#“十四五”开局 拼出精气神#【全球体量最大、研究领域覆盖最全化工材料中试基地 北化院天津科学试验基地开工】昨天，中国石化北京化工研究院（简称“北化院”）天津科学试验基地在滨海新区开工。该项目是中国石化打造“世界领先洁净能源化工公司”的战略部署，也是天津石化建设世界领先技术先导型炼化一体化基地的重要依托，建成后将成为全球体量最大、研究领域覆盖最全面的化工材料中试基地。#天津新闻#详见→https://t.cn/A6cmBSMo
原料药各细分领域龙头股
所谓原料药是指药物中的活性成分，一般原料药需要经过添加辅料、加工后方可制成可以直接使用的药物，原料药的质量将直接影响药物的各方面性质。
原料药分类。原料药可以大致划分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药：
①大宗原料药一般包括维生素、氨基酸、激素类和有机酸等传统原料药，由于基本不涉及专利问题、且使用规模较大、技术壁垒较低，因此相较于特色原料药竞争较为激烈，利润水平也较低且容易出现较大波动，行业类似于精细化工的细分行业。
目前国内如新和成、浙江医药等公司均在延伸行业布局，以期降低周期性波动。
②特色原料药有如降压药、降脂药、抗糖尿病用药等慢性病用过期专利药的原料药，由于此类药物的用量较大，对应原料药的需求量也较大，而且相较于大宗原料药而言壁垒更高、竞争格局较好、利润水平更高。
在仿制药带量采购中能否控制原料药成本，就变成了决定企业仿制药竞争力的核心因素，如华海药业、京新药业等原料药+制剂一体化的企业，在集采中就占据了一定的优势。
③专利原料药指还在专利期之内的创新药的原料药，这类原料药的需求往往非常小，供应商比较局限，对核心供应商的稳定性要求较高，壁垒和利润水平更高。同时还对原料药企业有较高的研发能力要求，因此该类企业多包含CDMO业务。
目前国内头部的公司如合全药业（药明康德控股子公司）、凯莱英、博腾股份、九洲药业等已经具备一定的与跨国制药巨头合作供应专利原料药的能力。
天宇股份：新产能逐步释放，带动公司快速成长 公司主要业务：心脑血管类药物、降血糖药物、降血脂类药物、抗凝血类药物和抗哮喘类药物等医药中间体和原料药，其中缬沙坦是全球最大的供应商之一。 近几年随着沙坦类产品竞争格局变化，带动公司近几年业绩快速增长，2019年公司营业收入达到21.2亿元，同比增长43.9%，实现归母净利润5.8亿元，同比增长256%。
普洛药业：“原料药+制剂+CDMO“一体化协同发展 公司主要业务：原料药、合同研发生产服务（CDMO）和制剂业务，产品主要集中在心脑血管、抗感染、抗肿瘤等治疗领域。公司原料规模化生产品种有70余个，销售过亿品种有11个，羟酸、安非、沙坦、D-乙酯等品种占全球市场绝对份额。 2019年，公司实现营业收入72.1亿元，同比增长13.1%，实现归母净利润5.5亿元，同比增长49.3%。
仙琚制药：甾体激素类龙头，制剂业务快速增长 公司主要业务：国内最大的甾体激素生产厂家，主要生产皮质激素类药物、性激素类药物（妇科及计生用药）和麻醉与肌松类药物等三大类。 根据公司公告，2019年公司实现营业收入37.1亿元，同比增长2.5%，实现归母净利润4.1亿元，同比增长35%。
富祥股份：抗生素地位稳固，积极拓展新业务 公司主要业务：化学药物研发、生产、销售和服务，公司不断建立健全生产链条，向原料药上下游延伸，通过研发和工艺改进，向全球客户提供了优质的产品，得到了国内外诸多知名客户认可，公司也逐渐成为全球舒巴坦、他唑巴坦的主要供应商之一。 2012-2019年期间，公司营业收入由2.9亿元增长至13.6亿元，复合增速为21.2%；归母净利润由3585万增长至3亿元，复合增速为30.6%，近几年公司业绩保持稳定增长。
华海药业：“中间体+原料药+制剂”一体化发展 公司主要业务：多剂型的制剂、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售，产品覆盖心血管、精神类和抗病毒领域，也是全球主要的心血管、精神类医疗产品制造商之一。 2018年受缬沙坦事件影响，公司收入和业绩分别增长2%和-83%。2019年前三季度，公司实现营收40.1亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润5.1亿元，同比增长100.4%；根据预增公告，在2018年低基数基础上，2019年公司实现归母净利润同比增长376%-465%。 从公司收入结构看，近几年公司原料药及中间体收入占比逐步减少，成品药销售占比逐步提高，2018年原料药及中间体收入占比达到39%，成品药收入占比达到57%。 随着公司缬沙坦恢复欧洲药典适应性（CEP）证书，公司原料药收入增速有望得到进一步提升；此外，公司大力拓展下游制剂业务，近几年取得多个产品批文，有望成为公司重要增长点。
美诺华：“CMO/CDMO+原料药/制剂一体化”驱动 公司主要业务：集医药中间体、原料药和成品药研发、中试、生产、销售为一体的综合性制药企业，产品涉及心血管类、中枢神经类、消化系统类、老年疾病类和抗病毒系统类等多个治疗领域，主导产品有缬沙坦、氯沙坦、厄贝沙坦、培哚普利、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、氯吡格雷和埃索美拉唑等原料药及中间体。 2019年公司实现归母净利润1.40-1.54亿元，同比增长45%-60%，实现扣非后归母净利润1.25-1.41亿元，同比增长109%-136%。 从公司业务结构来看，公司收入主要来源自产销售业务，2018年公司自产销售营收达到5.9亿元，其中降血压、降血脂和抗血栓产品分别实现营收3.3、1.3和1.2亿元，自产销售营收占公司营收的比例达到69.2%，贸易业务2018年实现营收1.0亿元，占公司营收的11.2%，中枢神经系统实现营收1.5亿元，占公司营收的18%。
九洲药业：打造化药CDMO+API一体化平台 公司主要业务：国内领先的化学原料药及CDMO生产企业，特别是在小分子化学药领域技术和规模优势明显，在收购苏州诺华工厂后，公司加速向CDMO转型升级，未来有望成为公司重要增长点。 2019年前三季度，公司实现营业收入13.6亿元，同比增长7%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长43.2%；根据公司预增公告，2019年公司归母净利润实现2.4-2.8亿元，同比增长55%-80%。 从公司业务结构来看，2018年，公司特色原料药业务中的中枢神经系统和抗感染系统药物收入分别为4.4亿元和4.0亿元，占总营收的比例分别为24%和22%，专利原料药及中间体业务收入为5.4亿元，占比总营收的比例为29%。
奥翔药业：细分领域优势明显，处于快速上升期 公司主要业务：肝病类、呼吸系统类、心脑血管类、高端氟产品类、前列腺素类、抗菌类、痛风类和抗肿瘤类，公司产品已通过欧盟GMP、美国FDA等多个国家和地区药政部门的注册及认证。 根据公司公告，2019年公司实现营业收入3.1亿元，同比增长26.3%，其中抗菌药收入占比达到37.3%；实现归母净利润5639万元，同比增长28.6%。
海普瑞：全球肝素钠原料药主要供应商之一，创新药布局值得期待 公司主要业务：致力于以肝素为代表的粘多糖产品的研发、生产和销售，以肝素钠原料药、依诺肝素钠原料药及制剂为主营产品，客户遍及北美、欧洲、亚洲、南美、非洲，公司也是全球生产规模最大、装备最为先进的全球范围的肝素钠原料药供应商。 2019年公司实现营业收入46.2亿元，同比增长-4%，实现归母净利润10.8亿元，同比增长75.2%。
健友股份：肝素原料药龙头之一，积极布局制剂新品种 公司主要业务：产品以肝素全系列产品为主，涵盖高品质肝素原料药、低分子肝素制剂等主要品种，协同抗肿瘤药及其他品类药品研发、生产、销售。公司也是国内少数同时通过美国FDA和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业之一。 2019年前三季度，公司实现营业收入18.3亿元，同比增长40.1%，实现归母净利润4.5亿元，同比增长34.1%。
司太立：国内造影剂龙头，业绩快速增长 公司主营产品为非离子型碘造影剂及喹诺酮类抗菌药等药物的原料药及中间体的研发与生产，其中碘造影剂原料药主要产品为碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇等；喹诺酮类主要产品为左氧氟沙星、盐酸左氧氟沙星等。 2019年公司实现营业收入13.1亿元，同比增长47%，其中造影剂系列实现营业收入11.6亿元，占比89%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长81.8%。
所谓原料药是指药物中的活性成分，一般原料药需要经过添加辅料、加工后方可制成可以直接使用的药物，原料药的质量将直接影响药物的各方面性质。
原料药分类。原料药可以大致划分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药：
①大宗原料药一般包括维生素、氨基酸、激素类和有机酸等传统原料药，由于基本不涉及专利问题、且使用规模较大、技术壁垒较低，因此相较于特色原料药竞争较为激烈，利润水平也较低且容易出现较大波动，行业类似于精细化工的细分行业。
目前国内如新和成、浙江医药等公司均在延伸行业布局，以期降低周期性波动。
②特色原料药有如降压药、降脂药、抗糖尿病用药等慢性病用过期专利药的原料药，由于此类药物的用量较大，对应原料药的需求量也较大，而且相较于大宗原料药而言壁垒更高、竞争格局较好、利润水平更高。
在仿制药带量采购中能否控制原料药成本，就变成了决定企业仿制药竞争力的核心因素，如华海药业、京新药业等原料药+制剂一体化的企业，在集采中就占据了一定的优势。
③专利原料药指还在专利期之内的创新药的原料药，这类原料药的需求往往非常小，供应商比较局限，对核心供应商的稳定性要求较高，壁垒和利润水平更高。同时还对原料药企业有较高的研发能力要求，因此该类企业多包含CDMO业务。
目前国内头部的公司如合全药业（药明康德控股子公司）、凯莱英、博腾股份、九洲药业等已经具备一定的与跨国制药巨头合作供应专利原料药的能力。
天宇股份：新产能逐步释放，带动公司快速成长 公司主要业务：心脑血管类药物、降血糖药物、降血脂类药物、抗凝血类药物和抗哮喘类药物等医药中间体和原料药，其中缬沙坦是全球最大的供应商之一。 近几年随着沙坦类产品竞争格局变化，带动公司近几年业绩快速增长，2019年公司营业收入达到21.2亿元，同比增长43.9%，实现归母净利润5.8亿元，同比增长256%。
普洛药业：“原料药+制剂+CDMO“一体化协同发展 公司主要业务：原料药、合同研发生产服务（CDMO）和制剂业务，产品主要集中在心脑血管、抗感染、抗肿瘤等治疗领域。公司原料规模化生产品种有70余个，销售过亿品种有11个，羟酸、安非、沙坦、D-乙酯等品种占全球市场绝对份额。 2019年，公司实现营业收入72.1亿元，同比增长13.1%，实现归母净利润5.5亿元，同比增长49.3%。
仙琚制药：甾体激素类龙头，制剂业务快速增长 公司主要业务：国内最大的甾体激素生产厂家，主要生产皮质激素类药物、性激素类药物（妇科及计生用药）和麻醉与肌松类药物等三大类。 根据公司公告，2019年公司实现营业收入37.1亿元，同比增长2.5%，实现归母净利润4.1亿元，同比增长35%。
富祥股份：抗生素地位稳固，积极拓展新业务 公司主要业务：化学药物研发、生产、销售和服务，公司不断建立健全生产链条，向原料药上下游延伸，通过研发和工艺改进，向全球客户提供了优质的产品，得到了国内外诸多知名客户认可，公司也逐渐成为全球舒巴坦、他唑巴坦的主要供应商之一。 2012-2019年期间，公司营业收入由2.9亿元增长至13.6亿元，复合增速为21.2%；归母净利润由3585万增长至3亿元，复合增速为30.6%，近几年公司业绩保持稳定增长。
华海药业：“中间体+原料药+制剂”一体化发展 公司主要业务：多剂型的制剂、生物药、创新药及特色原料药的研发、生产和销售，产品覆盖心血管、精神类和抗病毒领域，也是全球主要的心血管、精神类医疗产品制造商之一。 2018年受缬沙坦事件影响，公司收入和业绩分别增长2%和-83%。2019年前三季度，公司实现营收40.1亿元，同比增长4.4%，实现归母净利润5.1亿元，同比增长100.4%；根据预增公告，在2018年低基数基础上，2019年公司实现归母净利润同比增长376%-465%。 从公司收入结构看，近几年公司原料药及中间体收入占比逐步减少，成品药销售占比逐步提高，2018年原料药及中间体收入占比达到39%，成品药收入占比达到57%。 随着公司缬沙坦恢复欧洲药典适应性（CEP）证书，公司原料药收入增速有望得到进一步提升；此外，公司大力拓展下游制剂业务，近几年取得多个产品批文，有望成为公司重要增长点。
美诺华：“CMO/CDMO+原料药/制剂一体化”驱动 公司主要业务：集医药中间体、原料药和成品药研发、中试、生产、销售为一体的综合性制药企业，产品涉及心血管类、中枢神经类、消化系统类、老年疾病类和抗病毒系统类等多个治疗领域，主导产品有缬沙坦、氯沙坦、厄贝沙坦、培哚普利、瑞舒伐他汀、阿托伐他汀、氯吡格雷和埃索美拉唑等原料药及中间体。 2019年公司实现归母净利润1.40-1.54亿元，同比增长45%-60%，实现扣非后归母净利润1.25-1.41亿元，同比增长109%-136%。 从公司业务结构来看，公司收入主要来源自产销售业务，2018年公司自产销售营收达到5.9亿元，其中降血压、降血脂和抗血栓产品分别实现营收3.3、1.3和1.2亿元，自产销售营收占公司营收的比例达到69.2%，贸易业务2018年实现营收1.0亿元，占公司营收的11.2%，中枢神经系统实现营收1.5亿元，占公司营收的18%。
九洲药业：打造化药CDMO+API一体化平台 公司主要业务：国内领先的化学原料药及CDMO生产企业，特别是在小分子化学药领域技术和规模优势明显，在收购苏州诺华工厂后，公司加速向CDMO转型升级，未来有望成为公司重要增长点。 2019年前三季度，公司实现营业收入13.6亿元，同比增长7%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长43.2%；根据公司预增公告，2019年公司归母净利润实现2.4-2.8亿元，同比增长55%-80%。 从公司业务结构来看，2018年，公司特色原料药业务中的中枢神经系统和抗感染系统药物收入分别为4.4亿元和4.0亿元，占总营收的比例分别为24%和22%，专利原料药及中间体业务收入为5.4亿元，占比总营收的比例为29%。
奥翔药业：细分领域优势明显，处于快速上升期 公司主要业务：肝病类、呼吸系统类、心脑血管类、高端氟产品类、前列腺素类、抗菌类、痛风类和抗肿瘤类，公司产品已通过欧盟GMP、美国FDA等多个国家和地区药政部门的注册及认证。 根据公司公告，2019年公司实现营业收入3.1亿元，同比增长26.3%，其中抗菌药收入占比达到37.3%；实现归母净利润5639万元，同比增长28.6%。
海普瑞：全球肝素钠原料药主要供应商之一，创新药布局值得期待 公司主要业务：致力于以肝素为代表的粘多糖产品的研发、生产和销售，以肝素钠原料药、依诺肝素钠原料药及制剂为主营产品，客户遍及北美、欧洲、亚洲、南美、非洲，公司也是全球生产规模最大、装备最为先进的全球范围的肝素钠原料药供应商。 2019年公司实现营业收入46.2亿元，同比增长-4%，实现归母净利润10.8亿元，同比增长75.2%。
健友股份：肝素原料药龙头之一，积极布局制剂新品种 公司主要业务：产品以肝素全系列产品为主，涵盖高品质肝素原料药、低分子肝素制剂等主要品种，协同抗肿瘤药及其他品类药品研发、生产、销售。公司也是国内少数同时通过美国FDA和欧盟EDQM认证的肝素原料药生产企业之一。 2019年前三季度，公司实现营业收入18.3亿元，同比增长40.1%，实现归母净利润4.5亿元，同比增长34.1%。
司太立：国内造影剂龙头，业绩快速增长 公司主营产品为非离子型碘造影剂及喹诺酮类抗菌药等药物的原料药及中间体的研发与生产，其中碘造影剂原料药主要产品为碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇等；喹诺酮类主要产品为左氧氟沙星、盐酸左氧氟沙星等。 2019年公司实现营业收入13.1亿元，同比增长47%，其中造影剂系列实现营业收入11.6亿元，占比89%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长81.8%。
这一周，周二到周四出差，周二到南京，下午参观了南京化工园区的华创中心，周三坐高铁到了绍兴上虞园区，参观了实训基地和中试基地，晚上坐高铁到上海，入住园区的酒店，周四上午参观科创中心，下午返程，飞机晚点了两个小时，北京大风刮泥，怕飞机取消，又去坐高铁，折腾到南站已是半夜11点多。没在北京的冬天冻死，差点儿在浙江和上海的春天冻死。
✋热门推荐