第九章资本市场
第十章衍生工具市场
1、资本市场的含义:指期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易的活动场所。广义的是央行中长期信贷市场。狭义的是发行流通股票,债券,基金等有价证券。
2、资本市场的四个特点:一交易工具的期限长,二筹资目的是满足投资性资金需求,三筹资和交易规模大,四二级市场的收益有不确定性。
3、资本市场的功能:一筹资与投资平台,二资源有效配置的场所,三促进并购与重组,四促进产业结构优化升级。
4、沪深交易所为主板市场,中国创业板简称二板,全国中小企业股份转让系统为新三板,区域性场外交易市场为四板市场,股权众筹市场及天使投资,VC/PE投资市场为五板市场。
5、债券市场:是发行人向投资者出售证券的市场。又称为一级市场。参与主体有证券发行人,证券投资者,证券中介机构。发行方式有私募发行,或称内部发行。公募发行为有众多投资者,社会影响大。
6、证券发行条件:主板市场服务于稳健发展的大型企业。二板三板和四板服务于创新型成长型中小微企业。首次公募发行又称IPO。证券流通市场有证券交易所,柜台交易等。
7、资本市场投资分析:证券投资分析指分析经济运行周期,宏观经济政策,产业生命周期等。宏观经济周期有萧条复苏繁荣和衰退四个阶段。
8、宏观经济政策与证券行市:一货币政策调整,二财政政策的调整,三汇率政策调整。公司状况与证券行市,经营分析,会计数据分析,财务分析。证券投资技术分析:理论基础三大假设市场行为包含一切信息,价格趋势波动并保持,历史重复。
9、资本市场国际化指资本市场活动在全球范围内进行,可以自由流入流出。
1、衍生工具即原生工具,也称基础性工具派生出来的金融工具,形式为买卖双方交易品种价格数量交割时间和地点的规范化和标准化的合约与证券。一般指远期,期货,期权,互换等标准化合约存在的金融工具。
2、衍生工具的特征与功能:四个特征跨期或掉期交易,杠杆效应,高风险性,合约存续的短期性。功能:套期保值,价格发现,投机套利。分类:契约型与证券型,商品类与金融类衍生工具。
3、远期外汇交易:期汇交易,指双方成交后不立即交割,在约定币种和金额汇率交割时间等条件到期后的外汇交易。远期利率协议:一种远期合约,即双方约定未来某个时间点的交割。
4、期货交易:指双方在期货交易所买卖标准化的期货合约进行有组织的交易。目的为规避价格波动风险,对冲指买进期货合约的人在到期前卖掉。而卖出期货合约的人在合约到期前买进合约平仓。
5、期货交易过程:一客户或交易在一家公司开户,二客户交易在经纪人的建议下进行,三交易指令成交后,交易记录由经纪人通知客户,四每天按当天交易所结算价格结算一次。五当客户要求将期货合约平仓时,立即通知经纪人。
6、期权交易:也是出于规避价格,汇率,利率等风险。交易过程涉及买卖双方,价格,行权规定等要素。互换交易指互换债务货币,债务利率等需求。功能是保值,降低融资成本,财务结构调整,规避管制。
7、衍生工具定价。资产远期价格指即期价格➕持有成本➕融资成本➖资产到期前收益。定价模型的基本变量。
第十章衍生工具市场
1、资本市场的含义:指期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易的活动场所。广义的是央行中长期信贷市场。狭义的是发行流通股票,债券,基金等有价证券。
2、资本市场的四个特点:一交易工具的期限长,二筹资目的是满足投资性资金需求,三筹资和交易规模大,四二级市场的收益有不确定性。
3、资本市场的功能:一筹资与投资平台,二资源有效配置的场所,三促进并购与重组,四促进产业结构优化升级。
4、沪深交易所为主板市场,中国创业板简称二板,全国中小企业股份转让系统为新三板,区域性场外交易市场为四板市场,股权众筹市场及天使投资,VC/PE投资市场为五板市场。
5、债券市场:是发行人向投资者出售证券的市场。又称为一级市场。参与主体有证券发行人,证券投资者,证券中介机构。发行方式有私募发行,或称内部发行。公募发行为有众多投资者,社会影响大。
6、证券发行条件:主板市场服务于稳健发展的大型企业。二板三板和四板服务于创新型成长型中小微企业。首次公募发行又称IPO。证券流通市场有证券交易所,柜台交易等。
7、资本市场投资分析:证券投资分析指分析经济运行周期,宏观经济政策,产业生命周期等。宏观经济周期有萧条复苏繁荣和衰退四个阶段。
8、宏观经济政策与证券行市:一货币政策调整,二财政政策的调整,三汇率政策调整。公司状况与证券行市,经营分析,会计数据分析,财务分析。证券投资技术分析:理论基础三大假设市场行为包含一切信息,价格趋势波动并保持,历史重复。
9、资本市场国际化指资本市场活动在全球范围内进行,可以自由流入流出。
1、衍生工具即原生工具,也称基础性工具派生出来的金融工具,形式为买卖双方交易品种价格数量交割时间和地点的规范化和标准化的合约与证券。一般指远期,期货,期权,互换等标准化合约存在的金融工具。
2、衍生工具的特征与功能:四个特征跨期或掉期交易,杠杆效应,高风险性,合约存续的短期性。功能:套期保值,价格发现,投机套利。分类:契约型与证券型,商品类与金融类衍生工具。
3、远期外汇交易:期汇交易,指双方成交后不立即交割,在约定币种和金额汇率交割时间等条件到期后的外汇交易。远期利率协议:一种远期合约,即双方约定未来某个时间点的交割。
4、期货交易:指双方在期货交易所买卖标准化的期货合约进行有组织的交易。目的为规避价格波动风险,对冲指买进期货合约的人在到期前卖掉。而卖出期货合约的人在合约到期前买进合约平仓。
5、期货交易过程:一客户或交易在一家公司开户,二客户交易在经纪人的建议下进行,三交易指令成交后,交易记录由经纪人通知客户,四每天按当天交易所结算价格结算一次。五当客户要求将期货合约平仓时,立即通知经纪人。
6、期权交易:也是出于规避价格,汇率,利率等风险。交易过程涉及买卖双方,价格,行权规定等要素。互换交易指互换债务货币,债务利率等需求。功能是保值,降低融资成本,财务结构调整,规避管制。
7、衍生工具定价。资产远期价格指即期价格➕持有成本➕融资成本➖资产到期前收益。定价模型的基本变量。
研究机构Euler Hermes早前发过两份新冠疫情对经济影响的报告,报告预计疫情给全球贸易带来每周260亿美元的损失,据此计算,仅一季度,疫情对全球贸易的冲击将超过去年全年中美贸易摩擦带来的损失。
而去年,是过去10年来全球贸易增长最低的一年。
报告是2月份发的,结论主要是基于中国和意大利两个国家对商业活动的限制和封闭作出的判断。然而现在,短短一个月中,疫情波及全世界170多个国家,确诊人数达到30万例,采取限制、封闭措施的国家和城市遍及欧洲、亚洲和北美。其带来的影响,已经无法简单以贸易损失看待了。
研究机构近期纷纷下调全球经济增长预期:瑞银将全球经济增长从之前的2.9%下调至1.6%,标准普尔的报告对全球经济增长的预期是1%至1.5%,高盛和摩根士丹利团队预计全球经济走弱至1.25%和0.9%。
作为全球经济引擎,中国经济增长预期不可避免的下调幅度更大。
渣打银行上周发表的报告将2020年中国经济增长预测由原来的5.5%下调至4%,大概是所有机构中最乐观和温和的;高盛对中国经济的增长预期从同样的5.5%下调至3%;本土投行中金从6.1%,一步调整到2.6%;而瑞银刚刚对中国今年经济增长的预测,从原来的5.4%调降至1.5%。
其他主要国家一样惨不忍睹。瑞银预计今年美国经济增长将只有1.1%,欧洲预计为0.3%,德意志银行上周的报告预计欧元区最大经济体、世界制造业中心之一德国的工业生产将在2020年萎缩10%以上,美国经济将在今年收缩0.8%,日本将下降1.7%。
是的,又到了研究机构和评级机构比狠斗强的环节。
上上周起,全球资本市场集体感受了“恐慌”,美股十天之内,四次熔断,欧洲和亚洲外汇市场哀嚎一片,反映避险情绪的美元指数创下新高。
如果说去年第三、四季度经济学家对全球经济是否陷入衰退还有些争论,那么最近关于这个话题的讨论已更有共识。路透对41个经济学家的调查显示,超过四分之三表示当前的经济扩张已经结束。
不确定性弥漫,恐慌弥漫。
全球主要国家自上周开始,启动了旋风般的“救市”行动。
美联储将利率下调至接近零,并在两天内推出了3项紧急信贷计划;
欧洲央行发行了价值7500亿欧元的新债券,以阻止欧洲股市下跌;
英国启动了针对企业的3300亿英镑贷款担保计划;
加拿大央行自金融危机以来首次紧急将基准利率从1.25%下调至0.75%;
澳大利亚一个月之内两次降息,开始尝试量化宽松;
德国、西班牙、土耳其和韩国分别宣布了400亿欧元、2000亿欧元、1000亿里拉和50万亿韩元的救助计划;
新西兰中央银行宣布将首次直接购买政府票据;
巴西参议院批准了进入紧急状态的总统令,允许政府放弃财政目标;
世界主要金融中心的银行监管机构巴塞尔委员会上周举行了一个电话会议,讨论修改放宽会计准则,以避免大量银行因巨额贷款准备金而陷入破产困境。而贷款准备金约束,正是2008年危机后,巴塞尔委员会基于金融安全而对银行作出的限制。
然而,恐慌和动荡还在继续。上周美国十年期国债收益率浮动40多个点,分析机构对于这些措施的效果并不乐观,安联保险首席经济顾问评论说,经济政策的制定者无法扭转经济形势,他们只是在尽力减少损失,因为这不仅仅是经济问题。
桥水基金的达里奥在接受采访时评论说:“What needs to happen is very similar to what happened in the war years, but without the fighting”。
和达里奥一样,尽管大部分研究机构都表示目前断言全球经济将陷入危机还为时尚早,智库、国际组织、金融业者、经济学家、媒体等谈及疫情影响时,已开始频繁将数据参照坐标,从2008年金融危机,前移至二战前。
但是,最糟的状况并不是发生在经济领域。
疫情扩散的焦灼中,各国间的不信任加深,欧盟指责俄罗斯散播虚假疫情信息,世界最大的两个经济体舆论战升级,政治不稳定地区的抗议声潮随疫情升温,虽然国际间的合作没有停滞,对立和敌意仍然以可见的速度变得更加尖锐激烈,社交媒体上非此即彼,非黑即白的交锋明显增多。
世界并不是第一次变糟,这也绝对不是世界最糟的时候,只是作为个人,亲身感受到这一切仍然心有戚戚。
不过,悲观主义者总是最容易乐观的,看到隔离区晚上8点人们敲打厨具奏响音乐,看到志愿者用塑料桶装水和摩托车上的肥皂盒为缺水地区设立洗手站,看到购物场所为行动不便者预留特殊时间,瞬间又觉得,哪怕世界常常糟烂如炼狱,人间也永远值得。
而去年,是过去10年来全球贸易增长最低的一年。
报告是2月份发的,结论主要是基于中国和意大利两个国家对商业活动的限制和封闭作出的判断。然而现在,短短一个月中,疫情波及全世界170多个国家,确诊人数达到30万例,采取限制、封闭措施的国家和城市遍及欧洲、亚洲和北美。其带来的影响,已经无法简单以贸易损失看待了。
研究机构近期纷纷下调全球经济增长预期:瑞银将全球经济增长从之前的2.9%下调至1.6%,标准普尔的报告对全球经济增长的预期是1%至1.5%,高盛和摩根士丹利团队预计全球经济走弱至1.25%和0.9%。
作为全球经济引擎,中国经济增长预期不可避免的下调幅度更大。
渣打银行上周发表的报告将2020年中国经济增长预测由原来的5.5%下调至4%,大概是所有机构中最乐观和温和的;高盛对中国经济的增长预期从同样的5.5%下调至3%;本土投行中金从6.1%,一步调整到2.6%;而瑞银刚刚对中国今年经济增长的预测,从原来的5.4%调降至1.5%。
其他主要国家一样惨不忍睹。瑞银预计今年美国经济增长将只有1.1%,欧洲预计为0.3%,德意志银行上周的报告预计欧元区最大经济体、世界制造业中心之一德国的工业生产将在2020年萎缩10%以上,美国经济将在今年收缩0.8%,日本将下降1.7%。
是的,又到了研究机构和评级机构比狠斗强的环节。
上上周起,全球资本市场集体感受了“恐慌”,美股十天之内,四次熔断,欧洲和亚洲外汇市场哀嚎一片,反映避险情绪的美元指数创下新高。
如果说去年第三、四季度经济学家对全球经济是否陷入衰退还有些争论,那么最近关于这个话题的讨论已更有共识。路透对41个经济学家的调查显示,超过四分之三表示当前的经济扩张已经结束。
不确定性弥漫,恐慌弥漫。
全球主要国家自上周开始,启动了旋风般的“救市”行动。
美联储将利率下调至接近零,并在两天内推出了3项紧急信贷计划;
欧洲央行发行了价值7500亿欧元的新债券,以阻止欧洲股市下跌;
英国启动了针对企业的3300亿英镑贷款担保计划;
加拿大央行自金融危机以来首次紧急将基准利率从1.25%下调至0.75%;
澳大利亚一个月之内两次降息,开始尝试量化宽松;
德国、西班牙、土耳其和韩国分别宣布了400亿欧元、2000亿欧元、1000亿里拉和50万亿韩元的救助计划;
新西兰中央银行宣布将首次直接购买政府票据;
巴西参议院批准了进入紧急状态的总统令,允许政府放弃财政目标;
世界主要金融中心的银行监管机构巴塞尔委员会上周举行了一个电话会议,讨论修改放宽会计准则,以避免大量银行因巨额贷款准备金而陷入破产困境。而贷款准备金约束,正是2008年危机后,巴塞尔委员会基于金融安全而对银行作出的限制。
然而,恐慌和动荡还在继续。上周美国十年期国债收益率浮动40多个点,分析机构对于这些措施的效果并不乐观,安联保险首席经济顾问评论说,经济政策的制定者无法扭转经济形势,他们只是在尽力减少损失,因为这不仅仅是经济问题。
桥水基金的达里奥在接受采访时评论说:“What needs to happen is very similar to what happened in the war years, but without the fighting”。
和达里奥一样,尽管大部分研究机构都表示目前断言全球经济将陷入危机还为时尚早,智库、国际组织、金融业者、经济学家、媒体等谈及疫情影响时,已开始频繁将数据参照坐标,从2008年金融危机,前移至二战前。
但是,最糟的状况并不是发生在经济领域。
疫情扩散的焦灼中,各国间的不信任加深,欧盟指责俄罗斯散播虚假疫情信息,世界最大的两个经济体舆论战升级,政治不稳定地区的抗议声潮随疫情升温,虽然国际间的合作没有停滞,对立和敌意仍然以可见的速度变得更加尖锐激烈,社交媒体上非此即彼,非黑即白的交锋明显增多。
世界并不是第一次变糟,这也绝对不是世界最糟的时候,只是作为个人,亲身感受到这一切仍然心有戚戚。
不过,悲观主义者总是最容易乐观的,看到隔离区晚上8点人们敲打厨具奏响音乐,看到志愿者用塑料桶装水和摩托车上的肥皂盒为缺水地区设立洗手站,看到购物场所为行动不便者预留特殊时间,瞬间又觉得,哪怕世界常常糟烂如炼狱,人间也永远值得。
中级会计实务之金融资产(八,终)
一、金融资产转移的定义
金融资产转移,是指企业(转出方)将金融资产(或其现金流量)让与或交付给该金融资产发行方以外的另一方(第三方,即转入方),如应收票据贴现行为。
二、金融资产转移的情形
1.将收取金融资产现金流量的权利转移给另一方。
企业将收取金融资产现金流量的权利转移给另一方。例如,票据背书转让、商业票据贴现。
2.将金融资产转移给另一方,但保留收取金融资产现金流量的权利,并承担将收取的现金流量支付给最终收款方的义务。
【基础知识题】甲商业银行有5 000万元住房抵押贷款,期限20年,年利率6%。由于期限长、流动性差,为了提高资产流动性,有意将该贷款出售给乙投资银行;但乙投资银行也没有充足资金购买该贷款,于是就以该贷款作质押向公众发行债券;发行债券成功后,乙投资银行筹集资金5 000万元,将该资金支付给甲商业银行,购入贷款5 000万元,收回贷款本息的风险由乙投资银行自行承担。
随后乙投资银行以购入的贷款应收取的贷款本息用于支付所发行债券应支付的本息。由于住房抵押贷款的客户众多,乙投资银行收取贷款本息很不方便,于是委托甲商业银行代其收取该住房抵押贷款的本息,甲商业银行作为服务商将得到一定的手续费或佣金。甲商业银行收取该住房抵押贷款的本息后,将其支付给乙投资银行,由乙投资银行支付给债券持有人;或者是甲商业银行接受乙投资银行的委托,将该贷款本息直接支付给债券持有人。
『正确答案』通过上述做法,实现“金融资产证券化”,甲商业银行盘活了资产,同时收取了服务费;乙投资银行也通过购入金融资产、发行债券等业务取得收益;投资者也有了投资渠道。因此,金融资产证券化是金融企业比较常见的业务之一。
三、金融资产转移的确认
核心问题是要不要对金融资产做终止确认的处理,即要不要注销掉该资产。
(一)终止确认的金融资产转移
企业已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的。
对一些复杂的金融资产转移,企业应当比较转移前后该金融资产未来现金流量净现值及时间分布的波动使其面临的风险。如果企业面临的风险因金融资产转移发生实质性改变,表明企业已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方。
2.终止确认的案例
存在下列情形之一的,表明企业已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方,应当终止确认所转移的金融资产:
(1)企业无条件出售金融资产。
(2)企业将金融资产出售,同时与买入方签订协议,在约定期限结束时按当日该金融资产的公允价值回购。
(3)企业将金融资产出售,同时与买入方签订看跌期权合约(即买入方有权将该金融资产返售给企业),但从合约条款判断,该看跌期权是一项重大价外期权(即期权合约的条款设计,使得金融资产的买方极小可能会到期行权)。此时可以认定企业已经转移了该项金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬,因此,应当终止确认该金融资产。
【基础知识题】A公司将持有的C公司的股票2 000股出售给B公司,同时与B公司签订了未来一年后以每股10元回购的期权,若是预计1年后该股票的价值是每股5元,则对于A公司来说就是重大价外的看涨期权,到期不会行使该权利,所以A公司处置的金融资产应该终止确认。
承上例,若是A公司出售给B公司后,B公司与A公司签订了一份未来一年后以每股10元出售给A公司的期权,假定未来一年后股票市价是每股15元,则对于A公司来说是重大价外的看跌期权,B公司到期肯定是不出售给A公司的,所以A公司处置的金融资产可以终止确认。
【要点提示】重大价内期权,风险和报酬没有转移;重大价外期权,风险和报酬几乎全部转移。
(二)不终止确认的金融资产转移
1.不终止确认原则
企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的。此金融资产转移本质是一种融资行为,即质押借款。
2.不终止确认的金融资产转移的情形
以下情形通常表明企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬:
(1)企业出售金融资产并与转入方签订回购协议,协议规定企业将回购原被转移金融资产,或者将予回购的金融资产与售出的金融资产相同或实质上相同、回购价格固定或原售价加上回报。
(2)企业融出证券或进行证券出借。
(3)企业出售金融资产并附有将市场风险敞口转回给企业的总回报互换。
(4)企业出售短期应收款项或信贷资产,并且全额补偿转入方可能因被转移金融资产发生的信用损失。
(5)企业出售金融资产,同时与转入方签订看跌期权合同或看涨期权合同,且根据合同条款判断,该看跌期权或看涨期权为一项重大价内期权(即期权合约的条款设计,使得金融资产的转入方或转出方很可能会行权)
一、金融资产转移的定义
金融资产转移,是指企业(转出方)将金融资产(或其现金流量)让与或交付给该金融资产发行方以外的另一方(第三方,即转入方),如应收票据贴现行为。
二、金融资产转移的情形
1.将收取金融资产现金流量的权利转移给另一方。
企业将收取金融资产现金流量的权利转移给另一方。例如,票据背书转让、商业票据贴现。
2.将金融资产转移给另一方,但保留收取金融资产现金流量的权利,并承担将收取的现金流量支付给最终收款方的义务。
【基础知识题】甲商业银行有5 000万元住房抵押贷款,期限20年,年利率6%。由于期限长、流动性差,为了提高资产流动性,有意将该贷款出售给乙投资银行;但乙投资银行也没有充足资金购买该贷款,于是就以该贷款作质押向公众发行债券;发行债券成功后,乙投资银行筹集资金5 000万元,将该资金支付给甲商业银行,购入贷款5 000万元,收回贷款本息的风险由乙投资银行自行承担。
随后乙投资银行以购入的贷款应收取的贷款本息用于支付所发行债券应支付的本息。由于住房抵押贷款的客户众多,乙投资银行收取贷款本息很不方便,于是委托甲商业银行代其收取该住房抵押贷款的本息,甲商业银行作为服务商将得到一定的手续费或佣金。甲商业银行收取该住房抵押贷款的本息后,将其支付给乙投资银行,由乙投资银行支付给债券持有人;或者是甲商业银行接受乙投资银行的委托,将该贷款本息直接支付给债券持有人。
『正确答案』通过上述做法,实现“金融资产证券化”,甲商业银行盘活了资产,同时收取了服务费;乙投资银行也通过购入金融资产、发行债券等业务取得收益;投资者也有了投资渠道。因此,金融资产证券化是金融企业比较常见的业务之一。
三、金融资产转移的确认
核心问题是要不要对金融资产做终止确认的处理,即要不要注销掉该资产。
(一)终止确认的金融资产转移
企业已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的。
对一些复杂的金融资产转移,企业应当比较转移前后该金融资产未来现金流量净现值及时间分布的波动使其面临的风险。如果企业面临的风险因金融资产转移发生实质性改变,表明企业已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方。
2.终止确认的案例
存在下列情形之一的,表明企业已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方,应当终止确认所转移的金融资产:
(1)企业无条件出售金融资产。
(2)企业将金融资产出售,同时与买入方签订协议,在约定期限结束时按当日该金融资产的公允价值回购。
(3)企业将金融资产出售,同时与买入方签订看跌期权合约(即买入方有权将该金融资产返售给企业),但从合约条款判断,该看跌期权是一项重大价外期权(即期权合约的条款设计,使得金融资产的买方极小可能会到期行权)。此时可以认定企业已经转移了该项金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬,因此,应当终止确认该金融资产。
【基础知识题】A公司将持有的C公司的股票2 000股出售给B公司,同时与B公司签订了未来一年后以每股10元回购的期权,若是预计1年后该股票的价值是每股5元,则对于A公司来说就是重大价外的看涨期权,到期不会行使该权利,所以A公司处置的金融资产应该终止确认。
承上例,若是A公司出售给B公司后,B公司与A公司签订了一份未来一年后以每股10元出售给A公司的期权,假定未来一年后股票市价是每股15元,则对于A公司来说是重大价外的看跌期权,B公司到期肯定是不出售给A公司的,所以A公司处置的金融资产可以终止确认。
【要点提示】重大价内期权,风险和报酬没有转移;重大价外期权,风险和报酬几乎全部转移。
(二)不终止确认的金融资产转移
1.不终止确认原则
企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的。此金融资产转移本质是一种融资行为,即质押借款。
2.不终止确认的金融资产转移的情形
以下情形通常表明企业保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬:
(1)企业出售金融资产并与转入方签订回购协议,协议规定企业将回购原被转移金融资产,或者将予回购的金融资产与售出的金融资产相同或实质上相同、回购价格固定或原售价加上回报。
(2)企业融出证券或进行证券出借。
(3)企业出售金融资产并附有将市场风险敞口转回给企业的总回报互换。
(4)企业出售短期应收款项或信贷资产,并且全额补偿转入方可能因被转移金融资产发生的信用损失。
(5)企业出售金融资产,同时与转入方签订看跌期权合同或看涨期权合同,且根据合同条款判断,该看跌期权或看涨期权为一项重大价内期权(即期权合约的条款设计,使得金融资产的转入方或转出方很可能会行权)
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