#羊村的扛把子# #壁纸#
算我倒霉，姥爷正好在家，他站在那个凶恶的老头面前，慌慌地说：
“唉，他母亲不在家，我又忙，没人管他！
“请原谅，上校！”
上校转身走了。
我被扔到了彼德大伯的马车里。
“为什么挨打啊？”彼德大伯问。
我讲了，他立刻火了：
“你干吗要和他们一块玩？他们可是毒蛇一样的少爷！
“看你，为他们挨了揍，还不去打他们一顿！”
我很太原市恶他的样子。
“没必要打他们，他们是好人！”
他看了我，怒吼道：
“滚，滚下来！”
“你是个混蛋！”
我大喊一声。
他满院子追，一边追一边喊：
“我混蛋？我叫你知道我的厉害……”
我一下子扑到了刚走到院子里的姥姥身上，他向姥姥诉起苦来：
“孩子让我没法活了！”
“我比他大５倍啊，他竟然骂我母亲，骂我是骗子，什么都骂啊……”
我感到震惊极了，他竟当着我的面撒谎！
姥姥强硬地回答他。
“彼德，你在撒谎！他不会骂那些词儿的！”
如果是姥爷，就会相信这个坏蛋了。
从上，我们之间就发生了无言的、恶毒的战争。
他故意碰我、蹭我，把我的鸟儿放走，喂猫，添油加醋地向姥爷告我的状。
我觉得他越象个装成老头儿的孩子。
我偷地拆散他的草鞋，不露痕迹地把草鞋带儿弄松，他穿上以后就会断开。
有一回，我往他帽子里撒了一大把胡椒，使他打了一个小时的喷嚏。
我充分运用了体力和智力来报复他，他则无时不刻地监视着我，抓住我任何一个犯禁的事儿都会立即向姥爷报告。
我仍然和那三个兄弟来往，我们玩得很愉快。
在一个僻静的角落里，在两个院子的围墙之间，有很多树，榆树，菩提树和接骨木。
在树下面，我们凿了一个洞，三兄弟在那边儿，我在这边儿，我们悄悄地说着话。
他们之中的一个，总在小心地站着岗，怕上校发现。
他们跟我讲了他们苦闷的生活，我为他们悲伤。
他们说了我为他们捉的小鸟，说了很多童年的事，可从来不提及后母和父亲。
他们经常是让我讲童话，我一丝不苟地把姥姥讲过的童话又讲了一遍。如果其中有哪儿忘了，我就让他们等一会儿，我跑去问姥姥。
这使姥姥很高兴。
我跟他们讲了很多关于姥姥的事，大哥叹了一口气，说：
“可能姥姥都是很好的，以前，我们也有一个好的姥姥……”
他十分感伤地说起“从前”、“过去”、“曾经”这类词，好像他是个老人，而不是个才１１岁的孩子。
我记得，他的手很窄，身体瘦弱，眼睛明亮，像教堂里的长明灯。
两个弟弟也很可爱，让人非常信任他们，经常想替他们做点愉快的事。当然，我更喜欢他们的大哥。
我们正讲得起劲儿的时候，常常没留心彼德大伯出现在背后，他阴阴沉沉地说：
“又——到一起啦——？”
彼德大伯每天回来时的心情我都能提前知道，一般情况下，他开门是不慌不忙的，门钮慢慢地响；如果他心情不好，开门就会很快，吱扭一声，好像疼了似的。
他的哑巴侄儿到乡下结婚去了，彼德大伯独住，屋子里有一股子臭皮子、烂油，臭汁和烟草的混合味道。
他睡觉不灭灯，姥爷非常不高兴。
“小心烧了我的房子，彼德！”
“放心吧，我把灯放在水盆里了。”
他眼睛看着旁边，回答道。
他现在常这么着，也不参加姥姥的晚会了，也不请人吃果子酱了。
他脸上没了光泽，走路也摇摇晃晃的，像个病人。
这一天，早晨起来，姥爷在院子里扫雪，门咣当一声开了，一个警察破门而入，手指头一勾，让姥爷过去。
姥爷赶紧跑了过去，他们谈了几句。
“在这儿！什么时候？”
他有点可笑地一蹦：
“上帝保佑，真有这么回事吗？”
“别叫唤！”
警察命令他。
姥爷只好打住。一回头，看见了我：
“滚回去！”
那口气，跟那个警察一模一样。
我躲起来，看着他们。
他们向彼德大伯的住处走去，警察说：
“他扔掉了马，自己藏了起来……”
我跟去逝世姥姥。她摇了摇满是面粉的头，一边和着面，一边说：
“许是他偷了东西吧……好啦，去玩吧！”
我又回到院子里。
姥爷仰头向天，画着十字。看见了我，怒不可遏地叫道：
“滚回去！”
他也回来了。
“过来，老婆子！”他吼着。
他们到另一个房间里耳语了半天。
我明白，发生了可怕的事。
“你怎么了？”我问。
“住嘴！”她压低声音回答。
这一整天，他们俩总是时不时地互相望上一眼，三言两语地低声说上几句。
惊恐的气氛笼罩了一切。
“老婆子，所长明灯都点上！”
牛饭吃得很潦草，好像等待着什么似的。
姥爷嘀咕着：
“魔鬼比人有力量！信教的人应该诚实，可你看看！”
姥姥叹了口气。
压抑的空气让人窒息。
傍晚时，来了一个红头发的胖警察。
他坐在厨房的凳子上打盹，姥姥问。
“怎么查出来的？”
“我们什么都查得出来。”
沉闷的空气让人窒息。
门洞里突然响起了彼德萝鞭娜的叫声：
“快去看看吧，后院是什么啊！”
她一看见警察，立刻返身向外跑，警察一把抓住了她的裙子。
“你是什么人？来看什么？”
她惊恐地说：
“我去挤牛奶，看见花园里有个像靴子似的东西。”
姥爷跺着脚大叫：
“胡说八道！围墙那么高，你能看见什么？”
“哎哟，老天爷啊，我胡说！
“我走着走着发现有脚印通到你们的围墙下，那儿的雪地被踩过了，我往里头一看，发现他躺在那儿……”
“谁，谁躺着？”
大家好像都发了狂，一齐向后花园涌去。
彼德大伯仰躺在后花园的地上，头耷拉着，右耳下有一条深深的伤口，红红的，像另外一张嘴。
他赤裸的胸脯上，有一个铜十字架。浸在血里。
一片混乱。
姥爷大叫：
“不要毁了脚印儿，保护现场。
可他忽然转过头去，严厉地对警察说：
“老总，这儿不关你们的事，懂吗？
“这是上帝的事儿，有上帝的审判……”
大家都不作声了，注视着死者，在胸前画着十字。
后面有脚步声，姥爷绝望地大叫：
“你们干什么糟踏我的树莓？啊！”
姥姥哽咽着，拉着我的手回家去了。
“他干什么了？”我问。
“你看见了……”她答。
直至深夜，外面都挤满了陌生人。
警察指挥着，大家忙碌着。
姥姥在厨房里请所有的人喝茶，一个麻脸儿的大胡子说：
“他是耶拉吉马的人，真实姓名还没查出来。
“哑巴一点不哑，他招了。另外一个家伙也招了。
“他们早就开始抢劫教堂了……”
“天啊！”
彼德萝鞭娜一声叹息，泪水流了下来。
我从上往下看，所有的人都变得那么小……
算我倒霉，姥爷正好在家，他站在那个凶恶的老头面前，慌慌地说：
“唉，他母亲不在家，我又忙，没人管他！
“请原谅，上校！”
上校转身走了。
我被扔到了彼德大伯的马车里。
“为什么挨打啊？”彼德大伯问。
我讲了，他立刻火了：
“你干吗要和他们一块玩？他们可是毒蛇一样的少爷！
“看你，为他们挨了揍，还不去打他们一顿！”
我很太原市恶他的样子。
“没必要打他们，他们是好人！”
他看了我，怒吼道：
“滚，滚下来！”
“你是个混蛋！”
我大喊一声。
他满院子追，一边追一边喊：
“我混蛋？我叫你知道我的厉害……”
我一下子扑到了刚走到院子里的姥姥身上，他向姥姥诉起苦来：
“孩子让我没法活了！”
“我比他大５倍啊，他竟然骂我母亲，骂我是骗子，什么都骂啊……”
我感到震惊极了，他竟当着我的面撒谎！
姥姥强硬地回答他。
“彼德，你在撒谎！他不会骂那些词儿的！”
如果是姥爷，就会相信这个坏蛋了。
从上，我们之间就发生了无言的、恶毒的战争。
他故意碰我、蹭我，把我的鸟儿放走，喂猫，添油加醋地向姥爷告我的状。
我觉得他越象个装成老头儿的孩子。
我偷地拆散他的草鞋，不露痕迹地把草鞋带儿弄松，他穿上以后就会断开。
有一回，我往他帽子里撒了一大把胡椒，使他打了一个小时的喷嚏。
我充分运用了体力和智力来报复他，他则无时不刻地监视着我，抓住我任何一个犯禁的事儿都会立即向姥爷报告。
我仍然和那三个兄弟来往，我们玩得很愉快。
在一个僻静的角落里，在两个院子的围墙之间，有很多树，榆树，菩提树和接骨木。
在树下面，我们凿了一个洞，三兄弟在那边儿，我在这边儿，我们悄悄地说着话。
他们之中的一个，总在小心地站着岗，怕上校发现。
他们跟我讲了他们苦闷的生活，我为他们悲伤。
他们说了我为他们捉的小鸟，说了很多童年的事，可从来不提及后母和父亲。
他们经常是让我讲童话，我一丝不苟地把姥姥讲过的童话又讲了一遍。如果其中有哪儿忘了，我就让他们等一会儿，我跑去问姥姥。
这使姥姥很高兴。
我跟他们讲了很多关于姥姥的事，大哥叹了一口气，说：
“可能姥姥都是很好的，以前，我们也有一个好的姥姥……”
他十分感伤地说起“从前”、“过去”、“曾经”这类词，好像他是个老人，而不是个才１１岁的孩子。
我记得，他的手很窄，身体瘦弱，眼睛明亮，像教堂里的长明灯。
两个弟弟也很可爱，让人非常信任他们，经常想替他们做点愉快的事。当然，我更喜欢他们的大哥。
我们正讲得起劲儿的时候，常常没留心彼德大伯出现在背后，他阴阴沉沉地说：
“又——到一起啦——？”
彼德大伯每天回来时的心情我都能提前知道，一般情况下，他开门是不慌不忙的，门钮慢慢地响；如果他心情不好，开门就会很快，吱扭一声，好像疼了似的。
他的哑巴侄儿到乡下结婚去了，彼德大伯独住，屋子里有一股子臭皮子、烂油，臭汁和烟草的混合味道。
他睡觉不灭灯，姥爷非常不高兴。
“小心烧了我的房子，彼德！”
“放心吧，我把灯放在水盆里了。”
他眼睛看着旁边，回答道。
他现在常这么着，也不参加姥姥的晚会了，也不请人吃果子酱了。
他脸上没了光泽，走路也摇摇晃晃的，像个病人。
这一天，早晨起来，姥爷在院子里扫雪，门咣当一声开了，一个警察破门而入，手指头一勾，让姥爷过去。
姥爷赶紧跑了过去，他们谈了几句。
“在这儿！什么时候？”
他有点可笑地一蹦：
“上帝保佑，真有这么回事吗？”
“别叫唤！”
警察命令他。
姥爷只好打住。一回头，看见了我：
“滚回去！”
那口气，跟那个警察一模一样。
我躲起来，看着他们。
他们向彼德大伯的住处走去，警察说：
“他扔掉了马，自己藏了起来……”
我跟去逝世姥姥。她摇了摇满是面粉的头，一边和着面，一边说：
“许是他偷了东西吧……好啦，去玩吧！”
我又回到院子里。
姥爷仰头向天，画着十字。看见了我，怒不可遏地叫道：
“滚回去！”
他也回来了。
“过来，老婆子！”他吼着。
他们到另一个房间里耳语了半天。
我明白，发生了可怕的事。
“你怎么了？”我问。
“住嘴！”她压低声音回答。
这一整天，他们俩总是时不时地互相望上一眼，三言两语地低声说上几句。
惊恐的气氛笼罩了一切。
“老婆子，所长明灯都点上！”
牛饭吃得很潦草，好像等待着什么似的。
姥爷嘀咕着：
“魔鬼比人有力量！信教的人应该诚实，可你看看！”
姥姥叹了口气。
压抑的空气让人窒息。
傍晚时，来了一个红头发的胖警察。
他坐在厨房的凳子上打盹，姥姥问。
“怎么查出来的？”
“我们什么都查得出来。”
沉闷的空气让人窒息。
门洞里突然响起了彼德萝鞭娜的叫声：
“快去看看吧，后院是什么啊！”
她一看见警察，立刻返身向外跑，警察一把抓住了她的裙子。
“你是什么人？来看什么？”
她惊恐地说：
“我去挤牛奶，看见花园里有个像靴子似的东西。”
姥爷跺着脚大叫：
“胡说八道！围墙那么高，你能看见什么？”
“哎哟，老天爷啊，我胡说！
“我走着走着发现有脚印通到你们的围墙下，那儿的雪地被踩过了，我往里头一看，发现他躺在那儿……”
“谁，谁躺着？”
大家好像都发了狂，一齐向后花园涌去。
彼德大伯仰躺在后花园的地上，头耷拉着，右耳下有一条深深的伤口，红红的，像另外一张嘴。
他赤裸的胸脯上，有一个铜十字架。浸在血里。
一片混乱。
姥爷大叫：
“不要毁了脚印儿，保护现场。
可他忽然转过头去，严厉地对警察说：
“老总，这儿不关你们的事，懂吗？
“这是上帝的事儿，有上帝的审判……”
大家都不作声了，注视着死者，在胸前画着十字。
后面有脚步声，姥爷绝望地大叫：
“你们干什么糟踏我的树莓？啊！”
姥姥哽咽着，拉着我的手回家去了。
“他干什么了？”我问。
“你看见了……”她答。
直至深夜，外面都挤满了陌生人。
警察指挥着，大家忙碌着。
姥姥在厨房里请所有的人喝茶，一个麻脸儿的大胡子说：
“他是耶拉吉马的人，真实姓名还没查出来。
“哑巴一点不哑，他招了。另外一个家伙也招了。
“他们早就开始抢劫教堂了……”
“天啊！”
彼德萝鞭娜一声叹息，泪水流了下来。
我从上往下看，所有的人都变得那么小……
【明明有价值，为何总是跌？】
在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
下载e公司app，获取更多上市公司资讯：https://t.cn/A6ITxCyj
在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。
当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。
由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。
投资不能受舆论左右
关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。
在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。
对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。
那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。
对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”
所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。
对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。
就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。
正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。
以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。
但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。
我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，十分差强人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。
什么是有价值的资产？
古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。
齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。
等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。
齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！
结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。
所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？
（作者系九圜青泉科技首席投资官）
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【网传一老者吊死在宁武县烟草专卖局门口】针对近日网传“一老者吊死在忻州市宁武县烟草专卖局门口”一事，宁武县新闻办15日回应称，2016年11月13日凌晨，宁武县烟草专卖局门卫郝兰栓在该局大门上吊自杀。死者现年72岁，无儿女，系宁武县二马营村人。善后事宜宁武县烟草专卖局正积极配合死者家属处理中。（宁武县新闻办）
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