这次日本定然不会再为美国的解套而全力接盘
本轮日元贬值起始于3月上旬，而同期美元指数也开始大幅升值，两者总体协同，这也就意味着相当体量的日元兑换成美元后流入美国，反映出美联储释放货币政策收紧的预期之后，盘踞在日本的部分国际资本开始回流美国，缓解美联储加息缩表对其债务危机与资产泡沫的冲击。但也再次验证了日元作为避险与套利工具的属性。
图2 美元兑日元汇率与美元指数对比图
2008年美国能够走出次贷危机的关键是全世界，尤其中日两国联手为美国接盘。日本在次贷危机爆发后的两年内新增3000多亿美元的美国债券，最终使美债占其外汇储备的总量为85%。在这一轮美联储通过加息缩表迫使盘踞在全球的国际资本回流美国之际，全球发达经济体中仅中日两国却选择降息。表面看，日本央行降息导致美日基准利率的差距拉大，国际资本回流美国套利，缓解美联储加息缩表的负面冲击，但是这次日本定然不会再为美国的解套而全力接盘。
本轮日元贬值起始于3月上旬，而同期美元指数也开始大幅升值，两者总体协同，这也就意味着相当体量的日元兑换成美元后流入美国，反映出美联储释放货币政策收紧的预期之后，盘踞在日本的部分国际资本开始回流美国，缓解美联储加息缩表对其债务危机与资产泡沫的冲击。但也再次验证了日元作为避险与套利工具的属性。
图2 美元兑日元汇率与美元指数对比图
2008年美国能够走出次贷危机的关键是全世界，尤其中日两国联手为美国接盘。日本在次贷危机爆发后的两年内新增3000多亿美元的美国债券，最终使美债占其外汇储备的总量为85%。在这一轮美联储通过加息缩表迫使盘踞在全球的国际资本回流美国之际，全球发达经济体中仅中日两国却选择降息。表面看，日本央行降息导致美日基准利率的差距拉大，国际资本回流美国套利，缓解美联储加息缩表的负面冲击，但是这次日本定然不会再为美国的解套而全力接盘。
【财经新闻早知道】#拜登或取消对华商品加征的部分关税#
宏观经济
◆农业农村部：针对近日媒体反映个别地方毁麦开工及网上流传的“割青麦作饲料”短视频，“五一”期间就组织相关省份进行核查核实。下发通知要求各地进一步全面排查毁麦开工、青贮小麦等各类毁麦情况，对违法违规行为，发现一起处理一起。下一步，将指导各地持续强化小麦后期田管，落实“一喷三防”全覆盖等增产措施，提前组织好跨区机收，确保颗粒归仓。
◆发改委：印发《“十四五”生物经济发展规划》。“十四五”时期，我国生物技术和生物产业加快发展，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，生物安全风险防控和治理体系建设不断加强。生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工程等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。
◆国家发改委等四部门明确2022年降成本重点工作，共8个方面26项任务，包括营造良好的货币金融环境、建立健全多层次资本市场、支持中小微企业加强汇率风险管理、加强重要原材料和初级产品保供稳价等。其中提出，完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展；持续深化新三板改革，进一步提升直接融资服务能力。
◆商务部等14部门发布关于开展内外贸一体化试点的通知。力争用3年时间，在完善内外贸一体化调控体系，促进内外贸法律法规、监管体制、经营资质、质量标准、检验检疫、认证认可衔接等方面积极创新、先行先试，培育一批内外贸一体化经营企业。
◆美国总统拜登10日表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。
◆央视新闻：神舟十四号载人飞船将于2022年6月发射，3名航天员将进入中国空间站组合体，并在轨驻留6个月。在今年年内，中国空间站也将完成在轨建造。
行业动向
◆乘联会：4月，乘用车市场零售达到104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，均处于当月历史最低值。1~4月，累计零售595.7万辆，同比下降11.9%。
◆中国水泥网：江西5月10日起全省停窑10天，水泥价格上涨50元/吨。赣北、赣南、赣西部分地区计划跟进。贵州、陕西等地陆续发布二季度水泥停窑计划安排，部分地区停窑时间超过1个月。
◆中国工程机械工业协会：1~4月，纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品10.17万台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。
◆证券时报：今年以来，宣布涨价的车企已超过20家，涉及近50款车型，从新能源车到燃油车均有覆盖。进入5月，汽车涨价潮仍在蔓延。一些车企目前虽未官宣涨价，但已经“跃跃欲试”。“原材料价格飞涨”是目前车企价格的主因。即便多波车型涨价之后，终端市场却还有不少消费者面临着“何时提车”的情况，部分消费者甚至要等6个月才能等到新车。
◆苏州市：首批集中供地推出的15宗地块均已成交，合计成交额233.77亿元，总出让面积82.69万平方米。其中，11宗地块底价成交，2宗触及中止价进入一次性报价阶段。国有建设用地2022年度住宅用地第二批次集中出让拟于5月发布。
◆沈阳市：发布调整房贷最低首付比例的通知。现将居民家庭购买第二套住房贷款最低首付比例由50%调整为40%，具体由银行机构按照市场化、法制化原则与客户平等协商确定。
◆中新网：4月，全国主要地级市土地成交586宗，成交规划建筑面积为4186.88万平方米，同比下跌49.82%，环比上涨31.42%。4月，土地流拍现象减少，流拍率为14.70%，环比下降4.03个百分点。
◆两市融资余额：截至5月9日，上交所融资余额报7725.94亿元，较前一交易日增加19.58亿元；深交所融资余额报6682.75亿元，较前一交易日增加1.32亿元；两市合计14408.69亿元，较前一交易日增加20.90亿元。
◆证券日报：目前已有203只量化私募基金进入预警线。其中，包括多家百亿元级量化私募在内，188只量化私募更是跌破了清盘线，占比超九成。业内称，由于A股市场的回调走弱，包括指数增强、宏观对冲等策略在内，整体呈现出不同程度的弱势表现。
公司动态
◆龙佰集团：自5月10日起，调整下属子公司部分产品含税销售价格，其中海绵钛价格上调5000元/吨，四氯化钛价格上调500元/吨等。
◆隆基股份：自5月16日起，股票名称由“隆基股份”变更为“隆基绿能”，证券代码保持不变。
◆在被“责令整改”一个月后，联想控股完成整改并上报整改方案，目前北京证监局已收到公司报送的整改报告，正在对相关整改情况进行核验。
◆小米汽车内部人士表示，小米汽车暂无计划在上海建厂，网络上流传的截图信息理解有错误，小米汽车只是委托了一家上海的招标公司进行相关项目的招标。
◆消息称松下公司正考虑在美国建造一家新的电池工厂，生产一种新型高容量电池，最早在2024财年开始投产，并向特斯拉Cyber Truck皮卡和其他车辆供应。
◆丰田汽车表示，由于新冠疫情影响，将于5月16至21日期间暂停日本8家工厂的14条生产线的运营。这次停产将影响约4万辆汽车的产量。丰田还将5月的全球生产目标削减约5万辆，至70万辆。
重要公告
◆台积电：4月，销售额1725.61亿元台币，创历史新高，同比增长55%。1~4月，销售收入为6636.37亿元台币，同比增长40.1％。此外，明年1月起将全面调涨晶圆代工价格，涨幅6%。
◆索尼集团：2021财年，营业收入9.9215万亿日元，同比增长10％；利润1.2023万亿日元，同比增长26％，游戏、音乐和电影等娱乐业务表现强劲。自2021财年起改变会计准则，难以单纯比较，不过此次是营业利润首次突破1万亿日元大关。
◆理想汽车：一季度，实现营收95.6亿元，同比增长167%；净亏损为1090万元，上年同期净亏损为3.6亿元。当季理想ONE的交付量为31716辆，同比增长152.1%。预计第二季度车辆交付量同比增长19.5%至36.6%。未来产品组合策略类似于iPhone，以针对不同的消费需求，每10万元区间推出一款爆款产品。
◆中国东航：拟非公开发行募集资金总额不超过150亿元（含本数），将用于引进38架飞机项目和补充流动资金。拟引进的飞机机型包括国产 C919 飞机、ARJ21-700 飞机，有利于继续坚定支持国产大飞机的国家战略，助力国产大飞机产业集群发展。
◆华夏幸福：截至5月10日，累计未能如期偿还债务金额合计463.7亿元（不含利息）。截至4月29日，已签约实现债务重组的金额累计为1061.87亿元，接近债务重组计划半数。
◆会稽山：控股股东精功集团破产重整程序所涉及相关进展情况均以公开披露的信息为准，请投资者勿以互联网或其他非正式媒体中发表的不实或猜测信息作为投资依据。
◆立讯精密：公司实际控制人之一、副董事长王来胜近日增持703万股股份，占总股本的0.1%，增持金额为2亿元。
◆国盛金控：于5月9日收到控股股东张家港财智通知，张家港财智及其一致行动人正在筹划股份转让事宜，该事项可能导致控股股东及实际控制人发生变更。
◆恒大高新（2连板）：发布异动公告，控股股东朱星河拟筹划通过协议转让部分股份，以股份转让价款偿还股票质押融资贷款。协议转让部分股份将不会影响朱星河对公司的控股地位。截至5月10日，朱星河尚未确定协议转让其他相关具体信息。
◆ST龙净：紫金矿业拟通过协议转让持有公司股票合计1.61亿股，约占总股本的15.02%。本次交易完成后，控股股东将由龙净实业变更为紫金矿业，实控人变更为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司。
宏观经济
◆农业农村部：针对近日媒体反映个别地方毁麦开工及网上流传的“割青麦作饲料”短视频，“五一”期间就组织相关省份进行核查核实。下发通知要求各地进一步全面排查毁麦开工、青贮小麦等各类毁麦情况，对违法违规行为，发现一起处理一起。下一步，将指导各地持续强化小麦后期田管，落实“一喷三防”全覆盖等增产措施，提前组织好跨区机收，确保颗粒归仓。
◆发改委：印发《“十四五”生物经济发展规划》。“十四五”时期，我国生物技术和生物产业加快发展，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，生物安全风险防控和治理体系建设不断加强。生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工程等战略性新兴产业在国民经济社会发展中的战略地位显著提升。
◆国家发改委等四部门明确2022年降成本重点工作，共8个方面26项任务，包括营造良好的货币金融环境、建立健全多层次资本市场、支持中小微企业加强汇率风险管理、加强重要原材料和初级产品保供稳价等。其中提出，完善民营企业债券融资支持机制，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展；持续深化新三板改革，进一步提升直接融资服务能力。
◆商务部等14部门发布关于开展内外贸一体化试点的通知。力争用3年时间，在完善内外贸一体化调控体系，促进内外贸法律法规、监管体制、经营资质、质量标准、检验检疫、认证认可衔接等方面积极创新、先行先试，培育一批内外贸一体化经营企业。
◆美国总统拜登10日表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。
◆央视新闻：神舟十四号载人飞船将于2022年6月发射，3名航天员将进入中国空间站组合体，并在轨驻留6个月。在今年年内，中国空间站也将完成在轨建造。
行业动向
◆乘联会：4月，乘用车市场零售达到104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，均处于当月历史最低值。1~4月，累计零售595.7万辆，同比下降11.9%。
◆中国水泥网：江西5月10日起全省停窑10天，水泥价格上涨50元/吨。赣北、赣南、赣西部分地区计划跟进。贵州、陕西等地陆续发布二季度水泥停窑计划安排，部分地区停窑时间超过1个月。
◆中国工程机械工业协会：1~4月，纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品10.17万台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。
◆证券时报：今年以来，宣布涨价的车企已超过20家，涉及近50款车型，从新能源车到燃油车均有覆盖。进入5月，汽车涨价潮仍在蔓延。一些车企目前虽未官宣涨价，但已经“跃跃欲试”。“原材料价格飞涨”是目前车企价格的主因。即便多波车型涨价之后，终端市场却还有不少消费者面临着“何时提车”的情况，部分消费者甚至要等6个月才能等到新车。
◆苏州市：首批集中供地推出的15宗地块均已成交，合计成交额233.77亿元，总出让面积82.69万平方米。其中，11宗地块底价成交，2宗触及中止价进入一次性报价阶段。国有建设用地2022年度住宅用地第二批次集中出让拟于5月发布。
◆沈阳市：发布调整房贷最低首付比例的通知。现将居民家庭购买第二套住房贷款最低首付比例由50%调整为40%，具体由银行机构按照市场化、法制化原则与客户平等协商确定。
◆中新网：4月，全国主要地级市土地成交586宗，成交规划建筑面积为4186.88万平方米，同比下跌49.82%，环比上涨31.42%。4月，土地流拍现象减少，流拍率为14.70%，环比下降4.03个百分点。
◆两市融资余额：截至5月9日，上交所融资余额报7725.94亿元，较前一交易日增加19.58亿元；深交所融资余额报6682.75亿元，较前一交易日增加1.32亿元；两市合计14408.69亿元，较前一交易日增加20.90亿元。
◆证券日报：目前已有203只量化私募基金进入预警线。其中，包括多家百亿元级量化私募在内，188只量化私募更是跌破了清盘线，占比超九成。业内称，由于A股市场的回调走弱，包括指数增强、宏观对冲等策略在内，整体呈现出不同程度的弱势表现。
公司动态
◆龙佰集团：自5月10日起，调整下属子公司部分产品含税销售价格，其中海绵钛价格上调5000元/吨，四氯化钛价格上调500元/吨等。
◆隆基股份：自5月16日起，股票名称由“隆基股份”变更为“隆基绿能”，证券代码保持不变。
◆在被“责令整改”一个月后，联想控股完成整改并上报整改方案，目前北京证监局已收到公司报送的整改报告，正在对相关整改情况进行核验。
◆小米汽车内部人士表示，小米汽车暂无计划在上海建厂，网络上流传的截图信息理解有错误，小米汽车只是委托了一家上海的招标公司进行相关项目的招标。
◆消息称松下公司正考虑在美国建造一家新的电池工厂，生产一种新型高容量电池，最早在2024财年开始投产，并向特斯拉Cyber Truck皮卡和其他车辆供应。
◆丰田汽车表示，由于新冠疫情影响，将于5月16至21日期间暂停日本8家工厂的14条生产线的运营。这次停产将影响约4万辆汽车的产量。丰田还将5月的全球生产目标削减约5万辆，至70万辆。
重要公告
◆台积电：4月，销售额1725.61亿元台币，创历史新高，同比增长55%。1~4月，销售收入为6636.37亿元台币，同比增长40.1％。此外，明年1月起将全面调涨晶圆代工价格，涨幅6%。
◆索尼集团：2021财年，营业收入9.9215万亿日元，同比增长10％；利润1.2023万亿日元，同比增长26％，游戏、音乐和电影等娱乐业务表现强劲。自2021财年起改变会计准则，难以单纯比较，不过此次是营业利润首次突破1万亿日元大关。
◆理想汽车：一季度，实现营收95.6亿元，同比增长167%；净亏损为1090万元，上年同期净亏损为3.6亿元。当季理想ONE的交付量为31716辆，同比增长152.1%。预计第二季度车辆交付量同比增长19.5%至36.6%。未来产品组合策略类似于iPhone，以针对不同的消费需求，每10万元区间推出一款爆款产品。
◆中国东航：拟非公开发行募集资金总额不超过150亿元（含本数），将用于引进38架飞机项目和补充流动资金。拟引进的飞机机型包括国产 C919 飞机、ARJ21-700 飞机，有利于继续坚定支持国产大飞机的国家战略，助力国产大飞机产业集群发展。
◆华夏幸福：截至5月10日，累计未能如期偿还债务金额合计463.7亿元（不含利息）。截至4月29日，已签约实现债务重组的金额累计为1061.87亿元，接近债务重组计划半数。
◆会稽山：控股股东精功集团破产重整程序所涉及相关进展情况均以公开披露的信息为准，请投资者勿以互联网或其他非正式媒体中发表的不实或猜测信息作为投资依据。
◆立讯精密：公司实际控制人之一、副董事长王来胜近日增持703万股股份，占总股本的0.1%，增持金额为2亿元。
◆国盛金控：于5月9日收到控股股东张家港财智通知，张家港财智及其一致行动人正在筹划股份转让事宜，该事项可能导致控股股东及实际控制人发生变更。
◆恒大高新（2连板）：发布异动公告，控股股东朱星河拟筹划通过协议转让部分股份，以股份转让价款偿还股票质押融资贷款。协议转让部分股份将不会影响朱星河对公司的控股地位。截至5月10日，朱星河尚未确定协议转让其他相关具体信息。
◆ST龙净：紫金矿业拟通过协议转让持有公司股票合计1.61亿股，约占总股本的15.02%。本次交易完成后，控股股东将由龙净实业变更为紫金矿业，实控人变更为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司。
【美联储面临两难抉择 美国经济恐难实现软着陆】美俄博弈及其制裁与反制裁将继续冲击产业链供应链，甚至进一步加剧通胀。通胀不降，美联储加息难停，抬高的利率还将带来次生灾害，抑制复苏脆弱的美国经济，美国经济前景堪忧。
日前公布的经济数据显示，美国一季度GDP环比下降1.4%，远低于预期超过1%的正增长。在乌克兰危机持续、美国经济走弱背景下，5月4日，美联储议息会议依然决定加息50个基点，将联邦基准利率提升至0.75%—1%，并决定从6月1日起开始缩表。
一次性大幅加息50个基点是美国22年以来的首次。2000年，美联储50个基点大幅加息不仅直接刺破互联网泡沫，而且导致经济硬着陆，美国经济增速从2000年二季度5.2%直线降至2001年四季度的0.2%。
历史不会重复自己，但会押着同样的韵脚。美国此次大幅度快速加息恐难实现经济软着陆。
美联储此轮以及随后要大幅度加息是为了控制高企的通胀，是在CPI连续创40年新高和PPI创历史新高、美联储资产负债表创出9万亿美元历史高位下的无奈之举，而非经济复苏足以支撑。美联储临时主席鲍威尔在议息会后的记者会上脱口而出的第一句话就是“通胀太高了”。
空前的高通胀迫使美联储提高加息幅度和频度。但是，加息也是把双刃剑，为控通胀而大幅加息必将进一步抑制复苏脆弱的美国经济。乌克兰危机前景不明，加息与缩表“遇见”制裁与反制裁，美国经济面临衰退风险，前景堪忧。
多项经济指标表明美国经济即将陷入衰退。美国前财长萨默斯日前表示，总结1950年以来的经济规律，每当美国通胀超过4%、失业率低于5%，美国经济就会在2年内陷入衰退。截至目前，美国已连续13个月通胀超过4%，失业率连续8个月低于5%。3月份美国通胀更是高达8.5%，失业率为3.6%。而4月份美债长短期收益率倒挂也显示了市场对美国经济衰退的担忧。
当前美国的高通胀既有新冠肺炎疫情带来的供给冲击影响，又有俄乌冲突下美国对俄罗斯能源禁运、出口管制、限制交易等制裁对供应链冲击所引发的成本推动原因，更有前期货币超发这一根本因素。面对多重因素所引发的通胀，仅凭数次加息很难控制，而加大加息幅度和频次又会抑制经济，这令美联储陷入两难困境。
美联储持续快速加息不可避免地抑制美国经济增长。加息直接推升了美元指数，美元指数强势突破100大关，创出2002年12月以来新高。美元走强抑制出口，一季度美国出口下降5.9%，进口增长17.7%。而为控制高通胀，美联储点阵图显示今年或会在每次议息会议上加息，一年加满7次。在即将到来的6月和7月的议息会议上，美联储恐重复5月份动作，再度加息50个基点。这将迅速抬升联邦基准利率，在抑制投资的同时也将抑制作为美国经济增长主引擎的消费。如此，伴随频繁的大幅度加息，需求侧的出口、消费、投资“三驾马车”动力将陆续减弱，美国经济大概率将步入下行通道。
面对控通胀和促增长的两难选择，美联储无法停止加息步伐。2020年，为控制疫情和支持经济，美联储采取了空前的无限量量化宽松货币政策，开动印钞机刺激经济增长。以至于美联储的资产负债表两年翻番，创下9万亿美元的历史新高。自己借的债当然只能自己还。美联储在加息50个基点同时，还表示将从6月1日开始缩表，每月减持475亿美元债券（300亿美元国债和175亿美元机构债），并在3个月之内提高到950亿美元（其中600亿美元国债和350亿美元机构债），这将撤出对企业的资金支持。
货币政策加速收紧，积极财政政策也被迫转向，宏观政策空间有限。为促进经济增长，美联储将货币政策用到极致。与之相配合，美财政部也是各种家庭计划、就业计划和基建计划轮番推出，两年多“撒钱”近10万亿美元。不仅美联储资产负债表创出9万亿美元新高，联邦政府债务累积了30万亿美元的“堰塞湖”，扩张性财政政策成强弩之末。而为了控通胀，美联储大幅快速加息又推高了债务风险，财政不得不收紧，并与货币政策配合起来控通胀。一季度美国经济环比下滑1.4%，主要由库存投资减少、出口下滑和政府支出下降所致。详戳：https://t.cn/A6X43af0
日前公布的经济数据显示，美国一季度GDP环比下降1.4%，远低于预期超过1%的正增长。在乌克兰危机持续、美国经济走弱背景下，5月4日，美联储议息会议依然决定加息50个基点，将联邦基准利率提升至0.75%—1%，并决定从6月1日起开始缩表。
一次性大幅加息50个基点是美国22年以来的首次。2000年，美联储50个基点大幅加息不仅直接刺破互联网泡沫，而且导致经济硬着陆，美国经济增速从2000年二季度5.2%直线降至2001年四季度的0.2%。
历史不会重复自己，但会押着同样的韵脚。美国此次大幅度快速加息恐难实现经济软着陆。
美联储此轮以及随后要大幅度加息是为了控制高企的通胀，是在CPI连续创40年新高和PPI创历史新高、美联储资产负债表创出9万亿美元历史高位下的无奈之举，而非经济复苏足以支撑。美联储临时主席鲍威尔在议息会后的记者会上脱口而出的第一句话就是“通胀太高了”。
空前的高通胀迫使美联储提高加息幅度和频度。但是，加息也是把双刃剑，为控通胀而大幅加息必将进一步抑制复苏脆弱的美国经济。乌克兰危机前景不明，加息与缩表“遇见”制裁与反制裁，美国经济面临衰退风险，前景堪忧。
多项经济指标表明美国经济即将陷入衰退。美国前财长萨默斯日前表示，总结1950年以来的经济规律，每当美国通胀超过4%、失业率低于5%，美国经济就会在2年内陷入衰退。截至目前，美国已连续13个月通胀超过4%，失业率连续8个月低于5%。3月份美国通胀更是高达8.5%，失业率为3.6%。而4月份美债长短期收益率倒挂也显示了市场对美国经济衰退的担忧。
当前美国的高通胀既有新冠肺炎疫情带来的供给冲击影响，又有俄乌冲突下美国对俄罗斯能源禁运、出口管制、限制交易等制裁对供应链冲击所引发的成本推动原因，更有前期货币超发这一根本因素。面对多重因素所引发的通胀，仅凭数次加息很难控制，而加大加息幅度和频次又会抑制经济，这令美联储陷入两难困境。
美联储持续快速加息不可避免地抑制美国经济增长。加息直接推升了美元指数，美元指数强势突破100大关，创出2002年12月以来新高。美元走强抑制出口，一季度美国出口下降5.9%，进口增长17.7%。而为控制高通胀，美联储点阵图显示今年或会在每次议息会议上加息，一年加满7次。在即将到来的6月和7月的议息会议上，美联储恐重复5月份动作，再度加息50个基点。这将迅速抬升联邦基准利率，在抑制投资的同时也将抑制作为美国经济增长主引擎的消费。如此，伴随频繁的大幅度加息，需求侧的出口、消费、投资“三驾马车”动力将陆续减弱，美国经济大概率将步入下行通道。
面对控通胀和促增长的两难选择，美联储无法停止加息步伐。2020年，为控制疫情和支持经济，美联储采取了空前的无限量量化宽松货币政策，开动印钞机刺激经济增长。以至于美联储的资产负债表两年翻番，创下9万亿美元的历史新高。自己借的债当然只能自己还。美联储在加息50个基点同时，还表示将从6月1日开始缩表，每月减持475亿美元债券（300亿美元国债和175亿美元机构债），并在3个月之内提高到950亿美元（其中600亿美元国债和350亿美元机构债），这将撤出对企业的资金支持。
货币政策加速收紧，积极财政政策也被迫转向，宏观政策空间有限。为促进经济增长，美联储将货币政策用到极致。与之相配合，美财政部也是各种家庭计划、就业计划和基建计划轮番推出，两年多“撒钱”近10万亿美元。不仅美联储资产负债表创出9万亿美元新高，联邦政府债务累积了30万亿美元的“堰塞湖”，扩张性财政政策成强弩之末。而为了控通胀，美联储大幅快速加息又推高了债务风险，财政不得不收紧，并与货币政策配合起来控通胀。一季度美国经济环比下滑1.4%，主要由库存投资减少、出口下滑和政府支出下降所致。详戳：https://t.cn/A6X43af0
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