【收盘播报】沪指今日全天维持窄幅震荡态势，最终微幅收涨0.08%，收报2914.48点。两市合计成交4609亿元，行业板块涨跌互现，钢铁板块领涨。北向资金净流入46.94亿元，已经连续18个交易日净流入。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券：市场韧性将减弱，继续“猫冬”
近期市场韧性主要源于预期反复下的资金博弈，包括PMI超预期驱动短期资金“返场”，以及外资主动持续流入。前者仍需逆周期政策预期支撑，但预计近期政策定调将依然保持定力；后者在博弈关键时点临近，不确定性上升压力下，料会受到抑制；再考虑机构“抱团”压力和来年1月解禁高峰，预计资金博弈的性价比将显著降低，市场韧性将减弱。
具体而言，从资金博弈择时来看，当前“下注”的性价比不高。一方面，机构年底博弈激烈，外资流入只延缓不改变“抱团”股调整的压力；截至12月6日主动型公募基金平均仓位为78.0%，依然不低。另一方面，2020年1月A股解禁规模将达到6580亿元新高，交易驱动的投资者短期料更多会选择观望。
继续“猫冬”防御，坚持配置低估值品种。建议大类资产层面增配债券和黄金，在A股则坚持对低估值板块的配置，包括银行、地产、基建产业链、家电和汽车及零部件，同时关注受益外部不确定性提升的黄金和军工板块。
海通证券：市场孕育转势，春季行情启动银行地产望先修复
8月以来市场整体处于牛市3浪初期折返跑蓄势阶段，目前折返跑形态较完整，参考历史，市场转势向上需要基本面和政策面向好信号。
当前可能的经济和政策组合中，最优的是经济数据平、政策略偏暖，接下来1个月是验证窗口期。
目前仍是布局期，春季行情启动时银行地产望先修复，着眼明年全年，利润增速更快的科技和券商更优。
国泰君安证券：明年增量资金约1万亿，短期震荡放眼中长期
短期震荡一致预期，更需放眼中期格局研判。结合银行理财子公司、北上资金、新成立基金等维度研判，2020年增量资金约为1万亿。短期坚守新β，中期找未来龙头。
短期来看，选择配置方向比择时更重要：选择低估值-稳盈利对抗杀估值预期(新β)。中期来看，震荡格局之中，更需要放眼中期。整体看，2020年资金格局相较2019年略微收紧，但是银行理财子公司和新成立基金的份额有望对MSCI带来的被动资金的缺少形成对冲，这将稳定2020年的资金格局。整体还是存量博弈格局之下，寻找方向变得异常关键，在分散性的行业之中寻找未来龙头将是核心原则。
中信建投证券：低估值防御大科技进攻，中长线看好科技股
市场承压，向上动能不强，但向下空间也有限，预计震荡为主。
维持创业板、中小创占优的观点。可关注低估值、稳业绩的建筑、地产、汽车、机械设备等周期相关行业，特别是前期滞涨的优质股票。食品饮料、生物医药、农林牧渔等抱团消费股，逻辑仍在，静待估值下行后的买入机会。银行、券商在下行期相对占优，特别是券商有业绩保证。中长线看好科技股，在政策支持和技术创新的双重背景下，明年仍有较大机会。
招商证券：明年A股流动性环境和盈利预期仍相对有利
上周政治局会议召开，分析研究2020年经济工作。从本次会议定的基调来看，“经济稳中向好”、“逆周期调节”、“托底”成为政策主要思路，不宜对经济增速抱有过高的预期。三大攻坚战再次被强调而脱贫攻坚表述顺序被提前，加强基础设施建设被再度强调，提升科技实力和创新能力被放在重要位置。
从政策角度来看明年A股面临的流动性环境和盈利预期仍将会保持相对有利的条件，19年初开启两年半上行周期确定性进一步提升。年度策略报告中重点的推荐科技、基建等板块，在明年有望得到更大的政策支持。
安信证券：更好的布局时机在明年初，春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早
迈向高质量发展是本轮“成熟牛”的核心逻辑，经济增速的阶段性企稳走平并不能逆转科技与消费的核心优势，明年布局的方向依然可以在这个大方向中寻找景气与估值具备吸引力的品种，从中期看，无论是产业景气趋势还是公司股票空间，科技占优。
站在自上而下的角度，近期市场如期出现了小幅反弹，近期全球经济数据也都出现了积极信号，投资者情绪也普遍出现改善。但由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、签署第一阶段协议时间尚不确定、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响下，安信证券认为现在就下市场的春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早，还不能确认市场的阶段性调整已经结束。
所以，总结来说，首先本身市场的阶段性调整未必已经结束，其次在整个调整中相对强势的方向反而预示着其更可能是继续引领下一轮行情起来的方向。因此，安信证券依然认为更好的布局时机在明年初，首选依然是科技方向，只不过具体标的可以相对今年延展和变化。
广发证券：经济增长预期正在改善，关注低估值地产链
“秋收冬藏”分子端正出现积极变化，这次更可能的实质性措施稳定制造业对分子端也有正面作用。
冬日暖煦，广发证券判断A股分子端的机会将较前期进一步增多。行业配置：关注低估值地产链龙头(重卡/建材/工程机械/房地产)，以及率先“主动补库存”的周期细分行业(工业金属/橡胶)。
新时代证券：战略性看多第二个买点，建议提高仓位
长期的问题留给未来再担心。现在最大的问题是，长期的问题还很多，房地产、贸易、债务等，新时代证券认为从投资的角度，这些问题可以留给未来再去担心。即使是长期经济增速中枢不断下降的经济体，也是可以出现长时间经济反弹和企稳的。当这些问题把周期性行业估值压到历史极值附近的时候，只要不在短期内快速恶化，可以阶段性可以放一放，关注更多半年到一年内的问题。
短期策略：战略性看多A股的第二个买点。9月中旬以来的调整，主要是前期利多兑现后，获利盘较多和仓位调整需要带来的调整，虽然调整幅度比大部分投资者预期的小，但是很有可能已经结束。其他的问题可以在上涨中消化，而不是先消化再上涨。建议投资者提高仓位，增加弹性板块的配置比例。
国盛证券：后续到年底以震荡为主，指数行情开启需等待
后续到年底，市场仍将以震荡为主。
首先，临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近，因此年底投资者风险偏好往往倾向收缩，至少难以大幅提升。
其次，经济短期未现大幅下行风险，叠加通胀制约，至少短期内货币明显放松的概率较小。
指数行情开启还需等待，或要等到春暖花开时。年底年初行情仍将以震荡为主，往上难有指数性机会，在往下调整空间也不大。再往后，12月6日政治局会议继续强调运用好逆周期调节工具，要求加强基础设施建设，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，显示经济下行压力下明年政策对冲仍将加码。因此，随着明年春节后通胀高点逐渐过去、经济压力再度显现，货币宽松空间再次打开，从而带动新一轮向上行情。
联讯证券：短期指数可能延续震荡的概率偏大
由于经济依旧承压、临近年关年市场资金面仍偏紧，短期指数可能延续震荡的概率偏大。
配置上，建议以结构为上，重点关注稳增长发力端和景气度上行的板块：其一，继续布局稳增长发力端，重点关注低估值耐用品产业链如汽车、家电等，地产竣工链和基建产业链；其二，景气度上行板块，重点是科技+券商。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券：市场韧性将减弱，继续“猫冬”
近期市场韧性主要源于预期反复下的资金博弈，包括PMI超预期驱动短期资金“返场”，以及外资主动持续流入。前者仍需逆周期政策预期支撑，但预计近期政策定调将依然保持定力；后者在博弈关键时点临近，不确定性上升压力下，料会受到抑制；再考虑机构“抱团”压力和来年1月解禁高峰，预计资金博弈的性价比将显著降低，市场韧性将减弱。
具体而言，从资金博弈择时来看，当前“下注”的性价比不高。一方面，机构年底博弈激烈，外资流入只延缓不改变“抱团”股调整的压力；截至12月6日主动型公募基金平均仓位为78.0%，依然不低。另一方面，2020年1月A股解禁规模将达到6580亿元新高，交易驱动的投资者短期料更多会选择观望。
继续“猫冬”防御，坚持配置低估值品种。建议大类资产层面增配债券和黄金，在A股则坚持对低估值板块的配置，包括银行、地产、基建产业链、家电和汽车及零部件，同时关注受益外部不确定性提升的黄金和军工板块。
海通证券：市场孕育转势，春季行情启动银行地产望先修复
8月以来市场整体处于牛市3浪初期折返跑蓄势阶段，目前折返跑形态较完整，参考历史，市场转势向上需要基本面和政策面向好信号。
当前可能的经济和政策组合中，最优的是经济数据平、政策略偏暖，接下来1个月是验证窗口期。
目前仍是布局期，春季行情启动时银行地产望先修复，着眼明年全年，利润增速更快的科技和券商更优。
国泰君安证券：明年增量资金约1万亿，短期震荡放眼中长期
短期震荡一致预期，更需放眼中期格局研判。结合银行理财子公司、北上资金、新成立基金等维度研判，2020年增量资金约为1万亿。短期坚守新β，中期找未来龙头。
短期来看，选择配置方向比择时更重要：选择低估值-稳盈利对抗杀估值预期(新β)。中期来看，震荡格局之中，更需要放眼中期。整体看，2020年资金格局相较2019年略微收紧，但是银行理财子公司和新成立基金的份额有望对MSCI带来的被动资金的缺少形成对冲，这将稳定2020年的资金格局。整体还是存量博弈格局之下，寻找方向变得异常关键，在分散性的行业之中寻找未来龙头将是核心原则。
中信建投证券：低估值防御大科技进攻，中长线看好科技股
市场承压，向上动能不强，但向下空间也有限，预计震荡为主。
维持创业板、中小创占优的观点。可关注低估值、稳业绩的建筑、地产、汽车、机械设备等周期相关行业，特别是前期滞涨的优质股票。食品饮料、生物医药、农林牧渔等抱团消费股，逻辑仍在，静待估值下行后的买入机会。银行、券商在下行期相对占优，特别是券商有业绩保证。中长线看好科技股，在政策支持和技术创新的双重背景下，明年仍有较大机会。
招商证券：明年A股流动性环境和盈利预期仍相对有利
上周政治局会议召开，分析研究2020年经济工作。从本次会议定的基调来看，“经济稳中向好”、“逆周期调节”、“托底”成为政策主要思路，不宜对经济增速抱有过高的预期。三大攻坚战再次被强调而脱贫攻坚表述顺序被提前，加强基础设施建设被再度强调，提升科技实力和创新能力被放在重要位置。
从政策角度来看明年A股面临的流动性环境和盈利预期仍将会保持相对有利的条件，19年初开启两年半上行周期确定性进一步提升。年度策略报告中重点的推荐科技、基建等板块，在明年有望得到更大的政策支持。
安信证券：更好的布局时机在明年初，春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早
迈向高质量发展是本轮“成熟牛”的核心逻辑，经济增速的阶段性企稳走平并不能逆转科技与消费的核心优势，明年布局的方向依然可以在这个大方向中寻找景气与估值具备吸引力的品种，从中期看，无论是产业景气趋势还是公司股票空间，科技占优。
站在自上而下的角度，近期市场如期出现了小幅反弹，近期全球经济数据也都出现了积极信号，投资者情绪也普遍出现改善。但由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、签署第一阶段协议时间尚不确定、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响下，安信证券认为现在就下市场的春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早，还不能确认市场的阶段性调整已经结束。
所以，总结来说，首先本身市场的阶段性调整未必已经结束，其次在整个调整中相对强势的方向反而预示着其更可能是继续引领下一轮行情起来的方向。因此，安信证券依然认为更好的布局时机在明年初，首选依然是科技方向，只不过具体标的可以相对今年延展和变化。
广发证券：经济增长预期正在改善，关注低估值地产链
“秋收冬藏”分子端正出现积极变化，这次更可能的实质性措施稳定制造业对分子端也有正面作用。
冬日暖煦，广发证券判断A股分子端的机会将较前期进一步增多。行业配置：关注低估值地产链龙头(重卡/建材/工程机械/房地产)，以及率先“主动补库存”的周期细分行业(工业金属/橡胶)。
新时代证券：战略性看多第二个买点，建议提高仓位
长期的问题留给未来再担心。现在最大的问题是，长期的问题还很多，房地产、贸易、债务等，新时代证券认为从投资的角度，这些问题可以留给未来再去担心。即使是长期经济增速中枢不断下降的经济体，也是可以出现长时间经济反弹和企稳的。当这些问题把周期性行业估值压到历史极值附近的时候，只要不在短期内快速恶化，可以阶段性可以放一放，关注更多半年到一年内的问题。
短期策略：战略性看多A股的第二个买点。9月中旬以来的调整，主要是前期利多兑现后，获利盘较多和仓位调整需要带来的调整，虽然调整幅度比大部分投资者预期的小，但是很有可能已经结束。其他的问题可以在上涨中消化，而不是先消化再上涨。建议投资者提高仓位，增加弹性板块的配置比例。
国盛证券：后续到年底以震荡为主，指数行情开启需等待
后续到年底，市场仍将以震荡为主。
首先，临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近，因此年底投资者风险偏好往往倾向收缩，至少难以大幅提升。
其次，经济短期未现大幅下行风险，叠加通胀制约，至少短期内货币明显放松的概率较小。
指数行情开启还需等待，或要等到春暖花开时。年底年初行情仍将以震荡为主，往上难有指数性机会，在往下调整空间也不大。再往后，12月6日政治局会议继续强调运用好逆周期调节工具，要求加强基础设施建设，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，显示经济下行压力下明年政策对冲仍将加码。因此，随着明年春节后通胀高点逐渐过去、经济压力再度显现，货币宽松空间再次打开，从而带动新一轮向上行情。
联讯证券：短期指数可能延续震荡的概率偏大
由于经济依旧承压、临近年关年市场资金面仍偏紧，短期指数可能延续震荡的概率偏大。
配置上，建议以结构为上，重点关注稳增长发力端和景气度上行的板块：其一，继续布局稳增长发力端，重点关注低估值耐用品产业链如汽车、家电等，地产竣工链和基建产业链；其二，景气度上行板块，重点是科技+券商。
化妆品行业的产业链可拆解为上游原料设备供应端、中游生产端和品牌端、下游和代理、渠道端和终端消费者。上游原料端和生产端被挤压，国外原料商领先于国内原料商，处于竞争的优势地位；中游品牌端发展成熟，掌握定价权，毛利率产业链中最高，达到 60-80%；下游渠道端越来越多样化，线上新兴模式层出不穷。$上海家化 sh600315$ #珀莱雅 sh603605[股票]#
轻医美消费潮来了！江湖格局初显
编辑部 美创会
颜值消费的消费升级
玻尿酸，对于很多爱美人士来说并不陌生。
玻尿酸注射、玻尿酸面膜、玻尿酸精华液，玻尿酸面霜……作为“轻医美”的代表项目之一，由它延展出的生活美容产品可以说是成功走向了大众化。
今年11月，华熙生物登陆科创板，这家国内市场份额接近六成的玻尿酸生产商被资本市场看好，市值已经近500亿。这也间接地反应了市场风向的变化：消费者开始更偏爱轻医美。
而以华熙生物为代表的上游医药器械生产商和中游的医美机构，在整个市场向轻医美转型的过程中，也越来越多的开始选择和互联网医美平台合作。今年1月，华熙生物和美团医美战略合作，共同发起医美甄选“正品联盟”，此后，华熙生物旗下医美产品通过美团医美平台联动机构端获得了超过70%的销量增长，近200%的搜索增长。
“轻医美”市场的爆发，只在旦夕。
轻医美是颜值消费的一次消费升级
现如今，消费者对变美的需求，已从“大变脸”到“变高级脸”，千篇一律的“韩国美女脸”多被网友诟病，年近五十仍保养得像看似二十五的女星屡屡被追捧为“女神”，消费者的观念已经从手术整形，变化为选择更具备快捷性、安全性、抗初老的轻医美。
比如轻医美类目中的玻尿酸、肉毒素主要满足除皱瘦脸、微调五官的诉求，而水光针、皮秒激光、热玛吉等则满足皮肤紧致提拉、变白、祛斑去痘等诉求，堪称美容的“消费升级”。
中国轻医美消费正在强势崛起。艾媒咨询《中国轻医美消费趋势研究报告》显示，2016年~2020年，中国轻医美用户数复合增长率高达52.6%，远超医美行业整体的增长率——此前另一份报告数据显示，中国医美市场规模复合增长率约为40%。
上述艾媒咨询的报告还显示，2018年中国轻医美用户规模已达740万人，预计2019年将达到1120万人，2020年将突破1500万人。这个数字，约等于“医美大国”韩国总人口的30%。
然而，相比于欧美和日韩，国内的轻医美发展仍然还有很大空间。艾媒咨询报告显示，2018年，美国的轻医美项目案例在总医美案例中的占比达68.4%，日本更是达到了84.1%。这相当于，日本每十个去做医美的消费者，有八个半都是去做“不动刀”的轻医美。
相对传统重整形手术，消费者对于轻医美的接受度更高。艾瑞发布的《2019中国轻医美消费趋势研究报告中》调查结果显示，消费者对单次轻医美在3000元以下的接受度为28.6%，1万元以下的为71.4%。
从玻尿酸的出货量也可以看出轻医美市场爆发的速度。华熙生物招股书中披露的数据显示，透明质酸销量从2016年的111吨，增长到2018年的175吨，两年内增长约60%。中国作为透明质酸全球第一大产销国，医药级透明质酸市场规模从2014年的42.6亿增长到2018年的79.7亿，复合增速达17.0%。
据中信证券研报预计，到2020年，中国透明质酸市场需求将增长至2000-3000万毫升，为一个1000亿元级别的市场。
轻医美互联网平台“江湖格局”初显
医疗美容是一个高度依赖流量的行业。一方面，由于专业门槛高、信息透明度低，消费者需要互联网平台的内容为自己的选择提供判断支撑；另一方面，高昂的推广成本，医疗机构需要互联网平台精准获客。
据清科研究中心《2017年医疗美容行业研究报告》数据显示，医美机构营销费用占比在50%左右。即使是艺星这样的连锁机构，招股书数据显示每年的营销费用占比也在20%以上。
报纸、电视等传统营销渠道没落后，线下地铁、公交、楼宇广告成了医美机构新的“广告战场”，而随着互联网平台切入到医美领域，医美机构们的营销投入结构再度发生变化。艾媒咨询《中国轻医美消费趋势研究报告》显示，消费者从社交平台和互联网医美平台获取信息的比例分别占到了40.8%和26.8%。
巨大的线上流量，让这片江湖再起风云。
作为第一批玩家的百度，因其搜索广告流量巨大，一度成为高客单价的重整形医美机构眼中“香饽饽”，然而对于轻医美机构来说，过度高额的营销投入并非健康发展优选。
新氧、更美、悦美等垂直医美平台的入场，通过集中轰炸的广告来为自己获取精准流量，再用流量从医美机构变现。它们的出现，迅速向大众普及了互联网医美平台，但为了保证营收，这些平台所推荐产品的侧重点，依然放在重整形业务上。
美团、阿里等电商平台的优势在于流量和场景，从流量上看，几乎碾压垂直型平台，其中美团的场景是从本地生活服务、本地美容到正规机构做轻医美，以“机构”为核心；阿里则是从美妆、护肤品等品类到譬如玻尿酸精华液等“医美级护肤品”，再到医美货品，以“货”为核心。
就轻医美赛道而言，美团医美呈现领跑态势。
美团通过外卖等吃喝玩乐的高流量，在过去带动了酒旅、到店等业务的高速发展，以吃为核心，美团成功打造了包括美业、休闲娱乐、亲子、教育培训、结婚等本地生活服务，又在2018年从大美业领域细分孵化出医美业务，并实现强势增长。
以今年美团医美的双11活动为例，线上消费额同比增长320%，其中有18.4%的消费者甚至购买3单及以上轻医美项目，说明“轻医美，上美团”的用户认知已初步形成。
差异于其他平台的是，美团医美提供给用户的是从找品牌、找机构、找方案全链条的服务方案，以用户为中心，以平台为连接，串起轻医美产业链的上、中、下游，降低用户的选择门槛，保障消费的安全、透明、有保障。
具体而言，美团医美向用户提供解决方案，而非单纯的产品。比如在抗衰老方面，轻医美“小白“用户们并不擅长甄别各类产品之间的区别，可以直接在医美甄选中找到相应的方案，通过地理位置信息找到合适的方案提供方。
这种方式对生产商也更加友好。华熙生物润百颜市场总监王璨解释，一款产品的研发的成本高、周期长。在传统的供给模式中，推广的周期也很长，好不容易建立起来了用户的认知，新的替代品已经研发出来了。通过方案的方式，生产厂商可以向用户提供更稳定的服务。
轻医美崛起之路，安全才是核心
传统整形医美手术对消费者而言，舆论压力依旧很大，加之安全风险大、投入时间和费用等成本大，始终处于小众范围，难以破圈。但不可否认的是，重整形医美机构在市场投放的大量营销广告，也对市场消费进行了教育，消费者对医美的接受度大幅提高。
艾媒咨询报告中的调研数据显示，有58.1%的消费者对他人去做轻医美的消费行为表示支持或者理解，仅有8.2%的消费者明确表示还不能接受。
医美行业有别于普通消费，本身就含有“医”的成分在里面。消费者在选择的过程中，安全保证永远是第一位。由于信息不对称，平台在安全和正品方面的责任就更大。
线上化、互联网+，只是医美行业改变的第一步。如今，大型的整形机构都在向轻医美赛道转型布局，专业轻医美机构也纷纷应运而生，随着轻医美渗透率不断提高，安全成为了市场进一步发展的核心要求。
机构是否正规、产品是否正品、医生是否有资质、轻医美信息是否足够透明化，成为这个新蓝海市场最重要的基础设施。互联网平台切入轻医美行业，一定意义上对此进行了改善。例如，美团医美成立之初就在做的医美甄选、正品联盟、正品保真、医美专险等等。
消费者对轻医美的最大优势认知正是“安全“，可以说，轻医美崛起的根本，在于消费者对于安全的重视，而想要在高速发展中保持健康和良性，还需要监管、上游品牌、机构、平台乃至消费者都对轻医美市场的安全问题投入足够多的重视和行动。
编辑部 美创会
颜值消费的消费升级
玻尿酸，对于很多爱美人士来说并不陌生。
玻尿酸注射、玻尿酸面膜、玻尿酸精华液，玻尿酸面霜……作为“轻医美”的代表项目之一，由它延展出的生活美容产品可以说是成功走向了大众化。
今年11月，华熙生物登陆科创板，这家国内市场份额接近六成的玻尿酸生产商被资本市场看好，市值已经近500亿。这也间接地反应了市场风向的变化：消费者开始更偏爱轻医美。
而以华熙生物为代表的上游医药器械生产商和中游的医美机构，在整个市场向轻医美转型的过程中，也越来越多的开始选择和互联网医美平台合作。今年1月，华熙生物和美团医美战略合作，共同发起医美甄选“正品联盟”，此后，华熙生物旗下医美产品通过美团医美平台联动机构端获得了超过70%的销量增长，近200%的搜索增长。
“轻医美”市场的爆发，只在旦夕。
轻医美是颜值消费的一次消费升级
现如今，消费者对变美的需求，已从“大变脸”到“变高级脸”，千篇一律的“韩国美女脸”多被网友诟病，年近五十仍保养得像看似二十五的女星屡屡被追捧为“女神”，消费者的观念已经从手术整形，变化为选择更具备快捷性、安全性、抗初老的轻医美。
比如轻医美类目中的玻尿酸、肉毒素主要满足除皱瘦脸、微调五官的诉求，而水光针、皮秒激光、热玛吉等则满足皮肤紧致提拉、变白、祛斑去痘等诉求，堪称美容的“消费升级”。
中国轻医美消费正在强势崛起。艾媒咨询《中国轻医美消费趋势研究报告》显示，2016年~2020年，中国轻医美用户数复合增长率高达52.6%，远超医美行业整体的增长率——此前另一份报告数据显示，中国医美市场规模复合增长率约为40%。
上述艾媒咨询的报告还显示，2018年中国轻医美用户规模已达740万人，预计2019年将达到1120万人，2020年将突破1500万人。这个数字，约等于“医美大国”韩国总人口的30%。
然而，相比于欧美和日韩，国内的轻医美发展仍然还有很大空间。艾媒咨询报告显示，2018年，美国的轻医美项目案例在总医美案例中的占比达68.4%，日本更是达到了84.1%。这相当于，日本每十个去做医美的消费者，有八个半都是去做“不动刀”的轻医美。
相对传统重整形手术，消费者对于轻医美的接受度更高。艾瑞发布的《2019中国轻医美消费趋势研究报告中》调查结果显示，消费者对单次轻医美在3000元以下的接受度为28.6%，1万元以下的为71.4%。
从玻尿酸的出货量也可以看出轻医美市场爆发的速度。华熙生物招股书中披露的数据显示，透明质酸销量从2016年的111吨，增长到2018年的175吨，两年内增长约60%。中国作为透明质酸全球第一大产销国，医药级透明质酸市场规模从2014年的42.6亿增长到2018年的79.7亿，复合增速达17.0%。
据中信证券研报预计，到2020年，中国透明质酸市场需求将增长至2000-3000万毫升，为一个1000亿元级别的市场。
轻医美互联网平台“江湖格局”初显
医疗美容是一个高度依赖流量的行业。一方面，由于专业门槛高、信息透明度低，消费者需要互联网平台的内容为自己的选择提供判断支撑；另一方面，高昂的推广成本，医疗机构需要互联网平台精准获客。
据清科研究中心《2017年医疗美容行业研究报告》数据显示，医美机构营销费用占比在50%左右。即使是艺星这样的连锁机构，招股书数据显示每年的营销费用占比也在20%以上。
报纸、电视等传统营销渠道没落后，线下地铁、公交、楼宇广告成了医美机构新的“广告战场”，而随着互联网平台切入到医美领域，医美机构们的营销投入结构再度发生变化。艾媒咨询《中国轻医美消费趋势研究报告》显示，消费者从社交平台和互联网医美平台获取信息的比例分别占到了40.8%和26.8%。
巨大的线上流量，让这片江湖再起风云。
作为第一批玩家的百度，因其搜索广告流量巨大，一度成为高客单价的重整形医美机构眼中“香饽饽”，然而对于轻医美机构来说，过度高额的营销投入并非健康发展优选。
新氧、更美、悦美等垂直医美平台的入场，通过集中轰炸的广告来为自己获取精准流量，再用流量从医美机构变现。它们的出现，迅速向大众普及了互联网医美平台，但为了保证营收，这些平台所推荐产品的侧重点，依然放在重整形业务上。
美团、阿里等电商平台的优势在于流量和场景，从流量上看，几乎碾压垂直型平台，其中美团的场景是从本地生活服务、本地美容到正规机构做轻医美，以“机构”为核心；阿里则是从美妆、护肤品等品类到譬如玻尿酸精华液等“医美级护肤品”，再到医美货品，以“货”为核心。
就轻医美赛道而言，美团医美呈现领跑态势。
美团通过外卖等吃喝玩乐的高流量，在过去带动了酒旅、到店等业务的高速发展，以吃为核心，美团成功打造了包括美业、休闲娱乐、亲子、教育培训、结婚等本地生活服务，又在2018年从大美业领域细分孵化出医美业务，并实现强势增长。
以今年美团医美的双11活动为例，线上消费额同比增长320%，其中有18.4%的消费者甚至购买3单及以上轻医美项目，说明“轻医美，上美团”的用户认知已初步形成。
差异于其他平台的是，美团医美提供给用户的是从找品牌、找机构、找方案全链条的服务方案，以用户为中心，以平台为连接，串起轻医美产业链的上、中、下游，降低用户的选择门槛，保障消费的安全、透明、有保障。
具体而言，美团医美向用户提供解决方案，而非单纯的产品。比如在抗衰老方面，轻医美“小白“用户们并不擅长甄别各类产品之间的区别，可以直接在医美甄选中找到相应的方案，通过地理位置信息找到合适的方案提供方。
这种方式对生产商也更加友好。华熙生物润百颜市场总监王璨解释，一款产品的研发的成本高、周期长。在传统的供给模式中，推广的周期也很长，好不容易建立起来了用户的认知，新的替代品已经研发出来了。通过方案的方式，生产厂商可以向用户提供更稳定的服务。
轻医美崛起之路，安全才是核心
传统整形医美手术对消费者而言，舆论压力依旧很大，加之安全风险大、投入时间和费用等成本大，始终处于小众范围，难以破圈。但不可否认的是，重整形医美机构在市场投放的大量营销广告，也对市场消费进行了教育，消费者对医美的接受度大幅提高。
艾媒咨询报告中的调研数据显示，有58.1%的消费者对他人去做轻医美的消费行为表示支持或者理解，仅有8.2%的消费者明确表示还不能接受。
医美行业有别于普通消费，本身就含有“医”的成分在里面。消费者在选择的过程中，安全保证永远是第一位。由于信息不对称，平台在安全和正品方面的责任就更大。
线上化、互联网+，只是医美行业改变的第一步。如今，大型的整形机构都在向轻医美赛道转型布局，专业轻医美机构也纷纷应运而生，随着轻医美渗透率不断提高，安全成为了市场进一步发展的核心要求。
机构是否正规、产品是否正品、医生是否有资质、轻医美信息是否足够透明化，成为这个新蓝海市场最重要的基础设施。互联网平台切入轻医美行业，一定意义上对此进行了改善。例如，美团医美成立之初就在做的医美甄选、正品联盟、正品保真、医美专险等等。
消费者对轻医美的最大优势认知正是“安全“，可以说，轻医美崛起的根本，在于消费者对于安全的重视，而想要在高速发展中保持健康和良性，还需要监管、上游品牌、机构、平台乃至消费者都对轻医美市场的安全问题投入足够多的重视和行动。
✋热门推荐