《置身事内》（作者：兰小欢）
第五章 城市化与不平衡 第三节 经济发展与贫富差距
1. 中国的崛起极大地降低了全球不平等。按照世界银行对极端贫困人口的定义（每人每天的收入低于1.9美元），全世界贫困人口从1981年的19亿下降为2015年的7亿，减少了12亿（图5-4）。这是个了不起的成就，因为同期的世界总人口还增加了约30亿。但如果不算中国，全球同期贫困人口只减少了不到3亿人。而在1981年至2008年的近30年间，中国以外的世界贫困人口数量基本没有变化。可以说，全球的减贫成绩主要来自中国。
2.中国的崛起也彻底改变了全球收入分布的格局。1990年，全球共有53亿人，其中最穷的一半人中约四成生活在我国，而最富的20%里几乎没有中国人，绝大多数是欧美人。到了2016年，全球人口将近74亿，其中最穷的一半人中只有约15%是中国人，而最富的另一半人中约22%是中国人。我国占全球人口的比重约为19%，因此在全球穷人中中国人占比偏低，在中高收入组别中中国人占比偏高。按国别分，全球中产阶级人口中我国所占的比重也最大。
3. 20世纪80年代初，我国居民收入的基尼系数约为0.3, 2017年 上升到了0.47。按照国家统计局公布的居民收入数据，2019年收入最高的20%人群占有全部收入的48%，而收入最低的20%人群只占有全部收入的4%。
4. 1998年至2008年，以城镇居民为例，虽然收入最高的20%其实际收入30年间增长了约13倍，但收入最低的40%和居中的40%的收入也分别增长了6倍和9倍。
5. 如果每代人的收入都远远高于上代人，那人们就会更看重自己的劳动收入，继承自父母的财富相对就不太重要。
6. 累积的财富差距一般远大于每年的收入差距，因为有财富的人往往更容易积累财富，资产回报更高，可选择的投资方式以及应对风险的手段也更多。
7. 按照中国人民银行对城镇居民的调查数据，2019年净资产最高的20%的家庭占有居民全部净资产的65%，而最低的20%只占有2%。在经济发达、资产增值更快的沿海省份，父母累积的财产对子女收入的影响，比在内地省份更大。
8. 影响不平等容忍程度的因素有很多，其中最重要的是经济增速，因为经济增速下降首先冲击的是穷人收入。不妨想象正在排队的两队人，富人队伍前进得比穷人快，但穷人队伍也在不停前进，所以排队的穷人相对来说比较有耐心。但如果穷人的队伍完全静止不动，哪怕富人队伍的前进速度也减慢了，困在原地的穷人也会很快失去耐心而骚动起来。这种现象被称为“隧道效应”（tunnel effect），形容隧道中两条车道一动一静时，静的那条的焦虑和难耐。
9. 美国情况则不同，自20世纪70年代以来，穷人（收入最低的50%）的实际收入完全没有增长，中产（收入居中的40%）的收入近40年的累积增幅不过区区35%，而富人（收入最高的10%）的收入却增长了2.5倍。
10. 最近这些年，美国种族冲突加剧，根本原因之一就是黑人的贫困。黑人家庭的收入中位数不及白人的六成，且这种差距可能一代代延续下去。一个出身贫困（父母家庭收入属于最低的20%）的白人，“逆袭”成为富人（同代家庭收入最高的20%）的概率是10.6%，而继续贫困下去的概率是29%。但对一个出身贫困的黑人来说，“逆袭”的概率只有区区2.5%，但继续贫困的概率却高达37%。
11. 影响子女收入最重要的因素就是经济增长的大环境。
12. 到了美国的“80后”，这概率就低多了：如果父母是穷人（收入最低的40%），子女超越的概率还不到六成；若父母是中产（收入居中的40%），子女超越的概率仅四成。
13.总的来说，经济增长与贫富差距之间的关系非常复杂。经济学中有一条非常有名的“库兹涅茨曲线”，宣称收入不平等程度会随着经济增长先上升而后下降，呈现出“倒U形”模式。这条在20世纪50年代声名大噪的曲线，其实不过是一些欧美国家在“二战”前后那段特殊时期中的特例。一旦把时间拉长、样本扩大，数据中呈现的往往不是“倒U形”，而是贫富差距不断起起伏伏的“波浪形”。（……）并没有什么神秘的经济力量会自动降低收入不平等，“先富带动后富”也不会自然发生
第三章 结语
1. 1994年分税制改革后，乡镇企业式微，农民工进城大潮形成。这个阶段的主要特征是土地的城市化速度远远快于人的城市化速度，土地撬动的资金支撑了大规模城市建设，但并没有为大多数城市新移民提供应有的公共服务。
2. 城市化和工业化互相作用。上述三个阶段背后的共同动力之一就是工业化。（……）2001年，中国加入WTO和国际竞争体系之后，工业企业必须扩大规模，充分利用规模效应来增强竞争力，同时需要靠近港口以降低出口运输成本。因此制造业开始加速向沿海地区集聚，大量农民工也随之迁徙。（……）充分利用包括金融、科技、物流等要素在内的生产和销售网络，所以各项产业仍然集聚在沿海或一些中心大城市。
3. 最近几年的供给侧结构性改革，首要任务之一就是“去杠杆”，而所谓“三大攻坚战”之首就是“防范化解重大风险”。
注
1. “ 两房”并非国企，而是和政府联系非常紧密的私企，属于“政府支持企业”(government- sponsored enterprise)；享受各种政府优惠，也承担政策任务。“两房”可以从财政部获取信用额度，几乎相当于政府对其债务的隐形担保，虽然法律上政府并无担保义务。
2.传统的经济周期理论非常注重投资的作用。虽然投资占GDP的比重在发达国家相对较小，但波动远比消费剧烈，常常是经济周期的主要推手。随着对债务研究的深入，经济学家越来越重视消费对经济周期的影响。
第五章 城市化与不平衡 第三节 经济发展与贫富差距
1. 中国的崛起极大地降低了全球不平等。按照世界银行对极端贫困人口的定义（每人每天的收入低于1.9美元），全世界贫困人口从1981年的19亿下降为2015年的7亿，减少了12亿（图5-4）。这是个了不起的成就，因为同期的世界总人口还增加了约30亿。但如果不算中国，全球同期贫困人口只减少了不到3亿人。而在1981年至2008年的近30年间，中国以外的世界贫困人口数量基本没有变化。可以说，全球的减贫成绩主要来自中国。
2.中国的崛起也彻底改变了全球收入分布的格局。1990年，全球共有53亿人，其中最穷的一半人中约四成生活在我国，而最富的20%里几乎没有中国人，绝大多数是欧美人。到了2016年，全球人口将近74亿，其中最穷的一半人中只有约15%是中国人，而最富的另一半人中约22%是中国人。我国占全球人口的比重约为19%，因此在全球穷人中中国人占比偏低，在中高收入组别中中国人占比偏高。按国别分，全球中产阶级人口中我国所占的比重也最大。
3. 20世纪80年代初，我国居民收入的基尼系数约为0.3, 2017年 上升到了0.47。按照国家统计局公布的居民收入数据，2019年收入最高的20%人群占有全部收入的48%，而收入最低的20%人群只占有全部收入的4%。
4. 1998年至2008年，以城镇居民为例，虽然收入最高的20%其实际收入30年间增长了约13倍，但收入最低的40%和居中的40%的收入也分别增长了6倍和9倍。
5. 如果每代人的收入都远远高于上代人，那人们就会更看重自己的劳动收入，继承自父母的财富相对就不太重要。
6. 累积的财富差距一般远大于每年的收入差距，因为有财富的人往往更容易积累财富，资产回报更高，可选择的投资方式以及应对风险的手段也更多。
7. 按照中国人民银行对城镇居民的调查数据，2019年净资产最高的20%的家庭占有居民全部净资产的65%，而最低的20%只占有2%。在经济发达、资产增值更快的沿海省份，父母累积的财产对子女收入的影响，比在内地省份更大。
8. 影响不平等容忍程度的因素有很多，其中最重要的是经济增速，因为经济增速下降首先冲击的是穷人收入。不妨想象正在排队的两队人，富人队伍前进得比穷人快，但穷人队伍也在不停前进，所以排队的穷人相对来说比较有耐心。但如果穷人的队伍完全静止不动，哪怕富人队伍的前进速度也减慢了，困在原地的穷人也会很快失去耐心而骚动起来。这种现象被称为“隧道效应”（tunnel effect），形容隧道中两条车道一动一静时，静的那条的焦虑和难耐。
9. 美国情况则不同，自20世纪70年代以来，穷人（收入最低的50%）的实际收入完全没有增长，中产（收入居中的40%）的收入近40年的累积增幅不过区区35%，而富人（收入最高的10%）的收入却增长了2.5倍。
10. 最近这些年，美国种族冲突加剧，根本原因之一就是黑人的贫困。黑人家庭的收入中位数不及白人的六成，且这种差距可能一代代延续下去。一个出身贫困（父母家庭收入属于最低的20%）的白人，“逆袭”成为富人（同代家庭收入最高的20%）的概率是10.6%，而继续贫困下去的概率是29%。但对一个出身贫困的黑人来说，“逆袭”的概率只有区区2.5%，但继续贫困的概率却高达37%。
11. 影响子女收入最重要的因素就是经济增长的大环境。
12. 到了美国的“80后”，这概率就低多了：如果父母是穷人（收入最低的40%），子女超越的概率还不到六成；若父母是中产（收入居中的40%），子女超越的概率仅四成。
13.总的来说，经济增长与贫富差距之间的关系非常复杂。经济学中有一条非常有名的“库兹涅茨曲线”，宣称收入不平等程度会随着经济增长先上升而后下降，呈现出“倒U形”模式。这条在20世纪50年代声名大噪的曲线，其实不过是一些欧美国家在“二战”前后那段特殊时期中的特例。一旦把时间拉长、样本扩大，数据中呈现的往往不是“倒U形”，而是贫富差距不断起起伏伏的“波浪形”。（……）并没有什么神秘的经济力量会自动降低收入不平等，“先富带动后富”也不会自然发生
第三章 结语
1. 1994年分税制改革后，乡镇企业式微，农民工进城大潮形成。这个阶段的主要特征是土地的城市化速度远远快于人的城市化速度，土地撬动的资金支撑了大规模城市建设，但并没有为大多数城市新移民提供应有的公共服务。
2. 城市化和工业化互相作用。上述三个阶段背后的共同动力之一就是工业化。（……）2001年，中国加入WTO和国际竞争体系之后，工业企业必须扩大规模，充分利用规模效应来增强竞争力，同时需要靠近港口以降低出口运输成本。因此制造业开始加速向沿海地区集聚，大量农民工也随之迁徙。（……）充分利用包括金融、科技、物流等要素在内的生产和销售网络，所以各项产业仍然集聚在沿海或一些中心大城市。
3. 最近几年的供给侧结构性改革，首要任务之一就是“去杠杆”，而所谓“三大攻坚战”之首就是“防范化解重大风险”。
注
1. “ 两房”并非国企，而是和政府联系非常紧密的私企，属于“政府支持企业”(government- sponsored enterprise)；享受各种政府优惠，也承担政策任务。“两房”可以从财政部获取信用额度，几乎相当于政府对其债务的隐形担保，虽然法律上政府并无担保义务。
2.传统的经济周期理论非常注重投资的作用。虽然投资占GDP的比重在发达国家相对较小，但波动远比消费剧烈，常常是经济周期的主要推手。随着对债务研究的深入，经济学家越来越重视消费对经济周期的影响。
顾家家居西南区域经销商调研纪要
时间：2022年3月23日 20:00
成都顾家是从2002年开始代理顾家品牌，至今20年。门店数量40家店（按品类划分），代理是全品类（包含全屋定制及其他小品类），都是一个经销商在做。
销售规模2018年1.2亿元，2019年1.4亿元，2020年1.6亿元，2021年1.9亿元。
Q：各品类增速情况？是否达到公司预期目标？
315活动从2.19-3.20，2000万销售目标，实际完成2100万元；沙发（大品类）销售占比66%，销量1300多万，卧室（床品）占比23%，销量480多万；定制占比11%，销量200多万元。去年占比只有6%左右。定制上半年装修客户较多，315大促定制客户较多，且有很多客户购买公司49800套餐。
去年315整体完成1680多万元，今年同比提升了25%左右。
Q：定制在2022年的全年目标？
定制在成都有4家门店，从2020年开设2家，21年开设2家，其中2家融合店，2家为单店。去年下半年开设的2家门店都不是完整1年的销售额，去年定制业务规模1400万元。公司代理顾家，还有曲美，曲美也有定制，在2020年11月放弃了曲美，并引入了顾家的定制。今年目标是在不含新开店的情况下，销售额3000万元。
Q：不同品类的利润率水平是否有差别？
定制毛利率比成品要高一些，定制综合毛利率达到45%以上，成品毛利率41%-43%。净利率成都顾家净利率大约8%，前年为6%。净利率提升原因（1）对门店产品摆样的矩阵做了调整，80%来自新品（1年以内）和次新品（2年以内），去年做了清仓活动，将老品清掉。（2）对费用进行了管控，2020年受疫情影响，线上营销多，费用也较多。2021年做了一些费用端的调整。全屋定制业务的净利率达到了10%。
公司承接定制业务意愿较高，但也要承担后期的安装保养维修等服务。
Q：公司对定制和成品返点力度是否有差别？
顾家不存在返点，给予经销商的支持都体现在活动中的费用投放上。2018年针对大客户给予了返点，若全年完成提货目标，给8%的返点。平时的各类活动中也不会给补贴。从2019年开始，经销商会跟着公司的营销节奏走。2021年618和双11，爆款产品出厂价5999,终端买7999，若不给补贴算上各种费用可能会亏钱，但公司给了1000的补贴，所以相当于出厂价为4999。满赠活动，公司也给补贴，一张床垫800元，按摩椅补贴1500元。
公司给经销商的支持集中在爆款产品的补贴，第二是给广告投放，顾家给经销商1:1的支持。请明星活动，顾家也会给经销商1:1的费用支持。
Q：经销商层面，顾家给经销商提了几次价格，今年是否有提价动作？对销售是否有压力？
2021年提价两次，3月1日和10月8日，各自提价幅度5%-8%，但不是对所有产品进行提价，主要针对畅销款和价格偏低的品类。今年以来目前来说还没有提价，不过预计今年还会有提价动作。提价对终端的影响不大，原因主要是（1）不是对所有产品提价，比如客餐厅主要是沙发提价，也不是所有款式的沙发都会提价，主要针对畅销款。（2）对之前看过产品的消费者，在涨价前会通知消费者，对之前没看过的消费者，提价对这类消费者也没有太多概念。
Q：目前平均客单值情况？定制业务发展是不是会考虑客单值的提升？
成品平均客单值22000元左右，定制客单值在30000以上。成品的客单值没有太多变化，2年前也是这个水平。
Q：定制+软体的带单比例？
比例很高。顾家的活动策略很多都是满赠，买定制会赠送一些成品家具，比如床垫等。10个客户购买定制，80%都会再转化为成品客户。
Q：成都区域敏华经营情况如何？
成都顾家和敏华的优劣势，成都敏华体量大约为1亿元多，在成都有多个代理商。敏华在2020年和2021年在渠道端的动作比较大，去取代疫情期间无法撑住的小厂商的店面。
➢ 顾家：一城一商，在广告投入方面比较大。电梯广告在成都区域较为普及，顾家电梯广告投放力度很大，每天都可以看到；品类更齐全；定制业务更有优势；大店，顾家在成都有势能大店；创新营销能力更强。
➢ 敏华：多个经销商，经销商不愿意投广告；品类较少，卧室店较少，只有几个门店。沙发也以皮沙发为主；敏华定制起步较晚，2021年才开始布局；敏华门店仍集中在居然和红星美凯龙，店中店形式，没有大店；
Q：公司不再做曲美的考量因素？是否面临欧派和索菲亚的压制？
公司定制规模翻倍压力不大，因为基数低。成都索菲亚做的比较好，去年规模大约4亿元，成品规模只有1000万元。今年索菲亚成品想做到8000万元，难度可能较大。
今年定制推大套餐的较多，索菲亚和顾家都一样，聚焦大家居，满足客户一站式需求。顾家积极向前推动定制，也是为了对抗欧派和索菲亚向后端拓展成品家具。
不做曲美的原因：2017年曲美的销售情况还不错，2018年曲美开始亏损，并开始关店。曲美以大店为主，且经营重心放在拎包入住做样板间，门店客流量较小。所以后面决定放弃曲美。
Q：公司49800套餐销售情况如何？引流情况？
销售情况比去年好，因为套餐包含全屋定制以及成品家具，比客户单独去购买定制和成品是划算的，但目前具体套餐的销售数据还没有单独核算出来。
Q：定制门店每2-3年要重装修一次，重装成本预计大概多少？成品门店需要多久重新装修？成本？
成品门店装修周期是3年，势能大店的装修周期5年。单店装修成本硬装800-1000元左右，产品成本大约800元，饰品800元，总体2000元/平方米。
新店盈利周期也要看大店和小店，大店（1000平方米以上）回本时间可能要长一些，大约2-3年。小店（400平方米）也要看租金水平，公司补贴等等，通常要1-1.5年左右回本。
Q：疫情下，对经销商开店会有影响吗？
疫情对渠道商的影响不大，疫情更多影响商场客流，客流明显在减弱。但渠道端，经销商面临的压力主要来自于门店销售业绩和渠道端的压力，顾家和红星及居然有战略合作关系，只要有新商场开业，顾家就会跟店。房地产销售下行和疫情对门店业绩的影响也不大，成都今年交付8-9万套，可能下降了大约1万套。家居品牌集中度不高，顾家市占率可能不足1%。所以在当地只需要将市占率提升几个百分点，就能实现有力增长了，主要还是要看门店销售情况。
Q：顾家在做渠道改革，做区域零售中心，经销商层面如何看待？有什么效果？
区域零售中心在西南地区是零售公司，与零售中心的区别体现在分公司总经理有股份，自负盈亏，区域零售中心可能不是自负盈亏的。零售公司形式对分公司总经理的激励力度可能更大一点。从事业部转向区域零售中心可能会更灵活，政策不再一刀切，政策灵活匹配各地情况。
Q：门店信息化和数字化推进力度？
西南地区有数字化营销负责人，主要体现在多方面，包括企业微信有微购会，可以做秒杀链接，一分钟就可以生成活动链接给到终端导购员，帮助公司引流。店面直播，自媒体引流等方面，直播的成交率较高，达到50%以上，商场的成交率大约在15%-20%。
2019年之前只考核提货，不科学，目前开始考核零售。顾客购买沙发后，要将客户订单录入系统，再转采购，总部可以清晰掌握各地终端销售情况。零售系统也可以实现进销存的管理。对各产品的数据也都可以很轻松从系统中调出来。对经销商来讲还是非常方便的。19年开始活动也是考核满赠等，考核提货可能会造成部分经销商浪费资源，占用上市公司的资源。
Q：怎么看待行业价格战？
价格战是有的，套餐价格利润都相对较低，主要起到引流作用，客户可能会在套餐基础上会继续增加东西的，会补品类，更换产品，也会增加费用。购买价格会高于套餐的价格。林氏木业主要做线上，线下门店较少，目前在陆续开店，且走低价和价格战模式。#投资##价值投资日志[超话]#
时间：2022年3月23日 20:00
成都顾家是从2002年开始代理顾家品牌，至今20年。门店数量40家店（按品类划分），代理是全品类（包含全屋定制及其他小品类），都是一个经销商在做。
销售规模2018年1.2亿元，2019年1.4亿元，2020年1.6亿元，2021年1.9亿元。
Q：各品类增速情况？是否达到公司预期目标？
315活动从2.19-3.20，2000万销售目标，实际完成2100万元；沙发（大品类）销售占比66%，销量1300多万，卧室（床品）占比23%，销量480多万；定制占比11%，销量200多万元。去年占比只有6%左右。定制上半年装修客户较多，315大促定制客户较多，且有很多客户购买公司49800套餐。
去年315整体完成1680多万元，今年同比提升了25%左右。
Q：定制在2022年的全年目标？
定制在成都有4家门店，从2020年开设2家，21年开设2家，其中2家融合店，2家为单店。去年下半年开设的2家门店都不是完整1年的销售额，去年定制业务规模1400万元。公司代理顾家，还有曲美，曲美也有定制，在2020年11月放弃了曲美，并引入了顾家的定制。今年目标是在不含新开店的情况下，销售额3000万元。
Q：不同品类的利润率水平是否有差别？
定制毛利率比成品要高一些，定制综合毛利率达到45%以上，成品毛利率41%-43%。净利率成都顾家净利率大约8%，前年为6%。净利率提升原因（1）对门店产品摆样的矩阵做了调整，80%来自新品（1年以内）和次新品（2年以内），去年做了清仓活动，将老品清掉。（2）对费用进行了管控，2020年受疫情影响，线上营销多，费用也较多。2021年做了一些费用端的调整。全屋定制业务的净利率达到了10%。
公司承接定制业务意愿较高，但也要承担后期的安装保养维修等服务。
Q：公司对定制和成品返点力度是否有差别？
顾家不存在返点，给予经销商的支持都体现在活动中的费用投放上。2018年针对大客户给予了返点，若全年完成提货目标，给8%的返点。平时的各类活动中也不会给补贴。从2019年开始，经销商会跟着公司的营销节奏走。2021年618和双11，爆款产品出厂价5999,终端买7999，若不给补贴算上各种费用可能会亏钱，但公司给了1000的补贴，所以相当于出厂价为4999。满赠活动，公司也给补贴，一张床垫800元，按摩椅补贴1500元。
公司给经销商的支持集中在爆款产品的补贴，第二是给广告投放，顾家给经销商1:1的支持。请明星活动，顾家也会给经销商1:1的费用支持。
Q：经销商层面，顾家给经销商提了几次价格，今年是否有提价动作？对销售是否有压力？
2021年提价两次，3月1日和10月8日，各自提价幅度5%-8%，但不是对所有产品进行提价，主要针对畅销款和价格偏低的品类。今年以来目前来说还没有提价，不过预计今年还会有提价动作。提价对终端的影响不大，原因主要是（1）不是对所有产品提价，比如客餐厅主要是沙发提价，也不是所有款式的沙发都会提价，主要针对畅销款。（2）对之前看过产品的消费者，在涨价前会通知消费者，对之前没看过的消费者，提价对这类消费者也没有太多概念。
Q：目前平均客单值情况？定制业务发展是不是会考虑客单值的提升？
成品平均客单值22000元左右，定制客单值在30000以上。成品的客单值没有太多变化，2年前也是这个水平。
Q：定制+软体的带单比例？
比例很高。顾家的活动策略很多都是满赠，买定制会赠送一些成品家具，比如床垫等。10个客户购买定制，80%都会再转化为成品客户。
Q：成都区域敏华经营情况如何？
成都顾家和敏华的优劣势，成都敏华体量大约为1亿元多，在成都有多个代理商。敏华在2020年和2021年在渠道端的动作比较大，去取代疫情期间无法撑住的小厂商的店面。
➢ 顾家：一城一商，在广告投入方面比较大。电梯广告在成都区域较为普及，顾家电梯广告投放力度很大，每天都可以看到；品类更齐全；定制业务更有优势；大店，顾家在成都有势能大店；创新营销能力更强。
➢ 敏华：多个经销商，经销商不愿意投广告；品类较少，卧室店较少，只有几个门店。沙发也以皮沙发为主；敏华定制起步较晚，2021年才开始布局；敏华门店仍集中在居然和红星美凯龙，店中店形式，没有大店；
Q：公司不再做曲美的考量因素？是否面临欧派和索菲亚的压制？
公司定制规模翻倍压力不大，因为基数低。成都索菲亚做的比较好，去年规模大约4亿元，成品规模只有1000万元。今年索菲亚成品想做到8000万元，难度可能较大。
今年定制推大套餐的较多，索菲亚和顾家都一样，聚焦大家居，满足客户一站式需求。顾家积极向前推动定制，也是为了对抗欧派和索菲亚向后端拓展成品家具。
不做曲美的原因：2017年曲美的销售情况还不错，2018年曲美开始亏损，并开始关店。曲美以大店为主，且经营重心放在拎包入住做样板间，门店客流量较小。所以后面决定放弃曲美。
Q：公司49800套餐销售情况如何？引流情况？
销售情况比去年好，因为套餐包含全屋定制以及成品家具，比客户单独去购买定制和成品是划算的，但目前具体套餐的销售数据还没有单独核算出来。
Q：定制门店每2-3年要重装修一次，重装成本预计大概多少？成品门店需要多久重新装修？成本？
成品门店装修周期是3年，势能大店的装修周期5年。单店装修成本硬装800-1000元左右，产品成本大约800元，饰品800元，总体2000元/平方米。
新店盈利周期也要看大店和小店，大店（1000平方米以上）回本时间可能要长一些，大约2-3年。小店（400平方米）也要看租金水平，公司补贴等等，通常要1-1.5年左右回本。
Q：疫情下，对经销商开店会有影响吗？
疫情对渠道商的影响不大，疫情更多影响商场客流，客流明显在减弱。但渠道端，经销商面临的压力主要来自于门店销售业绩和渠道端的压力，顾家和红星及居然有战略合作关系，只要有新商场开业，顾家就会跟店。房地产销售下行和疫情对门店业绩的影响也不大，成都今年交付8-9万套，可能下降了大约1万套。家居品牌集中度不高，顾家市占率可能不足1%。所以在当地只需要将市占率提升几个百分点，就能实现有力增长了，主要还是要看门店销售情况。
Q：顾家在做渠道改革，做区域零售中心，经销商层面如何看待？有什么效果？
区域零售中心在西南地区是零售公司，与零售中心的区别体现在分公司总经理有股份，自负盈亏，区域零售中心可能不是自负盈亏的。零售公司形式对分公司总经理的激励力度可能更大一点。从事业部转向区域零售中心可能会更灵活，政策不再一刀切，政策灵活匹配各地情况。
Q：门店信息化和数字化推进力度？
西南地区有数字化营销负责人，主要体现在多方面，包括企业微信有微购会，可以做秒杀链接，一分钟就可以生成活动链接给到终端导购员，帮助公司引流。店面直播，自媒体引流等方面，直播的成交率较高，达到50%以上，商场的成交率大约在15%-20%。
2019年之前只考核提货，不科学，目前开始考核零售。顾客购买沙发后，要将客户订单录入系统，再转采购，总部可以清晰掌握各地终端销售情况。零售系统也可以实现进销存的管理。对各产品的数据也都可以很轻松从系统中调出来。对经销商来讲还是非常方便的。19年开始活动也是考核满赠等，考核提货可能会造成部分经销商浪费资源，占用上市公司的资源。
Q：怎么看待行业价格战？
价格战是有的，套餐价格利润都相对较低，主要起到引流作用，客户可能会在套餐基础上会继续增加东西的，会补品类，更换产品，也会增加费用。购买价格会高于套餐的价格。林氏木业主要做线上，线下门店较少，目前在陆续开店，且走低价和价格战模式。#投资##价值投资日志[超话]#
一“钾”难求 钾肥龙头扩产迎行业春天
上海证券报
2022/02/22 07:48

氯化钾价格走势图
（元/吨）
郭晨凯 制图
□ 以氯化钾为代表的钾肥价格已经结束逾10年的低迷行情，开始步入上行通道。
□ 中国的钾盐储量排名世界第4位，但是仅有3.5亿吨，占全球钾盐资源储量的9%，主要分布在青海和新疆。
□ 因为主营产品价格大涨，盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际等上市公司2021年业绩大幅提升。
春耕在即，又到了农资的需求旺季。
“现在各地化肥需求量逐步释放，钾肥可谓一货难求，边贸及港口货源供应不足。当前，钾肥市场处于供不应求阶段，并将持续一段时间。”近日，国内某大型钾肥生产企业负责人告诉上海证券报记者。
据百川资讯监测，因为供应偏紧，截至2月21日，国内氯化钾市场平均价报3475 元/吨，同比上涨70.85%，目前仍处于上涨态势中。
记者也注意到，多家券商近期在研报中表示，自从疫情发生以来，各国对于粮食生产的关注度提升，钾作为农作物生长的基础肥料，加上钾肥供应格局发生变化，以氯化钾为代表的钾肥价格已经结束逾10年的低迷行情，开始步入上行通道，生产企业将充分受益于行业景气度上行。
钾肥供不应求
近日，亚钾国际公告称，公司与中农集团控股股份有限公司签订《2022春耕保供战略合作协议》，双方就多产品达成合作意向，打通产业链，提高春耕保供效率。
“当前，农资价格仍处高位运行，农资行业有责任携起手来，共同为打赢春耕农资保供稳价攻坚战作出积极贡献。公司与中农控股就多产品达成协同合作意向，共同打通产业链，提高春耕保供效率，同等条件下优先保供。”2月20日，亚钾国际相关负责人告诉记者，“根据基层需求和生产需求情况，公司和中农控股在原料供应、复合肥分销以及复合肥代加工等方面，在与其他合作方提供的同等条件下优先与对方合作。双方或下属单位将根据具体需求在该合作书项下签订一系列《春耕保供采销订单》。”
谈及市场供应，上述负责人表示：“春节前到春节后这段时间，钾肥市场的供应量整体是处于一个比较紧俏的状态，包括进口量是非常少的。”
钾肥是农业种植中不可缺少的一种肥料。在粮食作物方面，施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物产品品质，提高粮食作物蛋白质的含量，调整水果的糖酸比，增加其维生素C的含量。其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求。
据了解，去年以来，钾肥就开始呈现供应偏紧的市场格局。2020年至今，全球玉米、小麦、大豆等主要农业产品期货价格多数呈上涨趋势。其中，2020 年初至今玉米、小麦和大豆CBOT期货结算价分别上涨59%、40%和48%，并且仍处于上行通道。全球经济复苏，农产品价格上涨，种植积极性增加，带动钾肥的需求上涨。目前，由于春耕在即，尤其是东北地区需求量逐步释放，目前整体钾肥市场处于供不应求阶段。
供应为何“力不从心”？
需求增加，钾肥供应为何跟不上？
“钾肥和其他氮肥、磷肥不同，钾肥生产受资源制约明显。”一家国内大型钾肥生产企业负责人告诉记者，“钾肥中的钾元素在我国是稀缺资源。每年钾肥的需求量约1700万吨，50%以上需要进口，且还有56%耕地处于缺钾状态，近年国内钾肥自主供应量有持续下降趋势，进一步加剧了对外进口的依存度。”
据了解，全球钾盐资源分布不均，主要集中在北美和东欧。根据权威数据，全球目前可开采钾盐储量超过37亿吨，其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯是世界钾盐储量的前三位，分别占据全球钾盐储量的30%、20%和16%，合计高达66%。中国的钾盐储量尽管排名世界第4位，但是仅有3.5亿吨，占全球钾盐资源储量的9%，主要分布在青海和新疆。
目前，全球钾肥行业集中度高，行业产能基本集中在头部企业。全球钾肥供应商主要有：加拿大Nutrien、俄罗斯Uralkali、白俄罗斯Balaruskali、美国Mosaic 和我国的盐湖股份等。根据 Nutrien 和盐湖股份公告，2019 年排名前5的企业产能合计达到5165万吨（实物量），占全球主要钾肥生产国产能总量的约70.5%。
产能方面，2021年国内氯化钾总产能为860万吨，供给端高度集中，主要生产企业有盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际、东方铁塔等。其中盐湖股份产量为全国第一，公司在2021年业绩预告中披露，报告期公司产量约为502万吨。
据中肥网数据统计，2021年底，国内结转库存量约331万吨，产量约670万吨，环比2020年分别已减少了近10%和5%。
“国储从今年1月就已经暂停，在春节期间，国内的大型生产厂家基本也是处于半开或者是停产检修的情况。2月18日，国储已重新开启释放，对市场的供应量有一定补充，但目前市场上现货依然维持低位。”21日下午，一位业内人士告诉记者。
从外部供应上看，2022年钾肥大合同已确定，中国进口钾肥联合谈判小组与加拿大钾肥公司达成一致，确定2022年度标准氯化钾进口价格为590美元/吨（包括离岸价和国际运输费），但后续货源补充通过海运需要较长的运输周期。业内人士认为，即使大合同价格确定，按照供货周期推算，加拿大钾肥最快或在今年4月提供新货源补给。
行业龙头扩产“补钾”
在采访中，多位业内人士向记者表示，沉寂10余年的钾肥，正在重新回到行业上行周期。
上述亚钾国际相关负责人告诉记者，白俄罗斯钾肥每年约有1300万吨的产量现在无法出口，这个缺口是巨大的，虽然必和必拓、力拓等公司都在着手扩产，但没有7至10年难以达产，这对全球钾肥供应也将造成长时间的影响。疫情发生以来，各国对于粮食生产的关注度提升，钾作为农作物生长的基础肥料，加上钾肥供应格局发生变化，预计未来一段时间内钾肥供应维持偏紧张状态。
记者也注意到，因为主营产品价格大涨，盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际等上市公司2021年业绩大幅提升。
此前，国内钾肥产能第一的盐湖股份和产能第二的藏格矿业都披露了极为亮眼的业绩预告。盐湖股份预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为38.8亿元至42.8亿元，同比增长1倍左右。藏格矿业预计2021年归母净利润为14亿元至14.5亿元，同比大涨5倍以上。
虽然两家公司都因盐湖提锂广受资本市场关注，但在业绩占比中，在钾肥价格大涨的2021年，氯化钾都起到了业绩压舱石的作用。
同时，随着行业景气度上行，行业龙头的产能扩张计划也在有序推进。
“我们在资源、区位、产品成本等方面有多重优势。”上述亚钾国际相关负责人告诉记者，“公司拥有的老挝35平方公里钾盐矿矿藏丰富，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨。相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800米至2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180米至220米左右，开采成本相对较低；同时公司老挝钾肥项目贴近消费市场，具有运输成本优势。”据悉，2019年公司引入国富投资，目前产能已提升至100万吨。未来，公司产能将扩张至300万吨。
同为在老挝发展钾肥业务的东方铁塔，近期也发布公告，“氯化钾扩产项目”地上建设工程举办了开工典礼仪式，公司“老挝甘蒙省钾镁盐矿150万吨氯化钾项目一期工程（50万吨）”项目已经全面启动。
上海证券报
2022/02/22 07:48

氯化钾价格走势图
（元/吨）
郭晨凯 制图
□ 以氯化钾为代表的钾肥价格已经结束逾10年的低迷行情，开始步入上行通道。
□ 中国的钾盐储量排名世界第4位，但是仅有3.5亿吨，占全球钾盐资源储量的9%，主要分布在青海和新疆。
□ 因为主营产品价格大涨，盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际等上市公司2021年业绩大幅提升。
春耕在即，又到了农资的需求旺季。
“现在各地化肥需求量逐步释放，钾肥可谓一货难求，边贸及港口货源供应不足。当前，钾肥市场处于供不应求阶段，并将持续一段时间。”近日，国内某大型钾肥生产企业负责人告诉上海证券报记者。
据百川资讯监测，因为供应偏紧，截至2月21日，国内氯化钾市场平均价报3475 元/吨，同比上涨70.85%，目前仍处于上涨态势中。
记者也注意到，多家券商近期在研报中表示，自从疫情发生以来，各国对于粮食生产的关注度提升，钾作为农作物生长的基础肥料，加上钾肥供应格局发生变化，以氯化钾为代表的钾肥价格已经结束逾10年的低迷行情，开始步入上行通道，生产企业将充分受益于行业景气度上行。
钾肥供不应求
近日，亚钾国际公告称，公司与中农集团控股股份有限公司签订《2022春耕保供战略合作协议》，双方就多产品达成合作意向，打通产业链，提高春耕保供效率。
“当前，农资价格仍处高位运行，农资行业有责任携起手来，共同为打赢春耕农资保供稳价攻坚战作出积极贡献。公司与中农控股就多产品达成协同合作意向，共同打通产业链，提高春耕保供效率，同等条件下优先保供。”2月20日，亚钾国际相关负责人告诉记者，“根据基层需求和生产需求情况，公司和中农控股在原料供应、复合肥分销以及复合肥代加工等方面，在与其他合作方提供的同等条件下优先与对方合作。双方或下属单位将根据具体需求在该合作书项下签订一系列《春耕保供采销订单》。”
谈及市场供应，上述负责人表示：“春节前到春节后这段时间，钾肥市场的供应量整体是处于一个比较紧俏的状态，包括进口量是非常少的。”
钾肥是农业种植中不可缺少的一种肥料。在粮食作物方面，施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力，改善作物产品品质，提高粮食作物蛋白质的含量，调整水果的糖酸比，增加其维生素C的含量。其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求。
据了解，去年以来，钾肥就开始呈现供应偏紧的市场格局。2020年至今，全球玉米、小麦、大豆等主要农业产品期货价格多数呈上涨趋势。其中，2020 年初至今玉米、小麦和大豆CBOT期货结算价分别上涨59%、40%和48%，并且仍处于上行通道。全球经济复苏，农产品价格上涨，种植积极性增加，带动钾肥的需求上涨。目前，由于春耕在即，尤其是东北地区需求量逐步释放，目前整体钾肥市场处于供不应求阶段。
供应为何“力不从心”？
需求增加，钾肥供应为何跟不上？
“钾肥和其他氮肥、磷肥不同，钾肥生产受资源制约明显。”一家国内大型钾肥生产企业负责人告诉记者，“钾肥中的钾元素在我国是稀缺资源。每年钾肥的需求量约1700万吨，50%以上需要进口，且还有56%耕地处于缺钾状态，近年国内钾肥自主供应量有持续下降趋势，进一步加剧了对外进口的依存度。”
据了解，全球钾盐资源分布不均，主要集中在北美和东欧。根据权威数据，全球目前可开采钾盐储量超过37亿吨，其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯是世界钾盐储量的前三位，分别占据全球钾盐储量的30%、20%和16%，合计高达66%。中国的钾盐储量尽管排名世界第4位，但是仅有3.5亿吨，占全球钾盐资源储量的9%，主要分布在青海和新疆。
目前，全球钾肥行业集中度高，行业产能基本集中在头部企业。全球钾肥供应商主要有：加拿大Nutrien、俄罗斯Uralkali、白俄罗斯Balaruskali、美国Mosaic 和我国的盐湖股份等。根据 Nutrien 和盐湖股份公告，2019 年排名前5的企业产能合计达到5165万吨（实物量），占全球主要钾肥生产国产能总量的约70.5%。
产能方面，2021年国内氯化钾总产能为860万吨，供给端高度集中，主要生产企业有盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际、东方铁塔等。其中盐湖股份产量为全国第一，公司在2021年业绩预告中披露，报告期公司产量约为502万吨。
据中肥网数据统计，2021年底，国内结转库存量约331万吨，产量约670万吨，环比2020年分别已减少了近10%和5%。
“国储从今年1月就已经暂停，在春节期间，国内的大型生产厂家基本也是处于半开或者是停产检修的情况。2月18日，国储已重新开启释放，对市场的供应量有一定补充，但目前市场上现货依然维持低位。”21日下午，一位业内人士告诉记者。
从外部供应上看，2022年钾肥大合同已确定，中国进口钾肥联合谈判小组与加拿大钾肥公司达成一致，确定2022年度标准氯化钾进口价格为590美元/吨（包括离岸价和国际运输费），但后续货源补充通过海运需要较长的运输周期。业内人士认为，即使大合同价格确定，按照供货周期推算，加拿大钾肥最快或在今年4月提供新货源补给。
行业龙头扩产“补钾”
在采访中，多位业内人士向记者表示，沉寂10余年的钾肥，正在重新回到行业上行周期。
上述亚钾国际相关负责人告诉记者，白俄罗斯钾肥每年约有1300万吨的产量现在无法出口，这个缺口是巨大的，虽然必和必拓、力拓等公司都在着手扩产，但没有7至10年难以达产，这对全球钾肥供应也将造成长时间的影响。疫情发生以来，各国对于粮食生产的关注度提升，钾作为农作物生长的基础肥料，加上钾肥供应格局发生变化，预计未来一段时间内钾肥供应维持偏紧张状态。
记者也注意到，因为主营产品价格大涨，盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际等上市公司2021年业绩大幅提升。
此前，国内钾肥产能第一的盐湖股份和产能第二的藏格矿业都披露了极为亮眼的业绩预告。盐湖股份预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为38.8亿元至42.8亿元，同比增长1倍左右。藏格矿业预计2021年归母净利润为14亿元至14.5亿元，同比大涨5倍以上。
虽然两家公司都因盐湖提锂广受资本市场关注，但在业绩占比中，在钾肥价格大涨的2021年，氯化钾都起到了业绩压舱石的作用。
同时，随着行业景气度上行，行业龙头的产能扩张计划也在有序推进。
“我们在资源、区位、产品成本等方面有多重优势。”上述亚钾国际相关负责人告诉记者，“公司拥有的老挝35平方公里钾盐矿矿藏丰富，钾盐矿总储量10.02亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨。相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800米至2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180米至220米左右，开采成本相对较低；同时公司老挝钾肥项目贴近消费市场，具有运输成本优势。”据悉，2019年公司引入国富投资，目前产能已提升至100万吨。未来，公司产能将扩张至300万吨。
同为在老挝发展钾肥业务的东方铁塔，近期也发布公告，“氯化钾扩产项目”地上建设工程举办了开工典礼仪式，公司“老挝甘蒙省钾镁盐矿150万吨氯化钾项目一期工程（50万吨）”项目已经全面启动。
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