#盗龙小店# 沧龙是白垩纪的海王，其家族几乎遍布白垩纪末期全部海洋，有些种类甚至进入淡水。这枚全长可达13厘米的沧龙牙齿化石来自于北非的摩洛哥，主人是博格沧龙牙齿化石（Mosasaurus beaugei），一种体长可达10米的大型沧龙类，粗壮的牙齿已经表明其顶级掠食者的身份！
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【全球最大的铜业上市公司Freeport-McMoRan股价还有很大的上涨空间】如果你正在投资港美股或者对港美股感兴趣，可以直接关注猛兽财经公众号，阅读详细入群介绍，按照步骤即可加入猛兽财经港美股群，在线上线下与来自中国及全球各地的港美股投资者一起交流和参加线下活动。大宗商品在2020年实现了惊人的复苏，并有可能在2021年继续提振基础材料行业的企业及其股价。随着铜价的上涨，以及疫情后全球经济重新开放对铜的强劲需求，猛兽财经认为 $Freeport McMoRan(FCX)$  作为全球最大的铜业上市公司肯定会受益，而且它的股价还有很大的上涨空间。在大宗商品价格上涨的情况下，顺周期材料公司的行业前景看好 随着大宗商品价格的上涨，基础材料公司（那些从地下开采铜、金、银、锌或钯的公司）在2021年成为了最大的受益者。随着从黄金到铜和钯的价格在2020年和2021年持续上涨，那些做基础材料业务的公司在本财年的财务业绩肯定会非常好。而Freeport-McMoRan作为全球最大的大宗商品生产商之一，并且投资了世界上最大的铜矿，这使它的前景在2021年非常好，而且美国的大规模基础设施支出法案也将利好这个行业。今年2月，由于供应方面的担忧，铜价达到了8年来的新高，猛兽财经预计Freeport-McMoRan2021年第一季度的财务业绩将会非常强劲。所有财务指标都有显著改善，2021财年将有更大的上涨空间Freeport-McMoRan在2020财年发展的相当顺利，并超过了之前的预期。由于有利的商品价格环境和较低的生产现金成本，Freeport-McMoRan在2020财年调整后的EBITDA总额增长了27%，达到了42亿美元。而且比EBITDA更好的数字是它的经营现金流，（即公司通过业务真正产生的现金流）这一数字比预期高出了25%，并在2020财年达到了30亿美元。有一些人对大宗商品价格的持续上涨现象可能会比较担心，尤其是铜的价格在短时间内翻了一番。但猛兽财经认为大家不必担心，因为Canaccord Genuity的矿业分析师认为，铜价在短期内将会继续上涨，因为他们认为2021年全球经济将复苏:“我们现在预计2021年铜价平均为7716美元/吨，比我们之前预测的6614美元/吨上涨了17%，我们将把铜价格更新至7496美元/吨”。猛兽财经相信，在去年大宗商品价格上涨的时候，肯定会一些人呼吁大家保持谨慎，这是正常的理性的现象，没毛病，而且这样做可能是对的，因为短期内大宗商品的价格仍将波动且难以预测，但随着全球经济为商业活动和大型建筑项目的恢复做好准备，铜和其他基础材料的价格将得到基本面支撑。这样的趋势对这个行业的头部公司（那些可以影响市场供需平衡的的公司）的前景非常有利。因为在经济复苏初期，从运输到可再生能源，几乎所有行业都需要铜。与2020财年相比，Freeport-McMoRan对2021-2023财年的展望反映出铜和黄金将会保持强劲增长，分别增长了38%和100%。（来源：Freeport-McMoRan2020电话会议）Freeport-McMoRan的EBITDA和经营现金流自然也非常容易受到铜价变化的影响。Freeport-McMoRan已经在其投资者报告中分析了运营现金流对铜价变化的反应。由于EBITDA往往会夸大利润，因此经营现金流是需要重点关注的数据:铜价每公斤0.10美元的变化将使Freeport-McMoRan预计的2022财年经营现金流增加3.25亿美元。铜价目前对Freeport-McMoRan的EBITDA和经营现金流的影响最大，如下图所示。如果铜价保持在现在每公斤4美元左右的水平，那么Freeport-McMoRan的经营现金流可能会翻倍，Freeport-McMoRan在2020财年实现的铜价为2.95美元/公斤，比现在低36%。（来源：Freeport-McMoRan2020电话会议）由于经济环境对这行业非常有利，Freeport-McMoRan应该能够超过其2020财年的业绩，在2021财年，我们可以期待:（1）Freeport-McMoRan的EBITDA大幅提高，受铜价上涨推动，经营现金流也会翻番。（2）单位净现金成本下降（(2021财年预计为1.25美元/公斤，2020财年实际为1.48美元/公斤)。）（3）如果铜价维持在每公斤4美元左右，成交量增幅将超过预期。盈利预测和竞争对手Freeport-McMoRan预计其在2021财年每股收益为2.46美元，2022财年的每股收益为2.91美元，但如果2021年全球经济重新开放，基础材料行业升温，这些预测可能会太低，可能会重新进行收益预测。虽然Freeport-McMoRan在2020财年的利润和现金流状况有了很大的改善，但相对于其未来的潜力和在对其竞争对手进行比较后，猛兽财经认为Freeport-McMoRan的股价仍然很低，被低估了。市盈率仅为11.0倍，比竞争对手还低。市盈率是根据公司下一财年的预期收益计算的。价格风险如果铜价稳定在每公斤4美元左右，相比2020财年，Freeport-McMoRan的经营现金流将在2021财年及以后翻一番。但它们是否会停留在这一水平，或上升或下降，都是一个猜测的问题。由于Freeport-McMoRan的现金流因铜价上涨而上升，因此公平的说，这家铜生产商的现金流也因铜价下跌而下降。相对于价格风险，Freeport-McMoRan的执行风险较低，这意味着铜价是Freeport-McMoRan最大的潜在危机来源。结论Freeport-McMoRan是一家领先的顺周期基础材料公司，也是全球最大的铜生产商，随着经济重新开放，这家公司还有很大的增长潜力。相对于其经营现金流和竞争对手，Freeport-McMoRan被低估了。只要铜价保持在目前的水平，即每公斤4美元，它就有可能实现现金流的加速增长。铜价每上涨超过这个水平，Freeport-McMoRan的经营现金流就会增加数百万美元，使公司更有价值。猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过美股投资获得自由。另外在美股投资这件事上，猛兽总是独行，牛羊才成群。我们像猛兽一样关注着全球美股、A股、港股等股票市场并且为投资人提供专业的财经资讯、金融圈社交、知识问答、线上线下活动等服务。 $淡水河谷(VALE)$   $必和必拓(BHP)$  

【#日本东电回应为何选择将福岛核污水排入大海#】福岛核电站的污水为何要排入大海？#日本政府正式决定福岛核废水排海#

在日本政府“官宣”福岛核废水要排入大海的当天，福岛核电站（Fukushima Daiichi Nuclear Power Station）所属的东京电力公司（TEPCO，下称“东电”）向第一财经记者独家回应了这一问题。

东电告诉第一财经记者，10年来，公司一直致力于核电站的拆废和核废料处理两大领域的工作。对于“排污入海”的选择，东电在回复中对第一财经记者强调，这是经过日本政府研究后的选择。

第一财经从东电得到的数据显示，截至3月18日，福岛核电站内部经处理的核废水储量为125.08万吨。据日媒报道，“排污入海”最早可能从两年后开始，因为还存在建设管道和实施监测等技术问题，而这100多万吨核污水排放入海的整个过程可能也要持续多年。

有多少核废水待处理？

东电的数据显示，目前核电站内部存储了1061个经过各种处理后的核污水废桶，其中的1020个存放的是经过“多核素去除设备”（ALPS）处理后的污水，即去除了除氚以外的放射性核素的污水；27个用于存放铯/锶元素去除后的废水，12个用于存放经反渗透设施处理的淡水，还有2个用于存储浓海水。

东电表示，ALPS能将除氚以外的62种放射性核素净化到更低的浓度，这一浓度与当前环境中监管标准相比更低。

10年前核泄漏发生后，为了控制反应堆温度，东电朝反应堆内注入了大量冷却水。反应堆内的冷却水再加上雨水与地下水日复一日地涌入，福岛核电站内源源不断地产生了越来越多的带有辐射物质的核污水。

为了解决核污水问题，10年来，东电通过建造陆海防渗墙、地下排水沟、饰面以及建筑物屋顶受损部分修复等工作，减少了污水的产生量，并将污水产生量减少到大约150吨/天。东电希望到2025年，污水产生量能减少到大约100吨/天。

同时，东电还在福岛核电站内修建了许多罐状的污水储存设施，但是每个储存罐只能容纳1000~1300吨污水。截至2020年11月，福岛核电站内建成污水存储罐容积约为137万立方米。东电的估算显示，到2022年夏，核电站内就再没有空间来容纳这些储水罐了。

对于缘何不扩大储水罐的地面储存面积，东电表示：“管道设计存在问题。”

为何选择排污入海？

东电表示，除了“排污入海”外，还有蒸汽释放、氢气释放、地下掩埋以及向岩石圈注射（geosphere injection）4种方式。“而上述4种方式在法规、技术和时间方面带来了太多悬而未决的问题。因此，综合来看，向海洋排放和释放蒸汽是可行的选择，而且这两种方式都有先例。”东电还在回复中说，与自然辐射暴露相比，排污入海和蒸汽释放的辐射影响都非常小。

东电提供的日本政府专家小组的评析报告中写道，其他核设施也有向海中排放含氚的放射性废液的例子。但就时间和经济成本而言，“排污入海”优势最显著。

其中，“排污入海”的时间或持续91个月，在上述5种方式中为时间最短。时间最长的处理方式则是蒸气释放，需要120个月。在成本方面，“排污入海”仅需34亿日元，也是5种方式对资金需求量最少的。需要资金投入最多的则是“地下掩埋”的方式，约需2431亿日元。

其实早在2011年4月4日，东电就已非常“低调地”将含有氚的核污水排入大海。当时含低浓度放射性物质的1.15万吨核污水就被东电排入大海。时任日本内阁官房长官枝野幸男表示，这样做是“别无选择”。

值得注意的是，当时东电方面称，已对这些核污水进行了过滤，去除了锶、铯等高放射性物质，剩下了相对难以去除的氚。但据外媒报道，2018年，东电迫于渔民反对等压力，曾承认核废水除了含有氚，还有其他放射性物质。

将扩大推销福岛农产品

对于“排污入海”在日本国内外引发的强烈反响，东电告诉第一财经记者，日本政府在基于相关委员会的报告、政府所听取的民意和其他文件的基础上提出了关于使用ALPS处理污水的基本政策。

东电表示，将根据政府的决定，采取谨慎的流程，妥善处理经ALPS技术处理后的核污水。

同时，东电也将在政府的决定下，制定具体的举措来消除外部的疑虑，“特别是在保障公众和周边环境安全的同时，东电将积极开展沟通活动，以期准确、快速地传达信息，进一步加深日本国内外对这一举措的了解”。

对于将直接受到“排污入海”影响的福岛县，尤其是当地赖以生存的农业，东电表示，将为来自福岛县的产品加强和扩大销售渠道，比如通过举办促销活动等，同时还会听取有关各方的建议与采取进一步的合作。（第一财经）