【纪要】海大集团(002311)交流纪要20210922
参会人员：董秘
8 月份经营情况介绍：单月饲料总量 30%出头增长，其中 15%-20%增速禽，水产在 15-205，生猪则是 100-120%。禽 1-8 月份累积下来 10-15%，猪的话是 100-130%增速，预计全年饲料量在 1850-1900 万吨，在 30%左右的增量。猪饲料话全年有接近翻倍的增长。
生猪出栏：全年在 180-190 万头出栏，预计三季度在 40-50 万头出栏。
Q1:8 月份水产量有一点降速，什么原因？
A：今年水产或者是生猪饲料产能有瓶颈， 8-9 月份是水产饲料旺季，目前也是达到了产能瓶颈，海外水产料增速比较低于预期，海外特别是东南亚，整体上的疫情比较严重，也是抑制了公司的出口，影像比较大。整体上高档鱼类的养殖也是受到了影响。
1-8 月份在海外水产饲料的增速都有 10-20%的下降。
进入四季度是水产淡季，四季度产能缓解会缓解比较明显，增速会比三季度好看一些，今年四季度到明年 1 季度产能是没有压力。公司现在也在收购水产料的产能，希望能够应付明年的旺季。
Q2：仔猪外购？成本情况？
A：全年 60%的生猪出栏是仔猪外购，剩余都是公司+农户。自繁自养的成本大概是在 8.5元/斤的水平。外购仔猪的成本是在 24/公斤左右。
Q3:饲料涨价很猛，对吨利润带动情况，是否影响同行竞争。
A：饲料定价原则是以成本加成为主，今年加价的话主要是上游原材料上涨太猛，整体上公司认为涨价是没有到位的。
产能比较饱和后，公司希望提价后把利润提起来，在这一波主动涨价，这一块在同行竞争上， 我们提价后，其他企业也提价， 现阶段不认为有什么影响。吨净利润的话，现在涨价还是缓解之前的压力，现在也不好说具体吨净利润。
Q4：对后市原料价格判断，对公司的价格策略是否会有调整？
A：公司现在已经不敢判断后面策略了，公司也有一定原料替换。公司未来的话，未来也是看采购端以及技术端两方面看如何节省成本。
Q5:高端膨化料进展？消费比较低迷会不会影响我们高端料的销售？对后续明年如何展望？
A：水产料的话，现在的增速还是以普通膨化料带拉动的，今年水产价格比较好，今年整体普通膨化料有 30-40%。特种料的话有 20%增长，增速比较好的是虾蟹料，今年进口也受阻，国内对虾的养殖比较好，对于水产饲料需求比较好。而且公司整体上服务的配套也是拉动了饲料增长。
预计明年增长的话还是会不错的，高档膨化料还是会受到消费端的影响，预计明年水产价格还是会在比较好的价格。普水料的增长预计还是会有比较好的增长，虾蟹也不错，明年水产饲料会有跟今年差不多量的增长，大概 70-80 万吨。
Q6:生猪饲料，增速维持高位，似乎没有收到下游养殖盈利不佳的影响，公司如何感受下游的现金流问题，对于明年猪料展望？
A：今年会有 220-230 万吨的增长，这个增长我们认为（1）整体存栏恢复，饲料用料在增加（2）公司本身的增长带来的，有很多的猪饲料企业都去养猪了，也大部分缩减了在猪料的投入。公司没有缩减在猪料端的投入，不管是产品研发还是什么，公司的市占率也有提 。增速高于行业增速。（3）养殖结构变化，这几年小企业在不断推出，就是一些规模比较大的养殖场或则是家庭农场，需要的是高性价比的饲料，对非瘟防护服务的渗透，公司在这样的群体上也有突破。
养殖户的话还是会有现金流压力，猪价很低。
Q7:公司的水产养殖，或者是特种水产鱼的养殖情况？
A：公司的山东养殖还是处于刚起步的阶段，应该是这个月才开始，具体的情况还要找负责人聊投苗的规模，现在也是刚投苗。两广的养殖量不大，也是起步跟尝试阶段。
Q8:水产料渠道改革，新的渠道是如何梳理的？
A：针对以前海联科就是动保水产产品，之前的销售模式依靠经销商在卖饲料同步卖这些产品，这些经销商也没有很大动力去推销这些产品。在这样的规模下，增长还是会有些疲软，公司新建平台，新建平台针对养殖量比较大的养殖户，或者是养殖手段比较新的养殖户。它就是个高端品牌，公司会联合经销商去建立水纪元动保服务站，主要是配比技术老师，解决养殖户的养殖问题，销售模式跟海联科不太一样，产品定位也会不一样。
Q9:三季度出栏 40-50 万头，现在公司养殖成本大概什么水平，公司减值计提标准怎么样？三季度是否还会继续计提减值？
A：育肥端就是 6.5 元/斤为主，猪苗的价格还是跟着市场走，全年的成本会在 12-13 元/斤。
公司主要参考期货价格，市场价格来做计提，三季度我们还不好说会不会继续计提，后面也不好去判断价格走势。4-5 月份外购的仔猪对应今年 9 月份出栏， 4-5 月份的仔猪价格已经下降了，再加上公司自供的仔猪量已经在增加了，所以具体计提情况看三季度末数据吧。
Q10：明年出栏计划？
A：明年 200-250 万，具体预测还没做，现在还不是很确定。
Q11：公司明年生猪扩张计划，包括母猪存栏情况，资本开支情况？
A：扩张策略是，在建完公司在建工程后，不会再投建产能了。公司未来或者是跟养殖场合作，或者是租猪场，整体上还是希望轻资产方式。母猪存栏在 9-10 万头，后备的大概是 2-3 万头。
Q12：虾苗海大的产品跟正大通威等头部企业相比，市占率情况？虾苗产品亲本性能差别。
A：公司去年是 200-250 亿尾，占整个行业优质苗不到 10%。公司的种源是自己的，基因序列公司是比较清楚的，公司的苗在抗病生长型这块会比较好。之前虾苗都是进口育苗，公司用了自己的种之后更加适合中国的生长模式。
Q13:禽料如何看？
.........
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参会人员：董秘
8 月份经营情况介绍：单月饲料总量 30%出头增长，其中 15%-20%增速禽，水产在 15-205，生猪则是 100-120%。禽 1-8 月份累积下来 10-15%，猪的话是 100-130%增速，预计全年饲料量在 1850-1900 万吨，在 30%左右的增量。猪饲料话全年有接近翻倍的增长。
生猪出栏：全年在 180-190 万头出栏，预计三季度在 40-50 万头出栏。
Q1:8 月份水产量有一点降速，什么原因？
A：今年水产或者是生猪饲料产能有瓶颈， 8-9 月份是水产饲料旺季，目前也是达到了产能瓶颈，海外水产料增速比较低于预期，海外特别是东南亚，整体上的疫情比较严重，也是抑制了公司的出口，影像比较大。整体上高档鱼类的养殖也是受到了影响。
1-8 月份在海外水产饲料的增速都有 10-20%的下降。
进入四季度是水产淡季，四季度产能缓解会缓解比较明显，增速会比三季度好看一些，今年四季度到明年 1 季度产能是没有压力。公司现在也在收购水产料的产能，希望能够应付明年的旺季。
Q2：仔猪外购？成本情况？
A：全年 60%的生猪出栏是仔猪外购，剩余都是公司+农户。自繁自养的成本大概是在 8.5元/斤的水平。外购仔猪的成本是在 24/公斤左右。
Q3:饲料涨价很猛，对吨利润带动情况，是否影响同行竞争。
A：饲料定价原则是以成本加成为主，今年加价的话主要是上游原材料上涨太猛，整体上公司认为涨价是没有到位的。
产能比较饱和后，公司希望提价后把利润提起来，在这一波主动涨价，这一块在同行竞争上， 我们提价后，其他企业也提价， 现阶段不认为有什么影响。吨净利润的话，现在涨价还是缓解之前的压力，现在也不好说具体吨净利润。
Q4：对后市原料价格判断，对公司的价格策略是否会有调整？
A：公司现在已经不敢判断后面策略了，公司也有一定原料替换。公司未来的话，未来也是看采购端以及技术端两方面看如何节省成本。
Q5:高端膨化料进展？消费比较低迷会不会影响我们高端料的销售？对后续明年如何展望？
A：水产料的话，现在的增速还是以普通膨化料带拉动的，今年水产价格比较好，今年整体普通膨化料有 30-40%。特种料的话有 20%增长，增速比较好的是虾蟹料，今年进口也受阻，国内对虾的养殖比较好，对于水产饲料需求比较好。而且公司整体上服务的配套也是拉动了饲料增长。
预计明年增长的话还是会不错的，高档膨化料还是会受到消费端的影响，预计明年水产价格还是会在比较好的价格。普水料的增长预计还是会有比较好的增长，虾蟹也不错，明年水产饲料会有跟今年差不多量的增长，大概 70-80 万吨。
Q6:生猪饲料，增速维持高位，似乎没有收到下游养殖盈利不佳的影响，公司如何感受下游的现金流问题，对于明年猪料展望？
A：今年会有 220-230 万吨的增长，这个增长我们认为（1）整体存栏恢复，饲料用料在增加（2）公司本身的增长带来的，有很多的猪饲料企业都去养猪了，也大部分缩减了在猪料的投入。公司没有缩减在猪料端的投入，不管是产品研发还是什么，公司的市占率也有提 。增速高于行业增速。（3）养殖结构变化，这几年小企业在不断推出，就是一些规模比较大的养殖场或则是家庭农场，需要的是高性价比的饲料，对非瘟防护服务的渗透，公司在这样的群体上也有突破。
养殖户的话还是会有现金流压力，猪价很低。
Q7:公司的水产养殖，或者是特种水产鱼的养殖情况？
A：公司的山东养殖还是处于刚起步的阶段，应该是这个月才开始，具体的情况还要找负责人聊投苗的规模，现在也是刚投苗。两广的养殖量不大，也是起步跟尝试阶段。
Q8:水产料渠道改革，新的渠道是如何梳理的？
A：针对以前海联科就是动保水产产品，之前的销售模式依靠经销商在卖饲料同步卖这些产品，这些经销商也没有很大动力去推销这些产品。在这样的规模下，增长还是会有些疲软，公司新建平台，新建平台针对养殖量比较大的养殖户，或者是养殖手段比较新的养殖户。它就是个高端品牌，公司会联合经销商去建立水纪元动保服务站，主要是配比技术老师，解决养殖户的养殖问题，销售模式跟海联科不太一样，产品定位也会不一样。
Q9:三季度出栏 40-50 万头，现在公司养殖成本大概什么水平，公司减值计提标准怎么样？三季度是否还会继续计提减值？
A：育肥端就是 6.5 元/斤为主，猪苗的价格还是跟着市场走，全年的成本会在 12-13 元/斤。
公司主要参考期货价格，市场价格来做计提，三季度我们还不好说会不会继续计提，后面也不好去判断价格走势。4-5 月份外购的仔猪对应今年 9 月份出栏， 4-5 月份的仔猪价格已经下降了，再加上公司自供的仔猪量已经在增加了，所以具体计提情况看三季度末数据吧。
Q10：明年出栏计划？
A：明年 200-250 万，具体预测还没做，现在还不是很确定。
Q11：公司明年生猪扩张计划，包括母猪存栏情况，资本开支情况？
A：扩张策略是，在建完公司在建工程后，不会再投建产能了。公司未来或者是跟养殖场合作，或者是租猪场，整体上还是希望轻资产方式。母猪存栏在 9-10 万头，后备的大概是 2-3 万头。
Q12：虾苗海大的产品跟正大通威等头部企业相比，市占率情况？虾苗产品亲本性能差别。
A：公司去年是 200-250 亿尾，占整个行业优质苗不到 10%。公司的种源是自己的，基因序列公司是比较清楚的，公司的苗在抗病生长型这块会比较好。之前虾苗都是进口育苗，公司用了自己的种之后更加适合中国的生长模式。
Q13:禽料如何看？
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【网易2021年半年报点评】新游有望贡献H2业绩，云音乐竞争格局改善
国金研究 传媒与互联网行业 杨晓峰团队
业绩简评：
8月31日，网易发布21Q2业绩，营业收入同比增长12.9%达到205亿元，经调整归母净利润42.28亿元，同比减少19.1%；游戏业务收入递延收入环比保持稳定，而游戏业务毛利率升至66.1%为近年来新高；网易云为代表的创新业务营收同比增长26%，毛利率提升至19%。
经营分析：
亮点1：H2新游表现可期，限制政策影响预计不足1%。
1）公司营收与递延收入稳定，公司预计未成年人使用网络游戏时长的限制对公司游戏业务影响预计不足1%，主要因为公司主要产品为MMORPG等偏“硬核”类型，公司未成年用户收入占比小；
2）Q3新品《永劫无间》、《王牌竞速》广受好评，有望贡献H2业绩。“武侠吃鸡”《永劫无间》在海外玩家为主的Steam取得优异成绩，8月登陆Steam后拿下当周销量榜第一，在线游玩人数长期位于平台前10；7月上线的竞速类手游《王牌竞速》成为细分龙头；
3）“哈利波特”、“指环王”、“暗黑”，大IP储备游戏有望成爆款。
亮点2：网易云音乐竞争格局改善，创新业务Q2业绩亮眼。网易云音乐等创新业务营收增速维持，毛利增厚。21Q2公司创新及其他业务收入47亿元，同比增长26%，毛利率提升至19%，带动毛利润达到9.1亿元，同增31%，环比增长49.6%。网易云音乐收入预测自3月起大幅上升，Q3以来保持较高水平，随着解除独家音乐版权的落地，行业竞争格局有望进一步改善，网易云音乐受益明显。
投资建议：
我们认为，公司核心的游戏业务具有行业内较强的竞争力，经典主力游戏有较长生命周期和收入贡献能力，新品游戏品质得到市场认可，网易云业务有望受益于独家音乐版权的取消。国金机构客户可详细查看《锦欣生殖中报点评——业绩增长超预期，战略扩张持续推进》全文研报内容。
风险提示：
游戏行业整体风险；新品游戏不及预期；经典主力游戏流水大幅下滑。
国金研究 传媒与互联网行业 杨晓峰团队
业绩简评：
8月31日，网易发布21Q2业绩，营业收入同比增长12.9%达到205亿元，经调整归母净利润42.28亿元，同比减少19.1%；游戏业务收入递延收入环比保持稳定，而游戏业务毛利率升至66.1%为近年来新高；网易云为代表的创新业务营收同比增长26%，毛利率提升至19%。
经营分析：
亮点1：H2新游表现可期，限制政策影响预计不足1%。
1）公司营收与递延收入稳定，公司预计未成年人使用网络游戏时长的限制对公司游戏业务影响预计不足1%，主要因为公司主要产品为MMORPG等偏“硬核”类型，公司未成年用户收入占比小；
2）Q3新品《永劫无间》、《王牌竞速》广受好评，有望贡献H2业绩。“武侠吃鸡”《永劫无间》在海外玩家为主的Steam取得优异成绩，8月登陆Steam后拿下当周销量榜第一，在线游玩人数长期位于平台前10；7月上线的竞速类手游《王牌竞速》成为细分龙头；
3）“哈利波特”、“指环王”、“暗黑”，大IP储备游戏有望成爆款。
亮点2：网易云音乐竞争格局改善，创新业务Q2业绩亮眼。网易云音乐等创新业务营收增速维持，毛利增厚。21Q2公司创新及其他业务收入47亿元，同比增长26%，毛利率提升至19%，带动毛利润达到9.1亿元，同增31%，环比增长49.6%。网易云音乐收入预测自3月起大幅上升，Q3以来保持较高水平，随着解除独家音乐版权的落地，行业竞争格局有望进一步改善，网易云音乐受益明显。
投资建议：
我们认为，公司核心的游戏业务具有行业内较强的竞争力，经典主力游戏有较长生命周期和收入贡献能力，新品游戏品质得到市场认可，网易云业务有望受益于独家音乐版权的取消。国金机构客户可详细查看《锦欣生殖中报点评——业绩增长超预期，战略扩张持续推进》全文研报内容。
风险提示：
游戏行业整体风险；新品游戏不及预期；经典主力游戏流水大幅下滑。
[2021]隐形重仓股纷纷出水，邓晓峰、冯柳等私募大佬持仓“别有洞天”！
在当前行情震荡发展，博弈性机会占据主导的背景下，“嗅觉”相对灵敏的私募其仓位和持股受到市场关注，尤其是过往有着亮眼业绩表现的明星基金经理，其持仓情况更是为投资者所乐道。
由于私募基金不像公募基金需要定期披露持仓，私募产品的持仓及调仓数据难以直接获取。通过对个股披露的前十大股东和前十大流通股东数据进行统计，我们可以间接观测私募管理人的股票持仓变动情况。
【1】私募管理人持仓行业变动
从百亿私募二季度重仓股所属的行业板块来看，科技、医药医疗、顺周期、先进制造、大消费五大板块成为布局的主要赛道。
具体来看，科技板块中，市场关注度较高且百亿私募持股市值较大的重仓股，主要有海康威视（高毅）、紫光国微（高毅）、睿创微纳（高毅）、利亚德（宁泉资产）、深南电路（淡水泉）等。
先进制造板块中，包括聚隆科技(玄元投资)、长鹰信质(迎水投资)、蓝思科技(景林)、上海机电(礼仁投资)等。
大消费领域，贵州茅台、金龙鱼(林园投资)、三棵树(玄元投资)、迎驾贡酒(迎水投资)、江山欧派(盘京投资)、东鹏饮料(进化论资产)等个股获得多家头部私募重点持有。
顺周期板块，包括东方盛虹(迎水投资)、新和成(重阳投资)、紫金矿业(高毅)、西部矿业(高毅)等个股。
此外，在医药医疗板块中，包括有债券策略和量化策略为主的百亿级私募，也“扎堆”对部分人气个股进行了配置，具体个股名单包括海尔生物(源峰私募基金)、普利制药(盘京投资)、上海家化(重阳投资)、康缘药业(银叶投资)、三星医疗(进化论资产)、正海生人洛投资)等。
上市公司2021年中报披露进入募集期，多位私募大佬的最新持股浮出水面。
【2】邓晓峰拥抱上游资源股
从市场风格来看，周期行业迎来业绩释放期，领涨市场。此前，邓晓峰也表示今年看好上游的机会，其管理的高毅晓峰2号致信基金增加了西部矿业、紫金矿业这些资源类公司的持股比例。
上市公司中报显示，千亿私募高毅资产首席投资官邓晓峰还新进了中航电测、圆通速递和柯力传感，增持了旭升股份、钢研高纳、浦东金桥。
他还减持了锡业股份、开立医疗、爱博医疗和中直股份。
【3】冯柳坚守海康威视，并加仓多只细分赛道龙头股
不同于邓晓峰看好周期股，冯柳更偏爱科技属性较强的公司。根据上市公司披露的中报显示，冯柳在今年二季度依旧坚定持有安防龙头海康威视，高毅邻山1号远望基金持有2.15亿股，居于第三大流通股东的位置。
与去年抱团“大而美”不同，今年私募大佬重点关注“小而精”，深入挖掘细分赛道中的优质标的。冯柳二季度对医药生物、先进制造板块的关注度明显提高，其管理的邻山1号远望基金也新进买入了多只细分赛道龙头股。
如国产液压件龙头恒立液压二季度获冯柳新进持仓630万股，持仓市值达5.41亿元；医药OTC龙头企业华润三九二季度也获冯柳新进买入2150万股，持仓市值5.75亿元；航空钛材料龙头企业西部超导也获冯柳新进买入1500万股，持股市值达9.73亿元。
除了新买入，二季度还加仓了先进制造板块龙头股。如国内航空航天金属增材制造龙头铂力特、高端金属粉体材料龙头博迁新材。
【4】景林新进服装业、淡水泉新进电子、交运业
另一家千亿私募景林资产，也有重仓股曝光，景林景泰丰收基金新进了国内高级女装品牌歌力思。淡水泉投资在行业内以“逆向投资”而闻名，此前淡水泉表明下半年投资方向，一是优化能力圈内周期成长类资产布局；二是积极挖掘新兴科技类投资机会；三是回避市场共识度最高的资产。淡水泉旗下的两只产品均新进了深南电路和顺丰控股两大股票。
【5】大佬看市
星石投资表示，9月可能迎来布局的好时机。首先，8月可能是国内经济年内低点，经济基本面有望逐步改善。其次，监管政策对风险偏好的压制也可能缓解。但随着政策逐步落地，市场对于政策的认知变得更加理性和客观，政策误读对市场情绪的负面影响有望缓解。最后，市场风格再平衡带来新的布局机会。6月以来，消费和新能源板块的分化持续加剧，目前正面临性价比方面的拉锯。星石投资认为在极端分化的市场下，市场或将出现风格再平衡，部分具有较高性价比的板块和个股可能值得布局。
汐泰投资认为，目前A股市场既没有系统性机会，也没有系统性风险，步入慢牛结构；在价值投资中，成长是最大的价值，成长有相应标准而不是风格的界定；成长股的分化行情来自于长期和短期的区别，短期而言寻找到风险收益比更高的企业是专业价值的体现。汐泰投资表示，我们对于“成长”的要求进一步提高，在选出好的成长企业之外，还要从组合投资的角度，找一个好的买点。同时要对不同行业的成长股，消费、医药、科技、制造业、新能源军工等行业的成长股都进行一个综合的比较，选出其中风险收益比较高的一些公司。
中银证券表示，经济复苏预期波动，国内流动性维持合理充裕，9月市场波动增加，仍需把握盈利抓手。进入三季度，海外流动性紧缩预期或有升温，国内流动性环境维持合理充裕，盈利韧性有望延续，基本面复苏趋缓但无过多下行风险。行业监管趋严、海外流动性预期和基本面动能短期走弱或引发市场风险偏好波动，市场难有beta行情，短期波动将会增加。行业配置上，建议把握低估值顺周期板块超额收益。一方面，前期股价长期滞涨、基本面触底反弹的部分低估值板块有望获得更多资金关注;另一方面，新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。主题上关注专精特新、国产替代带来的投资机会。
在当前行情震荡发展，博弈性机会占据主导的背景下，“嗅觉”相对灵敏的私募其仓位和持股受到市场关注，尤其是过往有着亮眼业绩表现的明星基金经理，其持仓情况更是为投资者所乐道。
由于私募基金不像公募基金需要定期披露持仓，私募产品的持仓及调仓数据难以直接获取。通过对个股披露的前十大股东和前十大流通股东数据进行统计，我们可以间接观测私募管理人的股票持仓变动情况。
【1】私募管理人持仓行业变动
从百亿私募二季度重仓股所属的行业板块来看，科技、医药医疗、顺周期、先进制造、大消费五大板块成为布局的主要赛道。
具体来看，科技板块中，市场关注度较高且百亿私募持股市值较大的重仓股，主要有海康威视（高毅）、紫光国微（高毅）、睿创微纳（高毅）、利亚德（宁泉资产）、深南电路（淡水泉）等。
先进制造板块中，包括聚隆科技(玄元投资)、长鹰信质(迎水投资)、蓝思科技(景林)、上海机电(礼仁投资)等。
大消费领域，贵州茅台、金龙鱼(林园投资)、三棵树(玄元投资)、迎驾贡酒(迎水投资)、江山欧派(盘京投资)、东鹏饮料(进化论资产)等个股获得多家头部私募重点持有。
顺周期板块，包括东方盛虹(迎水投资)、新和成(重阳投资)、紫金矿业(高毅)、西部矿业(高毅)等个股。
此外，在医药医疗板块中，包括有债券策略和量化策略为主的百亿级私募，也“扎堆”对部分人气个股进行了配置，具体个股名单包括海尔生物(源峰私募基金)、普利制药(盘京投资)、上海家化(重阳投资)、康缘药业(银叶投资)、三星医疗(进化论资产)、正海生人洛投资)等。
上市公司2021年中报披露进入募集期，多位私募大佬的最新持股浮出水面。
【2】邓晓峰拥抱上游资源股
从市场风格来看，周期行业迎来业绩释放期，领涨市场。此前，邓晓峰也表示今年看好上游的机会，其管理的高毅晓峰2号致信基金增加了西部矿业、紫金矿业这些资源类公司的持股比例。
上市公司中报显示，千亿私募高毅资产首席投资官邓晓峰还新进了中航电测、圆通速递和柯力传感，增持了旭升股份、钢研高纳、浦东金桥。
他还减持了锡业股份、开立医疗、爱博医疗和中直股份。
【3】冯柳坚守海康威视，并加仓多只细分赛道龙头股
不同于邓晓峰看好周期股，冯柳更偏爱科技属性较强的公司。根据上市公司披露的中报显示，冯柳在今年二季度依旧坚定持有安防龙头海康威视，高毅邻山1号远望基金持有2.15亿股，居于第三大流通股东的位置。
与去年抱团“大而美”不同，今年私募大佬重点关注“小而精”，深入挖掘细分赛道中的优质标的。冯柳二季度对医药生物、先进制造板块的关注度明显提高，其管理的邻山1号远望基金也新进买入了多只细分赛道龙头股。
如国产液压件龙头恒立液压二季度获冯柳新进持仓630万股，持仓市值达5.41亿元；医药OTC龙头企业华润三九二季度也获冯柳新进买入2150万股，持仓市值5.75亿元；航空钛材料龙头企业西部超导也获冯柳新进买入1500万股，持股市值达9.73亿元。
除了新买入，二季度还加仓了先进制造板块龙头股。如国内航空航天金属增材制造龙头铂力特、高端金属粉体材料龙头博迁新材。
【4】景林新进服装业、淡水泉新进电子、交运业
另一家千亿私募景林资产，也有重仓股曝光，景林景泰丰收基金新进了国内高级女装品牌歌力思。淡水泉投资在行业内以“逆向投资”而闻名，此前淡水泉表明下半年投资方向，一是优化能力圈内周期成长类资产布局；二是积极挖掘新兴科技类投资机会；三是回避市场共识度最高的资产。淡水泉旗下的两只产品均新进了深南电路和顺丰控股两大股票。
【5】大佬看市
星石投资表示，9月可能迎来布局的好时机。首先，8月可能是国内经济年内低点，经济基本面有望逐步改善。其次，监管政策对风险偏好的压制也可能缓解。但随着政策逐步落地，市场对于政策的认知变得更加理性和客观，政策误读对市场情绪的负面影响有望缓解。最后，市场风格再平衡带来新的布局机会。6月以来，消费和新能源板块的分化持续加剧，目前正面临性价比方面的拉锯。星石投资认为在极端分化的市场下，市场或将出现风格再平衡，部分具有较高性价比的板块和个股可能值得布局。
汐泰投资认为，目前A股市场既没有系统性机会，也没有系统性风险，步入慢牛结构；在价值投资中，成长是最大的价值，成长有相应标准而不是风格的界定；成长股的分化行情来自于长期和短期的区别，短期而言寻找到风险收益比更高的企业是专业价值的体现。汐泰投资表示，我们对于“成长”的要求进一步提高，在选出好的成长企业之外，还要从组合投资的角度，找一个好的买点。同时要对不同行业的成长股，消费、医药、科技、制造业、新能源军工等行业的成长股都进行一个综合的比较，选出其中风险收益比较高的一些公司。
中银证券表示，经济复苏预期波动，国内流动性维持合理充裕，9月市场波动增加，仍需把握盈利抓手。进入三季度，海外流动性紧缩预期或有升温，国内流动性环境维持合理充裕，盈利韧性有望延续，基本面复苏趋缓但无过多下行风险。行业监管趋严、海外流动性预期和基本面动能短期走弱或引发市场风险偏好波动，市场难有beta行情，短期波动将会增加。行业配置上，建议把握低估值顺周期板块超额收益。一方面，前期股价长期滞涨、基本面触底反弹的部分低估值板块有望获得更多资金关注;另一方面，新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。主题上关注专精特新、国产替代带来的投资机会。
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