#伦敦租房君#
【伦敦|学生公寓推荐】Grand Felda House
租期：22年9月入住
价格：£179/周起
地址：HA9 0EF
位于伦敦西北部，温布利的优质学生公寓。Grand Felda House 有多种单间公寓和集群公寓可供选择，无论您是喜欢自己住、与朋友一起住还是想要在第一年享受社交生活的新鲜人，Grand Felda House 都能提供完美的解决方案。
公寓温布利的中心区域，无论的出行还是购物亦或者是上学都非常的方便。伦敦名品奥特莱斯近在咫尺，咖啡馆、餐厅与酒吧都分布在公寓的周围，无论前往哪所学校，交通压力都不是问题。
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克里姆林宫的欺骗武器：您需要知道的关于今日俄罗斯RT和俄罗斯卫星通讯社SPUTNIK的7件事
欧盟已经对克里姆林宫的欺骗武器——卫星通讯社（Sputnik）和今日俄罗斯（RT）采取了制裁。他们在欧盟的播出活动被紧急暂停，直到克里姆林宫对乌克兰的侵略结束，以及俄罗斯停止对欧盟及其成员国进行虚假信息宣传和信息操纵活动。
这些是特殊的、有针对性的和临时性的措施，是在一个非常具体的、前所未有的背景下采取的，即俄罗斯对乌克兰的军事侵略。
这些措施不是“审查”或“全面禁止”，而是为了取得谨慎的平衡：它们尊重基本权利，只是作为有法律依据的制裁制度的一部分，以相称的方式加以限制。这是作为欧盟对欧洲和平与安全的明显威胁的反应的一部分。
欧盟的制裁并不阻止工作人员为这些机构工作以履行其职责。但值得注意的是，在俄罗斯入侵乌克兰之后，一些今日俄罗斯RT的员工已经在世界各地辞职。
欧盟对今日俄罗斯RT和卫星社的制裁导致播出或传播权暂停，以在克里姆林宫对乌克兰发动实际的残酷战争时，解除其信息战工具。
今日俄罗斯RT和卫星社可能看起来和听起来像国际媒体机构，但它们不是。它们的运作有一个总体目标：通过虚假信息宣传和信息操纵的手段，在海外促进和支持克里姆林宫的政策。今日俄罗斯RT和卫星社及其社交媒体分支旨在加剧分裂和两极化、破坏民主、混淆克里姆林宫违反国际法的事实，并为普京的战争制造支持。
您需要知道的关于今日俄罗斯（RT）和卫星社（SPUTNIK）的7件事：
1. 今日俄罗斯RT和卫星社不是媒体组织，而是克里姆林宫的欺骗武器。
今日俄罗斯RT以军事术语定义其任务。它的总编辑玛格丽塔·西蒙尼扬（Margarita Simonyan）曾公开将RT的重要性等同于俄罗斯对俄罗斯国防部的需求。据她说，今日俄罗斯RT有能力利用“信息武器”“对整个西方世界开展信息战”。今日俄罗斯RT的战略目标是“征服”和“增加观众”，以便在“关键时刻”利用连接这些观众渠道（https://t.cn/A668hZR7）。
今日俄罗斯RT被列入对俄罗斯具有战略重要性的核心组织的官方名单。卫星通讯社是根据总统令创立的，目的是“在海外报道俄罗斯国家政策”。今日俄罗斯RT每年从俄罗斯国家政府获得数以百万计的卢布。例如，在2020年俄罗斯联邦预算草案中，将近230亿卢布（当时相当于3.25亿欧元）指定拨给RT。2021年，俄罗斯国家媒体的总体预算接近13亿欧元。
2. 今日俄罗斯RT和卫星社并不是客观的，它们也没有在争取做到这一点。
独立新闻调查显示，今日俄罗斯RT和卫星社的总编辑玛格丽塔·西蒙尼扬（Margarita Simonyan）在媒体控制网络中发挥着核心作用，该网络指示俄罗斯国家政府控制的媒体机构应该和不应该报道什么。她承认与克里姆林宫之间有一条通过一部“黄色电话”直接相连的安全线路。
西蒙尼扬通过呼吁禁止外国社交媒体网络，并欢迎卢卡申科政权对白俄罗斯记者的镇压，对在俄罗斯获取信息的途径施加限制表示强烈支持。
2014年被欧盟制裁的“Rossiya Segodnia”负责人德米特里·基谢廖夫（Dmitry Kiselyov）曾告诉他的员工，“公正新闻报道的时期已经结束”，以及“客观性是一个神话”。
3. 今日俄罗斯RT雇佣有新闻背景的人，但并不遵守国际新闻标准。
在西方，今日俄罗斯RT一直以“另类”新闻为幌子为克里姆林宫的目标服务，旨在对抗“主流媒体”的所谓偏见。它依靠西方政治家、学者、记者和其他有影响力的公众人物的露面来提高其可信度，并大量使用专栏文章的形式，将虚假信息伪装成观点。
但表象仅仅是表象——今日俄罗斯RT无法掩饰其根本缺乏公共责任感、透明度和编辑独立性。与国际公共广播机构所遵守的国际媒体标准相去甚远，今日俄罗斯RT在其预算、监督结构和监察机制方面是不透明的。
4. 今日俄罗斯RT和卫星社是一个更大的虚假信息生态系统的一部分。
今日俄罗斯RT和卫星社与俄罗斯虚假信息生态系统中的其他支柱之间存在着有据可查的关系，这个生态系统是克里姆林宫用来制造和扩大误导性和操纵性言论的官方、代理和未确立归属的传播渠道和平台的集合。
RT和卫星社促进并参与了网络推动的影响行动，包括那些被认为来自俄罗斯军事情报局格鲁乌的行动。
5. RT的真正影响在于网络和社交媒体。
对RT最好的理解不是一个有社交媒体的电视频道，而是一个有专业电视能力的社交媒体。在英国媒体监管机构Ofcom（英国通讯管理局）2018年的一项研究中，RT在“使用电视看新闻的成年人中”的受欢迎程度排名倒数第二，占总观众份额的2%。
在社交媒体上，今日俄罗斯RT的影响力要大得多。在2020年初，RT在多个YouTube频道上拥有100亿次浏览量。然而，今日俄罗斯RT在社交媒体上的大众吸引力一直受到国际媒体和俄罗斯活动家的质疑。调查显示，今日俄罗斯RT一直在人为地夸大其网络观众的数字，以提高其作为媒体机构的恶名和重要性。
今日俄罗斯RT积极尝试在欧盟内部占据信息空间，在对克里姆林宫具有关键意义的问题上发表大量文章，比如对阿列克谢·纳瓦尔尼中毒事件的事实进行混淆。今日俄罗斯RT利用耸人听闻、误导性的标题来提高社交媒体的参与度，再加上宽松的版权政策，为今日俄罗斯RT的内容创造了一个危险的生态系统，使其很容易被代理网站放大，无论是无意的还是有意的。
多年来，今日俄罗斯RT专门为社交媒体的传播创造了多种衍生产品，其中的娱乐内容加入了“俄罗斯视角”。在多个分支的烟幕背后，今日俄罗斯RT为不同的受众量身定做精准的信息。今日俄罗斯RT及其相关机构还不遗余力地掩饰其与俄罗斯国家政府之间的联系。
6. 今日俄罗斯RT以前就陷入过麻烦。
欧盟对今日俄罗斯RT和卫星社的制裁是特殊的、有针对性的和临时性的措施，是在一个非常具体的、前所未有的背景下采取的，即俄罗斯对乌克兰的军事侵略。但克里姆林宫的传声筒以前就陷入过麻烦。
在乌克兰，今日俄罗斯RT自2014年以来就一直被禁止，它从未成功在德国获得播出许可。2019年，德国记者协会警告其国家媒体主管部门，“今日俄罗斯不是适合我们的信息媒体，而是克里姆林宫的宣传工具。” 今日俄罗斯RT德语站试图绕过德国的规定，在卢森堡获得播出许可，但卢森堡的监管机构也拒绝了该请求。在2021年底，今日俄罗斯RT德语站试图在没有有效播出许可的情况下在德国播出，其播出被德国许可和监督委员会叫停。
RT在拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚被禁。在美国，RT必须注册为外国代理人。英国媒体监管机构认为RT发布的内容具有“实质性误导”，并于2019年对其处以20万英镑的罚款。2022年2月，英国媒体监管机构对RT新闻频道节目的公正性展开了15项新的调查。法国广播监管机构也向RT发出了警告。
7. RT和卫星社在推动和支持俄罗斯对乌克兰的军事侵略方面发挥了重要作用。
RT和卫星社持续制造和放大诋毁乌克兰的虚假言论，试图为普京的战争辩护和动员支持。他们多年来一直在这样做。
2021年，RT的总编辑玛格丽塔·西蒙尼扬出席了在顿涅茨克举行的会议，她在会上呼吁 “俄罗斯母亲把顿巴斯带回家”，简直是在呼吁侵犯乌克兰的领土完整。
就在普京下令发动战争的几周前，RT电视台通过宣称“乌克兰人想要俄罗斯人的血”来激怒其观众。
在俄罗斯的导弹落在乌克兰城市时，RT和卫星社还在继续造谣，混淆普京对乌克兰的战争的真实性质和程度。
#俄罗斯军舰# #正义必胜# #乌克兰# #支持乌克兰# #俄罗斯# #俄乌战争# #俄罗斯侵略乌克兰# #俄乌局势# #俄罗斯军事罪犯# #布查# #伊尔平#
欧盟已经对克里姆林宫的欺骗武器——卫星通讯社（Sputnik）和今日俄罗斯（RT）采取了制裁。他们在欧盟的播出活动被紧急暂停，直到克里姆林宫对乌克兰的侵略结束，以及俄罗斯停止对欧盟及其成员国进行虚假信息宣传和信息操纵活动。
这些是特殊的、有针对性的和临时性的措施，是在一个非常具体的、前所未有的背景下采取的，即俄罗斯对乌克兰的军事侵略。
这些措施不是“审查”或“全面禁止”，而是为了取得谨慎的平衡：它们尊重基本权利，只是作为有法律依据的制裁制度的一部分，以相称的方式加以限制。这是作为欧盟对欧洲和平与安全的明显威胁的反应的一部分。
欧盟的制裁并不阻止工作人员为这些机构工作以履行其职责。但值得注意的是，在俄罗斯入侵乌克兰之后，一些今日俄罗斯RT的员工已经在世界各地辞职。
欧盟对今日俄罗斯RT和卫星社的制裁导致播出或传播权暂停，以在克里姆林宫对乌克兰发动实际的残酷战争时，解除其信息战工具。
今日俄罗斯RT和卫星社可能看起来和听起来像国际媒体机构，但它们不是。它们的运作有一个总体目标：通过虚假信息宣传和信息操纵的手段，在海外促进和支持克里姆林宫的政策。今日俄罗斯RT和卫星社及其社交媒体分支旨在加剧分裂和两极化、破坏民主、混淆克里姆林宫违反国际法的事实，并为普京的战争制造支持。
您需要知道的关于今日俄罗斯（RT）和卫星社（SPUTNIK）的7件事：
1. 今日俄罗斯RT和卫星社不是媒体组织，而是克里姆林宫的欺骗武器。
今日俄罗斯RT以军事术语定义其任务。它的总编辑玛格丽塔·西蒙尼扬（Margarita Simonyan）曾公开将RT的重要性等同于俄罗斯对俄罗斯国防部的需求。据她说，今日俄罗斯RT有能力利用“信息武器”“对整个西方世界开展信息战”。今日俄罗斯RT的战略目标是“征服”和“增加观众”，以便在“关键时刻”利用连接这些观众渠道（https://t.cn/A668hZR7）。
今日俄罗斯RT被列入对俄罗斯具有战略重要性的核心组织的官方名单。卫星通讯社是根据总统令创立的，目的是“在海外报道俄罗斯国家政策”。今日俄罗斯RT每年从俄罗斯国家政府获得数以百万计的卢布。例如，在2020年俄罗斯联邦预算草案中，将近230亿卢布（当时相当于3.25亿欧元）指定拨给RT。2021年，俄罗斯国家媒体的总体预算接近13亿欧元。
2. 今日俄罗斯RT和卫星社并不是客观的，它们也没有在争取做到这一点。
独立新闻调查显示，今日俄罗斯RT和卫星社的总编辑玛格丽塔·西蒙尼扬（Margarita Simonyan）在媒体控制网络中发挥着核心作用，该网络指示俄罗斯国家政府控制的媒体机构应该和不应该报道什么。她承认与克里姆林宫之间有一条通过一部“黄色电话”直接相连的安全线路。
西蒙尼扬通过呼吁禁止外国社交媒体网络，并欢迎卢卡申科政权对白俄罗斯记者的镇压，对在俄罗斯获取信息的途径施加限制表示强烈支持。
2014年被欧盟制裁的“Rossiya Segodnia”负责人德米特里·基谢廖夫（Dmitry Kiselyov）曾告诉他的员工，“公正新闻报道的时期已经结束”，以及“客观性是一个神话”。
3. 今日俄罗斯RT雇佣有新闻背景的人，但并不遵守国际新闻标准。
在西方，今日俄罗斯RT一直以“另类”新闻为幌子为克里姆林宫的目标服务，旨在对抗“主流媒体”的所谓偏见。它依靠西方政治家、学者、记者和其他有影响力的公众人物的露面来提高其可信度，并大量使用专栏文章的形式，将虚假信息伪装成观点。
但表象仅仅是表象——今日俄罗斯RT无法掩饰其根本缺乏公共责任感、透明度和编辑独立性。与国际公共广播机构所遵守的国际媒体标准相去甚远，今日俄罗斯RT在其预算、监督结构和监察机制方面是不透明的。
4. 今日俄罗斯RT和卫星社是一个更大的虚假信息生态系统的一部分。
今日俄罗斯RT和卫星社与俄罗斯虚假信息生态系统中的其他支柱之间存在着有据可查的关系，这个生态系统是克里姆林宫用来制造和扩大误导性和操纵性言论的官方、代理和未确立归属的传播渠道和平台的集合。
RT和卫星社促进并参与了网络推动的影响行动，包括那些被认为来自俄罗斯军事情报局格鲁乌的行动。
5. RT的真正影响在于网络和社交媒体。
对RT最好的理解不是一个有社交媒体的电视频道，而是一个有专业电视能力的社交媒体。在英国媒体监管机构Ofcom（英国通讯管理局）2018年的一项研究中，RT在“使用电视看新闻的成年人中”的受欢迎程度排名倒数第二，占总观众份额的2%。
在社交媒体上，今日俄罗斯RT的影响力要大得多。在2020年初，RT在多个YouTube频道上拥有100亿次浏览量。然而，今日俄罗斯RT在社交媒体上的大众吸引力一直受到国际媒体和俄罗斯活动家的质疑。调查显示，今日俄罗斯RT一直在人为地夸大其网络观众的数字，以提高其作为媒体机构的恶名和重要性。
今日俄罗斯RT积极尝试在欧盟内部占据信息空间，在对克里姆林宫具有关键意义的问题上发表大量文章，比如对阿列克谢·纳瓦尔尼中毒事件的事实进行混淆。今日俄罗斯RT利用耸人听闻、误导性的标题来提高社交媒体的参与度，再加上宽松的版权政策，为今日俄罗斯RT的内容创造了一个危险的生态系统，使其很容易被代理网站放大，无论是无意的还是有意的。
多年来，今日俄罗斯RT专门为社交媒体的传播创造了多种衍生产品，其中的娱乐内容加入了“俄罗斯视角”。在多个分支的烟幕背后，今日俄罗斯RT为不同的受众量身定做精准的信息。今日俄罗斯RT及其相关机构还不遗余力地掩饰其与俄罗斯国家政府之间的联系。
6. 今日俄罗斯RT以前就陷入过麻烦。
欧盟对今日俄罗斯RT和卫星社的制裁是特殊的、有针对性的和临时性的措施，是在一个非常具体的、前所未有的背景下采取的，即俄罗斯对乌克兰的军事侵略。但克里姆林宫的传声筒以前就陷入过麻烦。
在乌克兰，今日俄罗斯RT自2014年以来就一直被禁止，它从未成功在德国获得播出许可。2019年，德国记者协会警告其国家媒体主管部门，“今日俄罗斯不是适合我们的信息媒体，而是克里姆林宫的宣传工具。” 今日俄罗斯RT德语站试图绕过德国的规定，在卢森堡获得播出许可，但卢森堡的监管机构也拒绝了该请求。在2021年底，今日俄罗斯RT德语站试图在没有有效播出许可的情况下在德国播出，其播出被德国许可和监督委员会叫停。
RT在拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚被禁。在美国，RT必须注册为外国代理人。英国媒体监管机构认为RT发布的内容具有“实质性误导”，并于2019年对其处以20万英镑的罚款。2022年2月，英国媒体监管机构对RT新闻频道节目的公正性展开了15项新的调查。法国广播监管机构也向RT发出了警告。
7. RT和卫星社在推动和支持俄罗斯对乌克兰的军事侵略方面发挥了重要作用。
RT和卫星社持续制造和放大诋毁乌克兰的虚假言论，试图为普京的战争辩护和动员支持。他们多年来一直在这样做。
2021年，RT的总编辑玛格丽塔·西蒙尼扬出席了在顿涅茨克举行的会议，她在会上呼吁 “俄罗斯母亲把顿巴斯带回家”，简直是在呼吁侵犯乌克兰的领土完整。
就在普京下令发动战争的几周前，RT电视台通过宣称“乌克兰人想要俄罗斯人的血”来激怒其观众。
在俄罗斯的导弹落在乌克兰城市时，RT和卫星社还在继续造谣，混淆普京对乌克兰的战争的真实性质和程度。
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买基金本质上是在买什么？
《巴伦周刊》中文版：您在书中提到了个人投资者买基金时常犯的九个错误，其中有些错误，比如过度交易、出盈保亏等，在股民们买股票时也会出现，那么您认为买股票和买基金在本质上究竟有什么区别？
王立新：当我们说买基金指的是买主动投资的股票基金时，基民和股民的投资行为确实会存在一些相似的偏差。过度交易、出盈保亏等非理性行为在两者中同样存在。当然，有些行为偏差在两者中的表现并不完全一致。比如，股民和基民的出盈保亏行为可能存在程度上的差别，股民相对基民会更明显一些，原因是基民可以将投资错误归咎于基金经理，减轻纠错时承认自己错误的痛苦心理。但是因为选基金经理也是自己的一种选择，所以基民没有办法完全避免出盈保亏行为。
买股票和买基金虽然有相似之处，但是确实存在本质区别。我认为本质上的主要区别是对专业价值的认知差别。买股票是自己直接投资，反应了股民可能存在两种认识：第一，买股票并不是专业性很高的事，不经过专业性训练的人也能做好；第二，买股票虽然是一件专业性很高的事，但是我相信我能做好（事实上，股民可能没有充分认识到股票投资的难度）。买基金是委托基金经理来间接投资，委托行为说明基民相信买股票是一件专业性很高的事，不经过专业性训练的人不太可能做好，买基金其实买的是专业投资能力。
从实际情况来看，过去二十多年，公募基金整体上大幅战胜了指数，体现了基金作为机构投资者的专业优势。这种专业优势建立在强大的研究支持和管理平台之上，也依托于经过专业训练和采用严谨决策流程的高素质人才。如果基民能够选择适合自己的基金，做正确的长期投资，基金的专业优势就能充分地转化为基民的收益。遗憾的是基民并没有完全享受到基金的收益，由于买基金中存在的一些非理性行为，基金行业长期存在“基金赚钱，基民不赚钱”现象。这种现象也是我们这本书《理性之外》想要解决的主要问题。
《巴伦周刊》中文版：很多投资者一直对基金有着“抱团”的看法，您如何看待这个观点，根据您的研究，国内基金真的存在“抱团”现象吗？如果存在，那么“抱团”是中国市场独有的现象吗？
王立新：基金“抱团”，如果从持仓结果来看，确实是存在的。如果从投资目的来看，不太可能存在。
“抱团”股票的出现只是基金经理选择优秀企业进行投资的一个结果。市场上虽然可投资标的很多，但是一段时间契合产业发展方向，且质地优良的龙头标的数量可能并不多。一些优质的龙头标的可能在不同维度上符合不同基金经理的投资理念和选股要求，导致很多基金经理的选择出现了较大的重叠。这也符合二八定律，好股票可能只是少数，机构投资者评判好股票的标准在特定时期可能差异不大，在选择不多的情况下英雄所见略同也很正常。
而且，基金经理主动通过“抱团”来追求做好业绩也是不太可能的。公募基金体量毕竟有限，无法完全决定股价的走势。过去几年所谓的“抱团”股都是龙头标的，市值都不小，公募基金要主观上形成有效的合力难度很大。而且，“抱团”面临的风险巨大，如果形成“抱团”瓦解的负反馈效应，跑得慢或留下来的机构就会损失惨重，基金经理没有办法确保自己不会成为受害者。从实际情况来看，去年以来，所谓的“抱团”股表现并不好，这也说明“抱团”并不是一个好的投资方法。
作为结果意义上的“抱团”现象国外也存在。当年美股的“漂亮50”就是一种机构“抱团”持仓的结果。现在，美股的机构占比越来越高，机构持股比例在八成以上的股票超过三成。所以，“抱团”只是结果，但是这个结果并不一定好，物极必反，过于拥挤必然导致过度透支，我们在“抱团”高峰时要保持适度清醒。
《巴伦周刊》中文版：基金重仓股一般被认为比一般股票风险更小，但今年以来，一个比较异常的市场现象是经常会出现一些基金重仓股突然暴跌的现象，不少股民感觉基金重仓股的风险似乎比一般股票还更大，您如何看待这种现象？
王立新：正如前面一个问题所说的那样，基金重仓股是不同的基金经理基于不同投资理念选择的结果，基金重仓股和股价之间并不必然存在强相关关系，尤其是在短期内。
无论基于哪种理念形成的基金重仓股，都不是今天忽然出现的，而是基金经理基于长期视角选择优秀企业投资的结果。公募基金整体换手率不高，很多基金经理的重仓股在一段时间内变化不大，这就说明基金经理并不是今年才看好这些重仓股。
如果从企业的基本面角度来看股票风险的话，基金作为专业投资者选出的重仓股大概率比一般股票风险会小一些，毕竟专业投资者有专业的方法、专业的团队、专业的流程做深入的基本面分析。如果从股票的短期波动来看股票风险的话，基金重仓股并不一定波动更小。因为导致股价短期波动的因素很多，专业的基本面分析或趋势投资也没有办法改变单个股票的波动。
举个例子来说，基金经理去年初买入并一直持有的重仓股，经过大家一年的热炒，价格上涨了很多，估值水涨船高，今年初出现的大幅调整也属于正常现象。如果股票的基本面没有问题，调整后未来股价也有可能再创新高。在这种情况下，我们只能说重仓股的波动大，却不能说它的实际风险大。真正的风险其实不是波动，而是基本面变坏导致的永久性损失。 #投资##价值投资日志[超话]#
《巴伦周刊》中文版：您在书中提到了个人投资者买基金时常犯的九个错误，其中有些错误，比如过度交易、出盈保亏等，在股民们买股票时也会出现，那么您认为买股票和买基金在本质上究竟有什么区别？
王立新：当我们说买基金指的是买主动投资的股票基金时，基民和股民的投资行为确实会存在一些相似的偏差。过度交易、出盈保亏等非理性行为在两者中同样存在。当然，有些行为偏差在两者中的表现并不完全一致。比如，股民和基民的出盈保亏行为可能存在程度上的差别，股民相对基民会更明显一些，原因是基民可以将投资错误归咎于基金经理，减轻纠错时承认自己错误的痛苦心理。但是因为选基金经理也是自己的一种选择，所以基民没有办法完全避免出盈保亏行为。
买股票和买基金虽然有相似之处，但是确实存在本质区别。我认为本质上的主要区别是对专业价值的认知差别。买股票是自己直接投资，反应了股民可能存在两种认识：第一，买股票并不是专业性很高的事，不经过专业性训练的人也能做好；第二，买股票虽然是一件专业性很高的事，但是我相信我能做好（事实上，股民可能没有充分认识到股票投资的难度）。买基金是委托基金经理来间接投资，委托行为说明基民相信买股票是一件专业性很高的事，不经过专业性训练的人不太可能做好，买基金其实买的是专业投资能力。
从实际情况来看，过去二十多年，公募基金整体上大幅战胜了指数，体现了基金作为机构投资者的专业优势。这种专业优势建立在强大的研究支持和管理平台之上，也依托于经过专业训练和采用严谨决策流程的高素质人才。如果基民能够选择适合自己的基金，做正确的长期投资，基金的专业优势就能充分地转化为基民的收益。遗憾的是基民并没有完全享受到基金的收益，由于买基金中存在的一些非理性行为，基金行业长期存在“基金赚钱，基民不赚钱”现象。这种现象也是我们这本书《理性之外》想要解决的主要问题。
《巴伦周刊》中文版：很多投资者一直对基金有着“抱团”的看法，您如何看待这个观点，根据您的研究，国内基金真的存在“抱团”现象吗？如果存在，那么“抱团”是中国市场独有的现象吗？
王立新：基金“抱团”，如果从持仓结果来看，确实是存在的。如果从投资目的来看，不太可能存在。
“抱团”股票的出现只是基金经理选择优秀企业进行投资的一个结果。市场上虽然可投资标的很多，但是一段时间契合产业发展方向，且质地优良的龙头标的数量可能并不多。一些优质的龙头标的可能在不同维度上符合不同基金经理的投资理念和选股要求，导致很多基金经理的选择出现了较大的重叠。这也符合二八定律，好股票可能只是少数，机构投资者评判好股票的标准在特定时期可能差异不大，在选择不多的情况下英雄所见略同也很正常。
而且，基金经理主动通过“抱团”来追求做好业绩也是不太可能的。公募基金体量毕竟有限，无法完全决定股价的走势。过去几年所谓的“抱团”股都是龙头标的，市值都不小，公募基金要主观上形成有效的合力难度很大。而且，“抱团”面临的风险巨大，如果形成“抱团”瓦解的负反馈效应，跑得慢或留下来的机构就会损失惨重，基金经理没有办法确保自己不会成为受害者。从实际情况来看，去年以来，所谓的“抱团”股表现并不好，这也说明“抱团”并不是一个好的投资方法。
作为结果意义上的“抱团”现象国外也存在。当年美股的“漂亮50”就是一种机构“抱团”持仓的结果。现在，美股的机构占比越来越高，机构持股比例在八成以上的股票超过三成。所以，“抱团”只是结果，但是这个结果并不一定好，物极必反，过于拥挤必然导致过度透支，我们在“抱团”高峰时要保持适度清醒。
《巴伦周刊》中文版：基金重仓股一般被认为比一般股票风险更小，但今年以来，一个比较异常的市场现象是经常会出现一些基金重仓股突然暴跌的现象，不少股民感觉基金重仓股的风险似乎比一般股票还更大，您如何看待这种现象？
王立新：正如前面一个问题所说的那样，基金重仓股是不同的基金经理基于不同投资理念选择的结果，基金重仓股和股价之间并不必然存在强相关关系，尤其是在短期内。
无论基于哪种理念形成的基金重仓股，都不是今天忽然出现的，而是基金经理基于长期视角选择优秀企业投资的结果。公募基金整体换手率不高，很多基金经理的重仓股在一段时间内变化不大，这就说明基金经理并不是今年才看好这些重仓股。
如果从企业的基本面角度来看股票风险的话，基金作为专业投资者选出的重仓股大概率比一般股票风险会小一些，毕竟专业投资者有专业的方法、专业的团队、专业的流程做深入的基本面分析。如果从股票的短期波动来看股票风险的话，基金重仓股并不一定波动更小。因为导致股价短期波动的因素很多，专业的基本面分析或趋势投资也没有办法改变单个股票的波动。
举个例子来说，基金经理去年初买入并一直持有的重仓股，经过大家一年的热炒，价格上涨了很多，估值水涨船高，今年初出现的大幅调整也属于正常现象。如果股票的基本面没有问题，调整后未来股价也有可能再创新高。在这种情况下，我们只能说重仓股的波动大，却不能说它的实际风险大。真正的风险其实不是波动，而是基本面变坏导致的永久性损失。 #投资##价值投资日志[超话]#
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