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【“得硅料者得天下” 光伏上游业绩增长超预期】
从上半年归母净利润来看，通威股份同比增长304.62%-321.48%，双良节能同比增长212%-281%。
尽管光伏下游需求强度超预期，但是分走“最大蛋糕”的依旧是上游的硅料、硅片企业。
百川盈孚数据显示，7月5日，多晶硅价格28.4万元/吨，较上个统计日价格上行0.2万元/吨，西北地区金属硅企业检修增加，供应能力或有下行，7月份多晶硅价预计持续上涨。
就在7月4日晚，通威股份(600438.SH)发布2022年半年报业绩预增公告，公司归母净利润预计120亿元-125亿元，同比增长304.62%-321.48%。
与此同时，硅片赛道“新玩家”双良节能(600481.SH)也发布了2022年半年度业绩预增公告，公司归母净利润为3.20亿元-3.90亿元，同比增长212%-281%。
“虽然硅料的新增产能每个月基本上在5000吨左右，但是下游需求还是强烈，再加上有企业出现了安全事故，导致市场对于硅料供给的担忧预期增强，从而继续推升了价格的上涨。”7月5日，隆众资讯光伏分析师方文正告诉21世纪经济报道记者，7月份属于长单集中签订期，而现阶段硅料企业开始陆续检修，下游需求又不减，“多晶硅供不应求的局面比往月更甚，短期内硅料价格很难下降。”
“硅料、硅片股”集体上涨
尽管盘中略有震荡，但是依然难以阻挡通威股份上涨的节奏，7月5日该股盘中最高涨至67.86元，这一价格不仅突破了去年9月的62.77元高点，而且是该公司2004年3月以来上市的历史新高。
在业绩预增的公告中，通威股份表示业绩增长的原因就是“高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，叠加新产能的顺利释放，实现量利大幅增长;电池片业务满产满销，出货量同比增长，大尺寸产品占比提升，盈利能力同比显著修复;农牧和食品板块持续贯彻质量方针，实现量利双增。”
21世纪经济报道记者注意到，通威股份今年上半年预计的120亿元-125亿元归母净利润，超过了其2021年和2020年的118亿元归母净利润的业绩总和。
实际上，硅料价格上涨才是通威股份今年上半年取得如此好业绩的主要原因，也是促使其股价创出十八年历史新高的重要原因。
东吴证券曾朵红团队认为，通威股份今年上半年的业绩超市场预期，“基于硅料价格持续超市场预期，我们上调2022-2024年盈利预测，我们预计2022-2024年归母净利润预测227/195/166亿元(前值为155.35/125.50/132.51亿元)，同比+176%/-14%/-15%，对应2022-2024年EPS为5.03/4.32/3.68元，给予公司2022年18xPE，对应目标价90.6元，维持‘买入’评级。”
受业绩增长预期，A股市场硅料概念股7月5日集体上涨，大全能源(688303.SH)上涨5.09%报收77.03元、特变电工(600089.SH)上涨4.99%报收30.72元、通威股份(600438.SH)上涨3.23%报收67.75元……
尽管上游硅料价格暴涨，但是硅片行业的盈利似乎并没有受到什么影响，双良节能的半年报预增公告或可说明一切。
对于上半年业绩的暴涨，双良节能认为主要有两个原因，“一是多晶硅作为光伏行业的基础材料，行业也快速扩产……公司光伏设备订单实现历史性突破，整体业绩实现了较大幅度的增长。二是，公司在包头的单晶硅项目目前快速推进、投产顺利，光伏硅片产品受到客户普遍认可，开始为公司收入和利润的增长作出贡献。”
二级市场上，双良节能的股价涨幅惊人，7月4日股价最高涨至19.22元，创出自2015年8月24日以来的近7年新高。
“双良节能的业绩超预期给其他硅片上市公司的股价打开了想象空间，投资者会认为既然双良能赚那么多钱，其他硅片企业上半年的业绩也不会差。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，这一轮的硅料价格上涨超出了所有人预期，突发的事件更加强了市场对于硅料供给的担忧，从而继续推升了价格的上涨，“但是硅片行业基本可以向下游传导硅料涨价带来的成本增幅，依旧可以维持着相对较高的盈利水平。”
7月5日，除去双良节能、隆基绿能(601012.SH)股价略有下跌之外，上机数控(603185.SH)以涨停报收178.21元、京运通(601908.SH)以上涨8.97%报收10.57元、TCL中环(002129.SZ)以上涨2.89%报收60.89元……
西南证券研报观点认为，继续坚定看好7月光伏板块上行行情，重申对于行业景气度上行的观点：“一是，海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响下降。二是二季度业绩表现优异。三是，三季度硅料产能释放，带动产业量利齐升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。”
“得硅料者得天下”
高纯多晶硅是光伏组件制造的基础原材料，处于光伏产业的上游环节。随着各国纷纷发布“碳中和”愿景，以及全球光伏平价上网进程逐步推进，光伏装机正在由政策补贴驱动转向经济性驱动，成长性日益凸显。
根据硅业分会统计，2021年全球多晶硅产量达到63.1万吨，同比增长20.2%，其中光伏领域消耗多晶硅61.4万吨。
根据中国光伏行业协会《2021年光伏行业发展回顾与2022年形势展望》，在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，乐观估计2025年全球光伏新增装机量将达到330GW，对应多晶硅需求约为111万吨。2030年新增装机量将进一步提升。
“今年下游需求增长较快，60多万吨的硅料产量是无法满足需求的，因此即使每月都有新增产能，但是依旧推升了硅料价格的上涨，更何况又发生了安全事故。”上述某券商电新行业分析师坦言，以目前的情况来看，作为光伏产业的基础原材料，随着全球光伏发电热潮，多晶硅的需求量大幅增长，在未来10年必将迎来快速发展机遇，“得硅料者得天下”，“光伏行业的资源主要集中在上游几家龙头企业里，他们几乎分享了行业整体利润的七成左右。”
硅料在6月以来的暴涨超预期或源自这次安全事故，今年6月中旬，东方希望集团在新疆准东经济开发区的一期多晶硅项目发生起火，有消息称“该事故由于公司多晶硅厂内的过热器泄漏停机而引起的。”
上述某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，此次事故直接导致东方希望集团的一期项目进入检修期，“大概一个月左右。据我们调研的信息，这个一期多晶硅项目年产能约3万吨，以此计算，预计影响产量在2500吨左右，这直接导致了部分长单供应突然中断。”
隆众资讯光伏分析师方文正也认为，安全事故的发生放大了心理预期，“而且夏季是用电高峰，安全生产就成为各地政府重点关注的事情，将会加大企业检修的预期。对整个行业目前的心态来说，但凡少一点量，市场就会担忧供给不够。这次少了2500吨左右，对市场的心理影响就更大，所以说越少越紧俏，硅料价格就这样涨得超出了预期。”
据21世纪经济报道记者了解，夏季高温进入装置运行高风险期，目前硅料高价下产能普遍高负荷运行，事故风险更高，今年三季度将新增3家企业计划检修，使得市场更加坚定了国内硅料供应持续短缺的预期。
“而且，硅片价格大幅上涨，在一定程度上支撑了下游对硅料价格涨势的接受度，例如隆基的涨价。”上述某券商电新行业分析师如是说。
6月30日晚，隆基绿能官网发布最新硅片价格信息，单晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)单片价格为7.30元，5月底公布的价格为6.86元;单晶硅片P型M6160μm厚度(166/223mm)单片价格为6.08元，5月底公布的价格为5.72元;单晶硅片P型158.75/223mm160μm厚度价格为5.88元，5月底公布的价格为5.52元。综合来看，上调幅度均超6%。
在此背景下，方文正认为，硅料价格目前完全是受供需的影响，“去年末是一轮硅料扩产潮，到今年底才会有新增产能出来，至少要等到明年一季度才能真正投入使用，在此之前，硅料价格都很难出现大幅下跌的可能性。”
【“得硅料者得天下” 光伏上游业绩增长超预期】
从上半年归母净利润来看，通威股份同比增长304.62%-321.48%，双良节能同比增长212%-281%。
尽管光伏下游需求强度超预期，但是分走“最大蛋糕”的依旧是上游的硅料、硅片企业。
百川盈孚数据显示，7月5日，多晶硅价格28.4万元/吨，较上个统计日价格上行0.2万元/吨，西北地区金属硅企业检修增加，供应能力或有下行，7月份多晶硅价预计持续上涨。
就在7月4日晚，通威股份(600438.SH)发布2022年半年报业绩预增公告，公司归母净利润预计120亿元-125亿元，同比增长304.62%-321.48%。
与此同时，硅片赛道“新玩家”双良节能(600481.SH)也发布了2022年半年度业绩预增公告，公司归母净利润为3.20亿元-3.90亿元，同比增长212%-281%。
“虽然硅料的新增产能每个月基本上在5000吨左右，但是下游需求还是强烈，再加上有企业出现了安全事故，导致市场对于硅料供给的担忧预期增强，从而继续推升了价格的上涨。”7月5日，隆众资讯光伏分析师方文正告诉21世纪经济报道记者，7月份属于长单集中签订期，而现阶段硅料企业开始陆续检修，下游需求又不减，“多晶硅供不应求的局面比往月更甚，短期内硅料价格很难下降。”
“硅料、硅片股”集体上涨
尽管盘中略有震荡，但是依然难以阻挡通威股份上涨的节奏，7月5日该股盘中最高涨至67.86元，这一价格不仅突破了去年9月的62.77元高点，而且是该公司2004年3月以来上市的历史新高。
在业绩预增的公告中，通威股份表示业绩增长的原因就是“高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，叠加新产能的顺利释放，实现量利大幅增长;电池片业务满产满销，出货量同比增长，大尺寸产品占比提升，盈利能力同比显著修复;农牧和食品板块持续贯彻质量方针，实现量利双增。”
21世纪经济报道记者注意到，通威股份今年上半年预计的120亿元-125亿元归母净利润，超过了其2021年和2020年的118亿元归母净利润的业绩总和。
实际上，硅料价格上涨才是通威股份今年上半年取得如此好业绩的主要原因，也是促使其股价创出十八年历史新高的重要原因。
东吴证券曾朵红团队认为，通威股份今年上半年的业绩超市场预期，“基于硅料价格持续超市场预期，我们上调2022-2024年盈利预测，我们预计2022-2024年归母净利润预测227/195/166亿元(前值为155.35/125.50/132.51亿元)，同比+176%/-14%/-15%，对应2022-2024年EPS为5.03/4.32/3.68元，给予公司2022年18xPE，对应目标价90.6元，维持‘买入’评级。”
受业绩增长预期，A股市场硅料概念股7月5日集体上涨，大全能源(688303.SH)上涨5.09%报收77.03元、特变电工(600089.SH)上涨4.99%报收30.72元、通威股份(600438.SH)上涨3.23%报收67.75元……
尽管上游硅料价格暴涨，但是硅片行业的盈利似乎并没有受到什么影响，双良节能的半年报预增公告或可说明一切。
对于上半年业绩的暴涨，双良节能认为主要有两个原因，“一是多晶硅作为光伏行业的基础材料，行业也快速扩产……公司光伏设备订单实现历史性突破，整体业绩实现了较大幅度的增长。二是，公司在包头的单晶硅项目目前快速推进、投产顺利，光伏硅片产品受到客户普遍认可，开始为公司收入和利润的增长作出贡献。”
二级市场上，双良节能的股价涨幅惊人，7月4日股价最高涨至19.22元，创出自2015年8月24日以来的近7年新高。
“双良节能的业绩超预期给其他硅片上市公司的股价打开了想象空间，投资者会认为既然双良能赚那么多钱，其他硅片企业上半年的业绩也不会差。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，这一轮的硅料价格上涨超出了所有人预期，突发的事件更加强了市场对于硅料供给的担忧，从而继续推升了价格的上涨，“但是硅片行业基本可以向下游传导硅料涨价带来的成本增幅，依旧可以维持着相对较高的盈利水平。”
7月5日，除去双良节能、隆基绿能(601012.SH)股价略有下跌之外，上机数控(603185.SH)以涨停报收178.21元、京运通(601908.SH)以上涨8.97%报收10.57元、TCL中环(002129.SZ)以上涨2.89%报收60.89元……
西南证券研报观点认为，继续坚定看好7月光伏板块上行行情，重申对于行业景气度上行的观点：“一是，海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响下降。二是二季度业绩表现优异。三是，三季度硅料产能释放，带动产业量利齐升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。”
“得硅料者得天下”
高纯多晶硅是光伏组件制造的基础原材料，处于光伏产业的上游环节。随着各国纷纷发布“碳中和”愿景，以及全球光伏平价上网进程逐步推进，光伏装机正在由政策补贴驱动转向经济性驱动，成长性日益凸显。
根据硅业分会统计，2021年全球多晶硅产量达到63.1万吨，同比增长20.2%，其中光伏领域消耗多晶硅61.4万吨。
根据中国光伏行业协会《2021年光伏行业发展回顾与2022年形势展望》，在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，乐观估计2025年全球光伏新增装机量将达到330GW，对应多晶硅需求约为111万吨。2030年新增装机量将进一步提升。
“今年下游需求增长较快，60多万吨的硅料产量是无法满足需求的，因此即使每月都有新增产能，但是依旧推升了硅料价格的上涨，更何况又发生了安全事故。”上述某券商电新行业分析师坦言，以目前的情况来看，作为光伏产业的基础原材料，随着全球光伏发电热潮，多晶硅的需求量大幅增长，在未来10年必将迎来快速发展机遇，“得硅料者得天下”，“光伏行业的资源主要集中在上游几家龙头企业里，他们几乎分享了行业整体利润的七成左右。”
硅料在6月以来的暴涨超预期或源自这次安全事故，今年6月中旬，东方希望集团在新疆准东经济开发区的一期多晶硅项目发生起火，有消息称“该事故由于公司多晶硅厂内的过热器泄漏停机而引起的。”
上述某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，此次事故直接导致东方希望集团的一期项目进入检修期，“大概一个月左右。据我们调研的信息，这个一期多晶硅项目年产能约3万吨，以此计算，预计影响产量在2500吨左右，这直接导致了部分长单供应突然中断。”
隆众资讯光伏分析师方文正也认为，安全事故的发生放大了心理预期，“而且夏季是用电高峰，安全生产就成为各地政府重点关注的事情，将会加大企业检修的预期。对整个行业目前的心态来说，但凡少一点量，市场就会担忧供给不够。这次少了2500吨左右，对市场的心理影响就更大，所以说越少越紧俏，硅料价格就这样涨得超出了预期。”
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“而且，硅片价格大幅上涨，在一定程度上支撑了下游对硅料价格涨势的接受度，例如隆基的涨价。”上述某券商电新行业分析师如是说。
6月30日晚，隆基绿能官网发布最新硅片价格信息，单晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)单片价格为7.30元，5月底公布的价格为6.86元;单晶硅片P型M6160μm厚度(166/223mm)单片价格为6.08元，5月底公布的价格为5.72元;单晶硅片P型158.75/223mm160μm厚度价格为5.88元，5月底公布的价格为5.52元。综合来看，上调幅度均超6%。
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熊市玩盘子还是有道理的 当二级市场引起一定恐慌的时候 一些神盘成了投资者避险的港湾
Hash我在群里问的时候 Ido价100U 150个币 换算一下相当于0.6U一个币
今天开盘最高5U 将近十倍的涨幅 就算最低点出翻倍还是有的 这波找我拿Ido的哥们舒服了
玩盘子地推重要 机制重要 项目方不跑最重要
我玩项目要么就是全新的机制要么就是滴水不漏的缝合怪
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美联储巨亏6000亿而美政府静赚1万多亿
美联储最新季度财务报告显示，截至2022年3月底，由于受到自身加息和通货膨胀影响，按照市值（Market Value）计算，美联储所持有的国债和MBS（房地产抵押债券）价值大跌3300亿美元。
换成老百姓的说法就是，美联储在2022年一季度巨亏3300亿美元。
按照面值看，2021年底美联储持有5.7万亿美元的国债、2.6万亿美元的MBS，现在，美联储仍然持有5.8万亿美元国债、2.7万亿美元MBS，与2021年底基本持平。
看起来，和2021年底似乎没啥变化是不是？
区别，就在于这8.5万亿美元债券的市场价格，已经发生了大变化——
因为美国的通胀率持续上升，加上美联储自己升高利息，这些债券的市场价格，相比2021年底的时候，出现了大幅度下跌。
下面的表格，是截至6月16日美联储所持有的主要债券情况。
我们可以看到，美联储当前持有：
短期国债0.33万亿美元；
中长期国债4.97万亿美元；
通胀保值债券0.38万亿美元；
房地产抵押债券2.72万亿美元。
以美国十年期国债为例，2021年底，十年期国债收益率为1.5%，国债期货价格在130美元。到了今天，收益率上升至3.3%，价格则跌至116，跌去了10%还多……
这意味着什么？
今天美联储所持有的中长期国债的市场价格，相比2021年底，至少跌去了4000亿美元。
（说明：美联储所持有的中长期国债中虽然包括了10年期、20年期和30年期国债，但有一部分可能已接近到期——其持有全部国债平均到期时间，估计在8年左右）。
另外，MBS债券也因为市场利率升高，其价格相比2021年底，也已经跌去约1700亿美元。
再加上短期国债亏损、通胀保值债券亏损，加和起来，自2021年底迄今，美联储的账面亏损可能已高达6000亿美元！
人家一个美联储，随便半年的“亏损”，就能抵得过其他国家好几亿人劳动一年——
这个世界的贫富差距有多大，由此可略见一斑。
然而，就在亏损得一塌糊涂的第一季度，美联储仍然向美国财政部汇出322亿美元的利润！
这，这，这，到底是咋回事？
答案很简单——
1）美联储这6000亿美元的巨亏，都只是账面亏损，其实没啥问题；
2）美联储赚到的利润，都是实实在在的现金利润，上缴也没啥问题。
这两个问题，其实也是连接在一起的。
首先我们来看，美联储是怎么印美元的呢？
就是从市场上购入国债或者MBS债券，然后，新的美元就被印出来，交给了那些将债券卖给美联储的银行机构，市场上就这样凭空多了一笔美元。
自2020年1月初到2021年12月底，美联储资产负债表从4.2万亿暴涨到2021年底的8.8万亿美元，基本上都是通过购入国债和MBS而实现的。
美联储的疯狂购买，大大抬高了国债和MBS的价格，十年期国债期货的价格在2020年上半年一度高达140美元，美联储就是用这种高价买入，持续压低了国债以及整个市场债券的收益率——国债价格最高的时候，国债收益率一度被压低至1%的几百年最低水平。
但不管怎样，美元债券市场并未出现负利率。
也就是说，2年前，美联储以140美元的市场价格买入的十年期国债，今天的市场价格只有116美元，看起来美联储在账面上亏损了24美元，但如果以名义美元计价，不管这些债券票面利率是1%也好、2%也好，美联储在固定的时间，都会收到财政部按照票面利率所支付的利息，这就构成了美联储的“利润”。
只要美联储不将购入的债券在市场上出售，那么，等着债券到期，以名义美元计价，美联储是不可能会产生真正名义亏损。
实际上，美联储的确不会出售自己的债券，即便是美联储从2022年6月份开始装模作样地“缩表”，它也是等着债券到期不再续买，而不是卖出债券。
现在你明白了，所谓的“亏损6000亿美元”，其实对美联储的货币政策，根本没什么影响。
但我还是要指出，没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的亏损。金融市场上，亏损和盈利一定是相对的，当美联储额外出现6000亿美元的巨额亏损，当然就有人赚到了这个钱！
谁赚到了钱？
就是2020-2021年拼命卖出债券的人啊！
你进一步想想，所有在市场上出售的国债，归根结底都来自一个卖家——美国财政部。
2020年初，美国财政部所发行的所有国债总量还只有23万亿美元，现在，美国国债名义价值总量已经高达30万亿美元，短短2年时间里，美国财政部卖出了高达7万亿美元的债券，谁赚到了美联储亏损的绝大部分，大家明白了么？
也就是说——
看起来，美联储“亏损”近6000亿美元；
事实是，美国政府通过“借债”赚走了美联储的亏损，也赚走了所有此前购买国债的投资者的亏损！
美国政府有多么会“挣钱”，看看下面这张美国财政部所发行债务的市场价值就能看出来。
2022年初的时候，美国所有联邦政府债务的市场价值是23.566万亿美元，现在的市场价值却减少到了22.522万亿美元，等于是美国财政部净赚了1万亿美元还多呢！
美联储的全部亏损加起来，也没有这几个月美国政府赚得多。
现在你明白了么？
美联储最新季度财务报告显示，截至2022年3月底，由于受到自身加息和通货膨胀影响，按照市值（Market Value）计算，美联储所持有的国债和MBS（房地产抵押债券）价值大跌3300亿美元。
换成老百姓的说法就是，美联储在2022年一季度巨亏3300亿美元。
按照面值看，2021年底美联储持有5.7万亿美元的国债、2.6万亿美元的MBS，现在，美联储仍然持有5.8万亿美元国债、2.7万亿美元MBS，与2021年底基本持平。
看起来，和2021年底似乎没啥变化是不是？
区别，就在于这8.5万亿美元债券的市场价格，已经发生了大变化——
因为美国的通胀率持续上升，加上美联储自己升高利息，这些债券的市场价格，相比2021年底的时候，出现了大幅度下跌。
下面的表格，是截至6月16日美联储所持有的主要债券情况。
我们可以看到，美联储当前持有：
短期国债0.33万亿美元；
中长期国债4.97万亿美元；
通胀保值债券0.38万亿美元；
房地产抵押债券2.72万亿美元。
以美国十年期国债为例，2021年底，十年期国债收益率为1.5%，国债期货价格在130美元。到了今天，收益率上升至3.3%，价格则跌至116，跌去了10%还多……
这意味着什么？
今天美联储所持有的中长期国债的市场价格，相比2021年底，至少跌去了4000亿美元。
（说明：美联储所持有的中长期国债中虽然包括了10年期、20年期和30年期国债，但有一部分可能已接近到期——其持有全部国债平均到期时间，估计在8年左右）。
另外，MBS债券也因为市场利率升高，其价格相比2021年底，也已经跌去约1700亿美元。
再加上短期国债亏损、通胀保值债券亏损，加和起来，自2021年底迄今，美联储的账面亏损可能已高达6000亿美元！
人家一个美联储，随便半年的“亏损”，就能抵得过其他国家好几亿人劳动一年——
这个世界的贫富差距有多大，由此可略见一斑。
然而，就在亏损得一塌糊涂的第一季度，美联储仍然向美国财政部汇出322亿美元的利润！
这，这，这，到底是咋回事？
答案很简单——
1）美联储这6000亿美元的巨亏，都只是账面亏损，其实没啥问题；
2）美联储赚到的利润，都是实实在在的现金利润，上缴也没啥问题。
这两个问题，其实也是连接在一起的。
首先我们来看，美联储是怎么印美元的呢？
就是从市场上购入国债或者MBS债券，然后，新的美元就被印出来，交给了那些将债券卖给美联储的银行机构，市场上就这样凭空多了一笔美元。
自2020年1月初到2021年12月底，美联储资产负债表从4.2万亿暴涨到2021年底的8.8万亿美元，基本上都是通过购入国债和MBS而实现的。
美联储的疯狂购买，大大抬高了国债和MBS的价格，十年期国债期货的价格在2020年上半年一度高达140美元，美联储就是用这种高价买入，持续压低了国债以及整个市场债券的收益率——国债价格最高的时候，国债收益率一度被压低至1%的几百年最低水平。
但不管怎样，美元债券市场并未出现负利率。
也就是说，2年前，美联储以140美元的市场价格买入的十年期国债，今天的市场价格只有116美元，看起来美联储在账面上亏损了24美元，但如果以名义美元计价，不管这些债券票面利率是1%也好、2%也好，美联储在固定的时间，都会收到财政部按照票面利率所支付的利息，这就构成了美联储的“利润”。
只要美联储不将购入的债券在市场上出售，那么，等着债券到期，以名义美元计价，美联储是不可能会产生真正名义亏损。
实际上，美联储的确不会出售自己的债券，即便是美联储从2022年6月份开始装模作样地“缩表”，它也是等着债券到期不再续买，而不是卖出债券。
现在你明白了，所谓的“亏损6000亿美元”，其实对美联储的货币政策，根本没什么影响。
但我还是要指出，没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的亏损。金融市场上，亏损和盈利一定是相对的，当美联储额外出现6000亿美元的巨额亏损，当然就有人赚到了这个钱！
谁赚到了钱？
就是2020-2021年拼命卖出债券的人啊！
你进一步想想，所有在市场上出售的国债，归根结底都来自一个卖家——美国财政部。
2020年初，美国财政部所发行的所有国债总量还只有23万亿美元，现在，美国国债名义价值总量已经高达30万亿美元，短短2年时间里，美国财政部卖出了高达7万亿美元的债券，谁赚到了美联储亏损的绝大部分，大家明白了么？
也就是说——
看起来，美联储“亏损”近6000亿美元；
事实是，美国政府通过“借债”赚走了美联储的亏损，也赚走了所有此前购买国债的投资者的亏损！
美国政府有多么会“挣钱”，看看下面这张美国财政部所发行债务的市场价值就能看出来。
2022年初的时候，美国所有联邦政府债务的市场价值是23.566万亿美元，现在的市场价值却减少到了22.522万亿美元，等于是美国财政部净赚了1万亿美元还多呢！
美联储的全部亏损加起来，也没有这几个月美国政府赚得多。
现在你明白了么？
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