SPAC是借壳上市的创新融资方式，买壳上市不同的是，SPAC自己造壳，即首先在美国设立一个特殊目的的公司，这个公司只有现金，没有实业和资产，这家公司将投资并购欲上市的目标企业。目标公司将通过和已经上市SPAC并购迅速实现上市融资的目的[2]。
SPAC是一个由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”，这个“空壳公司”只有现金，没有任何其他业务。发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市，并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资，例如国债。这个“空壳公司”上市后的仅有的一个任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，与其合并，使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者[3]。
如果找到合适的目标企业，在进行一系列尽职调查之后，SPAC全体股东将会投票决定是否要与之合并。如果多数股东同意合并，那么该企业将获得SPAC投资者存入托管账户中的资金，而SPAC的投资者也将获得合并后公司的一部分股权作为回报。由于SPAC在合并前已经是纳斯达克或者纽交所的上市公司，所以新公司无需再进行其他行动，直接自动成为纳斯达克或者纽交所的上市公司[1]。

【看SPAC投資前景 先從管理層背景入手】

港股市場終於有第一隻SPAC掛牌！香港人可能未必對SPAC有深入認識，其實SPAC在1997年於美股市場起步，而去年由新世界行政總裁鄭志剛私人發起的SPAC於美國納斯達克上市後，香港才泛起SPAC熱潮。

SPAC全名是「特殊目的收購公司（A Special Purpose Acquisition Company）」，本質上是空殼公司，並沒有商業營運行為，成立目的就是透過IPO募集資金，然後透過併購企業，協助該企業上市，進而從中獲取利益。若SPAC管理層在指定限期內找不到合適公司，或併購遭股東否決，此SPAC就會清算，把資金退還給投資者。

傳統IPO在上市時，投資者可從公司的營運狀況、過往業績和財務數據來判斷是否具投資價值。而特殊目的收購公司SPAC沒有具體資料，投資者不知道將會投資於哪一家公司，只能從管理層背景和往績，來衡量他們是否有能力找到具發展前景的未上市公司。

由於SPAC發起人大多是專業人士、不少更是金融界人士，相比採取傳統IPO上市的企業五花八門的來源，發起人與保薦人「話事權」更大。發起人不一定需要是超級富豪，反而專業領域的傑出人士伙拍私募基金，又或是商業銀行旗下的資產管理公司會更為適合。

SPAC著名例子有維珍銀河（Virgin Galactic），在2019年與有「SPAC之王」稱譽的Chamath Palihapitiya所創立的SPAC合併，並順利在當年10月在紐交所掛牌上市。

去年底，東南亞網約車服務品牌Grab與SPAC公司Altimeter Growth Corp.順利合併，並且成功在納斯達克上市，是迄今為止全球最大規模的SPAC交易。

【香港首个SPAC公司首次公开募股据称获交易所批准】钛媒体App 2月25日消息，据知情人士透露，由招商银行的海外资产管理部门支持的特殊目的收购公司(SPAC)Aquila Acquisition Corp.，已成为首家获准在香港进行首次公开募股(IPO)的SPAC公司。知情人士称，该公司周四获得了在香港上市的许可。这家SPAC将寻求通过发行股份筹集约3亿美元资金。对此，招银国际资产管理没有立即回应。香港交易所的一位代表拒绝就个别公司发表评论。