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【努力发挥基建投资稳增长关键作用】

当前，疫情反复、国际局部冲突加剧、全球通胀和美联储加息导致我国经济运行环境的不确定性和不稳定性上升。消费阶段性萎缩、出口增长放缓、房地产投资下行、输入型通胀压力显现，当前我国经济面临复杂挑战。在宏观政策的推动下，今年以来，基建投资迅速崛起。一季度基建投资增速达到8.5%，大幅超过2021年末水平。为实现2022年经济增长预期目标，有必要切实发挥好基建投资的关键积极作用。

对稳增长具有关键积极作用

在我国三大投资领域中，由于基建投资主要是由各级政府主导，因此具有很强的宏观调控效应。相较于房地产投资和制造业投资，基建投资更能发挥稳定经济增长的“压舱石”作用。同时，基建投资对于制造业投资、工业生产、消费和进出口都具有较强的带动和引领作用。一季度以来，全国多地因疫情反弹采取封控措施，导致消费受到冲击，出口受阻，订单流失。在拉动经济的“三驾马车”中，投资受疫情影响相对较小，可以发挥稳增长的关键作用。但民企实体亦受疫情扰动，制造业投资可能出现较大波动;房地产投资下行仍未触底。而基建投资，特别是大型基建项目在疫情封控环境中具有较好实现“闭环管理”的条件，因此基建投资可以成为现阶段稳增长的首要抓手。根据国务院的安排，2021年末约有1.46万亿元专项债资金结转至2022年使用，2022年专项债计划发行可能会与2021年接近，如果仍是3.6万亿元，两项合计将提供约5万亿元的专项债资金。若按70%专项债投向基建项目计算，则2022年投向基建的专项债约为3.5万亿元。通常用于基建项目的财政预算支出对社会资金的撬动比例在1：3.6至1：4之间，预计2022年投向基建投资的社会资金为12.6万亿元至14万亿元，故总计可以实现16.1万亿元至17.5万亿元，取中值约为16.8万亿元的基建投资规模。预计2022年基建投资增速约为9.8%。2022年基建投资占整个投资的比重可达26%左右，因此能拉动固定资产投资2.4个百分点。考虑到固定资产投资约为资本形成的70%，即基建投资能拉动资本形成3.4个百分点。在疫情冲击下，2022年资本形成对GDP的贡献比2021年有望提高40%-45%至54%-59%左右，基建投资可以拉动GDP约1.8个-2个百分点，对2022年实现稳增长政策预期目标将发挥十分关键的积极作用。

地方政府债务状况平稳

扩大基建投资对地方政府财务能力提出新的需求。基建投资中虽然财政资金占比不高，但是其初始资金地位的重要性难以替代。在地方政府支出中，一般公共预算支出有一定限额，增长较平稳;政府性基金支出受土地出让收入增速下滑影响，能力明显受到限制;专项债是地方政府扩大基建项目投资的主要发力点。2022年1-4月地方政府专项债发行1.4万亿元，同比多增1.14万亿元，再融资专项债发行2573亿元，同比少增2422亿元，二者合计多增近9000亿元，主要增量为专项债。虽然再融资专项债券不能用于基建项目建设，但可以用于支付专项债本金及利息，有助于降低债务压力。2022年基建发力，专项债发行提速，2月末地方政府债务余额升至31.64万亿元，较2021年末增加1.17万亿元;同比增速升至21.6%，较2021年末高2.86个百分点，其中专项债余额增速较2021年末高5.89个百分点。今年提前发行专项债为基建项目落地提供了有力的资金支持。

基建发力虽然会增加政府债务，但可以发挥积极的稳增长作用，且当前政府债务水平并不高，仍有一定的增长空间。2021年末，我国政府部门杠杆率为46.8%，远低于美国(120%左右)、英国(100%以上)、日本(220%以上)等发达国家，也低于巴西(92%左右)、印度(85%左右)等发展中国家。较低的杠杆率为我国政府债务合理增长、支持基建发力提供了较宽松的空间。但需要看到的是，地方政府债务仍有一定压力。2021年末中央政府杠杆率为20.2%，基本维持在上年水平;地方政府杠杆率则升至26.6%，较上年增加1.3个百分点，基建项目的投资主力是地方政府。随着地方财政收入增长低于债务余额增长，2022年其债务率很有可能会上升。在当前国内外复杂经济形势与稳增长目标下，政府债务可适度增加以支持基建发力，其中中央政府债务的可增长空间相对较大。因此未来可通过加大中央对地方的转移支付等措施来降低地方政府为支持基建所产生的债务压力，保持地方政府债务状况平稳运行。就加大中央政府向地方政府转移支付问题，今年的政府工作报告已经作了安排，未来需要持续推进。

改善政策环境促进基建投资发力

尽管年初以来基建投资开始发力，但仍有一系列问题影响和妨碍其更好发挥作用。

一是中央公共预算和地方财政资金仍然偏紧。2022年中央部门安排的一般公共预算支出同比下降2.1%。中央财政对地方的转移支付达9.8万亿，同比增长18%，主要用于推进基本公共服务均等化、维持基层政府运行和落实减税降费等，向收益回报率较低基建领域倾斜的比例较小。地方财政由于拍地收入下行以及防疫和保障民生性支出加大，会挤占一般公共财政用于基建的投资性支出。

二是部分地方隐性债务监管偏严制约社会资本参与。虽然基建投资由政府主导，但来源于政府财政的资金占比仅为两成左右，另外约八成需要借助城投平台或者项目公司等机构通过贷款、发债、信托或股权投资等各类社会资金方式去募集。由于多数基建项目具有一定公益性质，投资回报率较低，因此社会资本参与时往往会要求地方政府承诺回购和给予固定回报率，否则，对社会资本而言就存在一定风险。因此部分地方隐性债务监管较严等现象，导致社会资本参与基建投资的动力和积极性减弱。

三是项目审批流程繁琐制约了到位资金的快速投放。近年来全国范围内实施专项债穿透式监管，强化了专项债资金对接项目的全流程考核，要求专项债在发行之前就需要完成项目的规划审批;专项债发行之后，资金才能在项目实施使用。但当前不少项目的落地涉及规划、环评、招投标、融资到位等诸多环节;有的则过度专注合规要求，在一定程度上限制了资金的及时到位和实物工作量的形成。上述问题的存在对基建投资推进带来了一定的妨碍，需要针对性地施策促其改善。未来需要中央政府进一步加大对地方政府转移支付的力度，推进土地拍卖进程，规范地方政府隐性债务管理，简化项目管理流程。

金灿荣：中国有8万亿海外资产！必须警惕美国掀桌子

时代铭录 2022-05-08 18:00



俄乌冲突爆发后，美国带领西方国家冻结了俄罗斯3000亿美元的外汇储备，最近，美乌甚至开始密谋，准备打着重建乌克兰的幌子，侵吞这笔巨款。两个月前，美国冻结阿富汗70亿外汇储备的事还历历在目，即便这是阿富汗买口粮的救命钱，美国也照样吞得下。华盛顿的这一系列操作给我们敲响了警钟，中国在美国的资产更多，而且我国还持有巨额的美债，一旦有事，美国赖账不还怎么办？



对此，金灿荣教授曾经说过一番话：“我不是金融领域的专家，但是从这次的俄乌冲突来看，美西方的金融制裁还是有一定效果的，目前在这方面他们确实有比较大的优势。最值得咱们警惕的就是海外资产安全，中国有3万多亿美元的外汇储备，仅政府的海外资产就超过了8万亿美元。万一哪天美国喝多了掀桌子了呢？这就成了隐患。在保护海外资产安全上，中国要多做些准备。”

确实俄乌战争就如同2020年突发的新冠疫情一样，一下子打醒了很多人。以前很长一段时间内，由于美国是世界霸主，而美元是世界流通货币，美国虽然有比较高的负债，但是总体而言，美国国债的收益率在世界范围来看，还算比较稳定，所以我国手中持有大量的美债。（除了外汇储备，还有黄金储备也有可能被扣留。）同时由于中国经济发展的“溢出效应”，中国从政府到企业，都开始不断地“走出去”，去海外进行投资，到2021年时，中国超越美国成为全球FDI（全球外国直接投资）第一大国。去年9月份商务部公布的信息显示，截止到2020年年底，中国企业的海外“家底”总额已经超过7.9万亿美元（所以金教授说现在8万亿应该差不多，毕竟又过了一年多了），直接投资海外企业超过4.5万家，海外雇员超过218.8万人，这无疑是一笔巨大的财富，也是中国国力的重要组成部分。
被英国政府扣押的俄罗斯富豪游艇
但是俄乌战争提醒了我们：对外投资，特别是持有美国的债券，是有极大风险的！在俄乌战争中，我们看到，美国立即把俄罗斯从SWIFT组织中踢出去，虽然还是保留了2家俄罗斯银行，但是无疑俄罗斯对外贸易的困难程度成倍上升；同时美国政府还以制裁的名义，大规模扣押、冻结俄罗斯的各类资产，首先是禁止卢布继续在SWIFT中交易，然后冻结了俄罗斯24亿美元的“美元国债”，最后甚至开始直接没收在美国的俄罗斯富豪的私人财产！
我们都知道“私有财产神圣不可侵犯”这可是资本主义的基本价值观，但是如今美国政府连这点基本的廉耻也不要了，开始直接抢夺俄罗斯人的私人财富，这操作确实够吓人的，以至于不少曾经把财富“润”去美国的中国富豪，最近也开始想着怎么再把财富给“润”回国内，毕竟放在那边原本就是图一个安全，现在发现美国才是最不安全的，当然要往回跑了。
美国剥夺俄罗斯人的财富，可不看“政见”，仅仅因为你是俄罗斯人
不过私人的财富倒还是小事，关键是我国政府和企业的对外投资，要如何保护？根据统计，中国目前还持有约1.1万亿的美国国债，占美国全部国债总额的17%左右，这个规模可不小，如果像金灿荣教授说的，美国哪天喝高了，真的掀桌子，那么就意味着中国手里至少价值1.1万亿美元的美债要成为废纸，这对于中国的影响虽然不会致命，但至少是伤筋动骨级别的水平。2011年运-20还没有交付，祖国出动了4架伊尔-76参与撤侨，并出动了2艘护卫舰为撤侨船队护航

其实由于战乱导致中国海外财产损失的例子很多，例如2011年的利比亚战争，虽然中国方面在最短时间内组织撤侨，并且成功把3.6万名侨民安全撤离利比亚，但是当时中国国内包括13家央企在内，75家企业在利比亚的数十个建设项目被废止，涉及合同金额高达188亿美元，经济损失在30亿美元以上！

另外，美国直接出手破坏中国对外投资和建设项目也是早已有之，同样是2011年，由于美国的直接插手，缅甸政府突然中途叫停了已经开工的密松水电站项目，此举给中国方面造成极大经济损失，虽然密松水电站后期复工，但成本损失已经无法挽回。
中国企业这几年“走出去”的非常多，图为中国在印尼投资兴建的，全球最大单台火力发电机
以往，我们认为美国作为资本主义国家，会优先考虑经济利益，毕竟资本家是无利不起早的。但是从俄乌战争中美国的操作来看，那真的是突破底线！和俄罗斯相比，我们中国有一个重要的“坎儿”还没跨过去，那就是台湾问题，这是中国的一道伤口，多年来美国一直在拉扯这个伤口，打所谓的“台湾牌”。

所以我们完全有理由相信，一旦势不可解，我们被迫武力解放台湾之时，美国会在经济、金融等诸多方面对我们展开全方位地制裁，“中美脱钩”并不是一句戏言，虽然会两败俱伤，但不代表它不会成为现实。而且和俄罗斯相比，我们有数额巨大的海外资产，在这种情况下，反而会成为美国要挟我们的“人质”，从而让我们陷入两难的选择之中。
如果没有有效的保护，那么中国在海外投资的数万亿美元资产，很容易化为废墟和青烟
《孙子兵法》说，“夫未战而庙算胜者，得算多也，庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎？”伟大领袖也曾说过：“不打无准备之仗。”这次俄乌战争，正好全方位给我们敲响了警钟，让我们见识到未来如果我们解放台湾，会遭遇哪些方面的封锁和制裁，那么下一步自然就是做出相应的准备。
例如，最近就有消息称，中国的石油企业正在从美国逐步“退市”，这显然就是一种未雨绸缪的准备，下一步，或许中国也会适当抛售部分美国国债，同时实现外汇储备多样化，减少美元外汇储备的数量，降低美国对华金融战所造成的损伤。

解放军的战斗力已经可以保证中国周边1000公里以内无敌，但是这还远远不够保护遍布全球的“中国利益”
当然，最后，也是最重要的一条，就是持续加快解放军的现代化建设！美元是依靠美军作为刺刀来维护霸权地位的，美国要威胁中国的海外利益，靠的还是美军。所以对我们而言，不能光是人民币“走出去”，解放军同样要跟着“走出去”，用中国的剑为中国的犁保驾护航！

国内新闻
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5月6日，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年4月，汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完成768万辆，同比下降12.3%。
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5月6日，广东省能源局印发关于2019-2020年度电动汽车充电基础设施专项资金分配计划的公示。资金总额共计3.15亿元，补贴标准为直流桩不超过300元/千瓦、交流桩不超过60元/千瓦，实际补贴标准根据补贴资金总量进行折算。对“粤易充”平台每年补贴100万元。鼓励地市配套资金支持充电基础设施建设。公示期为5月6日至5月12日。

国际新闻
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马斯克或担任推特临时CEO，交易面临美国反垄断审查
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传吉利已收购魅族手机，官方未予置评
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