用料:高筋面粉260克，奶油30克，南瓜泥50克，牛奶25克，炼乳30克，糖36克，干酵母2.5克，鸡蛋1只，黄油8克
除黄油外所有材料其他材料交给厨师机揉面
揉到厚膜加入软化的黄油
最终可以抻出破洞边缘光滑的面团，不用非要看手套膜
面团平均分割成3份，松弛20分钟
第一次擀卷，光滑面朝上，擀完翻过来卷起
松弛15分钟，第二次擀卷，长度大概能卷起两圈半的样子
发酵，海氏i7风炉烤箱的发酵档可以直接用，喷壶喷水几次。
平顶吐司发发7分满，山形吐司发到8分满开始烤。180度35分钟。
#烤箱选海氏 烘焙更省事#
除黄油外所有材料其他材料交给厨师机揉面
揉到厚膜加入软化的黄油
最终可以抻出破洞边缘光滑的面团，不用非要看手套膜
面团平均分割成3份，松弛20分钟
第一次擀卷，光滑面朝上，擀完翻过来卷起
松弛15分钟，第二次擀卷，长度大概能卷起两圈半的样子
发酵，海氏i7风炉烤箱的发酵档可以直接用，喷壶喷水几次。
平顶吐司发发7分满，山形吐司发到8分满开始烤。180度35分钟。
#烤箱选海氏 烘焙更省事#
海天味业———基本面信息跟踪
2021.10.14
———机构观点
https://t.cn/A6MNVByH
———梳理渠道价格
除了转嫁成本，海天本次提价也是为了梳理渠道价格。2020年财报显示，公司线下渠道覆盖国内31个省级行政区域、320多个地级市、2000多个县域市场；其营收的95%都依赖于经销商渠道实现。然而伴随社区团购的出现，海天重点布局的线下渠道正遭受侵蚀。据国泰君安测算，2021年社区团购渠道将分流走12.6%的酱油销售额。
社区团购采购渠道多样，不局限于一批商、二批商，甚至不一定通过经销商拿货，这使得原有的加价机制被破坏。叠加打折、补贴等流量玩法，社团产品零售价较传统渠道便宜20%以上，导致终端零售不卖货，经销商不赚钱，传统渠道死水一潭。
社区团购vs商超零售价格对比:
海天如何应对？提价来梳理。首先，释放提价信号，让经销商有意愿提前囤货以便低买高卖，大经销商将囤货卖给小经销商，公司将库存卖给大经销商，销量就起来了，渠道库存也流动了；
其次，收束渠道，统一对接社区团购，防止经销商去社区团购渠道散货，并推出专供联名产品（如美团海天联名款酱油），让市场上不存在明显低价的商品；最后，随着社区团购日趋规范，补贴不再激进，届时全新的价格体系即可焕发活力。
04 历史提价情况复盘
从历史情况来看，上次海天味业提价是在2016年12月底。当时受迫于上游原料成本及运输费用上涨压力，海天在元旦前几天开始对70%以上的产品提价5%-6%，终端提价的动作在2017年3月底基本完成。提价未给海天的销售带来负面影响，相反，2017Q1公司营业收入同比增长17.11%，归母净利润同比增长20.65%，毛利率环比提升1.7个百分点至44.69%。
海天提价后，中炬高新、千禾味业依次在2017年3月和4月对产品进行了提价，中炬高新提价幅度在5%左右，千禾提价幅度在8%-10%。从2017年全年业绩来看，海天、中炬高新、千禾的营收均实现了两位数增长，盈利水平进一步提升。
2017年海天引领调味品行业集体提价
海天更早一次的提价，是在2014年11月。当时对旗下约60%的产品进行了提价，幅度在4%左右，提价效应在2015年一季度开始显现，叠加同期公司产能持续释放，公司毛利率达到44.19%，同比增长了3个百分点。从全年情况来看，2015年海天营业收入同比增长15.05%，归母净利润同比增长20.06%，毛利率达到42.22%，同比提高了1.77个百分点。
相应的，海天提价所带来的亮眼业绩也被反映在了股价中，2017年海天全年股价涨幅达102.6%，2015年海天全年股价涨幅达83.5%。
—————方正证券研究所于2021年10月13日发布的食品饮料事件点评报告《海天味业：提价预期落地，提振各方信心》。
公司发布公告，将对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%-7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。
方 正 观 点
1、提价靴子落地，印证市场预期。节前公司对一批商进行限货，市场提价呼声高涨，今日公司正式发布提价公告，提价预期落地。今年以来，大豆、包材等原料价格持续上涨，渠道由于社区团购分流以及需求疲软等影响，经销商信心受损，公司在此时点逆势提价实为不易。本次提价产品数量占比80%左右，包含餐饮及家庭消费端产品，提价幅度基本覆盖成本涨幅。按照提价幅度3%-7%计算，对应收入增长2.4%-5.6%，按估值模型测算，将贡献净利润约2.40-6.63亿元。
2、提价有望抵御成本压力，有效带动渠道积极性。提价的影响从短期来看，1）由于公司采取限货政策，预计对今年收入目标影响不大，但可缓解成本压力，提价后Q4净利率水平有望环比提升。2）今年在需求疲软、社区团购分流等影响下，渠道信心受损，渠道利润空间受挤压。提价有望重新梳理价格体系，改善渠道利润空间，提振渠道信心。3）促进经销商去库存提速。由于之前实行限货并存在备货期，目前一批库存水平2个月左右，距备货期之前库存去化0.5个月左右。从长期来看，龙头若领先提价，竞品在成本压力下预计相继跟进，在餐饮稳步向上以及消费升级趋势下，公司及行业均有望实现盈利能力的有效优化。
3、提价顺利传导需要时间，终端需求改善为提价成功关键。往年提价从一批商顺利传导至终端通常需1-1.5个月左右，此轮由于库存位于历史较高位，预计时间将增加1个月左右至2-2.5个月。由于从提价预期释放至今不到1个月，目前公司处于库存转移至二批商的阶段，仍需观察终端动销逐步改善情况。按照提价传导时间判断，预计至年底前提价顺利传导完毕。
4、边际改善信号逐步释放，顺利挺价预计为大概率事件。目前时点行业需求虽仍较为疲软，但调味品刚需属性不变，此次公司提价幅度不大，预计对终端需求影响有限，且成本上行背景下，行业参与者预计顺势跟进，提价成为行业共识。社区团购随着国家监管趋严以及平台补贴力度减弱，疯狂让价现象明显改善，行业竞争格局持续优化。与此同时，餐饮需求逐步恢复，7-8月社零餐饮收入同比增长4.43%（8月受疫情局部反复影响），商超客流量环比改善。我们判断需求疲软将是行业短期现象，长期趋势向好。
5、盈利预测与估值：预计21-23年EPS分别为1.62/1.95/2.31元，对应估值分别为70/59/49倍，维持“强烈推荐”评级。
6、风险提示：1）原材料价格上涨拉低盈利；2）竞争加剧导致销售不达预期；3）食品安全问题事件。
———【机构今日看好这些个股 海天味业获目标价120元】据统计，10月13日，机构共给出21次最新买入评级，其中10只个股目标价获公布。其中，顺丰控股获目标价83.80元，旗滨集团获目标价29元，海天味业获目标价120元
2021.10.14
———机构观点
https://t.cn/A6MNVByH
———梳理渠道价格
除了转嫁成本，海天本次提价也是为了梳理渠道价格。2020年财报显示，公司线下渠道覆盖国内31个省级行政区域、320多个地级市、2000多个县域市场；其营收的95%都依赖于经销商渠道实现。然而伴随社区团购的出现，海天重点布局的线下渠道正遭受侵蚀。据国泰君安测算，2021年社区团购渠道将分流走12.6%的酱油销售额。
社区团购采购渠道多样，不局限于一批商、二批商，甚至不一定通过经销商拿货，这使得原有的加价机制被破坏。叠加打折、补贴等流量玩法，社团产品零售价较传统渠道便宜20%以上，导致终端零售不卖货，经销商不赚钱，传统渠道死水一潭。
社区团购vs商超零售价格对比:
海天如何应对？提价来梳理。首先，释放提价信号，让经销商有意愿提前囤货以便低买高卖，大经销商将囤货卖给小经销商，公司将库存卖给大经销商，销量就起来了，渠道库存也流动了；
其次，收束渠道，统一对接社区团购，防止经销商去社区团购渠道散货，并推出专供联名产品（如美团海天联名款酱油），让市场上不存在明显低价的商品；最后，随着社区团购日趋规范，补贴不再激进，届时全新的价格体系即可焕发活力。
04 历史提价情况复盘
从历史情况来看，上次海天味业提价是在2016年12月底。当时受迫于上游原料成本及运输费用上涨压力，海天在元旦前几天开始对70%以上的产品提价5%-6%，终端提价的动作在2017年3月底基本完成。提价未给海天的销售带来负面影响，相反，2017Q1公司营业收入同比增长17.11%，归母净利润同比增长20.65%，毛利率环比提升1.7个百分点至44.69%。
海天提价后，中炬高新、千禾味业依次在2017年3月和4月对产品进行了提价，中炬高新提价幅度在5%左右，千禾提价幅度在8%-10%。从2017年全年业绩来看，海天、中炬高新、千禾的营收均实现了两位数增长，盈利水平进一步提升。
2017年海天引领调味品行业集体提价
海天更早一次的提价，是在2014年11月。当时对旗下约60%的产品进行了提价，幅度在4%左右，提价效应在2015年一季度开始显现，叠加同期公司产能持续释放，公司毛利率达到44.19%，同比增长了3个百分点。从全年情况来看，2015年海天营业收入同比增长15.05%，归母净利润同比增长20.06%，毛利率达到42.22%，同比提高了1.77个百分点。
相应的，海天提价所带来的亮眼业绩也被反映在了股价中，2017年海天全年股价涨幅达102.6%，2015年海天全年股价涨幅达83.5%。
—————方正证券研究所于2021年10月13日发布的食品饮料事件点评报告《海天味业：提价预期落地，提振各方信心》。
公司发布公告，将对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%-7%不等，新价格执行于2021年10月25日开始实施。
方 正 观 点
1、提价靴子落地，印证市场预期。节前公司对一批商进行限货，市场提价呼声高涨，今日公司正式发布提价公告，提价预期落地。今年以来，大豆、包材等原料价格持续上涨，渠道由于社区团购分流以及需求疲软等影响，经销商信心受损，公司在此时点逆势提价实为不易。本次提价产品数量占比80%左右，包含餐饮及家庭消费端产品，提价幅度基本覆盖成本涨幅。按照提价幅度3%-7%计算，对应收入增长2.4%-5.6%，按估值模型测算，将贡献净利润约2.40-6.63亿元。
2、提价有望抵御成本压力，有效带动渠道积极性。提价的影响从短期来看，1）由于公司采取限货政策，预计对今年收入目标影响不大，但可缓解成本压力，提价后Q4净利率水平有望环比提升。2）今年在需求疲软、社区团购分流等影响下，渠道信心受损，渠道利润空间受挤压。提价有望重新梳理价格体系，改善渠道利润空间，提振渠道信心。3）促进经销商去库存提速。由于之前实行限货并存在备货期，目前一批库存水平2个月左右，距备货期之前库存去化0.5个月左右。从长期来看，龙头若领先提价，竞品在成本压力下预计相继跟进，在餐饮稳步向上以及消费升级趋势下，公司及行业均有望实现盈利能力的有效优化。
3、提价顺利传导需要时间，终端需求改善为提价成功关键。往年提价从一批商顺利传导至终端通常需1-1.5个月左右，此轮由于库存位于历史较高位，预计时间将增加1个月左右至2-2.5个月。由于从提价预期释放至今不到1个月，目前公司处于库存转移至二批商的阶段，仍需观察终端动销逐步改善情况。按照提价传导时间判断，预计至年底前提价顺利传导完毕。
4、边际改善信号逐步释放，顺利挺价预计为大概率事件。目前时点行业需求虽仍较为疲软，但调味品刚需属性不变，此次公司提价幅度不大，预计对终端需求影响有限，且成本上行背景下，行业参与者预计顺势跟进，提价成为行业共识。社区团购随着国家监管趋严以及平台补贴力度减弱，疯狂让价现象明显改善，行业竞争格局持续优化。与此同时，餐饮需求逐步恢复，7-8月社零餐饮收入同比增长4.43%（8月受疫情局部反复影响），商超客流量环比改善。我们判断需求疲软将是行业短期现象，长期趋势向好。
5、盈利预测与估值：预计21-23年EPS分别为1.62/1.95/2.31元，对应估值分别为70/59/49倍，维持“强烈推荐”评级。
6、风险提示：1）原材料价格上涨拉低盈利；2）竞争加剧导致销售不达预期；3）食品安全问题事件。
———【机构今日看好这些个股 海天味业获目标价120元】据统计，10月13日，机构共给出21次最新买入评级，其中10只个股目标价获公布。其中，顺丰控股获目标价83.80元，旗滨集团获目标价29元，海天味业获目标价120元
期货品种:锌
一、锌的理化性质
金属锌，化学符号Zn。属化学元素周期表第II族副族元素，是六种基本金属之一。锌是一种白色略带蓝灰色金属，具有金属光泽，在自然界中多以硫化物状态存在。锌的密度为7.2克/立方厘米，熔点为419.5℃，沸点906℃，莫氏硬度为2.5，其六面体晶体结构稳定性极强，无法改变，但可以加强。锌较软，仅比铅和锡硬，展性比铅小，比铁大；展性比铜和锡小。细粒结晶的锌比粗粒结晶的锌容易锟轧及抽丝。
锌在常温下不会被干燥空气、不含二氧化碳的空气或干燥的氧所氧化。但在与湿空气接触时，其表面会逐渐被氧化，生成一层灰白色致密的碱性碳酸锌包裹其表面，保护内部不再被侵蚀。
纯锌不溶于纯硫酸或盐酸，但锌中若有少量杂质存在则会被酸所溶解。因此，一般的商品锌极易被酸所溶解，亦可溶于碱中。
二、锌的主要用途
锌是重要的有色金属原材料，目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性，能与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金。原生锌企业生产的主要产品有：金属锌、锌基合金、氧化锌。这些产品用途非常广泛，主要有以下几个方面：
(一)镀锌
用作防腐蚀的镀层(如镀锌板)，广泛用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业，约占锌用量的46%。
锌具有优良的抗大气腐蚀性能，所以锌主要用于钢材和钢结构件的表面镀层。电镀用热镀锌合金表面氧化后会形成一层均匀细密的碱式碳酸锌ZnCO3o3Zn(OH)2氧化膜保护层，该氧化膜保护层还有防止霉菌生长的作用。由于锌合金板具有良好的抗大气腐蚀性，近年来西方国家也开始尝试着直接用它做屋顶覆盖材料，用它作屋顶板材使用年限可长达120-140年，而且可回收再用，而用镀锌铁板作屋顶材料的使用寿命一般为5-10年。
(二)制造铜合金材(如黄铜)
用于汽车制造和机械行业，约占15%。
锌具有适用的机械性能。锌本身的强度和硬度不高，加入铝、铜等合金元素后，其强度和硬度均大为提高，尤其是锌铜钛合金的出现，其综合机械性能已接近或达到铝合金、黄铜、灰铸铁的水平，其抗蠕变性能也大幅度被提高。因此，锌铜钛合金目前已经被广泛应用于小五金生产中。
(三)用于铸造锌合金
主要为压铸件，用于汽车、轻工等行业，约占15%。
许多锌合金的加工性能都比较优良，道次加工率可达60%-80%。中压性能优越，可进行深拉延，并具有自润滑性，延长了模具寿命，可用钎焊或电阻焊或电弧焊(需在氦气中)进行焊接，表面可进行电镀、涂漆处理，切削加工性能良好。在一定条件下具有优越的超塑性能。
此外，锌具有良好的抗电磁场性能。锌的导电率是标准电工铜的29%，在射频干扰的场合，锌板是一种非常有效的屏蔽材料，同时由于锌是非磁性的，适合做仪器仪表零件的材料及仪表壳体及钱币，同时，锌自身及与其他金属碰撞不会发生火花，适合作井下防爆器材。
(四)用于制造氧化锌
广泛用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷、纤维等工业，约占11%。
5、用于制造干电池，以锌饼、锌板形式，约占13%。
锌具有适宜的化学性能。锌可与NH4CI发生作用，放出H+正离子。锌-二氧化锰电池正是利用锌的这个特点，用锌合金做电池的外壳，既是电池电解质的容器，又参加电池反应构成电池的阳极。它的着一性能也被广泛地应用于医药行业。
三、锌的储量及资源分布
世界锌资源较为丰富。自然条件下并不存在单一的锌金属矿床，通常情况锌与铅、铜、金等金属以共生矿的形式存在。据美国地质调查局资料显示，2004年世界锌储量22,000万吨，储量基础为46,000万吨(见表一)。锌储量较多的国家有中国、澳大利亚、美国、加拿大、哈萨克斯坦、秘鲁和墨西哥等。
世界锌资源地理分布广泛。澳大利亚、中国、美国、哈萨克斯坦四国的矿石储量占世界锌储量的57%左右，占世界储量基础的64.66%。
我国已知的锌矿物大约有55种，其中约13种锌矿物有经济价值。闪锌矿(ZnS)是最富含锌的矿物，占锌总产量90%左右。重要的锌矿物还包括纤锌矿、异极矿、菱锌矿、水锌矿、红锌矿、硅锌矿等。
我国的锌资源丰富，地质储量居世界第一位，至2004年底，我国锌的地质保有储量为9,200万吨(其中A+B+C级3,300万吨)，资源分布相当广泛，几乎遍及全国各省、市、自治区。目前全国已探明的锌矿床778处，保有地质储量较多的省份有云南、广东、湖南、甘肃、广西、内蒙古、四川和青海等地。我国锌资源的总体特征是：富矿少，低品位矿多；大型矿少，中小型矿多；开采难度较大。
尽管我国锌矿的开采条件较差，但根据2004年全球前十位锌精矿生产国产量的统计资料，我国2005年锌精矿产量达到271万吨，约占全球锌精矿产量的26.5%，是全球最大的锌矿产资源生产国，在全球锌矿产资源的配制中占有极其重要地位。
一、锌的理化性质
金属锌，化学符号Zn。属化学元素周期表第II族副族元素，是六种基本金属之一。锌是一种白色略带蓝灰色金属，具有金属光泽，在自然界中多以硫化物状态存在。锌的密度为7.2克/立方厘米，熔点为419.5℃，沸点906℃，莫氏硬度为2.5，其六面体晶体结构稳定性极强，无法改变，但可以加强。锌较软，仅比铅和锡硬，展性比铅小，比铁大；展性比铜和锡小。细粒结晶的锌比粗粒结晶的锌容易锟轧及抽丝。
锌在常温下不会被干燥空气、不含二氧化碳的空气或干燥的氧所氧化。但在与湿空气接触时，其表面会逐渐被氧化，生成一层灰白色致密的碱性碳酸锌包裹其表面，保护内部不再被侵蚀。
纯锌不溶于纯硫酸或盐酸，但锌中若有少量杂质存在则会被酸所溶解。因此，一般的商品锌极易被酸所溶解，亦可溶于碱中。
二、锌的主要用途
锌是重要的有色金属原材料，目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性，能与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金。原生锌企业生产的主要产品有：金属锌、锌基合金、氧化锌。这些产品用途非常广泛，主要有以下几个方面：
(一)镀锌
用作防腐蚀的镀层(如镀锌板)，广泛用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业，约占锌用量的46%。
锌具有优良的抗大气腐蚀性能，所以锌主要用于钢材和钢结构件的表面镀层。电镀用热镀锌合金表面氧化后会形成一层均匀细密的碱式碳酸锌ZnCO3o3Zn(OH)2氧化膜保护层，该氧化膜保护层还有防止霉菌生长的作用。由于锌合金板具有良好的抗大气腐蚀性，近年来西方国家也开始尝试着直接用它做屋顶覆盖材料，用它作屋顶板材使用年限可长达120-140年，而且可回收再用，而用镀锌铁板作屋顶材料的使用寿命一般为5-10年。
(二)制造铜合金材(如黄铜)
用于汽车制造和机械行业，约占15%。
锌具有适用的机械性能。锌本身的强度和硬度不高，加入铝、铜等合金元素后，其强度和硬度均大为提高，尤其是锌铜钛合金的出现，其综合机械性能已接近或达到铝合金、黄铜、灰铸铁的水平，其抗蠕变性能也大幅度被提高。因此，锌铜钛合金目前已经被广泛应用于小五金生产中。
(三)用于铸造锌合金
主要为压铸件，用于汽车、轻工等行业，约占15%。
许多锌合金的加工性能都比较优良，道次加工率可达60%-80%。中压性能优越，可进行深拉延，并具有自润滑性，延长了模具寿命，可用钎焊或电阻焊或电弧焊(需在氦气中)进行焊接，表面可进行电镀、涂漆处理，切削加工性能良好。在一定条件下具有优越的超塑性能。
此外，锌具有良好的抗电磁场性能。锌的导电率是标准电工铜的29%，在射频干扰的场合，锌板是一种非常有效的屏蔽材料，同时由于锌是非磁性的，适合做仪器仪表零件的材料及仪表壳体及钱币，同时，锌自身及与其他金属碰撞不会发生火花，适合作井下防爆器材。
(四)用于制造氧化锌
广泛用于橡胶、涂料、搪瓷、医药、印刷、纤维等工业，约占11%。
5、用于制造干电池，以锌饼、锌板形式，约占13%。
锌具有适宜的化学性能。锌可与NH4CI发生作用，放出H+正离子。锌-二氧化锰电池正是利用锌的这个特点，用锌合金做电池的外壳，既是电池电解质的容器，又参加电池反应构成电池的阳极。它的着一性能也被广泛地应用于医药行业。
三、锌的储量及资源分布
世界锌资源较为丰富。自然条件下并不存在单一的锌金属矿床，通常情况锌与铅、铜、金等金属以共生矿的形式存在。据美国地质调查局资料显示，2004年世界锌储量22,000万吨，储量基础为46,000万吨(见表一)。锌储量较多的国家有中国、澳大利亚、美国、加拿大、哈萨克斯坦、秘鲁和墨西哥等。
世界锌资源地理分布广泛。澳大利亚、中国、美国、哈萨克斯坦四国的矿石储量占世界锌储量的57%左右，占世界储量基础的64.66%。
我国已知的锌矿物大约有55种，其中约13种锌矿物有经济价值。闪锌矿(ZnS)是最富含锌的矿物，占锌总产量90%左右。重要的锌矿物还包括纤锌矿、异极矿、菱锌矿、水锌矿、红锌矿、硅锌矿等。
我国的锌资源丰富，地质储量居世界第一位，至2004年底，我国锌的地质保有储量为9,200万吨(其中A+B+C级3,300万吨)，资源分布相当广泛，几乎遍及全国各省、市、自治区。目前全国已探明的锌矿床778处，保有地质储量较多的省份有云南、广东、湖南、甘肃、广西、内蒙古、四川和青海等地。我国锌资源的总体特征是：富矿少，低品位矿多；大型矿少，中小型矿多；开采难度较大。
尽管我国锌矿的开采条件较差，但根据2004年全球前十位锌精矿生产国产量的统计资料，我国2005年锌精矿产量达到271万吨，约占全球锌精矿产量的26.5%，是全球最大的锌矿产资源生产国，在全球锌矿产资源的配制中占有极其重要地位。
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