徐高：中国经济内需收缩问题待解
以下文章来源于徐高经济观察
徐高为中银国际证券总裁助理，中国首席经济学家论坛理事
从近期发布的2022年2季度和6月份数据来看，当下中国经济喜忧参半，忧大于喜。喜的是经济正在从此轮疫情的冲击中恢复，忧的是始于去年下半年的内需收缩态势至今仍未明显好转，特别是地产行业的情况还在恶化。而就算目前还算稳健的外需，前景也难言乐观。在出口将面临更大压力的时候，国内政策需要在地产行业这个内需衰弱的主要源头处想办法，扭转内需收缩的态势。
当前地产行业的情况已弱于前几轮周期底部的水平。地产行业之所以陷入融资紧缩而形成的恶性循环中，主要原因是针对地产行业融资的行政性管控政策过于严厉，令地产行业合理融资需求难以得到满足。
尽管疫情对我国经济的负面影响在减弱，短期增速在回升，却不能想当然地认为中国经济将恢复正常。当前应该把稳增长政策更加聚焦在地产行业，通过地产行业供给侧的纾困政策来消除地产开发商的融资困局，让地产行业重回健康发展轨道，从而化解当前内需收缩的问题。
从近期发布的2022年2季度和6月份数据来看，当下中国经济喜忧参半，忧大于喜。喜的是经济正在从此轮疫情的冲击中恢复，忧的是始于去年下半年的内需收缩态势至今仍未明显好转，特别是地产行业的情况还在恶化。展望今年下半年，如果没有强力地产行业供给侧纾困政策出台，经济的下行压力仍将很大。
2022年2季度，我国GDP同比增速下滑到0.4%，显著低于今年1季度4.8%的增速。考虑到今年4月份的增长数据就已经因为疫情抬头而显著下滑，2季度GDP增速大幅走低并不让人意外。季节调整之后，出口金额、社会消费品零售总额和真实工业增加值水平在今年5月和6月已回升，显示经济活动正在从此轮疫情的冲击中恢复。如果疫情不再明显反复的话，今年2季度应该是全年季度GDP增速的底部，今年4月份应该是全年月度工业增加值增速的底部。不过，短期增速底部虽然已经出现，后续增速能否回到正常水平却是个问题。（图表 1）
图片1
疫情的冲击虽然在减弱，内需收缩的问题却没有解决，反而有加剧的倾向。我国制造业采购经理人指数（PMI）中有“新订单指数”和“新出口订单指数”两个分项指标。我们将这两个指标的差称为“国内订单指标”，并通过它来判断国内需求之强弱。2022年5月和6月，“新出口订单指数”从低位显著回升的同时，“国内订单指标”却延续之前下滑势头，并创下次贷危机之后的新低。当下我国需求这种“外稳内凉”的态势与2020年形成鲜明反差。2020年2季度，随着疫情在全球的扩散，我国外需受到重创，“新出口订单指标”二次探底。同时，“国内订单指标”却由于稳增长政策显著发力而大幅走高，从而在当时形成了“内热外凉”之态。如果说内需是2020年我国经济复苏的功臣的话，当下的内需则是经济走弱的重要原因。（图表 2）
图片2
其实，就算目前还算稳健的外需，前景也难言乐观。随着美欧货币政策大幅收紧，全球经济衰退风险已大幅上升。全球经济走弱将会给我国出口带来压力。从季节调整后的分地区出口额来看，我国2季度对美国、欧洲和日本的出口已现疲态。今年5月和6月我国对东盟出口的显著上扬，是我国近期出口稳健的主要原因。但从过往经验来看，在发达经济体走弱的时候，东盟这样的发展中国家很难独善其身。这意味着我国对东盟出口的强势很难持续。今年下半年，我国出口将面临比上半年更大的下行压力。（图表 3）
图片3
在出口将面临更大压力的时候，国内政策需要在地产行业这个内需衰弱的主要源头处想办法，扭转内需收缩的态势。2021年下半年，房屋销售、地产新开工、土地购置这些地产行业核心指标的增速都进入了下行通道。而在最近几个月，这些指标的增速持续创新低。从地产行业核心指标同步大幅走弱的状况来看，当前地产行业的情况已弱于前几轮周期底部的水平。（图表 4）
图片4
比地产行业核心指标增速走低更糟的是，地产行业融资处在极其不正常的状态。正常情况下，地产行业融资对利率下行非常敏感。以过去十多年的经验，当国内国债收益率下降3个季度之后，个人按揭贷款增速就会回升。但在最近一年，国债收益率虽然早已走低，个人按揭贷款增速却一反常态地持续下滑。二者这种大幅背离的走势已显著偏离了历史规律。（图表 5）
图片5
正如笔者在2022年5月18日发表的文章《疫情之外，地产是另一个关键》中所说的那样【1】：“利率下降之所以未能带动按揭贷款增长，正是因为地产行业已陷入恶性循环。在地产开发商信用风险居高不下之时，购房者会担心自己购买的期房能否顺利交付。在面对房屋交付不了的风险时，购房者的购房意愿很难因为利率降低而明显提高。如果不能化解地产开发商的系统性信用风险，金融机构和购房者对开发商的信心不能重建，地产行业就很难回归正常状态，反倒可能在恶性循环中越陷越深。”在过去两个月里，地产行业的恶性循环非但未能被打破，反而愈演愈烈，并导致了部分城市购房者停付按揭贷款的“停贷”事件。
详情链接：https://t.cn/A6aT8Ypy
以下文章来源于徐高经济观察
徐高为中银国际证券总裁助理，中国首席经济学家论坛理事
从近期发布的2022年2季度和6月份数据来看，当下中国经济喜忧参半，忧大于喜。喜的是经济正在从此轮疫情的冲击中恢复，忧的是始于去年下半年的内需收缩态势至今仍未明显好转，特别是地产行业的情况还在恶化。而就算目前还算稳健的外需，前景也难言乐观。在出口将面临更大压力的时候，国内政策需要在地产行业这个内需衰弱的主要源头处想办法，扭转内需收缩的态势。
当前地产行业的情况已弱于前几轮周期底部的水平。地产行业之所以陷入融资紧缩而形成的恶性循环中，主要原因是针对地产行业融资的行政性管控政策过于严厉，令地产行业合理融资需求难以得到满足。
尽管疫情对我国经济的负面影响在减弱，短期增速在回升，却不能想当然地认为中国经济将恢复正常。当前应该把稳增长政策更加聚焦在地产行业，通过地产行业供给侧的纾困政策来消除地产开发商的融资困局，让地产行业重回健康发展轨道，从而化解当前内需收缩的问题。
从近期发布的2022年2季度和6月份数据来看，当下中国经济喜忧参半，忧大于喜。喜的是经济正在从此轮疫情的冲击中恢复，忧的是始于去年下半年的内需收缩态势至今仍未明显好转，特别是地产行业的情况还在恶化。展望今年下半年，如果没有强力地产行业供给侧纾困政策出台，经济的下行压力仍将很大。
2022年2季度，我国GDP同比增速下滑到0.4%，显著低于今年1季度4.8%的增速。考虑到今年4月份的增长数据就已经因为疫情抬头而显著下滑，2季度GDP增速大幅走低并不让人意外。季节调整之后，出口金额、社会消费品零售总额和真实工业增加值水平在今年5月和6月已回升，显示经济活动正在从此轮疫情的冲击中恢复。如果疫情不再明显反复的话，今年2季度应该是全年季度GDP增速的底部，今年4月份应该是全年月度工业增加值增速的底部。不过，短期增速底部虽然已经出现，后续增速能否回到正常水平却是个问题。（图表 1）
图片1
疫情的冲击虽然在减弱，内需收缩的问题却没有解决，反而有加剧的倾向。我国制造业采购经理人指数（PMI）中有“新订单指数”和“新出口订单指数”两个分项指标。我们将这两个指标的差称为“国内订单指标”，并通过它来判断国内需求之强弱。2022年5月和6月，“新出口订单指数”从低位显著回升的同时，“国内订单指标”却延续之前下滑势头，并创下次贷危机之后的新低。当下我国需求这种“外稳内凉”的态势与2020年形成鲜明反差。2020年2季度，随着疫情在全球的扩散，我国外需受到重创，“新出口订单指标”二次探底。同时，“国内订单指标”却由于稳增长政策显著发力而大幅走高，从而在当时形成了“内热外凉”之态。如果说内需是2020年我国经济复苏的功臣的话，当下的内需则是经济走弱的重要原因。（图表 2）
图片2
其实，就算目前还算稳健的外需，前景也难言乐观。随着美欧货币政策大幅收紧，全球经济衰退风险已大幅上升。全球经济走弱将会给我国出口带来压力。从季节调整后的分地区出口额来看，我国2季度对美国、欧洲和日本的出口已现疲态。今年5月和6月我国对东盟出口的显著上扬，是我国近期出口稳健的主要原因。但从过往经验来看，在发达经济体走弱的时候，东盟这样的发展中国家很难独善其身。这意味着我国对东盟出口的强势很难持续。今年下半年，我国出口将面临比上半年更大的下行压力。（图表 3）
图片3
在出口将面临更大压力的时候，国内政策需要在地产行业这个内需衰弱的主要源头处想办法，扭转内需收缩的态势。2021年下半年，房屋销售、地产新开工、土地购置这些地产行业核心指标的增速都进入了下行通道。而在最近几个月，这些指标的增速持续创新低。从地产行业核心指标同步大幅走弱的状况来看，当前地产行业的情况已弱于前几轮周期底部的水平。（图表 4）
图片4
比地产行业核心指标增速走低更糟的是，地产行业融资处在极其不正常的状态。正常情况下，地产行业融资对利率下行非常敏感。以过去十多年的经验，当国内国债收益率下降3个季度之后，个人按揭贷款增速就会回升。但在最近一年，国债收益率虽然早已走低，个人按揭贷款增速却一反常态地持续下滑。二者这种大幅背离的走势已显著偏离了历史规律。（图表 5）
图片5
正如笔者在2022年5月18日发表的文章《疫情之外，地产是另一个关键》中所说的那样【1】：“利率下降之所以未能带动按揭贷款增长，正是因为地产行业已陷入恶性循环。在地产开发商信用风险居高不下之时，购房者会担心自己购买的期房能否顺利交付。在面对房屋交付不了的风险时，购房者的购房意愿很难因为利率降低而明显提高。如果不能化解地产开发商的系统性信用风险，金融机构和购房者对开发商的信心不能重建，地产行业就很难回归正常状态，反倒可能在恶性循环中越陷越深。”在过去两个月里，地产行业的恶性循环非但未能被打破，反而愈演愈烈，并导致了部分城市购房者停付按揭贷款的“停贷”事件。
详情链接：https://t.cn/A6aT8Ypy
推文情报局回归后首次招！新！啦！
在这里
你将挖掘出自己的潜能
你将有另一种姿势学语文
你将拥有一群萌点相似的基友
你将多一个24小时在线
啥话都可以说的基友群
你将能安利更多的人看
你喜欢的作者写的文&你喜欢的文
如果你有敏锐而别具一格的视角
如果你对扫文推文感兴趣
加入我们
一起去寻找最有趣的人、物和故事
写最好玩的书评、起最炸裂的标题
把我们眼中的推文
以最有趣的方式呈现
这是我们回归后首次招新
百废待兴，未来可期
快来加入一起建设我局吧！
报名扫下图↓↓↓ https://t.cn/A6aTR3WP
在这里
你将挖掘出自己的潜能
你将有另一种姿势学语文
你将拥有一群萌点相似的基友
你将多一个24小时在线
啥话都可以说的基友群
你将能安利更多的人看
你喜欢的作者写的文&你喜欢的文
如果你有敏锐而别具一格的视角
如果你对扫文推文感兴趣
加入我们
一起去寻找最有趣的人、物和故事
写最好玩的书评、起最炸裂的标题
把我们眼中的推文
以最有趣的方式呈现
这是我们回归后首次招新
百废待兴，未来可期
快来加入一起建设我局吧！
报名扫下图↓↓↓ https://t.cn/A6aTR3WP
#十堰# 【赏荷花品鱼头逛集市赢大奖 黄龙镇荷花文化旅游节24日启幕】近日，记者从张湾区黄龙镇了解到，集夏季赏荷、采摘瓜果、研学体验等于一体的“乡村振兴·荷你同行”——黄龙镇第二届荷花文化旅游节活动将于7月24日拉开帷幕。
据了解，本届荷花文化旅游节由黄龙镇回龙村主办，十堰农惠樱桃专业合作社、农道联众城乡规划设计研究院、湖北当当文化旅游开发有限公司、十堰百事通文化传媒有限公司等多家单位联合承办。活动将按照荷花牵线、文旅搭台、教育赋能、经济唱戏的总体思路，以“乡村振兴·荷你同行”为主题，突出回龙村农文旅研深度融合，全面展示乡村振兴示范村建设成果。
黄昏里，夕阳下，漫步于幽深曲折的荷塘游步道；灯影里，霓虹中，徜徉在喧嚣城市的后花园。来黄龙镇回龙村，欣赏荷塘夜色、品味黄龙鱼头、逛文创集市，开启诗意的生活。
花开在黄龙荷香飘小镇
黄龙镇回龙村，以状如回龙的河道形状而得名。一条弯弯曲曲的河道，在经过村子时形成了腾龙回头的状态。
驱车沿316国道一路向西40分钟就来到了黄龙镇回龙村。全新打造的回龙村游客集散中心坐落在316国道一侧。整齐的停车场里，进进出出的车辆络绎不绝。在国道的另一侧，一溜排开的荷塘里，正在盛放的荷花在傍晚的微风里晃动着身姿。
近年来，以精准扶贫和乡村振兴为契机，回龙村的发展可圈可点。改善村居环境，提高村民收入，回龙村农文旅研深度融合，发展势头犹如腾龙升空。
进入回龙村，便步入一幅天然的山水画中。不远处，一大片人工荷塘里，荷叶田田、荷花亭亭。连日来，吸引了不少游客前来拍照打卡。
这个盛夏，黄龙镇再次向你张开热情的怀抱。在这里，清风摇曳着荷花，荷香萦绕在空气里经久不散；远处的白墙黛瓦，近处的临水廊道，无不诉说着这个村子的美丽乡村梦想。
人约黄昏后徜徉荷塘里
据悉，回龙村的荷塘，按照适用性可分为观赏性荷塘和食用性荷塘两大类。“观赏性荷塘以赏花为主，食用性荷塘除了观赏价值以外，还可以吃藕。”回龙村相关负责人介绍称。观赏性荷塘可带来游客，发展旅游经济，而食用藕可以增加村民的经济收入。
今年上半年以来，回龙村又对整个荷塘进行了亮化工程，在荷塘的四周以及荷塘中间的游步道两侧加装了各种灯光。“荷花盛开的季节白天一般都很热，于是我们就想到了开发荷塘夜色这一夜游经济的增长点。游客可以在傍晚气温相对较低时抵达回龙村，然后体验夜游荷塘的别样情趣。”回龙村相关负责人介绍。
三五好友、或是带着家人，黄昏时分相约回龙村，漫步在荷塘周围的游步道上，被荷花的幽香层层包围；亦或是等到天色渐暗，华灯初上，在灯影里围着荷塘走上一圈，听蝉鸣蛙叫，灯影里的荷花更加迷人。
回龙村不仅引来了游客，还做好了留客的准备。荷塘附近的农家乐、烧烤摊开起来了，还有销售农家土特产的各种小摊儿摆起来了。鲜荷花、莲蓬、荷叶茶、荷花书签、莲心茶、荷花干花瓣、荷花茶盘、荷花茶壶等特色产品及文创商品，在这里随处可见。
随手拍荷花还有大奖拿
黄龙镇人民政府还特意组织了2022年“乡村振兴·荷你同行”抖音短视频大赛，现面向短视频爱好者征稿。即日起到8月31日，所有视频拍摄爱好者均可按要求拍摄作品参加本次短视频大赛。
记者从大赛组委会了解到，本次抖音短视频大赛在征稿内容方面要求简单：拍摄者可从不同的视角展示回龙荷塘月色风景、风土人情、手工作坊、乡村振兴成果等，以一个个美丽的风景镜头、平实动人的群众画面，为荷塘月色景区代言；类别要求为纪实类或动画类，纪实类即以真实生活为创作素材，以真人真事为表现对象，动画类即以二维或三维等多媒体技术手段创作的作品，主题须与回龙村荷塘紧密相关；参赛作品要求画面清晰，时长在3分钟以内，支持横、竖屏多种格式。
本次视频大赛共设置三个奖项，根据短视频点击量来评定，其中一等奖一个，奖金1000元并颁发证书；二等奖两个，奖金500元并颁发证书；三等奖三个，奖金200元并颁发证书；入围优秀作品50个，奖励黄龙镇文创纪念品并颁发证书。
9月上旬，活动主办方将组织专家评审，评审结果在秦楚网和车都张湾网上公示，定审后将适机组织颁奖。即日起，参赛者可将作品以电子邮件的形式传送至邮箱（30471086@qq.com），附文字说明和作者基本信息（真实姓名、年龄、联系电话和 QQ号/微信号）。联系人：谢吉，电话：13997814458。
据了解，本届荷花文化旅游节由黄龙镇回龙村主办，十堰农惠樱桃专业合作社、农道联众城乡规划设计研究院、湖北当当文化旅游开发有限公司、十堰百事通文化传媒有限公司等多家单位联合承办。活动将按照荷花牵线、文旅搭台、教育赋能、经济唱戏的总体思路，以“乡村振兴·荷你同行”为主题，突出回龙村农文旅研深度融合，全面展示乡村振兴示范村建设成果。
黄昏里，夕阳下，漫步于幽深曲折的荷塘游步道；灯影里，霓虹中，徜徉在喧嚣城市的后花园。来黄龙镇回龙村，欣赏荷塘夜色、品味黄龙鱼头、逛文创集市，开启诗意的生活。
花开在黄龙荷香飘小镇
黄龙镇回龙村，以状如回龙的河道形状而得名。一条弯弯曲曲的河道，在经过村子时形成了腾龙回头的状态。
驱车沿316国道一路向西40分钟就来到了黄龙镇回龙村。全新打造的回龙村游客集散中心坐落在316国道一侧。整齐的停车场里，进进出出的车辆络绎不绝。在国道的另一侧，一溜排开的荷塘里，正在盛放的荷花在傍晚的微风里晃动着身姿。
近年来，以精准扶贫和乡村振兴为契机，回龙村的发展可圈可点。改善村居环境，提高村民收入，回龙村农文旅研深度融合，发展势头犹如腾龙升空。
进入回龙村，便步入一幅天然的山水画中。不远处，一大片人工荷塘里，荷叶田田、荷花亭亭。连日来，吸引了不少游客前来拍照打卡。
这个盛夏，黄龙镇再次向你张开热情的怀抱。在这里，清风摇曳着荷花，荷香萦绕在空气里经久不散；远处的白墙黛瓦，近处的临水廊道，无不诉说着这个村子的美丽乡村梦想。
人约黄昏后徜徉荷塘里
据悉，回龙村的荷塘，按照适用性可分为观赏性荷塘和食用性荷塘两大类。“观赏性荷塘以赏花为主，食用性荷塘除了观赏价值以外，还可以吃藕。”回龙村相关负责人介绍称。观赏性荷塘可带来游客，发展旅游经济，而食用藕可以增加村民的经济收入。
今年上半年以来，回龙村又对整个荷塘进行了亮化工程，在荷塘的四周以及荷塘中间的游步道两侧加装了各种灯光。“荷花盛开的季节白天一般都很热，于是我们就想到了开发荷塘夜色这一夜游经济的增长点。游客可以在傍晚气温相对较低时抵达回龙村，然后体验夜游荷塘的别样情趣。”回龙村相关负责人介绍。
三五好友、或是带着家人，黄昏时分相约回龙村，漫步在荷塘周围的游步道上，被荷花的幽香层层包围；亦或是等到天色渐暗，华灯初上，在灯影里围着荷塘走上一圈，听蝉鸣蛙叫，灯影里的荷花更加迷人。
回龙村不仅引来了游客，还做好了留客的准备。荷塘附近的农家乐、烧烤摊开起来了，还有销售农家土特产的各种小摊儿摆起来了。鲜荷花、莲蓬、荷叶茶、荷花书签、莲心茶、荷花干花瓣、荷花茶盘、荷花茶壶等特色产品及文创商品，在这里随处可见。
随手拍荷花还有大奖拿
黄龙镇人民政府还特意组织了2022年“乡村振兴·荷你同行”抖音短视频大赛，现面向短视频爱好者征稿。即日起到8月31日，所有视频拍摄爱好者均可按要求拍摄作品参加本次短视频大赛。
记者从大赛组委会了解到，本次抖音短视频大赛在征稿内容方面要求简单：拍摄者可从不同的视角展示回龙荷塘月色风景、风土人情、手工作坊、乡村振兴成果等，以一个个美丽的风景镜头、平实动人的群众画面，为荷塘月色景区代言；类别要求为纪实类或动画类，纪实类即以真实生活为创作素材，以真人真事为表现对象，动画类即以二维或三维等多媒体技术手段创作的作品，主题须与回龙村荷塘紧密相关；参赛作品要求画面清晰，时长在3分钟以内，支持横、竖屏多种格式。
本次视频大赛共设置三个奖项，根据短视频点击量来评定，其中一等奖一个，奖金1000元并颁发证书；二等奖两个，奖金500元并颁发证书；三等奖三个，奖金200元并颁发证书；入围优秀作品50个，奖励黄龙镇文创纪念品并颁发证书。
9月上旬，活动主办方将组织专家评审，评审结果在秦楚网和车都张湾网上公示，定审后将适机组织颁奖。即日起，参赛者可将作品以电子邮件的形式传送至邮箱（30471086@qq.com），附文字说明和作者基本信息（真实姓名、年龄、联系电话和 QQ号/微信号）。联系人：谢吉，电话：13997814458。
✋热门推荐