雜寶藏經卷第八
元魏西域三藏吉迦夜共曇曜譯
（九六）佛弟難陀為佛所逼出家得道緣
佛在迦比羅衛國，入城乞食，到難陀舍，會值難陀與婦作粧香塗眉間，聞佛門中，欲出外看，婦共要言：「出看如來，使我額上粧未乾頃便還入來。」難陀即出，見佛作禮，取鉢向舍，盛食奉佛。佛不為取，過與阿難，阿難亦不為取，阿難語言：「汝從誰得鉢，還與本處。」於是持鉢逐佛，至尼拘屢精舍。佛即勅剃師，與難陀剃髮。難陀不肯，怒拳而語剃髮人言：「迦毘羅衛一切人民，汝今盡可剃其髮也。」佛問剃髮者：「何以不剃？」答言：「畏故不敢為剃。」佛共阿難，自至其邊，難陀畏故，不敢不剃。雖得剃髮，恒欲還家，佛常將行，不能得去。後於一日，次守房舍，而自歡喜，「今真得便，可還家去，待佛眾僧都去之後，我當還家。」佛入城後，作是念言：「當為汲水令滿澡瓶，然後還歸。」尋時汲水，一瓶適滿，一瓶復翻，如是經時，不能滿瓶，便作是言：「俱不可滿，使諸比丘來還自汲，我今但著瓶屋中，而棄之去。」即閉房門，適閉一扇，一扇復開，適閉一戶，一戶復開，更作是念：「俱不可閉，且置而去。縱使失諸比丘衣物，我饒財寶，足有可償。」即出僧房，而自思惟：「佛必從此來，我則從彼異道而去。」佛知其意，亦異道來，遙見佛來，大樹後藏。樹神舉樹，在虛空中，露地而立。佛見難陀，將還精舍，而問之言：「汝念婦耶？」答言：「實念。」即將難陀，向阿那波那山上，又問難陀：「汝婦端政不？」答言：「端政。」山中有一老瞎獼猴，又復問言：「汝婦孫陀利，面首端政，何如此獼猴也？」難陀懊惱，便作念言：「我婦端政人中少雙，佛今何故，以我之婦，比此獼猴？」佛復將至忉利天上，遍諸天宮，而共觀看，見諸天子，與諸天女，共相娛樂。見一宮中，有五百天女，無有天子。來還問佛，佛言：「汝自往問。」難陀往問言：「諸宮殿中，盡有天子，此中何以獨無天子？」天女答言：「閻浮提內，佛弟難陀，佛逼使出家，以出家因緣，命終當生於此天宮，為我天子。」難陀答言：「即我身是。」便欲即住，天女語言：「我等是天，汝今是人，還捨人壽，更生此間，便可得住。」便還佛所，以如上事具白世尊。佛語難陀：「汝婦端政，何如天女？」難陀答言：「比彼天女，如瞎獼猴比於我婦。」佛將難陀，還閻浮提，難陀為生天故，懃加持戒。阿難爾時，為說偈言：
「譬如羝羊鬪， 將前而更却，
汝為欲持戒， 其事亦如是。」
佛將難陀，復至地獄，見諸鑊湯，悉皆煮人，唯見一鑊炊沸空停。怪其所以，而來問佛，佛告之言：「汝自往問。」難陀即往，問獄卒言：「諸鑊盡皆煮治罪人，此鑊何故空無所煮？」答言：「閻浮提內，有如來弟，名為難陀，以出家功德，當得生天，以欲罷道因緣之故，天壽命終，墮此地獄，是故我今炊鑊而待。」難陀恐怖，畏獄卒留，即作是言：「南無佛陀！唯願擁護，將我還至閻浮提內。」佛語難陀：「汝懃持戒，修汝天福。」難陀答言：「不用生天，唯願我不墮此地獄。」佛為說法，一七日中，成阿羅漢。
諸比丘歎言：「世尊出世，甚奇甚特！」佛言：「非但今日，乃往過去亦復如是。」諸比丘言：「過去亦爾，其事云何？請為我說。」
佛言：「昔迦尸國王，名曰滿面，比提希國，有一婬女，端政殊妙。爾時二國，常相怨嫉，傍有佞臣，向迦尸王，歎說彼國有婬女端政世所希有。王聞是語，心生惑著，遣使從索，彼國不與。重遣使語：『求暫相見，四五日間，還當發遣。』時彼國王，約勅婬女：『汝之姿態，所有伎能，好悉具備，使迦尸王惑著於汝，須臾之間，不能遠離。』即遣令去，經四五日，尋復喚言：『欲設大祀，須得此女，暫還放來，後當更遣。』迦尸王即遣歸還，大祀已訖，遣使還索，答言：『明日當遣。』既至明日，亦復不遣。如是妄語，經歷多日。王心惑著，單將數人，欲往彼國，諸臣勸諫，不肯受用。時仙人山中，有獼猴王，聰明博達，多有所知，其婦適死，取一雌獼猴。諸獼猴眾，皆共瞋呵：『此婬獼猴，眾所共有，何緣獨當？』時獼猴王，將雌獼猴，走入迦尸國，投於王所，諸獼猴眾，皆共追逐。既到城內，發屋壞牆，不可料理。迦尸國王，語獼猴王言：『汝今何不以雌獼猴，還諸獼猴？』獼猴王言：『我婦死去，更復無婦，王今云何欲使我歸？』王語之言：『今汝獼猴，破亂我國，那得不歸？』獼猴王言：『此事不好耶？』王答言：『不好。』如是再三，王故言不好。獼猴王言：『汝宮中有八萬四千夫人，汝不愛樂，欲至敵國追逐婬女。我今無婦，唯取此一，汝言不好。一切萬姓，視汝而活，為一婬女，云何捐棄？大王當知，婬欲之事，樂少苦多，猶如逆風而執熾炬，愚者不放，必見燒害。欲為不淨，如彼屎聚；欲現外形，薄皮所覆；欲無返復，如屎塗毒蛇；欲如怨賊，詐親附人；欲如假借，必當還歸；欲為可惡，如廁生華；欲如疥瘡，而向於火爬之轉劇；欲如狗嚙枯骨，涎唾共合，謂為有味，脣齒破盡，不知厭足；欲如渴人飲於鹹水，逾增其渴；欲如段肉，眾鳥競逐；欲如魚獸，貪味至死，其患甚大。』爾時獼猴王者，我身是也。爾時王者，難陀是也。爾時婬女者，孫陀利是也。我於爾時，欲淤泥中拔出難陀，今亦拔其生死之苦。」
◎
元魏西域三藏吉迦夜共曇曜譯
（九六）佛弟難陀為佛所逼出家得道緣
佛在迦比羅衛國，入城乞食，到難陀舍，會值難陀與婦作粧香塗眉間，聞佛門中，欲出外看，婦共要言：「出看如來，使我額上粧未乾頃便還入來。」難陀即出，見佛作禮，取鉢向舍，盛食奉佛。佛不為取，過與阿難，阿難亦不為取，阿難語言：「汝從誰得鉢，還與本處。」於是持鉢逐佛，至尼拘屢精舍。佛即勅剃師，與難陀剃髮。難陀不肯，怒拳而語剃髮人言：「迦毘羅衛一切人民，汝今盡可剃其髮也。」佛問剃髮者：「何以不剃？」答言：「畏故不敢為剃。」佛共阿難，自至其邊，難陀畏故，不敢不剃。雖得剃髮，恒欲還家，佛常將行，不能得去。後於一日，次守房舍，而自歡喜，「今真得便，可還家去，待佛眾僧都去之後，我當還家。」佛入城後，作是念言：「當為汲水令滿澡瓶，然後還歸。」尋時汲水，一瓶適滿，一瓶復翻，如是經時，不能滿瓶，便作是言：「俱不可滿，使諸比丘來還自汲，我今但著瓶屋中，而棄之去。」即閉房門，適閉一扇，一扇復開，適閉一戶，一戶復開，更作是念：「俱不可閉，且置而去。縱使失諸比丘衣物，我饒財寶，足有可償。」即出僧房，而自思惟：「佛必從此來，我則從彼異道而去。」佛知其意，亦異道來，遙見佛來，大樹後藏。樹神舉樹，在虛空中，露地而立。佛見難陀，將還精舍，而問之言：「汝念婦耶？」答言：「實念。」即將難陀，向阿那波那山上，又問難陀：「汝婦端政不？」答言：「端政。」山中有一老瞎獼猴，又復問言：「汝婦孫陀利，面首端政，何如此獼猴也？」難陀懊惱，便作念言：「我婦端政人中少雙，佛今何故，以我之婦，比此獼猴？」佛復將至忉利天上，遍諸天宮，而共觀看，見諸天子，與諸天女，共相娛樂。見一宮中，有五百天女，無有天子。來還問佛，佛言：「汝自往問。」難陀往問言：「諸宮殿中，盡有天子，此中何以獨無天子？」天女答言：「閻浮提內，佛弟難陀，佛逼使出家，以出家因緣，命終當生於此天宮，為我天子。」難陀答言：「即我身是。」便欲即住，天女語言：「我等是天，汝今是人，還捨人壽，更生此間，便可得住。」便還佛所，以如上事具白世尊。佛語難陀：「汝婦端政，何如天女？」難陀答言：「比彼天女，如瞎獼猴比於我婦。」佛將難陀，還閻浮提，難陀為生天故，懃加持戒。阿難爾時，為說偈言：
「譬如羝羊鬪， 將前而更却，
汝為欲持戒， 其事亦如是。」
佛將難陀，復至地獄，見諸鑊湯，悉皆煮人，唯見一鑊炊沸空停。怪其所以，而來問佛，佛告之言：「汝自往問。」難陀即往，問獄卒言：「諸鑊盡皆煮治罪人，此鑊何故空無所煮？」答言：「閻浮提內，有如來弟，名為難陀，以出家功德，當得生天，以欲罷道因緣之故，天壽命終，墮此地獄，是故我今炊鑊而待。」難陀恐怖，畏獄卒留，即作是言：「南無佛陀！唯願擁護，將我還至閻浮提內。」佛語難陀：「汝懃持戒，修汝天福。」難陀答言：「不用生天，唯願我不墮此地獄。」佛為說法，一七日中，成阿羅漢。
諸比丘歎言：「世尊出世，甚奇甚特！」佛言：「非但今日，乃往過去亦復如是。」諸比丘言：「過去亦爾，其事云何？請為我說。」
佛言：「昔迦尸國王，名曰滿面，比提希國，有一婬女，端政殊妙。爾時二國，常相怨嫉，傍有佞臣，向迦尸王，歎說彼國有婬女端政世所希有。王聞是語，心生惑著，遣使從索，彼國不與。重遣使語：『求暫相見，四五日間，還當發遣。』時彼國王，約勅婬女：『汝之姿態，所有伎能，好悉具備，使迦尸王惑著於汝，須臾之間，不能遠離。』即遣令去，經四五日，尋復喚言：『欲設大祀，須得此女，暫還放來，後當更遣。』迦尸王即遣歸還，大祀已訖，遣使還索，答言：『明日當遣。』既至明日，亦復不遣。如是妄語，經歷多日。王心惑著，單將數人，欲往彼國，諸臣勸諫，不肯受用。時仙人山中，有獼猴王，聰明博達，多有所知，其婦適死，取一雌獼猴。諸獼猴眾，皆共瞋呵：『此婬獼猴，眾所共有，何緣獨當？』時獼猴王，將雌獼猴，走入迦尸國，投於王所，諸獼猴眾，皆共追逐。既到城內，發屋壞牆，不可料理。迦尸國王，語獼猴王言：『汝今何不以雌獼猴，還諸獼猴？』獼猴王言：『我婦死去，更復無婦，王今云何欲使我歸？』王語之言：『今汝獼猴，破亂我國，那得不歸？』獼猴王言：『此事不好耶？』王答言：『不好。』如是再三，王故言不好。獼猴王言：『汝宮中有八萬四千夫人，汝不愛樂，欲至敵國追逐婬女。我今無婦，唯取此一，汝言不好。一切萬姓，視汝而活，為一婬女，云何捐棄？大王當知，婬欲之事，樂少苦多，猶如逆風而執熾炬，愚者不放，必見燒害。欲為不淨，如彼屎聚；欲現外形，薄皮所覆；欲無返復，如屎塗毒蛇；欲如怨賊，詐親附人；欲如假借，必當還歸；欲為可惡，如廁生華；欲如疥瘡，而向於火爬之轉劇；欲如狗嚙枯骨，涎唾共合，謂為有味，脣齒破盡，不知厭足；欲如渴人飲於鹹水，逾增其渴；欲如段肉，眾鳥競逐；欲如魚獸，貪味至死，其患甚大。』爾時獼猴王者，我身是也。爾時王者，難陀是也。爾時婬女者，孫陀利是也。我於爾時，欲淤泥中拔出難陀，今亦拔其生死之苦。」
◎
$比亚迪股份(01211)$，《2020年上汽集团年报分析》转自雪球pajyyy（上汽集团软件工程师）
业绩之前已经预告过了：预告净利润200亿，归母净利润173亿；
实际：净利润204.3亿，归母净利润177.4亿。
利润
这是上汽四个季度的报告，去年一年，净利润204.3亿，国内已经发布年报的我大概看了一眼各大车企的净利润。
广汽集团：2020全年净利润59.66亿；
吉利汽车：2020年全年53.97亿；
长安集团：2020年前三季度34.86亿；
比亚迪：2020年前三季度34.14亿；
长城汽车：2020年前三季度25.87亿；
北京汽车：2020年全年19.17亿；
东风汽车：2020年前三季度4.90亿；
江淮汽车：2020年前三季度0.42亿；
还有奇瑞，三傻、一汽等未统计在内的，一目了然，净利润超过200亿的，全国就上汽一家，超过100亿的，还是只有上汽一家。说上汽是中国最赚钱的车企，各位上汽粉及上汽黑应该没什么意见，在赚钱能力方面，不吹不黑，上汽是有绝对的话语权的。在此声明，个人不是上汽粉丝，对上汽的车也没太多看法，只是重仓上汽股票。
下跌
第一季度受疫情影响，属于正常表现，二季度反弹还不错，中报亮眼，中报发布后，股价也给出了相应的反应，但是四季度营收经历下滑明显，因此，业绩公布后，股价一直走跌，萎靡不振，这和大众批发销量同比大跌是分不开的。
之前说过，上汽的利润一大半来自于上汽大众及上汽通用，下边针对这两者找找去年业绩下滑的主要原因。
2019年，上汽大众销量200.18万辆，归母净利润200.2亿；上汽通用销量160.0万辆，归母净利润109.5亿。
2020年，上汽大众销量150.6万辆，归母净利润154.9亿；上汽通用销量146.7万辆，归母净利润40.0亿。
2020年，大众销量同比下滑了-24.79%，利润端下滑了22.65%；通用销量同比下滑了-8.29%，利润端同比下滑了62.5%。
不难看到，毛利最高的车型是大众，其他品牌不用统计，上乘几乎不赚钱，五菱赚个辛苦费，大通、红岩等其他子品牌赚钱可以忽略不计。毛利最高的品牌销量下滑最明显：
大众销量：-24.79%；
通用销量：-8.29%；
上乘销量：-2.29%；
五菱销量：-3.61；
其他所有子品牌均为增长。
除了大众和通用的销量，其他品牌表现还算比较满意，甚至包括通用销量，考虑到疫情影响，也不算差。但是前边说过，最赚钱的就是大众和通用，单车利润最高的品牌，销量下滑最严重，尤其是大众。本来期望通用四季度的逆势增长可以挽回一局，结果四季度通用虽然销量上去了，看一眼利润端，同比下滑一半还多，怎么解释？打折促销。
这么一对比，上汽集团去年业绩不好看也就正常了。
分析
首先，上汽四季度业绩是低于本人预期的，这个在业绩报告刚出来的时候就分析过，股价走势也是这样。但是走到现在，该卖的也卖完了，看业绩买卖的应该不至于等到今天了，下面就报告里反应利润及营收之外的东西，谈谈个人看法：
1）库存：上汽集团旗下所有主流品牌库存大比例下降，大众：-64.81%；通用：-95.21%；上乘：-91.57%；五菱：-71.64%；大通：-34.42%……这说明了什么，买车企股票的各位应该心里都清楚吧。
2）目标：2021年，报告里预计全国整车销量同比增长3.1%，而乘联会及中汽协等机构普遍认为2021年全国整车销量同比增长在6%附近，上汽经营计划2021年集团目标为617万辆，同比增长10.2%，营业收入8300亿，同比增长14.8%。换句话说，上汽集团2021年增量目标为全面超越行业平均水平。
3）资金：上汽账面资金近2000亿，有息负债不到1000亿，偿还所有有息负债后，上汽还有超过1000亿的账面可用资金，且这部分资金逐年增加，说明上汽不缺钱，加上国资背景，常年稳定分红，可排除财务风险。另外，看应收款和应付款，上汽长期占用上下游资金，这块应该不止上汽一个，汽车行业产业链大环境导致在主机厂面前，上游零部件下游经销商均处于弱势地位，上汽体量大，话语权更强一点而已。
4）分红：今年分红的数额及比例均向下调整，其实在这种环境下，如果管理层更注重市值管理，账面资金充足，且业绩下滑，预期向好的情况下，不说提升分红，至少分红比例保持不变才行，虽然大多数人也不指望这点持股吃息，但是态度还是要有的，在这点，上汽做的确实有点不厚道，考虑到近一两年市场环境不稳定，留着钱应对风险还算是说的过去吧，不过针对分红这点，该扣分还是要扣的。
5）销量：大众销量下滑，竟然没有降低单车毛利，这点有点意外，叠加连续两年去库存的情况，大众预期向好应该是大概率事件，愈加感觉这两个月大众批发销量大跌有点类似于股价走势最后一跌的味道了。但是通用却让人担心，虽然同样是去库存，通用这个利润真的是往腿折了去打折，这种情况下，这样的销量也是不可持续的，扣分项。
总之，库存大幅降低，账面现金稳健，新能源持续放量，各种新能与智驾方面的专项投资及合作，预期向上；大众销量下滑，通用利润下降，一方面受去库存影响，一方面为新车型铺路，阵痛在所难免，基本面明确拐点尚未转化为纸面数据，静待花开。
补充说明：
1. 大家关心的现金分红下降问题，是由于去年回购占用了利润的10%，现金分红35%，一共45%了，前几年分红都是40%。
2.上汽集团：2020年度净利润约204.31亿元，市值2331亿。而恒大汽车2020年投入474亿，亏损77.6亿，市值高达5214亿，如果在A股上市恒大汽车怎么可能从2020年到现在股价上涨7.5倍[跳水][跳水]。对比分析可知上汽集团估值偏低。
3.沪股通大幅加仓1.077亿股，增长27.59%，成为第二大股东，这么大的动作，显然超级机构看好上汽集团未来潜力。
4.上汽集团清理库存，回收资金果断决绝。为转型新能源汽车，智能汽车行动及时，执行成功。
5 .长线投资者对上汽集团的对利、弊都很清楚，剩下的交给时间，一季度报就是上汽集团凤凰涅槃，王者归来的时间节点！
业绩之前已经预告过了：预告净利润200亿，归母净利润173亿；
实际：净利润204.3亿，归母净利润177.4亿。
利润
这是上汽四个季度的报告，去年一年，净利润204.3亿，国内已经发布年报的我大概看了一眼各大车企的净利润。
广汽集团：2020全年净利润59.66亿；
吉利汽车：2020年全年53.97亿；
长安集团：2020年前三季度34.86亿；
比亚迪：2020年前三季度34.14亿；
长城汽车：2020年前三季度25.87亿；
北京汽车：2020年全年19.17亿；
东风汽车：2020年前三季度4.90亿；
江淮汽车：2020年前三季度0.42亿；
还有奇瑞，三傻、一汽等未统计在内的，一目了然，净利润超过200亿的，全国就上汽一家，超过100亿的，还是只有上汽一家。说上汽是中国最赚钱的车企，各位上汽粉及上汽黑应该没什么意见，在赚钱能力方面，不吹不黑，上汽是有绝对的话语权的。在此声明，个人不是上汽粉丝，对上汽的车也没太多看法，只是重仓上汽股票。
下跌
第一季度受疫情影响，属于正常表现，二季度反弹还不错，中报亮眼，中报发布后，股价也给出了相应的反应，但是四季度营收经历下滑明显，因此，业绩公布后，股价一直走跌，萎靡不振，这和大众批发销量同比大跌是分不开的。
之前说过，上汽的利润一大半来自于上汽大众及上汽通用，下边针对这两者找找去年业绩下滑的主要原因。
2019年，上汽大众销量200.18万辆，归母净利润200.2亿；上汽通用销量160.0万辆，归母净利润109.5亿。
2020年，上汽大众销量150.6万辆，归母净利润154.9亿；上汽通用销量146.7万辆，归母净利润40.0亿。
2020年，大众销量同比下滑了-24.79%，利润端下滑了22.65%；通用销量同比下滑了-8.29%，利润端同比下滑了62.5%。
不难看到，毛利最高的车型是大众，其他品牌不用统计，上乘几乎不赚钱，五菱赚个辛苦费，大通、红岩等其他子品牌赚钱可以忽略不计。毛利最高的品牌销量下滑最明显：
大众销量：-24.79%；
通用销量：-8.29%；
上乘销量：-2.29%；
五菱销量：-3.61；
其他所有子品牌均为增长。
除了大众和通用的销量，其他品牌表现还算比较满意，甚至包括通用销量，考虑到疫情影响，也不算差。但是前边说过，最赚钱的就是大众和通用，单车利润最高的品牌，销量下滑最严重，尤其是大众。本来期望通用四季度的逆势增长可以挽回一局，结果四季度通用虽然销量上去了，看一眼利润端，同比下滑一半还多，怎么解释？打折促销。
这么一对比，上汽集团去年业绩不好看也就正常了。
分析
首先，上汽四季度业绩是低于本人预期的，这个在业绩报告刚出来的时候就分析过，股价走势也是这样。但是走到现在，该卖的也卖完了，看业绩买卖的应该不至于等到今天了，下面就报告里反应利润及营收之外的东西，谈谈个人看法：
1）库存：上汽集团旗下所有主流品牌库存大比例下降，大众：-64.81%；通用：-95.21%；上乘：-91.57%；五菱：-71.64%；大通：-34.42%……这说明了什么，买车企股票的各位应该心里都清楚吧。
2）目标：2021年，报告里预计全国整车销量同比增长3.1%，而乘联会及中汽协等机构普遍认为2021年全国整车销量同比增长在6%附近，上汽经营计划2021年集团目标为617万辆，同比增长10.2%，营业收入8300亿，同比增长14.8%。换句话说，上汽集团2021年增量目标为全面超越行业平均水平。
3）资金：上汽账面资金近2000亿，有息负债不到1000亿，偿还所有有息负债后，上汽还有超过1000亿的账面可用资金，且这部分资金逐年增加，说明上汽不缺钱，加上国资背景，常年稳定分红，可排除财务风险。另外，看应收款和应付款，上汽长期占用上下游资金，这块应该不止上汽一个，汽车行业产业链大环境导致在主机厂面前，上游零部件下游经销商均处于弱势地位，上汽体量大，话语权更强一点而已。
4）分红：今年分红的数额及比例均向下调整，其实在这种环境下，如果管理层更注重市值管理，账面资金充足，且业绩下滑，预期向好的情况下，不说提升分红，至少分红比例保持不变才行，虽然大多数人也不指望这点持股吃息，但是态度还是要有的，在这点，上汽做的确实有点不厚道，考虑到近一两年市场环境不稳定，留着钱应对风险还算是说的过去吧，不过针对分红这点，该扣分还是要扣的。
5）销量：大众销量下滑，竟然没有降低单车毛利，这点有点意外，叠加连续两年去库存的情况，大众预期向好应该是大概率事件，愈加感觉这两个月大众批发销量大跌有点类似于股价走势最后一跌的味道了。但是通用却让人担心，虽然同样是去库存，通用这个利润真的是往腿折了去打折，这种情况下，这样的销量也是不可持续的，扣分项。
总之，库存大幅降低，账面现金稳健，新能源持续放量，各种新能与智驾方面的专项投资及合作，预期向上；大众销量下滑，通用利润下降，一方面受去库存影响，一方面为新车型铺路，阵痛在所难免，基本面明确拐点尚未转化为纸面数据，静待花开。
补充说明：
1. 大家关心的现金分红下降问题，是由于去年回购占用了利润的10%，现金分红35%，一共45%了，前几年分红都是40%。
2.上汽集团：2020年度净利润约204.31亿元，市值2331亿。而恒大汽车2020年投入474亿，亏损77.6亿，市值高达5214亿，如果在A股上市恒大汽车怎么可能从2020年到现在股价上涨7.5倍[跳水][跳水]。对比分析可知上汽集团估值偏低。
3.沪股通大幅加仓1.077亿股，增长27.59%，成为第二大股东，这么大的动作，显然超级机构看好上汽集团未来潜力。
4.上汽集团清理库存，回收资金果断决绝。为转型新能源汽车，智能汽车行动及时，执行成功。
5 .长线投资者对上汽集团的对利、弊都很清楚，剩下的交给时间，一季度报就是上汽集团凤凰涅槃，王者归来的时间节点！
#上汽集团 sh600104[股票]#，《2020年上汽集团年报分析》转自雪球pajyyy（上汽集团软件工程师）
业绩之前已经预告过了：预告净利润200亿，归母净利润173亿；
实际：净利润204.3亿，归母净利润177.4亿。
利润
这是上汽四个季度的报告，去年一年，净利润204.3亿，国内已经发布年报的我大概看了一眼各大车企的净利润。
广汽集团：2020全年净利润59.66亿；
吉利汽车：2020年全年53.97亿；
长安集团：2020年前三季度34.86亿；
比亚迪：2020年前三季度34.14亿；
长城汽车：2020年前三季度25.87亿；
北京汽车：2020年全年19.17亿；
东风汽车：2020年前三季度4.90亿；
江淮汽车：2020年前三季度0.42亿；
还有奇瑞，三傻、一汽等未统计在内的，一目了然，净利润超过200亿的，全国就上汽一家，超过100亿的，还是只有上汽一家。说上汽是中国最赚钱的车企，各位上汽粉及上汽黑应该没什么意见，在赚钱能力方面，不吹不黑，上汽是有绝对的话语权的。在此声明，个人不是上汽粉丝，对上汽的车也没太多看法，只是重仓上汽股票。
下跌
第一季度受疫情影响，属于正常表现，二季度反弹还不错，中报亮眼，中报发布后，股价也给出了相应的反应，但是四季度营收经历下滑明显，因此，业绩公布后，股价一直走跌，萎靡不振，这和大众批发销量同比大跌是分不开的。
之前说过，上汽的利润一大半来自于上汽大众及上汽通用，下边针对这两者找找去年业绩下滑的主要原因。
2019年，上汽大众销量200.18万辆，归母净利润200.2亿；上汽通用销量160.0万辆，归母净利润109.5亿。
2020年，上汽大众销量150.6万辆，归母净利润154.9亿；上汽通用销量146.7万辆，归母净利润40.0亿。
2020年，大众销量同比下滑了-24.79%，利润端下滑了22.65%；通用销量同比下滑了-8.29%，利润端同比下滑了62.5%。
不难看到，毛利最高的车型是大众，其他品牌不用统计，上乘几乎不赚钱，五菱赚个辛苦费，大通、红岩等其他子品牌赚钱可以忽略不计。毛利最高的品牌销量下滑最明显：
大众销量：-24.79%；
通用销量：-8.29%；
上乘销量：-2.29%；
五菱销量：-3.61；
其他所有子品牌均为增长。
除了大众和通用的销量，其他品牌表现还算比较满意，甚至包括通用销量，考虑到疫情影响，也不算差。但是前边说过，最赚钱的就是大众和通用，单车利润最高的品牌，销量下滑最严重，尤其是大众。本来期望通用四季度的逆势增长可以挽回一局，结果四季度通用虽然销量上去了，看一眼利润端，同比下滑一半还多，怎么解释？打折促销。
这么一对比，上汽集团去年业绩不好看也就正常了。
分析
首先，上汽四季度业绩是低于本人预期的，这个在业绩报告刚出来的时候就分析过，股价走势也是这样。但是走到现在，该卖的也卖完了，看业绩买卖的应该不至于等到今天了，下面就报告里反应利润及营收之外的东西，谈谈个人看法：
1）库存：上汽集团旗下所有主流品牌库存大比例下降，大众：-64.81%；通用：-95.21%；上乘：-91.57%；五菱：-71.64%；大通：-34.42%……这说明了什么，买车企股票的各位应该心里都清楚吧。
2）目标：2021年，报告里预计全国整车销量同比增长3.1%，而乘联会及中汽协等机构普遍认为2021年全国整车销量同比增长在6%附近，上汽经营计划2021年集团目标为617万辆，同比增长10.2%，营业收入8300亿，同比增长14.8%。换句话说，上汽集团2021年增量目标为全面超越行业平均水平。
3）资金：上汽账面资金近2000亿，有息负债不到1000亿，偿还所有有息负债后，上汽还有超过1000亿的账面可用资金，且这部分资金逐年增加，说明上汽不缺钱，加上国资背景，常年稳定分红，可排除财务风险。另外，看应收款和应付款，上汽长期占用上下游资金，这块应该不止上汽一个，汽车行业产业链大环境导致在主机厂面前，上游零部件下游经销商均处于弱势地位，上汽体量大，话语权更强一点而已。
4）分红：今年分红的数额及比例均向下调整，其实在这种环境下，如果管理层更注重市值管理，账面资金充足，且业绩下滑，预期向好的情况下，不说提升分红，至少分红比例保持不变才行，虽然大多数人也不指望这点持股吃息，但是态度还是要有的，在这点，上汽做的确实有点不厚道，考虑到近一两年市场环境不稳定，留着钱应对风险还算是说的过去吧，不过针对分红这点，该扣分还是要扣的。
5）销量：大众销量下滑，竟然没有降低单车毛利，这点有点意外，叠加连续两年去库存的情况，大众预期向好应该是大概率事件，愈加感觉这两个月大众批发销量大跌有点类似于股价走势最后一跌的味道了。但是通用却让人担心，虽然同样是去库存，通用这个利润真的是往腿折了去打折，这种情况下，这样的销量也是不可持续的，扣分项。
总之，库存大幅降低，账面现金稳健，新能源持续放量，各种新能与智驾方面的专项投资及合作，预期向上；大众销量下滑，通用利润下降，一方面受去库存影响，一方面为新车型铺路，阵痛在所难免，基本面明确拐点尚未转化为纸面数据，静待花开。
补充说明：
1. 大家关心的现金分红下降问题，是由于去年回购占用了利润的10%，现金分红35%，一共45%了，前几年分红都是40%。
2.上汽集团：2020年度净利润约204.31亿元，市值2331亿。而恒大汽车2020年投入474亿，亏损77.6亿，市值高达5214亿，如果在A股上市恒大汽车怎么可能从2020年到现在股价上涨7.5倍[疑问][疑问]。对比分析可知上汽集团估值偏低。
3.沪股通大幅加仓1.077亿股，增长27.59%，成为第二大股东，这么大的动作，显然超级机构看好上汽集团未来潜力。
4.上汽集团清理库存，回收资金果断决绝。为转型新能源汽车，智能汽车行动及时，执行成功。
5 .长线投资者对上汽集团的对利、弊都很清楚，剩下的交给时间，一季度报就是上汽集团凤凰涅槃，王者归来的时间节点[给力][给力]
业绩之前已经预告过了：预告净利润200亿，归母净利润173亿；
实际：净利润204.3亿，归母净利润177.4亿。
利润
这是上汽四个季度的报告，去年一年，净利润204.3亿，国内已经发布年报的我大概看了一眼各大车企的净利润。
广汽集团：2020全年净利润59.66亿；
吉利汽车：2020年全年53.97亿；
长安集团：2020年前三季度34.86亿；
比亚迪：2020年前三季度34.14亿；
长城汽车：2020年前三季度25.87亿；
北京汽车：2020年全年19.17亿；
东风汽车：2020年前三季度4.90亿；
江淮汽车：2020年前三季度0.42亿；
还有奇瑞，三傻、一汽等未统计在内的，一目了然，净利润超过200亿的，全国就上汽一家，超过100亿的，还是只有上汽一家。说上汽是中国最赚钱的车企，各位上汽粉及上汽黑应该没什么意见，在赚钱能力方面，不吹不黑，上汽是有绝对的话语权的。在此声明，个人不是上汽粉丝，对上汽的车也没太多看法，只是重仓上汽股票。
下跌
第一季度受疫情影响，属于正常表现，二季度反弹还不错，中报亮眼，中报发布后，股价也给出了相应的反应，但是四季度营收经历下滑明显，因此，业绩公布后，股价一直走跌，萎靡不振，这和大众批发销量同比大跌是分不开的。
之前说过，上汽的利润一大半来自于上汽大众及上汽通用，下边针对这两者找找去年业绩下滑的主要原因。
2019年，上汽大众销量200.18万辆，归母净利润200.2亿；上汽通用销量160.0万辆，归母净利润109.5亿。
2020年，上汽大众销量150.6万辆，归母净利润154.9亿；上汽通用销量146.7万辆，归母净利润40.0亿。
2020年，大众销量同比下滑了-24.79%，利润端下滑了22.65%；通用销量同比下滑了-8.29%，利润端同比下滑了62.5%。
不难看到，毛利最高的车型是大众，其他品牌不用统计，上乘几乎不赚钱，五菱赚个辛苦费，大通、红岩等其他子品牌赚钱可以忽略不计。毛利最高的品牌销量下滑最明显：
大众销量：-24.79%；
通用销量：-8.29%；
上乘销量：-2.29%；
五菱销量：-3.61；
其他所有子品牌均为增长。
除了大众和通用的销量，其他品牌表现还算比较满意，甚至包括通用销量，考虑到疫情影响，也不算差。但是前边说过，最赚钱的就是大众和通用，单车利润最高的品牌，销量下滑最严重，尤其是大众。本来期望通用四季度的逆势增长可以挽回一局，结果四季度通用虽然销量上去了，看一眼利润端，同比下滑一半还多，怎么解释？打折促销。
这么一对比，上汽集团去年业绩不好看也就正常了。
分析
首先，上汽四季度业绩是低于本人预期的，这个在业绩报告刚出来的时候就分析过，股价走势也是这样。但是走到现在，该卖的也卖完了，看业绩买卖的应该不至于等到今天了，下面就报告里反应利润及营收之外的东西，谈谈个人看法：
1）库存：上汽集团旗下所有主流品牌库存大比例下降，大众：-64.81%；通用：-95.21%；上乘：-91.57%；五菱：-71.64%；大通：-34.42%……这说明了什么，买车企股票的各位应该心里都清楚吧。
2）目标：2021年，报告里预计全国整车销量同比增长3.1%，而乘联会及中汽协等机构普遍认为2021年全国整车销量同比增长在6%附近，上汽经营计划2021年集团目标为617万辆，同比增长10.2%，营业收入8300亿，同比增长14.8%。换句话说，上汽集团2021年增量目标为全面超越行业平均水平。
3）资金：上汽账面资金近2000亿，有息负债不到1000亿，偿还所有有息负债后，上汽还有超过1000亿的账面可用资金，且这部分资金逐年增加，说明上汽不缺钱，加上国资背景，常年稳定分红，可排除财务风险。另外，看应收款和应付款，上汽长期占用上下游资金，这块应该不止上汽一个，汽车行业产业链大环境导致在主机厂面前，上游零部件下游经销商均处于弱势地位，上汽体量大，话语权更强一点而已。
4）分红：今年分红的数额及比例均向下调整，其实在这种环境下，如果管理层更注重市值管理，账面资金充足，且业绩下滑，预期向好的情况下，不说提升分红，至少分红比例保持不变才行，虽然大多数人也不指望这点持股吃息，但是态度还是要有的，在这点，上汽做的确实有点不厚道，考虑到近一两年市场环境不稳定，留着钱应对风险还算是说的过去吧，不过针对分红这点，该扣分还是要扣的。
5）销量：大众销量下滑，竟然没有降低单车毛利，这点有点意外，叠加连续两年去库存的情况，大众预期向好应该是大概率事件，愈加感觉这两个月大众批发销量大跌有点类似于股价走势最后一跌的味道了。但是通用却让人担心，虽然同样是去库存，通用这个利润真的是往腿折了去打折，这种情况下，这样的销量也是不可持续的，扣分项。
总之，库存大幅降低，账面现金稳健，新能源持续放量，各种新能与智驾方面的专项投资及合作，预期向上；大众销量下滑，通用利润下降，一方面受去库存影响，一方面为新车型铺路，阵痛在所难免，基本面明确拐点尚未转化为纸面数据，静待花开。
补充说明：
1. 大家关心的现金分红下降问题，是由于去年回购占用了利润的10%，现金分红35%，一共45%了，前几年分红都是40%。
2.上汽集团：2020年度净利润约204.31亿元，市值2331亿。而恒大汽车2020年投入474亿，亏损77.6亿，市值高达5214亿，如果在A股上市恒大汽车怎么可能从2020年到现在股价上涨7.5倍[疑问][疑问]。对比分析可知上汽集团估值偏低。
3.沪股通大幅加仓1.077亿股，增长27.59%，成为第二大股东，这么大的动作，显然超级机构看好上汽集团未来潜力。
4.上汽集团清理库存，回收资金果断决绝。为转型新能源汽车，智能汽车行动及时，执行成功。
5 .长线投资者对上汽集团的对利、弊都很清楚，剩下的交给时间，一季度报就是上汽集团凤凰涅槃，王者归来的时间节点[给力][给力]
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