01
国资，正在全面接盘
大概半个月前有一个很容易被忽视的收购
「上海城开」打算用35.76亿元转让自己的附属公司「上海寰宇城市投资发展有限公司」60%的股权，值得关注的部分被我划线了
这是什么公司，城市投资发展，方向很宽泛，但是说一个项目，你们可能就要眉目了——滨江城开中心
这是一个徐汇区综合商业开发项目，现在一期已竣工并投入运作，划横线公司就是滨江城开中心的开发商
而这次的60%股权转让完成之后，上海城开将不再拥有上海寰宇任何权益
然后，加上另外两家股东方「西岸开发」、「徐家汇商城」原本也是国资系的，上海寰宇成了一家100%国有资产控股企业
老板是，徐汇区国资委
这还不是个例
上海市国资委涉足光明地产、城投控股、上实发展、中华企业、上海临港、华鑫股份、绿地控股
不光上海，广州、四川、上海、江苏、郑州等10多个省市都是如此，只是不是说控股，也可能是接手民营房企下属公司的项目股权
全国范围来看，最有名地产接盘侠，应该就是深圳国资委了
乐居财经做过一次统计，就今年，广州、四川、上海、江苏、郑州等10多个省市国资，都有接手民营房企下属公司的项目股权，这里面就包括富力、旭辉、恒大、万科、泰禾、佳兆业...
国资，正在以你想象不到的规模全面进入地产赛道，不管是企业、股份、还是项目或其他，国资一出场就是买买买
俗话说一分钱难倒英雄汉，这句话对国资来说应该也是一样
所以我还是会好奇那个问题
02
“国资”们的钱从哪里来
我们一般概念里都知道国资实力雄厚，肯定有钱
但国资也不是神仙，不能凭空变钱，所以国资的钱从哪来
我们先看一个线索
也就说非常多收购行为并不是国资委直接参与，而是通过
城投
也就是“城市建设投资公司”，你可以理解为，各大城市的政府投融资平台
也就是说它自己并没有赚钱能力，但是它能找到钱
一开始，城投公司的资本金基本来自财政拨款，或者以财政担保向银行贷款
再后来，融资的方式就是发行城投债，这也成为我们城市进入大基建时代的“粮草”保证
再后来，国家支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据，进一步拓宽融资渠道
同时，为了做大做强城投公司，各级政府会把公用企事业单位的资产也纳入城投，比如自来水公司、公交公司、热力公司，燃气公司
后期上海城投已从单一的政府融资平台转型，它不仅是重大项目建设主体，也是城市运营主体
有钱之后，对于国资系们来说就有了“购买”能力
03
接盘地产商，国资们都是怎么接的呢
各地国资委有了各地城投，有钱之后该怎么操作呢，通常有几种方式
第一种，直接买买买
就是通过买股权的方式，最有名的案例，就是万科了
当年深圳国资委花了663.72亿元成为万科第一大股东，终结了万宝之争
买完之后就放手让万科去做自己该做的事情，现在万科依然还是那个万科
另一方面，虽然同样的买买买，也是有区别的
对于万科，深圳国资委看好企业管理机制及企业自身发展，收购更多是因为驱赶野蛮人，所以承诺收购后会管理团队足够空间
但对恒大就不太一样了
去年11月广州城投接手了中国恒大100亿元的战略投资者权益，不仅买买买，而且还是战投
战略投资者一般都是希望能参与公司的经营管理，希望改善公司的治理结构，如今看来恒大确实需要这样
除了买买买这种直接的方式，国资系还有一些更委婉的动作
比如，今年9月7日，广州城投对富力地产的一笔6月底到期的40亿元人民币贷款展期六个月，展期就是延期的意思，让富力延期6个月还贷
还有一种更重要的委婉方式
叫，间接持有
2020年12月，广州国资委旗下广州城投通过股权质押方式，收购了富力地产旗下三家子公司
这三家富力子公司都自带资产，广州圣景是富力盈凯广场的开发公司，后者是广州珠江新城CBD的大型复合地产项目
股权质押，不是直接控股，而是间接持有旗下其他资产
这么做的目的，只有一个，借钱给富力，让富力度过难关
富力地产曾多次通过质押，获得广州城投几十亿资金纾困
所以这其实已经不是富力地产第一次质押股权了，富力曾经多次通过质押，从广州城投那里拿了几十亿解决自己的困境
不过国资系，也不是烂好人，他也不是什么都要的
比如当年富力从万达接手的77家酒店，就不被看好，因为酒店业务盈利能力弱，2018-2020年分别净亏损4.59亿、10.08亿和14.27亿
所以债转股可以，但是不能包括这些酒店资产
所以总的来看，不管什么方式，国资系的动作最后的指向都只有一个
就是，救急
于是我们看到在一些需要资金支持的民营房企背后，都有国资的默默努力
04
国资这么做图什么
我们看到国资系出现最多的场景，都是房企在喊救命
万科深陷“万宝之争”，眼看就要被野蛮人敲开大门
富力年底裁员、员工75折购房以及出让重资产的动作，都是在为“降低负债水平”做努力，但还是面临裁员，公司陷入困境，这时候广州城投出现了
资金链断裂的华夏幸福曾获得政府支持，河北省政府承诺为其提供高达95亿元的有条件财政支持
不仅仅房地产
2020年11月，就在往恒大投200亿的前不久，深圳国资委刚花了2604亿元收购华为荣耀，让荣耀没被芯片卡死
还有苏宁，不管最后牵手深圳国资委还是江苏国资委，在企业水深火热的时候，站出来的都是国资
国资自己没说过什么，但是通过这些动作我们更倾向于国资的出现
就是解决问题
TA看不惯野蛮人，不想看到公司倒下去，不想看到市场秩序紊乱
或者更确切说，国资最大的夙愿就是希望市场
稳定
因为只有稳定才意味着有可持续的可能，有健康下去的可能
也许有人会说，这些房企如果不是因为“三道红线”，会是现在这样
年初的三道红线让高负债房企纷纷触碰红线，无钱可借，企业遇到问题
但是你们知道房企的负债率达到什么程度了吗
长远看，国资入场助力房企活下去，三条红线是希望房企活的更好
05
这也是为什么我们看到这几年包括近期国资的活跃
所以这是一件什么事呢
房企倒下去只是市场动态，这只是体系中的一环
但是影响房地产行业“稳房价、稳地价、稳预期”，可能就是另一个层面的问题了
国资，正在全面接盘
大概半个月前有一个很容易被忽视的收购
「上海城开」打算用35.76亿元转让自己的附属公司「上海寰宇城市投资发展有限公司」60%的股权，值得关注的部分被我划线了
这是什么公司，城市投资发展，方向很宽泛，但是说一个项目，你们可能就要眉目了——滨江城开中心
这是一个徐汇区综合商业开发项目，现在一期已竣工并投入运作，划横线公司就是滨江城开中心的开发商
而这次的60%股权转让完成之后，上海城开将不再拥有上海寰宇任何权益
然后，加上另外两家股东方「西岸开发」、「徐家汇商城」原本也是国资系的，上海寰宇成了一家100%国有资产控股企业
老板是，徐汇区国资委
这还不是个例
上海市国资委涉足光明地产、城投控股、上实发展、中华企业、上海临港、华鑫股份、绿地控股
不光上海，广州、四川、上海、江苏、郑州等10多个省市都是如此，只是不是说控股，也可能是接手民营房企下属公司的项目股权
全国范围来看，最有名地产接盘侠，应该就是深圳国资委了
乐居财经做过一次统计，就今年，广州、四川、上海、江苏、郑州等10多个省市国资，都有接手民营房企下属公司的项目股权，这里面就包括富力、旭辉、恒大、万科、泰禾、佳兆业...
国资，正在以你想象不到的规模全面进入地产赛道，不管是企业、股份、还是项目或其他，国资一出场就是买买买
俗话说一分钱难倒英雄汉，这句话对国资来说应该也是一样
所以我还是会好奇那个问题
02
“国资”们的钱从哪里来
我们一般概念里都知道国资实力雄厚，肯定有钱
但国资也不是神仙，不能凭空变钱，所以国资的钱从哪来
我们先看一个线索
也就说非常多收购行为并不是国资委直接参与，而是通过
城投
也就是“城市建设投资公司”，你可以理解为，各大城市的政府投融资平台
也就是说它自己并没有赚钱能力，但是它能找到钱
一开始，城投公司的资本金基本来自财政拨款，或者以财政担保向银行贷款
再后来，融资的方式就是发行城投债，这也成为我们城市进入大基建时代的“粮草”保证
再后来，国家支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据，进一步拓宽融资渠道
同时，为了做大做强城投公司，各级政府会把公用企事业单位的资产也纳入城投，比如自来水公司、公交公司、热力公司，燃气公司
后期上海城投已从单一的政府融资平台转型，它不仅是重大项目建设主体，也是城市运营主体
有钱之后，对于国资系们来说就有了“购买”能力
03
接盘地产商，国资们都是怎么接的呢
各地国资委有了各地城投，有钱之后该怎么操作呢，通常有几种方式
第一种，直接买买买
就是通过买股权的方式，最有名的案例，就是万科了
当年深圳国资委花了663.72亿元成为万科第一大股东，终结了万宝之争
买完之后就放手让万科去做自己该做的事情，现在万科依然还是那个万科
另一方面，虽然同样的买买买，也是有区别的
对于万科，深圳国资委看好企业管理机制及企业自身发展，收购更多是因为驱赶野蛮人，所以承诺收购后会管理团队足够空间
但对恒大就不太一样了
去年11月广州城投接手了中国恒大100亿元的战略投资者权益，不仅买买买，而且还是战投
战略投资者一般都是希望能参与公司的经营管理，希望改善公司的治理结构，如今看来恒大确实需要这样
除了买买买这种直接的方式，国资系还有一些更委婉的动作
比如，今年9月7日，广州城投对富力地产的一笔6月底到期的40亿元人民币贷款展期六个月，展期就是延期的意思，让富力延期6个月还贷
还有一种更重要的委婉方式
叫，间接持有
2020年12月，广州国资委旗下广州城投通过股权质押方式，收购了富力地产旗下三家子公司
这三家富力子公司都自带资产，广州圣景是富力盈凯广场的开发公司，后者是广州珠江新城CBD的大型复合地产项目
股权质押，不是直接控股，而是间接持有旗下其他资产
这么做的目的，只有一个，借钱给富力，让富力度过难关
富力地产曾多次通过质押，获得广州城投几十亿资金纾困
所以这其实已经不是富力地产第一次质押股权了，富力曾经多次通过质押，从广州城投那里拿了几十亿解决自己的困境
不过国资系，也不是烂好人，他也不是什么都要的
比如当年富力从万达接手的77家酒店，就不被看好，因为酒店业务盈利能力弱，2018-2020年分别净亏损4.59亿、10.08亿和14.27亿
所以债转股可以，但是不能包括这些酒店资产
所以总的来看，不管什么方式，国资系的动作最后的指向都只有一个
就是，救急
于是我们看到在一些需要资金支持的民营房企背后，都有国资的默默努力
04
国资这么做图什么
我们看到国资系出现最多的场景，都是房企在喊救命
万科深陷“万宝之争”，眼看就要被野蛮人敲开大门
富力年底裁员、员工75折购房以及出让重资产的动作，都是在为“降低负债水平”做努力，但还是面临裁员，公司陷入困境，这时候广州城投出现了
资金链断裂的华夏幸福曾获得政府支持，河北省政府承诺为其提供高达95亿元的有条件财政支持
不仅仅房地产
2020年11月，就在往恒大投200亿的前不久，深圳国资委刚花了2604亿元收购华为荣耀，让荣耀没被芯片卡死
还有苏宁，不管最后牵手深圳国资委还是江苏国资委，在企业水深火热的时候，站出来的都是国资
国资自己没说过什么，但是通过这些动作我们更倾向于国资的出现
就是解决问题
TA看不惯野蛮人，不想看到公司倒下去，不想看到市场秩序紊乱
或者更确切说，国资最大的夙愿就是希望市场
稳定
因为只有稳定才意味着有可持续的可能，有健康下去的可能
也许有人会说，这些房企如果不是因为“三道红线”，会是现在这样
年初的三道红线让高负债房企纷纷触碰红线，无钱可借，企业遇到问题
但是你们知道房企的负债率达到什么程度了吗
长远看，国资入场助力房企活下去，三条红线是希望房企活的更好
05
这也是为什么我们看到这几年包括近期国资的活跃
所以这是一件什么事呢
房企倒下去只是市场动态，这只是体系中的一环
但是影响房地产行业“稳房价、稳地价、稳预期”，可能就是另一个层面的问题了
雨后的自然现象
雨后的山洪流淌
伴随着彩虹过后的阳光
顺流而下以喘喘不息的速度
正排泻养不能承受的涵养…
这是一年一度的夏季
天对地发泄的模样
生物在天对地的性侵中
顺便得到了成长…
用不着感激涕零
原本就是雨水轮回的一趟
在只有雨季和旱季的热带雨林中
便是见惯不惊之寻常…
此画面只是一种记录
可能会统计的年度的降雨量
这只是我路过时的眼缘
便挥毫绘图一张… https://t.cn/z8ACOej
雨后的山洪流淌
伴随着彩虹过后的阳光
顺流而下以喘喘不息的速度
正排泻养不能承受的涵养…
这是一年一度的夏季
天对地发泄的模样
生物在天对地的性侵中
顺便得到了成长…
用不着感激涕零
原本就是雨水轮回的一趟
在只有雨季和旱季的热带雨林中
便是见惯不惊之寻常…
此画面只是一种记录
可能会统计的年度的降雨量
这只是我路过时的眼缘
便挥毫绘图一张… https://t.cn/z8ACOej
在李铁的职业生涯中，过去两个多月或许是他遭受非议和抨击最多的一段时间，这段时间也让他承受了可能这一生中最沉重的压力，于是，北京时间11月17日凌晨，当国足1比1战平澳大利亚之后的赛后新闻发布会上，李铁开启了倾诉和吐槽，开启了强势反击的惯有模式——这一次，他用时32分钟。
他的开场白，也就是对于本场比赛的点评还很正常，但最后一段，他仍旧忍不住进入了诉苦模式：“你们没有经历过这些，不知道这种生活多么残酷，不管是对于球员来说，还是对于我们整个团队来说。”
国足失去了主场，被迫漂泊西亚，不但面临长期和家人分离，更面临封闭防疫的压力——这样的苦，其实很多人都看在眼里，包括业内的诸多媒体，也是不止一次为国足将士发声。但李铁的反复强调，在球队整体成绩并称不上十分理想的背景下，还是引发了部分球迷的反感和不适。不过对比随后的一系列发言，这段声音还算是陈述客观困难，虽有抱怨情绪，却也在大多数球迷可以接受的范围内。
在这之后，李铁的诉苦逐渐演变成了吐槽乃至怼人的情绪发泄。其中在涉及到球员使用层面，李铁说了很多，他表示：“对于中国足球，包括国家队，包括中超踢球的球员，我可以自信地讲，没人比我更了解，没有一个，我是最了解他们的。”随后他又一次强调：“我在足球上比你们任何人花的时间都多，我比你们都了解这支球队。”
强调自身的努力，即“在足球上比你们任何人花得时间都多”，是球迷们不太愿意听到的一句话，尤其是他本人此前在社交媒体上刚刚发表过“努力工作是对自己最大的尊重”的观点。李铁确实很敬业，但球迷会想：努力工作不是应该的吗？足协不是已经给予高薪回报了吗？谁又不努力呢？
“你知道我有多努力吗？”之后，是更让外界抵触的“你知道我有多优秀吗？”李铁自称“我比你们都了解这支球队”的同时，还分别解析了洛国富和徐新的情况，俨然一副“一切用人和换人都是最好的安排”的高姿态。
数据不会说谎：即便洛国富在9月份的状态和体能不如今时今日，但4场比赛总计73分钟的出场时长和外界对其能力的判断，仍然存在巨大的差距；同时，李铁也表示自己了解徐新的能力，但就是这样一位在对阵阿曼和澳大利亚两场比赛中都有着不俗表现的“国足新丁”，在前4轮，甚至没有得到哪怕1分钟的出场——难道徐新的状态和队内其他国脚的状态也有如此巨大的差别？
李铁自始至终拒绝承认自己的战术、用人、临场指挥等方面存在的问题，而是用一句我最懂国足来强势反击外界的质疑，这其实很大程度上加大了他和媒体、球迷之间的那道鸿沟。
随后，李铁再次强调了国足的困难，并表示：“我经常和国外的球员和教练交流，如果是他们早就疯了。”类似表述，他在整段发言中总共提了两遍。
凡事就怕较真：当伊拉克战火纷飞的时候，伊拉克国脚仍旧全力为国征战还击败了国足；当叙利亚战火纷飞的时候，叙利亚国脚也努力为国比赛也击败了国足；至于目前在A组5胜1平领跑的伊朗，他们根本没有靠谱的后勤保障，球衣都是一年前的，伊朗足协承诺的是6万美元奖金，但目前为止也没有下文——而此时的李铁，怎就忘了自己当初高谈“中国国家队的教练就是要中国人来担任”时那股子气概了？
在谈及到主场的问题时，李铁再次呈现出极具攻击性的一面：“还有人说有主场和没主场差不多，这些人脑子是真的有问题的。”失去主场对球队的负面影响无需赘述，李铁口中“脑子有问题”的人，不过是少数中的少数，但他在发布会这样的公开场合，抓住这些非主流观点大肆抨击并口出恶言，随后甚至扬言“如果这两场在苏州，我们很可能带6分回家”，显然是没有做好情绪把控，反而让许多原本同情、理解国足处境的人反戈一击——“这样的信心和勇气到底从何而来？”
事实上，绝大多数媒体和球迷对国脚将士们的精神面貌都是给予肯定的，即便是此前4轮1胜3负的情况下，考虑到球队所面临的客观困难，外界也给予了很大程度的宽容，包括李铁的敬业态度也并非所有人都视而不见，他对球队确实也展现了掌控力，因为球队在困难和压力面前并没有散掉。但就是这样一个在老师给足了同情分的前提下，才勉强拿到及格的学生，一味强调自己已经足够努力，能人所不能，就不可避免引发争议。
在这场新闻发布会之后，原本非常平静的媒体和球迷又忍不住对李铁一阵吐槽，也有球迷分析：“李铁发布会的话，从侧面证明了长期封闭集训确实对人的心态有很大的影响。”其实，更真实的分析应该是：李铁原有的性格因素、客观的长期封闭集训，加上极为沉重的舆论压力，最终导致他选择了这样的倾诉和反击。
其实，退一步海阔天空，多做少说才能够引发媒体和球迷的共情，但现在看来，他无意于此，反而用这种强势反击的姿态，将自己与外界深深割裂。
他的开场白，也就是对于本场比赛的点评还很正常，但最后一段，他仍旧忍不住进入了诉苦模式：“你们没有经历过这些，不知道这种生活多么残酷，不管是对于球员来说，还是对于我们整个团队来说。”
国足失去了主场，被迫漂泊西亚，不但面临长期和家人分离，更面临封闭防疫的压力——这样的苦，其实很多人都看在眼里，包括业内的诸多媒体，也是不止一次为国足将士发声。但李铁的反复强调，在球队整体成绩并称不上十分理想的背景下，还是引发了部分球迷的反感和不适。不过对比随后的一系列发言，这段声音还算是陈述客观困难，虽有抱怨情绪，却也在大多数球迷可以接受的范围内。
在这之后，李铁的诉苦逐渐演变成了吐槽乃至怼人的情绪发泄。其中在涉及到球员使用层面，李铁说了很多，他表示：“对于中国足球，包括国家队，包括中超踢球的球员，我可以自信地讲，没人比我更了解，没有一个，我是最了解他们的。”随后他又一次强调：“我在足球上比你们任何人花的时间都多，我比你们都了解这支球队。”
强调自身的努力，即“在足球上比你们任何人花得时间都多”，是球迷们不太愿意听到的一句话，尤其是他本人此前在社交媒体上刚刚发表过“努力工作是对自己最大的尊重”的观点。李铁确实很敬业，但球迷会想：努力工作不是应该的吗？足协不是已经给予高薪回报了吗？谁又不努力呢？
“你知道我有多努力吗？”之后，是更让外界抵触的“你知道我有多优秀吗？”李铁自称“我比你们都了解这支球队”的同时，还分别解析了洛国富和徐新的情况，俨然一副“一切用人和换人都是最好的安排”的高姿态。
数据不会说谎：即便洛国富在9月份的状态和体能不如今时今日，但4场比赛总计73分钟的出场时长和外界对其能力的判断，仍然存在巨大的差距；同时，李铁也表示自己了解徐新的能力，但就是这样一位在对阵阿曼和澳大利亚两场比赛中都有着不俗表现的“国足新丁”，在前4轮，甚至没有得到哪怕1分钟的出场——难道徐新的状态和队内其他国脚的状态也有如此巨大的差别？
李铁自始至终拒绝承认自己的战术、用人、临场指挥等方面存在的问题，而是用一句我最懂国足来强势反击外界的质疑，这其实很大程度上加大了他和媒体、球迷之间的那道鸿沟。
随后，李铁再次强调了国足的困难，并表示：“我经常和国外的球员和教练交流，如果是他们早就疯了。”类似表述，他在整段发言中总共提了两遍。
凡事就怕较真：当伊拉克战火纷飞的时候，伊拉克国脚仍旧全力为国征战还击败了国足；当叙利亚战火纷飞的时候，叙利亚国脚也努力为国比赛也击败了国足；至于目前在A组5胜1平领跑的伊朗，他们根本没有靠谱的后勤保障，球衣都是一年前的，伊朗足协承诺的是6万美元奖金，但目前为止也没有下文——而此时的李铁，怎就忘了自己当初高谈“中国国家队的教练就是要中国人来担任”时那股子气概了？
在谈及到主场的问题时，李铁再次呈现出极具攻击性的一面：“还有人说有主场和没主场差不多，这些人脑子是真的有问题的。”失去主场对球队的负面影响无需赘述，李铁口中“脑子有问题”的人，不过是少数中的少数，但他在发布会这样的公开场合，抓住这些非主流观点大肆抨击并口出恶言，随后甚至扬言“如果这两场在苏州，我们很可能带6分回家”，显然是没有做好情绪把控，反而让许多原本同情、理解国足处境的人反戈一击——“这样的信心和勇气到底从何而来？”
事实上，绝大多数媒体和球迷对国脚将士们的精神面貌都是给予肯定的，即便是此前4轮1胜3负的情况下，考虑到球队所面临的客观困难，外界也给予了很大程度的宽容，包括李铁的敬业态度也并非所有人都视而不见，他对球队确实也展现了掌控力，因为球队在困难和压力面前并没有散掉。但就是这样一个在老师给足了同情分的前提下，才勉强拿到及格的学生，一味强调自己已经足够努力，能人所不能，就不可避免引发争议。
在这场新闻发布会之后，原本非常平静的媒体和球迷又忍不住对李铁一阵吐槽，也有球迷分析：“李铁发布会的话，从侧面证明了长期封闭集训确实对人的心态有很大的影响。”其实，更真实的分析应该是：李铁原有的性格因素、客观的长期封闭集训，加上极为沉重的舆论压力，最终导致他选择了这样的倾诉和反击。
其实，退一步海阔天空，多做少说才能够引发媒体和球迷的共情，但现在看来，他无意于此，反而用这种强势反击的姿态，将自己与外界深深割裂。
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