【中药抗疫！上海101岁高危老人7天出院，为高龄重症救治带来曙光】
提要：成功经验要大力推广。
百岁高危老人7天出院
上海中医药大学附属曙光西院定点医院，很多患者都是伴有基础疾病、长期卧床、生活不能自理的老人。
2022年5月1日，101岁的吴奶奶在上海曙光医院出院。
吴奶奶4月24日入院，高龄的她伴随着高血压、高血糖、高尿酸血症等多种基础疾病，入院时十分虚弱，被收入了专收基础疾病较多、病情较重的二病区。
高龄且有严重基础病的吴奶奶7天就能出院，有什么秘密呢？
二病区“区长”、主任医师朱旭莹介绍说，老年新冠患者的救治经验一是“扶正气”，二是“通腑气”：
“针对吴奶奶的中医药治疗，我们重视‘扶正气’，因老年人正气不足、脏腑虚损，而正气足，则抗邪力强。相较于大多数高龄患者转阴难的问题，吴奶奶不到一周就可以出院，可以说是非常成功的。
另外针对其他患者，中医的第二个法宝则是‘通腑气’。胃口不好，大便不通是老年新冠患者常见症状，而中医“汗吐下”中的“下”就是“通腑气”，即通便，是中医祛邪的重要手段，从中医角度来说腑气得通，邪有出路，解决了老年新冠患者的便秘问题，可以快速改善患者的胃肠道功能，从而提升患者的抗病能力。”
上海本轮疫情，老年有基础疾病人群的救治极为关键。
2022年4月15日，中央紧急派遣张伯礼飞赴上海，和上海的中医专家协商，由曙光医院的张炜执笔，制定了《上海市老年新型冠状病毒感染中医药救治工作专家共识》。（详见：张伯礼：有基础病不是得重症和死亡的借口，上海必须发挥中医作用）
作为上海曙光医院肺病科主任，张炜，是挽救了张文宏的上海男人。
三大原则救治老年患者
张伯礼总结了上海此轮疫情中，老年感染者的情况。“第一，确诊病例中60岁以上老年人的比例占到三成；第二，大部分老年人患有基础疾病，包括高血压、糖尿病、冠心病、中风、痴呆、肿瘤、尿毒症等。这些因素与新冠肺炎加在一起，会导致病情严重，而且病情进展快，容易转成重症、危重症，需要格外关注。”
第一个原则是“新老疾病兼顾”，治疗新冠肺炎，更重视基础疾病治疗，尤其重视基础疾病的变化。从治疗经验上看，单纯治疗新冠并不困难，但夹杂着不稳定的基础疾病治疗起来比较棘手。
第二个原则是“扶正祛邪”。老年人往往正气不足，脏腑虚损，气血不畅，痰浊瘀滞等基础病证较多，感染新冠病毒后容易迅速加重，需要重点救治，在治疗时，要注重扶正，保护正气，采用比如益气活血、益气养阴等方法。在袪邪上，注重“清”和“通”，可采用清热解毒、活血化瘀等方药。
第三个原则是治疗关口前移，先症而治，截断病势。患者从无症状到有症状是一个过程，需要提早干预。比如在临床上，虽然有些老年患者看似是普通型，但当出现发热持续不退、神昏不清、大便秘结、痰黏难咳、肺部渗出不吸收等症状时，就要抓紧时间治疗。比如，有些几天不大便，舌干苔燥，呼吸喘促，需要用通腑泄热，急下存阴的方法干预，让其大便通畅，随之而来的呼吸也会有所改善；有些痰粘难咔症状，咳不出痰导致血压升高、肺部渗出不吸收，需要用清热祛痰的方法减轻症状。关键在于抓住当时可能影响健康导致疾病恶化的症状，先症而治，阻断病势发展。
张伯礼表示，要分辨高危人群，重视基础疾病变化，多学科联合，早期干预，辨证论治，一人一策，抓住主要症状和核心病机确定好中西医结合临床救治方案策略。在用药时机上体现“早、快”，在治疗策略上体现“清”“通”等关键要素，有时可起到四两拨千斤作用。先症而治，并注重调节机体整体状态，避免老年患者进展为重症，截断病势，减少死亡。
重症患者治疗
“早、准、快、稳、托”
张伯礼说，对于重症、危重症患者救治，首先要强调的是多学科合作，包括重症医学科、呼吸科、营养支持、护理、中医等，每个学科发挥各自优势、集体发力，中西医结合、中西药并用，从而控制病情、逆转病情、降低病亡率。
中医根据基础疾病等因素，对每名病人当下最危险的因素，采取辨证的方法和有针对性的治疗策略。
具体讲就是一个“早”，一个“准”，早发现、早预警、早研判、早干预。采取针对性精准治疗，“一人一策，一人一方，一天一方”的方法施治。
具体治疗上要“快”，有时还要“稳”，耐心观察症状变化，稳定不加重就是好。有时还要“托”，阳气虚脱要采用大剂参附回阳救逆，力挽狂澜。在治疗药物上采用中药注射剂，中药保留灌肠，人参粉、大黄粉冲服，针灸疗法等。在急症用药上，通过给予血必净、痰热清泵推，安宫牛黄丸等内服，用药味要少，用量要大，疴症用重剂。对于稳定病情、阻断进展起到了很好的作用。
上海从4月17日首次报告3例新冠死亡以来，至今17天已经死亡490例，死亡的直接原因全部都是“基础疾病或恶性病”，因新冠肺炎而死亡的为0！
难道只有上海的新冠患者才有基础病或恶性病？
本轮疫情一再证明：上海最需要的，是实事求是！
（转发自岐黄道医学社）
提要：成功经验要大力推广。
百岁高危老人7天出院
上海中医药大学附属曙光西院定点医院，很多患者都是伴有基础疾病、长期卧床、生活不能自理的老人。
2022年5月1日，101岁的吴奶奶在上海曙光医院出院。
吴奶奶4月24日入院，高龄的她伴随着高血压、高血糖、高尿酸血症等多种基础疾病，入院时十分虚弱，被收入了专收基础疾病较多、病情较重的二病区。
高龄且有严重基础病的吴奶奶7天就能出院，有什么秘密呢？
二病区“区长”、主任医师朱旭莹介绍说，老年新冠患者的救治经验一是“扶正气”，二是“通腑气”：
“针对吴奶奶的中医药治疗，我们重视‘扶正气’，因老年人正气不足、脏腑虚损，而正气足，则抗邪力强。相较于大多数高龄患者转阴难的问题，吴奶奶不到一周就可以出院，可以说是非常成功的。
另外针对其他患者，中医的第二个法宝则是‘通腑气’。胃口不好，大便不通是老年新冠患者常见症状，而中医“汗吐下”中的“下”就是“通腑气”，即通便，是中医祛邪的重要手段，从中医角度来说腑气得通，邪有出路，解决了老年新冠患者的便秘问题，可以快速改善患者的胃肠道功能，从而提升患者的抗病能力。”
上海本轮疫情，老年有基础疾病人群的救治极为关键。
2022年4月15日，中央紧急派遣张伯礼飞赴上海，和上海的中医专家协商，由曙光医院的张炜执笔，制定了《上海市老年新型冠状病毒感染中医药救治工作专家共识》。（详见：张伯礼：有基础病不是得重症和死亡的借口，上海必须发挥中医作用）
作为上海曙光医院肺病科主任，张炜，是挽救了张文宏的上海男人。
三大原则救治老年患者
张伯礼总结了上海此轮疫情中，老年感染者的情况。“第一，确诊病例中60岁以上老年人的比例占到三成；第二，大部分老年人患有基础疾病，包括高血压、糖尿病、冠心病、中风、痴呆、肿瘤、尿毒症等。这些因素与新冠肺炎加在一起，会导致病情严重，而且病情进展快，容易转成重症、危重症，需要格外关注。”
第一个原则是“新老疾病兼顾”，治疗新冠肺炎，更重视基础疾病治疗，尤其重视基础疾病的变化。从治疗经验上看，单纯治疗新冠并不困难，但夹杂着不稳定的基础疾病治疗起来比较棘手。
第二个原则是“扶正祛邪”。老年人往往正气不足，脏腑虚损，气血不畅，痰浊瘀滞等基础病证较多，感染新冠病毒后容易迅速加重，需要重点救治，在治疗时，要注重扶正，保护正气，采用比如益气活血、益气养阴等方法。在袪邪上，注重“清”和“通”，可采用清热解毒、活血化瘀等方药。
第三个原则是治疗关口前移，先症而治，截断病势。患者从无症状到有症状是一个过程，需要提早干预。比如在临床上，虽然有些老年患者看似是普通型，但当出现发热持续不退、神昏不清、大便秘结、痰黏难咳、肺部渗出不吸收等症状时，就要抓紧时间治疗。比如，有些几天不大便，舌干苔燥，呼吸喘促，需要用通腑泄热，急下存阴的方法干预，让其大便通畅，随之而来的呼吸也会有所改善；有些痰粘难咔症状，咳不出痰导致血压升高、肺部渗出不吸收，需要用清热祛痰的方法减轻症状。关键在于抓住当时可能影响健康导致疾病恶化的症状，先症而治，阻断病势发展。
张伯礼表示，要分辨高危人群，重视基础疾病变化，多学科联合，早期干预，辨证论治，一人一策，抓住主要症状和核心病机确定好中西医结合临床救治方案策略。在用药时机上体现“早、快”，在治疗策略上体现“清”“通”等关键要素，有时可起到四两拨千斤作用。先症而治，并注重调节机体整体状态，避免老年患者进展为重症，截断病势，减少死亡。
重症患者治疗
“早、准、快、稳、托”
张伯礼说，对于重症、危重症患者救治，首先要强调的是多学科合作，包括重症医学科、呼吸科、营养支持、护理、中医等，每个学科发挥各自优势、集体发力，中西医结合、中西药并用，从而控制病情、逆转病情、降低病亡率。
中医根据基础疾病等因素，对每名病人当下最危险的因素，采取辨证的方法和有针对性的治疗策略。
具体讲就是一个“早”，一个“准”，早发现、早预警、早研判、早干预。采取针对性精准治疗，“一人一策，一人一方，一天一方”的方法施治。
具体治疗上要“快”，有时还要“稳”，耐心观察症状变化，稳定不加重就是好。有时还要“托”，阳气虚脱要采用大剂参附回阳救逆，力挽狂澜。在治疗药物上采用中药注射剂，中药保留灌肠，人参粉、大黄粉冲服，针灸疗法等。在急症用药上，通过给予血必净、痰热清泵推，安宫牛黄丸等内服，用药味要少，用量要大，疴症用重剂。对于稳定病情、阻断进展起到了很好的作用。
上海从4月17日首次报告3例新冠死亡以来，至今17天已经死亡490例，死亡的直接原因全部都是“基础疾病或恶性病”，因新冠肺炎而死亡的为0！
难道只有上海的新冠患者才有基础病或恶性病？
本轮疫情一再证明：上海最需要的，是实事求是！
（转发自岐黄道医学社）
光伏设备行业研究
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
#凤阳新鲜事# 【安徽凤阳经开区：聚力打造世界光伏之都】总投资100亿元的无锡尚德年产20GW高效组件产业园项目现已全面施工；总投资220亿元的海螺光伏绿色产业园项目正编制规划设计方案、环评、能评；南玻总投资50亿元的太阳能装备用轻质高透面板制造基地项目正在建设厂房主体工程，第一条生产线计划5月点火；总投资40亿元的福莱特三期项目主体工程已竣工正在安装设备，计划6月初点火；总投资10.8亿元的凤玻节能低辐射Low-E玻璃智慧工厂项目正在进行设备安装，计划5月份竣工投产；总投资15.5亿元的汉韦年产9.6亿平方米封装胶膜一期项目正在进行三栋车间主体工程建设……走进安徽省凤阳经济开发区，一座座现代化厂房拔地而起，一条条生产线建成投入使用，一个个重大项目开工建设，处处呈现一派火热的发展景象。在疫情防控常态化形势下，凤阳经济开发区通过聚焦光伏新材料产业，强力提升营商环境，全力推进重大项目建设，倾力打造千亿元规模的世界光伏之都，为凤阳县高质量发展挺直了“脊梁”。
跑出经济“加速度”
2021年以来，凤阳经开区在县委、县政府的坚强领导下，持续推进凤阳经开区、凤宁现代产业园、小岗产业园优化整合，围绕主导产业，着力招大引强，强化服务保障，积极推动园区高质量发展，园区产业项目建设和经济社会发展呈现持续向好态势。
经济指标稳步提升。2021年凤阳经开区实现全区经营（销售）收入187.5亿元，同比增长23.76%；规模以上工业总产值176.72亿元，同比增长25.28%；规模以上工业增加值58.63亿元，同比增长53.76%；税收总额达13.96亿元，同比增长35%；完成固定资产投资总额89.87亿元，同比增长15.29%。
重大项目快建快投。强力攻坚重大项目，坚持千亿硅谷前线指挥部推进项目建设机制，新开工亿元以上项目41个，新投产33个；实施省重点项目68个，完成投资145亿元。福莱特二期4座窑炉、硅谷智能一期3座窑炉竣工投产，南玻轻质高透面板、汉韦光电等项目加速推进，8亿元的瞩日科技光伏组件一期项目实现当年签约、当年开工、当年投产。
招商引资成效显著。2021年，经开区全年新签约项目27个，新开工项目19个，新投产项目20个。总投资100亿元的无锡尚德年产20GW高效组件产业园项目、总投资220亿元的海螺光伏绿色产业园项目，成功落户园区；总投资5.5亿元广州德珑电子元器件项目实现当前洽谈、当年签约、当年建设。
2022年一季度，凤阳经开区完成经营（销售）收入55.6亿元，同比增长22.5%；规模以上工业企业63个，实现规上工业总产值55亿元，完成固定资产投资21.55亿元，完成财政收入5.02亿元，税收收入4.5亿元。1-4月份，园区新签约项目9个，总投资27.5亿元；新开工项目9个，总投资35.23亿元。
牵住项目“牛鼻子”
项目是加快发展的主抓手，是改善民生的支撑点；重大项目更是经济社会发展的主引擎、助推器。
作为凤阳经济建设的主战场，奋力争当推进承接长三角产业转移试验区、皖北承接产业转移示范区建设的领跑者，凤阳经济开发区打好“建链补链延链强链”组合拳，以光伏新材料产业作为主导产业之一，重点发展“矿石开采—硅砂加工—光伏玻璃—太阳能电池—光电封装材料—光伏组件”光伏新材料产业链条。支持亚玛顿大尺寸光学贴合显示产业和汉韦胶膜产业做大做强，创建国家级光伏新材料产业基地。园区已入驻目前世界上单体窑炉最大、自动化程度最高的安徽福莱特日熔1200吨光伏组件盖板玻璃生产线，有国内外技术领先的安徽南玻太阳能装备用轻质高透面板基片生产线和亚玛顿年产1亿平方米特种光电玻璃生产线。
凤阳经开区始终牵住项目建设“牛鼻子”，紧盯光伏新材料产业龙头企业，着力招大引强，已形成以安徽福莱特、凤阳硅谷、安徽南玻、凤阳尚德为代表的一批光伏新材料产业龙头企业和项目，其带动作用不断凸显。
安徽福莱特光伏玻璃有限公司整体项目总投资200亿元，项目全部建成后，可实现年销售收入200亿元以上，年缴纳税收20亿元以上；凤阳硅谷智能有限公司整体项目投资约100亿元，全部建成后，可实现年销售收入150亿元以上，年纳税10亿元以上，将成为全球规模最大最先进的超薄超白特种光电玻璃生产加工基地。总投资50亿元的安徽南玻新能源材料科技有限公司太阳能装备用轻质高透面板制造基地项目，于2020年6月开工建设，预计今年5月生产线点火投产，项目全部建成达产后，可实现年销售收入50亿元以上，年税收5亿元以上。凤阳尚德光伏产业园项目总投资约100亿元，建设年产20GW光伏组件生产线、国家级研发中心实验室、省级重点实验室和企业总部中心等；该项目一期已开工建设，预计于2022年10月投产，一期项目投产后可实现年销售收入超170亿元，新增就业人口约3600人，项目全部达产后，凤阳将成为尚德在全球规模最大的生产基地，为凤阳经济社会转型、高质量发展作出重要贡献。
用心服务“金管家”
优良的营商环境，对开发区来说，须臾不可缺少、片刻不能忽视。
在安徽凤阳玻璃有限公司，公司在做好员工核酸检测、车辆消毒、进出人员扫码等工作的同时，生产车间内各工序正在有条不紊地抓紧生产。为充分利用自身优势，延伸产业链，提高产品附加值，进一步提升公司核心竞争力，安徽凤阳玻璃有限公司全资子公司凤玻智能科技有限公司，总投资10.87亿元节能低辐射LOW-E玻璃智慧工厂项目，一期项目正在安装设备，预计2022年5月份建成投产，项目全部投产后，可增加年销售收入13亿元，税收约1亿元。公司相关负责人介绍，“经开区为他们提供‘双砂源、双气源、双电源、双水源’保障，让企业可以放心生产，完善的原料配套供应，为企业节省了大量运输成本，这是吸引企业扩大生产的重要原因。”
凤阳经开区始终把优化营商环境作为推动经济高质量发展的制胜法宝，开发区管委会实行“一个项目、一名包保领导、一名包保责任人”的联系帮办服务制度，及时解决重大项目建设中遇到的困难和问题；组建专业管理服务、招商引智服务团队，为企业全程提供“保姆式”式服务，主动对接入园企业，及时回应解决企业诉求，通过构建全流程、全周期服务体系，努力破解项目建设和企业发展难题，实现“项目管家”一管到底，确保重大项目快开工、早投产，持续优化营商环境。推行全员帮办服务企业，每月至少一次深入企业实地遍访服务，召开企业座谈会，开展各类政策宣讲，组织各类要素对接，解决企业各类诉求和问题。持续与相关部门对接协商，帮助企业解决在“新春访万企、助力解难题”活动中提出的困难和需求，常态化制度化开展“四季遍访、助企纾困”工作。
针对企业政策不熟悉、流程不了解、办事跑路多的难题，凤阳经开区全面推行“一本政策、一张清单、一套流程、一网通办”的“4个一”服务措施，编制了项目建设和企业发展政策解读手册，完善了事项告知清单，制定了全周期服务流程，大力推进“线下跑”向“网上办”转变。
近期，国内疫情防控形势严峻，凤阳经开区为企业分配疫情包保联络员，指导帮助企业做好疫情防控工作；不定期督查企业疫情常态化实施情况，先后4次对园区企业全员开展核酸检测，做好疫情影响下企业降本减负、金融支持、援企稳岗等方面的政策措施工作，加快纾困解难、恢复发展，最大限度减少疫情对企业的影响，
如今，“有事找经开区管委会”成为经开区企业家的口头语。“以联系帮办服务为抓手，凤阳经开区在破解项目审批难、企业用地难、办事跑路多等难题上，找到了‘金钥匙’。”凤阳经开区相关负责人表示。
时序更替，唯有奋斗。2022年是实施“十四五”规划承上启下的关键之年，凤阳经开区将抢抓长三角一体化发展、淮河生态经济带建设、皖北振兴、宁滁结对合作帮扶等政策叠加机遇，聚焦战略性新兴产业，充分利用区位、资源优势，牢固树立‘项目为王’理念，不断推动项目大建设、经济大发展，抢滩布局千亿硅谷，倾力打造世界光伏之都，用高质量发展的新成效迎接党的二十大胜利召开。
跑出经济“加速度”
2021年以来，凤阳经开区在县委、县政府的坚强领导下，持续推进凤阳经开区、凤宁现代产业园、小岗产业园优化整合，围绕主导产业，着力招大引强，强化服务保障，积极推动园区高质量发展，园区产业项目建设和经济社会发展呈现持续向好态势。
经济指标稳步提升。2021年凤阳经开区实现全区经营（销售）收入187.5亿元，同比增长23.76%；规模以上工业总产值176.72亿元，同比增长25.28%；规模以上工业增加值58.63亿元，同比增长53.76%；税收总额达13.96亿元，同比增长35%；完成固定资产投资总额89.87亿元，同比增长15.29%。
重大项目快建快投。强力攻坚重大项目，坚持千亿硅谷前线指挥部推进项目建设机制，新开工亿元以上项目41个，新投产33个；实施省重点项目68个，完成投资145亿元。福莱特二期4座窑炉、硅谷智能一期3座窑炉竣工投产，南玻轻质高透面板、汉韦光电等项目加速推进，8亿元的瞩日科技光伏组件一期项目实现当年签约、当年开工、当年投产。
招商引资成效显著。2021年，经开区全年新签约项目27个，新开工项目19个，新投产项目20个。总投资100亿元的无锡尚德年产20GW高效组件产业园项目、总投资220亿元的海螺光伏绿色产业园项目，成功落户园区；总投资5.5亿元广州德珑电子元器件项目实现当前洽谈、当年签约、当年建设。
2022年一季度，凤阳经开区完成经营（销售）收入55.6亿元，同比增长22.5%；规模以上工业企业63个，实现规上工业总产值55亿元，完成固定资产投资21.55亿元，完成财政收入5.02亿元，税收收入4.5亿元。1-4月份，园区新签约项目9个，总投资27.5亿元；新开工项目9个，总投资35.23亿元。
牵住项目“牛鼻子”
项目是加快发展的主抓手，是改善民生的支撑点；重大项目更是经济社会发展的主引擎、助推器。
作为凤阳经济建设的主战场，奋力争当推进承接长三角产业转移试验区、皖北承接产业转移示范区建设的领跑者，凤阳经济开发区打好“建链补链延链强链”组合拳，以光伏新材料产业作为主导产业之一，重点发展“矿石开采—硅砂加工—光伏玻璃—太阳能电池—光电封装材料—光伏组件”光伏新材料产业链条。支持亚玛顿大尺寸光学贴合显示产业和汉韦胶膜产业做大做强，创建国家级光伏新材料产业基地。园区已入驻目前世界上单体窑炉最大、自动化程度最高的安徽福莱特日熔1200吨光伏组件盖板玻璃生产线，有国内外技术领先的安徽南玻太阳能装备用轻质高透面板基片生产线和亚玛顿年产1亿平方米特种光电玻璃生产线。
凤阳经开区始终牵住项目建设“牛鼻子”，紧盯光伏新材料产业龙头企业，着力招大引强，已形成以安徽福莱特、凤阳硅谷、安徽南玻、凤阳尚德为代表的一批光伏新材料产业龙头企业和项目，其带动作用不断凸显。
安徽福莱特光伏玻璃有限公司整体项目总投资200亿元，项目全部建成后，可实现年销售收入200亿元以上，年缴纳税收20亿元以上；凤阳硅谷智能有限公司整体项目投资约100亿元，全部建成后，可实现年销售收入150亿元以上，年纳税10亿元以上，将成为全球规模最大最先进的超薄超白特种光电玻璃生产加工基地。总投资50亿元的安徽南玻新能源材料科技有限公司太阳能装备用轻质高透面板制造基地项目，于2020年6月开工建设，预计今年5月生产线点火投产，项目全部建成达产后，可实现年销售收入50亿元以上，年税收5亿元以上。凤阳尚德光伏产业园项目总投资约100亿元，建设年产20GW光伏组件生产线、国家级研发中心实验室、省级重点实验室和企业总部中心等；该项目一期已开工建设，预计于2022年10月投产，一期项目投产后可实现年销售收入超170亿元，新增就业人口约3600人，项目全部达产后，凤阳将成为尚德在全球规模最大的生产基地，为凤阳经济社会转型、高质量发展作出重要贡献。
用心服务“金管家”
优良的营商环境，对开发区来说，须臾不可缺少、片刻不能忽视。
在安徽凤阳玻璃有限公司，公司在做好员工核酸检测、车辆消毒、进出人员扫码等工作的同时，生产车间内各工序正在有条不紊地抓紧生产。为充分利用自身优势，延伸产业链，提高产品附加值，进一步提升公司核心竞争力，安徽凤阳玻璃有限公司全资子公司凤玻智能科技有限公司，总投资10.87亿元节能低辐射LOW-E玻璃智慧工厂项目，一期项目正在安装设备，预计2022年5月份建成投产，项目全部投产后，可增加年销售收入13亿元，税收约1亿元。公司相关负责人介绍，“经开区为他们提供‘双砂源、双气源、双电源、双水源’保障，让企业可以放心生产，完善的原料配套供应，为企业节省了大量运输成本，这是吸引企业扩大生产的重要原因。”
凤阳经开区始终把优化营商环境作为推动经济高质量发展的制胜法宝，开发区管委会实行“一个项目、一名包保领导、一名包保责任人”的联系帮办服务制度，及时解决重大项目建设中遇到的困难和问题；组建专业管理服务、招商引智服务团队，为企业全程提供“保姆式”式服务，主动对接入园企业，及时回应解决企业诉求，通过构建全流程、全周期服务体系，努力破解项目建设和企业发展难题，实现“项目管家”一管到底，确保重大项目快开工、早投产，持续优化营商环境。推行全员帮办服务企业，每月至少一次深入企业实地遍访服务，召开企业座谈会，开展各类政策宣讲，组织各类要素对接，解决企业各类诉求和问题。持续与相关部门对接协商，帮助企业解决在“新春访万企、助力解难题”活动中提出的困难和需求，常态化制度化开展“四季遍访、助企纾困”工作。
针对企业政策不熟悉、流程不了解、办事跑路多的难题，凤阳经开区全面推行“一本政策、一张清单、一套流程、一网通办”的“4个一”服务措施，编制了项目建设和企业发展政策解读手册，完善了事项告知清单，制定了全周期服务流程，大力推进“线下跑”向“网上办”转变。
近期，国内疫情防控形势严峻，凤阳经开区为企业分配疫情包保联络员，指导帮助企业做好疫情防控工作；不定期督查企业疫情常态化实施情况，先后4次对园区企业全员开展核酸检测，做好疫情影响下企业降本减负、金融支持、援企稳岗等方面的政策措施工作，加快纾困解难、恢复发展，最大限度减少疫情对企业的影响，
如今，“有事找经开区管委会”成为经开区企业家的口头语。“以联系帮办服务为抓手，凤阳经开区在破解项目审批难、企业用地难、办事跑路多等难题上，找到了‘金钥匙’。”凤阳经开区相关负责人表示。
时序更替，唯有奋斗。2022年是实施“十四五”规划承上启下的关键之年，凤阳经开区将抢抓长三角一体化发展、淮河生态经济带建设、皖北振兴、宁滁结对合作帮扶等政策叠加机遇，聚焦战略性新兴产业，充分利用区位、资源优势，牢固树立‘项目为王’理念，不断推动项目大建设、经济大发展，抢滩布局千亿硅谷，倾力打造世界光伏之都，用高质量发展的新成效迎接党的二十大胜利召开。
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