【营养新知】
春天又开始讨论减肥问题了。
到底是吃高碳水化合物低脂食物有利于健康，还是吃低碳水化合物高脂饮食有利于健康？这个问题也许永远没有答案。因为除了营养素供能比的差异之外，还有其他太多太多的影响因素。
这里给大家分享一项新研究（太长，请耐心。看不下去就拉到最后）
为了探索这个问题，研究者也是够拼的，把20名受试者请到研究中心生活了一个月时间。把能想到的各种指标都测了，包括在代谢室里测能量消耗。
受试者是超重肥胖的健康年轻人，男女各半。他们交叉食用极端低碳水和极端低脂肪的饮食方式。一种饮食方式先吃两周，再换一种吃两周，先后顺序是随机的。
热量是超过身体需求的，三餐之外还可以随意吃零食，可以吃到吃不下为止。
两种饮食方式差距真的很大：
一个是几乎全部为植物性食品的高碳水化合物低脂饮食，碳水化合物供能比高达75.2%，脂肪供能比为10.6%，血糖负荷是85；（40年前，中国多数人的生活就是碳水供能比高达65%~75%）食物体积大，膳食纤维多，热量密度低。
一个是动物性食品占61%的高脂肪低碳水化合物饮食，碳水化合物供能比只有9.9%，脂肪供能比高达74.6%，血糖负荷只有6。（它是标准的生酮饮食）食物体积小，膳食纤维少，热量密度高。
两种吃法虽然内容迥异，但蛋白质供能比差不多，分别是14.2%和15.7%。毕竟蛋白质是人人需要的。omega-6和omega-3脂肪酸的比例也差不多。
同时，他们都尽量吃天然食物，高度加工食品较少（只占总能量的32%和26%）。这提示他们的微量营养素供应是基本正常的。
结果怎样呢？尽管实验中供应的食物极为丰富，没有任何节食措施，居然两种吃法都让受试者的体重有所下降，而没有想象中的上升......（可见，不饥饿也能减肥！）
从过程来看，两种膳食的趋势正相反。
高碳水极低脂肪的膳食，开头几天体重还微微上升，然后就稳定下降了。
反过来，高脂肪极低碳水的膳食，开头体重迅猛下降，然后下降越来越少。
从降低体重来说，是极低碳水饮食降低更多（约1.7 vs 1.1公斤）。
但是，高碳低脂膳食几乎没有减少肌肉重量。而低碳高脂饮食后，肌肉流失超过1.5公斤。
高碳低脂膳食组的脂肪下降了约0.7公斤，而低碳高脂组的体脂降低很少，体重下降主要来自肌肉流失。
检测发现，低碳高脂组的尿酸、尿素氮和血氨水平都明显上升了，这也侧面印证了肌肉分解的情况。而高碳低脂组的尿酸、尿素氮和血氨水平几乎没变化。
从血糖水平来看，高碳低脂饮食开头有上升，然后稳定下来；而低碳高脂饮食变化不太大（本来也没吃什么碳水化合物嘛）。
和实验前相比，高碳低脂组的胰岛素分泌量还变小了（用C肽评价），说明吃了这么多碳水化合物，居然胰岛素敏感度还上升了！
低脂高碳组呢，胰岛素分泌下降更多。
但是，做个葡萄糖耐量实验，就发现了真相——
高碳低脂组的葡萄糖耐量好！高脂低碳组明显是葡萄糖耐量受损了。同样的葡萄糖吃进去，无论是平均葡萄糖水平，还是2小时葡萄糖水平，都是高碳低脂组的更低。出现葡萄糖耐量不合格的人，也是高脂低碳组要多（9人 vs 3人）。（原本在实验之前糖耐量都是合格的）。
换句话说，不吃碳水，反而会造成葡萄糖耐量下降。（是身体代谢葡萄糖的能力用进废退？还是因为肌肉的损失？）
此外，高脂低碳组还出现了其他不太理想的变化：
血尿酸水平升高了。这是生酮饮食的一个常见副作用，一点都不意外。
游离脂肪酸水平升高了。支链氨基酸水平升高了。按以往研究证据，这两个指标都与胰岛素抵抗风险有关联。
此外，高脂低碳后，三碘甲状腺原氨酸（T3）下降了，促甲状腺激素（TSH）水平上升了。而高碳低脂组的T3没变化，TSH还略有下降。
高碳低脂饮食的其他优点包括：总胆固醇（TC）水平下降了，低密度脂蛋白胆固醇（LDL-c）水平下降了，是高密度小颗粒致病性强的LDL-c组分下降了。炎症指标CRP也显著下降了。
唯一不良结果，就是甘油三酯水平略有上升。
可能大家有点看累了。我简单总结一下：
对没有重大疾病、消化吸收功能正常、超重肥胖的年轻人来说，基于植物性饮食、天然食物、大量膳食纤维的超高碳水化合物超低脂肪膳食，对健康减脂是有益的，安全性高，无损胰岛素敏感性，对降低血胆固醇水平有帮助。
而极低碳水化合物极高脂肪的生酮饮食，是有一定代谢风险的。降低胰岛素敏感性，增加血尿酸水平，容易造成肌肉流失。
细读文献就能感觉出来，研究人员多少是有点预设立场的。因为，凡是有关极低碳水饮食的负面结果，以及有关高碳水饮食的正面结果，他们要么是轻描淡写，甚至连图表都不做，隐藏在文字当中；要么就是虽然列出了结果，但略过不谈，不去深入讨论。
所以，看营养学的研究文献，仅仅看摘要、看科学新闻报道，是不行的......要仔细看数据，看实验细节，带着独立思考去理解和分析实验结果。
这个研究发表于Nature Medicine上（2021, vol. 27, 344-353）。
春天又开始讨论减肥问题了。
到底是吃高碳水化合物低脂食物有利于健康，还是吃低碳水化合物高脂饮食有利于健康？这个问题也许永远没有答案。因为除了营养素供能比的差异之外，还有其他太多太多的影响因素。
这里给大家分享一项新研究（太长，请耐心。看不下去就拉到最后）
为了探索这个问题，研究者也是够拼的，把20名受试者请到研究中心生活了一个月时间。把能想到的各种指标都测了，包括在代谢室里测能量消耗。
受试者是超重肥胖的健康年轻人，男女各半。他们交叉食用极端低碳水和极端低脂肪的饮食方式。一种饮食方式先吃两周，再换一种吃两周，先后顺序是随机的。
热量是超过身体需求的，三餐之外还可以随意吃零食，可以吃到吃不下为止。
两种饮食方式差距真的很大：
一个是几乎全部为植物性食品的高碳水化合物低脂饮食，碳水化合物供能比高达75.2%，脂肪供能比为10.6%，血糖负荷是85；（40年前，中国多数人的生活就是碳水供能比高达65%~75%）食物体积大，膳食纤维多，热量密度低。
一个是动物性食品占61%的高脂肪低碳水化合物饮食，碳水化合物供能比只有9.9%，脂肪供能比高达74.6%，血糖负荷只有6。（它是标准的生酮饮食）食物体积小，膳食纤维少，热量密度高。
两种吃法虽然内容迥异，但蛋白质供能比差不多，分别是14.2%和15.7%。毕竟蛋白质是人人需要的。omega-6和omega-3脂肪酸的比例也差不多。
同时，他们都尽量吃天然食物，高度加工食品较少（只占总能量的32%和26%）。这提示他们的微量营养素供应是基本正常的。
结果怎样呢？尽管实验中供应的食物极为丰富，没有任何节食措施，居然两种吃法都让受试者的体重有所下降，而没有想象中的上升......（可见，不饥饿也能减肥！）
从过程来看，两种膳食的趋势正相反。
高碳水极低脂肪的膳食，开头几天体重还微微上升，然后就稳定下降了。
反过来，高脂肪极低碳水的膳食，开头体重迅猛下降，然后下降越来越少。
从降低体重来说，是极低碳水饮食降低更多（约1.7 vs 1.1公斤）。
但是，高碳低脂膳食几乎没有减少肌肉重量。而低碳高脂饮食后，肌肉流失超过1.5公斤。
高碳低脂膳食组的脂肪下降了约0.7公斤，而低碳高脂组的体脂降低很少，体重下降主要来自肌肉流失。
检测发现，低碳高脂组的尿酸、尿素氮和血氨水平都明显上升了，这也侧面印证了肌肉分解的情况。而高碳低脂组的尿酸、尿素氮和血氨水平几乎没变化。
从血糖水平来看，高碳低脂饮食开头有上升，然后稳定下来；而低碳高脂饮食变化不太大（本来也没吃什么碳水化合物嘛）。
和实验前相比，高碳低脂组的胰岛素分泌量还变小了（用C肽评价），说明吃了这么多碳水化合物，居然胰岛素敏感度还上升了！
低脂高碳组呢，胰岛素分泌下降更多。
但是，做个葡萄糖耐量实验，就发现了真相——
高碳低脂组的葡萄糖耐量好！高脂低碳组明显是葡萄糖耐量受损了。同样的葡萄糖吃进去，无论是平均葡萄糖水平，还是2小时葡萄糖水平，都是高碳低脂组的更低。出现葡萄糖耐量不合格的人，也是高脂低碳组要多（9人 vs 3人）。（原本在实验之前糖耐量都是合格的）。
换句话说，不吃碳水，反而会造成葡萄糖耐量下降。（是身体代谢葡萄糖的能力用进废退？还是因为肌肉的损失？）
此外，高脂低碳组还出现了其他不太理想的变化：
血尿酸水平升高了。这是生酮饮食的一个常见副作用，一点都不意外。
游离脂肪酸水平升高了。支链氨基酸水平升高了。按以往研究证据，这两个指标都与胰岛素抵抗风险有关联。
此外，高脂低碳后，三碘甲状腺原氨酸（T3）下降了，促甲状腺激素（TSH）水平上升了。而高碳低脂组的T3没变化，TSH还略有下降。
高碳低脂饮食的其他优点包括：总胆固醇（TC）水平下降了，低密度脂蛋白胆固醇（LDL-c）水平下降了，是高密度小颗粒致病性强的LDL-c组分下降了。炎症指标CRP也显著下降了。
唯一不良结果，就是甘油三酯水平略有上升。
可能大家有点看累了。我简单总结一下：
对没有重大疾病、消化吸收功能正常、超重肥胖的年轻人来说，基于植物性饮食、天然食物、大量膳食纤维的超高碳水化合物超低脂肪膳食，对健康减脂是有益的，安全性高，无损胰岛素敏感性，对降低血胆固醇水平有帮助。
而极低碳水化合物极高脂肪的生酮饮食，是有一定代谢风险的。降低胰岛素敏感性，增加血尿酸水平，容易造成肌肉流失。
细读文献就能感觉出来，研究人员多少是有点预设立场的。因为，凡是有关极低碳水饮食的负面结果，以及有关高碳水饮食的正面结果，他们要么是轻描淡写，甚至连图表都不做，隐藏在文字当中；要么就是虽然列出了结果，但略过不谈，不去深入讨论。
所以，看营养学的研究文献，仅仅看摘要、看科学新闻报道，是不行的......要仔细看数据，看实验细节，带着独立思考去理解和分析实验结果。
这个研究发表于Nature Medicine上（2021, vol. 27, 344-353）。
#图说历史##历史冷知识# 从前有个女孩奇丑无比，满脸脓包，不时会流出浓水，还有一股令人作呕的怪味，如今已经年过双十，依然无人敢娶，一天一男子向丑女孩求婚，称自己对女孩一见钟情。
丑女孩名叫苏可儿，是镇里首富的女儿，苏可儿刚出生的时候是个聪明伶俐，玉雪可爱女娃娃，有个路过的游方僧人还给苏可儿算了一卦，说她后福无穷，富贵不可言。
苏可儿十三岁的时候，脸上开始爆痘，但是谁也没当回事，直到脸上的痘开始化脓，并且越来越多，逐渐蔓延到整张脸都是，并且还有一股难闻的怪味，家里这才意识到事情的严重性。
苏可儿的脸变得满是脓包，奇丑无比，还伴随着一股难闻的怪味，她所到之处人人掩鼻而过，再也没有人像从前一样喜欢她，皆对她报以白眼，更有甚者口出恶言，让她不要再出门恶心大伙了！
尽管如此，首富一家还是对苏可儿一如既往的喜欢，丝毫没有因为她的脸出现问题而嫌弃她。
转眼就到了苏可儿该议亲的年纪，可把她的父母愁坏了，自己的乖女儿心地善良，乐观懂事，要是还是以前的样子，门槛都会被媒人踏破，可现在这张脸人见人厌，根本无人敢娶。
首富为了宝贝女儿，砸下半个身家的嫁妆，又花高价请城里最厉害的媒婆去给说媒，不管对方啥样，唯一的条件就是不许对方纳妾，首富不在乎金钱，但他不能让自己的宝贝受委屈，首先要杜绝的就是宠妾灭妻的事情发生，才定下此条规矩。
有人奔着诱人的嫁妆而来，可一看到苏可儿的样子，就忍不住打退堂鼓，又想着不准纳妾，就彻底放弃了。
就这么一拖，把苏可儿拖成了老姑娘。
成了老姑娘的苏可儿，这些年听了太多的冷言冷语，变得忧郁，不再喜欢逛街，只能在无人的清早，去城头的湖边走走。
一日，苏可儿又独自一人来到湖边，隐约听到有呼救的声音，她急忙跑过去一看，一只白色的貌似小狗的小家伙在湖水里扑腾，看见苏可儿过来，对她伸出前爪，萌萌的眼神可怜巴巴地看着她，仿佛再说：“救救我，快点救救我。”
苏可儿也不会水，站在湖边跺着脚干着急，想了一会，跑去找了一根树枝，她把树枝伸向湖面，可是那小东西爪子不会分瓣，根本抓不住。
眼看着小东西已经没有力气再挣扎了，苏可儿心一横，不顾自己不会水，直接跳入湖中去救这个小东西，呛了好几口水的苏可儿终于来到小东西身边，救起了它。
湖水不是很深，可也不浅，刚好到苏可儿的脖子，苏可儿只好把小东西举在头顶，一点一点往回挪，渐渐地苏可儿没了力气，可她知道自己必须撑住，否则她和小东西都会没命。
苏可儿拼着最后一丝力气，把小东西放在岸边，她自己一头栽在湖边。迷迷糊糊中她听见有人在说：“好心的姐姐，谢谢你救了我，我会报答你的。”
苏可儿醒过来的时候，已经是躺在自己的床上了，她忙问家里人自己是怎么回来的，家人都用奇怪的眼神看着她，这是睡糊涂了吗？她什么时候出去过。
苏可儿听了家人的话，自己也是一头雾水，自己明明在湖边散步，还救了一个像小白狗一样的小东西，最后晕倒在湖边，怎么家里人却说她根本没出去过呢？
想破头也没想明白怎么回事，苏可儿决定不想了，就当是做了一场梦吧！
一天早上，正在屋里抓着头皮愁女儿婚事的首富，就见仆人飞快跑进来，首富怒道：“慌慌张张，成何体统？”仆人结结巴巴地说：“老爷恕罪，小人只是太着急了。”
“何事如此着急？”首富淡定地问。
“有人，有人来向小姐提亲。”话还没说完，首富就不淡定了：“是谁？在哪？在哪？老夫的乖乖女婿在哪里？”说完鞋都没穿就跑出去了。
仆人拿着鞋跟在身后喊：“老爷，鞋，鞋。”首富转身抓起鞋套在脚上继续快步往出走。
就见门外站着一个模样俊朗的年轻人，那年轻人看见首富就行跪拜大礼，口称岳父，说自己这辈子非苏可儿不娶。
首富乐坏了，可还是小心翼翼地问：“小伙子，我家可儿的脸……”
那年轻人摇摇头说:“岳父，可儿心地善良美好，比那些貌美蛇蝎心肠的人好多了。”
首富很是感动，终于有人看见女儿的好了，于是赶紧为女儿准备婚礼。
新婚第二天，小夫妻早早起来给父亲敬茶，首富看见苏可儿的时候惊得一下子站了起来，原来苏可儿脸上的脓包都不见了，整张脸完好如初。首富忙问是怎么回事，苏可儿一脸娇羞地告诉父亲，洞房之后她的脸就好了。
多年以后苏可儿才知道自己的丈夫是那天自己在湖边救的那个小东西，小东西本是狐族太子，因为被族人恶作剧下了软筋散倒扔进湖里，幸好被苏可儿所救，从那以后就对苏可儿心生仰慕，于是前来求娶，并用狐族秘法治好苏可儿的脸。
该故事为蕾姐原创短篇《丑女苏可儿》生活中没有十全十美的事，也没有十全十美的人，苏可儿家境富裕，人也善良，可就因一脸脓包，就算父亲砸下天价嫁妆，依然无人敢娶。
可也因她的善良，被狐族太子看中，并治好她的脸，成就一段佳缘。
容貌在美终有老去的时候，内在美却不会因年龄的增长而流逝。
所以说，只要心存善良，即使有再大的缺陷，只要始终保持一颗善良的心，总有一天会有人见到你的美好！#民间故事# https://t.cn/R2WxRdx
丑女孩名叫苏可儿，是镇里首富的女儿，苏可儿刚出生的时候是个聪明伶俐，玉雪可爱女娃娃，有个路过的游方僧人还给苏可儿算了一卦，说她后福无穷，富贵不可言。
苏可儿十三岁的时候，脸上开始爆痘，但是谁也没当回事，直到脸上的痘开始化脓，并且越来越多，逐渐蔓延到整张脸都是，并且还有一股难闻的怪味，家里这才意识到事情的严重性。
苏可儿的脸变得满是脓包，奇丑无比，还伴随着一股难闻的怪味，她所到之处人人掩鼻而过，再也没有人像从前一样喜欢她，皆对她报以白眼，更有甚者口出恶言，让她不要再出门恶心大伙了！
尽管如此，首富一家还是对苏可儿一如既往的喜欢，丝毫没有因为她的脸出现问题而嫌弃她。
转眼就到了苏可儿该议亲的年纪，可把她的父母愁坏了，自己的乖女儿心地善良，乐观懂事，要是还是以前的样子，门槛都会被媒人踏破，可现在这张脸人见人厌，根本无人敢娶。
首富为了宝贝女儿，砸下半个身家的嫁妆，又花高价请城里最厉害的媒婆去给说媒，不管对方啥样，唯一的条件就是不许对方纳妾，首富不在乎金钱，但他不能让自己的宝贝受委屈，首先要杜绝的就是宠妾灭妻的事情发生，才定下此条规矩。
有人奔着诱人的嫁妆而来，可一看到苏可儿的样子，就忍不住打退堂鼓，又想着不准纳妾，就彻底放弃了。
就这么一拖，把苏可儿拖成了老姑娘。
成了老姑娘的苏可儿，这些年听了太多的冷言冷语，变得忧郁，不再喜欢逛街，只能在无人的清早，去城头的湖边走走。
一日，苏可儿又独自一人来到湖边，隐约听到有呼救的声音，她急忙跑过去一看，一只白色的貌似小狗的小家伙在湖水里扑腾，看见苏可儿过来，对她伸出前爪，萌萌的眼神可怜巴巴地看着她，仿佛再说：“救救我，快点救救我。”
苏可儿也不会水，站在湖边跺着脚干着急，想了一会，跑去找了一根树枝，她把树枝伸向湖面，可是那小东西爪子不会分瓣，根本抓不住。
眼看着小东西已经没有力气再挣扎了，苏可儿心一横，不顾自己不会水，直接跳入湖中去救这个小东西，呛了好几口水的苏可儿终于来到小东西身边，救起了它。
湖水不是很深，可也不浅，刚好到苏可儿的脖子，苏可儿只好把小东西举在头顶，一点一点往回挪，渐渐地苏可儿没了力气，可她知道自己必须撑住，否则她和小东西都会没命。
苏可儿拼着最后一丝力气，把小东西放在岸边，她自己一头栽在湖边。迷迷糊糊中她听见有人在说：“好心的姐姐，谢谢你救了我，我会报答你的。”
苏可儿醒过来的时候，已经是躺在自己的床上了，她忙问家里人自己是怎么回来的，家人都用奇怪的眼神看着她，这是睡糊涂了吗？她什么时候出去过。
苏可儿听了家人的话，自己也是一头雾水，自己明明在湖边散步，还救了一个像小白狗一样的小东西，最后晕倒在湖边，怎么家里人却说她根本没出去过呢？
想破头也没想明白怎么回事，苏可儿决定不想了，就当是做了一场梦吧！
一天早上，正在屋里抓着头皮愁女儿婚事的首富，就见仆人飞快跑进来，首富怒道：“慌慌张张，成何体统？”仆人结结巴巴地说：“老爷恕罪，小人只是太着急了。”
“何事如此着急？”首富淡定地问。
“有人，有人来向小姐提亲。”话还没说完，首富就不淡定了：“是谁？在哪？在哪？老夫的乖乖女婿在哪里？”说完鞋都没穿就跑出去了。
仆人拿着鞋跟在身后喊：“老爷，鞋，鞋。”首富转身抓起鞋套在脚上继续快步往出走。
就见门外站着一个模样俊朗的年轻人，那年轻人看见首富就行跪拜大礼，口称岳父，说自己这辈子非苏可儿不娶。
首富乐坏了，可还是小心翼翼地问：“小伙子，我家可儿的脸……”
那年轻人摇摇头说:“岳父，可儿心地善良美好，比那些貌美蛇蝎心肠的人好多了。”
首富很是感动，终于有人看见女儿的好了，于是赶紧为女儿准备婚礼。
新婚第二天，小夫妻早早起来给父亲敬茶，首富看见苏可儿的时候惊得一下子站了起来，原来苏可儿脸上的脓包都不见了，整张脸完好如初。首富忙问是怎么回事，苏可儿一脸娇羞地告诉父亲，洞房之后她的脸就好了。
多年以后苏可儿才知道自己的丈夫是那天自己在湖边救的那个小东西，小东西本是狐族太子，因为被族人恶作剧下了软筋散倒扔进湖里，幸好被苏可儿所救，从那以后就对苏可儿心生仰慕，于是前来求娶，并用狐族秘法治好苏可儿的脸。
该故事为蕾姐原创短篇《丑女苏可儿》生活中没有十全十美的事，也没有十全十美的人，苏可儿家境富裕，人也善良，可就因一脸脓包，就算父亲砸下天价嫁妆，依然无人敢娶。
可也因她的善良，被狐族太子看中，并治好她的脸，成就一段佳缘。
容貌在美终有老去的时候，内在美却不会因年龄的增长而流逝。
所以说，只要心存善良，即使有再大的缺陷，只要始终保持一颗善良的心，总有一天会有人见到你的美好！#民间故事# https://t.cn/R2WxRdx
【重新发现慧择：被低估的保险电商版“B站”】 $慧择控股(HUIZ)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $阿里巴巴(BABA)$ 向来热衷于追捧年轻人的资本市场，似乎还没有真正发掘到慧择的价值。这家大多数用户都是90后的互联网头部保险入口，坐拥“年轻人＋长期险”的基本盘，上方空间非常具有想象力。文｜杨舒芳原创｜科技考拉慧择的股价已经重新回到发行价上方。2月18日，慧择以11.2美元的价格收盘，并在盘后继续上涨至11.96美元，成功收复2020年2月上市时的10.5美元发行价一线。一个事实是，与阿里、美团等超级平台相比，细分行业的上市公司往往更容易成为价值洼地。向来热衷于追捧年轻人的资本市场，似乎还没有真正发掘到慧择的价值。这家大多数用户都是90后的互联网头部保险入口，坐拥“年轻人＋长期险”的基本盘，慧择的上方空间非常具有想象力。头部的唯一独立流量从2020年下半年重疾险传出改版消息开始，相关话题多次登陆微博热搜，几乎成为全民话题。这透露出的信号是，保险意识在国内的认知度正在不断提升。在落地数据上，保险行业2020年被疫情狙击，一度按下刹车。根据银保监会的数据，前三季度原保险保费收入同比仅增长7.2%，是较为少见的个位数增速。但我们看到，创新力量在特殊时期反而大展拳脚。慧择财报显示，前三季度均实现了总保费40%以上的高速增长。在胡润研究院的《2020中国互联网保险中介服务平台Top10》榜单中，前五名分别是微保、蚂蚁保险、轻松保严选、慧择和水滴。其中，微保、轻松保严选、水滴保险是腾讯系公司，蚂蚁保险是阿里系公司，独立流量平台只有慧择一家。熟悉保险行业的人一定听过慧择的名字。这家公司创立于2006年，是国内最早一批入局互联网保险赛道的平台，也是最早取得保险网销资格的平台之一，同时是目前规模最大的保险电商平台。目前慧择的业务重点，是长期险销售。2020年三季度，长期险保费占慧择总保费的92.9%，已经连续四个季度占比超过90%。这一点实际上非常重要。根据中金在2020年的一项统计，尽管互联网保险已经逐步走向成熟，但互联网渗透率较高的险种更多是意外险、财险等短期险种，寿险、重疾险等长期险的渗透率则普遍较低——这意味着，慧择解决的是保险行业的真正痛点。中金预测，未来10 年内，中国的互联网保险市场将完成从千亿到万亿规模的跨越，相当于在现有的保险行业规模上，重新长出一个超级市场。在这样一个绝对意义上的大赛道中，作为国内第一个入口级平台，慧择未来很有机会。保险行业的“B站”慧择的基本面中，用户群体的年轻化是一个重要特征。截至2020年三季度末，慧择的670万投保客户和5600万被保客户，平均年龄只有32岁。也就是说，慧择的大多数用户都是90后。资本市场对于年轻人的追捧和渴望，在500亿美元市值的B站和1300亿港元市值的泡泡玛特身上体现得淋漓尽致。对比之下，目前市值仅为5.74亿美元的慧择显然还没有享受到用户年轻化带来的溢价，处于被严重低估的阶段。事实上，90后逐渐成为职场主力的几年，也是互联网保险真正进入发展快车道的几年。作为互联网原住民，他们本身更倾向于通过互联网产品来实现去信息差和去高溢价；同时，年轻人逐渐趋于常态的996加班，也让他们更加重视可能的健康隐患和风险。数据显示，24岁以下的互联网用户中，近40%的人已经购买了第一份保单。经常被用来与慧择对比的美国公司，是同样在2020年登陆资本市场的SelectQuote和GoHealth。三家公司都是通过互联网保险分销赚取佣金的模式，但在用户群体的选择上，又体现出了明显差异。SelectQuote和GoHealth的主要用户客群都是老年人，这意味着短时间内更好的规模收入，但考虑成长性和未来空间，慧择的潜力显然更大。毕竟，每一个当下的年轻人的背后，都对应着一个家庭未来长达数十年的生命周期。这意味着，几乎每一次获客，都可以给慧择之后的数年都带来持续增加的营收和现金流。慧择的财报数据也支持了这一点：2020年三季度，慧择的长期寿险和健康险第13个月和第25个月续保率持续稳定在94%。但由于中国保险市场相比较美国仍然处于相对早期的阶段，在市值上，慧择与SelectQuote和GoHealth差距明显。慧择目前的市值仅为5.74亿美元，SelectQuote和GoHealth的市值都在45亿美元左右，接近慧择市值的8倍。以SelectQuote和GoHealth的市值作为参考，再考虑到国内的巨大人口基数和新中产不断扩充，慧择的上方空间非常具有想象力。“年轻人＋长期险”这个基本盘，则会在接下来的发展中会成为慧择的重要推动力。“智慧大脑”的行业价值另外我们必须注意到，在14年的发展后，慧择现在的价值绝不仅仅是一个流量平台，数据积累和技术能力正在成为它新的竞争力。2007 年，慧择第一次开创了国内第三方平台向保险公司定制产品的先例。2020年三季度，慧择与合作保险公司共同开发的定制产品，已经在总保费中占比55.9%。达尔文系列、慧馨安系列、 定海柱系列等慧择的明星产品，都是定制保险。定制险的出现和推广，对于整个保险行业来说意义重大。不仅减少了过去部分险种无人问津的窘况，更重要的是推动了保险行业从销售导向到用户导向的转变。数据是最好的精算师。只有颗粒度足够细的数据和足够强悍的算法能力，才能支撑真正意义上的按需定制。慧择14年的运营中所积累的用户需求数据和保险产品数据，就是一座新保险时代的富矿。同时我们看到，慧择也在持续加大研发投入，根据财报，2020年二季度和三季度，研发投入的同比增速都超过了40%。在某种程度上，慧择与保险公司的关系，就类似于淘宝、拼多多与上游制造工厂的关系，都充当着“智慧大脑”的角色。不论是通过拼多多“新品牌计划”迅速打出名号的新品牌，还是淘宝C2M所带动的动辄过亿销量的产业带，他们迅速被市场接纳和热捧的原因，正是在于从生产源头制造出了用户真正需要的产品。类似的逻辑在保险行业同样适用。实物电商追求不断优化人货场，保险行业也应该持续思考，如何找到用户、保险和平台之间更好的互动模式。慧择这种“智慧大脑”的角色，对保险行业来说极具价值。在未来的发展中，会不断提升慧择在保险行业中的话语权和议价能力，并反过来影响保险的设计逻辑。
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