隆达股份值得申购吗？

第一，减分项：发行价39.08元，发行市盈率343.5倍。这么高的发行市盈率也是没谁了。从发行市盈率越来越高的趋势看，新股确实到了破发大潮开启的时候了。

第二，减分项：业绩一塌糊涂。公司自2020年以来每股收益分别为：0.19元；0.38元。今年一季度每股收益为0.09元。预计2022年1-6月业绩预增，归属净利润约5000万元至6000万元，同比上升167.09%至220.50%，营业收入约4.4亿元至4.8亿元，同比上升38.24%至50.81%，扣非净利润约3500万元至4500万元，同比上升595.52%至794.24%。

第三，加分项：具有较高的技术壁垒和客户壁垒，进口替代概念，国防军工概念。公司业务主要包含合金管材业务和高温合金业务，前者属于传统业务，是收入的主要来源；后者是公司2015年战略投资的业务。高温合金产品的下游领域，包括航空航天、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。公司是国内少数从事该产品生产的企业之一。高温合金产品的一个重要应用领域是军工，由于其优异的高温使用性能，具有技术壁垒高、加工工艺难度大等特点，行业进入壁垒较高，国内外从业企业数量相对较少。近年来，公司开发了高铁贯通地线用铜合金无缝盘管和大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管新产品，获得了省级认定。

第四，加分项：行业前景不错。2021年，高温合金在我国军机、航空、核电、汽车等领域的需求为2.8万吨/年左右，国内主流企业产量不足2万吨，在保障供应链自主可控背景下，国产替代要求紧迫。另外，高温合金在全球民航发动机、燃气轮机、汽车发动机市场均有大量需求，预计2025年需求规模可达23.5万吨/年以上。

第五，减分项：高温合金产品在营收中占比较低。分析公司主营结构：2018年-2020年及2021年上半年，高温合金及耐蚀合金业务实现营收分别为0.57亿元、1.21亿元、1.93亿元和1.24亿元，占主营业务收入的比例分别为9.97%、21.94%、36.63%和40.03%；合金管材业务实现营收分别为5.14亿元、4.31亿元、3.34亿元和1.85亿元，占主营业务收入的比例分别为90.03%、78.06%、63.37%和59.97%。

第六，减分项：高温合金产品毛利率低于同行。报告期，公司高温合金材料毛利率分别为30.8%、30.48%、28.79%及31.13%，抚顺特钢高温合金产品毛利率维持在40%左右，西部超导毛利率多超过35%，图南股份在多数年份也超过了32%，钢研高纳自2020年以来维持在32%以上。

第七，减分项：利润依赖政府补助。2018年-2020年及2021年上半年，隆达股份收到的政府补助分别为1098.48万元、1764.74万元、3731.99万元和1645.99万元，占各期利润总额的比例分别为-53.98%、-75.92%、96.07%和87.86%。

第八，减分项:负债率高于同行。2018-2020年及2021年6月各期末，公司资产负债率分别为70.13%、66.2%、50.51%、55.87%。

第九，综合评估：公司所处高温合金领域，技术和客户壁垒高，这使得这一领域相关公司屡屡出现大牛股。不过，公司隐忧不少，一是目前盈利依然依靠传统产品，高温合金产品规模较小，占比尚待提高；二是企业为了上市，在盈利方面动了不少脑筋，特别是，公司利润竟然依靠政府补贴，这很让人担心业绩增长的可持续性。当然，市场更看重的是其高温合金产品的前景，上市首日可能会有点溢价，但较大的破发风险仍不容掉以轻心。

第十，建议：谨慎申购。

#福建人要被烤熟了#今天傍晚到13日，全省气温较高。11日，我省大部分县市最高气温可达35℃以上，其中福州大部、南平、三明、宁德中东部和南部、龙岩北部、莆田的部分县市最高气温可达37-39℃，局部可达40℃。

14-15日，全省晴到少云，午后局地有阵雨或雷阵雨；我省大部日最高气温为35～37℃，其中南平、三明两市的部分和宁德、福州两市的局部县市可达38～39℃。

16-18日，全省以多云天气为主，午后部分有阵雨或雷阵雨，中南部地区的高温有所下降。

19日，全省多云到晴。(福建气象)

#福州天气[超话]# 【福州天气今天烘烤模式】 强大的副热带高压控制我国东部，福州处于副高脊线附近，盛行下沉气流，骄阳似火，紫外线强。闽清，永泰，罗源局部乡镇今天日最高气温可达39～40℃；福州市区最高气温也可达39℃。天气酷热，注意做好防暑防晒工作，尽量避免长时间户外活动。 （via.福州气象、福州日报）