【85】三
27.土壤中铁氧化物的浓度为1到500g/kg不等。针铁矿和赤铁矿常见于厌氧条件下。
28.土壤中的铁可以被铝或锰同构取代。
29.①土壤中最常见的氧化物为针铁矿(α-FeOOH)，是由氧原子紧密堆积成的六边形结构，SSA：14-77，使土壤呈棕色和深红棕色。②三水铝石/水铝矿(Al(OH)3)，是最常见的铝矿物，是氧化土和老化土的主要矿物，在缺乏Si，尤其是高度淋溶的土壤中常见。三水铝石由羟基片组成，每片上的羟基相对以氢键相连。③软水铝石(α-AlOOH),SSA可能较高，常见于高度风化土壤。④赤铁矿(α-Fe2O3)，SSA：35-45，使土壤呈红色，常见于温暖地区土壤。⑤水铁矿(Fe5HO8•4H2O)，SSA：200-500，颜色为粉红色至黄红色，遍布于二价铁被快速氧化的地区。⑥磁赤铁矿(γ-Fe2O3)，SSA较高，分布于热带亚热带土壤中，可能来自火灾或细菌。
30.带负电的粘土矿物可能和带正电的氧化物结合，使粘土矿物絮凝，从而稳定SOC。氧化铁吸附在高岭石表面，造成土壤聚集，形成结核concretion和结皮crust。除铁矿物外，铝的氧化物或者氢氧化物也对团聚体有促进作用，但具体机制尚不明确。
31.金属氧化物促进酚类化合物聚合：MnO2＞Fe(OH)3＞Fe2O3＞AI2O3。
32.矿物吸附SOM的机制包括：配位体交换、阳离子桥作用、静电吸引、疏水相互作用（H键和范德华力）
33.配位体交换，即矿物表面羟基与OM上羧基基和酚羟基形成共价键是矿物稳定OM的重要机制。配位体交换作用随pH降低增强，在pH4.3-4.7之间作用最强。
34.部分带负电的矿物不擅长吸附带负电的OM，多价阳离子在其中起到重要作用。阳离子桥接作用弱于配位体交换作用，也在土壤中常见。由于糖醛酸，长链有机分子具有多个负电荷位点，通过阳离子桥接，其可稳定吸附在矿物的各个位点上。
35.阳离子-π相互作用：有机物的芳香π键与层状硅铝酸盐的硅氧烷相连接。
36.矿物与OM的静电吸引可以通过阳离子交换发生，带正电的OM（如质子化胺）取代复合物上的无机阳离子时发生该反应。土壤pH影响矿物上可变电荷密度，进而影响静电吸引作用。静电吸附作用发生在吸水膨胀的2:1型矿物层间，导致OM进入矿物层间，被称为夹层intercalation，受OM的大小和形状及矿物表面电荷密度影响。在寒冷气候下，夹层C分解最小。
37.矿物降低降解速率的机制：①胞外酶被矿物吸附失活。②基质被矿物吸附，降低生物可用性。③层状硅铝酸盐缓冲pH。④必需化合物被矿物吸附，微生物无法利用。⑤矿物影响微生物活性。
38.Wattel-Koekkoek和Buurman(2004)发现蒙脱石C和高岭石C的平均周转时间相似，他们认为在该地区粘土CEC对C的影响胜过粘土矿物学因素。
39.小颗粒矿物的矿物学性质可能影响其对OM的吸附。
40.Six等人(2002)发现2:1型矿物（蒙脱石、蛭石、伊利石）的OM保持率比1:1型矿物（高岭石）高。但是Bruun等人(2010)等人发现热带土壤中蒙脱石土壤SOC的稳定性低于水铝英石土壤和高岭石土壤。
41.阳离子交换反应：有机阳离子如吡啶或季铵化合物，取代无机阳离子静电吸附在矿物表面，发生在矿物层间的称为夹层intercalation。
42.FTIR表明矿物表面羟基对OM稳定有重要作用，其与羧基或羟肟基还有微生物分泌的胞外聚合物中的磷脂的磷酸酯基团进行快速的配位体交换，形成极性的金属-O-C键。
43.内层外层复合物间可以以氢键连接。
44.金属氧化物的结合也有通过外层络合作用和H键的。
45.富铁铝氧化物的土壤稳定OM机制：①铁、铝和水铝英石对C的络合。②游离的铁铝导致微生物活性减少。③低pH和营养可用性。
46.P元素影响参与SOC降解土壤微生物。
47.硅酸盐岩石矿物（如橄榄石和玄武岩）风化释放出的碱性阳离子（如Mg2+、Ga2+）①能与碳酸反应，将大气CO2变成碳酸盐或重碳酸盐，最终沉积在海底。②能聚集在矿物表明吸附SOC。③在土壤中过饱和的情况下作为碳酸盐矿物沉淀在土壤中。此外，阳离子还增加了土壤CEC，较高的CEC和碱饱和度通常促进C固存。
48.岩石风化可以通过物理方式（粉碎）和生物方式（植物、菌根）来促进，这有利于作物生产和全球气候。向农业土壤中长期施加硅酸盐岩石粉末可以促进SOM形成，但是具体机制还尚不明确，该实践也未被量化。
49.橄榄石型矿物肯能释放铁。在粘土矿物-三价铁-有机酸体系中，铁/OA（有机酸）越大，通常通过吸附和共沉淀稳定OM；铁/OA越小，三元络合更容易产生。
50.胶体大小的岩石矿物颗粒也会直接吸附DOC，防止其被微生物降解。
51.土壤化学条件适宜的情况下，岩石风化释放出的元素可能再沉淀成新的非晶质的矿物再参与C的固定。在较长的时间尺度上，岩石矿物可能形成粘土矿物，促进C固定，增加CEC。
27.土壤中铁氧化物的浓度为1到500g/kg不等。针铁矿和赤铁矿常见于厌氧条件下。
28.土壤中的铁可以被铝或锰同构取代。
29.①土壤中最常见的氧化物为针铁矿(α-FeOOH)，是由氧原子紧密堆积成的六边形结构，SSA：14-77，使土壤呈棕色和深红棕色。②三水铝石/水铝矿(Al(OH)3)，是最常见的铝矿物，是氧化土和老化土的主要矿物，在缺乏Si，尤其是高度淋溶的土壤中常见。三水铝石由羟基片组成，每片上的羟基相对以氢键相连。③软水铝石(α-AlOOH),SSA可能较高，常见于高度风化土壤。④赤铁矿(α-Fe2O3)，SSA：35-45，使土壤呈红色，常见于温暖地区土壤。⑤水铁矿(Fe5HO8•4H2O)，SSA：200-500，颜色为粉红色至黄红色，遍布于二价铁被快速氧化的地区。⑥磁赤铁矿(γ-Fe2O3)，SSA较高，分布于热带亚热带土壤中，可能来自火灾或细菌。
30.带负电的粘土矿物可能和带正电的氧化物结合，使粘土矿物絮凝，从而稳定SOC。氧化铁吸附在高岭石表面，造成土壤聚集，形成结核concretion和结皮crust。除铁矿物外，铝的氧化物或者氢氧化物也对团聚体有促进作用，但具体机制尚不明确。
31.金属氧化物促进酚类化合物聚合：MnO2＞Fe(OH)3＞Fe2O3＞AI2O3。
32.矿物吸附SOM的机制包括：配位体交换、阳离子桥作用、静电吸引、疏水相互作用（H键和范德华力）
33.配位体交换，即矿物表面羟基与OM上羧基基和酚羟基形成共价键是矿物稳定OM的重要机制。配位体交换作用随pH降低增强，在pH4.3-4.7之间作用最强。
34.部分带负电的矿物不擅长吸附带负电的OM，多价阳离子在其中起到重要作用。阳离子桥接作用弱于配位体交换作用，也在土壤中常见。由于糖醛酸，长链有机分子具有多个负电荷位点，通过阳离子桥接，其可稳定吸附在矿物的各个位点上。
35.阳离子-π相互作用：有机物的芳香π键与层状硅铝酸盐的硅氧烷相连接。
36.矿物与OM的静电吸引可以通过阳离子交换发生，带正电的OM（如质子化胺）取代复合物上的无机阳离子时发生该反应。土壤pH影响矿物上可变电荷密度，进而影响静电吸引作用。静电吸附作用发生在吸水膨胀的2:1型矿物层间，导致OM进入矿物层间，被称为夹层intercalation，受OM的大小和形状及矿物表面电荷密度影响。在寒冷气候下，夹层C分解最小。
37.矿物降低降解速率的机制：①胞外酶被矿物吸附失活。②基质被矿物吸附，降低生物可用性。③层状硅铝酸盐缓冲pH。④必需化合物被矿物吸附，微生物无法利用。⑤矿物影响微生物活性。
38.Wattel-Koekkoek和Buurman(2004)发现蒙脱石C和高岭石C的平均周转时间相似，他们认为在该地区粘土CEC对C的影响胜过粘土矿物学因素。
39.小颗粒矿物的矿物学性质可能影响其对OM的吸附。
40.Six等人(2002)发现2:1型矿物（蒙脱石、蛭石、伊利石）的OM保持率比1:1型矿物（高岭石）高。但是Bruun等人(2010)等人发现热带土壤中蒙脱石土壤SOC的稳定性低于水铝英石土壤和高岭石土壤。
41.阳离子交换反应：有机阳离子如吡啶或季铵化合物，取代无机阳离子静电吸附在矿物表面，发生在矿物层间的称为夹层intercalation。
42.FTIR表明矿物表面羟基对OM稳定有重要作用，其与羧基或羟肟基还有微生物分泌的胞外聚合物中的磷脂的磷酸酯基团进行快速的配位体交换，形成极性的金属-O-C键。
43.内层外层复合物间可以以氢键连接。
44.金属氧化物的结合也有通过外层络合作用和H键的。
45.富铁铝氧化物的土壤稳定OM机制：①铁、铝和水铝英石对C的络合。②游离的铁铝导致微生物活性减少。③低pH和营养可用性。
46.P元素影响参与SOC降解土壤微生物。
47.硅酸盐岩石矿物（如橄榄石和玄武岩）风化释放出的碱性阳离子（如Mg2+、Ga2+）①能与碳酸反应，将大气CO2变成碳酸盐或重碳酸盐，最终沉积在海底。②能聚集在矿物表明吸附SOC。③在土壤中过饱和的情况下作为碳酸盐矿物沉淀在土壤中。此外，阳离子还增加了土壤CEC，较高的CEC和碱饱和度通常促进C固存。
48.岩石风化可以通过物理方式（粉碎）和生物方式（植物、菌根）来促进，这有利于作物生产和全球气候。向农业土壤中长期施加硅酸盐岩石粉末可以促进SOM形成，但是具体机制还尚不明确，该实践也未被量化。
49.橄榄石型矿物肯能释放铁。在粘土矿物-三价铁-有机酸体系中，铁/OA（有机酸）越大，通常通过吸附和共沉淀稳定OM；铁/OA越小，三元络合更容易产生。
50.胶体大小的岩石矿物颗粒也会直接吸附DOC，防止其被微生物降解。
51.土壤化学条件适宜的情况下，岩石风化释放出的元素可能再沉淀成新的非晶质的矿物再参与C的固定。在较长的时间尺度上，岩石矿物可能形成粘土矿物，促进C固定，增加CEC。
宁德时代向下、天齐锂业向上，动力电池产业链大变局来临
2022年第一季度，宁德时代和亿纬锂能分别实现营收486.78亿元和67.34亿元，同比增长154%和128%；净利润分别为14.93亿元和5.21亿元，分别下滑24%和26%。和同行类似，国轩高科今年第一季度营收39.16亿元，同比增长203%；归属净利润仅为0.32亿元，同比下滑33%。
从年报来看，头部动力电池厂商业绩增速明显。宁德时代2021年营收1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。亿纬锂能2021年营业收入169亿元，同比增长107.06%；归属于上市公司股东的净利润29.06亿元，同比增长75.89%。
另一家电池厂商国轩高科则略显逊色。公司2021年营业总收入103.56亿元，同比增长54.01%；归母净利润1.02亿元，同比下滑31.92%。在同行大幅向前的2021年，国轩高科却出现净利润下滑，稍显掉队。
下游新能源汽车行业蓬勃发展，带动了电池厂商营收快速增长。中国汽车工业协会披露的数据显示，2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长1.6倍，电动化率高达13.4%，同比增长8个百分点。
不过，如果单看2021年第四季度数据，会发现亿纬锂能和国轩高科净利润均出现下滑。
原材料价格大涨尤其是碳酸锂价格暴涨是动力电池企业净利润下滑最主要的原因。宁德时代也表示，“没想到碳酸锂能从3万涨到50万，以前觉得涨个20-30%，没想到涨了20倍”。据悉，宁德时代在今年第一季度并未涨价，相关涨价将在第二季度进行。
从销售端来看，动力电池降价是大势所趋。由于动力锂电池占新能源汽车总成本的40%左右，因此新能源汽车想要下沉进入中低端市场、扩大市场占有率，必须消减最大成本端动力电池的成本。近年来，随着动力电池行业产能逐渐释放以及生产技术不断完善，电池销售系统的价格不断下滑。以宁德时代为例，公司2015年至2021年动力电池销售系统均价由2.28元/Wh下滑至0.69元/Wh，幅度高达69.74%，年复合减速为18.06%。
成本和收入的双重挤压直接影响了各动力电池厂商毛利率。一年间，宁德时代和亿纬锂能的电池业务毛利率分别由26%左右下滑至20%左右。需要指出的是，由于各家公司没有披露季报具体业务毛利率，2022年Q1毛利率由综合毛利率代替。
和三家电池厂商相比，比亚迪业绩呈现完全相反的趋势。
2021年比亚迪营收2161.42亿元，同比增长38.02%；归属净利润30.45亿元，同比下滑28.08%。公司营收增长主要是汽车、电子等业务快速增长，而净利润下滑则因为受全球疫情影响，电子业务承压，同时受原材料及大宗商品价格上涨等因素影响，整体成本上升。2021年汽车主要原料铜、铝等大宗商品涨价迅猛，影响了公司核心业务汽车的毛利率，该业务毛利率由2020年的25.2%下滑近8个百分点至2021年的17.39%。
比亚迪今年一季度业绩则较为优异。公司当期营业收入668.25亿元，同比增长63.02%；归属净利润8.08亿元，同比增长240.59%。今年一季度，比亚迪新能源汽车销量创出历史新高，由此也带动盈利改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。此外，比亚迪已于4月3日正式宣布，自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产。公司将向新能源汽车业务开足马力。
几家欢喜？
下游电池厂商利润下滑受损，上游锂矿企业则赚得盆满钵满。
2021年，赣锋锂业营收111.62亿元同比大增102%，归属净利润52.28亿元同比大增410%；天齐锂业营收76.63亿元同比大增137%，归属净利润25.9亿元同比大增213%。
今年第一季度，锂矿双雄业绩增速持续放大，甚至呈加速态势。赣锋锂业营收53.65亿元，同比大增234%；归属净利润35.25亿元，同比大增640%。天齐锂业营收52.57亿元，同比大增481%；归属净利润39.37亿元，同比大增1443%。
2021年以来，受终端新能源汽车及储能行业持续发力影响，行业对碳酸锂、氢氧化锂的需求呈跳跃式增长。同时由于上游锂辉石供应紧俏制约产量等因素影响，锂盐供应增量较慢。在锂盐供应相对紧张及产业需求上升的双重刺激下，锂盐价格持续上涨。以电池级碳酸锂（99.5%）为例，价格由2021年年初的5.3万元/吨涨至年末的27.5万元/吨，今年甚至一度突破50万元/吨。截至4月底，电池级碳酸锂（99.5%）的价格为46.15万元/吨，仍处于历史最高位。

除了电池厂商，产业链更下游的新能源车企成本端压力也日渐增大。今年以来特斯拉、小鹏、比亚迪等头部车企纷纷涨价，涨幅在3%至10%。小鹏汽车董事长何小鹏曾表示，今年材料成本上升非常快。
锂资源本质上属于周期行业。对于新能源汽车来说，只有降本才能驱动下游汽车端的更替，因此长期来看锂涨价限制了行业发展。
针对上游锂资源疯涨热潮，中国汽车工业协会副秘书长陈士华也表示，本轮原材料价格超常规上涨，背离了正常供需关系，属于非理性上涨，存在炒作方为抢抓锂产能扩张前的最后窗口期，囤积居奇、蓄意哄抬物价的不正当竞争行为。中国汽车工业协会自2021年下半年以来已经将原材料涨价纳入监测视野，并于近期加大行动力度，向相关主管部门提交应对建议。国家主管部门针对这种不正当竞争行为，已经明确表态将坚决重拳打击。
由此来看，锂价的高位不可持续。
“宁王“向左”锂矿双雄“向右背后，是话语权的变化。过往产业链是处于一个平衡状态，宁德时代们的技术优势可以为其扩张毛利率。但是随着上下游供需矛盾上升为主要矛盾，技术优势降级成为次要矛盾，由此出现了“宁王”的盈利增速拐点。这也预示着，动力电池行业发展进入了第二个发展阶段，随之而来的自然是估值的重估。投资者对于“宁王”有多大的容忍度，还需要市场给出答案。但是毋庸置疑，“宁王”的估值水分，是时候挤一挤了。
2022年第一季度，宁德时代和亿纬锂能分别实现营收486.78亿元和67.34亿元，同比增长154%和128%；净利润分别为14.93亿元和5.21亿元，分别下滑24%和26%。和同行类似，国轩高科今年第一季度营收39.16亿元，同比增长203%；归属净利润仅为0.32亿元，同比下滑33%。
从年报来看，头部动力电池厂商业绩增速明显。宁德时代2021年营收1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。亿纬锂能2021年营业收入169亿元，同比增长107.06%；归属于上市公司股东的净利润29.06亿元，同比增长75.89%。
另一家电池厂商国轩高科则略显逊色。公司2021年营业总收入103.56亿元，同比增长54.01%；归母净利润1.02亿元，同比下滑31.92%。在同行大幅向前的2021年，国轩高科却出现净利润下滑，稍显掉队。
下游新能源汽车行业蓬勃发展，带动了电池厂商营收快速增长。中国汽车工业协会披露的数据显示，2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长1.6倍，电动化率高达13.4%，同比增长8个百分点。
不过，如果单看2021年第四季度数据，会发现亿纬锂能和国轩高科净利润均出现下滑。
原材料价格大涨尤其是碳酸锂价格暴涨是动力电池企业净利润下滑最主要的原因。宁德时代也表示，“没想到碳酸锂能从3万涨到50万，以前觉得涨个20-30%，没想到涨了20倍”。据悉，宁德时代在今年第一季度并未涨价，相关涨价将在第二季度进行。
从销售端来看，动力电池降价是大势所趋。由于动力锂电池占新能源汽车总成本的40%左右，因此新能源汽车想要下沉进入中低端市场、扩大市场占有率，必须消减最大成本端动力电池的成本。近年来，随着动力电池行业产能逐渐释放以及生产技术不断完善，电池销售系统的价格不断下滑。以宁德时代为例，公司2015年至2021年动力电池销售系统均价由2.28元/Wh下滑至0.69元/Wh，幅度高达69.74%，年复合减速为18.06%。
成本和收入的双重挤压直接影响了各动力电池厂商毛利率。一年间，宁德时代和亿纬锂能的电池业务毛利率分别由26%左右下滑至20%左右。需要指出的是，由于各家公司没有披露季报具体业务毛利率，2022年Q1毛利率由综合毛利率代替。
和三家电池厂商相比，比亚迪业绩呈现完全相反的趋势。
2021年比亚迪营收2161.42亿元，同比增长38.02%；归属净利润30.45亿元，同比下滑28.08%。公司营收增长主要是汽车、电子等业务快速增长，而净利润下滑则因为受全球疫情影响，电子业务承压，同时受原材料及大宗商品价格上涨等因素影响，整体成本上升。2021年汽车主要原料铜、铝等大宗商品涨价迅猛，影响了公司核心业务汽车的毛利率，该业务毛利率由2020年的25.2%下滑近8个百分点至2021年的17.39%。
比亚迪今年一季度业绩则较为优异。公司当期营业收入668.25亿元，同比增长63.02%；归属净利润8.08亿元，同比增长240.59%。今年一季度，比亚迪新能源汽车销量创出历史新高，由此也带动盈利改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。此外，比亚迪已于4月3日正式宣布，自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产。公司将向新能源汽车业务开足马力。
几家欢喜？
下游电池厂商利润下滑受损，上游锂矿企业则赚得盆满钵满。
2021年，赣锋锂业营收111.62亿元同比大增102%，归属净利润52.28亿元同比大增410%；天齐锂业营收76.63亿元同比大增137%，归属净利润25.9亿元同比大增213%。
今年第一季度，锂矿双雄业绩增速持续放大，甚至呈加速态势。赣锋锂业营收53.65亿元，同比大增234%；归属净利润35.25亿元，同比大增640%。天齐锂业营收52.57亿元，同比大增481%；归属净利润39.37亿元，同比大增1443%。
2021年以来，受终端新能源汽车及储能行业持续发力影响，行业对碳酸锂、氢氧化锂的需求呈跳跃式增长。同时由于上游锂辉石供应紧俏制约产量等因素影响，锂盐供应增量较慢。在锂盐供应相对紧张及产业需求上升的双重刺激下，锂盐价格持续上涨。以电池级碳酸锂（99.5%）为例，价格由2021年年初的5.3万元/吨涨至年末的27.5万元/吨，今年甚至一度突破50万元/吨。截至4月底，电池级碳酸锂（99.5%）的价格为46.15万元/吨，仍处于历史最高位。

除了电池厂商，产业链更下游的新能源车企成本端压力也日渐增大。今年以来特斯拉、小鹏、比亚迪等头部车企纷纷涨价，涨幅在3%至10%。小鹏汽车董事长何小鹏曾表示，今年材料成本上升非常快。
锂资源本质上属于周期行业。对于新能源汽车来说，只有降本才能驱动下游汽车端的更替，因此长期来看锂涨价限制了行业发展。
针对上游锂资源疯涨热潮，中国汽车工业协会副秘书长陈士华也表示，本轮原材料价格超常规上涨，背离了正常供需关系，属于非理性上涨，存在炒作方为抢抓锂产能扩张前的最后窗口期，囤积居奇、蓄意哄抬物价的不正当竞争行为。中国汽车工业协会自2021年下半年以来已经将原材料涨价纳入监测视野，并于近期加大行动力度，向相关主管部门提交应对建议。国家主管部门针对这种不正当竞争行为，已经明确表态将坚决重拳打击。
由此来看，锂价的高位不可持续。
“宁王“向左”锂矿双雄“向右背后，是话语权的变化。过往产业链是处于一个平衡状态，宁德时代们的技术优势可以为其扩张毛利率。但是随着上下游供需矛盾上升为主要矛盾，技术优势降级成为次要矛盾，由此出现了“宁王”的盈利增速拐点。这也预示着，动力电池行业发展进入了第二个发展阶段，随之而来的自然是估值的重估。投资者对于“宁王”有多大的容忍度，还需要市场给出答案。但是毋庸置疑，“宁王”的估值水分，是时候挤一挤了。
宁德时代向下、天齐锂业向上，动力电池产业链大变局来临
2022年第一季度，宁德时代和亿纬锂能分别实现营收486.78亿元和67.34亿元，同比增长154%和128%；净利润分别为14.93亿元和5.21亿元，分别下滑24%和26%。和同行类似，国轩高科今年第一季度营收39.16亿元，同比增长203%；归属净利润仅为0.32亿元，同比下滑33%。
从年报来看，头部动力电池厂商业绩增速明显。宁德时代2021年营收1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。亿纬锂能2021年营业收入169亿元，同比增长107.06%；归属于上市公司股东的净利润29.06亿元，同比增长75.89%。
另一家电池厂商国轩高科则略显逊色。公司2021年营业总收入103.56亿元，同比增长54.01%；归母净利润1.02亿元，同比下滑31.92%。在同行大幅向前的2021年，国轩高科却出现净利润下滑，稍显掉队。
下游新能源汽车行业蓬勃发展，带动了电池厂商营收快速增长。中国汽车工业协会披露的数据显示，2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长1.6倍，电动化率高达13.4%，同比增长8个百分点。
不过，如果单看2021年第四季度数据，会发现亿纬锂能和国轩高科净利润均出现下滑。
原材料价格大涨尤其是碳酸锂价格暴涨是动力电池企业净利润下滑最主要的原因。宁德时代也表示，“没想到碳酸锂能从3万涨到50万，以前觉得涨个20-30%，没想到涨了20倍”。据悉，宁德时代在今年第一季度并未涨价，相关涨价将在第二季度进行。
从销售端来看，动力电池降价是大势所趋。由于动力锂电池占新能源汽车总成本的40%左右，因此新能源汽车想要下沉进入中低端市场、扩大市场占有率，必须消减最大成本端动力电池的成本。近年来，随着动力电池行业产能逐渐释放以及生产技术不断完善，电池销售系统的价格不断下滑。以宁德时代为例，公司2015年至2021年动力电池销售系统均价由2.28元/Wh下滑至0.69元/Wh，幅度高达69.74%，年复合减速为18.06%。
成本和收入的双重挤压直接影响了各动力电池厂商毛利率。一年间，宁德时代和亿纬锂能的电池业务毛利率分别由26%左右下滑至20%左右。需要指出的是，由于各家公司没有披露季报具体业务毛利率，2022年Q1毛利率由综合毛利率代替。
和三家电池厂商相比，比亚迪业绩呈现完全相反的趋势。
2021年比亚迪营收2161.42亿元，同比增长38.02%；归属净利润30.45亿元，同比下滑28.08%。公司营收增长主要是汽车、电子等业务快速增长，而净利润下滑则因为受全球疫情影响，电子业务承压，同时受原材料及大宗商品价格上涨等因素影响，整体成本上升。2021年汽车主要原料铜、铝等大宗商品涨价迅猛，影响了公司核心业务汽车的毛利率，该业务毛利率由2020年的25.2%下滑近8个百分点至2021年的17.39%。
比亚迪今年一季度业绩则较为优异。公司当期营业收入668.25亿元，同比增长63.02%；归属净利润8.08亿元，同比增长240.59%。今年一季度，比亚迪新能源汽车销量创出历史新高，由此也带动盈利改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。此外，比亚迪已于4月3日正式宣布，自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产。公司将向新能源汽车业务开足马力。
几家欢喜？
下游电池厂商利润下滑受损，上游锂矿企业则赚得盆满钵满。
2021年，赣锋锂业营收111.62亿元同比大增102%，归属净利润52.28亿元同比大增410%；天齐锂业营收76.63亿元同比大增137%，归属净利润25.9亿元同比大增213%。
今年第一季度，锂矿双雄业绩增速持续放大，甚至呈加速态势。赣锋锂业营收53.65亿元，同比大增234%；归属净利润35.25亿元，同比大增640%。天齐锂业营收52.57亿元，同比大增481%；归属净利润39.37亿元，同比大增1443%。
2021年以来，受终端新能源汽车及储能行业持续发力影响，行业对碳酸锂、氢氧化锂的需求呈跳跃式增长。同时由于上游锂辉石供应紧俏制约产量等因素影响，锂盐供应增量较慢。在锂盐供应相对紧张及产业需求上升的双重刺激下，锂盐价格持续上涨。以电池级碳酸锂（99.5%）为例，价格由2021年年初的5.3万元/吨涨至年末的27.5万元/吨，今年甚至一度突破50万元/吨。截至4月底，电池级碳酸锂（99.5%）的价格为46.15万元/吨，仍处于历史最高位。

除了电池厂商，产业链更下游的新能源车企成本端压力也日渐增大。今年以来特斯拉、小鹏、比亚迪等头部车企纷纷涨价，涨幅在3%至10%。小鹏汽车董事长何小鹏曾表示，今年材料成本上升非常快。
锂资源本质上属于周期行业。对于新能源汽车来说，只有降本才能驱动下游汽车端的更替，因此长期来看锂涨价限制了行业发展。
针对上游锂资源疯涨热潮，中国汽车工业协会副秘书长陈士华也表示，本轮原材料价格超常规上涨，背离了正常供需关系，属于非理性上涨，存在炒作方为抢抓锂产能扩张前的最后窗口期，囤积居奇、蓄意哄抬物价的不正当竞争行为。中国汽车工业协会自2021年下半年以来已经将原材料涨价纳入监测视野，并于近期加大行动力度，向相关主管部门提交应对建议。国家主管部门针对这种不正当竞争行为，已经明确表态将坚决重拳打击。
由此来看，锂价的高位不可持续。
“宁王“向左”锂矿双雄“向右背后，是话语权的变化。过往产业链是处于一个平衡状态，宁德时代们的技术优势可以为其扩张毛利率。但是随着上下游供需矛盾上升为主要矛盾，技术优势降级成为次要矛盾，由此出现了“宁王”的盈利增速拐点。这也预示着，动力电池行业发展进入了第二个发展阶段，随之而来的自然是估值的重估。投资者对于“宁王”有多大的容忍度，还需要市场给出答案。但是毋庸置疑，“宁王”的估值水分，是时候挤一挤了。
2022年第一季度，宁德时代和亿纬锂能分别实现营收486.78亿元和67.34亿元，同比增长154%和128%；净利润分别为14.93亿元和5.21亿元，分别下滑24%和26%。和同行类似，国轩高科今年第一季度营收39.16亿元，同比增长203%；归属净利润仅为0.32亿元，同比下滑33%。
从年报来看，头部动力电池厂商业绩增速明显。宁德时代2021年营收1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。亿纬锂能2021年营业收入169亿元，同比增长107.06%；归属于上市公司股东的净利润29.06亿元，同比增长75.89%。
另一家电池厂商国轩高科则略显逊色。公司2021年营业总收入103.56亿元，同比增长54.01%；归母净利润1.02亿元，同比下滑31.92%。在同行大幅向前的2021年，国轩高科却出现净利润下滑，稍显掉队。
下游新能源汽车行业蓬勃发展，带动了电池厂商营收快速增长。中国汽车工业协会披露的数据显示，2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长1.6倍，电动化率高达13.4%，同比增长8个百分点。
不过，如果单看2021年第四季度数据，会发现亿纬锂能和国轩高科净利润均出现下滑。
原材料价格大涨尤其是碳酸锂价格暴涨是动力电池企业净利润下滑最主要的原因。宁德时代也表示，“没想到碳酸锂能从3万涨到50万，以前觉得涨个20-30%，没想到涨了20倍”。据悉，宁德时代在今年第一季度并未涨价，相关涨价将在第二季度进行。
从销售端来看，动力电池降价是大势所趋。由于动力锂电池占新能源汽车总成本的40%左右，因此新能源汽车想要下沉进入中低端市场、扩大市场占有率，必须消减最大成本端动力电池的成本。近年来，随着动力电池行业产能逐渐释放以及生产技术不断完善，电池销售系统的价格不断下滑。以宁德时代为例，公司2015年至2021年动力电池销售系统均价由2.28元/Wh下滑至0.69元/Wh，幅度高达69.74%，年复合减速为18.06%。
成本和收入的双重挤压直接影响了各动力电池厂商毛利率。一年间，宁德时代和亿纬锂能的电池业务毛利率分别由26%左右下滑至20%左右。需要指出的是，由于各家公司没有披露季报具体业务毛利率，2022年Q1毛利率由综合毛利率代替。
和三家电池厂商相比，比亚迪业绩呈现完全相反的趋势。
2021年比亚迪营收2161.42亿元，同比增长38.02%；归属净利润30.45亿元，同比下滑28.08%。公司营收增长主要是汽车、电子等业务快速增长，而净利润下滑则因为受全球疫情影响，电子业务承压，同时受原材料及大宗商品价格上涨等因素影响，整体成本上升。2021年汽车主要原料铜、铝等大宗商品涨价迅猛，影响了公司核心业务汽车的毛利率，该业务毛利率由2020年的25.2%下滑近8个百分点至2021年的17.39%。
比亚迪今年一季度业绩则较为优异。公司当期营业收入668.25亿元，同比增长63.02%；归属净利润8.08亿元，同比增长240.59%。今年一季度，比亚迪新能源汽车销量创出历史新高，由此也带动盈利改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。此外，比亚迪已于4月3日正式宣布，自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产。公司将向新能源汽车业务开足马力。
几家欢喜？
下游电池厂商利润下滑受损，上游锂矿企业则赚得盆满钵满。
2021年，赣锋锂业营收111.62亿元同比大增102%，归属净利润52.28亿元同比大增410%；天齐锂业营收76.63亿元同比大增137%，归属净利润25.9亿元同比大增213%。
今年第一季度，锂矿双雄业绩增速持续放大，甚至呈加速态势。赣锋锂业营收53.65亿元，同比大增234%；归属净利润35.25亿元，同比大增640%。天齐锂业营收52.57亿元，同比大增481%；归属净利润39.37亿元，同比大增1443%。
2021年以来，受终端新能源汽车及储能行业持续发力影响，行业对碳酸锂、氢氧化锂的需求呈跳跃式增长。同时由于上游锂辉石供应紧俏制约产量等因素影响，锂盐供应增量较慢。在锂盐供应相对紧张及产业需求上升的双重刺激下，锂盐价格持续上涨。以电池级碳酸锂（99.5%）为例，价格由2021年年初的5.3万元/吨涨至年末的27.5万元/吨，今年甚至一度突破50万元/吨。截至4月底，电池级碳酸锂（99.5%）的价格为46.15万元/吨，仍处于历史最高位。

除了电池厂商，产业链更下游的新能源车企成本端压力也日渐增大。今年以来特斯拉、小鹏、比亚迪等头部车企纷纷涨价，涨幅在3%至10%。小鹏汽车董事长何小鹏曾表示，今年材料成本上升非常快。
锂资源本质上属于周期行业。对于新能源汽车来说，只有降本才能驱动下游汽车端的更替，因此长期来看锂涨价限制了行业发展。
针对上游锂资源疯涨热潮，中国汽车工业协会副秘书长陈士华也表示，本轮原材料价格超常规上涨，背离了正常供需关系，属于非理性上涨，存在炒作方为抢抓锂产能扩张前的最后窗口期，囤积居奇、蓄意哄抬物价的不正当竞争行为。中国汽车工业协会自2021年下半年以来已经将原材料涨价纳入监测视野，并于近期加大行动力度，向相关主管部门提交应对建议。国家主管部门针对这种不正当竞争行为，已经明确表态将坚决重拳打击。
由此来看，锂价的高位不可持续。
“宁王“向左”锂矿双雄“向右背后，是话语权的变化。过往产业链是处于一个平衡状态，宁德时代们的技术优势可以为其扩张毛利率。但是随着上下游供需矛盾上升为主要矛盾，技术优势降级成为次要矛盾，由此出现了“宁王”的盈利增速拐点。这也预示着，动力电池行业发展进入了第二个发展阶段，随之而来的自然是估值的重估。投资者对于“宁王”有多大的容忍度，还需要市场给出答案。但是毋庸置疑，“宁王”的估值水分，是时候挤一挤了。
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