【监管层三个月五度发声法治供给 夯实资本市场深改制度基石】兵马未动，粮草先行。对于肩负全面深化改革重任的资本市场而言，法治供给无疑是深改的全方位制度铺垫。
11月14日，最高法发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》，涉及金融领域部分包括金融消费者权益保护、证券、营业信托、财产保险、票据纠纷案件审理等5个方面内容，对其实践中存在的争议问题作出明确规定。其中，关于证券市场虚假陈述民事赔偿案和场外配资的内容尤其引人关注。笔者注意到，近期A股市场法治供给速度加快，体现在以下两个层面：
首先，增加法治供给、完善法治体系正成为资本市场的“顶层设计”。笔者注意到，在近三个月时间内，监管层已经五度就资本市场法治化发声。8月31日召开的金融委第七次会议提出，要大力保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本，为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态；9月6日，证监会副主席阎庆民表示，要着力增强法治供给，加大赔偿力度，这是保护投资者合法权益的前提；9月10日晚间，证监会公布“深改12条”，其中第8条明确“进一步加大法治供给”。加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本；11月3日，证监会主席易会满强调，要推动证券法修改，加强资本市场法治供给与投资者保护。详情→https://t.cn/AirRxcbM
11月14日，最高法发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》，涉及金融领域部分包括金融消费者权益保护、证券、营业信托、财产保险、票据纠纷案件审理等5个方面内容，对其实践中存在的争议问题作出明确规定。其中，关于证券市场虚假陈述民事赔偿案和场外配资的内容尤其引人关注。笔者注意到，近期A股市场法治供给速度加快，体现在以下两个层面：
首先，增加法治供给、完善法治体系正成为资本市场的“顶层设计”。笔者注意到，在近三个月时间内，监管层已经五度就资本市场法治化发声。8月31日召开的金融委第七次会议提出，要大力保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本，为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态；9月6日，证监会副主席阎庆民表示，要着力增强法治供给，加大赔偿力度，这是保护投资者合法权益的前提；9月10日晚间，证监会公布“深改12条”，其中第8条明确“进一步加大法治供给”。加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本；11月3日，证监会主席易会满强调，要推动证券法修改，加强资本市场法治供给与投资者保护。详情→https://t.cn/AirRxcbM
【奔驰女车主维权事件：个案可以和解，根源还须深挖】
西安奔驰车主维权一事又有了新的进展，针对车主所反映的金融服务费问题，国家税务总局西安高新技术产业开发区税务局前往西安利之星4S店进行了相关调查取证工作。16日，税务部门回应：奔驰车主王女士支付的金融服务费实际支付给了第三方公司，实为“垫资担保”费用。
此外，北京梅赛德斯奔驰销售服务公司发布声明，再度致歉，并表示立即暂停该授权店的销售运营，如果调查结果显示经销商存在不合法不合规的行为，将终止其授权。
16日晚，维权的奔驰车主王女士和西安利之星汽车有限公司已达成换车、补偿等和解协议（内容包括奔驰方面的道歉、换一台新车、退还金融服务费、车内装饰升级等），涉事车辆有关质量问题也已进入鉴定程序。
伴随着媒体的深入报道和公众的高度关注，陕西西安奔驰女车主维权一事，正在朝着人们期待的方向进展。但我们同时也应该看到，4S店不规范操作的表现形式很多，买车的各种坑并不少见，以前媒体也多次曝光4S店的违规行为，王女士的遭遇并不是个案。在消费已经成为拉动经济增长的主动力之时，该如何让消费者更加放心的消费？本次事件最终双方和解暂告一段落，但我们更关心的是如何避免类似的事件发生在别人身上？
央视新闻微评论
4S店频现侵害消费者权益现象
曾几何时，授权专营店（4S店）的模式，是质量过硬、服务上乘的代名词。品牌汽车制造商审核销售商的资质并准许专营，让4S店销售的产品无假冒伪劣之虞，售后服务也更加专业。然而在现实中，4S店面对供货商和厂商，往往在价格上缺乏话语权，就只能在消费者身上寻找利润空间，例如车辆装饰、加价提车、扣押车辆合格证等，让消费者苦不堪言。更重要的是，出于对市场占有率的考虑，往往在一定区域内只有一家单一品牌的4S店，各专卖店之间不能跨区销售。缺乏有效竞争，让收费不透明、漫天要价等侵害消费者权益的现象频频发生。
在此情况下，消费者购车往往成了“自求多福”。碰上了质量合格的产品，消费者自然欢喜。而碰上了质量存在瑕疵的“问题车”，消费者则破费周折，艰难地开启“维权模式”。同时，对于名目繁多的收费和所谓的“一条龙服务”、“购车套餐”，消费者常常雾里看花，成为任人宰割的羔羊。
推动购车消费清单化、服务清单化变成现实
以此观之，4S店出现宰客现象背后的本质就是4S店这种汽车销售模式本身。难道就没有办法解决这个问题？对此，一方面取决于监管层的力度。不知道大家是否还记得移动资费的各种套餐？之前，这个领域的问题一样很多，不少套餐条款的背后都藏有陷阱，但经过政府多年的持续努力，套餐设置的透明化、规范化成果有目共睹。今年的政府工作报告还明确要求，规范套餐设置，使降费实实在在、消费者明明白白。事实也证明，套餐设置规范化对于企业来说也并非坏事，相反还促进了运营商规范发展。
如果移动资费领域能做到透明化，汽车消费领域没有理由做不到。所有的费用明码标价，做到服务清单化、消费清单化，并直接在网上接受监督，监管部门也随时监督落实情况，如有违规处以重罚，这必然有助于让消费者购车消费明明白白。
另一方面，从市场的角度讲，一些4S店之所以能够欺客，部分原因在于一个品牌的4S店在一定地理区域内带有独占性，因此4S店才有了议价的底气。随着互联网＋汽车业务的发展，一些品牌汽车制造商已经开始推行直营模式，比较典型的如电动车厂商特斯拉，通过网站直接订购，然后配送取车，明码标价。这种模式已经为一些新兴汽车制造商所采用，将来有可能对传统的4S店销售模式形成挑战。4S店如果不思变，不提高服务质量和水平，势必会将消费者推向厂商直营店。坑害消费者，必将遭到消费者摒弃。
本次事件不能就以个案的解决而结束
消费者维权的个案，总体来说解决起来相对容易，本次事件也以双方的和解而暂告一段落。但广大消费者期待的是，本次事件不能就以个案的解决而结束，必须通过这一事件推动整个行业进行实质性变革。难度的确不小，但在当今促进消费推动高质量发展的背景下，这是必然要走的一条路。消费已经成为拉动我国经济增长的第一推动力，但从目前的情况来看，消费拉动经济增长的潜力还有进一步发挥的空间。而在我国，不光是汽车消费领域，其它消费领域也存在有欺客、宰客的问题。清理这些问题，让消费者放心消费，本身就是在清理中国经济高质量增长的路障。同时，让消费透明化也是在促进公平，间接提高消费者的购买力。无论是从历史经验还是从国际经验来看，消费者的权益得到很好的维护，甚至消费者在法律范围内表现得有些挑剔，本身就有利于促进企业提高产品质量和服务水平。
维权靠“闹”不是一个法治社会应有的现象，也不是一个消费型经济体该出现的现象。从这个角度讲，西安奔驰女车主维权事件应该成为一个契机，真正推动中国消费市场向着法治化、公平化的轨道更进一步，这才是我们今天关注这一事件的初衷。（消息来源：央视网）
西安奔驰车主维权一事又有了新的进展，针对车主所反映的金融服务费问题，国家税务总局西安高新技术产业开发区税务局前往西安利之星4S店进行了相关调查取证工作。16日，税务部门回应：奔驰车主王女士支付的金融服务费实际支付给了第三方公司，实为“垫资担保”费用。
此外，北京梅赛德斯奔驰销售服务公司发布声明，再度致歉，并表示立即暂停该授权店的销售运营，如果调查结果显示经销商存在不合法不合规的行为，将终止其授权。
16日晚，维权的奔驰车主王女士和西安利之星汽车有限公司已达成换车、补偿等和解协议（内容包括奔驰方面的道歉、换一台新车、退还金融服务费、车内装饰升级等），涉事车辆有关质量问题也已进入鉴定程序。
伴随着媒体的深入报道和公众的高度关注，陕西西安奔驰女车主维权一事，正在朝着人们期待的方向进展。但我们同时也应该看到，4S店不规范操作的表现形式很多，买车的各种坑并不少见，以前媒体也多次曝光4S店的违规行为，王女士的遭遇并不是个案。在消费已经成为拉动经济增长的主动力之时，该如何让消费者更加放心的消费？本次事件最终双方和解暂告一段落，但我们更关心的是如何避免类似的事件发生在别人身上？
央视新闻微评论
4S店频现侵害消费者权益现象
曾几何时，授权专营店（4S店）的模式，是质量过硬、服务上乘的代名词。品牌汽车制造商审核销售商的资质并准许专营，让4S店销售的产品无假冒伪劣之虞，售后服务也更加专业。然而在现实中，4S店面对供货商和厂商，往往在价格上缺乏话语权，就只能在消费者身上寻找利润空间，例如车辆装饰、加价提车、扣押车辆合格证等，让消费者苦不堪言。更重要的是，出于对市场占有率的考虑，往往在一定区域内只有一家单一品牌的4S店，各专卖店之间不能跨区销售。缺乏有效竞争，让收费不透明、漫天要价等侵害消费者权益的现象频频发生。
在此情况下，消费者购车往往成了“自求多福”。碰上了质量合格的产品，消费者自然欢喜。而碰上了质量存在瑕疵的“问题车”，消费者则破费周折，艰难地开启“维权模式”。同时，对于名目繁多的收费和所谓的“一条龙服务”、“购车套餐”，消费者常常雾里看花，成为任人宰割的羔羊。
推动购车消费清单化、服务清单化变成现实
以此观之，4S店出现宰客现象背后的本质就是4S店这种汽车销售模式本身。难道就没有办法解决这个问题？对此，一方面取决于监管层的力度。不知道大家是否还记得移动资费的各种套餐？之前，这个领域的问题一样很多，不少套餐条款的背后都藏有陷阱，但经过政府多年的持续努力，套餐设置的透明化、规范化成果有目共睹。今年的政府工作报告还明确要求，规范套餐设置，使降费实实在在、消费者明明白白。事实也证明，套餐设置规范化对于企业来说也并非坏事，相反还促进了运营商规范发展。
如果移动资费领域能做到透明化，汽车消费领域没有理由做不到。所有的费用明码标价，做到服务清单化、消费清单化，并直接在网上接受监督，监管部门也随时监督落实情况，如有违规处以重罚，这必然有助于让消费者购车消费明明白白。
另一方面，从市场的角度讲，一些4S店之所以能够欺客，部分原因在于一个品牌的4S店在一定地理区域内带有独占性，因此4S店才有了议价的底气。随着互联网＋汽车业务的发展，一些品牌汽车制造商已经开始推行直营模式，比较典型的如电动车厂商特斯拉，通过网站直接订购，然后配送取车，明码标价。这种模式已经为一些新兴汽车制造商所采用，将来有可能对传统的4S店销售模式形成挑战。4S店如果不思变，不提高服务质量和水平，势必会将消费者推向厂商直营店。坑害消费者，必将遭到消费者摒弃。
本次事件不能就以个案的解决而结束
消费者维权的个案，总体来说解决起来相对容易，本次事件也以双方的和解而暂告一段落。但广大消费者期待的是，本次事件不能就以个案的解决而结束，必须通过这一事件推动整个行业进行实质性变革。难度的确不小，但在当今促进消费推动高质量发展的背景下，这是必然要走的一条路。消费已经成为拉动我国经济增长的第一推动力，但从目前的情况来看，消费拉动经济增长的潜力还有进一步发挥的空间。而在我国，不光是汽车消费领域，其它消费领域也存在有欺客、宰客的问题。清理这些问题，让消费者放心消费，本身就是在清理中国经济高质量增长的路障。同时，让消费透明化也是在促进公平，间接提高消费者的购买力。无论是从历史经验还是从国际经验来看，消费者的权益得到很好的维护，甚至消费者在法律范围内表现得有些挑剔，本身就有利于促进企业提高产品质量和服务水平。
维权靠“闹”不是一个法治社会应有的现象，也不是一个消费型经济体该出现的现象。从这个角度讲，西安奔驰女车主维权事件应该成为一个契机，真正推动中国消费市场向着法治化、公平化的轨道更进一步，这才是我们今天关注这一事件的初衷。（消息来源：央视网）
易会满首秀干货解读：进一步稳定市场预期，有利估值体系重构
2019-02-28
2019年2月27日，中国证券监督管理委员会主席易会满出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会。 视觉中国 图
易会满履新证监会主席后的首秀，万众瞩目。
2月27日下午，易会满率证监会副主席李超、方星海，及上海证券交易所理事长黄红元，共同出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会。这场一个半小时的“首秀”引发全市场的关注。
在发布会上，他自称“资本市场的一个新兵”，谈起任职直言“如履薄冰”，但“不敢有丝毫懈怠，唯恐辜负中央的信任和大家对我的期待”。讲起资本市场发展要义，他提出“四个必须敬畏”和“一个合力”，认为“必须敬畏市场，敬畏法治，敬畏专业，敬畏风险”。对于科创板的推进工作，他表示其核心在于制度创新，在于改革。
有市场人士点评称，易会满的讲话实在、接地气，而且内容丰富详尽。新闻发布会主要聚焦科创板，可见监管层对于这一改革举措的重视程度很高，未来市场也许可以期待其他板块的改革会接棒展开。
“今日的证监会新闻发布会，进一步稳定了市场的预期，增强了市场的韧性；有利于市场风险的缓释，也有利于市场估值体系的重构。”国泰君安证券研究所所长黄燕铭这么评价易会满首秀发布会。
下面是澎湃新闻梳理的易会满“首秀”发布会的六点干货，并梳理了市场各方的点评。
1，科创板将减持“严标准、稳起步”
易会满在发布会上介绍了设立科创板并试点注册制的工作进展情况。他表示，各项工作进展比较顺利。设立科创板将坚持“严标准、稳起步”的原则，细化相关制度安排，完善风险应对预案，加强投资者教育，注重各市场之间的平衡，确保科创板并试点注册制平稳启动实施。
在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，是2019年资本市场的头等大事。
2019年1月30日晚间，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，上交所发布六项业务配套规则，并公开征求意见。科创板相关规则框架初步搭建完成。
易会满的表态重申了科创板准备工作的两点原则，一是严标准，二是稳起步。
关于科创板对二级市场的影响，证监会副主席李超在2月27日的发布会上就表示，科创板还是有严格的相应标准和相应程序，不是说随便谁想上市就可以上市的。同时科创板注重市场机制，市场机制就包括了市场的约束，只要市场各方，包括中介机构、发行人、投资者等等，当然也包括监管部门的我们在内，各方归位尽责，相信科创板不会出现大水漫灌的局面。
2，科创板是改革的试验田
易会满表示，设立科创板是深化资本市场改革的具体举措。这次改革不仅是新设一个板块，更重要的是，坚持市场化法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，发挥科创板改革试验田的作用，形成可复制可推广的经验。
“科创板不是简单的一个板”，这一观点易会满在发布会上重复了两次。
从此前征求意见的制度设计来看，科创板的不少制度安排都在目前的制度基础上进行了大胆创新，例如，科创板的涨跌幅限制放宽到20%，上市方式由核准制改为注册制等。市场此前就有不少猜测，未来主板、创业板等其他版块是否也有望实行类似制度改革？易会满的表态或许已经做出了肯定的解答。他提到，把注册制推好，核心是体现市场化、法治化的具体落地，也是为今后资本市场其他板块的改革积累经验，充分发挥试验田、引路人的作用。
3，必须敬畏市场，资本市场运行自有规律
易会满表示，资本市场是一个投资市场，必须充分发挥市场价值发现功能，才能够吸引各类投资主体平等参与其中。资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，其运行自有规律。
因此，必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展。
有分析人士表示，过去一段时间，“无形的手”对市场干预过多，导致投资者对资本市场缺乏信心和热情，易会满在提出“四个必须”时，首先提到必须敬畏市场，这说明监管层已经意识到市场化的重要意义，未来市场有望朝交易更加活跃，资源配置更加高效的方向发展。
4，促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话
易会满称，加强监管，保护投资者合法权益，是证监会的天职。证监会将坚持增量和存量并重，把好市场入口和市场出口两道关，加强全程监管，实现市场化优胜劣汰。通过持续监管和精准监管，促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话，不做违法违规之事，以净化市场生态。
中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷在早前接受澎湃新闻记者采访时表示，中国股市之所以弱，很大一点原因就在于没有严格执行退市制度，没有优胜劣汰。他当时说：“传统板块在A股市场上占的比重过高，如果科创板通过实行注册制，执行严格的退出制度，这样的话，股市的优胜劣汰就能够维持下去，这个对我们市场发展应该是有利的。”
可见的是，过去证监会已经加大了对于各位违法违规行为的退市力度，证监会2018年3月2日宣布修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。下一步，对于退市制度的建设有望进一步完善。
而强化对大股东、发行人的监管，已成常态。易会满同样表态，将切实履行监管职责，坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为。
5，打通各类机构投资者的入市瓶颈
易会满在发布会上提到，要进一步加强协调，打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。
A股不同于成熟市场的一大特征，就在于投资者组成结构迥异。A股绝大部分投资者为散户，而海外市场则以机构投资者为主，这就造成了交易行为和风格的差异颇为明显。
易会满提出，要打通机构投资者入市瓶颈，释放出机构投资者占比有望提升的信号，这对于A股交易风格的改变也会产生相应的作用。
6，精准做好重点领域风险的防范化解处置工作：完善资本市场逆周期应对机制
尽管近期股市涨势喜人，但易会满并没有因此忽视风险、放松监管。
他在发布会上坦言，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的底线和根本性任务，更是我们监管工作的底线和根本性任务。当前，受国内外多种因素影响，资本市场风险形势仍然严峻复杂。我们将切实增强忧患意识，坚持历史观和辩证法，坚持精准施策，精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资和地方各类交易场所等重点领域风险的防范化解处置工作。完善资本市场逆周期应对机制，健全及时反映风险波动的信息系统。
有分析人士认为，风险防控是易会满上任之后的重点工作之一，易会满在讲话中提到的重点领域，正是通常“埋雷”最多的领域，只有精准处置，而非一棒子打倒一片，才能妥善控制风险。
前一阶段股市的持续下跌，市场内生性的一些风险也加剧了投资者担忧情绪，这些风险主要集中在股票质押问题、商誉减值导致业绩暴雷风险、债券违约风险等领域。近期资本市场新规密集发布，前期市场普遍较为关心的几项市场风险也出现了一定程度的缓解。
黄燕铭表示，易主席此次讲话，进一步明确提出了风险的“底线思维”和“运用科学方法”，着力防范化解重大金融风险的基本思路，底线思维有利于修正市场对尾部风险过度悲观的预期，科学方法有利于缓释市场对于风险化解带来的波动的担忧。更重要的是，强调运用资本市场“逆周期”应对机制，则有利于直接通过降低市场风险波动的方式，提升市场的风险容忍，降低预期现金流的贴现率，进而提升市场的定价效率。
专家点评：发布会稳定了市场预期
对于易会满的这场“首秀”，业内人士纷纷“点赞”。
国泰君安证券研究所所长黄燕铭撰文表示，易会满针对影响市场稳定预期的诸多问题作了进一步的表述，回答了市场所关心的热点问题。发布会的有关表态，有利于进一步稳定市场预期，增强市场韧性。
预期问题始终是影响市场运行的重要驱动，2018年市场预期波动较大，投资者风险偏好持续走低，市场跌幅远超盈利下修的幅度，其主要驱动因素源自预期的波动。
黄燕铭表示，易主席此次强调“必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展”，进一步明确了对市场规律的遵循的重要性，对市场预期的合理引导和有效稳定的重要性。对于投资者所关心的市场投资与融资之间的辩证关系，围绕市场监管的导向、监管的原则和监管的目的，做了明确表态，明确了融资功能中公司质量的重要性；明确了投资功能中平等参与的重要性。
前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙则表示，整体来看，证监会及上交所的相关领导对我国资本市场以及科创板的部署，符合当前市场的实际。有利于推动我国科技创新企业的发展，同时有利于建设多层次资本市场。当前A股市场已经逐步走出了底部，市场趋势也发生了反转，A股市场将有望开启“黄金十年”。建议投资者积极转变投资理念，坚持价值投资，分享我国资本市场的发展的成果，分享我国经济发展的成果。
2019-02-28
2019年2月27日，中国证券监督管理委员会主席易会满出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会。 视觉中国 图
易会满履新证监会主席后的首秀，万众瞩目。
2月27日下午，易会满率证监会副主席李超、方星海，及上海证券交易所理事长黄红元，共同出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会。这场一个半小时的“首秀”引发全市场的关注。
在发布会上，他自称“资本市场的一个新兵”，谈起任职直言“如履薄冰”，但“不敢有丝毫懈怠，唯恐辜负中央的信任和大家对我的期待”。讲起资本市场发展要义，他提出“四个必须敬畏”和“一个合力”，认为“必须敬畏市场，敬畏法治，敬畏专业，敬畏风险”。对于科创板的推进工作，他表示其核心在于制度创新，在于改革。
有市场人士点评称，易会满的讲话实在、接地气，而且内容丰富详尽。新闻发布会主要聚焦科创板，可见监管层对于这一改革举措的重视程度很高，未来市场也许可以期待其他板块的改革会接棒展开。
“今日的证监会新闻发布会，进一步稳定了市场的预期，增强了市场的韧性；有利于市场风险的缓释，也有利于市场估值体系的重构。”国泰君安证券研究所所长黄燕铭这么评价易会满首秀发布会。
下面是澎湃新闻梳理的易会满“首秀”发布会的六点干货，并梳理了市场各方的点评。
1，科创板将减持“严标准、稳起步”
易会满在发布会上介绍了设立科创板并试点注册制的工作进展情况。他表示，各项工作进展比较顺利。设立科创板将坚持“严标准、稳起步”的原则，细化相关制度安排，完善风险应对预案，加强投资者教育，注重各市场之间的平衡，确保科创板并试点注册制平稳启动实施。
在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，是2019年资本市场的头等大事。
2019年1月30日晚间，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，上交所发布六项业务配套规则，并公开征求意见。科创板相关规则框架初步搭建完成。
易会满的表态重申了科创板准备工作的两点原则，一是严标准，二是稳起步。
关于科创板对二级市场的影响，证监会副主席李超在2月27日的发布会上就表示，科创板还是有严格的相应标准和相应程序，不是说随便谁想上市就可以上市的。同时科创板注重市场机制，市场机制就包括了市场的约束，只要市场各方，包括中介机构、发行人、投资者等等，当然也包括监管部门的我们在内，各方归位尽责，相信科创板不会出现大水漫灌的局面。
2，科创板是改革的试验田
易会满表示，设立科创板是深化资本市场改革的具体举措。这次改革不仅是新设一个板块，更重要的是，坚持市场化法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，发挥科创板改革试验田的作用，形成可复制可推广的经验。
“科创板不是简单的一个板”，这一观点易会满在发布会上重复了两次。
从此前征求意见的制度设计来看，科创板的不少制度安排都在目前的制度基础上进行了大胆创新，例如，科创板的涨跌幅限制放宽到20%，上市方式由核准制改为注册制等。市场此前就有不少猜测，未来主板、创业板等其他版块是否也有望实行类似制度改革？易会满的表态或许已经做出了肯定的解答。他提到，把注册制推好，核心是体现市场化、法治化的具体落地，也是为今后资本市场其他板块的改革积累经验，充分发挥试验田、引路人的作用。
3，必须敬畏市场，资本市场运行自有规律
易会满表示，资本市场是一个投资市场，必须充分发挥市场价值发现功能，才能够吸引各类投资主体平等参与其中。资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，其运行自有规律。
因此，必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展。
有分析人士表示，过去一段时间，“无形的手”对市场干预过多，导致投资者对资本市场缺乏信心和热情，易会满在提出“四个必须”时，首先提到必须敬畏市场，这说明监管层已经意识到市场化的重要意义，未来市场有望朝交易更加活跃，资源配置更加高效的方向发展。
4，促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话
易会满称，加强监管，保护投资者合法权益，是证监会的天职。证监会将坚持增量和存量并重，把好市场入口和市场出口两道关，加强全程监管，实现市场化优胜劣汰。通过持续监管和精准监管，促使上市公司及大股东讲真话、做真账、及时讲话，不做违法违规之事，以净化市场生态。
中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷在早前接受澎湃新闻记者采访时表示，中国股市之所以弱，很大一点原因就在于没有严格执行退市制度，没有优胜劣汰。他当时说：“传统板块在A股市场上占的比重过高，如果科创板通过实行注册制，执行严格的退出制度，这样的话，股市的优胜劣汰就能够维持下去，这个对我们市场发展应该是有利的。”
可见的是，过去证监会已经加大了对于各位违法违规行为的退市力度，证监会2018年3月2日宣布修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。下一步，对于退市制度的建设有望进一步完善。
而强化对大股东、发行人的监管，已成常态。易会满同样表态，将切实履行监管职责，坚决打击欺诈发行、大股东违规占用、操纵业绩、操纵并购、操纵市场、内幕交易等违法违规行为。
5，打通各类机构投资者的入市瓶颈
易会满在发布会上提到，要进一步加强协调，打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。
A股不同于成熟市场的一大特征，就在于投资者组成结构迥异。A股绝大部分投资者为散户，而海外市场则以机构投资者为主，这就造成了交易行为和风格的差异颇为明显。
易会满提出，要打通机构投资者入市瓶颈，释放出机构投资者占比有望提升的信号，这对于A股交易风格的改变也会产生相应的作用。
6，精准做好重点领域风险的防范化解处置工作：完善资本市场逆周期应对机制
尽管近期股市涨势喜人，但易会满并没有因此忽视风险、放松监管。
他在发布会上坦言，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的底线和根本性任务，更是我们监管工作的底线和根本性任务。当前，受国内外多种因素影响，资本市场风险形势仍然严峻复杂。我们将切实增强忧患意识，坚持历史观和辩证法，坚持精准施策，精准做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资和地方各类交易场所等重点领域风险的防范化解处置工作。完善资本市场逆周期应对机制，健全及时反映风险波动的信息系统。
有分析人士认为，风险防控是易会满上任之后的重点工作之一，易会满在讲话中提到的重点领域，正是通常“埋雷”最多的领域，只有精准处置，而非一棒子打倒一片，才能妥善控制风险。
前一阶段股市的持续下跌，市场内生性的一些风险也加剧了投资者担忧情绪，这些风险主要集中在股票质押问题、商誉减值导致业绩暴雷风险、债券违约风险等领域。近期资本市场新规密集发布，前期市场普遍较为关心的几项市场风险也出现了一定程度的缓解。
黄燕铭表示，易主席此次讲话，进一步明确提出了风险的“底线思维”和“运用科学方法”，着力防范化解重大金融风险的基本思路，底线思维有利于修正市场对尾部风险过度悲观的预期，科学方法有利于缓释市场对于风险化解带来的波动的担忧。更重要的是，强调运用资本市场“逆周期”应对机制，则有利于直接通过降低市场风险波动的方式，提升市场的风险容忍，降低预期现金流的贴现率，进而提升市场的定价效率。
专家点评：发布会稳定了市场预期
对于易会满的这场“首秀”，业内人士纷纷“点赞”。
国泰君安证券研究所所长黄燕铭撰文表示，易会满针对影响市场稳定预期的诸多问题作了进一步的表述，回答了市场所关心的热点问题。发布会的有关表态，有利于进一步稳定市场预期，增强市场韧性。
预期问题始终是影响市场运行的重要驱动，2018年市场预期波动较大，投资者风险偏好持续走低，市场跌幅远超盈利下修的幅度，其主要驱动因素源自预期的波动。
黄燕铭表示，易主席此次强调“必须敬畏市场，尊重规律、遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展”，进一步明确了对市场规律的遵循的重要性，对市场预期的合理引导和有效稳定的重要性。对于投资者所关心的市场投资与融资之间的辩证关系，围绕市场监管的导向、监管的原则和监管的目的，做了明确表态，明确了融资功能中公司质量的重要性；明确了投资功能中平等参与的重要性。
前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙则表示，整体来看，证监会及上交所的相关领导对我国资本市场以及科创板的部署，符合当前市场的实际。有利于推动我国科技创新企业的发展，同时有利于建设多层次资本市场。当前A股市场已经逐步走出了底部，市场趋势也发生了反转，A股市场将有望开启“黄金十年”。建议投资者积极转变投资理念，坚持价值投资，分享我国资本市场的发展的成果，分享我国经济发展的成果。
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