招商南油(601975)
招商南油发布业绩预增公告事件:
招商南油发布公告报：预计公司2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为40,000万元到47,000万元，与上年同期相比，将增加19,184万元到26,184万元，同比增加92.16%到125.79%。其中上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38,000万元到45,000万元，与上年同期相比，将增加17,290万元到24,290万元,同比增加83.49%到117.29%。
投资要点:
俄乌战争重构了原油及成品油贸易格局，催化外贸成品油轮运价持续走高。自俄乌冲突爆发以来，在能源方面欧洲对俄罗斯实施了一系列的制裁措施，主要减少了俄罗斯原油和成品油进口。
贸易格局的改变：缺少了俄罗斯的成品油，欧洲只能从更远的地方进口，比如中东、美湾和印度等。较旧航线比较，新航线的距离更远，运距拉长后直接刺激了成品油运输需求。航线重构的同时，地区供应量在短期内达到平衡，俄油出口到亚洲地区后，东西半球的供应情况出现差异。
炼化瓶颈系统性提升运输需求。欧、美国家近几年炼油产能加速退出，2020年-2021年陆续淘汰炼油产能，不得不进口成品油进行补充。中东和远东地区的炼厂产能仍在扩张，弥补欧洲需求的同时通过放大运距刺激了运输需求。
中期视角下成品油油运行业仍然是供弱于求的态势。供给端限制将逐步显现。一方面，当下成品油轮在手订单仅有4.9%，且目前的船坞产能紧张，未来较难有新增产能。另一方面，成品油轮老龄船队数量偏高，据Clarksons最新数据显示，目前20岁以上待拆解船只256艘，占比8.84%。因此预测2022、2023年成品油轮载重吨增速为2%、0%，更严峻的供不应求即将到来。
良好的船队结构，内贸保证基本盘，外贸带来利润弹性。招商南油的船队结构中中国旗船和方便旗船都有配置，外贸成品油运价在高景气度时，除了原有的外贸船经营外贸市场，有一部分的内贸船舶也投入到了外贸市场中。
盈利预测和投资评级招商南油是从事油轮运输的专业公司，聚焦内外贸成品油、化学品、气体运输。受益于外贸成品油运输的高景气，我们预计招商南油2022-2024年营业收入分别为54、60与63亿元，归母净利润分别为15、18与18亿元，对应PE分别为10.61、8.90、8.76。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示疫情反复；IMO监管不及预期；政策性风险；全球经济大幅下滑；重大安全事故。#财经##股票#
个人观点仅供参考
招商南油发布业绩预增公告事件:
招商南油发布公告报：预计公司2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为40,000万元到47,000万元，与上年同期相比，将增加19,184万元到26,184万元，同比增加92.16%到125.79%。其中上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为38,000万元到45,000万元，与上年同期相比，将增加17,290万元到24,290万元,同比增加83.49%到117.29%。
投资要点:
俄乌战争重构了原油及成品油贸易格局，催化外贸成品油轮运价持续走高。自俄乌冲突爆发以来，在能源方面欧洲对俄罗斯实施了一系列的制裁措施，主要减少了俄罗斯原油和成品油进口。
贸易格局的改变：缺少了俄罗斯的成品油，欧洲只能从更远的地方进口，比如中东、美湾和印度等。较旧航线比较，新航线的距离更远，运距拉长后直接刺激了成品油运输需求。航线重构的同时，地区供应量在短期内达到平衡，俄油出口到亚洲地区后，东西半球的供应情况出现差异。
炼化瓶颈系统性提升运输需求。欧、美国家近几年炼油产能加速退出，2020年-2021年陆续淘汰炼油产能，不得不进口成品油进行补充。中东和远东地区的炼厂产能仍在扩张，弥补欧洲需求的同时通过放大运距刺激了运输需求。
中期视角下成品油油运行业仍然是供弱于求的态势。供给端限制将逐步显现。一方面，当下成品油轮在手订单仅有4.9%，且目前的船坞产能紧张，未来较难有新增产能。另一方面，成品油轮老龄船队数量偏高，据Clarksons最新数据显示，目前20岁以上待拆解船只256艘，占比8.84%。因此预测2022、2023年成品油轮载重吨增速为2%、0%，更严峻的供不应求即将到来。
良好的船队结构，内贸保证基本盘，外贸带来利润弹性。招商南油的船队结构中中国旗船和方便旗船都有配置，外贸成品油运价在高景气度时，除了原有的外贸船经营外贸市场，有一部分的内贸船舶也投入到了外贸市场中。
盈利预测和投资评级招商南油是从事油轮运输的专业公司，聚焦内外贸成品油、化学品、气体运输。受益于外贸成品油运输的高景气，我们预计招商南油2022-2024年营业收入分别为54、60与63亿元，归母净利润分别为15、18与18亿元，对应PE分别为10.61、8.90、8.76。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示疫情反复；IMO监管不及预期；政策性风险；全球经济大幅下滑；重大安全事故。#财经##股票#
个人观点仅供参考
#财经##债券#债市重大事件
PART1.
信用评级下调事件
【6月29日，东方金诚发布评级报告称，决定将江西正邦科技股份有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为负面，同时将“正邦转债”信用等级下调为AA-。】
评级观点：公司是江西省规模最大的农业企业之一，生猪养殖规模居行业前列，“种猪育种-饲料加工-兽药-商品猪养殖”产业链较为完整，具备较强的竞争实力；跟踪期内，公司生猪养殖规模较大，销售区域分布较为广泛；公司饲料产品仍以猪饲料为主，受益于饲料量价齐升，2021年饲料业务收入同比增长。同时，东方金诚也关注到，2021年，玉米、豆粕等原材料价格上涨，公司饲料加工业务获利能力下降；2021年以来，生猪价格持续回落，叠加死淘能繁母猪及后备母猪，产能利用率较低造成空置栏舍折旧、清退低效及不经济的租赁场形成损失，以及长江以北疫情导致猪只死亡等因素影响，公司利润大幅亏损；公司债务规模较大，债务结构仍以短期有息债务为主，受制于经营亏损，所有者权益大幅下降，资产负债率达97%；控股股东及一致行动人持有公司股份质押比例高，且存在被司法冻结及司法再冻结、被动减持的情况，未来若股价进一步下跌，或存在平仓风险。
【6月29日，中诚信国际发布评级报告称，将湖南景峰医药股份有限公司的主体信用评级由B调低至CCC，评级展望为负面，同时将“16景峰01”的信用等级由B调降至CCC.】
评级观点：2021年公司收入规模进一步下滑，经营亏损导致所有者权益大幅下降，财务杠杆率大幅攀升，自身造血和外部筹资能力不足，“16景峰01”不断展期，已有部分贷款逾期，面临极大偿债压力，股权结构稳定性弱、实际控制人反复变更或对公司日常管理及生产经营造成负面影响。
PART2。
交易异常引起的停牌事件
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月29日人民银行开展1000亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2.10%，与上期持平；此外，6月29日有100亿元7天期逆回购到期，市场净投放量900亿元。
未来5个交易日，共有3800亿元7天期逆回购到期，后续仍需密切关注央行公开市场操作力度。
一级市场(6月30日)
PART1。
发行与到期预告
6月30日预计共发行债券81只，发行量2340.4亿(不含同业存单)。
在利率债方面，政策性银行债发行7只，共480.0亿；地方政府债发行42只，共1555.9亿。
在信用债方面，金融机构债发行1只，共10.0亿；短融发行21只，共242.9亿；中票发行4只，共19.1亿元；公司债发行4只，共12.6亿；资产支持证券发行1只，共8.7亿。
可转债发行1只，共11.4亿。
各类型债发行只数占比情况
6月30日到期债券共223只，到期额1382.41亿元，均为到期偿付债券。
6月30日，预计共有6个省市发行地方政府债42只，发行额1555.9亿。其中，一般债发行9只，发行额604.4亿；专项债发行33只，发行额951.5亿。
分地区来看，贵州发行债券12只，发行金额383.9亿元；黑龙江发行债券1只，发行金额6.6亿元；浙江发行债券12只，发行金额739.5亿元；宁波发行债券15只，发行金额261.7亿元；福建发行债券1只，发行金额161.2亿元；湖北发行债券1只，发行金额3.0亿元。
【同业存单】
同业存单方面，6月30日计划发行134.0亿，到期666.8亿，发行额前五分别是：22上海银行CD112、22恒丰银行CD229、22苏州银行CD199、22宁波银行CD170、22民生银行CD291。
其中，1M发行债券8只，共89.0亿；3M发行债券2只，共6.0亿；6M发行债券4只，共12.0亿；9M发行债券2只，共6.0亿；1Y发行债券8只，共21.0亿。
从评级来看，发行主体评级为AAA的发行债券8只，共89.5亿；发行主体评级为AA+的发行债券9只，共32.5亿；发行主体评级为AA的发行债券6只，共11.0亿。
【非金信用债】
6月30日预计共发行非金信用债(短融、中票、公司债、企业债、资产支持证券)30只，共282.3亿。
各类型非金信用债发行额占比情况
二级市场(6月29日)
截至6月29日收盘，与上一个交易日相比：
国债方面，10年国债活跃券收于2.8275%，下行1.50BP.国开债方面，10年国开活跃券收于3.0500%，与上一交易日持平。
国债期货方面，10年国债期货主力合约收盘报99.780，涨0.10%；5年期国债期货主力合约报100.995，涨0.06%；2年期国债期货主力合约收盘报100.880，涨0.03%。
信用债方面，截至6月29日18:00，交易所成交量前三的债券为：21电建01、20东林G1、22蛇口03；交易所涨幅前三的债券为：20世茂G2、19金科03、17国盛金。
6月29日，中债10年国债收益率报2.8294%，下行1.20BP；6月28日美国十年国债收益率升至3.2000%，与前一交易日持平。在美联储紧缩预期及控通胀的经济周期下，近期美债收益率偶有震荡，但整体呈现上行趋势，中美国债利差持续收窄。
PART1.
信用评级下调事件
【6月29日，东方金诚发布评级报告称，决定将江西正邦科技股份有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为负面，同时将“正邦转债”信用等级下调为AA-。】
评级观点：公司是江西省规模最大的农业企业之一，生猪养殖规模居行业前列，“种猪育种-饲料加工-兽药-商品猪养殖”产业链较为完整，具备较强的竞争实力；跟踪期内，公司生猪养殖规模较大，销售区域分布较为广泛；公司饲料产品仍以猪饲料为主，受益于饲料量价齐升，2021年饲料业务收入同比增长。同时，东方金诚也关注到，2021年，玉米、豆粕等原材料价格上涨，公司饲料加工业务获利能力下降；2021年以来，生猪价格持续回落，叠加死淘能繁母猪及后备母猪，产能利用率较低造成空置栏舍折旧、清退低效及不经济的租赁场形成损失，以及长江以北疫情导致猪只死亡等因素影响，公司利润大幅亏损；公司债务规模较大，债务结构仍以短期有息债务为主，受制于经营亏损，所有者权益大幅下降，资产负债率达97%；控股股东及一致行动人持有公司股份质押比例高，且存在被司法冻结及司法再冻结、被动减持的情况，未来若股价进一步下跌，或存在平仓风险。
【6月29日，中诚信国际发布评级报告称，将湖南景峰医药股份有限公司的主体信用评级由B调低至CCC，评级展望为负面，同时将“16景峰01”的信用等级由B调降至CCC.】
评级观点：2021年公司收入规模进一步下滑，经营亏损导致所有者权益大幅下降，财务杠杆率大幅攀升，自身造血和外部筹资能力不足，“16景峰01”不断展期，已有部分贷款逾期，面临极大偿债压力，股权结构稳定性弱、实际控制人反复变更或对公司日常管理及生产经营造成负面影响。
PART2。
交易异常引起的停牌事件
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月29日人民银行开展1000亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2.10%，与上期持平；此外，6月29日有100亿元7天期逆回购到期，市场净投放量900亿元。
未来5个交易日，共有3800亿元7天期逆回购到期，后续仍需密切关注央行公开市场操作力度。
一级市场(6月30日)
PART1。
发行与到期预告
6月30日预计共发行债券81只，发行量2340.4亿(不含同业存单)。
在利率债方面，政策性银行债发行7只，共480.0亿；地方政府债发行42只，共1555.9亿。
在信用债方面，金融机构债发行1只，共10.0亿；短融发行21只，共242.9亿；中票发行4只，共19.1亿元；公司债发行4只，共12.6亿；资产支持证券发行1只，共8.7亿。
可转债发行1只，共11.4亿。
各类型债发行只数占比情况
6月30日到期债券共223只，到期额1382.41亿元，均为到期偿付债券。
6月30日，预计共有6个省市发行地方政府债42只，发行额1555.9亿。其中，一般债发行9只，发行额604.4亿；专项债发行33只，发行额951.5亿。
分地区来看，贵州发行债券12只，发行金额383.9亿元；黑龙江发行债券1只，发行金额6.6亿元；浙江发行债券12只，发行金额739.5亿元；宁波发行债券15只，发行金额261.7亿元；福建发行债券1只，发行金额161.2亿元；湖北发行债券1只，发行金额3.0亿元。
【同业存单】
同业存单方面，6月30日计划发行134.0亿，到期666.8亿，发行额前五分别是：22上海银行CD112、22恒丰银行CD229、22苏州银行CD199、22宁波银行CD170、22民生银行CD291。
其中，1M发行债券8只，共89.0亿；3M发行债券2只，共6.0亿；6M发行债券4只，共12.0亿；9M发行债券2只，共6.0亿；1Y发行债券8只，共21.0亿。
从评级来看，发行主体评级为AAA的发行债券8只，共89.5亿；发行主体评级为AA+的发行债券9只，共32.5亿；发行主体评级为AA的发行债券6只，共11.0亿。
【非金信用债】
6月30日预计共发行非金信用债(短融、中票、公司债、企业债、资产支持证券)30只，共282.3亿。
各类型非金信用债发行额占比情况
二级市场(6月29日)
截至6月29日收盘，与上一个交易日相比：
国债方面，10年国债活跃券收于2.8275%，下行1.50BP.国开债方面，10年国开活跃券收于3.0500%，与上一交易日持平。
国债期货方面，10年国债期货主力合约收盘报99.780，涨0.10%；5年期国债期货主力合约报100.995，涨0.06%；2年期国债期货主力合约收盘报100.880，涨0.03%。
信用债方面，截至6月29日18:00，交易所成交量前三的债券为：21电建01、20东林G1、22蛇口03；交易所涨幅前三的债券为：20世茂G2、19金科03、17国盛金。
6月29日，中债10年国债收益率报2.8294%，下行1.20BP；6月28日美国十年国债收益率升至3.2000%，与前一交易日持平。在美联储紧缩预期及控通胀的经济周期下，近期美债收益率偶有震荡，但整体呈现上行趋势，中美国债利差持续收窄。
一位复杂、多面向的日本政治人物突然去世！[费解][哼]这位从日本显赫政治世家走出来的安倍，一心想恢复东东帝国的美梦，极尽政治手腕悠游美、中、俄。呈现的是不少受尽美国佬政治盘压，经济掐脖子痛苦日本人的心中灯塔。对我国也是好坏各有，正如赵立坚表态，我们也注意到安倍前首相曾经为推动中日关系改善发展作出过贡献。但中国更的记忆是其追随美国佬打压中国的历历往事！政客作古，愿世界更美好！
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