看盗月社视频，有一个阿姨路过一家90年老店。说人家做的不好，祖辈看起来还挺有面的，到这一辈就只剩个美食城的小摊位了，冷冷清清四处无客。阿姨真知灼见，点评一针见血。真的……很让人不爽。
话呢，确实是真话。可是不招人待见也是真的。
我想了一下，觉得真非真，虚非假。
真非真
真话追根述源来自真事，真事即事实。客观存在，此即为真。
真话又是对个人对某一事实带有主观意识后不再全面的观点的阐述。以偏概全，带有自己的主观看法，这是非真。
事实常在，而人的思想随经历而变化。
好事说你好的真话是锦上添花
好事说你坏的真话是查漏补缺，这就又讲究一个话术的运用。此中深浅又靠个人功夫。
坏事说你好的真话是雪中送炭
坏事说你坏的真话……那tm是白痴吗？劳资有眼睛看得见这是有多坏，需要你给我分析？没长脑子就回家去多吃几斤屎尿屁。等你八十大寿我给你做个水陆超生道场，超度了你个游荡人间七十九年的胆小鬼。（前句划掉，说回正题）是落井下石
所谓交浅便不必言深。逢人只说三分话。真的都是极好的道理啊。没有人可以做所有人的老师，有些可做可不做事做做，可说不可说话不说。你的道理不必为外人道，外人也未必听你的道理的。
虚非假
故事多有虚构之处，而见者听者读者不以为真，这便是虚。
故事又来源于真事改编。人的想象力是以事实为基础延伸的。所以虚构其实不虚。所差不过是改编的多还是改编的少了。某一人说谎话时，也常会加入真事儿。所谓的妖魔鬼怪也不过是拿个章鱼变大再加几朵黑雾遮遮挡挡罢了。这就不假。
所以有你万般不信任的人说话，也不要急着打断不听。要多个心思，去想里边哪些是真的哪些是假的，那些有点用。哪怕是哪来反驳他不也好用吗？
何况人言少有真话，大多数人总会基于自己的立场把真话改成有利于自己的假话。哪怕他们自己也没有意识到此，但事实如此。
话呢，确实是真话。可是不招人待见也是真的。
我想了一下，觉得真非真，虚非假。
真非真
真话追根述源来自真事，真事即事实。客观存在，此即为真。
真话又是对个人对某一事实带有主观意识后不再全面的观点的阐述。以偏概全，带有自己的主观看法，这是非真。
事实常在，而人的思想随经历而变化。
好事说你好的真话是锦上添花
好事说你坏的真话是查漏补缺，这就又讲究一个话术的运用。此中深浅又靠个人功夫。
坏事说你好的真话是雪中送炭
坏事说你坏的真话……那tm是白痴吗？劳资有眼睛看得见这是有多坏，需要你给我分析？没长脑子就回家去多吃几斤屎尿屁。等你八十大寿我给你做个水陆超生道场，超度了你个游荡人间七十九年的胆小鬼。（前句划掉，说回正题）是落井下石
所谓交浅便不必言深。逢人只说三分话。真的都是极好的道理啊。没有人可以做所有人的老师，有些可做可不做事做做，可说不可说话不说。你的道理不必为外人道，外人也未必听你的道理的。
虚非假
故事多有虚构之处，而见者听者读者不以为真，这便是虚。
故事又来源于真事改编。人的想象力是以事实为基础延伸的。所以虚构其实不虚。所差不过是改编的多还是改编的少了。某一人说谎话时，也常会加入真事儿。所谓的妖魔鬼怪也不过是拿个章鱼变大再加几朵黑雾遮遮挡挡罢了。这就不假。
所以有你万般不信任的人说话，也不要急着打断不听。要多个心思，去想里边哪些是真的哪些是假的，那些有点用。哪怕是哪来反驳他不也好用吗？
何况人言少有真话，大多数人总会基于自己的立场把真话改成有利于自己的假话。哪怕他们自己也没有意识到此，但事实如此。
#难听# 本来抱着看看的态度，我认真的以为都是路人的中肯点评，没想到点进来都是黑子和批皮？？？被置顶的i凤v他命上万粉丝，是老黑粉了，下面清一色的污言秽语都是妄自诋毁谩骂的黑子，我真的无语了？？这个“难听”的词条出现七八回了，每回都是黑子的发疯？？之后路人们听了个个说好，那就感谢黑子们为我们宣传咯~
PS：骂就骂的认真点，做做功课吧（这首歌不是一博本人所作，是剧歌，但是原唱[哈哈]）
PS：骂就骂的认真点，做做功课吧（这首歌不是一博本人所作，是剧歌，但是原唱[哈哈]）
和金清鉴：近期科技弱周期强的核心逻辑
连万年不看好的银行股都涨不了少，而且这还是在国企信用风险事件下发生的。很多人还在问有没有低估值周期板块估值修复的机会，从市场的表现来看，不用怀疑，这些板块的估值修复早就在进行之中了。
但另一方面，创业板的表现就要糟糕多了，市场又开始出现了结构性分化。今年上半年，很明显是创业板好于主板，但到了三季度，就有些变化，科技股有点弱势了，但汽车、化工开始崛起，到了11月，周期板块已经全面上冲，而创业板是彻底冷却了。投研的同仁们表示：“现在券商策略会，周期分会场人是最多的了！”
债券那边就不说了，已经血流成河，国企违约事件还没完，信用债的情绪还没稳定，利率风险又冒了出来。
创业板一二季度的强势其实非常好理解，核心逻辑是流动性。要对冲疫情的影响，货币政策得保持宽松，更重要的是，给到企业的钱一下子也用不出去，因为疫情在国内和海外接连爆发，企业生产和需求都是停滞的，但偏偏这个时候，企业又有流动性支持，所以只能做做基金配置了。
一开始可能考虑的是债券理财还有信托，结果5月开始央行就引导去杠杆，债券大幅下跌，一些净值型理财都出现了亏损，再加上信托也爆了几个雷。投资者估计也没想到债券和信托都会赔钱，想来想去还不如投股票，这些钱在6-7月都冲进了A股。
然后科技板块也有经济转型预期在，全球化红利终结的背景下，科技转型都上升到了国运层面，大家自然也愿意给高估值，而且疫情也确实利好线上替代。再加上钱多，钱多又买了基金，基金各种爆款后，就都抱团到了科技，这就是上半年创业板强势的核心来源。
但问题是，现在随着生产和消费环境都开始恢复，沉淀在金融市场的钱开始向实体回归了。从金融数据里可以看出诸多类似信号：
1、企业的信贷结构越来越长期化。从7月开始，票据+短期贷款的金额持续为负，7月-3442亿、8月-1629亿、9月-1358亿、10月-1961亿，但同期的中长期贷款分别为1.2万亿、1.28万亿、1.7万亿、8172亿。
2、存款结构持续活期化。10月存款数据下降是远超预期的，非金融企业和居民存款下降了1.8万亿，M2同比比上个月下降了0.4个百分点，环比下降了1.4万亿。但与此同时，M1（只包括M0和企业活期存款）却上升了1.4万亿，同比增速比9月还多了1个百分点。
也就是说，上半年支撑企业的短期信贷和票据开始陆续到期后，转为对实体支撑更强的中长期信贷，加上企业自己的存款也开始活期化，随时准备补库存，这意味着流向金融市场的钱少了，流回实体的钱多了。所以8月开始，市场的成交量就没那么多了，科技股也开始下跌了。毕竟，钱是第一位的，没钱很难讲什么长期经济转型的情怀。
但是，越来越多的信号又确实在强化经济周期性复苏的逻辑。于是，市场出现了结构性分化，科技板块持续调整，但受益于复苏的低估值银行和周期类板块持续补涨。
年初的时候，市场都看好基建，觉得要完成小康社会增长目标，必须要靠基建。与此同时，都不看好出口，觉得海外疫情爆发了，出口肯定完蛋了。但事实却刚好相反，基建一直萎靡（看看沥青价格就知道了），但出口却非常强势。
全球疫情扩散后，发达国家都在拼命投放流动性，所以各国的M2同比都出现了非常迅猛的上升，都是过去几十年的高点。2008年QE的时候M2没升，因为放的钱没用到实体去，都是超储，实体融资需求不行。但这一次不一样，因为疫情对实体的冲击，必须要把钱扔到实体去，也就是说，这次不仅是货币宽松，而且财政货币化，货币直接支持了财政，而财政给居民和企业部门做了转移支付。
但我们都知道，中国在对抗疫情的时候，无论减税降费、降利率还是给再贷款，都投向的是企业端，也就是生产部门，居民部门获得的消费券在整个刺激计划里面几乎是忽略不计的。
海外转移支付给居民，也就有了消费，而我们是补贴了生产。在其他新兴市场国家也备受疫情困扰，没有订单接受能力的情况下，目前只有中国的生产能力是完全没问题的，所以这些订单就都来了中国，体现在数据上就是出口非常强势。
出口的强势显然不是短周期的。2008年金融危机拯救金融机构的钱都没收回来，更别说这次疫情后放给居民和企业的钱了，想收回还需要很长时间。所以美联储出来了平均通胀率的概念，核心意思是货币退出会晚于经济修复。印了这么多钱扔到实体里去，不能再沿用过去几年的框架去看待全球需求了。
前期大家不看好的消费和制造业投资都有可能成为后续修复的力量。上半年因为疫情影响，小微企业受到挫伤，居民部门资产负债表受损，但出口的好转带动就业，能改善居民部门资产负债表，进而带动后续的消费。出口订单的旺盛加上订单的转移导致目前不少企业已经出现了产能不足的状况，订单都排到了明年年中甚至接不了新的订单，有些企业甚至反映现在只接受VIP客户的订单，这为后续补库存甚至产能扩张都埋下了伏笔。
免责声明：博主所发内容不构成买卖股票依据。股市有风险，入市需谨慎。
连万年不看好的银行股都涨不了少，而且这还是在国企信用风险事件下发生的。很多人还在问有没有低估值周期板块估值修复的机会，从市场的表现来看，不用怀疑，这些板块的估值修复早就在进行之中了。
但另一方面，创业板的表现就要糟糕多了，市场又开始出现了结构性分化。今年上半年，很明显是创业板好于主板，但到了三季度，就有些变化，科技股有点弱势了，但汽车、化工开始崛起，到了11月，周期板块已经全面上冲，而创业板是彻底冷却了。投研的同仁们表示：“现在券商策略会，周期分会场人是最多的了！”
债券那边就不说了，已经血流成河，国企违约事件还没完，信用债的情绪还没稳定，利率风险又冒了出来。
创业板一二季度的强势其实非常好理解，核心逻辑是流动性。要对冲疫情的影响，货币政策得保持宽松，更重要的是，给到企业的钱一下子也用不出去，因为疫情在国内和海外接连爆发，企业生产和需求都是停滞的，但偏偏这个时候，企业又有流动性支持，所以只能做做基金配置了。
一开始可能考虑的是债券理财还有信托，结果5月开始央行就引导去杠杆，债券大幅下跌，一些净值型理财都出现了亏损，再加上信托也爆了几个雷。投资者估计也没想到债券和信托都会赔钱，想来想去还不如投股票，这些钱在6-7月都冲进了A股。
然后科技板块也有经济转型预期在，全球化红利终结的背景下，科技转型都上升到了国运层面，大家自然也愿意给高估值，而且疫情也确实利好线上替代。再加上钱多，钱多又买了基金，基金各种爆款后，就都抱团到了科技，这就是上半年创业板强势的核心来源。
但问题是，现在随着生产和消费环境都开始恢复，沉淀在金融市场的钱开始向实体回归了。从金融数据里可以看出诸多类似信号：
1、企业的信贷结构越来越长期化。从7月开始，票据+短期贷款的金额持续为负，7月-3442亿、8月-1629亿、9月-1358亿、10月-1961亿，但同期的中长期贷款分别为1.2万亿、1.28万亿、1.7万亿、8172亿。
2、存款结构持续活期化。10月存款数据下降是远超预期的，非金融企业和居民存款下降了1.8万亿，M2同比比上个月下降了0.4个百分点，环比下降了1.4万亿。但与此同时，M1（只包括M0和企业活期存款）却上升了1.4万亿，同比增速比9月还多了1个百分点。
也就是说，上半年支撑企业的短期信贷和票据开始陆续到期后，转为对实体支撑更强的中长期信贷，加上企业自己的存款也开始活期化，随时准备补库存，这意味着流向金融市场的钱少了，流回实体的钱多了。所以8月开始，市场的成交量就没那么多了，科技股也开始下跌了。毕竟，钱是第一位的，没钱很难讲什么长期经济转型的情怀。
但是，越来越多的信号又确实在强化经济周期性复苏的逻辑。于是，市场出现了结构性分化，科技板块持续调整，但受益于复苏的低估值银行和周期类板块持续补涨。
年初的时候，市场都看好基建，觉得要完成小康社会增长目标，必须要靠基建。与此同时，都不看好出口，觉得海外疫情爆发了，出口肯定完蛋了。但事实却刚好相反，基建一直萎靡（看看沥青价格就知道了），但出口却非常强势。
全球疫情扩散后，发达国家都在拼命投放流动性，所以各国的M2同比都出现了非常迅猛的上升，都是过去几十年的高点。2008年QE的时候M2没升，因为放的钱没用到实体去，都是超储，实体融资需求不行。但这一次不一样，因为疫情对实体的冲击，必须要把钱扔到实体去，也就是说，这次不仅是货币宽松，而且财政货币化，货币直接支持了财政，而财政给居民和企业部门做了转移支付。
但我们都知道，中国在对抗疫情的时候，无论减税降费、降利率还是给再贷款，都投向的是企业端，也就是生产部门，居民部门获得的消费券在整个刺激计划里面几乎是忽略不计的。
海外转移支付给居民，也就有了消费，而我们是补贴了生产。在其他新兴市场国家也备受疫情困扰，没有订单接受能力的情况下，目前只有中国的生产能力是完全没问题的，所以这些订单就都来了中国，体现在数据上就是出口非常强势。
出口的强势显然不是短周期的。2008年金融危机拯救金融机构的钱都没收回来，更别说这次疫情后放给居民和企业的钱了，想收回还需要很长时间。所以美联储出来了平均通胀率的概念，核心意思是货币退出会晚于经济修复。印了这么多钱扔到实体里去，不能再沿用过去几年的框架去看待全球需求了。
前期大家不看好的消费和制造业投资都有可能成为后续修复的力量。上半年因为疫情影响，小微企业受到挫伤，居民部门资产负债表受损，但出口的好转带动就业，能改善居民部门资产负债表，进而带动后续的消费。出口订单的旺盛加上订单的转移导致目前不少企业已经出现了产能不足的状况，订单都排到了明年年中甚至接不了新的订单，有些企业甚至反映现在只接受VIP客户的订单，这为后续补库存甚至产能扩张都埋下了伏笔。
免责声明：博主所发内容不构成买卖股票依据。股市有风险，入市需谨慎。
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