星源材质电话会议交流纪要2022.3.10
Q1：陈总，好，祝贺星源 2021 年取得的成绩，请问南通星源什么时候 可以投产?谢谢。 A1：尊敬的投资者您好！公司于江苏南通建设“高性能锂离子电池湿法隔 膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目”，项目建设时间计划为 2021 年到 2026 年， 项目建设预计第 3 年开始投产，第 6 年满产。目前新能源产业蓬勃发展，锂 电池终端应用迅猛发展驱动上游材料的发展，锂电池隔膜行业市场需求日益 增长，公司紧抓行业发展机遇，增加产能规划，以满足下游客户的市场需求。 感谢您的关注！
Q2：公司的规模优势具体会体现在哪些方面？公司的品牌如何管理？互 相间的市场是否有重合以及竞争关系？如何增强各品牌间的凝聚力？
A2：尊敬的投资者您好！公司紧抓行业发展机遇，增加产能规划，扩产 后可减少单位人工用量，产线规模的扩展可减少产线切换等因素造成的损失， 新一代产线的生产效率的大幅提升也可进一步降低生产成本，公司将持续致 力于提高生产稳定性与生产效率，由规模效应推动成本降低，保持公司的可 持续发展。感谢您的关注！
Q3：请问公司在成本控制上做了哪些工作？员工薪酬去年大约多少？谢 谢！
A3：尊敬的投资者您好，公司 2021 年度职工薪酬详见 2021 年年度报告。 谢谢关注！
Q4：请问本次定向增发预计几月份可以实行?谢谢！
A4：尊敬的投资者您好，公司定增项目正在有序推进之中，目前正处于 深交所审核阶段。公司将按照相关规则披露进展情况，请关注公司后续相关 公告。谢谢！
Q5：公司截至目前为止都有哪些子公司和参股公司？
A5：尊敬的投资者您好!目前公司主要控股子公司有合肥星源、江苏星源、 常州星源、南通星源、欧洲星源等，具体详情参见公司于 2022 年 3 月 1 日在 巨潮资讯网（https://t.cn/RJhEU6J）上披露的定期报告。感谢您的关注！
Q6：陈总你好，公司计划 2026 年落成完工的南通工厂，在明后几年的 产能贡献大概能有多少？
A6：尊敬的投资者您好，公司本次募投项目“高性能锂离子电池湿法隔膜 及涂覆隔膜（一期、二期）项目”由南通星源作为实施主体，项目建成后产能 预计 20 亿平方米湿法及涂覆隔膜。感谢您的关注！
Q7：你好，请问峰总，众所周知，随着电池对隔膜性能要求越来越高。 公司在涂覆隔膜的相对于同行比较的情况，技术上领先到什么程度，有无深 厚壁垒？
A7：尊敬的投资者您好！涂覆隔膜具备热稳定性高、热收缩低、与电解 液浸润性高的优点，能够提高电池的安全性。公司生产的涂覆隔膜主要使用 陶瓷、勃姆石、纳米纤维等多种涂覆材料，根据隔膜产品的定位和客户对特 定性能的需求，推荐使用不同的涂覆材料方案。由于锂离子电池隔膜制备工 艺集原材料配方设计、微孔制备工艺、配套设备、生产过程精密控制、自动 化制造及产品检测技术于一体，工艺复杂，过程控制严格，系统协调标准高， 任何一个环节的技术设计出现偏差，都会影响到隔膜的一致性、稳定性和安 全性等关键参数，只有具备自主研发能力、掌握核心技术的锂离子电池隔膜 厂商才能赢得未来的市场竞争。新进入的企业难以在短期内全面掌握行业所 涉及的工艺和技术，从而形成有效的技术壁垒。谢谢！
Q8：请问陈总，瑞典项目进度如何?何时投产?谢谢！
A8：尊敬的投资者您好！公司于 2021 年 1 月成立欧洲子公司，拟投资不 超过 20 亿元在欧洲瑞典建设锂离子电池湿法及涂覆隔膜工厂，截至目前，“瑞 典湿法隔膜及涂覆项目”建设顺利推进，项目建成后将为公司隔膜产品在国外 市场的进一步推广带来积极作用。谢谢关注！
Q9：陈总你好，疫情期间，公司技术人员和主要的产线负责人变动情况 如何？公司在此特殊时期，日常是怎么关怀照顾员工的？
A9：尊敬的投资者你好！公司全力配合政府防疫工作，在严格遵守疫情 防控要求的前提下，合理开展部分员工远程办公。谢谢关注！
Q10：陈总你好，可以详细介绍一下欧洲厂今年的产能进度实施安排吗？ 欧洲厂除了 Northvolt 的订单外，是否已经有其他的意向客户？
A10：尊敬的投资者您好！公司于 2021 年 1 月成立欧洲子公司，拟投资 不超过 20 亿元在欧洲瑞典建设锂离子电池湿法及涂覆隔膜工厂，截至目前， “瑞典湿法隔膜及涂覆项目”建设顺利推进，项目建成后将为公司隔膜产品在 国外市场的进一步推广带来积极作用，谢谢！
Q11：请问陈总，因为深圳疫情，本月 24 日的股东大会，是不是考虑在 线上进行，比如 ZOOM，这样可以方便外地投资者参加，谢谢。
A11：尊敬的投资者您好！公司本次年度股东大会将严格遵守疫情防控要 求，相关参会条件请咨询公司投资者热线电话，谢谢！
Q12：王总你好，可以介绍一下公司涂覆隔膜的生产和盈利情况吗？
A12：尊敬的投资者您好！当前，行业内多用以基膜隔膜为基材进行涂覆 加工，以提高隔膜的耐热收缩性能，改善电芯内部的异物穿刺和电解液润湿 性能，涂覆已成为隔膜加工的主流方式。为匹配下游客户需求，公司将进一 步提高公司锂电池涂覆隔膜的产能，提高公司综合竞争能力。谢谢！
Q13：你好，请问，公司 6.2 米隔膜生产线的技改，是湿法和干法都可以 技改的吗？
A13：尊敬的投资者您好！隔膜设备要求设备的应用与工艺配套，经过多 年的自主研发，公司已经掌握干法、湿法隔膜生产的关键装置设备技术，能 够确保隔膜制造设备与自主工艺技术高度匹配，满足生产高品质锂离子电池 隔膜的高精度标准要求。谢谢！
Q14：陈总您好，请问公司产能利用如何？
A14：尊敬的投资者您好！公司目前订单饱满，生产经营正常。谢谢！
Q15:沈经理你好，公司今年预计安装的五代线对于公司故有单线的产能 和效率的提升情况大概是什么样的情况？车速和幅宽与同行平均水平相比大 概提升了多少？
A15：尊敬的投资者您好！公司预计推出 6.2 米宽幅的湿法产线，新一代 产线的生产效率的大幅提升也可进一步降低生产成本，公司有信心在成本方 面保持成本领先。谢谢关注！#投资##价值投资日志[超话]#
Q1：陈总，好，祝贺星源 2021 年取得的成绩，请问南通星源什么时候 可以投产?谢谢。 A1：尊敬的投资者您好！公司于江苏南通建设“高性能锂离子电池湿法隔 膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目”，项目建设时间计划为 2021 年到 2026 年， 项目建设预计第 3 年开始投产，第 6 年满产。目前新能源产业蓬勃发展，锂 电池终端应用迅猛发展驱动上游材料的发展，锂电池隔膜行业市场需求日益 增长，公司紧抓行业发展机遇，增加产能规划，以满足下游客户的市场需求。 感谢您的关注！
Q2：公司的规模优势具体会体现在哪些方面？公司的品牌如何管理？互 相间的市场是否有重合以及竞争关系？如何增强各品牌间的凝聚力？
A2：尊敬的投资者您好！公司紧抓行业发展机遇，增加产能规划，扩产 后可减少单位人工用量，产线规模的扩展可减少产线切换等因素造成的损失， 新一代产线的生产效率的大幅提升也可进一步降低生产成本，公司将持续致 力于提高生产稳定性与生产效率，由规模效应推动成本降低，保持公司的可 持续发展。感谢您的关注！
Q3：请问公司在成本控制上做了哪些工作？员工薪酬去年大约多少？谢 谢！
A3：尊敬的投资者您好，公司 2021 年度职工薪酬详见 2021 年年度报告。 谢谢关注！
Q4：请问本次定向增发预计几月份可以实行?谢谢！
A4：尊敬的投资者您好，公司定增项目正在有序推进之中，目前正处于 深交所审核阶段。公司将按照相关规则披露进展情况，请关注公司后续相关 公告。谢谢！
Q5：公司截至目前为止都有哪些子公司和参股公司？
A5：尊敬的投资者您好!目前公司主要控股子公司有合肥星源、江苏星源、 常州星源、南通星源、欧洲星源等，具体详情参见公司于 2022 年 3 月 1 日在 巨潮资讯网（https://t.cn/RJhEU6J）上披露的定期报告。感谢您的关注！
Q6：陈总你好，公司计划 2026 年落成完工的南通工厂，在明后几年的 产能贡献大概能有多少？
A6：尊敬的投资者您好，公司本次募投项目“高性能锂离子电池湿法隔膜 及涂覆隔膜（一期、二期）项目”由南通星源作为实施主体，项目建成后产能 预计 20 亿平方米湿法及涂覆隔膜。感谢您的关注！
Q7：你好，请问峰总，众所周知，随着电池对隔膜性能要求越来越高。 公司在涂覆隔膜的相对于同行比较的情况，技术上领先到什么程度，有无深 厚壁垒？
A7：尊敬的投资者您好！涂覆隔膜具备热稳定性高、热收缩低、与电解 液浸润性高的优点，能够提高电池的安全性。公司生产的涂覆隔膜主要使用 陶瓷、勃姆石、纳米纤维等多种涂覆材料，根据隔膜产品的定位和客户对特 定性能的需求，推荐使用不同的涂覆材料方案。由于锂离子电池隔膜制备工 艺集原材料配方设计、微孔制备工艺、配套设备、生产过程精密控制、自动 化制造及产品检测技术于一体，工艺复杂，过程控制严格，系统协调标准高， 任何一个环节的技术设计出现偏差，都会影响到隔膜的一致性、稳定性和安 全性等关键参数，只有具备自主研发能力、掌握核心技术的锂离子电池隔膜 厂商才能赢得未来的市场竞争。新进入的企业难以在短期内全面掌握行业所 涉及的工艺和技术，从而形成有效的技术壁垒。谢谢！
Q8：请问陈总，瑞典项目进度如何?何时投产?谢谢！
A8：尊敬的投资者您好！公司于 2021 年 1 月成立欧洲子公司，拟投资不 超过 20 亿元在欧洲瑞典建设锂离子电池湿法及涂覆隔膜工厂，截至目前，“瑞 典湿法隔膜及涂覆项目”建设顺利推进，项目建成后将为公司隔膜产品在国外 市场的进一步推广带来积极作用。谢谢关注！
Q9：陈总你好，疫情期间，公司技术人员和主要的产线负责人变动情况 如何？公司在此特殊时期，日常是怎么关怀照顾员工的？
A9：尊敬的投资者你好！公司全力配合政府防疫工作，在严格遵守疫情 防控要求的前提下，合理开展部分员工远程办公。谢谢关注！
Q10：陈总你好，可以详细介绍一下欧洲厂今年的产能进度实施安排吗？ 欧洲厂除了 Northvolt 的订单外，是否已经有其他的意向客户？
A10：尊敬的投资者您好！公司于 2021 年 1 月成立欧洲子公司，拟投资 不超过 20 亿元在欧洲瑞典建设锂离子电池湿法及涂覆隔膜工厂，截至目前， “瑞典湿法隔膜及涂覆项目”建设顺利推进，项目建成后将为公司隔膜产品在 国外市场的进一步推广带来积极作用，谢谢！
Q11：请问陈总，因为深圳疫情，本月 24 日的股东大会，是不是考虑在 线上进行，比如 ZOOM，这样可以方便外地投资者参加，谢谢。
A11：尊敬的投资者您好！公司本次年度股东大会将严格遵守疫情防控要 求，相关参会条件请咨询公司投资者热线电话，谢谢！
Q12：王总你好，可以介绍一下公司涂覆隔膜的生产和盈利情况吗？
A12：尊敬的投资者您好！当前，行业内多用以基膜隔膜为基材进行涂覆 加工，以提高隔膜的耐热收缩性能，改善电芯内部的异物穿刺和电解液润湿 性能，涂覆已成为隔膜加工的主流方式。为匹配下游客户需求，公司将进一 步提高公司锂电池涂覆隔膜的产能，提高公司综合竞争能力。谢谢！
Q13：你好，请问，公司 6.2 米隔膜生产线的技改，是湿法和干法都可以 技改的吗？
A13：尊敬的投资者您好！隔膜设备要求设备的应用与工艺配套，经过多 年的自主研发，公司已经掌握干法、湿法隔膜生产的关键装置设备技术，能 够确保隔膜制造设备与自主工艺技术高度匹配，满足生产高品质锂离子电池 隔膜的高精度标准要求。谢谢！
Q14：陈总您好，请问公司产能利用如何？
A14：尊敬的投资者您好！公司目前订单饱满，生产经营正常。谢谢！
Q15:沈经理你好，公司今年预计安装的五代线对于公司故有单线的产能 和效率的提升情况大概是什么样的情况？车速和幅宽与同行平均水平相比大 概提升了多少？
A15：尊敬的投资者您好！公司预计推出 6.2 米宽幅的湿法产线，新一代 产线的生产效率的大幅提升也可进一步降低生产成本，公司有信心在成本方 面保持成本领先。谢谢关注！#投资##价值投资日志[超话]#
付廷斌律师：取保候审快问快答#法律咨询[超话]##刑事诉讼法司法解释#
Q1：谁能申请取保候审？
付律师：家属和律师都可任意申请。
Q2：家属申请取保需要准备什么材料？
付律师：取保申请书、申请人身份证、家属关系证明。
Q3：什么时间申请取保？
付律师：从犯罪嫌疑人被拘留之日就可以申请。
Q4：申请后多久出结果？
付律师：按法律规定是三日内。
Q5：拘留期间可以多次申请取保吗？
付律师：可以的，法律没有限制申请的次数。
Q6：如果反复申请公安都不同意取保怎么办？
付律师：马上盯紧公安机关报捕的时间，第一时间去检察院申请，不批准逮捕。
Q7：有前科能申请取保吗？
付律师：可以，但是很难。
关于取保候审，您还有哪些关心的问题可以联系付廷斌律师：15256095680
Q1：谁能申请取保候审？
付律师：家属和律师都可任意申请。
Q2：家属申请取保需要准备什么材料？
付律师：取保申请书、申请人身份证、家属关系证明。
Q3：什么时间申请取保？
付律师：从犯罪嫌疑人被拘留之日就可以申请。
Q4：申请后多久出结果？
付律师：按法律规定是三日内。
Q5：拘留期间可以多次申请取保吗？
付律师：可以的，法律没有限制申请的次数。
Q6：如果反复申请公安都不同意取保怎么办？
付律师：马上盯紧公安机关报捕的时间，第一时间去检察院申请，不批准逮捕。
Q7：有前科能申请取保吗？
付律师：可以，但是很难。
关于取保候审，您还有哪些关心的问题可以联系付廷斌律师：15256095680
中航机电交流会议-会议纪要
会议时间：2022年1月24日（周一）15：00
嘉宾：夏总 董事会秘书主持人：芮鹏亮 军工研究团队成员
公司简介：公司是航空工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台。公司的业务主要涵盖：航空机电产业、基于航空核心技术发展的相关系统。
会议主要内容：公司基本情况以及公司2021年的经营情况
叶总：今天参会的嘉宾有董秘夏总、总会计师李总，我是证券事务代表叶华。下面我先介绍一下公司1月21日披露的业绩快报的基本情况。公司2021年实现了营收149.86亿，完成了年度董事会计划的110%，同比增长22.09%，其中航空业务占比约在75%，增幅24%，略高于整体的营收增长；汽车零部件业务增长较慢，压缩机业务增长比较快，整体上航空业务的集中度在进一步提升。实现归母净利润12.59亿元，完成年度计划的106%，同比增长17%。扣非归母净利润由于上年同期政府补贴比较多，同比增长略高一些，为21.61%。
整体上公司营收和归母净利润都全面完成了董事会确定的年度目标。指标情况和快报数据简单介绍到这里。
夏总：飞机制造，即我们的航空制造业，总体的增长是24%；汽车的增长只有4%；压缩机增长较高，大概在60%-70%。其他的制造，即非航空的军品，主要指的是飞机制造。非航空基本上涵盖着航发、兵器以及航天做的制造业务，这一块的增长大概在14%左右。（更细致的拆分了各业务的增长情况）
问题1、公司前三季度无论是营收和净利润都在40%左右的较高的程度，但是看全年的快报却跌下来了。想了解一下四季度单季度收入和利润的情况？
叶总：四季度的单季度我们关注了一下环比和同比情况。对于四季度同比来说，由于去年同期的生产交付的前低后高，所以同期相比收入降低了大约13%，利润大概降低了18%，我认为这主要与交付的周期性有关系。另外，到年底企业的费用和财务上的处理也造成了四季度同比的下降。环比三季度其实是没有很大降幅的。基本上收入降低了几个百分点，但归母净利润实际上还是增长的。我认为这属于是企业经营周期性导致的结果。整体上，公司全年超额完成董事会的目标还是在公司预期范围内的。
问题2、财务费用相比去年减少了多少？
李总：财务费用去年收到了较多的货款，归还了部分贷款，财务利息支出同比有7000万左右的下降。
问题3、由于费用的原因，每年年底四季度利润端的波动一般比较好理解。但是从收入确认的角度来看，同环比大幅的变动的原因是什么？是交付的原因吗？
夏总：整个航空工业的交付，从21年来看，均衡度有了极大的改善，实现了“2323“的交付。所以，过去在四季度交付的数量特别多，而21年四季度从交付来说，可能完成的并不是很多，但我们整个产品的周期比较长，可能要把很多前面的工序在四季度都做了。事实上，从我们四季度的生产经营情况来看，员工也都呈现非常忙碌的状态，任务还是非常饱满的状态。交付的情况跟周期性有关系，前一段时间没交付的，后期为了今年做的在制品，相对来说的工序可能会提前。对今年（2022年）来说，交付可能会更加均衡。
问题4、从您的逻辑来看，去年四季度从公司产值而言，其实是均衡的，因为大家都在忙。如果产值高于交付的化，是不是从今年一季度或上半年的交付是否会比较好？
夏总：比如21年Q1我们当时交付的比较好的主要原因，就是在2020年四季度多做了很多很多的工作。
问题5、第四季度低于预期的原因？
夏总：主要还是交付的问题，从交付的节奏来看，21年最终交付的数量并不是很多，没有其他原因
问题6、利润端有没有低于预期的问题
夏总：这是一样的。交付的数量不是很多的话，利润端是与其相关联的。只有实现了交付之后才能实现利润。
问题7、四季度的营收和成本的结构有没有发生变化，比如毛利率有没有显著下降情况？
夏总：产品结构不一样，毛利率事实上是不可同比的。总体没有出现显著的变化，整个毛利率和净利率仍然是比较平衡的
问题8、公司固定成本的占比可能达到公司总成本的60%，看过公告之后发现，人员费用加上折旧可能占到营收的40%左右。您能否更细致的拆一下规模效应的构成。
夏总：我们管理一般是从大方向来看，可能没有那么细致。如果更直观一点来看的话，当我们的单批次加工产品的数量显著增加的时候，那生产准备时间的同比下降所带来的规模效应，这个是我们规模效应体现的一个方式。具体的数据或者更细致的拆分这边没有更加具体的。
问题9、去年的制冷业务出表情况。之前的交流中有说到过程没有实质性的阻碍，那现在进展如何？
夏总：目前还在推进中，现在被卡在一个委托贷款的事项，过去母公司给了很多的委托贷款，这些委托贷款如果是出表的话，它一定不更多定制纪、要/音频添加微start20160903能更多的占用上市公司的资源，所以在处理这一细节的问题。
问题10、预计一季度能否完成委托贷款的事项？
夏总：这个要看进展，进展的顺利的话可能就很快。
问题11、集团对公司的战略定位问题。由于1月12号航空工业开了会议，当中提到了航空工业机载由零部件供应商向系统供应商全面转型，提到专业化整合，重塑产业链，加快重组有竞争力的7个事业部等。机载系统公司从文字上来看，有一定的改动。公司以及机电产业对此有没有什么战略性的规划？
夏总：目前看，中航机电仍然是航空机电产业的整合的平台。作为航空产业的机电产业，其包含着各个子系统。您提到的事业部的推进，向液压事业部，液压环控、便利、悬挂发射等都是中航机电旗下的子公司组成，其中液压事业部的牵头单位是我们的研究所，因为它是事业单位，还没有进行企业化的改造。
问题12、公司回复网上回答中，提到公司四季度的利润不太好与研发投入比较多有关，这是否属实？
夏总：研发投入这一方面是全年的，每个季度也会关系，不仅仅是四季度。从一到三季度的三季报来看，我们的研发投入也是在明显加大的，加大的比例是比较高的。
问题13：股权激励已经计划了较长时间了，今年也是国企改革三年行动的最后一年，股权激励方面今年是否会有所突破？
夏总：这一方面我们也想将它去推进，但主动权可能并不在我们手里。我们把诉求上报到董事会，董事会会具体的研究，董事会可能还需要得到股东的认可。与股东的沟通过程中，股东可能还有其他的考虑。这需要综合的平衡各方面。所以这一方面我们目前没有更多的信息给大家。
问题14、去年由于交付的原因，四季度业绩有所下降，但工作量很满。但理论上这会对22年的收入会带来正面的影响是吗？
夏总：这是一定的。这就像20年四季度的情况一样，多做出来的周期短的可能在一季度就交付了，周期短的可能到二季度交掉。
问题15、疫情，尤其是西安的疫情，对公司有没有影响？
夏总：疫情肯定会有影响，但总体来说影响相对可控。过去第一次疫情的时候，我们的企业生产不是流水线式的生产，断下来的时间就没有了。我们相对来说比较柔性一点，之后通过组织加班等方式赶回来的概率是非常高的。所以这方面即使有影响，也是可以忽略不计的。
问题16、含税采购政策对公司有没有影响？
夏总：如果真的按照大家听到的传言的说法，一定会有影响的。但从我了解情况来看，整个产业链，不只公司一家，都会在这方面寻求一些解决办法。这些办法还在沟通和协调中间，等有了这方面确切的咨询之后我会跟大家及时的说明。
问题17、公司现在从获得订单到交付平均的交货期大概有多久？
夏总：平均交货期在9个月以上
问题18、目前来看交付期是基本保持不变还是有所缩短？
夏总：一定是在缩短的过程中间，但缩短的天数并不会很大。
问题19、四季度交付较少的情况是否会延续？
夏总：不一定。因为一个周期走完之后，说不定走到下一年的时候，从一季度开始做，做到四季度的时候，正好四季度是交付旺季，这个是在轮动着的。周期轮动不一定
问题20、在交货之后到确认收入之间的平均时间有多长？
夏总：这个不一定。 理论上我们交了货对方签了字就确认收入。即验收完就确认收入。
问题21、四季度收入同比减少5个亿主要是因为交付节奏没有确认吗？交付节奏出现变化的原因是什么？（与之前的问题相同）
夏总：提早交付掉了或者是按批次算的话，交付跨了年份。之后的交付可能确认到一季度或者之后
问题22、人工薪酬的情况。央企的指导“增人不增资，减人不减资”。过去的人工薪酬情况没有大幅的增长，人员数量上也没有增长甚至有下降。这部分预计未来的变化趋势是怎样的？
夏总：总体来说，我们不会多招很多的人，是在正常范围内去做，有可能会提高工人或全体员工的工资。
问题23、公司的劳动生产率未来会是一个逐年提高的状态吗？
夏总：是的。
问题24、公司前三季度利润增速高于收入增速，但全年来看收入增速高于利润增速，请问原因是什么？研发费用的变化趋势？
李总：我们从2021年的除了正常的生产之外，我们加大了研发的投入力度，特别是有一些课题到年终会结题，结题以后前期的费用会在四季度会计核算时把结题的费用一起计入研发投入中，所以显得四季度利润率比前三季度会低一些。因为我们的会计周期计算是有过程的。
问题25、公司全年的毛利率和四季度的毛利率的情况？前三季度毛利率相比于2020年有所下降主要是什么原因？
李总：毛利率近几年基本变化不大，大概在25%-30%之间，有的产品/公司高一点，有的产品/公司低一点。因为我们给主机厂的配套每年的产品结构和交付量有一定的区别，不是一成不变的。就像我们的压缩机多年都生产一个产品，但总体毛利率的变化不是很大。#投资##价值投资日志[超话]#
会议时间：2022年1月24日（周一）15：00
嘉宾：夏总 董事会秘书主持人：芮鹏亮 军工研究团队成员
公司简介：公司是航空工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台。公司的业务主要涵盖：航空机电产业、基于航空核心技术发展的相关系统。
会议主要内容：公司基本情况以及公司2021年的经营情况
叶总：今天参会的嘉宾有董秘夏总、总会计师李总，我是证券事务代表叶华。下面我先介绍一下公司1月21日披露的业绩快报的基本情况。公司2021年实现了营收149.86亿，完成了年度董事会计划的110%，同比增长22.09%，其中航空业务占比约在75%，增幅24%，略高于整体的营收增长；汽车零部件业务增长较慢，压缩机业务增长比较快，整体上航空业务的集中度在进一步提升。实现归母净利润12.59亿元，完成年度计划的106%，同比增长17%。扣非归母净利润由于上年同期政府补贴比较多，同比增长略高一些，为21.61%。
整体上公司营收和归母净利润都全面完成了董事会确定的年度目标。指标情况和快报数据简单介绍到这里。
夏总：飞机制造，即我们的航空制造业，总体的增长是24%；汽车的增长只有4%；压缩机增长较高，大概在60%-70%。其他的制造，即非航空的军品，主要指的是飞机制造。非航空基本上涵盖着航发、兵器以及航天做的制造业务，这一块的增长大概在14%左右。（更细致的拆分了各业务的增长情况）
问题1、公司前三季度无论是营收和净利润都在40%左右的较高的程度，但是看全年的快报却跌下来了。想了解一下四季度单季度收入和利润的情况？
叶总：四季度的单季度我们关注了一下环比和同比情况。对于四季度同比来说，由于去年同期的生产交付的前低后高，所以同期相比收入降低了大约13%，利润大概降低了18%，我认为这主要与交付的周期性有关系。另外，到年底企业的费用和财务上的处理也造成了四季度同比的下降。环比三季度其实是没有很大降幅的。基本上收入降低了几个百分点，但归母净利润实际上还是增长的。我认为这属于是企业经营周期性导致的结果。整体上，公司全年超额完成董事会的目标还是在公司预期范围内的。
问题2、财务费用相比去年减少了多少？
李总：财务费用去年收到了较多的货款，归还了部分贷款，财务利息支出同比有7000万左右的下降。
问题3、由于费用的原因，每年年底四季度利润端的波动一般比较好理解。但是从收入确认的角度来看，同环比大幅的变动的原因是什么？是交付的原因吗？
夏总：整个航空工业的交付，从21年来看，均衡度有了极大的改善，实现了“2323“的交付。所以，过去在四季度交付的数量特别多，而21年四季度从交付来说，可能完成的并不是很多，但我们整个产品的周期比较长，可能要把很多前面的工序在四季度都做了。事实上，从我们四季度的生产经营情况来看，员工也都呈现非常忙碌的状态，任务还是非常饱满的状态。交付的情况跟周期性有关系，前一段时间没交付的，后期为了今年做的在制品，相对来说的工序可能会提前。对今年（2022年）来说，交付可能会更加均衡。
问题4、从您的逻辑来看，去年四季度从公司产值而言，其实是均衡的，因为大家都在忙。如果产值高于交付的化，是不是从今年一季度或上半年的交付是否会比较好？
夏总：比如21年Q1我们当时交付的比较好的主要原因，就是在2020年四季度多做了很多很多的工作。
问题5、第四季度低于预期的原因？
夏总：主要还是交付的问题，从交付的节奏来看，21年最终交付的数量并不是很多，没有其他原因
问题6、利润端有没有低于预期的问题
夏总：这是一样的。交付的数量不是很多的话，利润端是与其相关联的。只有实现了交付之后才能实现利润。
问题7、四季度的营收和成本的结构有没有发生变化，比如毛利率有没有显著下降情况？
夏总：产品结构不一样，毛利率事实上是不可同比的。总体没有出现显著的变化，整个毛利率和净利率仍然是比较平衡的
问题8、公司固定成本的占比可能达到公司总成本的60%，看过公告之后发现，人员费用加上折旧可能占到营收的40%左右。您能否更细致的拆一下规模效应的构成。
夏总：我们管理一般是从大方向来看，可能没有那么细致。如果更直观一点来看的话，当我们的单批次加工产品的数量显著增加的时候，那生产准备时间的同比下降所带来的规模效应，这个是我们规模效应体现的一个方式。具体的数据或者更细致的拆分这边没有更加具体的。
问题9、去年的制冷业务出表情况。之前的交流中有说到过程没有实质性的阻碍，那现在进展如何？
夏总：目前还在推进中，现在被卡在一个委托贷款的事项，过去母公司给了很多的委托贷款，这些委托贷款如果是出表的话，它一定不更多定制纪、要/音频添加微start20160903能更多的占用上市公司的资源，所以在处理这一细节的问题。
问题10、预计一季度能否完成委托贷款的事项？
夏总：这个要看进展，进展的顺利的话可能就很快。
问题11、集团对公司的战略定位问题。由于1月12号航空工业开了会议，当中提到了航空工业机载由零部件供应商向系统供应商全面转型，提到专业化整合，重塑产业链，加快重组有竞争力的7个事业部等。机载系统公司从文字上来看，有一定的改动。公司以及机电产业对此有没有什么战略性的规划？
夏总：目前看，中航机电仍然是航空机电产业的整合的平台。作为航空产业的机电产业，其包含着各个子系统。您提到的事业部的推进，向液压事业部，液压环控、便利、悬挂发射等都是中航机电旗下的子公司组成，其中液压事业部的牵头单位是我们的研究所，因为它是事业单位，还没有进行企业化的改造。
问题12、公司回复网上回答中，提到公司四季度的利润不太好与研发投入比较多有关，这是否属实？
夏总：研发投入这一方面是全年的，每个季度也会关系，不仅仅是四季度。从一到三季度的三季报来看，我们的研发投入也是在明显加大的，加大的比例是比较高的。
问题13：股权激励已经计划了较长时间了，今年也是国企改革三年行动的最后一年，股权激励方面今年是否会有所突破？
夏总：这一方面我们也想将它去推进，但主动权可能并不在我们手里。我们把诉求上报到董事会，董事会会具体的研究，董事会可能还需要得到股东的认可。与股东的沟通过程中，股东可能还有其他的考虑。这需要综合的平衡各方面。所以这一方面我们目前没有更多的信息给大家。
问题14、去年由于交付的原因，四季度业绩有所下降，但工作量很满。但理论上这会对22年的收入会带来正面的影响是吗？
夏总：这是一定的。这就像20年四季度的情况一样，多做出来的周期短的可能在一季度就交付了，周期短的可能到二季度交掉。
问题15、疫情，尤其是西安的疫情，对公司有没有影响？
夏总：疫情肯定会有影响，但总体来说影响相对可控。过去第一次疫情的时候，我们的企业生产不是流水线式的生产，断下来的时间就没有了。我们相对来说比较柔性一点，之后通过组织加班等方式赶回来的概率是非常高的。所以这方面即使有影响，也是可以忽略不计的。
问题16、含税采购政策对公司有没有影响？
夏总：如果真的按照大家听到的传言的说法，一定会有影响的。但从我了解情况来看，整个产业链，不只公司一家，都会在这方面寻求一些解决办法。这些办法还在沟通和协调中间，等有了这方面确切的咨询之后我会跟大家及时的说明。
问题17、公司现在从获得订单到交付平均的交货期大概有多久？
夏总：平均交货期在9个月以上
问题18、目前来看交付期是基本保持不变还是有所缩短？
夏总：一定是在缩短的过程中间，但缩短的天数并不会很大。
问题19、四季度交付较少的情况是否会延续？
夏总：不一定。因为一个周期走完之后，说不定走到下一年的时候，从一季度开始做，做到四季度的时候，正好四季度是交付旺季，这个是在轮动着的。周期轮动不一定
问题20、在交货之后到确认收入之间的平均时间有多长？
夏总：这个不一定。 理论上我们交了货对方签了字就确认收入。即验收完就确认收入。
问题21、四季度收入同比减少5个亿主要是因为交付节奏没有确认吗？交付节奏出现变化的原因是什么？（与之前的问题相同）
夏总：提早交付掉了或者是按批次算的话，交付跨了年份。之后的交付可能确认到一季度或者之后
问题22、人工薪酬的情况。央企的指导“增人不增资，减人不减资”。过去的人工薪酬情况没有大幅的增长，人员数量上也没有增长甚至有下降。这部分预计未来的变化趋势是怎样的？
夏总：总体来说，我们不会多招很多的人，是在正常范围内去做，有可能会提高工人或全体员工的工资。
问题23、公司的劳动生产率未来会是一个逐年提高的状态吗？
夏总：是的。
问题24、公司前三季度利润增速高于收入增速，但全年来看收入增速高于利润增速，请问原因是什么？研发费用的变化趋势？
李总：我们从2021年的除了正常的生产之外，我们加大了研发的投入力度，特别是有一些课题到年终会结题，结题以后前期的费用会在四季度会计核算时把结题的费用一起计入研发投入中，所以显得四季度利润率比前三季度会低一些。因为我们的会计周期计算是有过程的。
问题25、公司全年的毛利率和四季度的毛利率的情况？前三季度毛利率相比于2020年有所下降主要是什么原因？
李总：毛利率近几年基本变化不大，大概在25%-30%之间，有的产品/公司高一点，有的产品/公司低一点。因为我们给主机厂的配套每年的产品结构和交付量有一定的区别，不是一成不变的。就像我们的压缩机多年都生产一个产品，但总体毛利率的变化不是很大。#投资##价值投资日志[超话]#
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