【TCL（集团）前三季度营收1857亿元 三大核心产业均实现高速增长】
2021年前三季度，TCL（集团）实现营收1857亿元，同比增长80.9%；实现净利润150.9亿元，同比增长337%。半导体显示、半导体光伏和半导体材料、智能终端三大核心业务均呈现高速增长。
其中，TCL科技实现营业收入1209.3亿元，同比增长148.3%，实现净利润131.6亿元，同比增长538.5%；TCL实业实现营收784.8亿元，同比增长24.5%，实现净利润39.5亿元，同比增长181.8%。
TCL科技净利润131.6亿元，华星中环业绩创新高
TCL科技聚焦半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心科技产业发展，坚持“经营提质增效，锻长板补短板，加快全球布局，创新驱动发展”的经营策略，建立企业相对竞争优势。2021年前三季度，TCL科技实现营业收入1209.3亿元，同比增长148.3%；实现净利润131.6亿元，同比增长538.5%；归属于上市公司股东净利润91.0亿元，同比增长349.4%。
其中，半导体显示业务实现营业收入665.6亿元，同比增长106%，净利润97.4亿元，同比增长16.2倍。今年前三季度，半导体显示行业景气度高于去年同期。TCL华星主要产线保持满销满产，t7按计划爬坡，t10在二季度并表后收购剩余30%少数股权，持续推进业务多元化和产品结构高端化战略，效率效益行业领先。
在大尺寸领域，TCL华星前三季度出货面积2721.8万平方米，同比增长31.4%，出货量4436万片，同比增长28.6%，收入441.4亿元，同比增长117%，净利润109.7亿元，同比增长810%。TCL华星继续扩大规模优势，推进高端化战略，不断优化产线和产品结构，保持行业领先的效率效益优势。TV面板市场份额全球第二，55吋产品份额全球第一，65吋和75吋产品份额全球第二，8K和120HZ高端电视面板市场份额跃居全球第一。
中小尺寸领域，TCL华星前三季度出货面积125.8万平方米，同比增长29.2%，出货量7370.1万片，同比增长5.8%，收入169.7亿元，同比增长41%。TCL华星加速推进中尺寸业务战略，聚焦于快速增长的高端市场，调整已有产线产能，充分发挥技术优势，积极导入行业头部客户，建立业务增长新驱动。电竞显示器市场份额全球第二，LTPS笔电面板出货量全球第二，LTPS平板面板出货量全球第一，LTPS车载出货量快速提升；在小尺寸业务领域，TCL华星加速产能释放和良率爬升，以持续技术创新提升产品力，优化客户组合，t3产线LTPS非手机类产品出货占比已提升至30%。
而成为TCL科技第二增长引擎的中环半导体，前三季度实现营业收入290.9亿元，同比增长117.5%；净利润32.8亿元，同比增长190.2%。
在半导体光伏领域，G12产品规模加速提升、产品结构转型顺利，G12硅片的市场渗透率由年初6%提升至报告期末20%，单晶总产能提升至73.5GW，其中G12产能占比约59%。叠瓦与G12大硅片结合的平台技术得到全球光伏电站安装商和分布式电站安装商的青睐，江苏地区G12高效叠瓦组件项目产能实现6GW，天津地区投建的G12高效叠瓦组件项目已正式进入投产阶段。
半导体材料领域，中环半导体加快产能释放和产品结构优化，8-12英寸抛光片、外延片出货量攀升，产销规模同比提升超过90%。截至2021年三季度末已形成月产能8英寸65万片，12英寸10万片，新增布局小直径扩产和8英寸新产品项目。
TCL科技表示，作为中国制造业和中国企业全球化的先行者，TCL科技将把握全球经济格局调整和中国制造业发展的黄金时期，从追赶者转变为领跑者，以更加强劲的发展动力迈向全球领先。
TCL实业以智能终端为核心，贯彻“AI x IoT”战略多点开花
TCL实业始终围绕“技术领先、效率制胜、营销突破、全球领先”的经营策略，聚焦智能终端业务，深耕智屏、智能移动、连接设备及服务、互联网业务、智能家电、智慧商显等以智能终端产品及服务为主的板块，大力发展包括环保、产业园运营等在内的新兴业务，致力于成为全球领先的智能科技企业。
2021年前三季度，TCL实业深入推进“AI x IoT”发展战略，实现营业收入784.8亿元，同比增长24.5%；实现净利润39.5亿元，同比增长181.8%。
随着显示产业快速发展，Mini LED等新显示技术为消费者带来更好的视觉享受，也为电视机行业带来前所未有的发展机遇。TCL实业旗下香港上市子公司TCL电子（01070.HK）智屏2021年前三季度全球销售量1,706万台，出货量市占率略有攀升，稳居全球前三；其中，高端产品——量子点智屏及Mini LED智屏的销售量分别同比增长76.5%及116.0%。
今年8月，Omdia发布研究报告预测，2021年全球Mini LED背光电视出货量将开始提升，并将在2025年达至2,500万台。TCL电子抓紧机遇领先布局Mini LED产品，始终聚焦技术突破，持续优化产品结构，提升高端产品销售占比。2021年前三季度，TCL智能TV销售量占比同比增长1.7个百分点至92.3%，量子点智屏销售量占比同比增长2.3个百分点至5.2%，Mini LED智屏销售量占比同比增长0.3个百分点。
2021年，TCL先后相继发布了TCL C12量子点Mini LED智屏、Mini LED98吋IMAX Enhanced巨幕智屏等新品。Mini LED 98吋IMAX Enhanced巨幕智屏更是行业内首款无边框巨幕，搭载银河多分区光学引擎、QLED量子点技术、安桥2.1独立音响，可实现AI全场景互联操控，具有一碰投屏等功能。与此同时，今年8月，TCL Mini LED 4K智屏65C825获得了欧洲影音协会（“EISA”）颁发的“Premium LCD TV 2021-2022”大奖。
除了智屏业务以外，TCL实业旗下空调及白色家电业务的重要性也日益突出。2021年前三季度，TCL空调全球出货量近1000万台，同比增长10.0%，其中出口量接近650万台。TCL冰箱（不含奥马）、洗衣机出货量合计接近300万台，TCL空调、冰箱、洗衣机等板块营收均实现正增长。
通力电子是TCL实业旗下从事音视频产品和无线智能互联产品的研发、生产和销售的子公司，目前在TWS转型中取得一定突破。通力电子前三季度营收达73.1亿元，同比增长23.33%，其中，耳机业务前三季度营收同比增长40%。
TCL产业园运营、环保等新兴业务也是亮点纷呈。其中，产业园运营板块前三季度实现营业收入17.1亿元，同比增长328.4%；TCL环保领跑电废行业，前三季度实现营业收入13.2亿元，同比增长33.8%。
2021年是TCL创立40周年，也是国家“十四五”规划的开局之年。TCL实业将秉承“上坡加油、追赶超越、全球领先”的坚强意志，继续夯实内功、推进营销变革和产品创新、进一步加大降本增效力度，快速响应市场变化，力争全年业绩保持同业领先，为成为全球领先的智能科技企业而奋斗。
2021年前三季度，TCL（集团）实现营收1857亿元，同比增长80.9%；实现净利润150.9亿元，同比增长337%。半导体显示、半导体光伏和半导体材料、智能终端三大核心业务均呈现高速增长。
其中，TCL科技实现营业收入1209.3亿元，同比增长148.3%，实现净利润131.6亿元，同比增长538.5%；TCL实业实现营收784.8亿元，同比增长24.5%，实现净利润39.5亿元，同比增长181.8%。
TCL科技净利润131.6亿元，华星中环业绩创新高
TCL科技聚焦半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心科技产业发展，坚持“经营提质增效，锻长板补短板，加快全球布局，创新驱动发展”的经营策略，建立企业相对竞争优势。2021年前三季度，TCL科技实现营业收入1209.3亿元，同比增长148.3%；实现净利润131.6亿元，同比增长538.5%；归属于上市公司股东净利润91.0亿元，同比增长349.4%。
其中，半导体显示业务实现营业收入665.6亿元，同比增长106%，净利润97.4亿元，同比增长16.2倍。今年前三季度，半导体显示行业景气度高于去年同期。TCL华星主要产线保持满销满产，t7按计划爬坡，t10在二季度并表后收购剩余30%少数股权，持续推进业务多元化和产品结构高端化战略，效率效益行业领先。
在大尺寸领域，TCL华星前三季度出货面积2721.8万平方米，同比增长31.4%，出货量4436万片，同比增长28.6%，收入441.4亿元，同比增长117%，净利润109.7亿元，同比增长810%。TCL华星继续扩大规模优势，推进高端化战略，不断优化产线和产品结构，保持行业领先的效率效益优势。TV面板市场份额全球第二，55吋产品份额全球第一，65吋和75吋产品份额全球第二，8K和120HZ高端电视面板市场份额跃居全球第一。
中小尺寸领域，TCL华星前三季度出货面积125.8万平方米，同比增长29.2%，出货量7370.1万片，同比增长5.8%，收入169.7亿元，同比增长41%。TCL华星加速推进中尺寸业务战略，聚焦于快速增长的高端市场，调整已有产线产能，充分发挥技术优势，积极导入行业头部客户，建立业务增长新驱动。电竞显示器市场份额全球第二，LTPS笔电面板出货量全球第二，LTPS平板面板出货量全球第一，LTPS车载出货量快速提升；在小尺寸业务领域，TCL华星加速产能释放和良率爬升，以持续技术创新提升产品力，优化客户组合，t3产线LTPS非手机类产品出货占比已提升至30%。
而成为TCL科技第二增长引擎的中环半导体，前三季度实现营业收入290.9亿元，同比增长117.5%；净利润32.8亿元，同比增长190.2%。
在半导体光伏领域，G12产品规模加速提升、产品结构转型顺利，G12硅片的市场渗透率由年初6%提升至报告期末20%，单晶总产能提升至73.5GW，其中G12产能占比约59%。叠瓦与G12大硅片结合的平台技术得到全球光伏电站安装商和分布式电站安装商的青睐，江苏地区G12高效叠瓦组件项目产能实现6GW，天津地区投建的G12高效叠瓦组件项目已正式进入投产阶段。
半导体材料领域，中环半导体加快产能释放和产品结构优化，8-12英寸抛光片、外延片出货量攀升，产销规模同比提升超过90%。截至2021年三季度末已形成月产能8英寸65万片，12英寸10万片，新增布局小直径扩产和8英寸新产品项目。
TCL科技表示，作为中国制造业和中国企业全球化的先行者，TCL科技将把握全球经济格局调整和中国制造业发展的黄金时期，从追赶者转变为领跑者，以更加强劲的发展动力迈向全球领先。
TCL实业以智能终端为核心，贯彻“AI x IoT”战略多点开花
TCL实业始终围绕“技术领先、效率制胜、营销突破、全球领先”的经营策略，聚焦智能终端业务，深耕智屏、智能移动、连接设备及服务、互联网业务、智能家电、智慧商显等以智能终端产品及服务为主的板块，大力发展包括环保、产业园运营等在内的新兴业务，致力于成为全球领先的智能科技企业。
2021年前三季度，TCL实业深入推进“AI x IoT”发展战略，实现营业收入784.8亿元，同比增长24.5%；实现净利润39.5亿元，同比增长181.8%。
随着显示产业快速发展，Mini LED等新显示技术为消费者带来更好的视觉享受，也为电视机行业带来前所未有的发展机遇。TCL实业旗下香港上市子公司TCL电子（01070.HK）智屏2021年前三季度全球销售量1,706万台，出货量市占率略有攀升，稳居全球前三；其中，高端产品——量子点智屏及Mini LED智屏的销售量分别同比增长76.5%及116.0%。
今年8月，Omdia发布研究报告预测，2021年全球Mini LED背光电视出货量将开始提升，并将在2025年达至2,500万台。TCL电子抓紧机遇领先布局Mini LED产品，始终聚焦技术突破，持续优化产品结构，提升高端产品销售占比。2021年前三季度，TCL智能TV销售量占比同比增长1.7个百分点至92.3%，量子点智屏销售量占比同比增长2.3个百分点至5.2%，Mini LED智屏销售量占比同比增长0.3个百分点。
2021年，TCL先后相继发布了TCL C12量子点Mini LED智屏、Mini LED98吋IMAX Enhanced巨幕智屏等新品。Mini LED 98吋IMAX Enhanced巨幕智屏更是行业内首款无边框巨幕，搭载银河多分区光学引擎、QLED量子点技术、安桥2.1独立音响，可实现AI全场景互联操控，具有一碰投屏等功能。与此同时，今年8月，TCL Mini LED 4K智屏65C825获得了欧洲影音协会（“EISA”）颁发的“Premium LCD TV 2021-2022”大奖。
除了智屏业务以外，TCL实业旗下空调及白色家电业务的重要性也日益突出。2021年前三季度，TCL空调全球出货量近1000万台，同比增长10.0%，其中出口量接近650万台。TCL冰箱（不含奥马）、洗衣机出货量合计接近300万台，TCL空调、冰箱、洗衣机等板块营收均实现正增长。
通力电子是TCL实业旗下从事音视频产品和无线智能互联产品的研发、生产和销售的子公司，目前在TWS转型中取得一定突破。通力电子前三季度营收达73.1亿元，同比增长23.33%，其中，耳机业务前三季度营收同比增长40%。
TCL产业园运营、环保等新兴业务也是亮点纷呈。其中，产业园运营板块前三季度实现营业收入17.1亿元，同比增长328.4%；TCL环保领跑电废行业，前三季度实现营业收入13.2亿元，同比增长33.8%。
2021年是TCL创立40周年，也是国家“十四五”规划的开局之年。TCL实业将秉承“上坡加油、追赶超越、全球领先”的坚强意志，继续夯实内功、推进营销变革和产品创新、进一步加大降本增效力度，快速响应市场变化，力争全年业绩保持同业领先，为成为全球领先的智能科技企业而奋斗。
第三代半导体专题研究报告：
1、第三代半导体大势所趋
1.1、什么是第三代半导体
相对于第一代（硅基）半导体，第三代半导体（碳化硅等）禁带宽度大，电导率高、热导率高。硅基因为结 构简单，自然界储备量大，制备相对容易，被广泛应用半导体的各个领域，其中以处理信息的集成电路最为 主要。在高压、高功率、高频的分立器件领域，硅因其窄带隙，较低热导率和较低击穿电压限制了其在该领 域的应用，因而发展出宽禁带、耐高压、高热导率、高频的第二/三代半导体。
三代半导体材料之间的主要区别是禁带宽度。
现代物理学描述材料导电特性的主流理论是能带理论，能带理 论认为晶体中电子的能级可划分为导带和价带，价带被电子填满且导带上无电子时，晶体不导电。当晶体受 到外界能量激发（如高压），电子被激发到导带，晶体导电，此时晶体被击穿，器件失效，禁带宽度代表了 器件的耐高压能力。第三代半导体的禁带宽度是第一代和第二代半导体禁带宽度的近3倍，具有更强的耐高压、 高功率能力。
第三代半导体材料能量密度更高。
以氮化镓为例，其形成的HEMT器件结构中，其能量密度约为5-8W/mm， 远高于硅基MOS器件和砷化镓射频器件的0.5-1W/mm的能量密度，器件可承受更高的功率和电压，在承受 相同的功率和电压时，器件体积可变得更小。
碳化硅更适合作为衬底材料。
半导体芯片结构分为衬底、外延和器件结构。衬底通常起支撑作用，外延为器件所需的特定薄膜，器件结构 即利用光刻刻蚀等工序加工出具有一定电路图形的拓扑结构。
碳化硅热导率高于氮化镓。第三代半导体的应用场景通常为高温、高压、高功率场景，器件需要具有较好的 耐高温和散热能力，以保证器件的工作寿命。碳化硅的热导率是氮化镓热导率的约3倍，具有更强的导热能力， 器件寿命更长，可靠性更高，系统所需的散热系统更小。
氮化镓单晶生长困难。氮化镓因为生长速率慢，反应副产物多，生产工艺复杂，大尺寸单晶生长困难，目前 氮化镓单晶生长尺寸在2英寸和4英寸，相比碳化硅难度更高。因此第三代半导体目前普遍采用碳化硅作为衬 底材料，在高压和高可靠性领域选择碳化硅外延，在高频领域选择氮化镓外延。
1.2、碳化硅
碳化硅衬底器件体积小。由于碳化硅具有较高的禁带宽度，碳化硅功率器件可承受较高的电压和功率，其 器件体积可变得更小，约为硅基器件的1/10。• 碳化硅器件电阻更小。同样由于碳化硅较高的禁带宽度，碳化硅器件可进行重掺杂，碳化硅器件的电阻将变 得更低，约为硅基器件的1/100。
碳化硅衬底材料能量损失更小。在相同的电压和转换频率下，400V电压时，碳化硅MOSFET逆变器的能量损 失约为硅基IGBT能量损失的29%-60%之间；800V时，碳化硅MOSFET逆变器的能量损失约为硅基IGBT能量 损失的30%-50%之间。
碳化硅器件的能量损失更小。相较于硅基IGBT，碳化硅MOSFET电动车的续航里程更长。对于EPA 城市路况，碳化硅MOSFET相较于硅基 IGBT，将节省77%的能量损耗；对于EPA 高速路况，碳化硅MOSFET相较于硅基IGBT，节省85%的能量损耗。能量损耗的节省导致车辆续航里程的增加，使用碳化硅MOSFET的电动车比使用硅基IGBT电动车将增加5- 10%的续航里程。
碳化硅基器件应用空间广阔。第三代半导体目前主流器件形式为碳化硅基-碳化硅外延功率器件、碳化硅基-氮化镓外延射频器件，用以实现 AC->AC(变压器)、AC->DC(整流器)、DC->AC(逆变器)、DC->DC(升降压变换器)，碳化硅器件更适合高压和高 可靠性情景，应用在新能源汽车和工控等领域，氮化镓器件更适合高频情况，应用在5G基站等领域。
1.3、产业规模持续上涨
目前第三代半导体器件已经迅速进入了新能源汽车、光伏逆变、5G 基站、PD 快充等应用领域，碳化硅主要 应用在新能源汽车和工控等领域，氮化镓器件主要应用在5G基站等领域。2020 年我国第三代半导体产业电力 电子和射频电子总产值超过 100 亿元，同比增长 69.5%。其中，SiC、GaN 电力电子产值规模达 44.7 亿元， 同比增长 54%；GaN 微波射频产值达到 60.8亿元，同比增长 80.3%。
碳化硅功率器件市场增速快。碳化硅功率器件被广泛应用于新能源汽车中的主驱逆变器、DC/DC转换器、充电系统中的车载充电机和充电 桩等，光伏、风电等领域。受益新能源汽车的放量，碳化硅功率器件市场将快速增长。根据Yole数据，2018年和2024年碳化硅功率器件市场规模分别约4亿和50亿美金，复合增速约51%，按照该 复合增速，2027年碳化硅功率器件市场规模约172亿美金。
碳化硅衬底材料市场增速快。受益新能源汽车的放量和5G建设应用的推广，碳化硅衬底材料市场规模有望实现快速增长。根据Yole统计，碳化硅衬底材料市场规模将从2018年的1.21亿美金增长到2024年的11亿美金，复合增速达 44%。按照该复合增速，2027年碳化硅衬底材料市场规模将达到约33亿美金。
2、碳化硅和氮化镓产业链环节梳理
2.1、碳化硅产业链主要厂商
碳化硅产业链环节分为设备、衬底片、外延片和器件环节。从事衬底片的国内厂商主要有露笑科技、三安光电、 天科合达、山东天岳等；从事碳化硅外延生长的厂商主要有瀚天天成和东莞天域等；从事碳化硅功率器件的厂 商较多，包括比亚迪半导体、闻泰科技、华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、泰科天润等。
2.2、氮化镓产业链主要厂商
氮化镓产业链分为衬底、外延片和器件环节。尽管碳化硅被更多地作为衬底材料（相较于氮化镓），国内仍有 从事氮化镓单晶生长的企业，主要有苏州纳维、东莞中镓、上海镓特和芯元基等；从事氮化镓外延片的国内厂 商主要有三安光电、赛微电子、海陆重工、晶湛半导体、江苏能华、英诺赛科等；从事氮化镓器件的厂商主要 有三安光电、闻泰科技、赛微电子、聚灿光电、乾照光电等。
3、中国第三代半导体群雄并起
3.1、CREE：全球碳化硅市场龙头
CREE是全球碳化硅市场龙头企业，子公司Wolfspeed从事碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体衬底、功率器件、射 频器件等产品的技术研究与生产制造。
CREE占据导电型SiC衬底市场62%的份额，其碳化硅衬底产品包括4英寸至6英寸导电型和半绝缘型，8英寸产品 且已成功研发并开始建设生产线。2017-2019年Wolfspeed营收持续增长，分别为2.21、3.29、5.38亿美元，2020年受疫情影响收入有所下降，为 4.71亿美元。
3.2、三安光电：化合物半导体全产业链布局
子公司三安集成承接化合物半导体业务，布局砷化镓、氮化镓、碳化硅、光通讯和滤波器五大板块。三安集成 2018-2020年收入分别为1.71、2.41、9.73亿元。公司碳化硅业务布局衬底、外延、器件全产业链，主要应用 在光伏和储能等领域，应用包括服务器电源、矿机电源、新能源汽车等。
碳化硅衬底布局情况：湖南三安收购北电新材，北电新材2019年拟在福建投资建设碳化硅衬底生产项目，规 划年产能3.6万片。公司在长沙投资建设碳化硅等化合物第三代半导体等的研发及产业化项目，是国内首条碳 化硅垂直整合产业链，月产3万片（6英寸），预计将实现年销售额120亿元。
3.3、山东天岳：国内半绝缘型SiC衬底龙头
2018-2020年，公司收入逐年增长， 2020年实现营收4.25亿元；净利润水平下降系公司实施股权激励所致。2019年公司确认股份支付费用2.36亿元，2020年确认6.58亿元。• 扣除股份支付费用后，2019年公司实现净利润3561万元，2020年实现净利润1680万元。
报告节选：…
1、第三代半导体大势所趋
1.1、什么是第三代半导体
相对于第一代（硅基）半导体，第三代半导体（碳化硅等）禁带宽度大，电导率高、热导率高。硅基因为结 构简单，自然界储备量大，制备相对容易，被广泛应用半导体的各个领域，其中以处理信息的集成电路最为 主要。在高压、高功率、高频的分立器件领域，硅因其窄带隙，较低热导率和较低击穿电压限制了其在该领 域的应用，因而发展出宽禁带、耐高压、高热导率、高频的第二/三代半导体。
三代半导体材料之间的主要区别是禁带宽度。
现代物理学描述材料导电特性的主流理论是能带理论，能带理 论认为晶体中电子的能级可划分为导带和价带，价带被电子填满且导带上无电子时，晶体不导电。当晶体受 到外界能量激发（如高压），电子被激发到导带，晶体导电，此时晶体被击穿，器件失效，禁带宽度代表了 器件的耐高压能力。第三代半导体的禁带宽度是第一代和第二代半导体禁带宽度的近3倍，具有更强的耐高压、 高功率能力。
第三代半导体材料能量密度更高。
以氮化镓为例，其形成的HEMT器件结构中，其能量密度约为5-8W/mm， 远高于硅基MOS器件和砷化镓射频器件的0.5-1W/mm的能量密度，器件可承受更高的功率和电压，在承受 相同的功率和电压时，器件体积可变得更小。
碳化硅更适合作为衬底材料。
半导体芯片结构分为衬底、外延和器件结构。衬底通常起支撑作用，外延为器件所需的特定薄膜，器件结构 即利用光刻刻蚀等工序加工出具有一定电路图形的拓扑结构。
碳化硅热导率高于氮化镓。第三代半导体的应用场景通常为高温、高压、高功率场景，器件需要具有较好的 耐高温和散热能力，以保证器件的工作寿命。碳化硅的热导率是氮化镓热导率的约3倍，具有更强的导热能力， 器件寿命更长，可靠性更高，系统所需的散热系统更小。
氮化镓单晶生长困难。氮化镓因为生长速率慢，反应副产物多，生产工艺复杂，大尺寸单晶生长困难，目前 氮化镓单晶生长尺寸在2英寸和4英寸，相比碳化硅难度更高。因此第三代半导体目前普遍采用碳化硅作为衬 底材料，在高压和高可靠性领域选择碳化硅外延，在高频领域选择氮化镓外延。
1.2、碳化硅
碳化硅衬底器件体积小。由于碳化硅具有较高的禁带宽度，碳化硅功率器件可承受较高的电压和功率，其 器件体积可变得更小，约为硅基器件的1/10。• 碳化硅器件电阻更小。同样由于碳化硅较高的禁带宽度，碳化硅器件可进行重掺杂，碳化硅器件的电阻将变 得更低，约为硅基器件的1/100。
碳化硅衬底材料能量损失更小。在相同的电压和转换频率下，400V电压时，碳化硅MOSFET逆变器的能量损 失约为硅基IGBT能量损失的29%-60%之间；800V时，碳化硅MOSFET逆变器的能量损失约为硅基IGBT能量 损失的30%-50%之间。
碳化硅器件的能量损失更小。相较于硅基IGBT，碳化硅MOSFET电动车的续航里程更长。对于EPA 城市路况，碳化硅MOSFET相较于硅基 IGBT，将节省77%的能量损耗；对于EPA 高速路况，碳化硅MOSFET相较于硅基IGBT，节省85%的能量损耗。能量损耗的节省导致车辆续航里程的增加，使用碳化硅MOSFET的电动车比使用硅基IGBT电动车将增加5- 10%的续航里程。
碳化硅基器件应用空间广阔。第三代半导体目前主流器件形式为碳化硅基-碳化硅外延功率器件、碳化硅基-氮化镓外延射频器件，用以实现 AC->AC(变压器)、AC->DC(整流器)、DC->AC(逆变器)、DC->DC(升降压变换器)，碳化硅器件更适合高压和高 可靠性情景，应用在新能源汽车和工控等领域，氮化镓器件更适合高频情况，应用在5G基站等领域。
1.3、产业规模持续上涨
目前第三代半导体器件已经迅速进入了新能源汽车、光伏逆变、5G 基站、PD 快充等应用领域，碳化硅主要 应用在新能源汽车和工控等领域，氮化镓器件主要应用在5G基站等领域。2020 年我国第三代半导体产业电力 电子和射频电子总产值超过 100 亿元，同比增长 69.5%。其中，SiC、GaN 电力电子产值规模达 44.7 亿元， 同比增长 54%；GaN 微波射频产值达到 60.8亿元，同比增长 80.3%。
碳化硅功率器件市场增速快。碳化硅功率器件被广泛应用于新能源汽车中的主驱逆变器、DC/DC转换器、充电系统中的车载充电机和充电 桩等，光伏、风电等领域。受益新能源汽车的放量，碳化硅功率器件市场将快速增长。根据Yole数据，2018年和2024年碳化硅功率器件市场规模分别约4亿和50亿美金，复合增速约51%，按照该 复合增速，2027年碳化硅功率器件市场规模约172亿美金。
碳化硅衬底材料市场增速快。受益新能源汽车的放量和5G建设应用的推广，碳化硅衬底材料市场规模有望实现快速增长。根据Yole统计，碳化硅衬底材料市场规模将从2018年的1.21亿美金增长到2024年的11亿美金，复合增速达 44%。按照该复合增速，2027年碳化硅衬底材料市场规模将达到约33亿美金。
2、碳化硅和氮化镓产业链环节梳理
2.1、碳化硅产业链主要厂商
碳化硅产业链环节分为设备、衬底片、外延片和器件环节。从事衬底片的国内厂商主要有露笑科技、三安光电、 天科合达、山东天岳等；从事碳化硅外延生长的厂商主要有瀚天天成和东莞天域等；从事碳化硅功率器件的厂 商较多，包括比亚迪半导体、闻泰科技、华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、泰科天润等。
2.2、氮化镓产业链主要厂商
氮化镓产业链分为衬底、外延片和器件环节。尽管碳化硅被更多地作为衬底材料（相较于氮化镓），国内仍有 从事氮化镓单晶生长的企业，主要有苏州纳维、东莞中镓、上海镓特和芯元基等；从事氮化镓外延片的国内厂 商主要有三安光电、赛微电子、海陆重工、晶湛半导体、江苏能华、英诺赛科等；从事氮化镓器件的厂商主要 有三安光电、闻泰科技、赛微电子、聚灿光电、乾照光电等。
3、中国第三代半导体群雄并起
3.1、CREE：全球碳化硅市场龙头
CREE是全球碳化硅市场龙头企业，子公司Wolfspeed从事碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体衬底、功率器件、射 频器件等产品的技术研究与生产制造。
CREE占据导电型SiC衬底市场62%的份额，其碳化硅衬底产品包括4英寸至6英寸导电型和半绝缘型，8英寸产品 且已成功研发并开始建设生产线。2017-2019年Wolfspeed营收持续增长，分别为2.21、3.29、5.38亿美元，2020年受疫情影响收入有所下降，为 4.71亿美元。
3.2、三安光电：化合物半导体全产业链布局
子公司三安集成承接化合物半导体业务，布局砷化镓、氮化镓、碳化硅、光通讯和滤波器五大板块。三安集成 2018-2020年收入分别为1.71、2.41、9.73亿元。公司碳化硅业务布局衬底、外延、器件全产业链，主要应用 在光伏和储能等领域，应用包括服务器电源、矿机电源、新能源汽车等。
碳化硅衬底布局情况：湖南三安收购北电新材，北电新材2019年拟在福建投资建设碳化硅衬底生产项目，规 划年产能3.6万片。公司在长沙投资建设碳化硅等化合物第三代半导体等的研发及产业化项目，是国内首条碳 化硅垂直整合产业链，月产3万片（6英寸），预计将实现年销售额120亿元。
3.3、山东天岳：国内半绝缘型SiC衬底龙头
2018-2020年，公司收入逐年增长， 2020年实现营收4.25亿元；净利润水平下降系公司实施股权激励所致。2019年公司确认股份支付费用2.36亿元，2020年确认6.58亿元。• 扣除股份支付费用后，2019年公司实现净利润3561万元，2020年实现净利润1680万元。
报告节选：…
下午在高新区管委会附近骑车碰巧遇到曾经一起工作一年的同事Z（南方人），去年突然离职的他目前从事房产，在路口是我先发现的他，他骑电频车载着顾客，后面有个他的前辈。
他刚好转头看到了我，彼此打了照顾，感觉他有话说，我让他先走忙工作吧，在下一个路口为了避免相遇，索性我往另一个方向前行，期间他回眸2次看我，我知道他可能想硕些什么，是感谢，是推销，是问候……男人不容易，彼此安好，努力吧！ https://t.cn/Rt5qRxf
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