康思源：Veeva Systems——不应错过的专业医药云端股
文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源
Veeva Systems（美：VEEV）是云端服务股，并专注于生命科学及医药行业，主要服务有两大分支：Veeva商业云及Veeva Vault。可以帮助医药企业建立数据库以加快临床试验过程、让调查员能够继续追踪其向美国食品及药物管理局等行政机关呈交的监管文件，以及追踪医药代表与其客户之间的定单等。
Veeva商业云是多渠道客户关系管理应用套件，主要功能是协助市场营销和销售团队管理客户关系。
Vault是内容及数据管理应用套件，用于产品周期的所有阶段，包括研发、临床实验管理、索赔、向监管机构提交文件、制造、质素和产品安全等。
Veeva商业云及Veeva Vault各自贡献约一半收入，而两大业务群下，实际是再有很多不同应用功能，专门针对医药行业管理开发及商业化等层面的不同需要，客户可订阅多个不同服务。
撇除疫情增长仍强
Veeva Systems的增长今年一定程度是受惠于新冠肺炎疫情引起的数码转型需求，在截至明年1年底的2021年财年，收入预期按年上升31%。但再看2018年至2020年的三个财年按年增长均达25%至28%，可见即使没有疫情影响，公司的增长也是十分可观。
若按产品去为收入来源分类，截至今年1月底的2020年财年，Veeva Systems的总收入有49%是来自Veeva商业云，51%是来自Vault。Vault收入近几个财年愈来愈高，自2017年财年的33%持续上升。近几季商业云及Vault均差不多各占收入一半，最近两季Vault占总收入52%。
于上个财年，Veeva收入11亿美元，按年升28%。若按收入性质分布，订阅服务及专业服务的收入分别占总收入的81%及19%。
订阅服务收入为9亿美元，按年升29%。其中，Veeva商业云及Vault的收入分别按年升19%及43%。
专业服务及其他收入2.1亿美元，按年升24%。专业服务主要包括安装启用、设定、数据服务、培训及与公司解决方案管理服务的收费，所以这部分收入升跌与订阅服务增长关连性很高。
若计最近三个季度，整体收入按年35%达10.7亿美元。订阅服务收入为8.6亿美元，按年升33%。
第三季业绩超预期
截至9月的第三个季度，Veeva Systems收入为3.78亿美元，按年升34%。订阅服务收入达3.03亿美元，按年升34%。Veeva商业云及Vault收入分别按年增长32%及35%。
至于净利达9,700万美元，按年升18%。Non-GAAP净利为1.26亿美元，按年升32%。上季的整体增速与第二季大致相若，但订阅服务增长较为强劲，服务收入下跌的主因之一是假期日数较多的周期性因素。
如单看第三季表现，Veeva Systems的业绩是好过市场预期，因为市场原先对收入及净利分别估计只达3.62亿美元及1.26亿元。另外，公司对第四季的指引亦较市场预期高，分析员预期收入3.68亿美元，管理层估计可达3.78亿美元至3.8美元。
在季绩会议上，公司首席执行官Peter Gassner表示，见到更多客户使用多于一项或更多服务，而且新产品进展及采用均有良好表现。在生命科学以外的行业，好像化工及化妆品等，预期在未来数年会有持续增长。
若看过去几年订阅服务的净留存率都约达121%，反映客户按年开支上升21%，可见的确在试用后会加深采用服务。
进取可先小注进场
Veeva Systems在医疗行业相信可继续保持高增长，虽然在其他行业仍只属起步阶段，但由于扩展性很强，尤其是客户关系管理及质量控制相关服务等，可以增长的空间可以很大。不过，过去12个月PE达134倍，因此不妨等有机会下跌时收集，而进取的投资者可先小注买入，并待调整加注。
文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源
Veeva Systems（美：VEEV）是云端服务股，并专注于生命科学及医药行业，主要服务有两大分支：Veeva商业云及Veeva Vault。可以帮助医药企业建立数据库以加快临床试验过程、让调查员能够继续追踪其向美国食品及药物管理局等行政机关呈交的监管文件，以及追踪医药代表与其客户之间的定单等。
Veeva商业云是多渠道客户关系管理应用套件，主要功能是协助市场营销和销售团队管理客户关系。
Vault是内容及数据管理应用套件，用于产品周期的所有阶段，包括研发、临床实验管理、索赔、向监管机构提交文件、制造、质素和产品安全等。
Veeva商业云及Veeva Vault各自贡献约一半收入，而两大业务群下，实际是再有很多不同应用功能，专门针对医药行业管理开发及商业化等层面的不同需要，客户可订阅多个不同服务。
撇除疫情增长仍强
Veeva Systems的增长今年一定程度是受惠于新冠肺炎疫情引起的数码转型需求，在截至明年1年底的2021年财年，收入预期按年上升31%。但再看2018年至2020年的三个财年按年增长均达25%至28%，可见即使没有疫情影响，公司的增长也是十分可观。
若按产品去为收入来源分类，截至今年1月底的2020年财年，Veeva Systems的总收入有49%是来自Veeva商业云，51%是来自Vault。Vault收入近几个财年愈来愈高，自2017年财年的33%持续上升。近几季商业云及Vault均差不多各占收入一半，最近两季Vault占总收入52%。
于上个财年，Veeva收入11亿美元，按年升28%。若按收入性质分布，订阅服务及专业服务的收入分别占总收入的81%及19%。
订阅服务收入为9亿美元，按年升29%。其中，Veeva商业云及Vault的收入分别按年升19%及43%。
专业服务及其他收入2.1亿美元，按年升24%。专业服务主要包括安装启用、设定、数据服务、培训及与公司解决方案管理服务的收费，所以这部分收入升跌与订阅服务增长关连性很高。
若计最近三个季度，整体收入按年35%达10.7亿美元。订阅服务收入为8.6亿美元，按年升33%。
第三季业绩超预期
截至9月的第三个季度，Veeva Systems收入为3.78亿美元，按年升34%。订阅服务收入达3.03亿美元，按年升34%。Veeva商业云及Vault收入分别按年增长32%及35%。
至于净利达9,700万美元，按年升18%。Non-GAAP净利为1.26亿美元，按年升32%。上季的整体增速与第二季大致相若，但订阅服务增长较为强劲，服务收入下跌的主因之一是假期日数较多的周期性因素。
如单看第三季表现，Veeva Systems的业绩是好过市场预期，因为市场原先对收入及净利分别估计只达3.62亿美元及1.26亿元。另外，公司对第四季的指引亦较市场预期高，分析员预期收入3.68亿美元，管理层估计可达3.78亿美元至3.8美元。
在季绩会议上，公司首席执行官Peter Gassner表示，见到更多客户使用多于一项或更多服务，而且新产品进展及采用均有良好表现。在生命科学以外的行业，好像化工及化妆品等，预期在未来数年会有持续增长。
若看过去几年订阅服务的净留存率都约达121%，反映客户按年开支上升21%，可见的确在试用后会加深采用服务。
进取可先小注进场
Veeva Systems在医疗行业相信可继续保持高增长，虽然在其他行业仍只属起步阶段，但由于扩展性很强，尤其是客户关系管理及质量控制相关服务等，可以增长的空间可以很大。不过，过去12个月PE达134倍，因此不妨等有机会下跌时收集，而进取的投资者可先小注买入，并待调整加注。
【成立仅四年，德琪医药成功上市】11月20日，专注创新抗肿瘤药物的生物制药公司德琪医药（06996.HK）正式在香港挂牌上市。发行价定格为每股18.08港元，全球发售1.54亿股，扣除包销佣金及其他估计开支，预计筹集约26.35亿港元。
德琪医药是一家成立仅四年，相当年轻的生物制药公司，专注于创新抗肿瘤药物。利用资源并凭借在靶点选择方面的杰出能力、差异化的研发战略，德琪医药已建立起一条由12款产品组成的实力强劲且高度协同的研发管线，包括两款后期临床资产和四款早期临床资产。此外，德琪医药正在研发六种临床研发阶段前的药品，这些药品专注于创新的靶点或作用机制。https://t.cn/A6GYQE4p
德琪医药是一家成立仅四年，相当年轻的生物制药公司，专注于创新抗肿瘤药物。利用资源并凭借在靶点选择方面的杰出能力、差异化的研发战略，德琪医药已建立起一条由12款产品组成的实力强劲且高度协同的研发管线，包括两款后期临床资产和四款早期临床资产。此外，德琪医药正在研发六种临床研发阶段前的药品，这些药品专注于创新的靶点或作用机制。https://t.cn/A6GYQE4p
港股布局的嘉和生物、云顶新耀成功上市，蓝月亮IPO获批
高瓴在港股也布局了不少医药股，其中嘉和生物和云顶新耀今年10月份在港股上市，上市首日均有不错涨幅。
其中嘉和生物主要专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化，招股书显示，高瓴资本旗下的HHJH and HM Healthcare持有嘉和生物35.59%的股份，为第一大股东。
云顶新耀2017年由医药PE康桥资本孵化成立，商业模式以 License in 为主，不直接研发药物。今年6月，高瓴创投作为共同领投方参与了云顶新耀C轮融资，10月份上市，在此次上市前，高瓴资本亦作为基石投资者参与了对云顶新耀的认购。
此外，11月12日，蓝月亮通过港交所上市聆讯，高瓴资本自2010年正式投资蓝月亮，目前是其最大的外部股东，持有10%的股份。#股票##投资#
以下为高瓴三季度美股全部持仓表：
高瓴在港股也布局了不少医药股，其中嘉和生物和云顶新耀今年10月份在港股上市，上市首日均有不错涨幅。
其中嘉和生物主要专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化，招股书显示，高瓴资本旗下的HHJH and HM Healthcare持有嘉和生物35.59%的股份，为第一大股东。
云顶新耀2017年由医药PE康桥资本孵化成立，商业模式以 License in 为主，不直接研发药物。今年6月，高瓴创投作为共同领投方参与了云顶新耀C轮融资，10月份上市，在此次上市前，高瓴资本亦作为基石投资者参与了对云顶新耀的认购。
此外，11月12日，蓝月亮通过港交所上市聆讯，高瓴资本自2010年正式投资蓝月亮，目前是其最大的外部股东，持有10%的股份。#股票##投资#
以下为高瓴三季度美股全部持仓表：
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