50句文艺到爆的情话句子[心]
1.凌晨四点钟,我看见海棠花未眠,总觉得这时你应该在我身边。
2.从我粗粝的一生中榨干所有的温柔,悉数奉献与你,仍觉得不够
3.我若是游子,你便是人间
4.世间安得双全法,不负如来不负卿。
5.你再不来,我要下雪了
6.愿你垂垂老矣,我可明我心。
7.我真想拉起你的手,逃向初晴的天空和田野,不畏缩也不回顾——舒婷
8.愿,有人与你立黄昏,有人问你粥可温。有人与你捻熄灯,有人共你书半生。
9.你是千堆雪,我是长街。怕日出一到,彼此瓦解。
10.其实我不太懂喜欢,可我想走向你
11.冗长的黑夜里,你是我唯一的光
12.你若喜欢田野,我愿植荒十年,换得一时春生
13.于我而言,这世界有两个你,一个在我眼前,一个在我心里
14.桀骜不驯的我,最终还是顺从了你
15.你来时冬至,但眉上风止,开口是“我来得稍稍迟”。大抵知心有庭树,亭亭一如你风致——溱桑
16.与你相爱时,我清白且勇敢
17.想你是三分泉水七分月,把青山浩渺看遍,你独天下奇绝
18.你应该是一场梦,我应该是一阵风——顾城
19.当我跨过沉沦的一切,向着永恒开战的时候,你是我的军旗——王小波
20.我为你翻山越岭,却无心看风景。
21.雾起时,我就在你的怀里,雾散后,却是一生——席慕蓉
22.绿水本无忧,因风而皱,青山原不老,为雪白头。
23.你这张脸真是令人生厌,多看一眼,我都多一分犯罪的风险
24.遇见你之前,我没想过结婚,遇见你之后,结婚我没想过别人。
25.你在我的航程上,我在你的视线里——舒婷
26.我要赢一壶酒,拿来娶你
27.用了世界上最轻最轻的声音,轻轻唤你的名字每夜每夜。写你的名字,画你的名字,而梦见的是你发光的名字——纪弦
28.水来我在水中等你,火来我在灰烬中等你——洛夫
29.你呼吸着阳光,我呼吸着月亮,可我们在同一的爱情中生长——阿赫玛托娃
30.我喜欢在夜里写一首长诗,然后再来在这清凉的早上,逐行逐段地检视,慢慢删去,每一个与你有着关联的字——席慕容
31.你所在之处,是我不得不思念的天涯海角——简媜
32.若我看倦了风景,走累了路。你是否,愿意变成酒色的石头,让我把余生靠一靠——简媜
33.反正山高水长,有你我就可以一生嚣张
34.玫瑰是红的,紫罗兰是蓝的,糖是甜的,你也是——维斯瓦娃·辛波丝卡
35.你不过来,我就过去
36不敢说自己一生都会喜欢你,至少在能看见的岁月里,我只想对你一个人好
37.我们相爱一生,一生还是太短——沈从文
38.如果每天都能和你一起度过,那这一生也不算乏味
39.如果我的生活是一本书,那你就是里头的字字句句——温阿稚
40.情话躲在风里,喜欢的人藏在梦里,你还在我心里
41.余光是你,余生也是你
42.如果你要走,请你一定要把我打包放进你的行李箱
43.我一点都不遗憾没有在最好的时光遇到你,因为遇到你之后最好的时光才开始
44.因为我喜欢星星,我便将你比作银河,集我所有喜欢于一身
45.四季无绿意,我亦无生机。唯独见你,好似久旱逢雨,枯木逢春
46.心心念念都是你,朝朝夕夕尽为君
47.我曾踏月而来,只因你在山中——席慕容
48.深情若是一桩悲剧,必定以死来句读——简媜
49.春天的花开满了墙,你是我的如愿以偿
50.余生还长,请多多指教
1.凌晨四点钟,我看见海棠花未眠,总觉得这时你应该在我身边。
2.从我粗粝的一生中榨干所有的温柔,悉数奉献与你,仍觉得不够
3.我若是游子,你便是人间
4.世间安得双全法,不负如来不负卿。
5.你再不来,我要下雪了
6.愿你垂垂老矣,我可明我心。
7.我真想拉起你的手,逃向初晴的天空和田野,不畏缩也不回顾——舒婷
8.愿,有人与你立黄昏,有人问你粥可温。有人与你捻熄灯,有人共你书半生。
9.你是千堆雪,我是长街。怕日出一到,彼此瓦解。
10.其实我不太懂喜欢,可我想走向你
11.冗长的黑夜里,你是我唯一的光
12.你若喜欢田野,我愿植荒十年,换得一时春生
13.于我而言,这世界有两个你,一个在我眼前,一个在我心里
14.桀骜不驯的我,最终还是顺从了你
15.你来时冬至,但眉上风止,开口是“我来得稍稍迟”。大抵知心有庭树,亭亭一如你风致——溱桑
16.与你相爱时,我清白且勇敢
17.想你是三分泉水七分月,把青山浩渺看遍,你独天下奇绝
18.你应该是一场梦,我应该是一阵风——顾城
19.当我跨过沉沦的一切,向着永恒开战的时候,你是我的军旗——王小波
20.我为你翻山越岭,却无心看风景。
21.雾起时,我就在你的怀里,雾散后,却是一生——席慕蓉
22.绿水本无忧,因风而皱,青山原不老,为雪白头。
23.你这张脸真是令人生厌,多看一眼,我都多一分犯罪的风险
24.遇见你之前,我没想过结婚,遇见你之后,结婚我没想过别人。
25.你在我的航程上,我在你的视线里——舒婷
26.我要赢一壶酒,拿来娶你
27.用了世界上最轻最轻的声音,轻轻唤你的名字每夜每夜。写你的名字,画你的名字,而梦见的是你发光的名字——纪弦
28.水来我在水中等你,火来我在灰烬中等你——洛夫
29.你呼吸着阳光,我呼吸着月亮,可我们在同一的爱情中生长——阿赫玛托娃
30.我喜欢在夜里写一首长诗,然后再来在这清凉的早上,逐行逐段地检视,慢慢删去,每一个与你有着关联的字——席慕容
31.你所在之处,是我不得不思念的天涯海角——简媜
32.若我看倦了风景,走累了路。你是否,愿意变成酒色的石头,让我把余生靠一靠——简媜
33.反正山高水长,有你我就可以一生嚣张
34.玫瑰是红的,紫罗兰是蓝的,糖是甜的,你也是——维斯瓦娃·辛波丝卡
35.你不过来,我就过去
36不敢说自己一生都会喜欢你,至少在能看见的岁月里,我只想对你一个人好
37.我们相爱一生,一生还是太短——沈从文
38.如果每天都能和你一起度过,那这一生也不算乏味
39.如果我的生活是一本书,那你就是里头的字字句句——温阿稚
40.情话躲在风里,喜欢的人藏在梦里,你还在我心里
41.余光是你,余生也是你
42.如果你要走,请你一定要把我打包放进你的行李箱
43.我一点都不遗憾没有在最好的时光遇到你,因为遇到你之后最好的时光才开始
44.因为我喜欢星星,我便将你比作银河,集我所有喜欢于一身
45.四季无绿意,我亦无生机。唯独见你,好似久旱逢雨,枯木逢春
46.心心念念都是你,朝朝夕夕尽为君
47.我曾踏月而来,只因你在山中——席慕容
48.深情若是一桩悲剧,必定以死来句读——简媜
49.春天的花开满了墙,你是我的如愿以偿
50.余生还长,请多多指教
【绛州鼓乐专辑】《秦王屯兵柏壁史略》(上)(作者:王秦安)https://t.cn/A6XM7o4G
五、浩州阻击
继美良川和蒲坂两战大捷,绛州保卫战又获全胜,李世民的部队士气陡增,纷纷向李世民请战,要李世民下令与宋金刚决一死战。李世民说:“金刚悬军千里,深入吾地,精兵轻骑;皆在于此。刘武周自据太原,专倚金刚以为捍蔽,金刚虽众,内实空虚,虏掠为资,意在速战,我坚营蓄锐,以挫其锋;分兵汾、隰,冲其心腹;彼粮尽计穷,自当遁走,等待时机,未宜速战”。不管部下怎样请战,敌军如何挑战,他都按兵不动,屯兵如旧。
兵马未到,粮草先行,浩州(即西河郡,山西汾阳)是晋阳南下的要冲,宋军后援前方必经之地,所以李世民让部队紧紧把守浩州,时常派小分队直插敌后,阻击宋兵南下,堵截他的粮草。两军争夺浩州,是场军需大战,刘武周攻取晋阳后,就发动了围攻浩州大战,唐驻浩州剌史刘瞻奋力抵抗,同时,李渊命令在晋阳被俘逃回的姜宝谊、李仲文增援。途中不幸遭到宋金刚的袭击,姜宝谊被俘落难,李仲文逃脱杀进城去,同刘瞻会合据守浩州,使刘武周围城多日未能攻占。在李世民来河东的十一月间,刘武周曾率诸将发兵猛攻浩州,企图拿下唐军在西河的这一孤立据点,也未如愿。河东州县屡经战火劫乱,仓储将尽,但李世民在坚壁不战的同时,一面疏通粮草的补给线,一面固守浩州,占据西线之冲,切断刘武周的后援粮道。
刘武周的粮饷运道自晋阳出,只有两条路线,—是沿汾河西,途经清源(今清徐),到达浩州,渡河再从灵石转往晋州,这是李渊进攻长安的行军线,水旱两路可以兼用;另外一线是宋金刚的进军线,约略同于今日南同蒲线,沿汾河东,途经榆次、平遥、介休、以达灵石,由此中转,这使浩州成为咽喉地带,两军必争之地。
晋阳是隋朝防御突厥进犯的后方重镇,也是李渊发迹胜地,粮满仓盈,库绢充实,后来李元吉任留守时,又在这里强征钱财粮草,史称“食支十年”。虽然这使刘武周攻陷太原之后,获得了充足的给养,但他是在外线作战,又在河东—带没有任何社会基础,况他与突厥人勾结,不得人心,他又所到之处,掳掠一空,更加违背民意,人民纷纷聚入城堡自保,或者外逃异乡,宋军不得不靠后方供给粮草,这从晋阳运来,路远不及,不论水陆,必经浩州。李世民先是派程知节带五千人绕道进入浩州,协助在这里守防的西河公张纶和真乡公李仲文堵截,使得刘武周的粮道“转输路绝,其众遂馁”。武德二年刘武周调兵向东,攻破长子,壶关,侵犯潞州,被王行敏击败。三年三月乙丑,刘武周又遣将领张万岁攻取浩州,被李仲文击败,俘斩数千。甲申,唐的浩州守将张纶又俘斩了刘武周的入侵部队一千余人。刘武周几次抢运粮草都遭遇到唐军偷袭俘获,他遣黄子英押送粮草南下,被浩州的守将张德政渡河突袭俘斩,并占领了介休、平遥之间的张难堡(今张兰镇),至此,刘武周的运粮东线则被完全切断。
而李世民就不同了,初来这里并无仓廪积谷,人乏粮,马乏草,加上处于守防状态,军心有所不安,但李世民“发教谕民”,莫不归附.因为李唐集团进攻长安在路经这里时秋毫无犯,人心所向,何况他们长期驻守河东,早与这一带的地主阶级有了密切联系。
宋金刚见唐兵“军食已充”,四处抡掠粮食,他越坚壁清野,李世民的部队愈加深入人心,粮食更加亢盈。唐军背依关中,越过黄河就是唐的三辅之地。冬去春来,冰融之后,汾河、渭河又可转槽于此,这使李世民的前方后方连成一线,粮饷运输殊无断绝之虞,源源而来。当时,太原虽然沦陷,李渊却占领了巴蜀、陇右、河西一带,财力、物力、人力、军力无不利于安定军心,稳操胜券。
而宋金刚久攻绛州不克,在柏壁的主战场外,连连兵败,李世民袭断宋金刚的粮道,使宋金刚粮草匮乏,军中饥馁,不得不于武德三年四月十四日被迫北撤。
六、逐北追击
李世民同刘武周在绛州城郊和柏壁间,相峙僵持五月之后,刘武周无奈回逃,李世民审时度势,立率待发之兵离开绛州,率军北上,沿着汾河一线大举反攻,“一昼夜行二百余里”。马不停蹄,人不下鞍,到了相州(今霍州)战数十合,击败寻相,穷追不舍,到达高壁岑时,刘弘基拉马劝谏:“大王破贼,逐北至此,功亦足矣,深入不已,不爱身乎!且士卒饥疲,宜畄壁于此,俟兵粮毕集,然后复进未晚也。”李世民说:“金刚计穷而走,众心离沮;功难成而易败,机难得而易失,必乘此势取之,若更淹畄,使之计立备成,不可复攻矣,竭忠徇国,岂顾身乎!”李世民策马奋进,直追穷冦,在雀鼠谷追上了宋金刚,一日八战八捷,斩俘数万,这时,他已两日不食,三日不曾解甲,夜宿雀鼠谷的西南,军中只有一羊,他与将士分而食之,尽管将士疲惫不堪,但李世民身先士卒,一呼百应,唐军一鼓作气,追至介州,宋金刚背城布阵,负隅顽抗,李世民派徐世勣、程咬金,先战不利,宋金刚乘机反扑,李世民亲率轻骑从宋金刚阵后杀出,破敌斩首三千余人,宋金刚命尉迟敬德死守介州,李世民着李道宗劝降,尉迟敬德举城投唐,宋军数万精兵一朝倶败,刘武周见大势已去,北逃突厥,接着晋阳得以和平解放,先后时仅半月,李世民就收复了晋州以北失地,并进据了代北一带。
七、围剿夏县
李世民收复晋阳之后,挥师南下到了晋州,立即发兵打响他转战河东的最后一仗,据《资治通鉴》载:“敬德去,崇茂余党复据夏县拒守,秦王世民引军自晋州还攻夏县”,打了场围剿战,一举攻克河东最后一个敌堡,聚歼城内顽敌,至此全线告捷。
李世民得胜回朝,途中河东军民纷纷为李世民庆功祝捷,举行军民联欢,“河东士庶歌舞于道,军人相与为《秦王被阵乐》曲”。
次年五月的辛卯,李世民回到长安,李世民转战河东,歼灭刘武周、宋金刚进犯之敌,为唐挺进中原先解除了北顾之忧,这在李唐王朝统一全国的过程中,是一重大战役,重大胜利,李渊亲率文武百官出城迎接,拜李世民益州道行台尚书令,与他从征将士皆被封赏。
李世民在堡理村虽逗留了半年,却留下了许多传说,至今仍然广为流传。
五、浩州阻击
继美良川和蒲坂两战大捷,绛州保卫战又获全胜,李世民的部队士气陡增,纷纷向李世民请战,要李世民下令与宋金刚决一死战。李世民说:“金刚悬军千里,深入吾地,精兵轻骑;皆在于此。刘武周自据太原,专倚金刚以为捍蔽,金刚虽众,内实空虚,虏掠为资,意在速战,我坚营蓄锐,以挫其锋;分兵汾、隰,冲其心腹;彼粮尽计穷,自当遁走,等待时机,未宜速战”。不管部下怎样请战,敌军如何挑战,他都按兵不动,屯兵如旧。
兵马未到,粮草先行,浩州(即西河郡,山西汾阳)是晋阳南下的要冲,宋军后援前方必经之地,所以李世民让部队紧紧把守浩州,时常派小分队直插敌后,阻击宋兵南下,堵截他的粮草。两军争夺浩州,是场军需大战,刘武周攻取晋阳后,就发动了围攻浩州大战,唐驻浩州剌史刘瞻奋力抵抗,同时,李渊命令在晋阳被俘逃回的姜宝谊、李仲文增援。途中不幸遭到宋金刚的袭击,姜宝谊被俘落难,李仲文逃脱杀进城去,同刘瞻会合据守浩州,使刘武周围城多日未能攻占。在李世民来河东的十一月间,刘武周曾率诸将发兵猛攻浩州,企图拿下唐军在西河的这一孤立据点,也未如愿。河东州县屡经战火劫乱,仓储将尽,但李世民在坚壁不战的同时,一面疏通粮草的补给线,一面固守浩州,占据西线之冲,切断刘武周的后援粮道。
刘武周的粮饷运道自晋阳出,只有两条路线,—是沿汾河西,途经清源(今清徐),到达浩州,渡河再从灵石转往晋州,这是李渊进攻长安的行军线,水旱两路可以兼用;另外一线是宋金刚的进军线,约略同于今日南同蒲线,沿汾河东,途经榆次、平遥、介休、以达灵石,由此中转,这使浩州成为咽喉地带,两军必争之地。
晋阳是隋朝防御突厥进犯的后方重镇,也是李渊发迹胜地,粮满仓盈,库绢充实,后来李元吉任留守时,又在这里强征钱财粮草,史称“食支十年”。虽然这使刘武周攻陷太原之后,获得了充足的给养,但他是在外线作战,又在河东—带没有任何社会基础,况他与突厥人勾结,不得人心,他又所到之处,掳掠一空,更加违背民意,人民纷纷聚入城堡自保,或者外逃异乡,宋军不得不靠后方供给粮草,这从晋阳运来,路远不及,不论水陆,必经浩州。李世民先是派程知节带五千人绕道进入浩州,协助在这里守防的西河公张纶和真乡公李仲文堵截,使得刘武周的粮道“转输路绝,其众遂馁”。武德二年刘武周调兵向东,攻破长子,壶关,侵犯潞州,被王行敏击败。三年三月乙丑,刘武周又遣将领张万岁攻取浩州,被李仲文击败,俘斩数千。甲申,唐的浩州守将张纶又俘斩了刘武周的入侵部队一千余人。刘武周几次抢运粮草都遭遇到唐军偷袭俘获,他遣黄子英押送粮草南下,被浩州的守将张德政渡河突袭俘斩,并占领了介休、平遥之间的张难堡(今张兰镇),至此,刘武周的运粮东线则被完全切断。
而李世民就不同了,初来这里并无仓廪积谷,人乏粮,马乏草,加上处于守防状态,军心有所不安,但李世民“发教谕民”,莫不归附.因为李唐集团进攻长安在路经这里时秋毫无犯,人心所向,何况他们长期驻守河东,早与这一带的地主阶级有了密切联系。
宋金刚见唐兵“军食已充”,四处抡掠粮食,他越坚壁清野,李世民的部队愈加深入人心,粮食更加亢盈。唐军背依关中,越过黄河就是唐的三辅之地。冬去春来,冰融之后,汾河、渭河又可转槽于此,这使李世民的前方后方连成一线,粮饷运输殊无断绝之虞,源源而来。当时,太原虽然沦陷,李渊却占领了巴蜀、陇右、河西一带,财力、物力、人力、军力无不利于安定军心,稳操胜券。
而宋金刚久攻绛州不克,在柏壁的主战场外,连连兵败,李世民袭断宋金刚的粮道,使宋金刚粮草匮乏,军中饥馁,不得不于武德三年四月十四日被迫北撤。
六、逐北追击
李世民同刘武周在绛州城郊和柏壁间,相峙僵持五月之后,刘武周无奈回逃,李世民审时度势,立率待发之兵离开绛州,率军北上,沿着汾河一线大举反攻,“一昼夜行二百余里”。马不停蹄,人不下鞍,到了相州(今霍州)战数十合,击败寻相,穷追不舍,到达高壁岑时,刘弘基拉马劝谏:“大王破贼,逐北至此,功亦足矣,深入不已,不爱身乎!且士卒饥疲,宜畄壁于此,俟兵粮毕集,然后复进未晚也。”李世民说:“金刚计穷而走,众心离沮;功难成而易败,机难得而易失,必乘此势取之,若更淹畄,使之计立备成,不可复攻矣,竭忠徇国,岂顾身乎!”李世民策马奋进,直追穷冦,在雀鼠谷追上了宋金刚,一日八战八捷,斩俘数万,这时,他已两日不食,三日不曾解甲,夜宿雀鼠谷的西南,军中只有一羊,他与将士分而食之,尽管将士疲惫不堪,但李世民身先士卒,一呼百应,唐军一鼓作气,追至介州,宋金刚背城布阵,负隅顽抗,李世民派徐世勣、程咬金,先战不利,宋金刚乘机反扑,李世民亲率轻骑从宋金刚阵后杀出,破敌斩首三千余人,宋金刚命尉迟敬德死守介州,李世民着李道宗劝降,尉迟敬德举城投唐,宋军数万精兵一朝倶败,刘武周见大势已去,北逃突厥,接着晋阳得以和平解放,先后时仅半月,李世民就收复了晋州以北失地,并进据了代北一带。
七、围剿夏县
李世民收复晋阳之后,挥师南下到了晋州,立即发兵打响他转战河东的最后一仗,据《资治通鉴》载:“敬德去,崇茂余党复据夏县拒守,秦王世民引军自晋州还攻夏县”,打了场围剿战,一举攻克河东最后一个敌堡,聚歼城内顽敌,至此全线告捷。
李世民得胜回朝,途中河东军民纷纷为李世民庆功祝捷,举行军民联欢,“河东士庶歌舞于道,军人相与为《秦王被阵乐》曲”。
次年五月的辛卯,李世民回到长安,李世民转战河东,歼灭刘武周、宋金刚进犯之敌,为唐挺进中原先解除了北顾之忧,这在李唐王朝统一全国的过程中,是一重大战役,重大胜利,李渊亲率文武百官出城迎接,拜李世民益州道行台尚书令,与他从征将士皆被封赏。
李世民在堡理村虽逗留了半年,却留下了许多传说,至今仍然广为流传。
【影响巴菲特一生的价值投资原则】
大学时,巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人,他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语,影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过:“在华尔街获得成功有两个要求:首先,你必须正确思考;其次,你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法,确保资金安全和追求投资回报,就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区,格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则:
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为,虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位,但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析,往往容易受到“市场先生”的左右,陷入盲目投资的误区,股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策,所冒风险要少得多,而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式,一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为,帮助许多投资者把对于股票市场的认知,从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生,市场好的时候过度乐观,不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制,因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是:把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的,而在格雷厄姆看来,这是一种误解。
格雷厄姆认为,通过最大限度的降低风险而获得利润,甚至是无风险而获利,这在实质上是高利润;在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能;高风险与高利润并没有直接的联系,往往是投资者冒了很大的风险,而收获的却只是风险本身,即惨遭亏损,甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资,而应学会理智投资,时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说,一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是:保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词,有着深刻的内涵,已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义,安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”,即安全边际=内在价值-市场价格,安全边际越大,投资风险越小,投资收益越高。
运用安全边际时,格雷厄姆认为估值要保守,安全边际要足够大,且要适度分散投资。
3.以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升,投资者切忌盲目追涨,而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则,近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长,还是由于所采用的会计政策带来的,特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌,投资者必须尽可能准确地作出评估,并且密切注意其后续发展。
4.想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错,负债率低,资本收益率高,而且股利已连续发放了一些年,那么,这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票,投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者,不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它,而应对其保持足够的耐心,最终将会获得丰厚的回报。
5.规划良好的投资组合
格雷厄姆认为,投资者应合理规划手中的投资组合,一般手中应保持25%的债券或与债券等值的投资和25%的股票投资,另外50%的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时,投资者可多购买一些股票;当股票的赢利率低于债券时,投资者则应多购买债券。
当然,格雷厄姆也特别提醒投资者,使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时,投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券,而仅保持25%的股票或债券。这25%的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时,还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险,又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策,这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说,实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售,而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大,并不在于他能永远保持常胜不衰的记录,而是在于他能从失败中吸取教训,不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说,投资分析过程中最有意义的“线索”,就是上市公司的公开财务统计数字,选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括:
营收规模:年度营收至少得达到5.5亿美元;
财务状况:资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上;
盈利稳定性:公司在过去10年中每一年都必须有盈余;
股利支付记录:公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录;
收益增长率:在过去10年中,每股收益应该至少增加1/3;
合理的估价与净资产比率:考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上;
合理的市盈率:市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括:
财务状况:资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上;
盈利稳定性:公司在过去5年中的每一年必须都有盈利;
股利支付记录:公司目前必须有股利支付行为,但不用考虑该公司过去的股利支付记录;
收益增长率:最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字;
股价:考虑买入的股票,其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制,是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券,以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会,看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业,行业内的竞争态势,以及如芒格所述,该公司的经济“护城河”有多宽(一个可持续行业内的竞争态势,可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力)。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道:
“投资的最高境界,就是把它视为事业去经营”,当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时,要以一个潜在买方的心态,去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”,都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
大学时,巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人,他的导师本杰明·格雷厄姆。格雷尔姆创造了“价值投资”这一术语,影响了巴菲特一生。
格雷厄姆说过:“在华尔街获得成功有两个要求:首先,你必须正确思考;其次,你必须独立思考。”坚持寻找更好的投资方法,确保资金安全和追求投资回报,就需要不停思考。
为了避免投资者陷入投资误区,格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则:
一、投资法则
1.做真正的投资者
格雷厄姆认为,虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位,但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析,往往容易受到“市场先生”的左右,陷入盲目投资的误区,股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地。
而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策,所冒风险要少得多,而且可以获得稳定的收益。
“市场先生”是格雷厄姆用一种简单明了的方式,一个“拟人化”的比喻来总结非理性的市场行为,帮助许多投资者把对于股票市场的认知,从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色。
个性极端的市场先生,市场好的时候过度乐观,不景气时则一蹶不振。既然市场先生总是动不动就失去控制,因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为。
格雷厄姆最重要的投资理念之一就是:把投资市场当做为你服务而非指导你的工具。
2.规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的,而在格雷厄姆看来,这是一种误解。
格雷厄姆认为,通过最大限度的降低风险而获得利润,甚至是无风险而获利,这在实质上是高利润;在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能;高风险与高利润并没有直接的联系,往往是投资者冒了很大的风险,而收获的却只是风险本身,即惨遭亏损,甚至血本无归。
投资者不能靠莽撞投资,而应学会理智投资,时刻注意对投资风险的规避。格雷厄姆说,一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是:保持安全边际。
“安全边际”这个看似简明扼要的名词,有着深刻的内涵,已经成为价值投资者的神圣座右铭。
根据格雷厄姆的定义,安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”,即安全边际=内在价值-市场价格,安全边际越大,投资风险越小,投资收益越高。
运用安全边际时,格雷厄姆认为估值要保守,安全边际要足够大,且要适度分散投资。
3.以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升,投资者切忌盲目追涨,而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。
因为即使是采取最严格的会计准则,近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。
投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长,还是由于所采用的会计政策带来的,特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。
任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌,投资者必须尽可能准确地作出评估,并且密切注意其后续发展。
4.想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错,负债率低,资本收益率高,而且股利已连续发放了一些年,那么,这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票,投资者就不会犯错。
格雷厄姆同时提请投资者,不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它,而应对其保持足够的耐心,最终将会获得丰厚的回报。
5.规划良好的投资组合
格雷厄姆认为,投资者应合理规划手中的投资组合,一般手中应保持25%的债券或与债券等值的投资和25%的股票投资,另外50%的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。
当股票的赢利率高于债券时,投资者可多购买一些股票;当股票的赢利率低于债券时,投资者则应多购买债券。
当然,格雷厄姆也特别提醒投资者,使用上述规则只有在股市牛市时才有效。
一旦股市陷入熊市时,投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券,而仅保持25%的股票或债券。这25%的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
6.关注公司股利政策
投资者在关注公司业绩的同时,还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险,又是支撑股票价格的一个重要因素。
如果一家公司坚持了长期的股利支付政策,这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险。而且相比较来说,实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售,而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。
投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准。
一个伟大的投资者之所以伟大,并不在于他能永远保持常胜不衰的记录,而是在于他能从失败中吸取教训,不再去犯同样的过错。格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。
二、选股投资法
对格雷厄姆来说,投资分析过程中最有意义的“线索”,就是上市公司的公开财务统计数字,选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性。
其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标。
1.防御型投资者选股指标包括:
营收规模:年度营收至少得达到5.5亿美元;
财务状况:资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上;
盈利稳定性:公司在过去10年中每一年都必须有盈余;
股利支付记录:公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录;
收益增长率:在过去10年中,每股收益应该至少增加1/3;
合理的估价与净资产比率:考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上;
合理的市盈率:市盈率不应该超过15倍。
2.进取型防御型投资者选股指标包括:
财务状况:资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上;
盈利稳定性:公司在过去5年中的每一年必须都有盈利;
股利支付记录:公司目前必须有股利支付行为,但不用考虑该公司过去的股利支付记录;
收益增长率:最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字;
股价:考虑买入的股票,其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%。
格雷厄姆的选股机制,是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券,以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会,看里面有哪些潜力股值得投资。
考虑药店设计该公司所在行业,行业内的竞争态势,以及如芒格所述,该公司的经济“护城河”有多宽(一个可持续行业内的竞争态势,可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力)。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书的最后一章写道:
“投资的最高境界,就是把它视为事业去经营”,当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时,要以一个潜在买方的心态,去检视股票背后的公司的经营情况。
格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分“差异”,都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。
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