如何选择期权策略
期权组合策略与正向和单一期权策略相比有哪些优势？外汇期货的缺点是什么。一般来说，没有初始投资成本，只需要一笔押金；
2。在相同的标的资产下，可以取得较好的套期保值效果；
3。锁定未来价格风险。
缺点：1。在许多情况下，找不到与规模、期限或标的物相匹配的合同；
2。一般来说，会有一定的基差风险。
2）外汇期权
利润：1。在某些情况下，它可以达到高于市场基准的收益率（如看跌期权和看跌期权策略）；
2。潜在的收入是无限的。
缺点：1。当价格走势不利时，期权费将损失；
2。有时市场上不需要欧洲期权，我们必须购买昂贵的美国期权。
以上优点和缺点只是部分的，希望对业主有所帮助。
私募基金的投资策略是什么
私募基金策略的分类不仅是私募基金投资研究者研究的第一步，也是私募基金投资者资产配置和风险评估的第一步。下面简要介绍私募股权基金的投资策略，如股票投资、管理期货、相对价值、事件驱动、组合投资、债券投资、宏观对冲、复合投资等以股票资产为主要收入来源，其投资对象是沪深两市上市公司股票以及与股票相关的金融衍生品（股指期货、ETF期权等）。目前，股票策略是我国阳光私募行业最主流的投资策略。超过80%的私募股权基金采用这种策略。根据风险敞口的大小，将其分为三个子策略：股票多头策略、股票多头策略和股票市场中性策略。
长仓策略
长仓策略是指基金经理根据对部分股票的乐观看法，以较低的价格买入股票，并在股票涨到一定价格时卖出，以获得差价收益。该策略的投资利润主要是通过持有股票来实现的，基金的业绩取决于股票组合的波动性。这种策略的实质是简单的股票交易操作，具有高风险、高回报的特点。
股票多空策略
股票多空策略，简单而言就是基于各种理论模型和经验总结，在股票投资中配置不同比例的股票多头和空头（融券卖空股票、做空股指期货或股票期权等），构建成符合自己预期收益和风险特征的投资组合，并持续跟踪和调整的投资策略与长短策略相比，长短策略的共同点是将资产投资于股票，核心是选股。区别在于，多头股票只需要选择低估值的股票，而多空策略也需要选择高估值的目标，并采取多空操作来抵消组合风险。这种策略一般呈现中等收益和中等风险的特点。
股市中性策略
股市中性策略，即基金经理通过证券借贷、股指期货、期权等工具，完全抵消股票组合的系统性风险，或者只留下一小部分风险敞口，期望获得超额收益。股票市场中性策略可以看作是一种特殊的长短策略实施方式。市场中性策略要求投资组合的系统风险约为零。基金经理必须建立严格的组合风险对冲模型进行估计，以确保多头头寸和空头头寸的风险敞口相等。这类基金的收益主要来自多头头寸和空头头寸的涨跌差。这种策略一般呈现出低回报、低风险的特点。
管理期货策略
管理期货策略被称为商品交易顾问（CTA），主要投资于商品期货、金融期货、期权和衍生品、外汇和货币。管理期货策略不同于其他策略的关键在于期货是杠杆交易。投资者可以将收益（或损失）成倍增加，卖空和卖空一样常见（每个期货合约背后都有一个多头和空头头寸）。投资者可以同时从涨跌中获利。该策略一般包括三个子策略：期货趋势策略、期货套利策略和复合期货策略。
期货趋势策略期货趋势策略是指基金经理通过定性和定量的分析方法跟踪商品价格的走势，并通过多空双向的方式获取利润。这种策略一般呈现出高收益、高风险的特点，即基金经理利用同一期货在不同市场、不同时点的不合理价差获利，或者通过定性和定量的分析方法，对不同交易场所的相关期货的不合理价差进行分析。具有对价差的深刻认识并能发现不合理的定价，是套利成功的关键，无论是从资本逐利还是从避险的角度来说，套利都是一种有效的交易模式这类策略一般具有低回报、低风险的特点。
复合期货策略
复合期货策略是指基金经理通过多种分析方法和交易方法，获得期货市场的收益和损失。这种策略资本容量大，一般呈现中等收益、中等风险的特点。
相对价值策略。当两种资产（市场）之间的价差足够大时，购买价格较低的资产和出售价格较高的资产将获得两者之间的价差。简单地说，相对价值策略是无风险或低风险的套利。该策略一般包括ETF套利策略、可转换债券套利策略和分级基金套利策略。这种策略一般具有低回报、低风险的特点。
ETF套利策略
ETF套利策略，由于ETF基金可以同时在一、二级市场进行交易，当一级市场ETF份额净值与二级市场交易价格存在不合理的价差时，便是交易机会的出现。一般来说，有两种交易方式：一是折价套利。当ETF二级市场价格低于净值时，投资者可以在二级市场购买ETF，然后在一级市场赎回ETF股票，然后在二级市场卖出ETF篮子中的股票，赚取差价；二是溢价套利，这与折价套利相反。
可转换债券套利策略
可转换债券套利是指可转换债券与相关标的股票之间的定价无效而产生的无风险盈利行为。可转换债券套利的主要原则是：当可转换债券的转换平价与其目标股价之间存在相对折价时，两者之间会存在套利空间。投资者可以立即将手中的可转换债券转换为股票并出售，也可以立即借入债券并出售股票，然后购买可转换债券并立即转换为股票并偿还之前的证券借贷。
分级基金套利策略
分级基金又称“结构性基金”，是指通过对基金收益或净资产的分解，在一个投资组合下，具有两级（或多级）风险收益表现和一定差异化基金份额的基金品种。绝大多数的股票型分级基金分为三类份额：基础份额、A类份额（获取约定收益的稳健份额）、B类份额（具有杠杆功能的进取份额）.当基本股净值明显高于两个子基金按初始比例获得的二级市场整体价格时，存在折价套利机会。投资者可以在二级市场购买两类次股，并申请将两类次股合并为现场基本股，然后在现场赎回基本股。当基本股净值明显低于二级市场整体价格所获得的两个子股初始比例时，就存在溢价套利的机会。投资者可以在市场上申请基本股，然后申请将基本股分成两类子股，然后在二级市场上出售这两类子股。
事件驱动策略
事件驱动投资策略是通过分析重大事件前后对投资目标的影响进行套利。基金经理一般需要估计事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，等待事件发生，然后选择退出时机。这一战略主要包括定向增发、兼并重组等战略。这种策略的特点通常是高风险和高回报。
定向增发策略
定向增发是指募集资金对定向增发股票的专项投资，即对上市公司非公开发行股票的主要投资。私募通常具有良好的预期收益：一方面，私募对上市公司股价有利；另一方面，私募由于获得“团购价”而具有折扣优势。私募基金通常需要大规模的资金来有效分散风险，并且会面临募集周期与定增项目周期不匹配的情况。此外，由于定增投资者将有一个12个月的锁定期，因此，与股票型基金相比，定增策略基金的流动性相对较差。
并购策略
策略是押注重组股票的概念。当公司宣布并购时，它将在形成一个好的股价后获得利润。
组合策略
组合策略是指将投资理财中的“资产配置”概念应用于单个基金，基金管理人根据全球经济金融形势的变化，确定不同市场和投资工具的资产配置比例。投资组合策略作为一种资产配置工具，通常投资于股票型基金、债券型基金、货币型基金甚至绝对收益型基金等多种不同类型的专业基金。投资"组合基金"能充分发挥多元化效益，将投资风险分散，而拥有一个完善的基金组合，所需的资本却远比自行建立投资组合为低.
FOF
fof（fund of fund）是专门投资于其他投资基金的一种基金。Fof不直接投资股票或债券。其投资范围仅限于其他基金。通过持有其他证券投资基金，间接持有股票、债券和其他证券资产。是基金产品创新与销售渠道创新相结合的新型基金。
MOM
mom（管理者的管理者）是管理者的管理模式。指基金产品，分为母基金和子基金两个层次。母基金募集资金，然后分配给下一级子基金经理管理。当然，主基金管理人不仅要做好基金配置等工作，还要根据宏观趋势做出判断，制定资产配置计划，然后根据不同的投资风格选择最佳的子基金管理人，调整基金配置，在基金配置后增加或减少子基金管理人。Fof是直接投资于现有的基金产品，mom是将基金交给几位优秀的基金经理进行仓储管理，更加灵活。
TOT
信托信托是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品。该产品可以帮助投资者选择合适的阳光私募基金，构建投资组合，并及时进行调整，获得中长期超额收益。
债券策略
债券策略是指专门投资于债券，对债券进行组合投资，寻求更稳定回报的策略。在我国，债券战略的主要投资对象是国债、金融债和企业债。债券一般为投资者提供固定收益和到期还本，因此债券基金具有收益稳定、风险低的特点。此外，债券策略的一小部分可以投资于股市（可转换债券、新股）以提高回报。
宏观对冲策略
宏观对冲基金是指充分利用宏观经济的基本原理，识别金融资产价格的不平衡和不匹配。在世界范围内，它投资于外汇、股票、债券、国债期货、商品期货、利率衍生品和期权，并在多个空头头寸的组合下运作，并利用一定的杠杆作用在一定时间内提高收益。宏观策略的主要优势是与股市、债市相关性低，投资灵活，在股市低迷时也能创造收益。这种策略一般具有高风险、高回报的特点。
组合策略
该策略通过组合对冲基金的各种策略来操作对冲基金。每种对冲基金策略都有其优缺点。通过多种策略的组合，可以平滑单一策略的风险，使系统性能趋于稳定。这种策略的特点通常是低风险和低回报。
投资有风险，所以一路小心！
携手共享未来~
期权组合策略与正向和单一期权策略相比有哪些优势？外汇期货的缺点是什么。一般来说，没有初始投资成本，只需要一笔押金；
2。在相同的标的资产下，可以取得较好的套期保值效果；
3。锁定未来价格风险。
缺点：1。在许多情况下，找不到与规模、期限或标的物相匹配的合同；
2。一般来说，会有一定的基差风险。
2）外汇期权
利润：1。在某些情况下，它可以达到高于市场基准的收益率（如看跌期权和看跌期权策略）；
2。潜在的收入是无限的。
缺点：1。当价格走势不利时，期权费将损失；
2。有时市场上不需要欧洲期权，我们必须购买昂贵的美国期权。
以上优点和缺点只是部分的，希望对业主有所帮助。
私募基金的投资策略是什么
私募基金策略的分类不仅是私募基金投资研究者研究的第一步，也是私募基金投资者资产配置和风险评估的第一步。下面简要介绍私募股权基金的投资策略，如股票投资、管理期货、相对价值、事件驱动、组合投资、债券投资、宏观对冲、复合投资等以股票资产为主要收入来源，其投资对象是沪深两市上市公司股票以及与股票相关的金融衍生品（股指期货、ETF期权等）。目前，股票策略是我国阳光私募行业最主流的投资策略。超过80%的私募股权基金采用这种策略。根据风险敞口的大小，将其分为三个子策略：股票多头策略、股票多头策略和股票市场中性策略。
长仓策略
长仓策略是指基金经理根据对部分股票的乐观看法，以较低的价格买入股票，并在股票涨到一定价格时卖出，以获得差价收益。该策略的投资利润主要是通过持有股票来实现的，基金的业绩取决于股票组合的波动性。这种策略的实质是简单的股票交易操作，具有高风险、高回报的特点。
股票多空策略
股票多空策略，简单而言就是基于各种理论模型和经验总结，在股票投资中配置不同比例的股票多头和空头（融券卖空股票、做空股指期货或股票期权等），构建成符合自己预期收益和风险特征的投资组合，并持续跟踪和调整的投资策略与长短策略相比，长短策略的共同点是将资产投资于股票，核心是选股。区别在于，多头股票只需要选择低估值的股票，而多空策略也需要选择高估值的目标，并采取多空操作来抵消组合风险。这种策略一般呈现中等收益和中等风险的特点。
股市中性策略
股市中性策略，即基金经理通过证券借贷、股指期货、期权等工具，完全抵消股票组合的系统性风险，或者只留下一小部分风险敞口，期望获得超额收益。股票市场中性策略可以看作是一种特殊的长短策略实施方式。市场中性策略要求投资组合的系统风险约为零。基金经理必须建立严格的组合风险对冲模型进行估计，以确保多头头寸和空头头寸的风险敞口相等。这类基金的收益主要来自多头头寸和空头头寸的涨跌差。这种策略一般呈现出低回报、低风险的特点。
管理期货策略
管理期货策略被称为商品交易顾问（CTA），主要投资于商品期货、金融期货、期权和衍生品、外汇和货币。管理期货策略不同于其他策略的关键在于期货是杠杆交易。投资者可以将收益（或损失）成倍增加，卖空和卖空一样常见（每个期货合约背后都有一个多头和空头头寸）。投资者可以同时从涨跌中获利。该策略一般包括三个子策略：期货趋势策略、期货套利策略和复合期货策略。
期货趋势策略期货趋势策略是指基金经理通过定性和定量的分析方法跟踪商品价格的走势，并通过多空双向的方式获取利润。这种策略一般呈现出高收益、高风险的特点，即基金经理利用同一期货在不同市场、不同时点的不合理价差获利，或者通过定性和定量的分析方法，对不同交易场所的相关期货的不合理价差进行分析。具有对价差的深刻认识并能发现不合理的定价，是套利成功的关键，无论是从资本逐利还是从避险的角度来说，套利都是一种有效的交易模式这类策略一般具有低回报、低风险的特点。
复合期货策略
复合期货策略是指基金经理通过多种分析方法和交易方法，获得期货市场的收益和损失。这种策略资本容量大，一般呈现中等收益、中等风险的特点。
相对价值策略。当两种资产（市场）之间的价差足够大时，购买价格较低的资产和出售价格较高的资产将获得两者之间的价差。简单地说，相对价值策略是无风险或低风险的套利。该策略一般包括ETF套利策略、可转换债券套利策略和分级基金套利策略。这种策略一般具有低回报、低风险的特点。
ETF套利策略
ETF套利策略，由于ETF基金可以同时在一、二级市场进行交易，当一级市场ETF份额净值与二级市场交易价格存在不合理的价差时，便是交易机会的出现。一般来说，有两种交易方式：一是折价套利。当ETF二级市场价格低于净值时，投资者可以在二级市场购买ETF，然后在一级市场赎回ETF股票，然后在二级市场卖出ETF篮子中的股票，赚取差价；二是溢价套利，这与折价套利相反。
可转换债券套利策略
可转换债券套利是指可转换债券与相关标的股票之间的定价无效而产生的无风险盈利行为。可转换债券套利的主要原则是：当可转换债券的转换平价与其目标股价之间存在相对折价时，两者之间会存在套利空间。投资者可以立即将手中的可转换债券转换为股票并出售，也可以立即借入债券并出售股票，然后购买可转换债券并立即转换为股票并偿还之前的证券借贷。
分级基金套利策略
分级基金又称“结构性基金”，是指通过对基金收益或净资产的分解，在一个投资组合下，具有两级（或多级）风险收益表现和一定差异化基金份额的基金品种。绝大多数的股票型分级基金分为三类份额：基础份额、A类份额（获取约定收益的稳健份额）、B类份额（具有杠杆功能的进取份额）.当基本股净值明显高于两个子基金按初始比例获得的二级市场整体价格时，存在折价套利机会。投资者可以在二级市场购买两类次股，并申请将两类次股合并为现场基本股，然后在现场赎回基本股。当基本股净值明显低于二级市场整体价格所获得的两个子股初始比例时，就存在溢价套利的机会。投资者可以在市场上申请基本股，然后申请将基本股分成两类子股，然后在二级市场上出售这两类子股。
事件驱动策略
事件驱动投资策略是通过分析重大事件前后对投资目标的影响进行套利。基金经理一般需要估计事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，等待事件发生，然后选择退出时机。这一战略主要包括定向增发、兼并重组等战略。这种策略的特点通常是高风险和高回报。
定向增发策略
定向增发是指募集资金对定向增发股票的专项投资，即对上市公司非公开发行股票的主要投资。私募通常具有良好的预期收益：一方面，私募对上市公司股价有利；另一方面，私募由于获得“团购价”而具有折扣优势。私募基金通常需要大规模的资金来有效分散风险，并且会面临募集周期与定增项目周期不匹配的情况。此外，由于定增投资者将有一个12个月的锁定期，因此，与股票型基金相比，定增策略基金的流动性相对较差。
并购策略
策略是押注重组股票的概念。当公司宣布并购时，它将在形成一个好的股价后获得利润。
组合策略
组合策略是指将投资理财中的“资产配置”概念应用于单个基金，基金管理人根据全球经济金融形势的变化，确定不同市场和投资工具的资产配置比例。投资组合策略作为一种资产配置工具，通常投资于股票型基金、债券型基金、货币型基金甚至绝对收益型基金等多种不同类型的专业基金。投资"组合基金"能充分发挥多元化效益，将投资风险分散，而拥有一个完善的基金组合，所需的资本却远比自行建立投资组合为低.
FOF
fof（fund of fund）是专门投资于其他投资基金的一种基金。Fof不直接投资股票或债券。其投资范围仅限于其他基金。通过持有其他证券投资基金，间接持有股票、债券和其他证券资产。是基金产品创新与销售渠道创新相结合的新型基金。
MOM
mom（管理者的管理者）是管理者的管理模式。指基金产品，分为母基金和子基金两个层次。母基金募集资金，然后分配给下一级子基金经理管理。当然，主基金管理人不仅要做好基金配置等工作，还要根据宏观趋势做出判断，制定资产配置计划，然后根据不同的投资风格选择最佳的子基金管理人，调整基金配置，在基金配置后增加或减少子基金管理人。Fof是直接投资于现有的基金产品，mom是将基金交给几位优秀的基金经理进行仓储管理，更加灵活。
TOT
信托信托是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品。该产品可以帮助投资者选择合适的阳光私募基金，构建投资组合，并及时进行调整，获得中长期超额收益。
债券策略
债券策略是指专门投资于债券，对债券进行组合投资，寻求更稳定回报的策略。在我国，债券战略的主要投资对象是国债、金融债和企业债。债券一般为投资者提供固定收益和到期还本，因此债券基金具有收益稳定、风险低的特点。此外，债券策略的一小部分可以投资于股市（可转换债券、新股）以提高回报。
宏观对冲策略
宏观对冲基金是指充分利用宏观经济的基本原理，识别金融资产价格的不平衡和不匹配。在世界范围内，它投资于外汇、股票、债券、国债期货、商品期货、利率衍生品和期权，并在多个空头头寸的组合下运作，并利用一定的杠杆作用在一定时间内提高收益。宏观策略的主要优势是与股市、债市相关性低，投资灵活，在股市低迷时也能创造收益。这种策略一般具有高风险、高回报的特点。
组合策略
该策略通过组合对冲基金的各种策略来操作对冲基金。每种对冲基金策略都有其优缺点。通过多种策略的组合，可以平滑单一策略的风险，使系统性能趋于稳定。这种策略的特点通常是低风险和低回报。
投资有风险，所以一路小心！
携手共享未来~
【10天4熔断，美股还好吗？小心被非理性埋葬，A股却已进入布局阶段】
随着新冠疫情在全球范围内的扩散，美股在短短10天时间内出现四次熔断，市场情绪如惊弓之鸟。
3月19日，腾讯财经和券商中国联合举办的题为《黑天鹅”狂舞“ 全球经济如何”解套“》的线上讨论中，来自券商、银行、基金等领域的多位经济学家均表示，美股的大幅震荡仍将持续，而A股配置优势已经显现。下面分享与会者的精彩发言。
招商银行首席经济学家丁安华：疫情给全球经济带来三大层次深远影响
疫情对于全球经济的影响，从现在我们可以观察到的由浅入深有三个层级。
第一个层级，消费萎缩导致的衰退。疫情来了，我们都自己自我隔离在家里，外出的消费基本上停滞了，旅游、娱乐都停滞了。消费萎缩导致的衰退，它的程度是最弱的，而且周期也是最明显的，对经济的持久伤害是最浅的，这是我们现在观察到的一个公共卫生危机导致的消费萎缩。
第二个层级，是供给冲击。也就是说随着疫情的拉长，一些防疫措施会影响到供给层面，主要是会对供给面的特定行业产生剧烈的冲击。现在我们可以看到的就很明显，比如航空、旅游、酒店、餐饮等等，以及可能对全球供应链的压力。这个影响就会拉大，就会继续发酵，进而影响就业。所导致的经济衰退，程度和伤害是比较深的。
第三个层级，是通过金融冲击。这主要是通过资产价格的下跌、股票的下跌，进而推动信用的萎缩，出现这样一个恶性的循环，由于杠杆的原因导致出现我们说的明斯基时刻。
目前我们可以肯定地讲，全球进入技术衰退已经成了定局。从全球增长来讲，特别是欧洲和美国的增长来讲，欧洲肯定是陷入负增长，美国今年上半年也是岌岌可危。对于欧洲和美国低于零的负增长多持续两个季度，我们就说是经济衰退，这个已经是可以肯定的了。
目前，我们认为是一个全球公共卫生危机，而这个危机所导致的全球经济的影响还在发酵之中，目前看起来主要是来自于消费萎缩所导致的经济衰退——起码我们看两个季度，因此我们认为会出现一个技术衰退的界定。至于危机的层面，现在我们最大的担心就是疫情的持续时间。如果疫情影响很长，通过持续损害供给能力，进而通过金融的渠道，那就会使得我们对于危机的前景变得很悲观。
当然这个并不是一个给定的结论，并不能说目前我们就面临一个给定的前景。股票价格下跌是不是预示我们将面临如此悲伤的前景？可能还不是，我们还有一点时间和窗口，一方面跟疫情作斗争，一方面可以通过一些政策的因素化解。
从目前市场情况看，美股还处于震荡，市场还会以一惊一乍的方式来折磨和考验投资者的心理承受能力。本来，金融市场是有效的状况下可以为未来做一个定价。但此次则截然不同——随着疫情的扩散，市场初期的定价和现在的定价完全不同，从前期没有什么反应到现在的大幅下滑，可以看出资本市场最初以为疫情只是局部、短期的冲击。而随后至今，金融市场正在尝试为我们职业生涯中一场前所未有的公共卫生危机及其带来的经济影响作出全新的定价。
交银国际董事总经理、研究部主管洪灏：小心被非理性的盘面埋葬
近期美股的盘面，与基本面、技术面与情绪面没有多少关系，更多是由于市场流动性缺失造成的定价不合理现象。如今市场遇到的最主要问题，不是估值便宜市场就会买。
当下的问题，是回购和商业票据市场同时出现了问题。商业票据方面，美联储提出1万亿美元刺激计划，但是回购的市场参与者各种各样，导致回购刺激相对复杂。如果用传统的眼光”抄底“，很可能被非理性的盘面埋葬。
老实说，我觉得美联储是没有错的，只是在用一个错误的工具去解决问题。现在需要解决的问题，并不是用简单的货币政策能够解决的，所以才导致这样的盘面。如此紧急降息，基本上是2008年和1997年、1998年亚洲金融风暴导致的俄罗斯违约时才出现的LTCM危机，所以一定是看到了很大的系统性风险。
我们可以看到随后出现的几个情况，第一是商业票据市场完全冻结掉了，像波音这种美国重要的系统性公司股价暴跌，通用电气也在暴跌。第二是回购市场，可以看一下回购利率与垃圾债利率的息差，已经飙升到2008年以来的最高点。这些现象可以说明市场的流动性异常紧张，用传统的货币政策是没有办法解决的。甚至美联储推出了商业票据的工具，以及1万亿的红包，短期也没有办法解决流动性的压力。
市场并不买账，因为这些政策是没有用的，暂时没有办法缓解流动性紧张的局面。同时对于美联储货币政策的运用或有效性，我们不能够从股票市场的表现去看。我们应该看的是，第一是否仍然具有市场的公信力，现在我觉得是逐渐失去了市场的公信力。第二是要看是否能够在危机的关头给有需要的市场参与者提供流动性。第三是能否保持金融市场大体的稳定。
国泰君安研究所全球首席经济学家花长春：油价下跌对全球股市造成了连锁反应
全球资本市场实际上有非常紧密的关系，整个资本市场是联动的，其中原油暴跌对于股市的影响其实有两个方面。
第一个是市场情绪。疫情在全球化蔓延的时候，实际上影响全球的需求。首先，我们看到股市的反应，然后大宗商品市场也进行反应。正好加上沙特和俄罗斯、美国的三角关系，使得大家更恐慌。油价的下跌带动了整个商品市场的反应。另外有很多机构，在市场大幅波动下，可能要去交保证金，现金不够就需要从其他市场拿钱过来，造成了连锁反应。
第二个是石油美元。其实1987年美国黑色星期一也有石油美元的影子。换句话说，中东、俄罗斯等依赖资源输出，跟中国不一样，中国是资源进口国。他们的财政收入很大程度上依赖石油收入，导致油价大跌时，有些国家财政收入受到很大的影响，就需要在海外的资产储备回流。
我们大致计算了一下中东加上俄罗斯，外汇储备大概是1.5万亿美元，我们还没有算主权基金。在油价大跌，而且短期看不到上涨的情况下，很有可能是石油美元往回流，对于全球资本市场撤资会造成很大的影响，尤其是美国资本市场杠杆比较高的情况下。这种情况下，原油和股票市场的联动其实是非常必然的，不是一个偶然的关系。
银河证券首席经济学家刘锋：恐慌下没有资产是安全的，最值钱的就是现金
现在最值钱的就是现金，因为大家知道下一步情况不太明朗。这种恐慌下没有资产是安全的。
美国财政措施也在陆续推出，但是财政手段通常比较慢，而且要求比较精准。很多时候，财政政策，包括很多援助、给个人发钱、给企业发钱等等。但是，金融市场是超前的反应，是一个想象的空间。
经济活动有没有影响？有影响，但实际上没有真正到那样活不下去的程度。当然美国政府的财力、组织资源的能力，其实是有限的。在这种情况下，华尔街的投资者是有预判的，这里面有恐慌的因素。
当然，长期看，在降息通道下，高品质的长期债券是相对比较好的避险工具。不过，高收益的债券有风险，因为可能会产生违约风险。但是像国债一类的，还是比较稳定的，是可以考虑的一类资产。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：个人投资者布局时机快到了
我们有一个基本的判断，认可A股基本面的表现，第一点是中国对疫情的处理非常果断，而且效果非常明显。第二点，中国现在和2008年相比较，我们内需市场的扩大是经济的一个基础。有了这两点，再加上中国逆周期调节的宏观背景，市场基于对基本面的认可，中国的股市虽有调整，但是幅度不大，这一点是很重要的。
现在这个阶段，个人投资者布局的时机已经快到。如果资金是别人的，你是委托理财的，现在来讲因为每天都可能因为波动而导致平仓等，这时候我们建议要谨慎，要看准了谋定而后动。但是如果是自己的钱——比如这个钱可以忍受一定损失的，这时候有些好的东西要布局了。
许多人问，中国A股是不是全球最安全的资产？这一点其实取决于大的背景。如果你认为中国这次和2008年有很大的不同，那么A股是相对安全的，跌到2500点还是2600点，区别不是太大。
我们有一个基本的判断，A股基本面的表现，来源于中国对疫情的处理非常果断，而且效果非常明显，这是一个表面现象。而最核心、最基本的是：中国的金融供给侧改革已进行，金融去杠杆相对彻底，使得中国暂时不会出现流动性问题。同时，相比2008年时，如今内需市场的扩大有利于经济稳定，再加之中国逆周期调节的宏观背景。
当前，A股交易情绪的波动，并没有美股大，这也使得A股具有强劲的韧性。因此，具有一定投资优势。
中信建投TMT行业首席分析师武超则：未来中国新基建潜力会更大
总体来看，目前美国科技龙头的估值还是处在过去十年相对高位。我们看绝对的PE估值，比国内科创板或创业板的龙头股，都是有过之而无不及。尤其是一些新兴行业，这些科技龙头并没有比A股市场或H股市场更便宜。
相比来说，新基建在未来中国的潜力会更大，是解决传统行业增长低迷的很重要提升效率工具。新基建从绝对体量上来讲，跟老基建差距巨大，但是新基建长期增速是非常快的，斜率很高。
5G是新基建的代表方向之一。毫无疑问，2020年是5G商用的元年，估计今年大概会有1亿部左右的5G手机在中国出售，全球大概有2亿到3亿部。从韩国经验看，5G在云游戏、AR/VR、云办公方面发展比较好。
对于不是特别专业的投资者，买与新基建相关的科技板块ETF是不错的选择。比如半导体、5G、科技类ETF，从过去表现来看，总体跑赢大盘。
随着新冠疫情在全球范围内的扩散，美股在短短10天时间内出现四次熔断，市场情绪如惊弓之鸟。
3月19日，腾讯财经和券商中国联合举办的题为《黑天鹅”狂舞“ 全球经济如何”解套“》的线上讨论中，来自券商、银行、基金等领域的多位经济学家均表示，美股的大幅震荡仍将持续，而A股配置优势已经显现。下面分享与会者的精彩发言。
招商银行首席经济学家丁安华：疫情给全球经济带来三大层次深远影响
疫情对于全球经济的影响，从现在我们可以观察到的由浅入深有三个层级。
第一个层级，消费萎缩导致的衰退。疫情来了，我们都自己自我隔离在家里，外出的消费基本上停滞了，旅游、娱乐都停滞了。消费萎缩导致的衰退，它的程度是最弱的，而且周期也是最明显的，对经济的持久伤害是最浅的，这是我们现在观察到的一个公共卫生危机导致的消费萎缩。
第二个层级，是供给冲击。也就是说随着疫情的拉长，一些防疫措施会影响到供给层面，主要是会对供给面的特定行业产生剧烈的冲击。现在我们可以看到的就很明显，比如航空、旅游、酒店、餐饮等等，以及可能对全球供应链的压力。这个影响就会拉大，就会继续发酵，进而影响就业。所导致的经济衰退，程度和伤害是比较深的。
第三个层级，是通过金融冲击。这主要是通过资产价格的下跌、股票的下跌，进而推动信用的萎缩，出现这样一个恶性的循环，由于杠杆的原因导致出现我们说的明斯基时刻。
目前我们可以肯定地讲，全球进入技术衰退已经成了定局。从全球增长来讲，特别是欧洲和美国的增长来讲，欧洲肯定是陷入负增长，美国今年上半年也是岌岌可危。对于欧洲和美国低于零的负增长多持续两个季度，我们就说是经济衰退，这个已经是可以肯定的了。
目前，我们认为是一个全球公共卫生危机，而这个危机所导致的全球经济的影响还在发酵之中，目前看起来主要是来自于消费萎缩所导致的经济衰退——起码我们看两个季度，因此我们认为会出现一个技术衰退的界定。至于危机的层面，现在我们最大的担心就是疫情的持续时间。如果疫情影响很长，通过持续损害供给能力，进而通过金融的渠道，那就会使得我们对于危机的前景变得很悲观。
当然这个并不是一个给定的结论，并不能说目前我们就面临一个给定的前景。股票价格下跌是不是预示我们将面临如此悲伤的前景？可能还不是，我们还有一点时间和窗口，一方面跟疫情作斗争，一方面可以通过一些政策的因素化解。
从目前市场情况看，美股还处于震荡，市场还会以一惊一乍的方式来折磨和考验投资者的心理承受能力。本来，金融市场是有效的状况下可以为未来做一个定价。但此次则截然不同——随着疫情的扩散，市场初期的定价和现在的定价完全不同，从前期没有什么反应到现在的大幅下滑，可以看出资本市场最初以为疫情只是局部、短期的冲击。而随后至今，金融市场正在尝试为我们职业生涯中一场前所未有的公共卫生危机及其带来的经济影响作出全新的定价。
交银国际董事总经理、研究部主管洪灏：小心被非理性的盘面埋葬
近期美股的盘面，与基本面、技术面与情绪面没有多少关系，更多是由于市场流动性缺失造成的定价不合理现象。如今市场遇到的最主要问题，不是估值便宜市场就会买。
当下的问题，是回购和商业票据市场同时出现了问题。商业票据方面，美联储提出1万亿美元刺激计划，但是回购的市场参与者各种各样，导致回购刺激相对复杂。如果用传统的眼光”抄底“，很可能被非理性的盘面埋葬。
老实说，我觉得美联储是没有错的，只是在用一个错误的工具去解决问题。现在需要解决的问题，并不是用简单的货币政策能够解决的，所以才导致这样的盘面。如此紧急降息，基本上是2008年和1997年、1998年亚洲金融风暴导致的俄罗斯违约时才出现的LTCM危机，所以一定是看到了很大的系统性风险。
我们可以看到随后出现的几个情况，第一是商业票据市场完全冻结掉了，像波音这种美国重要的系统性公司股价暴跌，通用电气也在暴跌。第二是回购市场，可以看一下回购利率与垃圾债利率的息差，已经飙升到2008年以来的最高点。这些现象可以说明市场的流动性异常紧张，用传统的货币政策是没有办法解决的。甚至美联储推出了商业票据的工具，以及1万亿的红包，短期也没有办法解决流动性的压力。
市场并不买账，因为这些政策是没有用的，暂时没有办法缓解流动性紧张的局面。同时对于美联储货币政策的运用或有效性，我们不能够从股票市场的表现去看。我们应该看的是，第一是否仍然具有市场的公信力，现在我觉得是逐渐失去了市场的公信力。第二是要看是否能够在危机的关头给有需要的市场参与者提供流动性。第三是能否保持金融市场大体的稳定。
国泰君安研究所全球首席经济学家花长春：油价下跌对全球股市造成了连锁反应
全球资本市场实际上有非常紧密的关系，整个资本市场是联动的，其中原油暴跌对于股市的影响其实有两个方面。
第一个是市场情绪。疫情在全球化蔓延的时候，实际上影响全球的需求。首先，我们看到股市的反应，然后大宗商品市场也进行反应。正好加上沙特和俄罗斯、美国的三角关系，使得大家更恐慌。油价的下跌带动了整个商品市场的反应。另外有很多机构，在市场大幅波动下，可能要去交保证金，现金不够就需要从其他市场拿钱过来，造成了连锁反应。
第二个是石油美元。其实1987年美国黑色星期一也有石油美元的影子。换句话说，中东、俄罗斯等依赖资源输出，跟中国不一样，中国是资源进口国。他们的财政收入很大程度上依赖石油收入，导致油价大跌时，有些国家财政收入受到很大的影响，就需要在海外的资产储备回流。
我们大致计算了一下中东加上俄罗斯，外汇储备大概是1.5万亿美元，我们还没有算主权基金。在油价大跌，而且短期看不到上涨的情况下，很有可能是石油美元往回流，对于全球资本市场撤资会造成很大的影响，尤其是美国资本市场杠杆比较高的情况下。这种情况下，原油和股票市场的联动其实是非常必然的，不是一个偶然的关系。
银河证券首席经济学家刘锋：恐慌下没有资产是安全的，最值钱的就是现金
现在最值钱的就是现金，因为大家知道下一步情况不太明朗。这种恐慌下没有资产是安全的。
美国财政措施也在陆续推出，但是财政手段通常比较慢，而且要求比较精准。很多时候，财政政策，包括很多援助、给个人发钱、给企业发钱等等。但是，金融市场是超前的反应，是一个想象的空间。
经济活动有没有影响？有影响，但实际上没有真正到那样活不下去的程度。当然美国政府的财力、组织资源的能力，其实是有限的。在这种情况下，华尔街的投资者是有预判的，这里面有恐慌的因素。
当然，长期看，在降息通道下，高品质的长期债券是相对比较好的避险工具。不过，高收益的债券有风险，因为可能会产生违约风险。但是像国债一类的，还是比较稳定的，是可以考虑的一类资产。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：个人投资者布局时机快到了
我们有一个基本的判断，认可A股基本面的表现，第一点是中国对疫情的处理非常果断，而且效果非常明显。第二点，中国现在和2008年相比较，我们内需市场的扩大是经济的一个基础。有了这两点，再加上中国逆周期调节的宏观背景，市场基于对基本面的认可，中国的股市虽有调整，但是幅度不大，这一点是很重要的。
现在这个阶段，个人投资者布局的时机已经快到。如果资金是别人的，你是委托理财的，现在来讲因为每天都可能因为波动而导致平仓等，这时候我们建议要谨慎，要看准了谋定而后动。但是如果是自己的钱——比如这个钱可以忍受一定损失的，这时候有些好的东西要布局了。
许多人问，中国A股是不是全球最安全的资产？这一点其实取决于大的背景。如果你认为中国这次和2008年有很大的不同，那么A股是相对安全的，跌到2500点还是2600点，区别不是太大。
我们有一个基本的判断，A股基本面的表现，来源于中国对疫情的处理非常果断，而且效果非常明显，这是一个表面现象。而最核心、最基本的是：中国的金融供给侧改革已进行，金融去杠杆相对彻底，使得中国暂时不会出现流动性问题。同时，相比2008年时，如今内需市场的扩大有利于经济稳定，再加之中国逆周期调节的宏观背景。
当前，A股交易情绪的波动，并没有美股大，这也使得A股具有强劲的韧性。因此，具有一定投资优势。
中信建投TMT行业首席分析师武超则：未来中国新基建潜力会更大
总体来看，目前美国科技龙头的估值还是处在过去十年相对高位。我们看绝对的PE估值，比国内科创板或创业板的龙头股，都是有过之而无不及。尤其是一些新兴行业，这些科技龙头并没有比A股市场或H股市场更便宜。
相比来说，新基建在未来中国的潜力会更大，是解决传统行业增长低迷的很重要提升效率工具。新基建从绝对体量上来讲，跟老基建差距巨大，但是新基建长期增速是非常快的，斜率很高。
5G是新基建的代表方向之一。毫无疑问，2020年是5G商用的元年，估计今年大概会有1亿部左右的5G手机在中国出售，全球大概有2亿到3亿部。从韩国经验看，5G在云游戏、AR/VR、云办公方面发展比较好。
对于不是特别专业的投资者，买与新基建相关的科技板块ETF是不错的选择。比如半导体、5G、科技类ETF，从过去表现来看，总体跑赢大盘。
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