工厂紧密合作，全力以赴满足世界各地的客户需求。”
近期，因为坚持生产而收到海外公司声援的还有埃梯梯精密机械制造（无锡）有限公司。无锡公司是ITT亚太区最大的生产基地，并设有研发中心。为确保客户订单不受影响，7月4日起，在强化疫情内控制度的前提下，无锡公司安排总计400余名员工进驻工厂投入闭环生产，维持稳定正常的发货和物流，并继续推进国产化项目。闭环管理下，生产经营有序开展，也确保了ITT亚太区协同运营模式的稳定。此举得到ITT总部的肯定。“无锡加油！我们在一起！”ITT总部从海外发来感谢视频，感谢ITT无锡工厂所有员工全力以赴。
守住“生产线”，冲刺“下半场”
按照统筹推进疫情防控和经济社会发展的要求，一座座在锡外资工厂通过闭环管理，确保了生产顺利运行不“停摆”。
走进派克汉尼汾动力传动产品（无锡）有限公司，只见车间内员工均佩戴口罩，忙碌在生产线上。7月7日起，来自生产、质量、制造工艺、设备厂务、仓库及后勤支持的近百名员工开始进入“吃住在工厂”闭环生产模式。
“虽然条件艰苦，都是打地铺，但我们很乐观。厂里还组建了安全防疫、生活物资及环境、高危重点区域防控、供应链配送、生活休闲等多个分支团队，来为我们闭环员工的生产生活保驾护航。”车间带班邹伟说，尤其是生活休闲团队为大家安排了丰富多彩的活动，观影、跳健身操、乒乓球比赛，还把业余生活拍下来，制作成小视频，发送给住厂员工的家人，感觉特别温暖，工作起来也更带劲。
“为确保生产不受疫情影响，我们通过建立物料安全库存、开发临时供应商等措施为闭环生产做好了物料储备。”工厂营运经理邢升透露，目前公司在手订单比去年同期增长10%左右，住厂员工加班加点，还有其他职能部门员工的居家在线支持，生产线开足马力，努力保质保量按时完成订单。“公司今年的计划是比去年增长15%，我们会在保质量、促生产的基础上，积极开拓海外市场，努力冲刺‘下半场’。”
对无锡公司的未来发展充满了信心
本轮疫情发生后，各级政府主动为外资企业解决产业配套、畅通物流运输、协调员工出入，使他们进一步坚定了投资信心。
“我们在闭环期间遇到了防疫、物流、生产等各种问题，是各级政府职能部门迅速建立了与企业的对接窗口，提供高效指导与帮助，全力保障生产。”邢升介绍，为了让员工以最快速度完成核酸检测采样，投入生产，政府部门主动联络第三方检测机构，在工厂里设检测点，上门为企业员工做核酸检测。前不久又给企业送来了外贸稳增长奖励。“这笔资金全部被用来支持员工的闭环生产。”
数日前，威埃姆输送机械（无锡）有限公司同样曾因为一桩“小事”而差点影响生产。在企业准备闭环管理的前一天，配餐公司告之，临时不能跨区配送。400份员工餐怎么办？惠山区商务局外资科科长李蓓在接到企业求助后，连夜帮忙协调，最终解决了这一问题。“他们总是能在了解企业真实的困难和需求后，给予积极帮助。”威埃姆输送机械（无锡）有限公司运营总监马络坦言，这让他一次又一次深切地感受到无锡政府认真对待企业每一个诉求，主动帮扶企业解决困难的那份热诚。
也正是政府的这份“全方位”“保姆式”的服务，助力企业保持稳定增长势头。
马络表示，威埃姆无锡一直持续稳定地发展，近5年来保持了产值税收近20%的增速，在集团全球子公司产能对比中表现优异。这让集团对无锡公司的未来发展充满了信心。“去年集团已投入1000万美元利润作为增资，还有意在无锡进一步扩大产能，加快外资总部化进程。”（无锡日报）
#无锡疫情# l#无锡外企#
#股票# #董宝珍尊享交流#
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
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