李宗光：货币供需齐发力，复苏仍具澎湃动力
以下文章来源于经济机器
李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
今天，央行公布了6月份的金融数据。6月份新增人民币贷款达到2.81万亿元，好于前值的1.89万亿元和预期的2.43万亿元，同比去年多增6900亿元；社会融资规模新增5.17万亿元，高于前值的2.79万亿元，同比多增高达1.46万亿元。M2 同比增长11.4%，好于预期的10.8%，前值为11.1%。无论从任何角度看，6月份的金融数据显著超出了市场预期，这是各方共同发力的结果，也必将增强经济复苏的动能。
具体看：
1）6月份新增人民币贷款总量同比、环比大幅走强。6月人民币贷款新增2.81万亿元，同比多增6900亿元，环比多增9200亿元，环比多增幅度创同期十年来新高。分拆来看（图1），中长期和短期贷款为主要拉动项，同比分别多增5140亿与4596亿，表明政策发力下，信贷结构持续优化。在主管部门持续动员下，金融机构放贷积极性大幅提高，叠加稳增长政策下基建等发力，共同推升了人民币贷款的新增规模。
图1、新增人民币贷款结构
2）中长期贷款来看，企业新增规模同比大幅回暖，居民需求表现略微逊色，但也在持续改善中。人民币中长期贷款合计增加1.8万亿元，同比多增5140亿元（图2）。同比看，企业中长期贷款增加1.45万亿元较为亮眼，同比多增6130亿元，表明伴随着复工复产的快速推进，企业需求在迅速回暖。与之相比，居民住房贷款增加4166亿元，同比少增989亿元，但环比来看，增加了3119亿元，表明房地产至暗时代已过。
图2、金融机构中长期贷款结构
居民中长期贷款回暖与房地产、汽车销售数据一致。土地方面，克而瑞数据6月份全国300城经营性土地成交量环比上升45%；核心城市溢价率小幅上升至4.6%。销售数据看，TOP100房企单月业绩规模同比跌幅43%，与前月持平，但环比大幅增长61.2%（图3）。
图3、2022年1-6月百强房企单月业绩表现及同比变动（亿元）
6月乘联社数据显示，乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%，环比增速处于近6年同期历史最高值。挖掘机6月数据尚未公布，但5月数据国内销量同比跌幅从4月的61%收窄至44.8%。从小松挖掘机国内数据来看，虽然整体开工小时数不高，但3-5月平均使用时间持续改善，且环比增速高于去年同期。表明基建的落地已经边际好转。
3）余额同比看，人民币贷款整体提速，信贷结构较好。6月，各项贷款余额同比增长 11.24%，增速较上月增长0.24个百分点，已连续2个月正增长 。分项看，中长期贷款余额同比增长10.5%，较上月提升0.3个百分点，2020年10月以来的下跌趋势有望扭转（图4）。短期贷款继续发力，今年疫情以来连续第3个月攀升。票据融资增速则年内首次回落。未来随着实体经济需求恢复，票据融资回落、信贷结构改善的趋势有望持续。
图4、人民币贷款余额同比回落
4）人民币贷款和地方专项债爆发，推动社会融资总额大幅增加。6月份，社会融资规模新增5.17万亿元，同比多增1.46万亿元。分项来看，人民币贷款新增3.06万亿，同比多增7409亿；地方债券新增1.62万亿，同比多增8676亿，是主要拉动项（图5）。
图5、社会融资总额分项
地方政府专项债是政府债券主要发力点。疫情以来专项债发行提速。根据中央要求，今年的地方专项债必须在今年6月底前发行完毕，导致6月份地方专项债发行暴增。截止7月8日，地方专项债累计新增3.4万亿，6月单月新增1.3万亿。
5）表外融资增长仍然缓慢。表外分项来看，未贴现银行承兑汇票新增1065亿，同比多增1286亿；委托贷款净融资减少381亿，同比多增93亿；信托贷款净融资减少828亿，同比多增218亿。整体来看，影子银行没有实质性好转，也表明房地产再也回不到老路。过去那种依靠信托输血的“野蛮狂奔”的日子一去不复返了。
6）M2增速表明货币供给端发力继续。6月M2同比增速11.4%表现好于市场预期，且增长已连续4个月提速。
详情链接：https://t.cn/A6aCvWWQ
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李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
今天，央行公布了6月份的金融数据。6月份新增人民币贷款达到2.81万亿元，好于前值的1.89万亿元和预期的2.43万亿元，同比去年多增6900亿元；社会融资规模新增5.17万亿元，高于前值的2.79万亿元，同比多增高达1.46万亿元。M2 同比增长11.4%，好于预期的10.8%，前值为11.1%。无论从任何角度看，6月份的金融数据显著超出了市场预期，这是各方共同发力的结果，也必将增强经济复苏的动能。
具体看：
1）6月份新增人民币贷款总量同比、环比大幅走强。6月人民币贷款新增2.81万亿元，同比多增6900亿元，环比多增9200亿元，环比多增幅度创同期十年来新高。分拆来看（图1），中长期和短期贷款为主要拉动项，同比分别多增5140亿与4596亿，表明政策发力下，信贷结构持续优化。在主管部门持续动员下，金融机构放贷积极性大幅提高，叠加稳增长政策下基建等发力，共同推升了人民币贷款的新增规模。
图1、新增人民币贷款结构
2）中长期贷款来看，企业新增规模同比大幅回暖，居民需求表现略微逊色，但也在持续改善中。人民币中长期贷款合计增加1.8万亿元，同比多增5140亿元（图2）。同比看，企业中长期贷款增加1.45万亿元较为亮眼，同比多增6130亿元，表明伴随着复工复产的快速推进，企业需求在迅速回暖。与之相比，居民住房贷款增加4166亿元，同比少增989亿元，但环比来看，增加了3119亿元，表明房地产至暗时代已过。
图2、金融机构中长期贷款结构
居民中长期贷款回暖与房地产、汽车销售数据一致。土地方面，克而瑞数据6月份全国300城经营性土地成交量环比上升45%；核心城市溢价率小幅上升至4.6%。销售数据看，TOP100房企单月业绩规模同比跌幅43%，与前月持平，但环比大幅增长61.2%（图3）。
图3、2022年1-6月百强房企单月业绩表现及同比变动（亿元）
6月乘联社数据显示，乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%，环比增速处于近6年同期历史最高值。挖掘机6月数据尚未公布，但5月数据国内销量同比跌幅从4月的61%收窄至44.8%。从小松挖掘机国内数据来看，虽然整体开工小时数不高，但3-5月平均使用时间持续改善，且环比增速高于去年同期。表明基建的落地已经边际好转。
3）余额同比看，人民币贷款整体提速，信贷结构较好。6月，各项贷款余额同比增长 11.24%，增速较上月增长0.24个百分点，已连续2个月正增长 。分项看，中长期贷款余额同比增长10.5%，较上月提升0.3个百分点，2020年10月以来的下跌趋势有望扭转（图4）。短期贷款继续发力，今年疫情以来连续第3个月攀升。票据融资增速则年内首次回落。未来随着实体经济需求恢复，票据融资回落、信贷结构改善的趋势有望持续。
图4、人民币贷款余额同比回落
4）人民币贷款和地方专项债爆发，推动社会融资总额大幅增加。6月份，社会融资规模新增5.17万亿元，同比多增1.46万亿元。分项来看，人民币贷款新增3.06万亿，同比多增7409亿；地方债券新增1.62万亿，同比多增8676亿，是主要拉动项（图5）。
图5、社会融资总额分项
地方政府专项债是政府债券主要发力点。疫情以来专项债发行提速。根据中央要求，今年的地方专项债必须在今年6月底前发行完毕，导致6月份地方专项债发行暴增。截止7月8日，地方专项债累计新增3.4万亿，6月单月新增1.3万亿。
5）表外融资增长仍然缓慢。表外分项来看，未贴现银行承兑汇票新增1065亿，同比多增1286亿；委托贷款净融资减少381亿，同比多增93亿；信托贷款净融资减少828亿，同比多增218亿。整体来看，影子银行没有实质性好转，也表明房地产再也回不到老路。过去那种依靠信托输血的“野蛮狂奔”的日子一去不复返了。
6）M2增速表明货币供给端发力继续。6月M2同比增速11.4%表现好于市场预期，且增长已连续4个月提速。
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6月份的两大金融数据出炉，结果大大超预期！
央行刚才发布了6月份的两大金融数据，结果显示：
6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元，5月为27821亿元。
中国6月份新增人民币贷款2.81万亿元，预期24000亿元，5月为18836亿元。
从货币政策的角度上来讲，6月的货币宽松程度比预期更强。
短线说明上半年在各政策应出尽出，与宏观经济下行压力导致的货币政策对冲中，是充分发力的。
另外如果这样的力度，接下来公布的二季度GDP还不理想，那么为了完成全年5.5%的GDP目标，三季度就会有更大的政策力度来刺激，大家想一想，如果三季度和四季度GDP不达到7%以上的增速，全年的目标就不太可能完成！
所以接下来地产和基建可能又会来一波行情了，尤其是市场高低切换，这两大板块这一波反弹没怎么动，所以值得期待！
山西路桥已经四连板了，湖南发展已经两连板了，冀东装备今天也涨停了，看来有些先知先觉的资金提前抢跑了！#股票##财经#
央行刚才发布了6月份的两大金融数据，结果显示：
6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元，5月为27821亿元。
中国6月份新增人民币贷款2.81万亿元，预期24000亿元，5月为18836亿元。
从货币政策的角度上来讲，6月的货币宽松程度比预期更强。
短线说明上半年在各政策应出尽出，与宏观经济下行压力导致的货币政策对冲中，是充分发力的。
另外如果这样的力度，接下来公布的二季度GDP还不理想，那么为了完成全年5.5%的GDP目标，三季度就会有更大的政策力度来刺激，大家想一想，如果三季度和四季度GDP不达到7%以上的增速，全年的目标就不太可能完成！
所以接下来地产和基建可能又会来一波行情了，尤其是市场高低切换，这两大板块这一波反弹没怎么动，所以值得期待！
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【#6月金融数据大超预期# 信贷需求边际改善】6月的信贷与社融表现继续超出市场预期，信贷结构出现修复迹象。
7月11日，央行发布的6月金融数据显示，本月新增人民币贷款新增2.81万亿元，同比多增6900亿元左右；新增社融5.17万亿元，同比多增1.46万亿元。
这样的成绩单大超市场预期。此前，财新调查显示经济学家对2022年6月新增人民币贷款的预测均值为2.36万亿元，对新增社会融资规模预测均值为4.39万亿元。https://t.cn/A6a9klVm
7月11日，央行发布的6月金融数据显示，本月新增人民币贷款新增2.81万亿元，同比多增6900亿元左右；新增社融5.17万亿元，同比多增1.46万亿元。
这样的成绩单大超市场预期。此前，财新调查显示经济学家对2022年6月新增人民币贷款的预测均值为2.36万亿元，对新增社会融资规模预测均值为4.39万亿元。https://t.cn/A6a9klVm
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