【5月27日】本轮7个新股分析：润贝航科、侨源股份、瑞泰新材、亚香股份、三一重能、华如科技、信邦智能.
本轮新股有一个香精香料细分全球龙头值得关注一下,瑞泰新材吃了电动车的红利业绩增速很快,但有一定问题也不如行业龙头,至于其他都比较一般,有些业绩增速也不错但有不小的问题。
PS.公开发表为极简版，详细的行业和公司竞争力分析以及风险提示见V+群 https://t.cn/A6G7EaY0
一、润贝航科（001316）
润贝航空为国内知名的服务型航材分销商，主要分销的产品包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等航材。公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、3M、EC、汉莎技术和博世等。
民航上游材料供应公司，20年业绩明显下滑，但在公司高超的财务技巧下，利润反而取得增长，相信这是不可持续的，公司有坏账风险，且生产人员只有3人，完全就是一个贸易中间商，没有核心竞争力，疫情反复+强管控下，下游航空业复苏遥遥无期，即便未来放开，也难以恢复到以前，公司增长前景没有，上市后利润可能就会不断下滑。
二、侨源股份（301286）
侨源气体成立于2002年，总部位于四川省成都市都江堰市，是一家专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务的综合气体供应商，产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气、二氧化碳、氢气、各类电子气和混合气等多种 气体，客户范围覆盖冶金、化工、军工、医疗、食品等传统行业以及新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等新兴产业。
工业气体公司，没有任何研发，实控人有连续贿赂历史，公司财务也有疑点，业绩止步不前，考虑下游周期向下，不建议关注。
三、瑞泰新材（301238）
瑞泰新材为江苏国泰化工新材料和新能源业务的发展平台，主要从事锂离子电池电解液、锂离子电池电解液添加剂、超级电容器电解液、硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售。在销量方面，据伊维经济研究院统计，2019年，全球电解液出货量达到26.8万吨，其中天赐材料、瑞泰新材、新宙邦以及杉杉股份占据了行业前四，日本企业三菱化工、中央硝子和宇部兴产紧随其后。
电解液公司，赶上了新能源车高速发展，20和21年业绩爆发，不过对比同行业龙头天赐材料，研发投入低，过于依赖大客户宁德时代，且产能利用率较低，应收款较高，最后需要注意下游新能源车的高速增长周期即将过去，宁德时代22年业绩压力也非常大，研究电动车行业的人可以适当关注。
四、亚香股份（301220）
亚香股份成立于2001年，主营业务为香料的研发、生产和销售；主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等，天然香料主要包括丁香酚香兰素、阿魏酸香兰素、天然桂酸甲酯、天然覆盆子酮等产品，合成香料主要包括女贞醛、格蓬酯、苹果酯等产品，凉味剂主要包括WS-23、WS-3等产品。目前，亚香股份已成为国内中高端香料主要生产企业之一。
食品上游香料香精公司，核心产品是香兰素和凉味剂，客户是几个海外大食品公司。虽然公司收入规模不大，但在细分领域有一定的竞争力，全球市占率都很高（其中一个产品市占率30%）。由于下游客户业绩相对稳定，公司业绩相对稳定，需要注意的是原材料价格带来一定的业绩波动性，可以保持重点关注。公司的投资逻辑有点类似于刚纳入股池的晨光生物（天然色素香辛料这些添加剂；龙头）。
五、三一重能（688349）
三一重能成立于2008年，前身为三一电气，是三一集团旗下主营风电机组、风电场、光伏电站等业务的子公司。基于三一集团多年积累的先进制造优势和经验，并且通过相互协同，三一重工有理由和有实力在风电行业中后发制人。据CWEA 统计，2021年，三一重能以3.21GW新增装机量，占比7.7%，首次跻身陆上风机第五位。
风电上游综合设备公司，三一集团旗下，规模不如龙头，市占率仅第五，但依靠风电行业高速发展，也分了一杯羹，但20年抢装潮过去后，面对下游激烈的价格战，公司业绩增速大幅放缓，预期22年还会进一步放缓，甚至后面出现下滑也不是不可能。从侧面也说明风电设备行业并没有太高的壁垒，大量公司参与降价竞争。
六、华如科技（301302）
华如科技主营业务是仿真软件系统的研发与销售，致力于打造中国仿真技术自主品牌，在模拟训练、作战实验、装备论证、试验鉴定、后勤保障等领域为客户提供优质专业的仿真软件产品及技术开发服务，是我国民营仿真技术领域的龙头企业。
军工软件公司，主要是仿真训练，业绩增速稳定在30%左右，但业绩和护城河不透明度太大，难以分析公司是否具备持续维持订单的能力（据我所知软件啊行业的护城河都不高，要么是依靠用户依赖性，要么靠特殊的销售维持），且公司赚的都是应收款，现金流极差，毛利率不断下滑，需要谨慎。
七、信邦智能（301112）
广州信邦智能装备股份有限公司成立于2005年，是一家以工业机器人及相关智能技术为核心的智能制造解决方案及装备的综合集成服务商，主要服务于汽车焊装生产线集成设计、汽车功能检测线集成设计、定制化的汽车总装生产成套装备集成设计、发动机总成装配成套装备集成设计等领域。
非常一般的汽配公司，一半收入来自于并购的日本公司，公司此前的业绩增长也来自于此，但传统汽车销量不断下滑，这几年更要面对成本压力，公司利润增速非常糟糕，日本汽车行业也错失了电动车的发展，未来前景不容乐观。
本轮新股有一个香精香料细分全球龙头值得关注一下,瑞泰新材吃了电动车的红利业绩增速很快,但有一定问题也不如行业龙头,至于其他都比较一般,有些业绩增速也不错但有不小的问题。
PS.公开发表为极简版，详细的行业和公司竞争力分析以及风险提示见V+群 https://t.cn/A6G7EaY0
一、润贝航科（001316）
润贝航空为国内知名的服务型航材分销商，主要分销的产品包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等航材。公司与上游供应商保持长期紧密合作，共同建立起稳定的航材分销渠道，主要供应商包括埃克森美孚、3M、EC、汉莎技术和博世等。
民航上游材料供应公司，20年业绩明显下滑，但在公司高超的财务技巧下，利润反而取得增长，相信这是不可持续的，公司有坏账风险，且生产人员只有3人，完全就是一个贸易中间商，没有核心竞争力，疫情反复+强管控下，下游航空业复苏遥遥无期，即便未来放开，也难以恢复到以前，公司增长前景没有，上市后利润可能就会不断下滑。
二、侨源股份（301286）
侨源气体成立于2002年，总部位于四川省成都市都江堰市，是一家专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务的综合气体供应商，产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气、二氧化碳、氢气、各类电子气和混合气等多种 气体，客户范围覆盖冶金、化工、军工、医疗、食品等传统行业以及新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等新兴产业。
工业气体公司，没有任何研发，实控人有连续贿赂历史，公司财务也有疑点，业绩止步不前，考虑下游周期向下，不建议关注。
三、瑞泰新材（301238）
瑞泰新材为江苏国泰化工新材料和新能源业务的发展平台，主要从事锂离子电池电解液、锂离子电池电解液添加剂、超级电容器电解液、硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售。在销量方面，据伊维经济研究院统计，2019年，全球电解液出货量达到26.8万吨，其中天赐材料、瑞泰新材、新宙邦以及杉杉股份占据了行业前四，日本企业三菱化工、中央硝子和宇部兴产紧随其后。
电解液公司，赶上了新能源车高速发展，20和21年业绩爆发，不过对比同行业龙头天赐材料，研发投入低，过于依赖大客户宁德时代，且产能利用率较低，应收款较高，最后需要注意下游新能源车的高速增长周期即将过去，宁德时代22年业绩压力也非常大，研究电动车行业的人可以适当关注。
四、亚香股份（301220）
亚香股份成立于2001年，主营业务为香料的研发、生产和销售；主要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等，天然香料主要包括丁香酚香兰素、阿魏酸香兰素、天然桂酸甲酯、天然覆盆子酮等产品，合成香料主要包括女贞醛、格蓬酯、苹果酯等产品，凉味剂主要包括WS-23、WS-3等产品。目前，亚香股份已成为国内中高端香料主要生产企业之一。
食品上游香料香精公司，核心产品是香兰素和凉味剂，客户是几个海外大食品公司。虽然公司收入规模不大，但在细分领域有一定的竞争力，全球市占率都很高（其中一个产品市占率30%）。由于下游客户业绩相对稳定，公司业绩相对稳定，需要注意的是原材料价格带来一定的业绩波动性，可以保持重点关注。公司的投资逻辑有点类似于刚纳入股池的晨光生物（天然色素香辛料这些添加剂；龙头）。
五、三一重能（688349）
三一重能成立于2008年，前身为三一电气，是三一集团旗下主营风电机组、风电场、光伏电站等业务的子公司。基于三一集团多年积累的先进制造优势和经验，并且通过相互协同，三一重工有理由和有实力在风电行业中后发制人。据CWEA 统计，2021年，三一重能以3.21GW新增装机量，占比7.7%，首次跻身陆上风机第五位。
风电上游综合设备公司，三一集团旗下，规模不如龙头，市占率仅第五，但依靠风电行业高速发展，也分了一杯羹，但20年抢装潮过去后，面对下游激烈的价格战，公司业绩增速大幅放缓，预期22年还会进一步放缓，甚至后面出现下滑也不是不可能。从侧面也说明风电设备行业并没有太高的壁垒，大量公司参与降价竞争。
六、华如科技（301302）
华如科技主营业务是仿真软件系统的研发与销售，致力于打造中国仿真技术自主品牌，在模拟训练、作战实验、装备论证、试验鉴定、后勤保障等领域为客户提供优质专业的仿真软件产品及技术开发服务，是我国民营仿真技术领域的龙头企业。
军工软件公司，主要是仿真训练，业绩增速稳定在30%左右，但业绩和护城河不透明度太大，难以分析公司是否具备持续维持订单的能力（据我所知软件啊行业的护城河都不高，要么是依靠用户依赖性，要么靠特殊的销售维持），且公司赚的都是应收款，现金流极差，毛利率不断下滑，需要谨慎。
七、信邦智能（301112）
广州信邦智能装备股份有限公司成立于2005年，是一家以工业机器人及相关智能技术为核心的智能制造解决方案及装备的综合集成服务商，主要服务于汽车焊装生产线集成设计、汽车功能检测线集成设计、定制化的汽车总装生产成套装备集成设计、发动机总成装配成套装备集成设计等领域。
非常一般的汽配公司，一半收入来自于并购的日本公司，公司此前的业绩增长也来自于此，但传统汽车销量不断下滑，这几年更要面对成本压力，公司利润增速非常糟糕，日本汽车行业也错失了电动车的发展，未来前景不容乐观。
#哑舍[超话]#
时光做渡，眉目成书。阔别五年，终于盼来了《哑舍》的结局。
此刻，我摸着在长途跋涉中被阳光反复拓印而有些发烫的书封，从指尖传来的温度沿着神经末梢直抵记忆深处。从第一次推开哑舍的雕花大门，已经过去了十二年，或许我再也不会有这样的耐心去收藏等待一部小说这么多年。他们在书架上落灰，却从未在心尖上蒙尘。
人生海海，山山而川，生生灯火，明暗无辄。一方哑舍里流淌着的是两千多年跌宕起伏的光阴。山有扶苏，隰有荷华，这是大公子扶苏身居高位的王者气度；磨而不磷，涅而不缁，这是哑舍老板守护千年的立身之本；乐至君子，福履馁之，这是医生重获新生的处事之要；何以致契阔，绕腕双跳脱，这是琢玉大师陆子冈世世轮回的情深不寿。从儿女情长到帝王之术，从君臣之义到朋友之情，规则与自由，禁锢与成全……
五部《哑舍》累成了阶梯，拾级而上 ，沿途的故事里留下了太多未解的谜题，破碎的情感，忘却的记忆。现在我要去结局里寻找答案了，去见一见那些好久不见的老朋友，愿岁并谢，与长友兮。#我与哑舍同创作#
时光做渡，眉目成书。阔别五年，终于盼来了《哑舍》的结局。
此刻，我摸着在长途跋涉中被阳光反复拓印而有些发烫的书封，从指尖传来的温度沿着神经末梢直抵记忆深处。从第一次推开哑舍的雕花大门，已经过去了十二年，或许我再也不会有这样的耐心去收藏等待一部小说这么多年。他们在书架上落灰，却从未在心尖上蒙尘。
人生海海，山山而川，生生灯火，明暗无辄。一方哑舍里流淌着的是两千多年跌宕起伏的光阴。山有扶苏，隰有荷华，这是大公子扶苏身居高位的王者气度；磨而不磷，涅而不缁，这是哑舍老板守护千年的立身之本；乐至君子，福履馁之，这是医生重获新生的处事之要；何以致契阔，绕腕双跳脱，这是琢玉大师陆子冈世世轮回的情深不寿。从儿女情长到帝王之术，从君臣之义到朋友之情，规则与自由，禁锢与成全……
五部《哑舍》累成了阶梯，拾级而上 ，沿途的故事里留下了太多未解的谜题，破碎的情感，忘却的记忆。现在我要去结局里寻找答案了，去见一见那些好久不见的老朋友，愿岁并谢，与长友兮。#我与哑舍同创作#
老二、老三、甚至老四要想取代地位稳固的老大，怎么破？
特劳特在《定位》中提出:不要与地位稳固的领导者正面交锋。
领先法则显然是营销法则中最重要的一条。
可是你不是领导者怎么办？
要点:你如果不是领导者，那就建立一个你能在其中成为领导者的新品类。
定位游戏的规则是:要想赢得心智争夺战，你不能同定位强大、稳固的公司正面交锋。你可以从侧面、底下或者头顶上迂回过去，但绝不要正面对抗。
所以，小兄弟要想取代地位稳固的老大，不是要展开正面厮杀，送人头，而是要用迂回策略，另立山头。
可口可口当年在饮料行业是绝对的老大，是行业的待命词，无数想要挑战可口可乐的品牌都铩羽而归。
而唯一成功的就是王老吉，借助客户“怕上火”的定位，从2002年起步，到2008年销售额120亿元，成功超越可口可口在中国的销售额。
万达在中国商业地产领域这么多年来都是领军企业，不说招商运营，就拿营销来说，万达所至，基本上其它竞争对手是很难取胜的。
所以，有一些企业就避开和万达直接竞争的城市，去万达没有去的地方，去万达不会去的地方，而需求又存在的城市、区域建立商业综合体，或者去做下沉市场。
我的老东家就是这么一个做法，而我们也偶尔会和万达相遇，那我们通常的做法是要么逼退万达，而万达也不会和咱们死杠，因为万达团队也知道我们是老万达，但牌比万达要多，打法更加灵活。如果我们实在速度跟不上万达的，我们也会选择放弃这个城市或区域。
因此，没必要硬杠，与老大打架就是一个“杀敌八百，自伤一千”的过程，另立山头才是王道。
#2022年读50本书##第二十一本书《定位》读书笔记#
特劳特在《定位》中提出:不要与地位稳固的领导者正面交锋。
领先法则显然是营销法则中最重要的一条。
可是你不是领导者怎么办？
要点:你如果不是领导者，那就建立一个你能在其中成为领导者的新品类。
定位游戏的规则是:要想赢得心智争夺战，你不能同定位强大、稳固的公司正面交锋。你可以从侧面、底下或者头顶上迂回过去，但绝不要正面对抗。
所以，小兄弟要想取代地位稳固的老大，不是要展开正面厮杀，送人头，而是要用迂回策略，另立山头。
可口可口当年在饮料行业是绝对的老大，是行业的待命词，无数想要挑战可口可乐的品牌都铩羽而归。
而唯一成功的就是王老吉，借助客户“怕上火”的定位，从2002年起步，到2008年销售额120亿元，成功超越可口可口在中国的销售额。
万达在中国商业地产领域这么多年来都是领军企业，不说招商运营，就拿营销来说，万达所至，基本上其它竞争对手是很难取胜的。
所以，有一些企业就避开和万达直接竞争的城市，去万达没有去的地方，去万达不会去的地方，而需求又存在的城市、区域建立商业综合体，或者去做下沉市场。
我的老东家就是这么一个做法，而我们也偶尔会和万达相遇，那我们通常的做法是要么逼退万达，而万达也不会和咱们死杠，因为万达团队也知道我们是老万达，但牌比万达要多，打法更加灵活。如果我们实在速度跟不上万达的，我们也会选择放弃这个城市或区域。
因此，没必要硬杠，与老大打架就是一个“杀敌八百，自伤一千”的过程，另立山头才是王道。
#2022年读50本书##第二十一本书《定位》读书笔记#
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