【 “老”啤酒“新”故事 独特的啤酒体验 沉浸式社交新方式 “精酿啤酒花园”成为金沙滩啤酒城新地标】当啤酒激荡的夏天如期而至，在青岛西海岸新区金沙滩啤酒城内，一座两万平米的青岛啤酒·时光海岸精酿花园悄然落成，与北纬36度黄金海岸线上的浪花一起酝酿着夏日惊喜。这座“精酿啤酒花园”涵盖1903时光精酿工坊、青岛啤酒时光海岸度假酒店、威士忌俱乐部、汤谷啤酒SPA、1903面包坊、婚恋基地等六大时尚业态场景，一跃成为全球首创、规模最大、业态最全、体验最丰富的沉浸式啤酒+消费生活体验MALL。
一站解决
打造啤酒消费品质盛宴
走进精酿花园，强烈的氛围感扑面而来：以发酵罐为造型的工业雕塑，仿佛在喃喃低语啤酒历史；欢乐滑梯从啤酒桶里“长”出，似乎要把快乐传递到远方；曼妙的啤酒花身姿轻盈，在阳光海岸灵动跳跃……
在这啤酒的世界，如果循着麦香来到1903精酿工坊，一定会被风格迥异的精酿啤酒折服。八大系列二十四款产品由青岛啤酒国家级酿酒大师领衔的国家重点实验室博士团队深度“解码”，适配全球顶尖的、柔性化生产的精酿生产线打造而成，为消费者创造了全新的“味蕾记忆”。
透过工坊脚下方形的透明玻璃，负一层的精酿啤酒生产线尽收眼底——这是青岛啤酒的第一条精酿生产线，也是全国离海岸最近的精酿啤酒生产线。消费者可以边用餐边观看啤酒生产，感受到与以往“畅饮”截然不同的“厂饮”新体验。
正所谓好酒配好菜，160多道文化融合菜因此为啤酒而生。由于每一款精酿啤酒的口味特色不同，与之精准搭配的特色菜品也随之变化。
“美式IPA的特点是本身味苦但回水果甘，所以一般搭配咸、辣口味的菜品，如肉类、海鲜和披萨。以苦味为主的比利时双料，搭配甜、鲜为主的餐品，如扒肠、甜点最适宜。”1903精酿工坊侍酒师魏紫贤介绍。
啤酒不仅能喝，还能入菜“吃”进肚子里。啤酒入菜主要作为烹饪调味品，不光具有增强口感、提鲜杀菌等作用，还可以为菜品加入麦芽香味、果香味等，加入啤酒元素的餐品最终往往还不含酒精。
作为中国首家啤酒主题的度假酒店，外观宛若游轮的青岛啤酒时光海岸度假酒店，充分融合青啤文化、海洋文化、艺术特色等，通过风、浪、水等多种元素碰撞，为游客打造出一所海洋梦幻世界。
青岛啤酒时光海岸度假酒店内，更有独具特色的沐遇汤谷啤酒SPA，室内汤屋和室外汤池面积1200平方米，产品汇集酵母浴、啤酒精油按摩、酵母皮肤管理、酒花头皮保健、啤酒专业护肤品等，可以满足不同的消费需求。
深度沉浸
创新生活社交新方式
作为实体商业的新型空间，时光海岸精酿啤酒花园构建了一座充满青春气息和梦想色彩的乌托邦，并以深度沉浸感构建着人们的自我认知——它不仅仅是一个消费场所，啤酒也不仅仅只是一种商品，它们更代表着一种新型生活社交方式。
深度沉浸感离不开啤酒元素的强化，也离不开体验式设计，正是二者的结合为消费者打造了一个具有临场感的空间，使其达到最佳体验的沉浸状态。
把啤酒厂搬到餐桌旁，1903时光精酿工坊的这一创新做法，一下子就将沉浸感拉满了。生产线与24个啤酒龙头直连，消费者坐在餐桌前就能品尝刚从发酵罐打出来的新鲜啤酒，这种非凡体验让人无不沉醉其中。
在精酿啤酒花园的各个角落，沉浸感不仅体现在视觉、味觉上，也体现在听觉、触觉、嗅觉等方面，多种感官的调动让消费者享受到全方位的愉悦感。
青岛有两种泡沫，一种是大海，一种是啤酒。与海岸线直线距离仅80米，时光海岸精酿花园与大海相伴相依，在这里听得见浪的声音，嗅得到海的味道，此时啤酒在手一饮而尽的畅快之感不言而喻。
打破传统面包与料理的想象界限，1903面包坊将传承百年的活性啤酒酵母，赋予每个面包“会呼吸、有温度、更健康”的灵魂，迷人的麦香与酒香成为疗愈疲惫心情的最佳香气。
更有海景如画的度假酒店，定格来自青岛啤酒的生活美学。装盛着啤酒花的枕芯、添加啤酒酵母的洗漱品，啤酒元素如影随形，处处彰显着独树一帜的新奇体验。
悠然的休闲慢文化，以及具有青岛本土消费色彩的啤酒文化，均联结在地方依附特征明显的时光海岸，显现出具有社会符号意义的空间指向，未来或将成为全国啤酒消费模式新标杆。
“我们提供非常丰富的形态，就是希望大家能够沉浸式体验啤酒相关的各类场景，为当下的生活提供一处休憩之所。”青岛啤酒(西海岸)文旅发展有限公司总经理董方表示。
两业融合
开启产业发展新纪元
国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，坚持把发展经济着力点放在实体经济上，加快推进制造强国、质量强国建设，促进先进制造业和现代服务业深度融合。
“两业融合”是价值链由以制造业为中心向以服务业为中心发展的过程。融合不是简单相加，只有同时具备生产资源和服务思维的企业，才能在这条赛道上走在前。
青岛啤酒·时光海岸精酿啤酒花园在制造业充分发展的基础上，敏锐捕捉市场需求并不断创新业态，最终成功走出了一条两业融合之路，为啤酒产业发展提供了标杆性的参考。
1903时光精酿工坊，其负一层为精酿啤酒生产线体验为主的生产空间，是青岛啤酒的首条精酿生产线，为整个啤酒花园的各种业态提供啤酒产品。这意味着，这条精酿啤酒生产线不仅要产量大，更要创新强，不断创新出新的品种口味，来满足市场需求。
不仅如此，青岛啤酒还依托“啤酒生物发酵工程国家重点实验室”，成立精酿专班创新精酿技艺，推出包括拉格系列、小麦系列、IPA系列、世涛系列等八大系列共24款产品，满足了不同场景、不同人群、不同用途的多元化需求，支撑起了六大业态的啤酒需求。
有了这一强大的基础支撑，各种啤酒相关的消费场景得以拓展和延伸。六大业态灵活创新，凭借独特的啤酒沉浸式体验吸引四海宾朋，让精酿啤酒花园成为金沙滩啤酒城的新地标。
以先进制造业为基础，以现代服务业为支撑，两大产业相互依仗，让青岛啤酒·时光海岸精酿啤酒花园无论在成本控制还是市场空间上，都有更强的韧性、更广的前景。
/ 延伸 /
金沙滩啤酒城需预约进入
记者了解到，7月22日至7月31日，金沙滩啤酒城按照国家、省、市对旅游景区的管理要求，实行入园提前预约、人员限流等管理措施。市民朋友们一定规划好行程，提前预约。
市民游客预约可关注微信公众号“青岛金沙滩啤酒城官方账号”，在下方菜单栏点击“入园预约”，进入“青岛金沙滩啤酒城入园预约”小程序进行预约，同步完成实名登记和健康信息筛查。预约成功后，请在预约的时段到现场，扫描“场所码”或凭青岛一码通、山东健康码、身份证进行核验，经测温、安检无异常后即可入园。
广大市民朋友入园游玩时，请做好个人防护，佩戴口罩、不扎堆、不拥挤、不聚集，保持一米以上社交距离，用餐时也注意保持座位间距。
一站解决
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在这啤酒的世界，如果循着麦香来到1903精酿工坊，一定会被风格迥异的精酿啤酒折服。八大系列二十四款产品由青岛啤酒国家级酿酒大师领衔的国家重点实验室博士团队深度“解码”，适配全球顶尖的、柔性化生产的精酿生产线打造而成，为消费者创造了全新的“味蕾记忆”。
透过工坊脚下方形的透明玻璃，负一层的精酿啤酒生产线尽收眼底——这是青岛啤酒的第一条精酿生产线，也是全国离海岸最近的精酿啤酒生产线。消费者可以边用餐边观看啤酒生产，感受到与以往“畅饮”截然不同的“厂饮”新体验。
正所谓好酒配好菜，160多道文化融合菜因此为啤酒而生。由于每一款精酿啤酒的口味特色不同，与之精准搭配的特色菜品也随之变化。
“美式IPA的特点是本身味苦但回水果甘，所以一般搭配咸、辣口味的菜品，如肉类、海鲜和披萨。以苦味为主的比利时双料，搭配甜、鲜为主的餐品，如扒肠、甜点最适宜。”1903精酿工坊侍酒师魏紫贤介绍。
啤酒不仅能喝，还能入菜“吃”进肚子里。啤酒入菜主要作为烹饪调味品，不光具有增强口感、提鲜杀菌等作用，还可以为菜品加入麦芽香味、果香味等，加入啤酒元素的餐品最终往往还不含酒精。
作为中国首家啤酒主题的度假酒店，外观宛若游轮的青岛啤酒时光海岸度假酒店，充分融合青啤文化、海洋文化、艺术特色等，通过风、浪、水等多种元素碰撞，为游客打造出一所海洋梦幻世界。
青岛啤酒时光海岸度假酒店内，更有独具特色的沐遇汤谷啤酒SPA，室内汤屋和室外汤池面积1200平方米，产品汇集酵母浴、啤酒精油按摩、酵母皮肤管理、酒花头皮保健、啤酒专业护肤品等，可以满足不同的消费需求。
深度沉浸
创新生活社交新方式
作为实体商业的新型空间，时光海岸精酿啤酒花园构建了一座充满青春气息和梦想色彩的乌托邦，并以深度沉浸感构建着人们的自我认知——它不仅仅是一个消费场所，啤酒也不仅仅只是一种商品，它们更代表着一种新型生活社交方式。
深度沉浸感离不开啤酒元素的强化，也离不开体验式设计，正是二者的结合为消费者打造了一个具有临场感的空间，使其达到最佳体验的沉浸状态。
把啤酒厂搬到餐桌旁，1903时光精酿工坊的这一创新做法，一下子就将沉浸感拉满了。生产线与24个啤酒龙头直连，消费者坐在餐桌前就能品尝刚从发酵罐打出来的新鲜啤酒，这种非凡体验让人无不沉醉其中。
在精酿啤酒花园的各个角落，沉浸感不仅体现在视觉、味觉上，也体现在听觉、触觉、嗅觉等方面，多种感官的调动让消费者享受到全方位的愉悦感。
青岛有两种泡沫，一种是大海，一种是啤酒。与海岸线直线距离仅80米，时光海岸精酿花园与大海相伴相依，在这里听得见浪的声音，嗅得到海的味道，此时啤酒在手一饮而尽的畅快之感不言而喻。
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更有海景如画的度假酒店，定格来自青岛啤酒的生活美学。装盛着啤酒花的枕芯、添加啤酒酵母的洗漱品，啤酒元素如影随形，处处彰显着独树一帜的新奇体验。
悠然的休闲慢文化，以及具有青岛本土消费色彩的啤酒文化，均联结在地方依附特征明显的时光海岸，显现出具有社会符号意义的空间指向，未来或将成为全国啤酒消费模式新标杆。
“我们提供非常丰富的形态，就是希望大家能够沉浸式体验啤酒相关的各类场景，为当下的生活提供一处休憩之所。”青岛啤酒(西海岸)文旅发展有限公司总经理董方表示。
两业融合
开启产业发展新纪元
国家“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，坚持把发展经济着力点放在实体经济上，加快推进制造强国、质量强国建设，促进先进制造业和现代服务业深度融合。
“两业融合”是价值链由以制造业为中心向以服务业为中心发展的过程。融合不是简单相加，只有同时具备生产资源和服务思维的企业，才能在这条赛道上走在前。
青岛啤酒·时光海岸精酿啤酒花园在制造业充分发展的基础上，敏锐捕捉市场需求并不断创新业态，最终成功走出了一条两业融合之路，为啤酒产业发展提供了标杆性的参考。
1903时光精酿工坊，其负一层为精酿啤酒生产线体验为主的生产空间，是青岛啤酒的首条精酿生产线，为整个啤酒花园的各种业态提供啤酒产品。这意味着，这条精酿啤酒生产线不仅要产量大，更要创新强，不断创新出新的品种口味，来满足市场需求。
不仅如此，青岛啤酒还依托“啤酒生物发酵工程国家重点实验室”，成立精酿专班创新精酿技艺，推出包括拉格系列、小麦系列、IPA系列、世涛系列等八大系列共24款产品，满足了不同场景、不同人群、不同用途的多元化需求，支撑起了六大业态的啤酒需求。
有了这一强大的基础支撑，各种啤酒相关的消费场景得以拓展和延伸。六大业态灵活创新，凭借独特的啤酒沉浸式体验吸引四海宾朋，让精酿啤酒花园成为金沙滩啤酒城的新地标。
以先进制造业为基础，以现代服务业为支撑，两大产业相互依仗，让青岛啤酒·时光海岸精酿啤酒花园无论在成本控制还是市场空间上，都有更强的韧性、更广的前景。
/ 延伸 /
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今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
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